貨幣政策對金融創(chuàng)新活動(dòng)的抑制與激勵(lì)效應(yīng)引言站在金融市場的長河邊回望，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的現(xiàn)象：每當(dāng)央行調(diào)整存貸款基準(zhǔn)利率，或是通過公開市場操作釋放流動(dòng)性時(shí)，銀行柜臺(tái)的理財(cái)經(jīng)理會(huì)開始琢磨新的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，科技公司的區(qū)塊鏈研發(fā)團(tuán)隊(duì)可能突然加快代碼編寫節(jié)奏，甚至連街角的小貸公司都可能悄悄調(diào)整業(yè)務(wù)模式。這些看似分散的市場反應(yīng)，實(shí)則都指向同一個(gè)命題——貨幣政策與金融創(chuàng)新之間的復(fù)雜互動(dòng)。金融創(chuàng)新是金融體系的“活水”，從信用卡的普及到數(shù)字貨幣的探索，從資產(chǎn)證券化的興起再到智能投顧的應(yīng)用，每一次創(chuàng)新都在重塑金融服務(wù)的邊界。而貨幣政策作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的核心工具之一，通過利率、流動(dòng)性、信貸條件等渠道直接影響金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營環(huán)境與市場主體的行為模式。二者的關(guān)系絕非簡單的“促進(jìn)”或“阻礙”，更像是一對相互角力又彼此成就的“伙伴”：寬松的貨幣環(huán)境可能為創(chuàng)新提供資金土壤，卻也可能因過度投機(jī)催生泡沫；緊縮的政策雖可能抑制盲目擴(kuò)張，卻也可能倒逼機(jī)構(gòu)通過創(chuàng)新突破約束。本文將沿著這一邏輯脈絡(luò)，深入拆解貨幣政策對金融創(chuàng)新的“雙面效應(yīng)”。一、概念厘清與作用機(jī)制基礎(chǔ)要理解二者的互動(dòng)，首先需要明確兩個(gè)核心概念的內(nèi)涵與外延。1.1貨幣政策的核心工具與目標(biāo)貨幣政策是中央銀行通過調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、利率等變量，以實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長和國際收支平衡等宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的一系列政策操作。其常用工具包括：價(jià)格型工具：如調(diào)整基準(zhǔn)利率（再貸款率、再貼現(xiàn)率）、公開市場操作利率（如逆回購利率），通過影響資金價(jià)格引導(dǎo)市場預(yù)期；數(shù)量型工具：如調(diào)整存款準(zhǔn)備金率、開展中期借貸便利（MLF）等，直接控制銀行體系的流動(dòng)性總量；結(jié)構(gòu)性工具：如定向降準(zhǔn)、普惠金融貸款支持工具，針對特定領(lǐng)域（如小微企業(yè)、綠色經(jīng)濟(jì)）進(jìn)行精準(zhǔn)調(diào)控。這些工具的最終目標(biāo)是通過改變金融機(jī)構(gòu)的資金成本、可貸資金規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)偏好，進(jìn)而影響實(shí)體部門的投資與消費(fèi)行為。1.2金融創(chuàng)新的內(nèi)涵與分類金融創(chuàng)新是指金融領(lǐng)域內(nèi)各種要素的重新組合與創(chuàng)造性變革，既包括技術(shù)驅(qū)動(dòng)的“硬創(chuàng)新”（如區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)風(fēng)控），也包括模式驅(qū)動(dòng)的“軟創(chuàng)新”（如資產(chǎn)證券化、供應(yīng)鏈金融）。按創(chuàng)新層次可分為：產(chǎn)品創(chuàng)新：如余額寶等貨幣基金、科創(chuàng)板IPO制度設(shè)計(jì)；技術(shù)創(chuàng)新：如移動(dòng)支付、智能合約、AI投顧；制度創(chuàng)新：如存款保險(xiǎn)制度、金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)框架；組織創(chuàng)新：如互聯(lián)網(wǎng)銀行、金融控股公司。金融創(chuàng)新的本質(zhì)是通過降低交易成本、分散風(fēng)險(xiǎn)、提升信息效率，解決傳統(tǒng)金融服務(wù)中的“痛點(diǎn)”（例如小微企業(yè)融資難、跨境支付手續(xù)費(fèi)高）。1.3貨幣政策影響金融創(chuàng)新的底層邏輯貨幣政策對金融創(chuàng)新的作用，主要通過三條路徑傳導(dǎo)：成本效應(yīng)：利率變動(dòng)直接影響金融機(jī)構(gòu)的資金成本（如存款利率上升增加負(fù)債端壓力）和創(chuàng)新項(xiàng)目的融資成本（如研發(fā)貸款利息提高）；流動(dòng)性效應(yīng)：貨幣寬松時(shí)市場資金充裕，機(jī)構(gòu)有更多“閑錢”投入創(chuàng)新；貨幣緊縮時(shí)流動(dòng)性緊張，可能優(yōu)先保障傳統(tǒng)業(yè)務(wù)；風(fēng)險(xiǎn)偏好效應(yīng)：低利率環(huán)境下，投資者為追求收益會(huì)主動(dòng)承擔(dān)更高風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)高收益創(chuàng)新產(chǎn)品（如結(jié)構(gòu)化衍生品）的需求；高利率環(huán)境下，風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒上升，可能抑制激進(jìn)創(chuàng)新。這三條路徑相互交織，使得貨幣政策對金融創(chuàng)新的影響呈現(xiàn)“雙刃劍”特征——既有激勵(lì)的一面，也有抑制的一面。二、貨幣政策對金融創(chuàng)新的抑制效應(yīng)：約束下的“成長煩惱”在現(xiàn)實(shí)中，貨幣政策的收緊或結(jié)構(gòu)性調(diào)整，往往會(huì)通過壓縮利潤空間、增加合規(guī)成本、抑制風(fēng)險(xiǎn)偏好等方式，對金融創(chuàng)新形成直接或間接的約束。這種抑制效應(yīng)并非政策制定者的“刻意為之”，更多是宏觀調(diào)控目標(biāo)與微觀創(chuàng)新需求之間的天然張力。2.1利率傳導(dǎo)滯后性：創(chuàng)新投入的“資金瓶頸”當(dāng)央行實(shí)施緊縮貨幣政策（如提高政策利率）時(shí)，金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債端成本（如存款利率、同業(yè)拆借利率）會(huì)率先上升，而資產(chǎn)端收益（如貸款利息、債券投資收益）因合同約定或市場黏性調(diào)整較慢，導(dǎo)致凈息差收窄。以商業(yè)銀行為例，假設(shè)某年央行連續(xù)三次上調(diào)MLF利率，銀行從貨幣市場融資的成本可能在1個(gè)月內(nèi)上漲50BP，但存量貸款的利率重定價(jià)周期通常為1年，這意味著銀行在未來12個(gè)月內(nèi)要承受“高成本負(fù)債-低收益資產(chǎn)”的壓力。在這種情況下，銀行的財(cái)務(wù)資源會(huì)優(yōu)先用于保障傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)的穩(wěn)定（如支付存款利息、維持資本充足率），對創(chuàng)新業(yè)務(wù)的投入可能被迫削減。例如，某城商行原本計(jì)劃投入5000萬元研發(fā)智能風(fēng)控系統(tǒng)，但若當(dāng)年凈息差下降20BP導(dǎo)致利潤減少8000萬元，該行可能將創(chuàng)新預(yù)算壓縮至2000萬元，甚至?xí)簳r(shí)擱置部分非核心創(chuàng)新項(xiàng)目。這種“資金擠壓”效應(yīng)在中小金融機(jī)構(gòu)中尤為明顯——它們本就面臨資本規(guī)模小、融資渠道窄的問題，貨幣政策收緊時(shí)更難騰出資源支持創(chuàng)新。2.2流動(dòng)性約束：創(chuàng)新試錯(cuò)的“容錯(cuò)空間”收窄貨幣緊縮不僅影響資金成本，更直接減少市場流動(dòng)性總量。當(dāng)央行通過提高存款準(zhǔn)備金率或開展正回購回收流動(dòng)性時(shí)，銀行體系的超額準(zhǔn)備金（即銀行可自由支配的“閑錢”）會(huì)大幅減少。超額準(zhǔn)備金是金融機(jī)構(gòu)開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)的“安全墊”——?jiǎng)?chuàng)新往往伴隨試錯(cuò)成本（如新產(chǎn)品推廣失敗、技術(shù)系統(tǒng)升級故障），需要一定的流動(dòng)性儲(chǔ)備來應(yīng)對突發(fā)支出。例如，某互聯(lián)網(wǎng)銀行計(jì)劃推出一款基于區(qū)塊鏈的跨境支付產(chǎn)品，前期需要投入技術(shù)開發(fā)、合規(guī)認(rèn)證、市場推廣等費(fèi)用，且上線初期可能因用戶規(guī)模不足導(dǎo)致收入覆蓋不了成本。若此時(shí)貨幣政策收緊，該行在貨幣市場的融資難度增加，超額準(zhǔn)備金率從2%降至0.5%，那么其用于覆蓋創(chuàng)新業(yè)務(wù)現(xiàn)金流缺口的資金將大幅減少，可能被迫推遲產(chǎn)品上線，甚至放棄該項(xiàng)目。這種“流動(dòng)性恐慌”還會(huì)通過市場預(yù)期放大：當(dāng)機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期未來流動(dòng)性趨緊時(shí)，會(huì)更傾向于持有高流動(dòng)性資產(chǎn)（如國債），而非將資金投入回報(bào)周期長、不確定性高的創(chuàng)新領(lǐng)域。2.3監(jiān)管套利空間壓縮：制度創(chuàng)新的“動(dòng)力衰減”金融創(chuàng)新的一大動(dòng)力來源是“監(jiān)管套利”——通過設(shè)計(jì)新的業(yè)務(wù)模式，規(guī)避現(xiàn)有監(jiān)管規(guī)則的限制（例如繞開存貸比考核、突破資本充足率要求）。但貨幣政策與監(jiān)管政策往往協(xié)同發(fā)力，當(dāng)央行收緊貨幣政策時(shí)，通常會(huì)配合強(qiáng)化宏觀審慎監(jiān)管（如提高逆周期資本緩沖要求），這使得監(jiān)管套利的空間被壓縮。以影子銀行為例，過去部分銀行通過“表內(nèi)資產(chǎn)表外化”（如發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品對接非標(biāo)資產(chǎn)）來規(guī)避信貸額度限制和資本計(jì)提要求。但當(dāng)央行實(shí)施緊縮貨幣政策并加強(qiáng)宏觀審慎管理后，監(jiān)管部門會(huì)要求銀行將表外理財(cái)納入廣義信貸考核，同時(shí)提高非標(biāo)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。此時(shí)，影子銀行的創(chuàng)新模式因合規(guī)成本上升（需額外計(jì)提資本）和資金成本上升（理財(cái)收益率需提高以吸引投資者）而失去盈利空間，相關(guān)創(chuàng)新活動(dòng)自然降溫。這種“政策協(xié)同抑制”并非否定所有創(chuàng)新，而是淘汰那些單純以套利為目的、不創(chuàng)造真實(shí)價(jià)值的“偽創(chuàng)新”。2.4風(fēng)險(xiǎn)偏好下行：創(chuàng)新需求的“市場冷遇”貨幣政策收緊會(huì)推高無風(fēng)險(xiǎn)利率（如國債收益率上升），進(jìn)而改變投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益預(yù)期。在高利率環(huán)境下，投資者更傾向于選擇收益穩(wěn)定、流動(dòng)性高的資產(chǎn)（如定期存款、國債），對高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的創(chuàng)新金融產(chǎn)品（如股權(quán)眾籌、結(jié)構(gòu)化衍生品）的需求會(huì)下降。例如，某資管公司曾推出一款掛鉤科技企業(yè)股權(quán)的創(chuàng)新產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率12%，但需要鎖定3年且本金有損失風(fēng)險(xiǎn)。在貨幣政策寬松期（無風(fēng)險(xiǎn)利率3%），投資者可能因“資產(chǎn)荒”而接受這種高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品；但當(dāng)貨幣政策收緊導(dǎo)致無風(fēng)險(xiǎn)利率升至5%時(shí)，投資者會(huì)重新評估：“既然買國債就能穩(wěn)穩(wěn)賺5%，何必冒本金損失的風(fēng)險(xiǎn)去投12%的產(chǎn)品？”需求端的萎縮直接導(dǎo)致資管公司失去繼續(xù)開發(fā)類似創(chuàng)新產(chǎn)品的動(dòng)力。這種“需求冷卻”效應(yīng)不僅影響產(chǎn)品創(chuàng)新，還會(huì)抑制技術(shù)創(chuàng)新——如果市場不買單，金融科技公司投入的研發(fā)成本就無法通過商業(yè)化收回，進(jìn)而削弱其創(chuàng)新意愿。三、貨幣政策對金融創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)：壓力下的“破局動(dòng)力”盡管抑制效應(yīng)客觀存在，但貨幣政策與金融創(chuàng)新的關(guān)系絕非“此消彼長”的零和博弈。從動(dòng)態(tài)視角看，貨幣政策的調(diào)整會(huì)打破原有的市場均衡，迫使金融機(jī)構(gòu)、科技企業(yè)和投資者尋找新的“生存策略”，這種“壓力驅(qū)動(dòng)”反而可能成為創(chuàng)新的催化劑。3.1利率市場化深化：價(jià)格信號(hào)催生“精準(zhǔn)創(chuàng)新”貨幣政策從數(shù)量型調(diào)控向價(jià)格型調(diào)控轉(zhuǎn)型（如逐步取消存貸款基準(zhǔn)利率浮動(dòng)限制），本質(zhì)上是讓市場在資金定價(jià)中發(fā)揮更大作用。這種轉(zhuǎn)型過程中，利率的波動(dòng)性和敏感性增強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)需要更精準(zhǔn)地管理利率風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而催生與利率相關(guān)的創(chuàng)新需求。例如，當(dāng)央行不再設(shè)定存款利率上限后，銀行的存款成本完全由市場競爭決定，這意味著銀行需要根據(jù)自身資金需求、客戶結(jié)構(gòu)和市場利率走勢，動(dòng)態(tài)調(diào)整存款定價(jià)策略。為了應(yīng)對這種“利率波動(dòng)常態(tài)化”，銀行開始開發(fā)更復(fù)雜的利率衍生品（如利率互換、國債期貨套保策略），同時(shí)推出與市場利率掛鉤的創(chuàng)新存款產(chǎn)品（如“浮動(dòng)利率智能存款”，根據(jù)Shibor調(diào)整收益）。這些創(chuàng)新既幫助銀行管理利率風(fēng)險(xiǎn)，也為投資者提供了更多元的資產(chǎn)配置選擇。3.2流動(dòng)性釋放：技術(shù)創(chuàng)新的“資金燃料”寬松的貨幣政策（如降低存款準(zhǔn)備金率、開展大規(guī)模逆回購）會(huì)向市場注入大量流動(dòng)性，金融機(jī)構(gòu)的可貸資金增加，融資成本下降。此時(shí)，機(jī)構(gòu)有更多資源投入技術(shù)研發(fā)——畢竟，當(dāng)“不差錢”時(shí)，它們更愿意嘗試那些前期投入高、回報(bào)周期長但潛在價(jià)值大的創(chuàng)新項(xiàng)目。以金融科技（FinTech）為例，區(qū)塊鏈技術(shù)的研發(fā)需要持續(xù)投入算力、人才和實(shí)驗(yàn)成本，大數(shù)據(jù)風(fēng)控系統(tǒng)的搭建需要購買海量數(shù)據(jù)并開發(fā)算法模型，這些都需要大量資金支持。在貨幣寬松期，銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融公司的融資成本降低，它們更可能將資金從傳統(tǒng)業(yè)務(wù)（如低收益的按揭貸款）轉(zhuǎn)移到創(chuàng)新業(yè)務(wù)。例如，某頭部券商在貨幣寬松周期內(nèi)，將原本用于債券投資的10億元資金中的3億元，轉(zhuǎn)投到AI投顧系統(tǒng)的研發(fā)，最終推出了覆蓋100萬用戶的智能投資平臺(tái)。這種“資金溢出效應(yīng)”不僅推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，還會(huì)吸引更多科技公司進(jìn)入金融領(lǐng)域，形成“創(chuàng)新-投資-再創(chuàng)新”的正向循環(huán)。3.3風(fēng)險(xiǎn)對沖需求：產(chǎn)品創(chuàng)新的“市場拉力”寬松貨幣政策雖能刺激經(jīng)濟(jì)，但也可能推高通脹預(yù)期或資產(chǎn)價(jià)格泡沫（如房地產(chǎn)、股票市場過熱），此時(shí)市場主體的風(fēng)險(xiǎn)對沖需求會(huì)顯著上升，進(jìn)而催生以風(fēng)險(xiǎn)管理為核心的創(chuàng)新產(chǎn)品。例如，在低利率環(huán)境下，大量資金涌入股市導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)加劇，投資者需要更有效的工具來對沖市場風(fēng)險(xiǎn)。這時(shí)，金融機(jī)構(gòu)會(huì)開發(fā)新型金融衍生品（如個(gè)股期權(quán)、波動(dòng)率指數(shù)期貨），或設(shè)計(jì)“固收+”產(chǎn)品（在債券基礎(chǔ)上疊加股票、衍生品等增強(qiáng)收益）。再如，當(dāng)貨幣超發(fā)導(dǎo)致大宗商品價(jià)格上漲時(shí)，企業(yè)為應(yīng)對原材料成本波動(dòng)，會(huì)需要更靈活的商品期貨套保方案，金融機(jī)構(gòu)則可能推出“定制化場外期權(quán)”，根據(jù)企業(yè)的具體采購周期和價(jià)格敏感度設(shè)計(jì)合約條款。這種“風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新”的本質(zhì)，是金融體系在貨幣政策營造的不確定性環(huán)境中，通過創(chuàng)新來重新平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益。3.4政策引導(dǎo)效應(yīng)：結(jié)構(gòu)性工具激活“普惠創(chuàng)新”近年來，央行越來越多地使用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具（如支小再貸款、碳減排支持工具），這些工具通過“精準(zhǔn)滴灌”引導(dǎo)資金流向特定領(lǐng)域（如小微企業(yè)、綠色經(jīng)濟(jì)），而這些領(lǐng)域往往是傳統(tǒng)金融服務(wù)的“薄弱環(huán)節(jié)”，需要?jiǎng)?chuàng)新來突破服務(wù)瓶頸。例如，針對小微企業(yè)“缺抵押、缺數(shù)據(jù)”的融資難題，央行通過降低支小再貸款利率（如將利率從2.5%降至2.0%），鼓勵(lì)銀行加大對小微企業(yè)的信貸投放。但傳統(tǒng)的抵押擔(dān)保模式難以覆蓋小微企業(yè)，于是銀行開始創(chuàng)新“信用貸款+大數(shù)據(jù)風(fēng)控”模式——通過接入稅務(wù)、水電、物流等多維數(shù)據(jù)，利用機(jī)器學(xué)習(xí)模型評估企業(yè)信用，發(fā)放純信用貸款。再如，為支持綠色經(jīng)濟(jì)，央行推出碳減排支持工具，對金融機(jī)構(gòu)向碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)放的貸款按本金的60%提供低成本資金。這促使銀行開發(fā)“綠色供應(yīng)鏈金融”“碳配額質(zhì)押貸款”等創(chuàng)新產(chǎn)品，將環(huán)境效益（如碳排放減少量）納入授信評估體系。這種“政策引導(dǎo)+市場創(chuàng)新”的模式，本質(zhì)上是貨幣政策為創(chuàng)新指明方向，市場主體則通過創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)與商業(yè)可持續(xù)的平衡。四、抑制與激勵(lì)的動(dòng)態(tài)平衡：從“矛盾”到“協(xié)同”的路徑探索貨幣政策對金融創(chuàng)新的抑制與激勵(lì)效應(yīng)并非孤立存在，而是在不同時(shí)間、不同市場環(huán)境下此消彼長。要實(shí)現(xiàn)二者的良性互動(dòng)，需要政策制定者、金融機(jī)構(gòu)和市場主體共同探索“平衡之道”。4.1政策制定：把握“時(shí)度效”，避免“一刀切”貨幣政策的制定需要更注重“預(yù)期管理”和“邊際調(diào)節(jié)”，避免政策劇烈波動(dòng)對創(chuàng)新造成過大沖擊。例如，在收緊貨幣政策時(shí)，可以通過“小步慢走”的方式逐步提高利率（而非一次性大幅加息），給予金融機(jī)構(gòu)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、推進(jìn)創(chuàng)新的緩沖期；在使用結(jié)構(gòu)性工具時(shí)，應(yīng)明確政策目標(biāo)（如支持真正的技術(shù)創(chuàng)新而非套利行為），并建立動(dòng)態(tài)評估機(jī)制（如定期考核創(chuàng)新項(xiàng)目的社會(huì)價(jià)值和商業(yè)可持續(xù)性）。4.2機(jī)構(gòu)應(yīng)對：在約束中尋找“創(chuàng)新突破口”金融機(jī)構(gòu)需要改變“政策依賴”思維，將貨幣政策視為“外部變量”而非“決策前提”。例如，在貨幣緊縮期，機(jī)構(gòu)可以聚焦“降本增效”的技術(shù)創(chuàng)新（如通過AI替代部分人工審核流程降低運(yùn)營成本），或開發(fā)“輕資本”的創(chuàng)新業(yè)務(wù)（如財(cái)富管理、投行業(yè)務(wù)，減少對傳統(tǒng)存貸利差的依賴）；在貨幣寬松期，需避免盲目擴(kuò)張“泡沫化創(chuàng)新”（如過度發(fā)行高風(fēng)險(xiǎn)衍生品），而是將資金投入具有長期價(jià)值的基礎(chǔ)技術(shù)研發(fā)（如區(qū)塊鏈底層協(xié)議、隱私計(jì)算技術(shù)）。4.3市場培育：構(gòu)建“創(chuàng)新友好型”生態(tài)監(jiān)管部門應(yīng)完善金融創(chuàng)新的“容錯(cuò)機(jī)制”（如設(shè)立創(chuàng)新監(jiān)管沙盒），允許金融機(jī)構(gòu)在可控范圍內(nèi)試驗(yàn)新產(chǎn)品、新技術(shù)，降低創(chuàng)新的合規(guī)成本；投資者教育也需同步跟進(jìn)，幫助公眾正確認(rèn)識(shí)創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)與收益，避免因“盲目追捧”或“過度恐慌”導(dǎo)致創(chuàng)新需求大起大落；此外，還需加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（如征信系統(tǒng)、支付清算網(wǎng)絡(luò)），為創(chuàng)新提供更堅(jiān)實(shí)的技術(shù)支撐。結(jié)語站在金融發(fā)展的歷史坐標(biāo)上回望，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)貨幣政策與金融創(chuàng)新的互動(dòng)從未停止：上世紀(jì)80年代美國的利率市場化改革，催生了資產(chǎn)證券化的浪潮；2008年全球金融危機(jī)后的量化寬松政策，推動(dòng)了數(shù)字貨幣和金融科技的崛起；近年來我國結(jié)構(gòu)性貨幣政策的實(shí)踐，正在加速普惠金融和綠色金