目錄TOC\o"1-3"\h\u摘要 表6，千禾味業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2019-2023年呈現(xiàn)先上升后略有回落的態(tài)勢。2020年提升至0.80次，2021年進(jìn)一步升至0.84次，2022年達(dá)到0.87次，2023年為0.86次。與同行業(yè)東鵬飲料三年平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率95.37%相比，千禾味業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提升幅度有限且絕對數(shù)值仍較低，主要受營業(yè)總收入增長放緩和資產(chǎn)總額持續(xù)增長的影響。盡管2019-2022年有一定上升，顯示資產(chǎn)運營效率有所改善，但2023年的小幅回落以及與行業(yè)領(lǐng)先水平的差距表明，企業(yè)資產(chǎn)運營效率有待進(jìn)一步加強，可能存在資產(chǎn)配置不合理或運營流程不夠優(yōu)化等問題，導(dǎo)致資產(chǎn)未能充分發(fā)揮效能，制約了資產(chǎn)盈利能力的提升。以此得出，營業(yè)總收入增長的不穩(wěn)定性和資產(chǎn)總額的持續(xù)擴張，使得總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提升受限，資產(chǎn)運營效率難以有效提高。同時在對千禾味業(yè)進(jìn)行現(xiàn)金流量分析時發(fā)現(xiàn)千禾味業(yè)將一定規(guī)模資金投向銀行、信托理財產(chǎn)品，可能會影響主業(yè)發(fā)展，使資金有脫實向虛的傾向，不利于實體經(jīng)濟發(fā)展REF_Ref19492\r\h[10]。五、千禾味業(yè)盈利能力存在問題的原因分析（一）市場競爭與成本因素導(dǎo)致營業(yè)凈利率波動1.市場競爭激烈，銷售費用高目前，包括海天味業(yè)、李錦記、廚邦、金龍魚等品牌均推出了“無添加”“有機”“低鹽”等符合健康趨勢及高端化的產(chǎn)品REF_Ref19589\r\h[11]。雖然千禾味業(yè)主打高端醬油，但是隨著行業(yè)越來越趨于成熟，高端產(chǎn)品成為一大趨勢，其他公司的競爭必將加劇REF_Ref19632\r\h[12],在調(diào)味品市場中，海天味業(yè)等企業(yè)占據(jù)較大市場份額。從銷售費用數(shù)據(jù)來看，千禾味業(yè)銷售費用從2018年的21633萬元增長到2023年的39186萬元。為在競爭中提升市場份額，千禾味業(yè)需投入大量資金用于廣告宣傳、市場推廣等營銷活動。例如，在廣告宣傳方面，可以加大在電視、網(wǎng)絡(luò)等媒體的投放力度，在市場推廣上，開展了各類促銷活動等，但這也會導(dǎo)致銷售費用增加，壓縮利潤空間。比如2021年度千禾味業(yè)為了增加其品牌影響力，冠名了江蘇衛(wèi)視的《新相親大會欄目》，其銷售費用較上期增加了35%，但是對其營業(yè)收入的影響不大，且由于原材料上漲等原因共同導(dǎo)致其核心利潤不增反降，從而影響了盈利水平REF_Ref19730\r\h[13],使得2021年期間營業(yè)凈利率下降。2.成本控制壓力大，原材料及運營成本上升相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，千禾味業(yè)的營業(yè)成本2019年至2023年由72899萬元增長到了201559萬元。一方面，原材料價格波動對成本影響顯著，調(diào)味品行業(yè)原材料如大豆、小麥等價格受市場供求關(guān)系等因素影響顯著。從千禾味業(yè)、海天味業(yè)、中炬高新等企業(yè)的財報中看，原材料成本上漲和社區(qū)團(tuán)購的興起是影響其業(yè)績的共因REF_Ref19844\r\h[14]。另一方面，運營成本也在上升。隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，管理費用從2019年的5390萬元增長到2023年的1240萬元，雖然2023年有所下降，但整體仍處于一定水平，運營成本的上升壓縮了利潤空間，影響了營業(yè)凈利率的提升。（二）財務(wù)策略與償債壓力影響權(quán)益乘數(shù)波動1.風(fēng)險規(guī)避下的財務(wù)策略調(diào)整2019-2020年，千禾味業(yè)權(quán)益乘數(shù)從1.29降至1.15，這主要是企業(yè)出于風(fēng)險規(guī)避的考慮，采取了較為保守的財務(wù)策略。從負(fù)債總額數(shù)據(jù)來看，2019年負(fù)債總額為46304萬元，2020年降至28758萬元，在當(dāng)時的市場環(huán)境下，可能存在宏觀經(jīng)濟不確定性或行業(yè)競爭加劇等因素，企業(yè)為降低財務(wù)風(fēng)險，減少了債務(wù)融資規(guī)模，增加了自有資金的比例，從而導(dǎo)致權(quán)益乘數(shù)下降。這種策略雖然降低了財務(wù)風(fēng)險，但也會限制財務(wù)杠桿對盈利能力的提升作用。2.業(yè)務(wù)擴張與償債壓力的平衡千禾味業(yè)較海天味業(yè)成立晚，而以海天為首的一線公司，已經(jīng)在渠道、規(guī)模、品牌商占據(jù)了絕對的優(yōu)勢，所以在擴張方面有一定的阻礙REF_Ref19632\r\h[12]。千禾味業(yè)2022年權(quán)益乘數(shù)升至1.35，是因為企業(yè)業(yè)務(wù)擴張需要資金支持，從而增加了債務(wù)融資。從負(fù)債總額數(shù)據(jù)看，2022年負(fù)債總額為81857萬元，較2021年的32360萬元有大幅增長。然而，2023年權(quán)益乘數(shù)又回落至1.17，負(fù)債總額降至61543萬元。這可能是企業(yè)在業(yè)務(wù)擴張過程中，考慮到償債壓力以及對財務(wù)風(fēng)險的重新評估，對債務(wù)融資規(guī)模進(jìn)行了調(diào)整。企業(yè)在追求業(yè)務(wù)擴張和控制償債壓力之間尋求平衡，導(dǎo)致權(quán)益乘數(shù)出現(xiàn)波動。（三）資產(chǎn)配置與運營管理問題制約總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.資產(chǎn)配置不合理，存貨與固定資產(chǎn)問題突出從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來看，千禾味業(yè)可能存在資產(chǎn)配置不合理的問題。流動資產(chǎn)合計從2019年的95419萬元到2023年的253643萬元，固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)也在不斷變化。存貨作為流動資產(chǎn)的重要組成部分，若管理不善，容易造成積壓，影響資金周轉(zhuǎn)。從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化推測，可能存在存貨積壓問題，同時，固定資產(chǎn)的投入和利用效率也可能存在問題。如果固定資產(chǎn)投資過多但利用率不高，會占用大量資金，降低資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，從而制約總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提升。2.運營管理效率有待提高，供應(yīng)鏈與生產(chǎn)環(huán)節(jié)存不足企業(yè)運營管理效率對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有重要影響。原材料供應(yīng)不及時或庫存積壓會影響生產(chǎn)進(jìn)度和產(chǎn)品交付，從而影響運營管理效率，因此在供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)要合理定制原材料采購計劃、選擇可靠的供應(yīng)商。在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，生產(chǎn)流程的優(yōu)化程度、設(shè)備的維護(hù)和利用效率等都會影響生產(chǎn)周期和產(chǎn)品產(chǎn)量。從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率未能持續(xù)提升以及在2023年出現(xiàn)回落來看，千禾味業(yè)在運營管理方面可能存在不足，需要進(jìn)一步優(yōu)化供應(yīng)鏈管理和生產(chǎn)流程，提高運營管理效率，以提升總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。六、千禾味業(yè)盈利能力提升建議通過以下建議，千禾味業(yè)可以在優(yōu)化成本控制、合理利用財務(wù)杠桿、提高資產(chǎn)運營效率等方面采取具體措施，以提升公司的盈利能力，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。（一）優(yōu)化成本控制與營銷策略，穩(wěn)定營業(yè)凈利率在成本控制上，千禾味業(yè)應(yīng)加強與優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商的緊密合作，集中采購，降低原材料價格波動對自身的影響，并且優(yōu)化生產(chǎn)流程，提高生產(chǎn)效率，減少原材料浪費和人工成本。在營銷方面，改變單純依靠大規(guī)模廣告投放和促銷活動的策略。加強市場調(diào)研，精準(zhǔn)定位目標(biāo)客戶群體，制定針對性的營銷策略。比如對于健康意識較強的消費者，可以重點宣傳產(chǎn)品的健康屬性；也可以利用社交媒體、線上直播等新興渠道進(jìn)行品牌推廣，提高營銷投入的產(chǎn)出比，在提升市場份額的同時穩(wěn)定營業(yè)凈利率。例如，可以趕上抖音的熱潮，官方入駐抖音商城，篩選有經(jīng)驗的員工在抖音上直播帶貨，并適時投放宣傳廣告、公益廣告等，在進(jìn)行品牌宣傳的同時銷售商品REF_Ref20034\r\h[15]。（二）合理調(diào)整財務(wù)策略，提升財務(wù)杠桿利用效率千禾味業(yè)需根據(jù)自身發(fā)展階段和市場環(huán)境，制定合理的財務(wù)策略。在市場環(huán)境穩(wěn)定、企業(yè)盈利能力較強時，適度增加債務(wù)融資比例，提高權(quán)益乘數(shù)，充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，提升資本盈利能力。但要同時建立完善的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制，密切關(guān)注償債能力指標(biāo)，如資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)等，確保債務(wù)規(guī)模在可控范圍內(nèi)，避免因過度負(fù)債帶來財務(wù)風(fēng)險。加強同政府、社會機構(gòu)等外部力量之間的合作，例如“金龍魚在2022年冬奧會期間，派駐了55支營養(yǎng)師團(tuán)隊為我國運動員的飲食提供了保障。這是國家首次為國家對運動員們配備專門的營養(yǎng)師。2021年金龍魚成為滬深300指數(shù)中食品消費行業(yè)的代表。通過這些官方合作提升軟實力，提高財務(wù)杠桿，實現(xiàn)快速擴張?！盧EF_Ref20034\r\h[15]（三）優(yōu)化資產(chǎn)配置與運營管理，提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在資產(chǎn)配置上，千禾味業(yè)需依據(jù)市場需求以及生產(chǎn)實際情況，對固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的比例給予合理調(diào)整，針對固定資產(chǎn)，展開全面評估工作，將閑置或者低效設(shè)備給予淘汰，以此提升固定資產(chǎn)的利用效率，強化存貨管理，構(gòu)建科學(xué)的庫存管理系統(tǒng)，對庫存水平進(jìn)行實時監(jiān)控，降低庫存積壓現(xiàn)象，提高存貨周轉(zhuǎn)率。在運營管理方面，要保障原材料質(zhì)量達(dá)標(biāo)且供應(yīng)穩(wěn)定，可對供應(yīng)鏈管理加以優(yōu)化，與優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商建立長期穩(wěn)定合作關(guān)系，優(yōu)化生產(chǎn)計劃安排，提高生產(chǎn)靈活性與響應(yīng)速度，縮短生產(chǎn)周期，提升整體運營效率，提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。七、結(jié)論與展望本文以千禾味業(yè)為研究對象，采用杜邦分析法分析千禾味業(yè)的盈利能力，運用四個指標(biāo)進(jìn)行縱向分析，并且將千禾味業(yè)與海天味業(yè)、東鵬飲料（三者同為食品飲料制造行業(yè)）、行業(yè)均值對比，通過對比三年平均盈利指標(biāo)，完成橫向分析。進(jìn)而發(fā)現(xiàn)了千禾味業(yè)營業(yè)凈利率波動且相對較低，資本盈利能力受限以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提升幅度有限，資產(chǎn)運營效率有待加強等不足之處，而后又針對性地提出了盈利能力提升對策，建議千禾味業(yè)優(yōu)化成本控制與營銷策略以穩(wěn)定營業(yè)凈利率、合理調(diào)整財務(wù)策略來提升財務(wù)杠桿利用效率、優(yōu)化資產(chǎn)配置與運營管理促進(jìn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高等。調(diào)味品市場中，海天味業(yè)等企業(yè)占據(jù)較大市場份額，千禾味業(yè)無疑面臨著較大的競爭危機，因此通過此次盈利能力分析，對比其各項盈利指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)問題并努力提出改進(jìn)建議，期望促進(jìn)千禾味業(yè)盈利能力持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的同時，也期望為相關(guān)學(xué)術(shù)研究，特別是針對某一特定企業(yè)盈利能力分析研究提供一定的參考價值。參考文獻(xiàn)劉婉琦,張忠慧.基于杜邦分析法的公司盈利能力分析——以億緯鋰能公司為例[J].現(xiàn)代營銷(下旬刊),2024,(12):85-87.王夢堯.基于杜邦分析法的Z公司盈利能力研究[D].吉林外國語大學(xué),2023.張子邁,信佳寧.中國食品行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素研究[J].今日財富,2024,(36):26-28.羅沈嫻.海天味業(yè)盈利質(zhì)量分析[J].山西農(nóng)經(jīng),2020,(09):104-105.甘曉彤.基于杜邦分析法的公司盈利分析——以江西煌上煌集團(tuán)食品股份有限公司為例[J].商場現(xiàn)代化,2025,(04):153-155.賀靖.基于改進(jìn)后杜邦分析法的C城市商業(yè)銀行盈利能力研究[D].四川師范大學(xué),2024.周博.千禾味業(yè)差異化競爭戰(zhàn)略對績效的影響研究[D].內(nèi)蒙古大學(xué),2022.郭秀娟,王曉.凈利腰斬千禾味業(yè)“零添加”概念不靈了[N].北京商報,2021-08-20(009).劉蕊蕊.財務(wù)杠桿對企業(yè)增長能力的長期影響[J].銷售與管理,2025,(01):54-56.安國鵬.千禾味業(yè)食品股份有限公司成長性分析與發(fā)展[J].現(xiàn)代企業(yè),2022,(06):38-39.趙兵輝,黃曉韻.千禾味業(yè)難解“高端”之困[N].南方日報,2021-09-03(B04).馬昕瑜.調(diào)味品企業(yè)成長性分析——以千禾味業(yè)為例[J].中國管理信息化,2021,24(21):28-31.吳宗燕.調(diào)味品企業(yè)盈利能力分析——以千禾味業(yè)為例[J].財富時代,2023,(07):77-79.閻娜,黨鵬.千禾味業(yè)業(yè)績變臉背后：調(diào)味品行業(yè)還“香”嗎[N].中國經(jīng)營報,2021-09-06(D02).何凱霞.千禾味業(yè)財務(wù)績效評價與提升策略研究[D].桂林理工大學(xué),2022.ProfitabilityAnalysisofQianheCondimentandFoodCo.,Ltd.uAbstract：Intherapiddevelopmentoftheseasoningindustry,itiscrucialforeveryenterprisetorealizethescaleexpansionandprofitabilityimprovement.Asaleadingcompanyinthisindustry,analyzingtheprofitabilityofQianheCondimentandFoodCo.,Ltd.isofgreatresearchvalueandpracticalsignificance.ThisstudyfocusesonQianheCondimentandFoodCo.,Ltd.andtakesthecompany'sfinancialdatafrom2019-2024asasupport,andwiththehelpofDuPontanalysis,throughcalculatingthereturnonnetassets,equitymultiplierandotherdataindicators,itexploresandfindsthatQianheCondimentandFoodCo.,Ltd.hasfluctuatingandrelativelylownetoperatingmargins,limitedcapitalprofitabilityandotherproblems.Thispaperprudentlyputsforwardaseriesoftargetedoptimizationinitiatives,expectingthattheseinitiatives