EVA理論概念及其相關理論概述EVA理論概念及其相關理論概述 11.1EVA的內(nèi)涵 11.2EVA的理論研究與發(fā)展 2 2 31.2.3國內(nèi)EVA的理論研究與發(fā)展 3 41.3EVA的優(yōu)勢 51.4EVA的計算公式 61.1EVA的內(nèi)涵EVA是EconomicValueAdded的縮寫，其含義是經(jīng)濟增加值。EVA是一種評估效的真實情況，使企業(yè)管理者在制定戰(zhàn)略目標時更加貼近現(xiàn)實。是股東承擔的風險能夠被企業(yè)所獲得的利潤補償，所以EVA就是從稅后凈營業(yè)利潤地反映企業(yè)的經(jīng)營成果及其所創(chuàng)造的價值。EVA在會計核算中把機會成本的最低報酬率考慮在內(nèi)，而且其中包含了股權資本成本，正因為如此，EVA擺脫了傳統(tǒng)會計富的最大化。EVA作為衡量企業(yè)經(jīng)營成果和有效決策的指標，包含了企業(yè)管理的各個方面，使得制定公司戰(zhàn)略、企業(yè)的日常運營都可以作為企業(yè)統(tǒng)一的評價指標。形成圍繞EVA的綜合財務管理框架，可以大大簡化決策過程，優(yōu)化企業(yè)資源，促進企業(yè)健康持續(xù)發(fā)作為激勵機制來講，EVA就是股東和管理者共擔風險和共享利益的驅(qū)動機制。有效的EVA激勵機制可以將企業(yè)價值與薪酬相結合，使管理者自身的利益與公司價值的創(chuàng)造成正比。EVA激勵制度的獎金與年度預算無關，不封頂。在這種情況下，為了獲得更多的回報，管理者自然會創(chuàng)造更多的企業(yè)價值，這不僅會起到更好的激勵作用，還會使經(jīng)營者為自己和股東尋求長期利益，實現(xiàn)企業(yè)所有者和經(jīng)營者的雙贏。EVA理念體系是指促使各部門從股東利益的角度出發(fā)，進而努力形成統(tǒng)一的文化觀念，通過深化企業(yè)文化氛圍，加強經(jīng)濟增加值的實施。與此同時，企業(yè)文化會受到EVA的價值影響，這對企業(yè)產(chǎn)生反作用。[2]EVA是一種評判標準。如果其值為正，這表明公司的價值已經(jīng)得到了提升，公司也為股東創(chuàng)造了一定的財富。如果其值為零，則意味著公司的利潤只能滿足經(jīng)營者和投資者的預期價值，如果對應值為負，則意味著公司的經(jīng)營在一定程度上處于虧損狀態(tài)，也會對企業(yè)的經(jīng)營者造成損害。[3]1.2EVA的理論研究與發(fā)展在評估企業(yè)價值時，美國學者最先提出了經(jīng)濟附加值(EVA),建議采用經(jīng)濟增值方法。其研究成果為完善經(jīng)濟增加值理論體系奠定了基礎。ShawnTully(1993)在《EVA:創(chuàng)造財富的關鍵》一文中整體界定了經(jīng)濟增加值的具體內(nèi)容，在Tully看來，企業(yè)的稅后凈營運利潤扣除投入全部資本的機會成本的剩余部分就是EVA[1]。在很績水平為分析重點，研究了經(jīng)濟增值法對于上市公司的所選擇的投資活動和經(jīng)濟效益之間的關聯(lián)。并得出結論：科學評價目標企業(yè)的經(jīng)濟效益時，利用EVA模型法能1.2.2國外EVA與企業(yè)價值相關性的研究識到經(jīng)濟增加值法在應用過程中也存在一定的缺陷。學者們開始結合實際案例不斷的完善和優(yōu)化EVA方法，他們以企業(yè)的特點為著手點，對企業(yè)價值的評估體系展開了更深入的分析，來保證EVA方法與企業(yè)發(fā)展的相適應。LokaandhReddy(2006)Woods(2012)通過分析一家大型歐洲跨國公司在其目標成本體系中如何成功引入了經(jīng)濟增加值的案例，得出為了確保EVA方法與企業(yè)價值評估能夠有效匹配，可以采用針對性的方法，進而達到績效管理體系和EVA方法有效融合的目的[6]。AnnaBluszcz(2016)結合連續(xù)替代理論分析了影響企業(yè)價值的因子，有效的對EVA模型1.2.3國內(nèi)EVA的理論研究與發(fā)展國內(nèi)學者從我國實際國情和發(fā)展趨勢著手，對EVA理論進行了深入研究，為該理論的優(yōu)化和完善奠定堅實基礎。徐誠(2004)以傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法為起點，在并且并嘗試建立了因子分析法和EVA評估法兩種新的評估方法[8]。岳文忠(2009)應用EVA企業(yè)價值評估法的原因、現(xiàn)狀、以及解決對策[9]。方啟來、呂回(2010)一步完善企業(yè)管理、完善工程提供參考和借鑒[10]。王武勤(2013)認為，經(jīng)濟增加EVA指標與其他指標結合使用，可以促進企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展[11]。鄧剛(2015)提出，志學、崔瑜(2017)通過運用EVA指標對99家我國新能源上市公司2013—2015年現(xiàn)實意義[13]。江雙鳳(2020)通過案例論證了EVA相比較于傳統(tǒng)的利潤考核指標茅寧(2002)在《企業(yè)價值創(chuàng)造與管理者博弈一一對經(jīng)濟平心(2005)以滬深A股市場上市公司為研究對象，運用實證研究方法，分析了企業(yè)績效評價中EVA指標和傳統(tǒng)會計評價指標與市場增加值的相關性，并運用因子分度分別反映了原始變量的主要特征。提出了將基于經(jīng)濟價值的指標引入上市公司績峰(2010)在《EVA與企業(yè)價值的相關性分析——基于鋼鐵行業(yè)數(shù)據(jù)的分析》闡明了EVA本土化計算模型構建中的一些具體問題，并以五年來鋼鐵行業(yè)數(shù)據(jù)為例，分析了EVA與企業(yè)價值的相關性，來證明經(jīng)濟增加值評價指標的有效性。[(2016)充分借鑒了EVA有效性在國內(nèi)外的研究，選用中國上市公司中EVA前100名企業(yè)2011-2013年的數(shù)據(jù)為樣本，并結合了其他變量對我國上市公司企業(yè)價值與[18]賈未寰(2019)通過以創(chuàng)業(yè)板247家上市公司20122016年數(shù)據(jù)為樣本，結果表傳統(tǒng)的會計利潤指標雖然簡單明了，但也有未能考慮風險因素與產(chǎn)生的利潤和EVA最大的優(yōu)勢在于，它體現(xiàn)了為股東創(chuàng)造的新的價值。使用EVA來判斷自身委托代理問題是企業(yè)管理中老生常談的問題。我們也知道這個問題會對企業(yè)的盈利能力和長遠發(fā)展產(chǎn)生很大的負面影響。將EVA作為企業(yè)績效的評價標準可以很結果的本質(zhì)是股東利益最大化。EVA值越大，股東投入的資本回報越大。因此，用經(jīng)濟增加值來衡量企業(yè)管理者的經(jīng)營能力，可以有效避免委托代理問題及其負面影EVA在企業(yè)績效評價中的廣泛應用表明.企業(yè)管理已經(jīng)從利潤導向向價值導向許多管理者和投資者不再局限于靜態(tài)的利潤指標，而是將注意力轉(zhuǎn)向?qū)ζ髽I(yè)具可以利用EVA指標將管理期權方案和員工激勵方案整合成一體，從而在上市公司內(nèi)占用資本的分攤，都應計算EVA。企業(yè)可以通過計算產(chǎn)品、服務和客戶的EVA來指整后扣除企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)經(jīng)濟價值的機會成本后的剩余部分。此處的機會成本是指投EVA=稅后凈營業(yè)利潤一投入資本總額*加權平均資本成本(2)資本總額，是指有息負債和股東權益(賬面價值)的總和。從資產(chǎn)的角度資產(chǎn)角度來看：投入資本=運營成本+固定資產(chǎn)(包含其他投資)負債角度來看：投入資本=有息負債+股東權益(包含少數(shù)持股)不過在公司的日常經(jīng)營中，如果減少了投入的資本而沒有去進行必要的投資，將來也會造成稅后凈營業(yè)利潤的減少，反而沒有達到增加EVA的目的。本成本。WACC是將負債成本和股東資本成本進行加權平均所得到的。這是公司必須提出的預期回報率。WACC的計算方法是將權重乘以債務成本和股本成本。計算公式如下：