本報(bào)告由川財(cái)證券有限責(zé)任公司編制謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁的重要聲明本報(bào)告由川財(cái)證券有限責(zé)任公司編制謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁的重要聲明首批智慧城市與智能網(wǎng)聯(lián)汽車協(xié)同發(fā)展試點(diǎn)城市確定川財(cái)周觀點(diǎn)

——高端制造：科技行業(yè)物聯(lián)網(wǎng)周報(bào)（20210507）

證券研究報(bào)告AMCU板塊相關(guān)為主，跌幅居前的標(biāo)的主要是E-SIM和射頻模塊相關(guān)。20205G5-10MCU20215120202120，2021

所屬部門 ?行業(yè)公司報(bào)告類別 ?行業(yè)周報(bào)?所屬行業(yè) 機(jī)械設(shè)備/高制造/科技?報(bào)告時(shí)間 ?2021/05/07分析師孫燦證書編號(hào)：S1100517100001suncan@川財(cái)研究所北京西城區(qū)平安里西大街28號(hào)中海國際中心15樓，100034上海陸家嘴環(huán)路1000號(hào)恒生大廈11樓，200120深圳福田區(qū)福華一路6號(hào)免稅商務(wù)大廈32層，518000成都中國（四川）區(qū)成都市高新區(qū)交子大道177B樓，610041本報(bào)告由川財(cái)證券本報(bào)告由川財(cái)證券有限責(zé)任公司編制謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁的重要聲明2/21川財(cái)證券研究報(bào)告川財(cái)證券研究報(bào)告MCU市場(chǎng)表現(xiàn)30010000.97%Wind0.910.103.16Wind6.83%、6.52%和5.88%；8.52-7.70%和-7.24%%。20.52%、11.08%9.93%、9.56%8.64%11.20%、10.92%、9.22%、8.898.28%。本周大盤指數(shù)均有所下跌，物聯(lián)網(wǎng)概念板塊表現(xiàn)一般,漲幅前十在5%以上，跌幅前十在6%以上，板塊內(nèi)個(gè)股跌多漲少。行業(yè)動(dòng)態(tài)！IBM2nmEUV通信世界）6（）風(fēng)險(xiǎn)提示技術(shù)開發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)用落地商用進(jìn)度低于預(yù)期；網(wǎng)絡(luò)信息安全風(fēng)險(xiǎn)等。川財(cái)證券研究報(bào)告川財(cái)證券研究報(bào)告本報(bào)告由川財(cái)證券有限責(zé)任公司編制謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁的重要聲明本報(bào)告由川財(cái)證券有限責(zé)任公司編制謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁的重要聲明 PAGE10/21 正文目錄一、物聯(lián)網(wǎng)概念板塊基礎(chǔ) 5物聯(lián)網(wǎng)的概念 5物聯(lián)網(wǎng)的三大特性：全面感知、可靠傳遞以及智能控制和數(shù)據(jù)融合 6物聯(lián)網(wǎng)的三層理論架構(gòu)：感知、網(wǎng)絡(luò)和應(yīng)用 7投資邏輯和關(guān)注標(biāo)的 8物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈投資邏輯和標(biāo)的：連接（感知和傳輸硬件爆發(fā)）先行，終端應(yīng)用蓄勢(shì)，傳輸和平臺(tái)最為確定 物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)應(yīng)用投資邏輯和標(biāo)的 10川財(cái)觀點(diǎn) 14周度觀點(diǎn) 14相關(guān)標(biāo)的 16二、板塊市場(chǎng)表現(xiàn) 17三、行業(yè)動(dòng)態(tài) 18四、公司動(dòng)態(tài) 19風(fēng)險(xiǎn)提示 20圖表目錄圖1： 物聯(lián)網(wǎng)的特性 6圖2： 物聯(lián)網(wǎng)的理論架構(gòu) 7圖3： 物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈分層 8圖4： 物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分布 8圖5： 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)產(chǎn)業(yè)體系 12圖6： 泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)大綱 13圖7： 市場(chǎng)重要指數(shù)近期走勢(shì) 17圖8： Wind物聯(lián)網(wǎng)指數(shù)近期走勢(shì) 17圖9： 主要指數(shù)和物聯(lián)網(wǎng)指數(shù)本周表現(xiàn) 17圖10：Wind三級(jí)行業(yè)指數(shù)前二十板塊本周表現(xiàn) 17圖11：物聯(lián)網(wǎng)分類子板塊本周表現(xiàn) 18圖12：物聯(lián)網(wǎng)板塊個(gè)股漲跌幅前十 19一、物聯(lián)網(wǎng)概念板塊基礎(chǔ)物聯(lián)網(wǎng)的概念物聯(lián)網(wǎng)的英文名稱為“internetofthingsIOT。物聯(lián)網(wǎng)是一種新型物聯(lián)網(wǎng)（TheInternetofThings）物聯(lián)系在一起，實(shí)現(xiàn)人與人、人與物、物與物的互聯(lián)互通，遠(yuǎn)程監(jiān)管?？梢垣@取互聯(lián)網(wǎng)上沒有的，物件上的獨(dú)有信息?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)、云計(jì)算、M2M、普適計(jì)算、RFID網(wǎng)融合作為其通信平臺(tái)。物聯(lián)網(wǎng)的智能模型采用普適計(jì)算模型，接入模式為M2MRFIDITIT種植、供暖等各行各業(yè)都發(fā)揮著重要作用。RFID會(huì)進(jìn)步。物聯(lián)網(wǎng)的三大特性：全面感知、可靠傳遞以及智能控制和數(shù)據(jù)融合全面感知并且可以根據(jù)設(shè)定的周期頻率來收集環(huán)境信息，從而可以不斷的被更新。可靠傳遞從而實(shí)現(xiàn)物與物之間的可靠傳遞。智能控制和數(shù)據(jù)融合機(jī)器人、智能機(jī)器手和各種自控系統(tǒng)等等。圖1：物聯(lián)網(wǎng)的特性資料來源：麥肯錫,川財(cái)證券研究所物聯(lián)網(wǎng)的三層理論架構(gòu)：感知、網(wǎng)絡(luò)和應(yīng)用物聯(lián)網(wǎng)是一種大型綜合的形式多變的復(fù)雜系統(tǒng)，在技術(shù)層面設(shè)計(jì)十分廣泛，目前主流研究將物聯(lián)網(wǎng)的體系架構(gòu)分為三層：感知層、網(wǎng)絡(luò)層和應(yīng)用層。圖2：物聯(lián)網(wǎng)的理論架構(gòu)資料來源：丁茂祥《基于物聯(lián)網(wǎng)的供熱計(jì)量智能管理應(yīng)用研究》,川財(cái)證券研究所物聯(lián)網(wǎng)的感知層物聯(lián)網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)層網(wǎng)絡(luò)模塊則選擇有線或無線兩種。物聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用層網(wǎng)的各個(gè)領(lǐng)域。投資邏輯和關(guān)注標(biāo)的（感知和傳輸硬件爆發(fā)端應(yīng)用蓄勢(shì)，傳輸和平臺(tái)最為確定產(chǎn)業(yè)鏈的內(nèi)容和分層我們將物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈自上而下分為感知、傳輸、平臺(tái)和應(yīng)用四個(gè)層次。感知層主要指一些嵌入在終端里的底層元器件，包括各類傳感器、芯片和MCU等，主要的功能是感知和收集有價(jià)值的信息。傳輸層主要指接入網(wǎng)絡(luò)所需的通信模組和通信網(wǎng)絡(luò)，主要功能是根據(jù)終端的不同需求，接入相適應(yīng)的網(wǎng)絡(luò)。平臺(tái)層主要指云平臺(tái)和操作系統(tǒng)，所有的終端入網(wǎng)后，數(shù)據(jù)需要匯總在一個(gè)云平臺(tái)上，主要的功能是實(shí)現(xiàn)對(duì)終端狀態(tài)數(shù)據(jù)的存儲(chǔ)和計(jì)算?？亍⒆詣?dòng)控制和管理，體現(xiàn)數(shù)據(jù)的應(yīng)用價(jià)值。35%20%左右。圖3：物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈分層 圖4：物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分布應(yīng)用層應(yīng)用層35%感知層21%傳輸層10%平臺(tái)層34%資料來：麥錫,川財(cái)券研所 資料來：麥錫,川財(cái)券研所知、傳輸和硬件制造是目前產(chǎn)業(yè)鏈投資的重心會(huì)同步成長和成熟。20195G的硬件和軟件基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上。NB-IoT發(fā)展重點(diǎn)，行業(yè)重心主要在于感知層、網(wǎng)絡(luò)層和平臺(tái)層的搭建。（感知和傳輸硬件爆發(fā)先行，終端應(yīng)用儲(chǔ)備和蓄勢(shì)，傳輸和平臺(tái)最為確定。AEPDMPSIMDMP感知層方面：關(guān)注芯片、MCU電子標(biāo)簽和傳感器相關(guān)標(biāo)的有：遠(yuǎn)望谷、高新興、思創(chuàng)醫(yī)惠、蘇州固锝、士蘭微、漢威科技、耐威科技、歌爾股份等；MCU相關(guān)標(biāo)的有：拓邦股份、和而泰、中穎電子等。芯片相關(guān)標(biāo)的有：中興通訊、大唐電信、紫光股份、東軟載波等；NB-IoT5G拉動(dòng)，通信模組和主設(shè)備射頻相關(guān)標(biāo)的有：碩貝德、武漢凡谷、大富科技等；美格智能和廣和通等；主設(shè)備商相關(guān)標(biāo)的有：中興通訊、烽火通信、星網(wǎng)銳捷。e-SIMCMP（鏈接管理平臺(tái)設(shè)備管理平臺(tái)應(yīng)用管理平臺(tái)在平臺(tái)的布局。管理平臺(tái)相關(guān)標(biāo)的有：中國聯(lián)通、中國移動(dòng)、宜通世紀(jì)等；終端相關(guān)標(biāo)的有：三川智慧、新天科技、寧波水表等；E-SIM卡相關(guān)標(biāo)的有：紫光國微、東信和平、恒寶股份、天喻信息。物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)應(yīng)用投資邏輯和標(biāo)的（消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)、（產(chǎn)業(yè)（智慧城市1.面向需求側(cè)的人的生活性物聯(lián)網(wǎng)是物聯(lián)網(wǎng)與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)相融合2.3.政府的管理性物聯(lián)網(wǎng)是基于城當(dāng)前全球物聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入了由傳統(tǒng)行業(yè)升級(jí)和規(guī)?；M(fèi)市場(chǎng)推動(dòng)的新一輪發(fā)展浪潮。一是工業(yè)/重要契機(jī)。工業(yè)/制造業(yè)作為國家的戰(zhàn)略性基礎(chǔ)行業(yè)，具有規(guī)模巨大、帶動(dòng)性//制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)將推（三是面向消費(fèi)市場(chǎng)具有清晰的商業(yè)模式并具有高附加值。NB-IoT工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)投資邏輯及相關(guān)標(biāo)的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的內(nèi)涵為新型工業(yè)技術(shù)體系中不必可少的能力，其重要性不斷凸顯。WMSMESERPGE公司通過Predix平臺(tái)提供的一系列服務(wù)是這類應(yīng)用的典型代表。圖5：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)產(chǎn)業(yè)體系資料來源：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，川財(cái)證券研究所工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)（工業(yè)APP業(yè)生態(tài)?，F(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)+先進(jìn)制造業(yè)”。GEABB/樹根互聯(lián)、海爾、航天工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)板塊投資邏輯和相關(guān)標(biāo)的關(guān)注具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)和高市場(chǎng)滲透率的投資標(biāo)的，相關(guān)標(biāo)的有：寶信軟件、用友網(wǎng)絡(luò)、東方國信、浪潮信息和東土科技等。泛在電力互聯(lián)網(wǎng)投資邏輯及相關(guān)標(biāo)的泛在電力物聯(lián)網(wǎng)的定義圖6：泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)大綱資料來源：泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)大綱，深度能源觀察，川財(cái)證券研究所泛在電力物聯(lián)網(wǎng)的組成是數(shù)字雙生子的兩面，一面連接實(shí)體，一面數(shù)字虛擬化。建設(shè)步驟和發(fā)展階段云平臺(tái)的建設(shè)；第三步即能源互聯(lián)網(wǎng)各類應(yīng)用的創(chuàng)新。新業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)智能化升級(jí)。泛在互聯(lián)、數(shù)據(jù)匯聚、平臺(tái)先行所有行業(yè)的物聯(lián)網(wǎng)都是以設(shè)備連接為基礎(chǔ)，將傳統(tǒng)本地監(jiān)控為主、遠(yuǎn)程為輔的方式，升級(jí)為設(shè)備數(shù)字雙生，遠(yuǎn)程監(jiān)控為主，本地并行或者本地為輔的設(shè)備管設(shè)備進(jìn)行數(shù)據(jù)采集，并通過高效通信網(wǎng)絡(luò)匯聚到云端大數(shù)據(jù)中心。第一階段用的技術(shù)有：數(shù)據(jù)采集相關(guān)的物聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)技術(shù)，采集技術(shù)，新型傳感器技術(shù)；通信技術(shù)；以及云端大數(shù)據(jù)技術(shù)。AI廣泛運(yùn)用也是泛在電力物聯(lián)網(wǎng)第一階段建設(shè)的內(nèi)容之一。數(shù)據(jù)采集相關(guān)的新型傳感器技術(shù)，是指將更多傳感器應(yīng)用到電網(wǎng)設(shè)備采集中，比如斷路器加入溫度，電纜加入溫度和震動(dòng)等。以數(shù)據(jù)賦能電網(wǎng)業(yè)務(wù)融合創(chuàng)新、新業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)智能化升級(jí)虛擬電廠。投資邏輯和標(biāo)的202020181105002019智科技、海興電力、國電南瑞和岷江水電等。川財(cái)觀點(diǎn)周度觀點(diǎn)本周A股主要指數(shù)大幅下行，物聯(lián)網(wǎng)板塊排名表現(xiàn)較好，漲幅居前的標(biāo)的以MCU板塊相關(guān)為主，跌幅居前的標(biāo)的主要是E-SIM和射頻模塊相關(guān)。全球正處于新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革之中，以互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等為代表的數(shù)字技術(shù)向經(jīng)濟(jì)社會(huì)各領(lǐng)域全面滲透，全球已進(jìn)入以萬物互聯(lián)、數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)、軟件定義、平臺(tái)支撐、智能主導(dǎo)為主要特征的數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代。2020礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)；“一重”為交通、水利等重大工程建設(shè)。與傳統(tǒng)基建主要指鐵路、公路、橋梁、水利工程等不同，新基建具有鮮明的科技特征和科技導(dǎo)向，以現(xiàn)代科技特別是信息科技為支撐，旨在構(gòu)建數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。5G基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行數(shù)字化改造，進(jìn)而形成融合基礎(chǔ)設(shè)施，例如智慧能源基礎(chǔ)設(shè)施、智慧交通基礎(chǔ)設(shè)施、智慧城市基礎(chǔ)設(shè)施、智慧水利基礎(chǔ)設(shè)施等。5-10MCU202151反彈，但本周消費(fèi)尤其是白酒以及醫(yī)藥都呈現(xiàn)繼續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)。消費(fèi)、新能源和軍工大市值的各行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者標(biāo)的，除了寧德時(shí)代表現(xiàn)尚可，其他都已經(jīng)或者正在走出這輪調(diào)整的新低，其估值水平也仍然位于相對(duì)高位。我們認(rèn)為短期來看，頭部企業(yè)調(diào)整趨勢(shì)繼續(xù)，但屬于抵抗式調(diào)整，可能采取退三進(jìn)一的方式拉長調(diào)整的時(shí)間，目前可能即將開啟第二輪調(diào)整。而且近期除了周期以外的其他主題概念熱點(diǎn)，特別是疫苗和醫(yī)美這兩個(gè)空間大市值大持續(xù)性強(qiáng)的熱點(diǎn)都產(chǎn)生了較大分歧，近期市場(chǎng)調(diào)整壓力比較大。我們認(rèn)為下周仍維持立足防守策略，控制倉位，優(yōu)選那些20年業(yè)績超預(yù)期，21跌個(gè)股，關(guān)注確定性強(qiáng)估值合理板塊。受中美關(guān)系局勢(shì)不明影響，我們認(rèn)為自主可控投資邏輯關(guān)注度值得期待，但短期受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)下行影響，軍工及半導(dǎo)體等自主可控和進(jìn)口替代邏輯投資板塊表現(xiàn)較差。但我們認(rèn)為，2021業(yè)績或增長預(yù)期支撐的航天軍工板塊、新能源（氫能、核能和鋰電池）等相關(guān)先進(jìn)制造板塊進(jìn)口替代邏輯相關(guān)標(biāo)的的投資邏輯，同時(shí)，可以適度布局調(diào)整較多的科技板塊（LED）標(biāo)的。相關(guān)標(biāo)的：士蘭微、歌爾股份、中穎電子、碩貝德、移為通信、日海智能、廣和通、紫光國微、三川智慧、新天科技、寶信軟件、用友網(wǎng)絡(luò)、路暢科技和鴻泉物聯(lián)等。泉物聯(lián)等。相關(guān)標(biāo)的：MCU,NB-IoT5Ge-SIM和通、紫光國微、三川智慧和新天科技等。國電南瑞和岷江水電等。二、板塊市場(chǎng)表現(xiàn)0.81%，3002.49%，1.98%，10000.97%Wind0.103.16圖7：市場(chǎng)重要指數(shù)近期走勢(shì) 圖8：Wind物聯(lián)網(wǎng)指數(shù)近期走勢(shì) 資料來：Wind，川證券究所 資來源：Wind，川財(cái)券研所Wind供消費(fèi)用燃料指數(shù)和能源設(shè)備與服務(wù)指數(shù)，漲跌幅分別為6.83%、6.52%和5.88酒店、餐館與休閑Ⅲ指數(shù)，漲跌幅分別為-8.52%、-7.70%和-7.24%%。圖9：主要指數(shù)和物聯(lián)網(wǎng)指數(shù)本周表現(xiàn) 圖10：Wind三級(jí)行業(yè)指數(shù)前二十板塊本周表現(xiàn) 資料來：Wind，川證券究所 資來源：Wind，川財(cái)券研所3.90%和-2.20%MCU-5.59%和-5.21%圖11：物聯(lián)網(wǎng)分類子板塊本周表現(xiàn)資料來源：Wind資訊,川財(cái)證券研究所三、行業(yè)動(dòng)態(tài)里程碑！IBM宣布造出全球首顆2nmEUV芯片（通信世界網(wǎng)）56，IBM2nm2nm體管）333.33，5nm3nm292.21MTr/mm2150500IBM7nm45%，75%的功耗。2nm（環(huán)繞柵極晶體管IBM12nmEUVFEOL10IBMIntel3nm、Intel5nm2nm6城市（物聯(lián)網(wǎng)智庫）和信息化部辦公廳關(guān)于組織開展智慧城市基礎(chǔ)設(shè)施與智能網(wǎng)聯(lián)汽車協(xié)同發(fā)展（6一批試點(diǎn)城市。2020594效，形成可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)。328（四、公司動(dòng)態(tài)20.52%、11.08%、9.93%、9.56%8.64%%前五的個(gè)股為均勝電子、高新興、比亞迪、歌爾股份和士蘭微，跌幅分別為11.20%、10.92%、9.22%、8.89%8.28%。5%6%以上，板塊內(nèi)個(gè)股跌多漲少。圖12：物聯(lián)網(wǎng)板塊個(gè)股漲跌幅前十漲幅跌幅編號(hào)股票代碼 股票簡稱 漲跌幅股票代碼 股票簡稱 漲跌幅1601567.SH三星醫(yī)療20.52%600699.SH均勝電子-11.20%2300287.SZ飛利信11.08%300098.SZ高新興-10.92%3002331.SZ皖通科技9.93%002594.SZ比亞迪-9.22%4002104.SZ恒寶股份9.56%002241.SZ歌爾股份-8.89%5300670.SZ大燁智能8.64%600460.SH士蘭微-8.28%6300040.SZ九洲電氣7.91%603986.SH兆易創(chuàng)新-7.91%7300139.SZ曉程科技7.32%300458.SZ全志科技-7.32%8002355.SZ興民智通6.81%601799.SH星宇股份-7.24%9000793.SZ華聞集團(tuán)5.36%300682.SZ朗新科技-7.00%10300276.SZ三豐智能5.05%600406.SH國電南瑞-6.82%資料來源：Wind,川財(cái)證券研究所風(fēng)險(xiǎn)提示自動(dòng)駕駛滲透率增長不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；芯片產(chǎn)能供需失調(diào)風(fēng)險(xiǎn)；網(wǎng)絡(luò)信息安全風(fēng)險(xiǎn)等。川財(cái)證券研究報(bào)告川財(cái)證券研究報(bào)告本報(bào)告由川財(cái)證券有限責(zé)任公司編制謹(jǐn)請(qǐng)參閱本頁的重要聲明C0004本報(bào)告由川財(cái)證券有限責(zé)任公司編制謹(jǐn)請(qǐng)參閱本頁的重要聲明C0004 PAGE21/21 分析師聲明本人具有中國證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并注冊(cè)為證券分析師，以勤勉盡責(zé)的職業(yè)態(tài)度、專業(yè)審慎的研究方法，使用合法合規(guī)的信息，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。本人薪酬的任何部分過去不曾與、現(xiàn)在不與、未來也不會(huì)與本報(bào)告中的具體推薦意見或觀點(diǎn)直接或間接相關(guān)。行業(yè)公司評(píng)級(jí)630%以上為買入評(píng)級(jí)；15%-30%增持評(píng)級(jí)；-15%-15-15%以下為減持評(píng)級(jí)。630%級(jí)；15%-30%為增持評(píng)級(jí)；-15%-15%為中性評(píng)級(jí)；-15重要聲明本報(bào)告由川財(cái)證券有限責(zé)任公司（已具備中國證監(jiān)會(huì)批復(fù)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格）制作。本報(bào)告僅供川財(cái)證券有限責(zé)任公司（以下簡稱“本公司”）客戶使用。本公司不因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶，與本公司無直接業(yè)務(wù)關(guān)系的閱讀者不是本公司客戶，本公司不承擔(dān)適當(dāng)性職責(zé)。本報(bào)告在未經(jīng)本公司公開披露或者同意披露前，系本公司機(jī)密材料，如非本公司客戶接收到本報(bào)告，請(qǐng)及時(shí)退回并刪除，并予以保密。格、價(jià)值及投資收入可能會(huì)波動(dòng)。本公司不保證本報(bào)告所含信息保持在最新狀態(tài)。對(duì)于本公司其他專業(yè)人士（限于銷售人員、交易人員）交易觀點(diǎn)，本公司沒有義務(wù)向本報(bào)告所有接收者進(jìn)行更新。本公司對(duì)本報(bào)告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。本公司力求報(bào)告內(nèi)容客觀、公正，但本報(bào)告所載的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供投資者參考之用，并非作為購買或出售證券或其他投資標(biāo)的的邀請(qǐng)或保證。該等觀點(diǎn)、建議并未考慮到獲取本報(bào)告人員的具體投資目的、財(cái)務(wù)狀況以及特定需求，在任何時(shí)候均不構(gòu)成對(duì)客戶私人投資建議。根據(jù)本公司《產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)估管理辦法》