證券投資理論與實(shí)務(wù)

主觀題匯總

第一章證券投資工具

名詞解釋題

1.【問(wèn)題】名詞解釋：債券☆

【答案】債券是發(fā)行者依照法定程序發(fā)行，聲約定在一定期限內(nèi)還本付息的

有價(jià)證券，是表明投資者與籌資者之間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的書面?zhèn)瘧{證。

2.【問(wèn)題】名詞解釋：股票☆

【答案】股票是有價(jià)證券的一種主要形式，它是股份有限公司發(fā)行的、用以

證明投貨者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以次取股息和紅利的憑證。

簡(jiǎn)答題

L【問(wèn)題】簡(jiǎn)述股指期貨作為股票的避險(xiǎn)工具的作用。☆☆

【答案】股指期貨全稱股票指數(shù)期貨交易，作為期貨交易的一種，其可以進(jìn)

行套期保值。

期貨套期保值就是利用期貨合約為現(xiàn)貨市場(chǎng)上的買賣交易進(jìn)行保值。它的基

本做法是在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)（或賣出）與現(xiàn)貨市場(chǎng)上的證券數(shù)量相同的該證券的

期貨合約，以期在未來(lái)的某一時(shí)間在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出（或買進(jìn)）證券時(shí)，能通過(guò)

在期貨市場(chǎng)上賣出（或買進(jìn)）相同數(shù)量的該證券的期貨合約來(lái)補(bǔ)償和沖抵因現(xiàn)貨

市場(chǎng)上價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，以?個(gè)市場(chǎng)上的贏利來(lái)彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)

上的損失。

第二章證券市場(chǎng)

名詞解釋題

1.【問(wèn)題】名詞解釋：場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)☆

【答案】場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)是指證券交易所內(nèi)的證券交易市場(chǎng)。

2.【問(wèn)題】名詞解釋：證券發(fā)行市場(chǎng)☆

【答案】證券發(fā)行市場(chǎng)又稱證券初級(jí)市場(chǎng)、一級(jí)市場(chǎng)，是指新發(fā)行的證券從

發(fā)行者手中出售到投資者手中的市場(chǎng)。證券發(fā)行市場(chǎng)為新創(chuàng)造出來(lái)的證券提供銷

售場(chǎng)所，是資金不足的企業(yè)或單位通過(guò)證券發(fā)行向社會(huì)上資金有盈余的單位或個(gè)

人籌集所需資金。證券發(fā)行市場(chǎng)沒(méi)有固定場(chǎng)所，發(fā)行時(shí)間由證券發(fā)行者根據(jù)自己

的需要和市場(chǎng)行情走勢(shì)來(lái)決定。每次具體發(fā)行時(shí)布?一個(gè)月至三個(gè)月的發(fā)行期限的

限制。

簡(jiǎn)答題

1.【問(wèn)題】簡(jiǎn)述證券市場(chǎng)比較一般商品市場(chǎng)所具備的基本特征?！睢?/p>

【答案】與一般商品市場(chǎng)相比，證券市場(chǎng)具有四個(gè)基本特征

（1）證券市場(chǎng)交易的產(chǎn)品是股票、債券、證券投資基金等有價(jià)證券；一般

商品市場(chǎng)交易的是不同使用價(jià)值的商品。

（2）證券市場(chǎng)上的股票、債券等有價(jià)證券可以用于籌措資金和投資，為投

資者帶來(lái)收益；也可以用于保值，以避免或減少通貨膨脹帶來(lái)的貨幣貶值；還可

以通過(guò)投機(jī)等技術(shù)性操作爭(zhēng)取價(jià)差收益。而一般商品市場(chǎng)上的商品只能用于滿足

人民的特定需要。

（3）證券市場(chǎng)上證券價(jià)格的實(shí)質(zhì)是對(duì)所有權(quán)讓渡的市場(chǎng)價(jià)值評(píng)估，是預(yù)期

收益的市場(chǎng)價(jià)格，與市場(chǎng)利率關(guān)系密切；而一般商品的市場(chǎng)價(jià)格，實(shí)質(zhì)直接取決

于生產(chǎn)商品的社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間。

（4）證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)較大，具有較大的波動(dòng)性和不可預(yù)測(cè)性；而一般商品

市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)較小，具有較大的可測(cè)性。

第三章有價(jià)證券的投資價(jià)值分析

名詞解釋題

1.【問(wèn)題】名詞解釋：債券持有期收益率☆

【答案】債券持有期收益率是指買入債券后持有一段時(shí)間，又在債券到期前

將其出售而得到的收益，包括持有債券期間的利息收入和資本損益與買入債券的

實(shí)際價(jià)格之比率。

2.【問(wèn)題】名詞解釋：債券信用評(píng)級(jí)☆

【答案】債券信用評(píng)級(jí)是指?jìng)l(fā)行人按期履行合約規(guī)定的義務(wù)、足額支付

利息和本金的可靠性程度，也就是信用風(fēng)險(xiǎn)的大小。

簡(jiǎn)答題

1.【問(wèn)題】簡(jiǎn)述理性預(yù)期理論對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)的解釋。☆☆

【答案】理性預(yù)期理論認(rèn)為利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于對(duì)未來(lái)即期利率的市場(chǎng)

預(yù)期。

如果預(yù)期未來(lái)即期利率上升，則利率期限結(jié)陶呈上升趨勢(shì)；

如果預(yù)期未來(lái)即期利率下降，則利率期限呈下降趨勢(shì)。

2.【問(wèn)題】簡(jiǎn)述影響債券投資價(jià)值的因素?！睢?/p>

【答案】影響債券投資價(jià)值的因素包括兩個(gè)大的方面，分別是內(nèi)部因素和外

部因素，其中內(nèi)部因素包括債券的信用評(píng)級(jí)，債券的期限，債券的票面利率，債

券的流動(dòng)性，債券的稅收待遇和債券的提前贖回條款；外部因素包括基礎(chǔ)利率、

市場(chǎng)利率、通貨膨脹率即匯率等。

第四章宏觀經(jīng)濟(jì)分析

簡(jiǎn)答題

1.【問(wèn)題】簡(jiǎn)述人民幣升值對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的影響?！睢?/p>

【答案】人民幣升值會(huì)對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的影響主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

（1）資產(chǎn)溢價(jià)效應(yīng)吸引外資流入，資金供給增加，推動(dòng)證券市場(chǎng)價(jià)格上揚(yáng)。

（2）外債縮減效應(yīng)使企業(yè)獲得匯兌收益，改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。

（3）對(duì)經(jīng)常性業(yè)務(wù)影響各異，升值將使部分企業(yè)業(yè)績(jī)提升。

（4）影響股票市場(chǎng)的穩(wěn)定性。

短期內(nèi)這種金融資本的流入將會(huì)增加國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的資金供給，刺激市場(chǎng)行

情上漲，但基于投機(jī)資本“快進(jìn)快出”的特點(diǎn)，一旦人民幣升值的預(yù)期減弱，會(huì)

造成資金的抽離，對(duì)證券市場(chǎng)構(gòu)成很大的沖擊，增加市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，也將

使監(jiān)管當(dāng)局面臨巨大壓力。

【答案】公司擴(kuò)張潛力一般與其所處的行業(yè)發(fā)展階段、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略

密切相關(guān)，它是從微觀方面縣體考察公司的成長(zhǎng)性?？梢詮囊韵聨讉€(gè)方面對(duì)公司

擴(kuò)張潛力進(jìn)行分析。

（1）公司規(guī)模的擴(kuò)張是由供給推動(dòng)還是由市場(chǎng)需求拉動(dòng)，是通過(guò)公司的產(chǎn)

品創(chuàng)造市場(chǎng)需求還是生產(chǎn)產(chǎn)品去滿足市場(chǎng)需求，是依靠技術(shù)進(jìn)步還是依靠其他生

產(chǎn)要素，等等，以此找出企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律。

（2）縱向比較公司歷年的銷售、利潤(rùn)、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)，把握公司的發(fā)展

趨勢(shì)，是加速發(fā)展、穩(wěn)步擴(kuò)張，還是停滯不前。

（3）將公司銷售、利潤(rùn)、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)及其增長(zhǎng)率與行業(yè)平均水平及主

要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，了解其行業(yè)地位的變化。

（4）分析預(yù)測(cè)公司主要產(chǎn)品的市場(chǎng)前景及公司未來(lái)的市場(chǎng)份額。對(duì)公司的

投資項(xiàng)目進(jìn)行分析，并預(yù)測(cè)其銷售和利潤(rùn)水平.

（5）分析公司的財(cái)務(wù)狀況以及公司的投資和籌資能力。

2.【問(wèn)題】簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)報(bào)表分析應(yīng)注意的問(wèn)題，☆☆

【答案】財(cái)務(wù)報(bào)表分析應(yīng)注意兩個(gè)原則：

（1）堅(jiān)持全面原則。財(cái)務(wù)分析可以得出很多比率指標(biāo)，每個(gè)比率指標(biāo)都從

某個(gè)角度、方面揭示了公司的狀況，但任何一個(gè)比率都不足以為評(píng)價(jià)公司提供全

面的信息；同時(shí)，某一指標(biāo)的不足可以由其他方面得以補(bǔ)充。因此，分析財(cái)務(wù)報(bào)

表要堅(jiān)持全面原則，將多個(gè)指標(biāo)，比率綜合在一起，得出對(duì)公司全面客觀的評(píng)價(jià)。

（2）堅(jiān)持考慮個(gè)性原則。一個(gè)行業(yè)的財(cái)務(wù)平均狀況是行業(yè)內(nèi)各公司的共性，

但一個(gè)行業(yè)的各公司在具體經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中會(huì)采取不同的方式，這會(huì)在財(cái)務(wù)報(bào)表

數(shù)據(jù)中體現(xiàn)出來(lái)。比如，某公司的銷售方式以分期收款為主，會(huì)使其應(yīng)收賬款周

轉(zhuǎn)率表現(xiàn)出差異。又如，某公司本年度后期進(jìn)行增資擴(kuò)股，會(huì)使本公司的資產(chǎn)收

益率、股東權(quán)益收益率指標(biāo)下降，但這并不表示公司經(jīng)營(yíng)真正滑坡，這是由丁資

本變動(dòng)而非經(jīng)營(yíng)變動(dòng)帶來(lái)的。所以，在對(duì)公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，要考慮公司的特

殊性，不能簡(jiǎn)單地與同行業(yè)公司直接比較。

第七章證券投資技術(shù)分析

簡(jiǎn)答題

1.【問(wèn)題】簡(jiǎn)述光頭光腳陽(yáng)K線的含義?！睢?/p>

【答案】當(dāng)收盤價(jià)與最高價(jià)、開(kāi)盤價(jià)與最低吩相等時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)這種K線,

即光頭光腳陽(yáng)K線，既沒(méi)有上影線，也沒(méi)有下影線。

光頭光腳陽(yáng)線經(jīng)常出現(xiàn)在脫離底部的初期、回調(diào)結(jié)束后的再次上漲，及高位

拉升階段，有時(shí)也在嚴(yán)重超跌后的大力反彈中出現(xiàn)。這種K線說(shuō)明多方已經(jīng)取得

了決定性勝利，這是一種漲勢(shì)的信號(hào)，如果這條長(zhǎng)陽(yáng)線出現(xiàn)在一段盤局的末端,

它所包含的內(nèi)容將更有說(shuō)服力。

2.【問(wèn)題】簡(jiǎn)述應(yīng)用單根K線分析市場(chǎng)多空雙方力量對(duì)比的基本原則?！睢?/p>

【答案】讀懂單根K線的含義是進(jìn)行K線分析的基礎(chǔ)，用單獨(dú)一根K線衡量

多空雙方優(yōu)勢(shì)，主要從實(shí)體的長(zhǎng)短、陰陽(yáng)，上下影線的長(zhǎng)短即實(shí)體的長(zhǎng)短與上線

影線長(zhǎng)短之間的關(guān)系等幾個(gè)方面進(jìn)行。一般來(lái)說(shuō)，上影線越長(zhǎng)，下影線越短，陽(yáng)

線實(shí)體越短或陰線實(shí)體越長(zhǎng)，越有利于空房占優(yōu)：上影線越短，下影線越長(zhǎng)，陰

線實(shí)體越短或陽(yáng)線實(shí)體越長(zhǎng)，越有利于多方占優(yōu)。上影線和下影線相比的結(jié)果,

可以判斷多方和空方的優(yōu)勢(shì)對(duì)比。上影線長(zhǎng)于下影線，利于空方；下影線長(zhǎng)于上

影線，則利于多方。

論述題

1.【問(wèn)題】如圖所示，試述對(duì)稱三角形態(tài)的形成過(guò)程及股價(jià)未來(lái)趨勢(shì)?！睢?/p>

【答案】首先是對(duì)稱三角形的行程過(guò)程：對(duì)稱三角形由一系列的價(jià)格變動(dòng)所

組成，其變動(dòng)幅度逐漸縮小，就是說(shuō)每次變動(dòng)的最高價(jià)，低于前次的水準(zhǔn)，而最

低價(jià)比前次水準(zhǔn)為高，呈一壓縮圖形，如從橫的方向看股價(jià)變動(dòng)領(lǐng)域的上限向下

斜線，下限向上傾線，把短期高點(diǎn)和低點(diǎn)分別以直線連接起來(lái)，就可以形成一個(gè)

相當(dāng)對(duì)稱的三角形。

之后是股價(jià)未來(lái)趨勢(shì)，即三角形的突破：三角形的突破常常是以擊穿某條趨

勢(shì)線為開(kāi)端的，當(dāng)然這條趨勢(shì)線可能是三角形的上邊線也可能是下邊線。在三角

形的突破中我們以“收盤價(jià)是否發(fā)生了突破”這一條來(lái)驗(yàn)證其突破的有效性。因

為在市場(chǎng)中，有時(shí)股價(jià)會(huì)在盤中刺穿了這條趨勢(shì)線，看起來(lái)好像已經(jīng)突破，但如

果收盤價(jià)又回到了三角形之內(nèi)，則說(shuō)明市場(chǎng)仍處于這個(gè)三角形盤整之中，就表示

突破無(wú)效。

圖中K線進(jìn)行到F點(diǎn)之后強(qiáng)勢(shì)叵I彈，刺穿壓力線形成有效突破，意味著股票

價(jià)格將突破壓力線的限制從而強(qiáng)勢(shì)上漲，即股票未來(lái)趨勢(shì)是上漲。

第八章證券組合投資理論

論述題

1.【問(wèn)題】結(jié)合下圖，試述無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率對(duì)證券組合可行域及有效邊界的影響。

☆☆☆

【答案】資本資產(chǎn)定價(jià)模型是建立在若干假設(shè)條件基礎(chǔ)上的。這些假設(shè)條件

可概括為如下三項(xiàng)假設(shè)：

假設(shè)一：投資者都依據(jù)期望收益率評(píng)價(jià)證券組合的收益水平，依據(jù)方差或標(biāo)

準(zhǔn)差評(píng)價(jià)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)水平，并采用前述的方法選擇最優(yōu)證券組合。

假設(shè)二：投資者對(duì)證券的收益、風(fēng)險(xiǎn)及證券間的關(guān)聯(lián)性具有完全相同的預(yù)期。

假設(shè)三：資本市場(chǎng)沒(méi)有摩擦。

在上述假設(shè)條件下，投資者面對(duì)的市場(chǎng)是一個(gè)存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的市場(chǎng)，此時(shí)

投資者在均值標(biāo)準(zhǔn)差平面上構(gòu)建的最優(yōu)證券組合可行城及有效邊界，不再是純粹

由風(fēng)險(xiǎn)證券構(gòu)成的，而是包含了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券在內(nèi)的具有如左圖和右圖所示兒何形

狀的可行域及有效邊界。

在圖一中，由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券F出發(fā)并與原有風(fēng)險(xiǎn)證券組合可行域的上下邊界相

切的兩條射線所夾角形成的無(wú)限區(qū)域，便是在現(xiàn)有假設(shè)條件下所有證券組合形成

的可行域。

在圖二中，由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券F出發(fā)并與原有風(fēng)險(xiǎn)證券組合可行域的有效邊界相

切的射線FT,便是在現(xiàn)有假設(shè)條件下所有證券組合形成的可行域的有效邊界。

現(xiàn)有證券組合可行域較之原有風(fēng)險(xiǎn)證券組合可行域之所以擴(kuò)大具有直線邊

界，主要由于投資者通過(guò)將無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券F與每個(gè)可行的風(fēng)險(xiǎn)證券組合再組合的方

式增加了證券組合的種類；同時(shí)，由于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券F與任意風(fēng)險(xiǎn)證券或組合進(jìn)行

組合時(shí)，其組合線恰好是條由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券F出發(fā)并經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)證券成組合的射線，

從而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券F與切點(diǎn)證券組合T進(jìn)行組合的組合線便是射線FT,并成為新

可行域的上部邊界一一有效邊界。

2.【問(wèn)題】根據(jù)證券組合有效邊界和投資者無(wú)差異曲線，試述如何確定最優(yōu)

證券組合?！睢睢?/p>

【答案】首先是關(guān)于有效邊界的確定：在確定證券投資的可行性邊界之后，

按照投資者的共同偏好規(guī)則，可以排除那些被所有投資者都人差的組合，我們把

排除后余下的這些組合稱為有效證券組合。有效證券組合是可行域的上邊界部分,

我們稱它為“有效邊界”。

其次是投資者的無(wú)差異曲線：一個(gè)特定的投資者，任意給定一個(gè)證券組合，

根據(jù)他對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，可以得到一系列滿意程度相同（無(wú)差異）的證券組合，這

些組合恰好形成一條曲線，我們將這條曲線視為該投資者的一條無(wú)差異曲線。在

該曲線上的證券組合的收益風(fēng)險(xiǎn)各異，但是給他帶來(lái)的滿足程度相同，一次這條

曲線上的組合都是無(wú)差異的，選擇哪個(gè)投資都可以。

最后是最有證券組合的確定：共同偏好規(guī)則可以確定哪些組合是有效的，哪

些是無(wú)效的。特定投資者可