第一章財務(wù)管理總論

一、企業(yè)財務(wù)管理的概念：

0、I企業(yè)財務(wù)I：指企業(yè)財務(wù)活動;企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運(yùn)動，以及企業(yè)財務(wù)關(guān)系;企業(yè)資金運(yùn)動所形成的

經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

1、企業(yè)資金運(yùn)動存在時客觀必然愀

①社會卞義經(jīng)濟(jì)從經(jīng)濟(jì)形態(tài)上看是商品經(jīng)濟(jì)（存在的客觀基礎(chǔ)）。

②企'叼為再生產(chǎn)過程是使用價值月勺生產(chǎn)和互換過程,又是價值形成和實(shí)現(xiàn)過程。

③貨值具有相對獨(dú)立性，通過一定數(shù)額的貨幣體現(xiàn)出來。

**物資的價值-＞貨幣體現(xiàn)：資金一生產(chǎn)經(jīng)營H勺必要條件：企業(yè)擁有一定數(shù)額的資金

2、企業(yè)資金運(yùn)動的過程：籌集（起點(diǎn)）一一投放（中心環(huán)節(jié)）一一花費(fèi)（基礎(chǔ)環(huán)節(jié)）一一收入（關(guān)鍵環(huán)節(jié)）

一一分派（終點(diǎn)&前奏）

退出

②工資及其他生產(chǎn)費(fèi)用

彌補(bǔ)生產(chǎn)花費(fèi)、進(jìn)行自我積累

資金籌集資金投放資金花費(fèi)資金收入資金分派

企業(yè)資金運(yùn)動過程

3、企業(yè)資金運(yùn)動形成的財務(wù)關(guān)系：⑴企業(yè)與投資者和受益者之間的財務(wù)關(guān)系:|投資者|一投資一》展到一投資

依法納稅

-〉|受資者|（其他單位）卜性質(zhì)上屬于：所有權(quán)關(guān)系｝⑵企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人、往來客戶之間的財務(wù)關(guān)系;闞

畫＜一資金局限性一-資金閑置一》愉務(wù)人|｛性質(zhì)上屬于:債權(quán)關(guān)系、辦議義務(wù)關(guān)系｝⑶企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)

之間的關(guān)系；遜〈=======＞麗｛稅收法律關(guān)系｝⑷企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系:（5）企業(yè)與職工之間

的財務(wù)關(guān)系。**|財務(wù)關(guān)系卜指企業(yè)在資金運(yùn)動中與各有關(guān)方面發(fā)生口勺經(jīng)濟(jì)關(guān)系。**企業(yè)財務(wù)的本質(zhì)：企業(yè)資

金運(yùn)動及其所形成H勺經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

4、財務(wù)管理的內(nèi)容和特點(diǎn)：|內(nèi)容包括|：籌資管理、投資管理、資產(chǎn)管理、成本費(fèi)用管理、收入和分派管理。

（還包括：企業(yè)設(shè)置、合并、分立、改組、解散、破產(chǎn)的財務(wù)處理）

瞞:在于它是一種價值管理，是對企業(yè)再生產(chǎn)過程中的價值運(yùn)動（即資金運(yùn)動）

所講行的管理。詳細(xì)體現(xiàn)：①波及面廣：②敏捷度高：③綜合性強(qiáng)。

二、企業(yè)財務(wù)管理的目的I：

1、|財務(wù)管理目時:又稱理財目H勺，是指企業(yè)進(jìn)行財務(wù)活動所要到達(dá)日勺主線目的。他決定著企業(yè)財務(wù)管理的基

本方向。

財務(wù)管理目的作用:（1）導(dǎo)向作用；⑵鼓勵作用；⑶凝聚作用；⑷考核作用。

財務(wù)管理目的特性：⑴財務(wù)管理目H勺具有相對穩(wěn)定性；

⑵財務(wù)管理目FI勺具有—性;

包括：可以計量一量化指標(biāo)體現(xiàn)目的、可以追溯一追溯有關(guān)部門/人員責(zé)任、可以控制一

理財目的/詳細(xì)目的應(yīng)是企業(yè)/部門可控制U勺。）

（3）財務(wù)管理H的具有層次性。

分類：I按其波及的范圍大?。嚎傮w目的、詳細(xì)目日勺

財務(wù)管理目的按其波及的財務(wù)管理對f不一樣：單項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)目的（如利潤目的、成本目的、資本構(gòu)造

目的等）

“按財務(wù)管理內(nèi)容分：籌資/投資/成本管理目的、

V

I收益分派目的.

單項(xiàng)理財活動目H勺：按籌資投資對象分：股票/債券籌資目的、證

券/項(xiàng)目投資目的

按資產(chǎn)項(xiàng)目分：應(yīng)收賬款/存貨管理目的

總體H的、分部目的、詳細(xì)FH勺II勺比較：總體HII勺：經(jīng)濟(jì)效益最大化;

分部目的:籌資、投資、收入分派目日勺等；

詳細(xì)目的:目日勺利潤、目的成本、目日勺資金占用量

2、實(shí)現(xiàn)財務(wù)目的的若干詳細(xì)問題：⑴經(jīng)濟(jì)效益最大化;（總體目H勺）具有合理性，但缺乏可操作性，可作為

理財目的的總思緒。

⑵利潤最大化:指企業(yè)稅后利潤總額的最大化c

**作為理財目的U勺道理：1＞一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高下；2＞對

企業(yè)日勺投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者、職工均有利；3＞實(shí)

際應(yīng)用較簡便。

**存在問題：1》不能科學(xué)闡明企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益水平的高下，不便在不一樣步

期/不一樣企業(yè)間比較；

2＞也許使企業(yè)片面追求短期利益。

⑶權(quán)益資本利率最大化；（綜合性最強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)）企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤&投入的

權(quán)益資本》闡明盈利水平。

⑷股東財富最大化；是企業(yè)所有者權(quán)益的價值。評價指標(biāo)：股票市價。r每股市

價。

⑸企業(yè)價值最大化:是企業(yè)資芒的價值。長處：考慮了獲得酬勞的時間/風(fēng)險與

酬勞的聯(lián)絡(luò)、克服企業(yè)追求利潤上

H勺短期行為、考慮了股東/債權(quán)人/

經(jīng)理層/一般職工的利益。

三、企業(yè)財務(wù)管理的原則：

1、資金合理配置原則一一通過資金活動的組織和調(diào)整，來保證各項(xiàng)物質(zhì)資源具有最優(yōu)化的構(gòu)造比例關(guān)系；

2、收支積極平衡原則一一規(guī)定資金收支在一定期間問題上求得平衡，且在每一種時點(diǎn)上要協(xié)調(diào)平衡。歸

根究竟取決于購、產(chǎn)、銷活動的平衡;

實(shí)現(xiàn)措施：1＞開源節(jié)流，增收節(jié)支；2》通過短期籌資和投資來調(diào)劑資金的

余缺。

3、成本效益原則一一要對經(jīng)濟(jì)活動中的所費(fèi)和所得進(jìn)行分圻比較，對經(jīng)濟(jì)行為的得失進(jìn)行衡量，使成本

與收益得到最優(yōu)的結(jié)合，以求獲取最多的盈利；

4、收益風(fēng)險均衡原則一一規(guī)定企業(yè)對財務(wù)活動全面分析其收益性和安全性，按照收益和風(fēng)險合適均衡的

規(guī)審來決定方案，在實(shí)踐中趨利避害，提高收益.：

**遁：指獲得預(yù)期財務(wù)成果E向不確定性。

5、分級分權(quán)管理原則一一在企業(yè)總部統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)前提下，合理安排各級、各部門的權(quán)責(zé)關(guān)系，充足調(diào)動各

級各部門H勺積極性。（財務(wù)管理中實(shí)行民主管理）；

6、利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則一一在財務(wù)管理中運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段協(xié)調(diào)國家、投資者、債權(quán)人、購銷客戶、經(jīng)營者、

勞動者、企業(yè)內(nèi)部條部門各單位H勺經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，維護(hù)有關(guān)各方面H勺合法權(quán)益。

四、企業(yè)財務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)：

斕財務(wù)管理環(huán)司:指財務(wù)管理工作H勺各個階段，它包括財務(wù)管理的多種業(yè)務(wù)手段。

特性:①循環(huán)性；②次序性；③層次性；④專業(yè)性

1、財務(wù)預(yù)測：根據(jù)財務(wù)活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的規(guī)定加條件，對企業(yè)未來的財務(wù)活動和成果作出科

學(xué)的J估計和測算。

s

；⑴明確預(yù)測對象的目的；⑵搜集和整頓資料；

⑶選擇預(yù)測模型（常見有：時間序列預(yù)測模型、因果關(guān)系預(yù)測模型、回歸分析預(yù)測模型）；

⑷實(shí)行財務(wù)預(yù)測［常用有：定性預(yù)測法（分:經(jīng)驗(yàn)判斷法、調(diào)查研究法）、定量預(yù)測法（趨勢預(yù)

i測法、因果預(yù)測法

2、財務(wù)決策:根據(jù)企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略和國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的規(guī)定，從提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的理財目口勺出發(fā)，在若

F

二

二

多干個可選擇H勺財務(wù)活動方案中，選擇一種最優(yōu)方案H勺過程。⑴確定決策目的；⑵確定備

里

選方案；⑶評價多種方案，選擇最優(yōu)方案［常用有：優(yōu)選對比法（有:總量/‘差量/指標(biāo)對

比法）、數(shù)學(xué)微分法（數(shù)學(xué)微分法、線性規(guī)劃法、概率/損益決策法）］。

3、財務(wù)計劃：運(yùn)用科學(xué)口勺技術(shù)手段和數(shù)學(xué)措施，對目日勺進(jìn)行綜合平衡，制定重要計劃指標(biāo)，確定增產(chǎn)節(jié)省

措施，協(xié)調(diào)各項(xiàng)計劃指標(biāo)。

⑴分析主客觀條件，確定重要指標(biāo)；⑵安排生產(chǎn)要素，組織綜合平衡；

⑶編制計劃表格，協(xié)調(diào)各項(xiàng)指標(biāo)。（財務(wù)計劃的編制措施：固定/零基/彈性/滾動計劃法）

4、財務(wù)控制：生產(chǎn)經(jīng)營活動過程中，以計劃任務(wù)和各項(xiàng)定額為根據(jù)，對資金的收入、支出、占用、花贄進(jìn)

行平常的核算，運(yùn)用特定手段對各單位財務(wù)活動講行調(diào)整，以實(shí)現(xiàn)計劃規(guī)定的財務(wù)目的。

⑴制定控制原則，分解貫徹責(zé)任：⑵確定執(zhí)行差異，及時消除差異；⑶評價單位業(yè)績,

搞好考核獎懲。

常見的財務(wù)控制噩：防護(hù)性/前饋性/反饋控制

5、財務(wù)分析：以核算資料為重要根據(jù)，對企業(yè)財務(wù)活動的過程和成果進(jìn)行評價和剖析的一項(xiàng)工作。

⑴搜集資料，掌握狀況；⑵指標(biāo)對比,揭發(fā)矛盾；⑶原因分析，明確責(zé)任；⑷提出

措施，改善工作

常見的財務(wù)分析措施:對比/比率./原因分析法

五、|企業(yè)財務(wù)管麗體制|：是指規(guī)范企業(yè)財務(wù)行為、協(xié)調(diào)企業(yè)同各方面財務(wù)關(guān)系II勺制度。

1、企業(yè)總體財務(wù)管理體制:⑴建立企業(yè)資本金制度；⑵建立固定資產(chǎn)折舊制度：

⑶建立成本開支范圍制度；⑷建立利潤分派制度。

2、企業(yè)財務(wù)分權(quán)分層管理：⑴“兩權(quán)三層”管理的基本框架;

股東大會

董事會

匿理層|空營管理權(quán)

⑵“兩權(quán)三層”管理的內(nèi)容：股東大會一一長遠(yuǎn)發(fā)展和重要目的；實(shí)行重大財務(wù)

戰(zhàn)略；進(jìn)行重:大財務(wù)決策

董事會一一著眼企業(yè)中、長期發(fā)展；實(shí)行詳細(xì)財務(wù)戰(zhàn)略;

進(jìn)行財務(wù)決策。

經(jīng)理層一一對董事會負(fù)責(zé)，著眼企業(yè)短期經(jīng)營行為，執(zhí)行財

務(wù)戰(zhàn)略，進(jìn)行財務(wù)控制。

3、企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理方式:重要是規(guī)定企業(yè)內(nèi)部各項(xiàng)財務(wù)活動的運(yùn)行方式，確定企業(yè)內(nèi)部各級各部門之

間的財務(wù)關(guān)系。

⑴資金控制制度；⑵收支管理制度；⑶內(nèi)部結(jié)算制度：⑷物質(zhì)獎

勵制度。

（小型企業(yè)，一般采用一級核算方式;大中型企業(yè)，一般采用二級核算方式:）

財務(wù)管理權(quán)集中于廠部；

廠部安排資金/收支/成本/盈虧；單位管理部份資金。

3、企業(yè)財務(wù)管理機(jī)構(gòu)：I|董事長

?「一?

111~imi1

I

唯胎鷲L上上>?生產(chǎn)副總經(jīng)理

§111

II

財務(wù)處I會計處

第二章資金時間價值和投資風(fēng)險價值

一、資金時間價值：資金時間價值和投資風(fēng)險價值，是財務(wù)活動中客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，也是現(xiàn)代財務(wù)管理的

兩個價值觀念。

1、I資金時間價值資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時間原因而形成的差額價值（即資金在生產(chǎn)經(jīng)營中帶來的增值額）。

是在沒有風(fēng)險和通貨膨脹下的投資收益率。

1）資金時間價值存在的條件:資金時間價值產(chǎn)生的前提，是商品經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)展和借貸關(guān)系的普遍存在；

在社會主義資金R勺運(yùn)動中也必然客觀地存在著這種時間價值。

2）資金時間價值的實(shí)質(zhì)：①要對的理解資金時間價值的產(chǎn)生.原因;貨幣作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營活動才能

產(chǎn)生二:是生產(chǎn)經(jīng)宜活動史產(chǎn)生的,不

作為為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營過程的貨幣，

沒有時間價值。

**所有生產(chǎn)經(jīng)營中日勺資金（貨幣/物質(zhì)形態(tài)資金）

都具有時間價值。

②要對的認(rèn)識資金時間價值的真正來源;是工人發(fā)明的剩余價值。

③要合理處理資金時間價值的計量原則。

~時相對數(shù)（時間價值率）是：社會平均資金利潤率-（風(fēng)險酬勞+通賁

膨脹貼水）

~的|絕對數(shù)（時間價值額）是：資金在生產(chǎn)經(jīng)營中帶來的增值額（而二

定數(shù)額的資金X時間價值率

3）在我國運(yùn)用資金時間價值的必要必:①資金時間價值是衡量企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、考核企業(yè)經(jīng)營成果的重要根

據(jù)；

②資金時間價值是進(jìn)行投資、籌資、收益分派決策的重要條件。

2、資金時間價值的J計算：

1）單利終值和現(xiàn)值的計算：

本金帶來利息，利息在提出后來再以本金形式投入生利。

FVn=PVox(i+i+n)

的價值）；i為利率；”為〃算期數(shù).

尸匕為終值（即笫〃年木的價值）；2匕為現(xiàn)值

第1年初）

單利終值:即在利困!，指若干期后包括本金和利息在內(nèi)日勺未來價值。

單利現(xiàn)腹:后來年份收到或付出資金的目前價值，倒求出本金的I措施計算。（由終值求現(xiàn)值，叫折現(xiàn)）

2）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算:

1

產(chǎn)匕=".x------

l+i+〃

復(fù)利終值:復(fù)利方式卜，木隹生利,利息在下期轉(zhuǎn)列為本金與本來的本金一起計息。復(fù)利的終值是本利

和。

FK=Pl/x(l/)w復(fù)利終位系數(shù)n+i『筒，井丫彩“

+FVn=PVQUFVIF/?.n

石”=的價值

”,為終值（即第〃色末的價值）；P匕為現(xiàn)值，?為利率；n為計算期數(shù).

第1年初）

復(fù)利現(xiàn)值:后來年份收到或付出資金的目前價值，倒求出本金H勺措施計算。

I更利現(xiàn)值系數(shù)一!^.筒寫戶丫％“

/"="x7—^7------------------------>"="?PVlF

(1+“)in

3）年金終值和現(xiàn)值U勺計算:

匡囹：是指?定期間內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。

后付年金（一般年金）：一定期間內(nèi)每期相等金額H勺收付款項(xiàng)（即每期期末收、付款的年金）。=收付款項(xiàng)

於J^ifJ匆直之和。

①后付年金終值（已知年金A,求年金終值FVA）

n年金線傲系致：次(1+曠|.簡略:FY1F%.

FVAn=4^(1+i)---------"----------------->FVA,,=A-FVTFA.n

r=l

后付年金終值系數(shù)：Q/FA.二（I）?

以”為年金終值；區(qū)為每次收付款項(xiàng)的金額；然利率；1為每筆收付款的計息期數(shù);

也為全部年金的計息期數(shù).

②年償債基金（已知年金終值F￥An,求年金A）

償債基金:指為了在約定的未來某一時點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚二定數(shù)額資金,而必須分次等額提取的

存款準(zhǔn)備金。其計算是年金終值的逆運(yùn)算。

1=FVA——5—10%

A=FVA------------=FVA?n如：A=2(X)：)x

”(1+/Y-1Eo+rFNF((1+10%)5-1

/=!

③后付年金現(xiàn)值（已知年金A,求年金現(xiàn)值PVA。

后付年金現(xiàn)值：常為每年投資收益的現(xiàn)值總和，是一定期期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。

n1年金理色系數(shù)￡」一；■，簡略:PV1FA；1t

丁正-------------------------------＞產(chǎn)入"A?

1——

（1+/

普通年金現(xiàn)值系數(shù)：PVIFAin=*

④年資本回收額（已知年金現(xiàn)值PYA。.求年金A）

-----=p%——!—

A=^——77=尸收,

I"”)+，?)[PV"一為資本回收系數(shù)，杳表

先付年金（即付年金）：指一定期期內(nèi)每期期初等額日勺系列收付款項(xiàng)（每期期初收、付款的年金）。

①先付年金終值［比n期后付多一計算期（1+i）；與n+1期后付相似計算期數(shù)，但少付一次款A(yù)］

f

Vtl=A-FVIFAjn(1+/)=4FV7%.〃+]-A例:匕=2ooox￡(i+7%)Tx(i+7%)=2000＞：2;(i+7%f'-2000

②先付年金現(xiàn)值［與n期后付次數(shù)相似，但少折現(xiàn)一期（1+i）；與n-1期后付相似貼現(xiàn)期數(shù)，但多一期

不需折現(xiàn)的付款A(yù)］

匕=4PW%〃?(l+i)=A.PVIF^+A：v0=4oooxx(i+8o/o)=2ooo：＜￡—1-+4ooo

r-l1-T-o/or-l11+o/oJ

遞延年金：指在最初若干期沒有收付款項(xiàng)H勺狀況下，隨即若干期等額的系列收付款項(xiàng)。

（即距今若干期后來發(fā)生的每期期末收款、付款的年金）。

m期后n期年金現(xiàn)值：［與n期年金比，相似付款次數(shù)，但需再折現(xiàn)m期〃=m+n期一沒有付款的前m

期的后付年金現(xiàn)值］

%=A?P?PVIF5=A?PVIF\m+ll-NPVIF\m

"III

例:V,=40000xY------------x-----=---4-0--0-0C'XY—!__--40000XY-!__?

rr(i+6%y(i+6%)5￡(1+6%)，rr(i+6%)5

永續(xù)年金：無期限支付H勺年金。（如：優(yōu)先股）

永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)PYIFR,?.

]一，n

PVIFA=_LL2L=當(dāng)”—co時，則_!__>()

例：1.股利1200兀,利息率6%股利的現(xiàn)值-1200+0.06

2.每年年末取出利息16000元,存款利息率8%|年初?次存入款項(xiàng)為1（5000+8%

4）不等額系列收付款項(xiàng)現(xiàn)值的計算

①所有不等額系列付款現(xiàn)值H勺計算（每次付款H勺復(fù)利現(xiàn)值，總和）

年f；現(xiàn)金流量〃；各復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)

(*)”

②勺金與部分不等額系列付款混合狀況下的現(xiàn)值（一部分現(xiàn)金流量為持續(xù)等額的付款，分段計算年金現(xiàn)值&

復(fù)利現(xiàn)值）

**付款終值：與①②的現(xiàn)值計算措施相似，只需把①②的現(xiàn)值系數(shù)改終值系數(shù)。

5）計息期短于一年的計算和折現(xiàn)率、期數(shù)的推算

①計息期短于?年時間價值的計算

▲迤則|：每次計算利息的期限。（單位：年）未作尤其闡明，i指年利率

期利率&計息期數(shù)的換算公式：

,=上；I…〃I.期利率；換算后的計息期數(shù)=年數(shù)X每年的計息期數(shù)

"1每年的計息期數(shù)______________________________

Z?、、掰俏

計息期換算后,復(fù)利終值:FVf=P%x（l+r）'=PV（Ix1+上

夏利現(xiàn)值：P%=PV；x[l+(1+r)]

▲分期計算的年利率［規(guī)定的年利率〈分期計算日勺年利率（即計算期短于一年）］

左二（1+「］分期計算的年利率=（1+計息期規(guī)定的年利率）年的計算期數(shù)-1

如:年利率為16%,按季復(fù)利計算的實(shí)際年利率:k=（l+4%）4-l（r=4%,,〃=4）

②折現(xiàn)率H勺推算

措施一：一步：由終值和現(xiàn)值，得出系數(shù)四筆.“=口：PVir..t=—；FVIFAin=^-;

:步：從有關(guān)系數(shù)表的n期各系數(shù)中找到最接近的系數(shù).

_步驟：由終值和現(xiàn)值，得出系數(shù)值。=表中找出臨界系數(shù)值體4P\>a>%，查出與其臨界利率

措施二：出<?<A>

彳+為二化―4）

o插值法“算i:

4-自「"

▲闡明：⑴出生金利率j,用上述方法;但求出系數(shù)值詈后，令。=臀+1,后沿〃+1的行縱向查找，確定i.

（2）永續(xù)年金貼現(xiàn)率i,可據(jù)其年金現(xiàn)值求得:因四=A/i:,i=八瓦

FV,

（3）一次性收付款的折現(xiàn)率i,可據(jù)其復(fù)利終值/現(xiàn)值求得:=PVox(\+i)":.i

P%

③期數(shù)的推算:

但插值法計算〃為：n=%+4一?（%-〃］）

伙一生V-7

與折現(xiàn)率i的推算相似。

七、投資風(fēng)險價值：

1、|投資風(fēng)險價值|：是指投資者由于置著風(fēng)險由謖龕而獲得的超過資金時間價值的）額外收益，又稱投資風(fēng)險

收益、投資風(fēng)途酬勞。

①投資決策H勺三種類型：⑴確定性投資決策（如國庫券）；⑵風(fēng)險性投資決策（如股票）；⑶不確定性投

資決策（如燥炭開發(fā)工程）。

②投資風(fēng)險價值H勺表達(dá)措施：風(fēng)瀚收益額和風(fēng)險收益率

風(fēng)險收益額|:投資風(fēng)險價值的金額

風(fēng)險收益率|:風(fēng)險收益額對于投資額的比率。（一般以此計量:）

包括兩部分：1、資金時間價值（無風(fēng)險投資收益率）：2、投資風(fēng)險價值（風(fēng)險投資收益率）。

關(guān)系式：|投資收益率=無風(fēng)險投資收益率+風(fēng)險投資收益窣

2、概率分布和預(yù)期收益

①?:二強(qiáng)好月滋牝麻器也許發(fā)生日勺機(jī)然

概翠要符合兩槳規(guī)財（1）0<^<1;（2芝修=1

②預(yù)期收益|（收第_M某一投資方案未泗多種也許成果，用概率為權(quán)數(shù)計算出來的加耳平均

公式：三二）”預(yù)期收益=“第i種可能結(jié)果的收益x第i種可能結(jié)果的概率

,是加權(quán)平均II勺中心值。

3、投資風(fēng)險略益炯機(jī)變量X,-期望值可x概率匕

標(biāo)準(zhǔn)離差率V=嵯察2x100%

①預(yù)期原則離差:（比較預(yù)期收益相似向投資項(xiàng)目的風(fēng)

險程度）

②預(yù)期原則離差率:（比較預(yù)期收益不一樣的投資項(xiàng)目的風(fēng)險

程度）

③應(yīng)得風(fēng)險收益率:

第三章籌資管理

一、企業(yè)籌集資金的概述：

企業(yè)企業(yè)籌集資囹:指企業(yè)向外部有關(guān)單位或個人以及從企業(yè)內(nèi)部籌借和集中生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的財務(wù)活動。

⑴籌資動機(jī)：新建籌資動機(jī)（新建時生產(chǎn)所需H勺鋪底資金而產(chǎn)生H勺“）、擴(kuò)張籌資動機(jī)（擴(kuò)大生產(chǎn)/追加

對外投資，增長資產(chǎn)和權(quán)益總額）、

調(diào)整籌資動機(jī)（為變化資本構(gòu)造而產(chǎn)生價廣，不增減資本總額）一一形式：借新債還IE債、以債轉(zhuǎn)股、

以股抵債。

雙重籌資動機(jī)（為擴(kuò)大經(jīng)營乂為變化原有構(gòu)造而產(chǎn)生的~）

⑵籌資原則：①合理確定資金需要量，努力提高籌資效果<合理性）；

②周密研究投資方向，大力提高投資效果〈效益性〉；

③適時獲得所籌資金，保證資金投放需要〈及時性）；

④認(rèn)真選擇籌資來源，力爭減少籌資成本〈節(jié)省性）：

⑤合理安排資本構(gòu)造，保持合適償債能力<比例性）；

⑥遵守國家的關(guān)法規(guī)，維護(hù)各方合法權(quán)益〈合法性

（3）（籌資渠道］：指籌集資金的來源和通道，體現(xiàn)著所籌集資金的源泉和性質(zhì)。

①政府財政資金（重要）；②銀行信貸資金；③非銀行金融機(jī)構(gòu)資金；④其他企業(yè)單位資金；

⑤民間資金；⑥企業(yè)自留資金（企業(yè)公積金）；⑦外國和港澳臺資金

闈籌資方式卜指企業(yè)籌集資金所采用的詳細(xì)方式，體現(xiàn)著不一樣H勺經(jīng)濟(jì)關(guān)系（所有權(quán)關(guān)系或債權(quán)關(guān)系）。

①吸取直接投資；②發(fā)行股票；③企業(yè)內(nèi)部積累；④銀行借款；⑤發(fā)行債券；

⑥融資租賃：⑦商業(yè)信用

⑸金融市場|：指密令供應(yīng)者和資金需求者雙方借助于信用工具講行交易而融通資金的市場。

（廣言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通，辦理多種票據(jù)和有價證券交易活動的市場。）

㈠基本特性:①以資金為交易對象歐I市場；②可是以有形也可是無形的市場。

構(gòu)成要素:①資金供應(yīng)者和資金需求者；②信用工具（債券/股票/票據(jù)等）；

③調(diào)整融資活動的市場機(jī)制。

融資措施:直接融通資金（指資金供應(yīng)者和資金使用者之間的直接融資活動，不需中介人作媒介）

間接融帽醐牌察警褊譚舞寤叫以力者

。金融市場的軟型：按融資對象：資金市場、外匯市場、黃金市場

按融資期限長￥:貨幣市場（為短期資金市場）、資本市場（為長期資金市場）

按交易性質(zhì)：同業(yè)拆借市場、票據(jù)承兌和貼現(xiàn)市場、證券市場、借貸市場

按證券交易過程：?級市場（初級市場）：投票、債券等證券的發(fā)行市場

二級市場（次級市場）：各項(xiàng)證券的流通市場

如圖：j同業(yè)拆借市場

r〔票據(jù)承兌和貼現(xiàn)市場

[1r{

i外匯市場t短期證券市:勿

貨幣市場短期借貸市場

金融市場資金市場一級

市場

資本市場長期證券市場二級市場

黃金市場長期借貸市場

二、幽資本金制度］:是國家對有關(guān)資本金的籌集、管理以及企業(yè)所有者的責(zé)權(quán)利所作的法律規(guī)范。建立企

業(yè)資本金制度，有助于理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，保證資本金的安全完整，維護(hù)所有者的權(quán)益。

1、I企業(yè)資本金是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金，是多種投資者以實(shí)現(xiàn)盈利和社會效益為目日勺,

用以進(jìn)行企業(yè)生聲經(jīng)營、承擔(dān)有限民事責(zé)任而投入的資金。

含義：①從性質(zhì)上看，資本金是投資者（所有者）投入的I資本，是主權(quán)資金,不一樣于債務(wù)資金;

②從目的上看，資本金要將本求利，具有盈利性,不一樣于?非盈利性的事業(yè)行政單位資金;

③從功能上看，企業(yè)資本金用以進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，承擔(dān)民事責(zé)任，在有限責(zé)任企業(yè)和股份有

限企業(yè)則以其資本金有限對所負(fù)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任；

④從法律地位看，資本金不一樣于過去國有企業(yè)H勺國家基金，籌集來的資本金要在工商行

政管理部門辦理注冊登記,已注冊的資本金假如追加或減少，必須辦理變

更登記。

⑵接投資主體:國家資本金、法人資本金、個人資本金、外商資本金。

2、企業(yè)資金的J籌集：

㈠方式：⑴貨幣資金的投資；⑵實(shí)物、無形資產(chǎn)等日勺投資。

㈡資本金籌集的期限問題，3種措施：⑴實(shí)收資本制：⑵授權(quán)資本制；⑶折衷資

本制。

㈢資本金H勺評估和驗(yàn)收：吸取實(shí)物、無形資產(chǎn)投資一一照評估確認(rèn)的金額or協(xié)議、協(xié)議約定

的金額計價

——聘任注冊會計師驗(yàn)資，出具驗(yàn)資匯報，企業(yè)據(jù)以發(fā)給投資者出資證明。

3,企業(yè)資木金口勺管理原則

㈠資本確定原則。資本充實(shí)原則

㈢資本保全原則：

詳細(xì)規(guī)定：⑴企業(yè)籌集的資本金，在生產(chǎn)經(jīng)營期間內(nèi)，投資者除依法轉(zhuǎn)讓外，不得以任何方式抽走；

⑵過去企業(yè)提取的折I日要上交能源交通基金和預(yù)算調(diào)整基金的措施，實(shí)際上等于把本來的國家投

資抽走，不符合資本金保全原則，國家已決定衣企業(yè)計提的折舊停征“兩金，

重要規(guī)定：（1）過去企業(yè)固定資產(chǎn)的盤虧、損毀沖減國家基金,其盤盈增長國家基金,此后應(yīng)計入當(dāng)期損

益.，按其凈收益或者凈損失作為營業(yè)外收入或支出處理:

⑵材料物資因國家統(tǒng)?調(diào)整價格而發(fā)生的J折價或溢價,過去都調(diào)整國家基金，此后應(yīng)按其實(shí)

際購入成本，入營業(yè)費(fèi)用,即其價差由當(dāng)期損益承擔(dān);

⑶企業(yè)收回時對外投資與其投出時日勺賬面價值的差額,應(yīng)作投資收益或投資損失處理,不作

增減資本金處理。

㈣資本增值原則

①資本統(tǒng)籌使用原則

4、企業(yè)資本金制度：是國家對有美資本金的籌集、管理以及企業(yè)所有者H勺責(zé)權(quán)利等所作H勺法律規(guī)范。

作用：①有助于明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系,保障所有者權(quán)益；②有助于維護(hù)債權(quán)人的合法權(quán)益;③有助

于保蹙企業(yè)生產(chǎn)

經(jīng)營活動日勺正常進(jìn)行;④有助于對的計算企業(yè)盈虧,合理評價企業(yè)經(jīng)營成果。

三、籌資數(shù)量的預(yù)測：

1、有關(guān)條件和重要原因：⑴法律；⑵企業(yè)經(jīng)營規(guī)模；⑶有關(guān)籌資日勺其他原因

2、原因分析法：資本需要量=（上年資本實(shí)際平均占用量-不合理平均占用額）X（1土預(yù)測年度銷售增減率）

X（1土預(yù)測期資本周轉(zhuǎn)速度變動率）

3、骨售比例法

㈠基本根據(jù)：根據(jù)銷售額與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表項(xiàng)目之間的比例關(guān)系，預(yù)測各項(xiàng)目短期資本需要量的措施。

。編制預(yù)測利潤表，預(yù)測留用利潤

㈢編制預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)預(yù)DT

1外部壽賁伽；nA

需要追加的外部籌資額=於?Z空-As?Zy-ARE=AS?-ARE

SS

㈣按預(yù)測公式預(yù)測外部籌資額:

3有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目及其銷售比例變動條件下外部籌資額的調(diào)整

4、線性回歸分析法

預(yù)測模型：

預(yù)測過程；據(jù)資料的x、y求出xy、x?和各項(xiàng)日勺￡一》代入方程組；="一>求得a、b以求

百=6>+〃歹

出需要吊：。

四、權(quán)益資本的籌集：

1、吸取投入資本：

⑴主體：進(jìn)行投入資本籌資的企業(yè)。

投入資本的種類：①國家投資，重要是國家財政撥款，由此而形成國家資本金；

②企業(yè)、事業(yè)單位等法人單位的投資,由此而形成法人資本金；

③城鎮(zhèn)居民和企業(yè)內(nèi)部職工U勺投資,形成個人資本金；

④外國墳資者和我國港澳臺地區(qū)投資者的投資,形成外商資本金。

⑵吸取投資中的出資形式：①現(xiàn)金投資：②實(shí)物投費(fèi)（固定/流動資產(chǎn)）；③工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專

利技術(shù)投資（無形資產(chǎn)）：

④土地使用權(quán)投資。

⑶吸取投資的程序：①確定籌資數(shù)量；②物色投資單位；③協(xié)商投資事項(xiàng)；④簽訂投資協(xié)設(shè)：⑤獲

得所籌集的資金.

⑷籌集非現(xiàn)金投資的估價：①流動資金的估價；②固定資產(chǎn)的估價；③無形資產(chǎn)的J估價。

（①②③措施共有：重置成本法、現(xiàn)行市價法、收益現(xiàn)值法）

⑸吸取投入資本的長處:可以增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；早日形成生產(chǎn)經(jīng)營能力；財務(wù)風(fēng)險較低。

缺陷:資本成本較高；產(chǎn)權(quán)清晰程度差。

2、發(fā)行股票：圈是股份企業(yè)為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有企業(yè)股份的入股憑證。

⑴股票的種類；①股票按股東權(quán)利和義務(wù)II勺不一樣，分為一般股和優(yōu)先股;

②股票按票面有無記名，分為記名股票和無記名股票;

③股票按票面與否標(biāo)明金額，分為面值股票和無面值股票；

④股票按投資主體的不一樣，分為國家股、法人股、個人股和外資股。

⑤股票按發(fā)行對象和上市地點(diǎn)，分為山及、貴勝、JL腔、！1股、s股

⑵股票發(fā)行日勺程序：

A、設(shè)置發(fā)行（原始股）：①發(fā)起人議定企業(yè)注冊資本，并認(rèn)繳股款；②提出發(fā)行股票的申請；

③公告招股闡明書，制作認(rèn)股書，簽訂承銷協(xié)議；④招認(rèn)股份，繳納股款；

⑤召開創(chuàng)立大會，選舉董事會、監(jiān)哥會、辦理企業(yè)設(shè)置登記，交割股票。

B、增發(fā)新股：①作出發(fā)行新股口勺決策；②提出發(fā)行新股的J申請；

③公告招股闡明書，制作認(rèn)股書，簽訂承銷辦議；④招認(rèn)股份，繳納股款；

⑤改先董事、監(jiān)事、辦理變更登記。

⑶股票發(fā)行措施：①有償增資一一按票額/市價，用現(xiàn)金/實(shí)物購置股票。詳細(xì)做法：公募發(fā)行（直接/

間接）、股東優(yōu)先認(rèn)購、第三者分?jǐn)偅?/p>

②免費(fèi)配股一一無代價將股票配予股東。詳細(xì)做法：免費(fèi)交付、股票派息、股票分割；

③有償免費(fèi)并行增股一一股東只需交付一部分股款，其他部分由企業(yè)公枳金抵充，即可獲

一定量的新股。

股票的推銷方式：①自銷方式一一股份企業(yè)直接將股票發(fā)包給投資者，不通過證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)承銷。

②承銷方式一一發(fā)行企業(yè)將股票銷售業(yè)務(wù)委托給證券承銷機(jī)構(gòu)代理。包括：包銷、代

銷

⑷新股發(fā)行價格確實(shí)定

a、股票價值的種類：票面價值（面值）；讖南偷蝙祥箍鏟價值）；市場價值（市價）

⑴分析法:每股價格='"I；：用;匕力“每股面值

''投入資本總額

b、新股發(fā)行價格則弱合法:每股價格』芋均絮（里拿利潤率x每股面值

''投入資本總額

市盈率法：每股價格=市幅率x短股利潤

C、價格的決策：等價、時價、中間價

⑸股票發(fā)行、流通H勺規(guī)范化：①總H勺來說，建立股份制，發(fā)行股票，發(fā)展股票市場，必須在規(guī)范化上下功

夫，要制止“變形”、“走樣”，反對減少原則；

②對建立股份制，發(fā)行股票采用積極謹(jǐn)慎的方針；

③堅(jiān)持股權(quán)平等，同股同利，利益共享，風(fēng)險共擔(dān)的原則，防止國有資產(chǎn)流失;

④對股票的收益，過去同步使用股息、紅利兩個提法，有的規(guī)定既給固定股息,

又分紅利，有的還規(guī)定股息打進(jìn)成本，紅利從利潤中開支：

⑤我國股份制企業(yè)中內(nèi)部職工持股的企業(yè)占80%多，但還存在許多混亂現(xiàn)象，導(dǎo)

致利益分派上過度向個人傾斜的趨向。

（6）發(fā)行股票的籌資口勺長處:能提高企業(yè)的信譽(yù)；沒有固定的到期日，不用償還；沒有固定的股利承擔(dān);

籌資風(fēng)險小。

缺陷:資本成本較高；輕易分散控制權(quán)，

五、債務(wù)資本籌集：指企業(yè)向銀行/其他金融機(jī)構(gòu)/其他企業(yè)單位等吸取R勺資本。

1、銀行借款：

（-）、種類：⑴按提供貸款的機(jī)構(gòu)：①政策性銀行貸款；②商業(yè)銀行貸款；③其他金融機(jī)構(gòu)貸款。

⑵按有無擔(dān)保：①信用貸款；②擔(dān)保貸款。

⑶按貸款的用途：①基本建設(shè)貸款；②專題貸款：③流動資金貸款

㈡、辦理借款的程序：⑴企業(yè)提出申請；⑵銀行進(jìn)行審查；⑶簽訂借款協(xié)議和協(xié)議書；⑷企

業(yè)獲得借款；

⑸企業(yè)償還借款。

㈢、借款信用條件：⑴信用額度；⑵周轉(zhuǎn)信用協(xié)議；⑶賠償性余額；⑷按貼現(xiàn)法計息

借款實(shí)際利率：|實(shí)際利率=借款人實(shí)際支付的利息率借款人所得的借款

（1）按復(fù)利計息：=實(shí)際利率=［（1+名義利率）'物-1］/年限

?年n次，4年

=實(shí)際利免卜二

（2）一年內(nèi)分用次計弊利息的復(fù)利:-1/年限〃

（3）貼現(xiàn)利率?|k=—I=實(shí)際利率=名義利率=_利息額_

⑼順理科率.「（一）1=火"何辛一名義利率實(shí)際可用貸款

（4）單利貸款,要求補(bǔ)償性余額：FSI=實(shí)際利率［補(bǔ)繪案比例

（5）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定：|R=（p-加n應(yīng)支付的承諾費(fèi)=（周圍信貸額度-年度內(nèi)己使用借助款額卜承諾費(fèi)率

。隊(duì)銀行借款的長處:籌資速度快；籌資成本低；借款彈性好。

缺陷:財務(wù)風(fēng)&較大；限制條件較多；籌資數(shù)額有限。

2、|企業(yè)債券|（企業(yè)債券）:是企業(yè)根據(jù)法寶程序發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息H勺有價證券，是持券人擁

有企業(yè)債權(quán)的證書。

⑴債券U勺種類：①債券按有無抵押品擔(dān)保,分為抵押債券、抵!保債券和信用債券;

②債券按償還期限不一樣,分為短期債券和長期債券:

③債券按與否記名,分為記名債券和無記名債券。

⑵債券發(fā)行的程序：①作出發(fā)行債券的決策；②提出發(fā)行債券的申請；

③公告企業(yè)債券募集措施，④委托證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)承銷；

⑤發(fā)售債券，收繳債券款，登記債券存根簿：⑥按期還本付息。

⑶債券發(fā)行價格確實(shí)定：發(fā)行價格高下，取決于：①債券票面價值（債券面值）②債券利率；

③市場利率；④債券到期日。

隹竹：債券面值二債券面值x債