財務(wù)管理實訓(xùn)

財管實訓(xùn)大綱

［實踐教學(xué)目的］

《財務(wù)管理》實踐教學(xué)，旨在使學(xué)生穩(wěn)固財務(wù)管理學(xué)的理論知識，并能具體運用于實踐，使

學(xué)生將財務(wù)管理的理論知識和實踐活動相結(jié)合，融會貫穿，從而提高學(xué)生分析判斷能力、獨立思考

能力和解決綜合問題的能力。

實踐教學(xué)內(nèi)容與課時安排

課時分配

實踐教學(xué)內(nèi)容校內(nèi)模擬校外實合計

實驗訓(xùn)

第一局部總論44

第二局部籌資管理88

第三局部營運資金管理66

第四局部工程投資管理8s

第五局部對外投資管理628

第六局部收入和利潤管理66

第七局部財務(wù)預(yù)算財務(wù)分析66

合計44246

第一局部財務(wù)管理總論

［實踐教學(xué)目的］

使學(xué)生了解財務(wù)管理的特點、作用及在企業(yè)中的重要位置，增強對財務(wù)管理的感性認(rèn)識，提高

學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣和熱情，為今后財務(wù)管理課程的學(xué)習(xí)奠定基礎(chǔ)。

［實踐教學(xué)地點］

校內(nèi)。

［實踐形式］

對材料進(jìn)行分析。

［實踐教學(xué)內(nèi)容］

1.財務(wù)管理的作用

2.財務(wù)管理的地位

3.財務(wù)管理目標(biāo)

［考核方式］

調(diào)查報告。

第二局部籌集管理

［實踐教學(xué)目的］

使學(xué)生進(jìn)一步把握企業(yè)籌資的渠道和方式，各種籌資方式的優(yōu)缺點，企業(yè)籌資過程中的影

響因素及如何控制籌資的本錢和風(fēng)險。通過籌資方案的制定，也能提高學(xué)生分析問題、解決問題的

能力、獨立思考能力、實際操作能力及成員的相互合作能力。

［實踐教學(xué)地點］

咬內(nèi)實訓(xùn)。

［實踐教學(xué)內(nèi)容］

1.企業(yè)籌資渠道和方式：

2.各種籌資方式的優(yōu)缺點；

3.籌資時應(yīng)考慮的有關(guān)因素（環(huán)境、投資工程、法律規(guī)定等）；

4.籌資本錢和籌資風(fēng)險。

［考核方式］

1.籌資方案書。

2.實訓(xùn)基地單位籌資情況分析報告

第三局部營運資金管理

［實踐教學(xué)目的］

使學(xué)生了解現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等營運資金在企業(yè)的作用及相關(guān)本錢情況，了解加速營運資

金周轉(zhuǎn)的重要性。把握現(xiàn)金、存貨和應(yīng)收賬款管理的方法和技巧。

［實踐教學(xué)地點］

校外實訓(xùn)基地單位

［實踐教學(xué)內(nèi)容］

1.現(xiàn)金管理

2.應(yīng)收帳款管理

3.存貨管理

［考核方式］

實習(xí)報告

第四局部工程投資管理

［實踐教學(xué)目的］

使學(xué)生加深對投資工程決策的根本程序和方法的理解和認(rèn)識，進(jìn)一步熟悉和掌握，程投資的目

的，工程投資的現(xiàn)金流量的評估方法、投資工程決策的投資回收期、凈現(xiàn)值和內(nèi)涵報酬率等指標(biāo)的

應(yīng)用和影響投資工程各因素的分析。

［實踐教學(xué)地點］

本校、實訓(xùn)基地單位

［實踐教學(xué)內(nèi)容］

1.工程投資的目的；

2.工程投資時應(yīng)考慮的因素；

3.工程投資現(xiàn)金流量的評估；

4.工程決策指標(biāo)。

［考核方式］

1.投資方案書。

2.實訓(xùn)基地單位投資工程分析報告

第五局部對外投資管理

［實踐教學(xué)目的］

使學(xué)生對不同證券的特征有進(jìn)?步的了解，并在實踐過程中了解和熟悉證券投資的根本常識、

有關(guān)的法律知識及證券投資方法和證券分析方法，提高學(xué)生的實踐能力、分析能力和相互合作能力。

［實踐教學(xué)地點］

咬內(nèi)、校外實訓(xùn)基地。

［實踐教學(xué)內(nèi)容］

1.債券和股票的特點；

2.債券和股票的價值評價；

3.債券和股票收益的計算；

4.債券和股票風(fēng)險的衡量；

5.投資組合的作用。

［考核要點］

1.投資總結(jié)報告。

2.實訓(xùn)基地單位證券投資情況分析報告

第六局部收入和利澗管理

［實踐教學(xué)目的］

通過本局部的實踐，使學(xué)生對企業(yè)不同股利政策形式及其優(yōu)缺點有進(jìn)一步的了解，把握股利

政策與企業(yè)籌資、投資和其股票市場價值之間的關(guān)系，對企業(yè)有利不分和股票股利的利弊進(jìn)行論證

和把握C

［實踐教學(xué)地點］

?外相關(guān)企業(yè)。

［實踐教學(xué)內(nèi)容］

1.和企業(yè)股利政策相關(guān)的因素;

2.企業(yè)股利政策的類型；

3.各種股利政策的比較；

4.股票股利的利弊。

［考核方式］

分析報告。

第七局部財務(wù)預(yù)算與財務(wù)分析

［實踐教學(xué)目的］

使學(xué)生熟練掌握財務(wù)預(yù)算的編制，企業(yè)財務(wù)報表分析的各種方法和技巧，能從復(fù)雜的報表資

料中分析企業(yè)的償債能力、運營能力和獲利能力，總括把握企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，為企業(yè)相

關(guān)利益各方的財務(wù)決策提供有價值的信息。通過這項實踐，使學(xué)生分析和解決問題的能力都有所提

高。

［實踐教學(xué)地點］

校內(nèi)實訓(xùn)基地。

［實踐教學(xué)內(nèi)容］

1.財務(wù)預(yù)算的內(nèi)容與編制方法

2.財務(wù)分析的目的；

3.財務(wù)分析的內(nèi)容；

4.財務(wù)分析的方法。

［考核方式］

.財務(wù)分析報告。

第一局部財務(wù)管理總論

［實踐教學(xué)目的］

通過本局部實踐，使學(xué)生了解財務(wù)管理的特點、作用及在企業(yè)中的重要位置，增強對財務(wù)管理的感性認(rèn)識,

提高學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣和熱情，為今后財務(wù)管理課程的學(xué)習(xí)奠定基礎(chǔ)。

［課時安排］

校內(nèi)實訓(xùn)4課時

［實踐教學(xué)地點］

校內(nèi)。

［實踐教學(xué)要求］

一、根據(jù)本實踐教學(xué)的目的，擬訂調(diào)查題目，列出調(diào)查問題，或打印調(diào)查問卷。

二、對調(diào)查采訪資料進(jìn)行整理和總結(jié)，寫出一份調(diào)查報告。

［實踐教學(xué)內(nèi)容］

一、財務(wù)管理的含義和內(nèi)容

企業(yè)財務(wù)，是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中客觀存在的資金運動及其所表達(dá)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。前者稱為財務(wù)活動,

后者稱為財務(wù)關(guān)系。財務(wù)管理，是企業(yè)組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的一項綜合性的管理工作。

第一、財務(wù)活動

企業(yè)的財務(wù)活動包括投資、資金營運、籌資和資金分配等一系列行為。

1.投資活動

投資，是指企業(yè)根據(jù)工程資金需要投出資金的行為。企業(yè)投資可分為廣義的投資和狹義的投資兩種。

廣義的投資包括對外投資（如投資購置其他公司股票、債券，或與其他企、也聯(lián)營，或投資于外部工程）和內(nèi)

部使用資金（如購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、流動資產(chǎn)等）。狹義的投資僅指對外投資。

2.資金營運活動

企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營活動中，會發(fā)生一系列的資金收付行為。首先，企業(yè)需要采購材料或商品，一邊從事生

產(chǎn)和銷售活動，一邊還要支付工資和其他營業(yè)費用；其次，當(dāng)企業(yè)把商品或產(chǎn)品售出后，便可取得收入、收回資

金；最后。如果資金不能滿足企業(yè)經(jīng)營需要，還要采取短期借款方式來籌集所需資金,為滿足企業(yè)日常經(jīng)營活動

的需要而墊支的資金，稱為營運資金。因企業(yè)日常經(jīng)營而引起的財務(wù)活動，也稱為資金營運活動。

3.籌資活動

籌資，是指企業(yè)為了滿足投資和資金營運的需要，籌集所需資金的行為。

在籌資過程中，一方面，企業(yè)需要根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略開展的需要和投資方案來確定各個時期企業(yè)總體的籌資規(guī)模,

以保證投資所需的資金；另一方面，要通過籌資渠道、籌資方式或工具的選擇，合理確定籌資結(jié)構(gòu)，降低籌資本

錢和風(fēng)險，提高企業(yè)價值。

4.資金分配活動

企業(yè)通過投資和資金營運活動可以取得相應(yīng)的收入，并實現(xiàn)資金的增值。企業(yè)取得的各種收入在補償本錢、

繳納稅金后，還應(yīng)依據(jù)有關(guān)法律對剩余收益進(jìn)行分配。廣義的分配是指對企業(yè)各種收入進(jìn)行分割和分派的行為；

而狹義的分配僅指對企業(yè)凈利潤的分配。

第二、財務(wù)關(guān)系

企業(yè)資金的投放在投資活動、資金營運活動、籌資活動和資金分配活動中，與企業(yè)各方面有著廣泛的財務(wù)關(guān)

系。這些財務(wù)關(guān)系主要包括以下幾個方面：

1.企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系，主要是企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向其投資者支付投資報酬所形

成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

2.企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按合同

的規(guī)定支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

3.企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)以購置股票或直接投資的形式

向其他企業(yè)投資所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

4.企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)將其資金以購置債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其

他單位所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

5.企業(yè)與供貨商、企業(yè)與客戶之間的關(guān)系，主要是指企業(yè)購置供貨商的商品或勞務(wù)，以及向客戶銷售商品或

提供效勞過程中形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

6.企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系，政府作為社會管理者，通過收繳各種稅款的方式與企業(yè)發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

7.企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系，是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中互相提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形

成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

8.企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)向職工支付勞動報酬過程中所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。

二、財務(wù)管理的環(huán)節(jié)

財務(wù)管理的環(huán)節(jié)，是指財務(wù)管理的工作步驟與一般工作程序。一?般而言，企業(yè)財務(wù)管理包括五個環(huán)節(jié)：（1）

規(guī)劃和預(yù)測（2）財務(wù)決策（3）財務(wù)預(yù)算（4）財務(wù)控制（5）財務(wù)分析業(yè)績評價與鼓勵。

三、企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的含義和種類

企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)財務(wù)管理活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果。企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)有以下幾種具有代表性的模

式：

（一）利潤最大化目標(biāo)

利潤最大化目標(biāo)，就是假定在投資預(yù)期收益確定的情況下，財務(wù)管理行為將朝著有利于企業(yè)利潤最大化的方

向開展。

利潤最大化目標(biāo)在實踐中存在以下難以解決的問題：（1）利潤是指企.業(yè)一定時期實現(xiàn)的稅后凈利潤，它沒

有考慮資金的時間價值；（2）沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關(guān)系：（3）沒有考慮風(fēng)險因素，高額利

潤的獲得往往要承當(dāng)過大的風(fēng)險，（4）片面追求利潤最大化，可能會導(dǎo)致企業(yè)短期行為，與企業(yè)開展的戰(zhàn)略目

標(biāo)相背離。

（二）每股收益最大化目標(biāo)

每股收益，是企業(yè)實現(xiàn)的利潤同投入資本或股本數(shù)的比值，可以反映投資者投入的資本獲取回報的能力。因

此，每股收益最大化目標(biāo)是投資者進(jìn)行投資決策時需要考慮的一個重要標(biāo)準(zhǔn)。但與利潤最大化目標(biāo)一樣，該指標(biāo)

仍然沒有考慮資金的時間價值和風(fēng)險因素，也不能防止企業(yè)的短期行為，也會導(dǎo)致與企業(yè)開展的戰(zhàn)略目標(biāo)相背離,

（三）企業(yè)價值最大化目標(biāo)

企業(yè)價值就是企業(yè)的市場價值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

企業(yè)價值最大化的財務(wù)管理目標(biāo)，反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力和成長能力，其優(yōu)點主要表現(xiàn)在：（1）

該目標(biāo)考慮了資金的時間價值和投資的風(fēng)險；（2）該目標(biāo)反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；（3）該目標(biāo)有利

于克服管理上的片面性和短期行為：（4）該目標(biāo)有利于社會資源合理配置。其主要缺點則是企業(yè)價值確實定比

較困難，特別是對于非上市公司。

股東作為所有者在企業(yè)中承當(dāng)著最大的義務(wù)和風(fēng)險，債權(quán)人、職工、客戶、供給商和政府也因為企業(yè)而承當(dāng)

了相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險。在確定企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)時，不能無視這些相關(guān)利益群體的利益。企業(yè)價值最大化目標(biāo)，就是

在權(quán)衡企業(yè)相關(guān)者利益的約束下，實現(xiàn)所有者或股東權(quán)益的最大化。

四、利益沖突的協(xié)調(diào)

協(xié)調(diào)相關(guān)利益群體的利益沖突，要把握的原則是：力求企業(yè)相關(guān)利益者的利益分配均衡，也就是減少因各相

關(guān)利益群體之間的利益沖突所導(dǎo)致的企業(yè)總體收益和價值的下降，使利益分配在數(shù)量上和時間上到達(dá)動態(tài)的協(xié)調(diào)

平衡。

（-）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)

經(jīng)營者和所有者的主要矛盾，就是經(jīng)營者希望在提高企業(yè)價值和股東財富的同時，能更多地增加享受本錢；

而所有者和股東則希望以較小的享受本錢支帶來更高的企業(yè)價值或股東財富。協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的主要

方法有：（1）解刪：（2）接收；（3）鼓勵。

（二）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)

所有者的財務(wù)目標(biāo)可能與債權(quán)人期望實現(xiàn)的目標(biāo)發(fā)生矛盾。協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人矛盾的主要方法有：（1）

附限制性條款的借款；（2）收回借款或停止借款。

五、財務(wù)管理的價值觀念

（一）資金時間價值

1、資金時間價值的概念

資金時間價值是指一定量的資金經(jīng)過一段時間的投資和再投資所增加的價值。一般情況下資金時間價值是指

沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件卜的社會平均利潤率.

2、資金時間價值的計算

第一、終值與現(xiàn)值

（1）終值也叫本利和（記為F）,是指現(xiàn)在一定量的資金在未來某一時點上的價值。如圖2—1所示，即

第n期期末的價值。

（2）現(xiàn)值也叫本金（記為P）,是指未來某一時點上的一定量的資金相當(dāng)于現(xiàn)在時點的價道。如圖2—1

所示，即第1期期初的價值。

第二、單利終值和單利現(xiàn)值的計算

資金時間價值的計算經(jīng)常使用的符號有：

P為現(xiàn)值（本金）；F為終值（本利和）；i為利率；I為利息；n為計息期數(shù)。

單利是計算利息的一種方法，在計算每期的利息時，只以本金計算利息，所生利息不再計息c

（1）單利終值的計算（現(xiàn)值計算終值）

單利終值是指?定量的貨幣在若干期之后按單利計算的本利和。計算公式為：

F=P+I=P+P?i?n=P?（1+i?n）

（2）單利現(xiàn)值的計算（終值計算現(xiàn)值）

單利現(xiàn)值是指在單利計息條件下未來某一時點上的資金相當(dāng)于現(xiàn)在的價值。顯然，單利現(xiàn)值是單利終值的逆

運算。將單利終值計算公式變形即可得到單利現(xiàn)值的計算公式

F

P二--------

第三、復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值的計算

復(fù)利是指本金生息，利息也生息的計息方式。俗稱“利滾利〃。即每期產(chǎn)生的利息并入本金一起參與計算下

一期利息的計息方式。在資本不斷資本化的條件下，資本的積累應(yīng)該用復(fù)利方式計算終值與現(xiàn)值。

在以后的有關(guān)章節(jié)中，如果不作說明，均假設(shè)用復(fù)利計息。

（1）復(fù):利終值的計算（現(xiàn)值求終值）

復(fù)利終值是指一定量的貨幣在若干期之后按復(fù)利計算的本利和。計算公式為：

F=PX（l+i）〃

（2）復(fù)利現(xiàn)值的計算（終值計算復(fù):利現(xiàn)值）

復(fù)利現(xiàn)值指在復(fù)利計息條件下，將來某一特定時點的款項相當(dāng)于現(xiàn)在的價值。復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運算。

其計算公式為

P=FX（l+/）-n

（3）名義利率與實際利率

復(fù)利的計息期間不一定是一年。例如：某些債券半年計息一次；有的抵押貸款每月計息一次；股利有時每季

支付一次：銀行之間拆借資金均每日計息一次等等。因此，名義利率是指當(dāng)利息在一年內(nèi)要復(fù)利幾次時給出的年

利率，而將相當(dāng)于一年復(fù)利一次的利率叫做實際利率，即投資者實際獲得的報酬率。

當(dāng)利率在一年內(nèi)復(fù)利屢次時，將年計算屢次的終值會大于每年計息一次的終值，實際利率一定會大于名義利

率。

對于一年內(nèi)屢次復(fù)利的情況下，可采用兩種方法計算時間價值c

第一種方法是先將名義利率換算成實際利率，然后再按實際利率計算時間價值。其換算公式如下

z=（i+—r-i

in

其中：i為實際利率，r為名義利率，1n為一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)。

第二種方法是不計算實際利率，而是調(diào)整相關(guān)指標(biāo)，利率為每期利率，即r/m,期數(shù)相應(yīng)變?yōu)??〃，直.接計

算出時間價值。

第四、年金的計算

爾金就是系列收付款項的特殊形式。它是指某一特定時期內(nèi)，每間隔相等的時間收付相等金額的款項。如租

金、優(yōu)先股股利、直線法計提的折舊、保險費、零存整取、整存零取、等額分期收（付）款等。

（1）普通年金

普通年金又稱后付年金，是指從第一期起一定時期內(nèi)每期期末收付的年金。

①普通年金終值的計算（年金A：求年金終值F）

F=…+Ag嚴(yán)+A（］+j）i=A92--

式中：“+')一?稱為年金終值系數(shù),表示為(F/A,i,n),可通過直接查找“年金終值系數(shù)表”求得有

關(guān)數(shù)據(jù)。

②償債基金的計算(年金終值F,求年金A)

償債基金是指為了償付未來某一時點的一定金額的債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而分次等額形成的存款準(zhǔn)備

金。由于每年存入等額款項是屬于年金形式，將來某一時點需要歸還的債務(wù)也就是普通年金終值，所以償債基金

的計算實際上是普通年金終值的逆運算。其計算公式如下：

A=FX

(i+zr-i

式中：————稱為償債基金系數(shù)，記為(A/F,i,n),它是年金終值系數(shù)的倒數(shù)。

(I+Z)n-1

③普通年金現(xiàn)值的計算(年金A,求年金現(xiàn)值P)

2

P=A(1+i尸+A(1+/)-+-A(1+力-5-D+A&+/)-?

=AX%1+,?)-”=AX+

Z=11

IZ|

式中：+l—稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作：(P/A,i,n)o可通過直接查找“1元年金現(xiàn)值表"求得有關(guān)

i

數(shù)據(jù)。上式也可表述為4AX(P/A,i,n)o

④投資回收額的計算(年金現(xiàn)值P,求年金A)。

投資回收額是指在未來一定時期內(nèi)等額回收初始投入的資本。這里的等額回收是年金形式，初始投入的資本

是普通年金現(xiàn)值。顯然，投資回收額的計算是普通年金現(xiàn)值計算的逆運算。其計算公式如下：

式中：一.'、“稱為資本回收系數(shù),也可表示為(A/P,i,n),顯然，資本回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)

1一(1+，廠"

互為倒數(shù)。上式也可表示為A=PX(A/P,i,n)o

(2)即付年金

即付年金也叫預(yù)付年金或先付年金，是指在一定時期內(nèi)每期期初等額收付款項的年金。

①即付年金終值的計算(即付年金A,求年金終值F)。

F=A(i+j>…+A(i+,尸+A(]+j)z+A(i+j)"

n<w+,)

,(i+o-izl.、.r(i+/)-i/

=AX--------(1+/)=AX-------------1

ii

式中：-—1--------1稱為即付年金終值系數(shù)。它是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加1,系數(shù)減1

i

的結(jié)果。因此，即付年金終值系數(shù)也可記為[(F/A,i,n+1)-l]e

②即付年金現(xiàn)值的計算(即付年金A,求年金現(xiàn)值P)

P二A(l+z)°+A(1+z)-,+A(1+i)~2+…A

Al-（l+/）n.、l-（l+Z）-（n-，）i

=AX--———（1+/）=A,X--——----+1

i\_i

式中：一-—-——+1稱為即付年金現(xiàn)值系數(shù)，它是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1,系數(shù)值加

i

1所得的結(jié)果。也可記作[（P/A,i,n-1）+1].

（3）遞延年金

遞延年金是指第一次收付發(fā)生在若干期（假設(shè)為s期，s21）以后，即從s+1期開始每期末收付的等額款項。它

是普通年金的特殊形式，凡不是從第?期開始的普通年金都是遞延年金。s稱為遞延期。

①遞延年金終值的計算

遞延年金終值的計算與遞延期s無關(guān)，其計算方法與普通年金終值相同。

②遞延年金現(xiàn)值的計算

方法一、先計算出n期的普通年金現(xiàn)值，然后減去前s期的普通年金現(xiàn)值，即遞延年金現(xiàn)值。

P=[（P/A,i,n）-（P/A,i,s）]

方法二、先將遞延年金視為（n-s）期普通年金，求出在第s期的現(xiàn)值，然后再折算為第0期的現(xiàn)值。

P:XQ+廳=（P/A,i,n-s）G/F,i,s）

（4）永續(xù)年金現(xiàn)值的計算。

永續(xù)年金是指無限期的等額定期收付的年金。也可視為普通年金的特殊形式。即期限趨于無窮大的普通年金。

在實際工作中，如優(yōu)先股股利、獎學(xué)金等均可看作永續(xù)年金。由于永續(xù)年金的期限n趨于無窮大，因此，它

只能計算現(xiàn)值，不能計算終值。另外，期限長、利率高的年金現(xiàn)值，也可按永續(xù)年金現(xiàn)值公式，il?算其現(xiàn)值的近

似值。

P二AX-

i

第五、利率與期間的推算

由上述的有關(guān)計算口J以看出，時間價值的計算受F、P、i、n四個因素影響，只要其中的3個因素，即口」推

知第4個。關(guān)于F與P之間的計算都已經(jīng)介紹，這里主要講述期間n與利率i的有關(guān)推算。應(yīng)用廣泛的是插值法,

也叫內(nèi)插法。

（1）利率的推算

①對于一次性收付款項，可根據(jù)其復(fù)利終值（或現(xiàn)值）的計算公式推算折現(xiàn)率。

/=（F/p）n-1

②永續(xù)年金折現(xiàn)率（利率）的計算

根據(jù)永續(xù)年金現(xiàn)值公式P=AX!推知：i=A/P

j

③普通年金折現(xiàn)率（利率）的計算

（2）期間的推算

（二）風(fēng)險的概念及其分類

1、風(fēng)險的概念

風(fēng)險一般是指某一行動的結(jié)果具有多樣性。某一投資的結(jié)果具有多種可能而不肯定，就叫做有風(fēng)險。

2、風(fēng)險的分類

⑴按風(fēng)險能否分散分為不可分散風(fēng)險和可分散風(fēng)險。.

⑵按風(fēng)險形成的原因分為經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險。

3、風(fēng)險的衡量

風(fēng)險客觀存在，廣泛影響著企業(yè)的財務(wù)和經(jīng)營活動，因此，正視風(fēng)險并將風(fēng)險程度予以量化，成為企業(yè)財務(wù)

管理中的一項重要工作。衡量風(fēng)險大小需要使用概率和統(tǒng)計方法。

⑴概率

概率是用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)來表示隨機事件發(fā)生可能性的大小，或出現(xiàn)某種結(jié)果可能性大小的數(shù)值。?般用R表

示，它是介于。?1之間的一個數(shù)。

⑵期望值

期望值是一個概率分布中的所有可能結(jié)果以其概率為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)平均的加權(quán)平均數(shù)，反映事件的集中趨

勢。其計算公式為

E=七"

r=l

式中：Xj為第i種結(jié)果出現(xiàn)的預(yù)期收益（或預(yù)期收益率）：巳為第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率；n為所有可能結(jié)果

的數(shù)目。

⑶標(biāo)準(zhǔn)離差

標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的收益（或收益率）偏離期望收益（或收益率）的綜合差異，是反映離散程度的一種量

度。計算公式如下：

標(biāo)準(zhǔn)離差°=XZ-E|P,

Vi=\\7

在期望值相等的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，意味著風(fēng)險越大。

⑷標(biāo)準(zhǔn)離差率

標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望值的比值。其計算公式如下：

V三

E

標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險程度就越大。在期望值不相等的情況下，應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)離差率比較風(fēng)險大小。

3、風(fēng)險報酬的計算

⑴風(fēng)險報酬的概念

風(fēng)險報酬是指投資者由于冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益，又稱投資風(fēng)險收益或投資

風(fēng)險價值。可以用風(fēng)險報酬額或風(fēng)險報酬率來反映。風(fēng)險報酬額與投資額的比率即風(fēng)險報酬率。

⑵風(fēng)險報酬的計算

風(fēng)險與報酬的關(guān)系是風(fēng)險越大要求的報酬率越高。用公式表示如下：

K=RF十〃無風(fēng)險報酬率卜風(fēng)險報酬率

式中：K為期望投資報酬率：為無風(fēng)險報酬率：b為風(fēng)險報酬系數(shù)；v為標(biāo)準(zhǔn)離差率。

風(fēng)險報酬的計算關(guān)鍵是風(fēng)險報酬系數(shù)b確實定。風(fēng)險報酬系數(shù)是個經(jīng)驗數(shù)據(jù)，它可以根據(jù)對歷史資料的分析、

統(tǒng)計回歸、專家評議獲得，或者由政府等專門機構(gòu)公布。

六、財務(wù)環(huán)境

財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。

第一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境

財務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要包括經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)開展水平和宏觀經(jīng)濟(jì)政策。

（-）經(jīng)濟(jì)周期

市場經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)的開展與運行帶有一定的波動性，大體上要經(jīng)歷復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個階段的

循環(huán)，這種循環(huán)就叫做經(jīng)濟(jì)周期。在不同的經(jīng)濟(jì)周期，企業(yè)應(yīng)相應(yīng)采取不同的財務(wù)管理策略。

（-）經(jīng)濟(jì)開展水平

近年來，我國的國民經(jīng)濟(jì)保持持續(xù)高速的增長，各項建設(shè)方興未艾。這不僅給企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、調(diào)整方向、翻

開市場以及拓寬財務(wù)活動的領(lǐng)域帶來了機遇。同時，由于高速開展中的資金短缺將長期存在，又給企業(yè)財務(wù)管理

帶來嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。因此，企業(yè)財務(wù)管理工作者必須積極探索與經(jīng)濟(jì)開展水平相適應(yīng)的財務(wù)管理模式。

（三）宏觀經(jīng)濟(jì)政策

我國經(jīng)濟(jì)體制改革的目標(biāo)是建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制，以進(jìn)一步解放和開展生產(chǎn)力。在這個總目標(biāo)的指導(dǎo)

下，我國已經(jīng)并正在進(jìn)行財稅體制、金融體制、外匯體制、外貿(mào)體制、方案體制、價格體制、投資體制、社會保

障制度、企業(yè)會計準(zhǔn)則體系等各項改革。所有這些改革措施，深刻地影響著我國的經(jīng)濟(jì)生活，也深刻地影響著我

國企業(yè)的開展和財務(wù)活動的開展。

二、法律環(huán)境

財務(wù)管理的法律環(huán)境，主要包括企業(yè)組織形式及公司治理的規(guī)定和稅收法規(guī)。

（-*）企業(yè)組織形式與公司治理

企業(yè)按組織形式可分為獨資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司。

公司治理，是有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一套法律，制度以及文化的安排。它涉及所有者、董事會

和高級執(zhí)行人員等之間權(quán)力分配和制衡關(guān)系。

（二）稅法

稅法，是由國家機關(guān)制定的、調(diào)整稅收征納關(guān)系及其管理關(guān)系的法律標(biāo)準(zhǔn)的總稱。我國稅法的構(gòu)成要素主要

包括：征稅人、納稅義務(wù)人、課稅對象、稅目、稅率、納稅環(huán)節(jié)、計稅依據(jù)、納稅期限、納稅地點、減稅免稅、

法律責(zé)任等。

三、金融環(huán)境

財務(wù)管理的金融環(huán)境，主要包括金融機構(gòu)、金融工具、金融市場和利率四個方面。

（-）金融機構(gòu)

社會資金從資金供給者手中轉(zhuǎn)移到資金需求者手中，大多要通過金融機構(gòu)。金融機構(gòu)包括銀行業(yè)金融機構(gòu)和

其他金融機構(gòu)。

（二）金融工具

金融工具，是能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證，它對于交易雙方所

應(yīng)承當(dāng)?shù)牧x務(wù)與享有的權(quán)利均具有法律效力。金融工具一般具有期限性、流動性、風(fēng)險性和收益性四個根本特征。

（三）金融市場

金融市場，是指資金供給者和資金需求者雙方通過金砸工具進(jìn)行交易的場所。

金融市場按組織方式的不同可劃分為兩個局部：一是有組織的、集中的場內(nèi)交易市場即證券交易所，它是證

券市場的主體和核心；二是非組織化的、分散的場外交易市場，它是證券交易所的必要補充。

（四）利率

利率也稱利息率，是利息占本金的百分比指標(biāo)。從資金的借貸關(guān)系看，利率是一定時期內(nèi)運用資金資源的交

易價格。

利率主要是由資金的供給與需求來決定。但除這兩個因素之外，經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、國家貨幣政策和財政

政策、國際政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系、國家對利率的管制程度等，對利率的變動均有不同程度的影響。因此，資金的利率通

常由三個局部組成：（1）純利率；（2）通貨膨脹補償率（或稱通貨膨脹貼水）；（3）風(fēng)險收益率。

［實踐教學(xué)步驟］

1.教師布置；

2.學(xué)生分組；

3.設(shè)計問題或問卷：

4.寫出調(diào)查報告；

5.教師點評調(diào)查報告。

［考核要點］

1.財務(wù)管理在企業(yè)中的重要地位;

2.不同企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)；

3.調(diào)查報告。

第二局部籌資管理

［實踐教學(xué)目的］

通過本局部實踐，使學(xué)生進(jìn)一步把企業(yè)籌資的渠道和方式，各種籌資方式的優(yōu)缺點，企業(yè)籌資過程中

的影響因素及如何控制籌資的本錢和風(fēng)險。通過籌資方案的制定，也能提高學(xué)生分析問題、解決問題的能力、獨

立思考能力、實際操作能力及成員的相互合作能力。

［課時安排］

校內(nèi)實訓(xùn)8課時

［實踐教學(xué)地點］

本校實訓(xùn)基地

［實踐教學(xué)要求］

1.針對一個可行的投資額為1000萬元的工程，學(xué)生應(yīng)提出自n的或小組籌集資金方案。方案應(yīng)盡可能涉及

多種籌資方式。

2.能利用籌資管理知識對籌資方案進(jìn)行論證，以支持或不斷修正方案。

3.制定企業(yè)籌資方案書（方案書要目標(biāo)明確、內(nèi)容完整、理由充分、步驟嚴(yán)密、文字精練有條理）。

4.在教師指導(dǎo)下，對方案書進(jìn)行討論評價。

［實踐教學(xué)內(nèi)容］

一、籌資管理概述

（一）企業(yè)籌資的含義與分類

企業(yè)籌資，是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資以及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過?定的渠道，采取適當(dāng)?shù)姆?/p>

式，獲取所需資金的一種行為。

企業(yè)籌集的資金可按不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類：

1、按照資金的來源渠道不同，可將企業(yè)籌資分為權(quán)益性籌資和負(fù)債性籌資

2、按照所籌資金使用期限的長電，可將企業(yè)籌資分為短期資金籌集與長期資金籌集

（-）籌資渠道與方式

1、籌資渠道

籌資渠道，是指籌措資金來源的方向與通道，表達(dá)資金的來源與流量。目前我國企業(yè)籌資渠道主要包括：銀

行信貸資金、其他金融機構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、居民個人資金、國家資金和企業(yè)自留資金。

2、籌資方式

籌資方式，是指企業(yè)籌集資金所采用的具體形式。目前我國企業(yè)的籌資方式主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、

利用留存收益、向銀行借款、利用商業(yè)信用、發(fā)行公司債券和融資租賃。

3、籌資渠道與籌資方式的對應(yīng)關(guān)系

籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式則解決通過何種方式取得資金的問題，它們之間存在?定的對應(yīng)

關(guān)系。一定的籌資方式可能只適用于某一特定的籌資渠道，但是同一渠道的資金往往可采用不同的方式取得，同

一籌資方式又往往適用于不同的籌資渠道。因此，企業(yè)在籌資時，應(yīng)實現(xiàn)兩者的合理配合。

（三）籌資原則

企業(yè)籌資應(yīng)遵循的原則有：（1）規(guī)模適當(dāng)原則；（2）籌措及時原則；（3）來源合理的原則；（4）方式經(jīng)

濟(jì)原則.

二、資金需要量預(yù)測

適當(dāng)?shù)幕I資規(guī)模是籌集資金的根本原則，要正確確定籌資的規(guī)模，必須要采用科學(xué)的方法，常用的資金需要

量的預(yù)測方法主要有：定性預(yù)測法和定最預(yù)測。

（-）定性預(yù)測法

（二）定量預(yù)測法

1、銷售百分比法

鐺售百分比法是根據(jù)銷售額與資產(chǎn)負(fù)債表中有關(guān)工程間的比例關(guān)系，預(yù)測各工程短期資金需用量的方法。該

方法有兩個根本假定；其一，假定某工程與銷售額的比例并不變；其二，假定未來的銷售額。銷售百分比法一般

通過編制預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表來確定企業(yè)的資金需用量。

預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表是利用銷售百分比法原理預(yù)測外部籌資需要量的報表，其根本格式與實際資產(chǎn)負(fù)債表大致相

同。企業(yè)通過編制預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表，可以預(yù)測資產(chǎn)、負(fù)債及留存收益等有關(guān)工程的數(shù)額，從而確定企業(yè)需要從外

部籌資的數(shù)額。

2、回歸分析法

回歸分析法是根據(jù)有關(guān)歷史資料，運用最小二乘法原理，用回歸方程求得資金需要量的方法。其回歸方程為:

Y=a+bX

根據(jù)最小二乘法原理運算、整理可得：

〃歹口

式中，山為第i期的資金占用量；XI為第i期的產(chǎn)銷量。

三、企業(yè)自有資本的籌集

（一）吸收直接投資

吸收直接投資，是指企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、法人、個人和外商等直接投入資金，形成企業(yè)資本金的一

種籌資方式。

1、吸收直接投資的形式

吸收現(xiàn)金投資；吸收實物投資：無形資產(chǎn)投資

2、吸收直接投資的程序

企業(yè)采用吸收直接投資方式，應(yīng)遵循以下程序：

確定吸收直接投資的資金數(shù)量；選擇吸收直接投資的具體方式；簽署合同或協(xié)議等文件。

3、吸收直接投資的優(yōu)缺點

吸收直接投資的優(yōu)點主要有：

吸收直接投資所籌集的資金屬于企業(yè)的權(quán)益資金，與負(fù)債資本比較，它能提高企業(yè)的資信和借款能力；吸收

直接投資不僅可以籌取現(xiàn)金，而且能夠直接獲得所需的先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)，與僅籌取現(xiàn)金的籌資方式相比較，它能

盡快地形成生產(chǎn)經(jīng)營能力；降低財務(wù)風(fēng)險。吸收直接投資可以按照企業(yè)的經(jīng)營狀況支付報酬，經(jīng)營狀況好就多支

付，經(jīng)營狀況不好就少支付，或不支付，支付方式比較靈活。

吸收直接投資的缺點主要有：

吸收直接投資通常資金本錢較高；吸收直接投資由于沒有證券為媒介，產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時不夠明晰，也不便于產(chǎn)

權(quán)的交易。

（二）發(fā)行普通股

股票是股份有限公司為籌集權(quán)益資金而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的憑證。普通股籌資是指通

過發(fā)行普通股的方式來籌集資金。其中普通股是股份公司發(fā)行的無特別權(quán)利的股份，也是最根本、最標(biāo)準(zhǔn)的股份。

發(fā)行普通股籌集到的資金叫股本或股本總額。

1、股票的分類

第一、按股票有無記名：可將普通股分成記名股票和不記名股票兩種。

第二、按股票是否標(biāo)明面值：可將普通股分成有面值股票和無面值股票兩種。

第三、按投資主體不同：可將普通股分成國家股、法人股、外資股和個人股。

第四按發(fā)行對象和上市地區(qū)的不同：按發(fā)行對象和上市地區(qū)的不同，可將普通股分成A股、B股、H股和N

股四種。

第五、按股東享受權(quán)利和承當(dāng)義務(wù)不同：普通股和優(yōu)先股

2、股票發(fā)行的目的：設(shè)立新的公司；擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模；其他目的

3、股票發(fā)行的條件

發(fā)行股票是股份有限公司籌集資金的重要渠道，但不是任何企業(yè)都可以發(fā)行股票籌資。發(fā)行股票必須符介

一定的條件。

新設(shè)立的股份有限公司申請公開發(fā)行股票，應(yīng)符合以下條件：

①生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策.

②發(fā)行普通股限于一種，同股同權(quán)，同股同利。

③在募集方式下，發(fā)起人認(rèn)購的股份不少于公司擬發(fā)行股份總數(shù)的35%。

?發(fā)起人在近三年內(nèi)沒有重大違法行為。

⑤證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。

國有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司申請公開發(fā)行股票，除應(yīng)當(dāng)符合上述情況下的各

種條件外，還還應(yīng)當(dāng)符合以下條件：

①發(fā)行前一年末，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于30%,無形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中所占比例不高于20%,但證

監(jiān)會另有規(guī)定的除外。

②近三年連續(xù)盈利。

③國有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司發(fā)行股票的，國家擁有的股份在公司擬發(fā)行股本總額中所占的比例，由

國務(wù)院或國務(wù)院授權(quán)的部門規(guī)定。

公司增發(fā)新股，必須具備以下條件：

①前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上。

②公司在最近3年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利，但以當(dāng)年利潤分派新股不受此限。

③公司在最近3年內(nèi)財務(wù)會計文件無虛假記載。

④公司預(yù)期利潤率可達(dá)同期銀行存款利率.

(4)在我國，股份有限公司申請其股票上市必須符合以下條件：

①股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會公開發(fā)行；

②公司股本總額不少于人民幣5000萬元；

③開業(yè)時間在3年以上，最近3年連續(xù)盈利：原國有企業(yè)依法改建而設(shè)立的，或者在《公司法》實施后新

組建成立，其主要發(fā)起人為國有大中型企業(yè)的，可連續(xù)計算；

④持有股票面值達(dá)人民幣100C元以上的股東人數(shù)不少于1000人，向社會公開發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)

的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，其向社會公開發(fā)行股份的比例為15%以上；

⑤公司在最近3年內(nèi)無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載：

@國務(wù)院規(guī)定的其他條件。

股份有限公司申請其股票上市交易，在符合上述條件的情況下，要報經(jīng)國家或國務(wù)院授權(quán)證券管理部門批準(zhǔn)。

股票上市交易申請被批準(zhǔn)后，上市公司必須公告其股票上市報告，并將其申請文件存放在指定的地點供公眾

查閱。經(jīng)批準(zhǔn)的上市公司的股票，依照有關(guān)法律、行政法規(guī)上市交易。

上市公司必須按照法律、行政法規(guī)的規(guī)定，定期公開其財務(wù)狀況和經(jīng)營情況，在每會計年度內(nèi)半年公布一次

財務(wù)會計報告。

4、股票發(fā)行的程序：申請；審批；復(fù)審；上市發(fā)行

5、發(fā)行的要求

股份有限公司應(yīng)將資本劃分為每一股金額相等的股份，然后將公司的股份采取股票的形式。股份的發(fā)行、實

行公開、公平、公正的原則,必須同股同權(quán).同股同利C

同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價格應(yīng)當(dāng)相同。任何單位或者個人所認(rèn)購的股份，每股應(yīng)當(dāng)支付相同價

款。

股票發(fā)行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。以超過票面金額為股票發(fā)行價

格的，須經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)。超過票面金額發(fā)行股票所得溢價款列入公司資本公積金。

6、股票的發(fā)行價格：面值發(fā)行：市價發(fā)行；中間價發(fā)行

7、股票上市對公司的影響

股票上市對公司的有利影響主要表達(dá)以下幾個方面:改善財務(wù)狀況，增強融資能力；評價公司價值；提高企業(yè)

知名度，擴(kuò)大企業(yè)市場占有份額；防止股份過于集中，同時還可以利用股票收購其他公司；利用股票股權(quán)和期權(quán)

可有效鼓勵員工，尤其是企業(yè)關(guān)鍵人員。

8、普通股籌資與優(yōu)先股籌資的比較

四、借入資金的籌集

（一）銀行借款

銀行借款是企業(yè)根據(jù)借款合同從銀行以及其他金融機構(gòu)借入的，需要還本付息的款項。

1、銀行借款的種類：按期限分為短期借款、中期借款和長期借款；按有無擔(dān)保分為信用借款（無擔(dān)保借款）、

抵押借款（擔(dān)保借款）和票據(jù)貼現(xiàn)；按歸還方式分為一次歸還借款和分期歸還借款；按借款的用途可分為根本建

設(shè)借款、專項借款、流動資金借款；按提供貸款的機構(gòu)分為政策性銀行貸款和商業(yè)銀行貸款。

2、銀行借款的信用條件

根據(jù)國際慣例，銀行發(fā)放貸款時，一般會帶有?些信用條款，主要有：信貸額度；周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定；補償性

余額；借款抵押；歸還條件；以實際交易為貸款條件。

3、銀行利息支付方法

通常，借款人可采用三種方法支付銀行貸款利息：一次支付法、貼現(xiàn)法和加息分?jǐn)偡ā?/p>

4、銀行借款的程序

企業(yè)向銀行借款的程序大致分為以下幾個步驟：企業(yè)提出借款申請；銀行審查借款申請；簽訂借款合同；

企業(yè)取得借款；借款的歸還。

5、銀行借款的優(yōu)缺點

銀行借款的優(yōu)點：借款籌資速度快；借款本錢較低；借款彈性較大；企業(yè)利用借款籌資，與債券一樣可以

發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用。

銀行借款的缺點：籌資風(fēng)險較高；限制條件較多；籌資數(shù)量有限。

（-）發(fā)行債券

債券是社會各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集負(fù)債資金而向投資人出具的。承諾按一定利率定期支付利息，到期歸還本金

的債權(quán)債務(wù)憑證。

1、債券的分類

債券有國家債券、企業(yè)債券和金融債券，這里主要介紹企業(yè)債券。企業(yè)債券按不同標(biāo)準(zhǔn)，可以分為不同類型:

按有無抵押擔(dān)保，分為信用債券、抵押債券和擔(dān)保債券；按發(fā)行方式分為記名債券和不記名債券；按歸還方式分

為定期歸還和不定期歸還債券；按有無利息分為有息債券和無息債券按計息標(biāo)準(zhǔn)分為固定利率債券和浮動利率債

券；按可否轉(zhuǎn)換分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。

2、債券的發(fā)行

股份有限公司、國有獨資公司、有限責(zé)任公司在具備發(fā)行債券的條件前提下，可以發(fā)行債券。企業(yè)發(fā)行債券必

須根據(jù)企業(yè)財力和歸還能力制定發(fā)行方案，按照規(guī)定程序上報審定，其中包括發(fā)行數(shù)量、面值、期限、利率、歸還

方式、發(fā)行價格以及發(fā)行方式等幾個方面內(nèi)容。

3、債券籌資的優(yōu)缺點

債券籌資的優(yōu)點：債券本錢較低；可利用財務(wù)杠桿；保障股東控制權(quán)。

債券籌資的缺點：財務(wù)風(fēng)險較高；靈活性低；籌資數(shù)量有限。

（三）商業(yè)信用

商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款進(jìn)行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，它是企業(yè)之間的一種直接

信用行為。

1、商業(yè)信用的形式：應(yīng)付賬款：應(yīng)付票據(jù)；預(yù)收貨款

2、放棄現(xiàn)金折扣的時機本錢

放棄現(xiàn)金折扣的時機本錢可按下面公式計算：

現(xiàn)金折扣率V360

放棄現(xiàn)金折扣的時機本錢=-----------------------------------XX100%

1—現(xiàn)金折扣率信用期限一折扣期限

3、商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點

商業(yè)信用籌資的優(yōu)點；籌資方便；限制條件少；籌資本錢低，甚至不發(fā)生籌資本錢。

商業(yè)信用籌資的缺點：商業(yè)信用的時間一般較短；有一定的風(fēng)險。

（四）融資租賃

杜賃是指出租人在承租人給予一定報酬的條件下，在契約合同規(guī)定的期限內(nèi)，授予承租人占有和使用財產(chǎn)權(quán)

利的一種經(jīng)濟(jì)行為。

1、融資租賃的概念及特點

融資租賃，又稱財務(wù)租賃，是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求觸資購置設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長期

限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)，它是現(xiàn)代租賃的主要類型。

融資租賃的特點：一般由承租企業(yè)向租賃公司提出正式申請，由租賃公司融資購進(jìn)設(shè)備租給承租企業(yè)使用；

租賃期限較長：租賃合問比較穩(wěn)定；由承租企業(yè)負(fù)貢設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險，但無權(quán)自行拆卸改裝；租賃期滿時，

按事先約定的方法處置設(shè)備，一般有退還、續(xù)租和留購三種選擇，通常由承租企業(yè)留購。

融資租賃的具體形式：直接租賃：售后租回：杠桿租賃；轉(zhuǎn)租賃。

3、融資租賃的優(yōu)缺點

融資租賃籌資的優(yōu)點：迅速獲得所需資產(chǎn)；租賃籌資限制較少；免遭設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險；全部租金通常

在整個租期內(nèi)分期支付，可適當(dāng)減低不能償付的危險；租金費用可在所得稅前扣除，承租企業(yè)能享受稅收利益。

租賃籌資的缺點：本錢較高，租金總額通常要高于設(shè)備價值的30%；承租企業(yè)在財務(wù)困難時期，支付固定

的租金也將構(gòu)成一項沉重的負(fù)擔(dān)；不利于改良資產(chǎn)。在租賃期內(nèi)，未經(jīng)出租人同意，承租人一般不得隨意改良所

租入的資產(chǎn)。

五、資金結(jié)構(gòu)決策

（一）資金本錢

1、資金本錢的概念及作用

資金本錢是企業(yè)為籌措并使用資金而付出的代價，也稱資金本錢。具體包括使用費用與籌資費用兩局部。

資金本錢在財務(wù)管理中一般用相對數(shù)表示，即表示為用資費用與實際籌得資金（籌資額減去籌資費）的比率。

計算公式如下：

年用資費用

資金成本率X100%

籌資總額-籌資費用

年用資費用

X100%

籌資總額X（1-籌資費率）

2、資金本錢的作用：第一，資金本錢是籌資決策的依據(jù)；第二，資金本錢是投資決策的依據(jù)；第三，資金

本錢可以作為衡量企業(yè)經(jīng)營成果的尺度。

（二）資金本錢的計算

1、個別資金本錢的計算

（1）銀行借款本錢

年利率x（l-所得稅稅率稅）

長期借款成本率=X100%

1-籌資費率

另外，由于長期借款這種籌資方式的籌資費用較少，所以有時可將籌資費用忽略不計,則:

長期借款本錢率=年利息率X（1一所得稅率）

（2）債券本錢

債券本錢計算根本與銀行借款一致，其計算公式為：

長期債券的資金成本率二債縈饕一2翳鱉率）xnm

籌資總額x（l-籌資費率）

其中；債券利息-債券面值X利率

籌資總額=債券發(fā)行價格X發(fā)行數(shù)量

（3）優(yōu)先股資金本錢

企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股，要支付籌資費用，還要定期支付股利。但它與債券不同，股利在稅后支付，且沒有固定的

到期日。因此，其計算公式為：

小止皿次4寸土由優(yōu)先股每年股利額

優(yōu)先股資金成本率;發(fā)行總額x（］—籌資費率）X100%

（4）普通股資金本錢

普通股股票為企普通股資金成本率:普通股晶器鬻量」費用率）

X100%+股利逐年增長率

（5）留存收益資金本錢率

企業(yè)所獲利潤，按規(guī)定可留存一定比例的資金，滿足自身開展資金需要。因留存收益屬于普通股股東所有,

其本錢應(yīng)與普通股相同，只是沒有籌資費用。其計算公式為：

留存收益資金成本率;溫鬻產(chǎn)1虺+股利年增長率

2、綜合資金本錢的計算

綜合資金成本率=z（各種資金來源成布該種資金來源占全部端的比重）

六、財務(wù)杠桿原理

（-）財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)險

1、財務(wù)杠桿：是指資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)的運用對普通股每股收益的影響能力。財務(wù)杠桿效應(yīng)的大小用財務(wù)杠桿

系數(shù)（簡稱DFL）來度量。它是指普通股每股利潤EPS的變動率與息稅前利潤EBIT變動率的比率。用公式表示

為：

\EPS/EPS

DFL=

\EBITIEBIT

式中：DFL為財務(wù)杠桿系數(shù)

△EPS為普通股每股利潤的變動額；

EPS為基期每股利潤。

上述公式是計算財務(wù)杠桿系數(shù)的理論公式，必須同時變動前后兩期的資料才能計算，比較麻煩。可以推導(dǎo)簡

化如下：

EBIT

DFL=

EBIT-I--

(i-n

式中：i為債務(wù)利息；

d為優(yōu)先股股利；

T為所得稅稅率。

如果企業(yè)沒有發(fā)行優(yōu)先股，其財務(wù)杠桿系數(shù)的計算公式可進(jìn)一步簡化公式為:

D…FL=---E-B--IT--

EBIT-1

必須說明的是，上述公式中的EBIT,I,d,T均為基期值。

2、財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)險

若企業(yè)資金中沒有負(fù)債及優(yōu)先股，則I、D均為0,則財務(wù)杠桿系數(shù)將恒等于1,EPS的變動率將恒等于EBIT

的變動率。企業(yè)也就得不到財務(wù)杠桿利益，當(dāng)然也就沒有財務(wù)風(fēng)險。在資金總額、息稅前利潤相同的情況下，負(fù)

債比率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，普通股每股收益波動幅度越大，財務(wù)風(fēng)險就越大；反之，負(fù)債比率越低，財務(wù)

杠桿系數(shù)越小，普通股每股收益波動幅度越小，財務(wù)風(fēng)險就越小。

七、資金結(jié)構(gòu)決策

（一）資金結(jié)構(gòu)的概念

資人結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種籌資方式的資金構(gòu)成及其比例關(guān)系，它是企業(yè)殍資決策中的關(guān)鍵問題。。

（二）最正確資金結(jié)構(gòu)

所謂最正確資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時期內(nèi)，是綜合資金本錢最低，企業(yè)價值最大時的資金結(jié)構(gòu)。其判斷

標(biāo)準(zhǔn)有三個：（1）有利于最大限度地增加所有者財富，能使企業(yè)價值最大化。（2）企業(yè)綜合資金本錢最低（3）

資產(chǎn)保持適宜的流動，并使資金結(jié)構(gòu)具有彈性。

（三）資本結(jié)構(gòu)決策的方法

資金結(jié)構(gòu)決策的方法主要有以下兩種：比較資金本錢法；每股利潤分析法。

每股利潤分析法，是利用每股利潤無差異點來進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的方法。每股利潤無差異點：是指兩種籌資

方式下普通股每股利潤等同時的息稅前利潤點，也稱息稅前利潤平衡點或籌資無差異點，簡稱EBIT一一EPS分析

法。當(dāng)息稅前利潤大于年股利潤無差異點時，負(fù)債籌資會增加每股利潤。

其計算公式為：

（麗囪（麗加

式中：為每股利潤無差異點處的息稅前利潤

為兩種籌資方式下的年利息

Dtl為兩種籌資方式下的優(yōu)先股股利

N”為兩種籌資方式下的流通在外的普通股股數(shù)

［實踐教學(xué)步驟］

1.劃分實踐教學(xué)小組；

2.各小組針對一個可行的投資額為1000萬元的工程，提出可能的籌資方式。

3.分工調(diào)查每組籌資方式實現(xiàn)環(huán)境、資金本錢、風(fēng)險大小、取得的難易程度、取得的速度、不同來源性質(zhì)資

金對企業(yè)控制權(quán)的影響、各種籌資方式可能遇到的法律問題。

4.根據(jù)上述調(diào)查，寫出企業(yè)籌資方案書：

5.課堂討論.針對不同的方案書，由各小組代表進(jìn)行論證，全班展開個方案優(yōu)劣的比較:

6.教師對方案書進(jìn)行評閱。

［考核要點］

1.各種籌資方式的優(yōu)缺點；

2.資金本錢確實定和財務(wù)風(fēng)險的評價；

3.籌資方案書。

第三局部營運資金管理

［實踐教學(xué)目的J

使學(xué)牛.了解現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等營運資金在企業(yè)的作用及相關(guān)本錢情況，了解加速營運資金周轉(zhuǎn)的重要

性。把握現(xiàn)金、存貨和應(yīng)收賬款管理的方法和技巧。

［實踐教學(xué)地點］

校內(nèi)

［實踐教學(xué)的要求］

1.在教師帶著下對企業(yè)流動資止周轉(zhuǎn)情況進(jìn)行計算、比較和分析。分析中要充分應(yīng)用理論教學(xué)中的知識和

方法。

2.了解實訓(xùn)單位所在行業(yè)的平均水平，并確定實訓(xùn)單位在行業(yè)中的排位情況。

3.選擇主要方面進(jìn)行因素分析.

［實踐教學(xué)內(nèi)容］

一、營運資金概述

營運資金亦稱營運資本，使之流動負(fù)債后的余額。

1、流動資產(chǎn)的特點：投資回收期短，變現(xiàn)能力強；活力能力弱，投資風(fēng)險較?。毁Y產(chǎn)的數(shù)量波動大；資產(chǎn)的占

用形態(tài)經(jīng)常變動。

2、流動負(fù)債的特點：融資速度快：財務(wù)彈性高；湊資本錢低：償債風(fēng)險大。

二、現(xiàn)金管理

在企業(yè)的流動資產(chǎn)中，現(xiàn)金是流動性最強的資產(chǎn)。有價證券作為現(xiàn)金的一種轉(zhuǎn)換形式，變現(xiàn)能力較強，可以

隨時轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。

（一）現(xiàn)金管理的內(nèi)容與目標(biāo)

1、現(xiàn)金管理的內(nèi)容：建立現(xiàn)金的內(nèi)部管理制度；編制現(xiàn)金收支方案；對現(xiàn)金收支進(jìn)行控制；確定最正確現(xiàn)

金持有量；對庫存現(xiàn)金的數(shù)量結(jié)構(gòu)進(jìn)行決策，對現(xiàn)金的籌措進(jìn)行決策。

2、現(xiàn)金管理的目標(biāo)：現(xiàn)金的持有量能滿足企業(yè)各種業(yè)務(wù)往來的需要；將閑置資金減少到最低限度。

（二）企業(yè)持有現(xiàn)金的動機與本錢

1、企業(yè)持有現(xiàn)金的動機：交易動機；預(yù)防動機；投機動機

2、企業(yè)持有現(xiàn)金的本錢

企業(yè)持有現(xiàn)金的本錢通常由以下四個局部組成：持有本錢（也稱時機本錢）；管理本錢；轉(zhuǎn)換本錢；短缺本

錢

（三）最正確現(xiàn)金持有量確實定

最正確現(xiàn)金持有量確實定方法有很多，常用的方法有本錢分析模式和存貨模式。

1、本錢分析模式

本錢分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的本錢，尋找持有本錢最低的現(xiàn)金持有量。這種方法主要考慮與現(xiàn)金持有

量直接相關(guān)的時機本錢和短缺本錢。管理本錢根本屬于固定本錢，與現(xiàn)金持有量的大小關(guān)系不大，在這里可作為

現(xiàn)金持有總本錢的組成局部來考慮。

最正確現(xiàn)金持的量的具體計算，可以先計算出各種方案的時機本錢、短缺本錢和管埋本錢之和，在從中選擇

出總本錢之和最低的方案，即為最正確現(xiàn)金持有量方案。

2、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式

3、存貨模式

存貨模式是引入存貨的經(jīng)濟(jì)批量模型計算最正確現(xiàn)金持有量的?種分析方法，其根本原理源于計算存貨經(jīng)濟(jì)

批量的根本模型。這種方法主要考慮時機本錢和轉(zhuǎn)換本錢。

某一時期的現(xiàn)金管理相關(guān)總本錢TC的計算公式為：

TC=（Q/2）XK+（T/Q）XF

求得最正確Q值，即：

Q=J27y/K

最正確現(xiàn)金管理相關(guān)總本錢（7C）=U2TFK

其中：T為某一時期的現(xiàn)金總需用量，Q為最正確現(xiàn)金持有量（每次出售有價證券換回的現(xiàn)金數(shù)量），K為有

價證券的利息率（時機本錢率），F(xiàn)為每次出售有價證券的轉(zhuǎn)換本錢，TC為某一時期的現(xiàn)金管理總本錢。

（四）現(xiàn)金的日常管理

1、現(xiàn)金管理的有關(guān)規(guī)定

按照現(xiàn)行制度，國家有關(guān)部門對企業(yè)使用現(xiàn)金有如下規(guī)定，企業(yè)必須嚴(yán)格遵守：

⑴現(xiàn)金的使用范圍。包括：支付職工工資、津貼；支付個人勞務(wù)報酬；根據(jù)國家規(guī)定頒發(fā)給個人的科學(xué)技術(shù)、

文化藝術(shù)、體育等各種獎金；支付各種勞保、福利費用以及國家規(guī)定的對個人的其他支出；向個人收購農(nóng)副產(chǎn)品

和其他物資的價款；出差人員必須隨身攜帶的差旅費；結(jié)算起點3000元）以下的零星支出：中國人民銀行規(guī)

定需要支付現(xiàn)金的其他支出。

⑵庫存現(xiàn)金限額。企業(yè)庫存現(xiàn)鈔，由其開戶銀行根據(jù)企業(yè)的實際需要核定限額一般以3—5天的零星開支額

為限。

⑶不得坐支現(xiàn)金。即企業(yè)不得從本單位的人民幣現(xiàn)鈔收入中直接支付交易款。

⑷不得出租、出借銀行賬戶。

⑸不得簽發(fā)空頭支票和遠(yuǎn)期支票。

⑹不得套用銀行信用。

⑻不得保存賬外公款，包括不得將公款以個人名義存入銀行和保存賬外現(xiàn)鈔等各種形式的賬外公款。