2025年證券投資顧問勝任能力考試《證券投資顧問業(yè)務(wù)》及答案一、單項(xiàng)選擇題（每題0.5分，共40題，共20分。每題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)將正確選項(xiàng)填入括號(hào)內(nèi)）1.某客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力測評(píng)得分為65分，根據(jù)《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》，該客戶最適宜的投資品種為（）。A.國債逆回購B.分級(jí)基金B(yǎng)份額C.創(chuàng)業(yè)板股票D.私募證券投資基金答案：C2.證券投資顧問在提供投資建議時(shí)，發(fā)現(xiàn)客戶擬用銀行貸款資金買入股票，根據(jù)《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，顧問最恰當(dāng)?shù)淖龇ㄊ牵ǎ?。A.拒絕繼續(xù)服務(wù)B.提示風(fēng)險(xiǎn)并記錄留痕C.建議客戶降低杠桿D.簽署補(bǔ)充協(xié)議免責(zé)答案：B3.采用均值—方差模型構(gòu)建組合時(shí)，若兩只證券相關(guān)系數(shù)為-1，則最小方差組合的期望收益（）。A.一定等于無風(fēng)險(xiǎn)利率B.可能高于兩只證券各自的期望收益C.一定低于兩只證券各自的期望收益D.與證券權(quán)重?zé)o關(guān)答案：B4.某股票當(dāng)前價(jià)格20元，預(yù)期一年后價(jià)格22元，期間現(xiàn)金紅利0.5元，則其持有期收益率（HPR）為（）。A.10.0%B.11.5%C.12.5%D.13.0%答案：C5.根據(jù)CAPM，若某證券β=1.2，市場組合預(yù)期收益10%，無風(fēng)險(xiǎn)利率3%，則該證券合理預(yù)期收益為（）。A.9.6%B.10.4%C.11.4%D.12.0%答案：C6.在行為金融學(xué)中，投資者傾向于過早賣出盈利股票、過久持有虧損股票的現(xiàn)象稱為（）。A.過度自信B.處置效應(yīng)C.錨定偏差D.心理賬戶答案：B7.某可轉(zhuǎn)債面值100元，轉(zhuǎn)股價(jià)10元，正股價(jià)12元，則其轉(zhuǎn)換價(jià)值為（）。A.100元B.110元C.120元D.125元答案：C8.根據(jù)《證券公司和證券投資基金管理公司合規(guī)管理辦法》，對(duì)投資顧問人員執(zhí)業(yè)行為的合規(guī)審查屬于（）職責(zé)。A.董事會(huì)B.監(jiān)事會(huì)C.合規(guī)總監(jiān)D.風(fēng)控負(fù)責(zé)人答案：C9.若某基金夏普比率為1.3，詹森α為2%，則表明該基金（）。A.僅獲得市場平均收益B.通過擇時(shí)獲得超額收益C.在承擔(dān)單位總風(fēng)險(xiǎn)上優(yōu)于市場D.無法判斷是否戰(zhàn)勝基準(zhǔn)答案：C10.客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R4，擬購買風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R5的私募基金，根據(jù)適當(dāng)性匹配要求，應(yīng)（）。A.直接拒絕B.簽署普通聲明即可C.簽署特別風(fēng)險(xiǎn)警示書D.由營業(yè)部負(fù)責(zé)人口頭提示答案：C11.某投資者采用固定比例投資組合保險(xiǎn)（CPPI）策略，乘數(shù)m=3，初始本金1000萬元，保本底線900萬元，則初始可投資股票的資金為（）。A.100萬元B.200萬元C.300萬元D.400萬元答案：C12.在技術(shù)分析中，若某股票出現(xiàn)“島形反轉(zhuǎn)”形態(tài)，通常預(yù)示（）。A.中期整理B.趨勢(shì)延續(xù)C.趨勢(shì)反轉(zhuǎn)D.量價(jià)背離答案：C13.根據(jù)《個(gè)人信息保護(hù)法》，證券公司處理客戶生物識(shí)別信息應(yīng)當(dāng)（）。A.征得口頭同意B.單獨(dú)告知并取得書面同意C.推定同意D.無需告知答案：B14.某債券久期5年，凸性30，若收益率下降100bp，則價(jià)格變動(dòng)近似為（）。A.+4.5%B.+5.0%C.+5.15%D.+5.3%答案：D15.在基金定投策略回測中，若采用“固定金額”與“固定份額”兩種方式，在震蕩下跌市場中，（）平均成本更低。A.固定金額B.固定份額C.兩者相同D.無法比較答案：A16.某客戶總資產(chǎn)2000萬元，其中房產(chǎn)1200萬元，股票市值500萬元，貨幣基金300萬元，則其流動(dòng)比率為（）。A.0.15B.0.25C.0.4D.2.5答案：C17.根據(jù)《公開募集證券投資基金銷售機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理辦法》，基金宣傳材料預(yù)測收益率的，應(yīng)當(dāng)（）。A.注明“過往業(yè)績不預(yù)示未來”B.使用模擬數(shù)據(jù)并標(biāo)明C.一律禁止D.經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)答案：C18.若滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)300元/點(diǎn)，保證金率12%，指數(shù)報(bào)價(jià)4000點(diǎn)，則每手合約初始保證金為（）。A.9.6萬元B.12萬元C.14.4萬元D.16萬元答案：C19.某投資者賣出1手看漲期權(quán)，權(quán)利金3元，行權(quán)價(jià)50元，到期正股價(jià)55元，則其到期盈虧為（）。A.盈利3元B.虧損2元C.虧損5元D.盈利5元答案：B20.根據(jù)《證券公司投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引》，客戶信息變更后，證券公司應(yīng)當(dāng)（）重新評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)承受能力。A.三個(gè)工作日B.五個(gè)工作日C.十個(gè)工作日D.立即答案：B21.在量化多因子模型中，若某因子IC（信息系數(shù)）均值為0.05，IR（信息比率）為1.2，則該因子年化換手率為（）時(shí)最可能保持IR不變。A.20%B.50%C.80%D.120%答案：B22.某投資者采用“核心—衛(wèi)星”策略，核心資產(chǎn)配置滬深300ETF權(quán)重70%，衛(wèi)星配置行業(yè)ETF權(quán)重30%，若當(dāng)年核心收益8%，衛(wèi)星收益15%，則組合收益為（）。A.9.9%B.10.1%C.10.5%D.11.0%答案：B23.根據(jù)《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃運(yùn)作管理規(guī)定》，一個(gè)集合資管計(jì)劃投資于同一發(fā)行人信用債的市值不得超過該計(jì)劃資產(chǎn)凈值的（）。A.5%B.10%C.15%D.25%答案：B24.某股票貝塔值為0.8，投資者融資買入，保證金比例50%，則該杠桿頭寸的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)貝塔約為（）。A.0.8B.1.0C.1.2D.1.6答案：D25.在債券組合管理中，若采用啞鈴策略，預(yù)期收益率曲線變陡，則應(yīng)（）。A.延長組合久期B.縮短組合久期C.增配短端與長端，減配中端D.增配中端，減配兩端答案：C26.某客戶年齡70歲，根據(jù)生命周期理論，其最優(yōu)資產(chǎn)配置應(yīng)（）。A.超配股票B.超配債券和貨幣C.超配房地產(chǎn)D.超配大宗商品答案：B27.根據(jù)《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》，證券公司從業(yè)人員不得從事的行為包括（）。A.向客戶提示風(fēng)險(xiǎn)B.私下接受客戶委托買賣證券C.向客戶披露研究觀點(diǎn)D.協(xié)助客戶辦理開戶答案：B28.若某基金年報(bào)披露股票換手率500%，則說明該基金（）。A.采用長期持有策略B.交易頻繁，風(fēng)格激進(jìn)C.遭遇巨額申贖D.計(jì)算錯(cuò)誤答案：B29.在蒙特卡洛模擬中，若股票價(jià)格路徑采用幾何布朗運(yùn)動(dòng)，則其收益率分布假設(shè)為（）。A.正態(tài)分布B.對(duì)數(shù)正態(tài)分布C.泊松分布D.均勻分布答案：A30.某客戶持有A股票浮虧20%，顧問建議“賣出止損，換入B股票”，該建議主要體現(xiàn)（）原則。A.心理賬戶B.沉沒成本C.損失厭惡D.機(jī)會(huì)成本答案：D31.根據(jù)《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》，普通股票型基金股票資產(chǎn)比例不得低于（）。A.60%B.70%C.80%D.90%答案：C32.若某ETF當(dāng)日份額凈值為2.000元，二級(jí)市場收盤價(jià)2.020元，則該ETF（）。A.折價(jià)1%B.溢價(jià)1%C.折價(jià)2%D.溢價(jià)2%答案：B33.在Black-Litterman模型中，若投資者對(duì)某資產(chǎn)觀點(diǎn)置信度越高，則（）。A.后驗(yàn)權(quán)重越接近市場權(quán)重B.后驗(yàn)權(quán)重越接近觀點(diǎn)權(quán)重C.均衡收益越高D.協(xié)方差矩陣越大答案：B34.某客戶希望實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)穩(wěn)健增值，最大回撤容忍5%，投資期限3年，則顧問最應(yīng)推薦（）。A.股票多頭私募B.可轉(zhuǎn)債打新策略C.固定收益+量化對(duì)沖D.商品CTA答案：C35.根據(jù)《證券公司合規(guī)管理有效性評(píng)估指引》，合規(guī)有效性評(píng)估每年至少開展（）。A.1次B.2次C.3次D.4次答案：A36.若某債券信用等級(jí)從AA+下調(diào)至AA，則其信用利差最可能（）。A.收窄B.不變C.走闊D.先窄后闊答案：C37.某投資者買入1手滬深300看跌期權(quán)，權(quán)利金5點(diǎn)，行權(quán)價(jià)4000點(diǎn)，到期指數(shù)3900點(diǎn)，則其到期盈虧為（）。A.盈利95點(diǎn)B.盈利100點(diǎn)C.盈利105點(diǎn)D.虧損5點(diǎn)答案：A38.在基金績效歸因中，若組合超配醫(yī)藥板塊且醫(yī)藥指數(shù)跑贏基準(zhǔn)，則產(chǎn)生（）。A.配置效應(yīng)為正B.選擇效應(yīng)為正C.交互效應(yīng)為負(fù)D.無法判斷答案：A39.根據(jù)《證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及從業(yè)人員監(jiān)督管理辦法》，投資顧問人員離職后，其執(zhí)業(yè)證書由（）注銷。A.中國證監(jiān)會(huì)B.中國證券業(yè)協(xié)會(huì)C.所在機(jī)構(gòu)D.地方證監(jiān)局答案：C40.若某量化策略最大回撤10%，年化收益15%，則其卡瑪比率（Calmar）為（）。A.0.67B.1.0C.1.5D.2.0答案：C二、多項(xiàng)選擇題（每題1分，共20題，共20分。每題有兩個(gè)或兩個(gè)以上正確答案，多選、少選、錯(cuò)選均不得分）41.下列屬于證券投資顧問禁止行為的有（）。A.承諾收益B.代客戶下單C.傳播虛假信息D.向客戶充分揭示風(fēng)險(xiǎn)答案：A、B、C42.根據(jù)現(xiàn)代組合理論，有效前沿的特征包括（）。A.給定風(fēng)險(xiǎn)水平收益最大B.給定收益水平風(fēng)險(xiǎn)最小C.包含無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)D.所有組合夏普比率相等答案：A、B43.影響債券久期的因素有（）。A.票面利率B.到期收益率C.剩余期限D(zhuǎn).信用評(píng)級(jí)答案：A、B、C44.在行為金融中，導(dǎo)致過度交易的心理偏差包括（）。A.過度自信B.自我歸因C.代表性偏差D.損失厭惡答案：A、B、C45.下列關(guān)于資產(chǎn)支持證券（ABS）的說法正確的有（）。A.以底層資產(chǎn)現(xiàn)金流為支撐B.屬于信用債范疇C.可實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離D.必須經(jīng)雙評(píng)級(jí)答案：A、B、C46.根據(jù)《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》，投資者劃分為（）。A.普通投資者B.專業(yè)投資者C.合格投資者D.機(jī)構(gòu)投資者答案：A、B47.在量化選股中，常見的風(fēng)格因子包括（）。A.市值B.估值C.動(dòng)量D.波動(dòng)率答案：A、B、C、D48.下列屬于SmartBeta策略的有（）。A.等權(quán)加權(quán)B.最小方差C.高分紅D.主動(dòng)量化擇時(shí)答案：A、B、C49.客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估問卷應(yīng)涵蓋（）。A.財(cái)務(wù)狀況B.投資經(jīng)驗(yàn)C.投資目標(biāo)D.風(fēng)險(xiǎn)偏好答案：A、B、C、D50.在基金定投中，智能定投相對(duì)于普通定投的優(yōu)勢(shì)包括（）。A.自動(dòng)高位少投B.自動(dòng)低位多投C.降低平均成本D.保證正收益答案：A、B、C51.下列關(guān)于股票回購的說法正確的有（）。A.減少流通股數(shù)B.提升EPSC.傳遞股價(jià)低估信號(hào)D.一定提升股價(jià)答案：A、B、C52.根據(jù)《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》，證券公司必須持續(xù)符合的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)包括（）。A.凈資本/負(fù)債≥8%B.流動(dòng)性覆蓋率≥100%C.凈穩(wěn)定資金率≥100%D.風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率≥100%答案：B、C、D53.在債券信用分析中，衡量償債能力的指標(biāo)有（）。A.EBITDA利息覆蓋倍數(shù)B.資產(chǎn)負(fù)債率C.自由現(xiàn)金流/總負(fù)債D.速動(dòng)比率答案：A、B、C54.下列關(guān)于ETF套利機(jī)制的說法正確的有（）。A.申購贖回采用一籃子股票B.套利抑制折溢價(jià)C.套利者承擔(dān)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)D.套利無需成本答案：A、B、C55.根據(jù)《證券公司和證券投資基金管理公司境外證券投資試行辦法》，境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外投資應(yīng)遵循（）。A.額度管理B.投資范圍限制C.外匯登記D.強(qiáng)制托管答案：A、B、C、D56.在財(cái)富管理中，家庭資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目包括（）。A.自住住房B.信用卡欠款C.子女教育金信托D.預(yù)期養(yǎng)老金答案：A、B、C57.下列關(guān)于波動(dòng)率微笑的說法正確的有（）。A.深度虛值期權(quán)隱含波動(dòng)率高B.與常數(shù)波動(dòng)率假設(shè)矛盾C.源于尾部風(fēng)險(xiǎn)需求D.只存在于股指期權(quán)答案：A、B、C58.在ESG投資中，負(fù)面篩選策略可能排除（）。A.高污染行業(yè)B.軍工企業(yè)C.高能耗企業(yè)D.白酒企業(yè)答案：A、B、C59.下列關(guān)于貨幣市場基金的說法正確的有（）。A.T+1快速贖回限額1萬元B.投資剩余期限≤397天C.不得投資股票D.估值采用攤余成本法答案：B、C、D60.若客戶即將退休，顧問應(yīng)建議（）。A.逐步降低權(quán)益?zhèn)}位B.增加年金保險(xiǎn)C.建立應(yīng)急準(zhǔn)備金D.提高杠桿增厚收益答案：A、B、C三、判斷題（每題0.5分，共20題，共10分。正確打“√”，錯(cuò)誤打“×”）61.夏普比率越高，說明組合在每單位總風(fēng)險(xiǎn)上獲得的超額收益越高?！?2.可轉(zhuǎn)債的Delta值一定大于1?！?3.在強(qiáng)有效市場中，技術(shù)分析無法獲得超額收益?！?4.證券公司可以向風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為C1的客戶銷售R5級(jí)產(chǎn)品，只需口頭提示?！?5.投資者教育屬于投資顧問的法定職責(zé)?！?6.債券凸性為負(fù)時(shí)，價(jià)格—收益率曲線呈凹形?！?7.量化策略的回測結(jié)果一定等于未來實(shí)盤表現(xiàn)?！?8.客戶適當(dāng)性管理的核心是“把合適的產(chǎn)品賣給合適的投資者”?！?9.基金凈值公告中，貨幣市場基金需披露7日年化收益率?！?0.在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，α為零表示證券被正確定價(jià)?！?1.客戶風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)結(jié)果有效期最長為3年?！?2.證券公司可以委托無執(zhí)業(yè)資格人員從事投資顧問業(yè)務(wù)?！?3.股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)中，證券公司不得向控股股東提供資金用于股票增持?！?4.投資組合的VaR具有次可加性?！?5.客戶交易信息屬于敏感個(gè)人信息，處理需取得單獨(dú)同意?！?6.在通脹預(yù)期上升階段，REITs通常表現(xiàn)優(yōu)于國債?！?7.證券公司研究所發(fā)布研報(bào)必須署名持證分析師?！?8.客戶可以通過券商APP修改風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)結(jié)果，無需復(fù)核?！?9.基金定投可以消除市場風(fēng)險(xiǎn)?！?0.根據(jù)《證券法》，證券投資顧問屬于證券從業(yè)人員?！趟?、綜合題（共5題，每題10分，共50分。請(qǐng)結(jié)合材料作答，計(jì)算題需列出公式及步驟）81.材料：客戶王女士，45歲，家庭年稅后收入80萬元，年支出40萬元，可投資資產(chǎn)300萬元，其中房產(chǎn)凈值200萬元，股票基金50萬元，貨幣基金50萬元。子女3年后出國留學(xué)，預(yù)計(jì)需一次性費(fèi)用200萬元。王女士風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)得分70分，目標(biāo)年化收益8%，最大回撤容忍10%。問題：（1）計(jì)算其流動(dòng)比率與財(cái)務(wù)自由度；（2）判斷其風(fēng)險(xiǎn)類型；（3）設(shè)計(jì)一個(gè)滿足目標(biāo)收益與風(fēng)險(xiǎn)約束的資產(chǎn)配置方案，并說明理由。答案：（1）流動(dòng)資產(chǎn)=50+50=100萬元；流動(dòng)比率=100/40=2.5；財(cái)務(wù)自由度=投資性收入/年支出，假設(shè)投資性收益率5%，則投資性收入=100×5%=5萬元，財(cái)務(wù)自由度=5/40=12.5%。（2）得分70分對(duì)應(yīng)R4積極型，可承受較大波動(dòng)。（3）方案：貨幣基金50萬元保留作應(yīng)急；剩余250萬元中，40%配置中證500增強(qiáng)指數(shù)基金（預(yù)期年化10%，回撤15%），30%配置偏債混合基金（年化6%，回撤5%），20%配置REITs（年化7%，回撤8%），10%配置黃金ETF（年化5%，回撤10%）。組合預(yù)期收益=0.4×10%+0.3×6%+0.2×7%+0.1×5%=7.7%，接近8%；通過低相關(guān)資產(chǎn)分散，預(yù)計(jì)最大回撤可控制在10%以內(nèi)。3年后留學(xué)費(fèi)用通過定期贖回偏債部分實(shí)現(xiàn)。82.材料：某股票當(dāng)前價(jià)格50元，預(yù)期一年后價(jià)格服從對(duì)數(shù)正態(tài)分布，年化預(yù)期收益12%，波動(dòng)率30%，無風(fēng)險(xiǎn)利率3%。問題：（1）計(jì)算一年期95%置信區(qū)間的股價(jià)區(qū)間；（2）若賣出該股票行權(quán)價(jià)55元的歐式看漲期權(quán)，用Black-Scholes模型計(jì)算理論價(jià)格（d1、d2保留三位小數(shù)）。答案：（1）對(duì)數(shù)股價(jià)ln(S_T)～N(ln50+(0.12-0.5×0.32)×1,0.32×1)，即均值=ln50+0.075=4.087，標(biāo)準(zhǔn)差=0.3。95%區(qū)間：4.087±1.96×0.3→[3.499,4.675]，對(duì)應(yīng)股價(jià)區(qū)間[e^3.499,e^4.675]=[33.1,107.2]元。（2）d1=(ln(50/55)+(0.03+0.5×0.32)×1)/(0.3×√1)=(-0.087+0.075)/0.3=-0.040；d2=-0.040-0.3=-0.340。N(d1)=0.484，N(d2)=0.367。C=50×0.484-55×e^(-0.03×1)×0.367=24.2-55×0.9704×0.367=24.2-19.6=4.6元。83.材料：某債券面值100元，票面利率4%，剩余期限3年，每年付息一次，到期收益率3.5%。問題：（1）計(jì)算麥考利久期；（2）若收益率上升100bp，用久期—凸性法估算價(jià)格變動(dòng)百分比；（3）若客戶計(jì)劃持有1年后賣出，預(yù)測收益率曲線平行上移50bp，估算持有期總收益。答案：（1）現(xiàn)金流：4,4,104；現(xiàn)值：4/1.035=3.86，4/1.0352=3.73，104/1.0353=94.07；價(jià)格P=101.66元。時(shí)間加權(quán)現(xiàn)值：1×3.86+2×3.73+3×94.07=292.9；久期D=292.9/101.66=2.88年。（2）凸性C=[4×1×2/1.0352+4×2×3/1.0353+104×3×4/1.035?]/(101.66×1.0352)=10.2。價(jià)格變動(dòng)≈-D×Δy+0.5×C×(Δy)2=-2.88×0.01+0.5×10.2×0.0001=-2.88%+0.051%=-2.83%。（3）1年后剩余2年，價(jià)格=4/1.04+104/1.042=100.95元；票息4元；資本損失=100.95-101.66×(1-0.5×0.01×2.88)=100.95-100.19=0.76元；總收益=(4+0.76)/101.66=4.68%。84.材料：某量化對(duì)沖策略年化收益15%，波動(dòng)率10