2025年金融學(xué)投資學(xué)綜合測(cè)試試卷（含答案）考試時(shí)間：______分鐘總分：______分姓名：______一、選擇題（每小題2分，共20分。請(qǐng)將正確選項(xiàng)的首字母填入括號(hào)內(nèi)）1.下列關(guān)于貨幣時(shí)間價(jià)值的說(shuō)法，正確的是：(A)假設(shè)今天的1元錢(qián)和未來(lái)的1元錢(qián)價(jià)值相同(B)是指資金隨時(shí)間推移而發(fā)生的增值現(xiàn)象(C)主要由通貨膨脹率決定(D)在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的情況下不存在2.某公司發(fā)行五年期債券，面值1000元，票面利率8%，每年付息一次。若當(dāng)前市場(chǎng)利率為8%，則該債券的發(fā)行價(jià)格最接近于：(A)800元(B)920元(C)1000元(D)1080元3.以下哪種投資組合策略旨在通過(guò)分散投資來(lái)降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)？(A)將所有資金投資于單一高增長(zhǎng)股票(B)將資金等額投資于兩只相關(guān)性極低的股票(C)僅投資于國(guó)庫(kù)券(D)高風(fēng)險(xiǎn)股票與低風(fēng)險(xiǎn)債券按3:1的比例配置4.根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM），影響某項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期收益率的因素不包括：(A)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率(B)市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率(C)該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（貝塔系數(shù)）(D)該資產(chǎn)的公司財(cái)務(wù)杠桿5.“市場(chǎng)組合”通常被定義為：(A)包含市場(chǎng)上所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合(B)一個(gè)特定的、風(fēng)險(xiǎn)最低的股票投資組合(C)所有投資者都持有的最優(yōu)投資組合(D)僅包含無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合6.以下關(guān)于有效市場(chǎng)假說(shuō)的表述，錯(cuò)誤的是：(A)在有效市場(chǎng)中，資產(chǎn)價(jià)格已充分反映了所有可獲得的信息(B)強(qiáng)式有效市場(chǎng)認(rèn)為技術(shù)分析無(wú)效(C)半強(qiáng)式有效市場(chǎng)認(rèn)為基本面分析無(wú)效(D)弱式有效市場(chǎng)認(rèn)為價(jià)格歷史信息已反映在當(dāng)前價(jià)格中7.下列哪種金融工具通常被用作短期流動(dòng)性管理？(A)長(zhǎng)期公司債券(B)股票(C)國(guó)庫(kù)券(D)不動(dòng)產(chǎn)8.銀行體系在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮的主要功能不包括：(A)信用創(chuàng)造(B)支付清算(C)風(fēng)險(xiǎn)管理(D)資源配置（直接進(jìn)行投資決策）9.中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率，通常會(huì)導(dǎo)致：(A)商業(yè)銀行可貸資金增加(B)市場(chǎng)利率上升(C)貨幣供給量增加(D)銀行體系的流動(dòng)性過(guò)剩10.下列關(guān)于期權(quán)合約的描述，正確的是：(A)看漲期權(quán)賦予買(mǎi)方在未來(lái)以約定價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利(B)看跌期權(quán)賦予買(mǎi)方在未來(lái)以約定價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利(C)期權(quán)賣(mài)方有義務(wù)在期權(quán)到期時(shí)按約定價(jià)格履行合約(D)期權(quán)的時(shí)間價(jià)值在任何時(shí)候都為正二、填空題（每空2分，共20分。請(qǐng)將答案填入橫線(xiàn)處）1.投資組合的風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)取決于構(gòu)成組合的各種資產(chǎn)之間的________。2.根據(jù)莫迪利亞尼-米勒定理（在無(wú)稅、無(wú)交易成本等理想條件下），企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)________。3.證券市場(chǎng)線(xiàn)（SML）描述了在風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系中，預(yù)期收益率與________之間的線(xiàn)性關(guān)系。4.偏好風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的投資者，在持有其他條件相同的情況下，會(huì)傾向于選擇________的投資組合。5.中央銀行通過(guò)調(diào)整________來(lái)影響基礎(chǔ)貨幣，從而調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。6.金融市場(chǎng)的一級(jí)市場(chǎng)又稱(chēng)________市場(chǎng)，主要處理新發(fā)行的證券。7.衡量一家公司短期償債能力的主要指標(biāo)是________和流動(dòng)比率。8.在投資學(xué)中，標(biāo)準(zhǔn)差通常被用作衡量投資組合________的指標(biāo)。9.衍生金融工具的價(jià)值依賴(lài)于其________的價(jià)值。10.通貨膨脹侵蝕了貨幣的________，導(dǎo)致實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力下降。三、名詞解釋?zhuān)啃☆}4分，共20分）1.風(fēng)險(xiǎn)厭惡2.證券投資組合3.資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）4.基礎(chǔ)利率5.匯率四、簡(jiǎn)答題（每小題6分，共18分）1.簡(jiǎn)述利率期限結(jié)構(gòu)理論的主要觀(guān)點(diǎn)。2.簡(jiǎn)述影響股票市盈率的主要因素。3.簡(jiǎn)述貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要影響渠道。五、計(jì)算題（每小題10分，共20分）1.假設(shè)某股票的當(dāng)前價(jià)格為50元，你購(gòu)買(mǎi)了一股該股票的看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為5元，行權(quán)價(jià)為55元。若到期時(shí)該股票價(jià)格為60元，請(qǐng)計(jì)算該期權(quán)的盈虧情況。2.某投資者構(gòu)建了一個(gè)包含兩種股票的投資組合。股票A的預(yù)期收益率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%，投資比重為60%；股票B的預(yù)期收益率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為28%，投資比重為40%。假設(shè)兩種股票的收益率相關(guān)系數(shù)為0.4。請(qǐng)計(jì)算該投資組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差。（提示：計(jì)算組合標(biāo)準(zhǔn)差需考慮相關(guān)系數(shù)）六、論述題（12分）試述有效市場(chǎng)假說(shuō)對(duì)投資實(shí)踐和金融理論的啟示。試卷答案一、選擇題1.B2.C3.B4.D5.A6.C7.C8.D9.B10.C二、填空題1.相關(guān)性2.無(wú)關(guān)3.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（或貝塔系數(shù)）4.風(fēng)險(xiǎn)較低5.存款準(zhǔn)備金率6.一級(jí)7.流動(dòng)比率8.投機(jī)性（或波動(dòng)性）9.標(biāo)的資產(chǎn)10.購(gòu)買(mǎi)力三、名詞解釋1.風(fēng)險(xiǎn)厭惡：指投資者在期望收益相同時(shí)，傾向于選擇風(fēng)險(xiǎn)更低的投資，即為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)愿意犧牲部分預(yù)期收益。2.證券投資組合：指?jìng)€(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者將資金分散投資于多種不同的證券（如股票、債券等），以期達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化收益的目的。3.資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）：一個(gè)描述風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)預(yù)期收益率與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之間關(guān)系的模型，其核心公式為E(Ri)=Rf+βi*[E(Rm)-Rf]，其中E(Ri)為資產(chǎn)i的預(yù)期收益率，Rf為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，βi為資產(chǎn)i的貝塔系數(shù)，E(Rm)為市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率。4.基礎(chǔ)利率：指中央銀行制定的、作為商業(yè)銀行貸款定價(jià)基礎(chǔ)利率的利率，是貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中的重要指標(biāo)。5.匯率：指一種貨幣兌換成另一種貨幣的比率，是國(guó)際貿(mào)易和金融活動(dòng)中不可或缺的要素。四、簡(jiǎn)答題1.利率期限結(jié)構(gòu)理論主要觀(guān)點(diǎn)：利率期限結(jié)構(gòu)理論解釋了長(zhǎng)期債券收益率與短期債券收益率之間的關(guān)系，主要觀(guān)點(diǎn)包括預(yù)期理論（長(zhǎng)期利率是未來(lái)短期利率的預(yù)期平均值）、流動(dòng)性偏好理論（長(zhǎng)期利率除了包含對(duì)未來(lái)利率的預(yù)期外，還包含了流動(dòng)性溢價(jià)，即投資者要求持有長(zhǎng)期債券而非短期債券并隨時(shí)變現(xiàn)所獲得的補(bǔ)償）、市場(chǎng)分割理論（認(rèn)為不同期限的債券市場(chǎng)是分割的，各自有獨(dú)立的供求關(guān)系和利率水平）。2.影響股票市盈率的主要因素：股票市盈率是衡量股票估值水平的重要指標(biāo)，主要受以下因素影響：公司盈利能力（如每股收益增長(zhǎng)率、盈利穩(wěn)定性）；預(yù)期未來(lái)增長(zhǎng)率（市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)盈利增長(zhǎng)的預(yù)期越高，市盈率可能越高）；風(fēng)險(xiǎn)水平（風(fēng)險(xiǎn)越高的股票，投資者要求的回報(bào)率越高，市盈率可能越低）；利率水平（市場(chǎng)利率上升，資金成本增加，投資者對(duì)股票的要求回報(bào)率提高，市盈率可能下降）；行業(yè)特點(diǎn)（不同行業(yè)的市盈率通常存在差異）；市場(chǎng)情緒（投資者信心和風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)影響整體市場(chǎng)估值水平）。3.貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要影響渠道：貨幣政策通過(guò)中央銀行調(diào)整貨幣供應(yīng)量和信用條件來(lái)影響宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)，主要影響渠道包括：利率渠道（中央銀行調(diào)整政策利率，影響市場(chǎng)利率，進(jìn)而影響投資和消費(fèi)支出）；信貸渠道（中央銀行操作影響商業(yè)銀行可貸資金，進(jìn)而影響信貸供給和條件）；資產(chǎn)價(jià)格渠道（貨幣政策影響金融市場(chǎng)利率，進(jìn)而影響股票、債券等資產(chǎn)價(jià)格，通過(guò)財(cái)富效應(yīng)影響消費(fèi)和投資）；匯率渠道（貨幣政策影響本幣利率，進(jìn)而影響資本流動(dòng)和匯率，通過(guò)進(jìn)出口影響總需求）。五、計(jì)算題1.盈虧計(jì)算：-期權(quán)到期時(shí)股票價(jià)格（S）=60元，行權(quán)價(jià)（K）=55元，期權(quán)費(fèi)（P）=5元。-因?yàn)镾>K，期權(quán)買(mǎi)方會(huì)選擇行權(quán)。-行權(quán)收益=S-K=60-55=5元。-凈盈虧=行權(quán)收益-期權(quán)費(fèi)=5-5=0元。（注：若S=60，K=55，P=5，則行權(quán)收益=60-55=5元，凈盈虧=5-5=0元。題目中S=60，K=55，P=5，計(jì)算結(jié)果為0元。）-更正：期權(quán)到期時(shí)股票價(jià)格S=60元，行權(quán)價(jià)K=55元，期權(quán)費(fèi)P=5元?？礉q期權(quán)賦予買(mǎi)方以55元價(jià)格買(mǎi)入股票的權(quán)利。若股票市價(jià)高于55元，如60元，買(mǎi)方會(huì)行權(quán)，收益為60-55=5元?？鄢跈?quán)費(fèi)5元，凈盈虧為0元。若股票市價(jià)低于或等于55元，買(mǎi)方不會(huì)行權(quán)，最大損失為期權(quán)費(fèi)5元。-結(jié)論：該期權(quán)的盈虧情況為凈虧損5元（如果到期股票價(jià)格低于55元），或凈盈利0元（如果到期股票價(jià)格恰好為60元）。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算題格式，通常假設(shè)足夠盈利覆蓋成本，故答案為0元。但嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，若S=60,K=55,P=5，則凈盈虧=60-55-5=0元。為清晰起見(jiàn)，可表述為：當(dāng)股票價(jià)格恰好為60元時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方行權(quán)獲利5元，扣除已支付的期權(quán)費(fèi)5元，凈盈虧為0元。更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谋硎鰬?yīng)涵蓋所有可能性，即凈盈虧=Max(0,S-K)-P。當(dāng)S=60,K=55,P=5時(shí)，凈盈虧=Max(0,60-55)-5=0-5=-5元。題目可能簡(jiǎn)化了情景或計(jì)算。按標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)計(jì)算，S=60,K=55,P=5,凈盈虧=0元（如果理解為S=60是最終價(jià)格）。若題目意圖是考察行權(quán)決策，則S>K時(shí)行權(quán)，收益=5，凈盈虧=5-5=0。若考察嚴(yán)格數(shù)學(xué)，則凈盈虧=-5。通常選擇題給標(biāo)準(zhǔn)答案0，但需明確前提。此處按標(biāo)準(zhǔn)答案0處理，并注明嚴(yán)格計(jì)算可能為-5。-修正計(jì)算邏輯：看漲期權(quán)買(mǎi)方成本為5元。若到期股價(jià)60元，行權(quán)價(jià)為55元，則行權(quán)收益為60-55=5元。此時(shí)凈盈虧=行權(quán)收益-期權(quán)費(fèi)=5-5=0元。此題條件S=60,K=55,P=5，標(biāo)準(zhǔn)答案為0元。2.投資組合預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算：-預(yù)期收益率E(Rp)=wA*E(RA)+wB*E(RB)=0.6*12%+0.4*18%=7.2%+7.2%=14.4%-投資組合方差σp2=wA2*σA2+wB2*σB2+2*wA*wB*σA*σB*ρAB=0.62*0.22+0.42*0.282+2*0.6*0.4*0.2*0.28*0.4=0.36*0.04+0.16*0.0784+2*0.6*0.4*0.2*0.28*0.4=0.0144+0.012544+2*0.6*0.4*0.2*0.28*0.4=0.0144+0.012544+0.013824=0.04076-投資組合標(biāo)準(zhǔn)差σp=√0.04076≈0.2019or20.19%-注意：計(jì)算過(guò)程中保留更多小數(shù)位可能提高精度。六、論述題有效市場(chǎng)假說(shuō)（EMH）對(duì)投資實(shí)踐和金融理論的啟示是深刻的。EMH認(rèn)為，在一個(gè)有效的市場(chǎng)中，資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)充分、及時(shí)地反映了所有可獲得的信息，因此，基于公開(kāi)信息進(jìn)行的分析（基本面分析）或利用價(jià)格歷史數(shù)據(jù)（技術(shù)分析）無(wú)法持續(xù)獲得超額收益。這表明，試圖通過(guò)尋找信息優(yōu)勢(shì)或利用市場(chǎng)非效率來(lái)獲取超額收益的主動(dòng)投資策略，在長(zhǎng)期內(nèi)可能是無(wú)效的。對(duì)投資實(shí)踐的啟示在于：首先，投資者應(yīng)認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)效率的重要性，降低對(duì)“尋找圣杯”式策略的期望。其次，被動(dòng)投資策略，如購(gòu)買(mǎi)指數(shù)基金，可能成為更理性、成本更低的選擇，因?yàn)樗鼈兡軌蛱峁┦袌?chǎng)平均回報(bào)。再次，投資決策應(yīng)更注重長(zhǎng)期持有和風(fēng)險(xiǎn)管理，而非頻繁交易試圖捕捉短期價(jià)格波動(dòng)。最后，投資者需要關(guān)注自己能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)水平，并