免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀?？蛇x消費(fèi)華泰研究在萬物互聯(lián)、個(gè)人數(shù)據(jù)存儲(chǔ)量激增背景下，NAS不僅是兼具安全性和便捷性的存儲(chǔ)方式，還有望成為打破“數(shù)據(jù)孤島”，實(shí)現(xiàn)多設(shè)備無縫共享的家庭數(shù)字中樞。近年來以綠聯(lián)、群暉等為代表的廠商，積極推動(dòng)NAS產(chǎn)品在C端和B端市場(chǎng)的應(yīng)用推廣。1）行業(yè)規(guī)?？矗瑑r(jià)格和性能目前仍是制約消費(fèi)級(jí)NAS產(chǎn)品普及的重要因素，我們短周期看好降本舉措下驅(qū)動(dòng)的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)需求增長(zhǎng)，長(zhǎng)周期看好NAS的生態(tài)構(gòu)建和數(shù)字管理中樞價(jià)值；2）競(jìng)爭(zhēng)格局看，對(duì)比傳統(tǒng)ToB企業(yè)（如群暉）及科技大廠（如華為、小米），綠聯(lián)科技作為專注C端的NAS產(chǎn)品廠商，產(chǎn)品性價(jià)比高且迭代快，在海內(nèi)外市場(chǎng)份額快速提升，我們看好綠聯(lián)NAS第二成長(zhǎng)曲線構(gòu)建，繼續(xù)推薦。隨著個(gè)人數(shù)據(jù)量激增，以及用戶對(duì)數(shù)據(jù)訪問即時(shí)性、安全性的要求越來越高，NAS（又稱私有云存儲(chǔ)）正加速破圈，從小眾極客品類走向更多消費(fèi)者視野。據(jù)久謙數(shù)據(jù)，25Q1-3境內(nèi)線上NAS銷售額同比+51%。通過歷史復(fù)盤，我們認(rèn)為當(dāng)前消費(fèi)級(jí)NAS有望迎來需求加速滲透，核心邏輯有二：1）NAS從3000-4000元邁入“千元機(jī)”，助推需求放量，據(jù)我們測(cè)算，2026-2030年全球消費(fèi)級(jí)NAS市場(chǎng)規(guī)模CAGR或超30%；2）AI與NAS的雙向賦能，NAS為AI提供安全的數(shù)據(jù)底座，AI加持下的NAS有望進(jìn)一步拓寬應(yīng)用場(chǎng)景(如AI本地化部署、智能家居系統(tǒng)、視頻內(nèi)容生產(chǎn)力工具)，破圈增長(zhǎng)可期。目前布局消費(fèi)級(jí)NAS市場(chǎng)的玩家可分為三類：1）以群暉為代表的ToB廠商；2）以綠聯(lián)為代表的ToC品牌；3）以華為、小米為代表的科技大廠。ToB廠商技術(shù)積淀深厚但缺乏“用戶思維”，隨著近年來ToC品牌完成NAS技術(shù)的學(xué)習(xí)曲線，從跟隨走向“小步快跑，試錯(cuò)迭代”，ToB廠商的份額正被不斷蠶食。從產(chǎn)品矩陣看，ToC品牌重視入門級(jí)市場(chǎng)布局，以性價(jià)比優(yōu)勢(shì)打開市場(chǎng)，產(chǎn)品快速迭代創(chuàng)新。以綠聯(lián)為例，公司近一年發(fā)布了3個(gè)系列，兼顧高中低市場(chǎng)，產(chǎn)品矩陣的豐富帶來銷售優(yōu)勢(shì)，據(jù)久謙及賣家精靈，25Q3綠聯(lián)在境內(nèi)電商/美國亞馬遜的零售額份額為35.7%/49.9%，位列行業(yè)第一。1）市場(chǎng)認(rèn)為NAS還處于早期階段，對(duì)未來3-5年的需求趨勢(shì)存在分歧，我們認(rèn)為移動(dòng)設(shè)備（手機(jī)、電腦等）的存儲(chǔ)焦慮普遍存在，綠聯(lián)有望借助渠道、品牌協(xié)同效應(yīng)快速導(dǎo)入NAS產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)飛輪效應(yīng)正循環(huán)，進(jìn)而推動(dòng)整個(gè)行業(yè)發(fā)展；2）市場(chǎng)認(rèn)為NAS的應(yīng)用場(chǎng)景有限，需求天花板不高，我們認(rèn)為NAS有望成長(zhǎng)為家庭數(shù)字中樞與AIAgent的數(shù)據(jù)底座，應(yīng)用場(chǎng)景的拓展有望對(duì)NAS需求的提升起到積極作用。綠聯(lián)科技依托“UGREEN綠聯(lián)”品牌布局境內(nèi)外市場(chǎng)，憑借出色的供應(yīng)鏈和全球品牌運(yùn)營(yíng)能力，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的3C配件行業(yè)中成長(zhǎng)為全球性科技消費(fèi)知名品牌，2024/25Q1-3收入分別同比+28.5/+47.8%。公司2018年開始組建NAS團(tuán)隊(duì)，歷經(jīng)多年技術(shù)沉淀于2020年推出產(chǎn)品，24Q4以來公司產(chǎn)品、渠道、營(yíng)銷共同發(fā)力，正驅(qū)動(dòng)NAS業(yè)務(wù)高速發(fā)展，高端NAS系列產(chǎn)品如AINAS已初步完成硬件調(diào)試，有望于2026年開始銷售；同時(shí)公司布局千元以下的入門款NAS，雙向發(fā)力拓寬產(chǎn)品價(jià)格段和消費(fèi)受眾，我們看好公司NAS業(yè)務(wù)作為第二增長(zhǎng)曲線的成長(zhǎng)空間，繼續(xù)推薦。風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品/技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)貿(mào)易零售行業(yè)走勢(shì)圖零售(%)21商業(yè)貿(mào)易滬深300零售(%)21(6)-ky(15)(6)-ky(15)Dec-24Apr-25Aug-25Nov-25資料來源：Wind，華泰研究重點(diǎn)推薦股票名稱綠聯(lián)科技股票代碼301606CH(當(dāng)?shù)貛欧N)84.35投資評(píng)級(jí)買入資料來源：華泰研究預(yù)測(cè)免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。何為NAS？——是存儲(chǔ)空間，更是家庭數(shù)字中樞 5NAS是存儲(chǔ)器：對(duì)比其他存儲(chǔ)方式，NAS兼具操作便捷性和數(shù)據(jù)安全性 6硬盤：從HDD到SSD，歷經(jīng)近70年發(fā)展 6網(wǎng)盤：從存儲(chǔ)工具出發(fā)，向平臺(tái)型產(chǎn)品演變 7NAS是家庭數(shù)字中樞：具備一定計(jì)算能力，應(yīng)用場(chǎng)景不斷豐富 8NAS發(fā)展到什么階段了？——從企業(yè)級(jí)普及到消費(fèi)級(jí)應(yīng)用 91#2010s：數(shù)據(jù)主權(quán)時(shí)代，企業(yè)應(yīng)用NAS 92#2015s：極客玩家開始DIYNAS 3#2020s：消費(fèi)級(jí)NAS快速增長(zhǎng)，綠聯(lián)表現(xiàn)突出 12數(shù)據(jù)“大爆炸”時(shí)代，個(gè)人用戶的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和管理需求增加 12消費(fèi)級(jí)NAS解決行業(yè)痛點(diǎn)，應(yīng)用場(chǎng)景也不斷豐富 13未來空間幾何？——短周期看數(shù)據(jù)存儲(chǔ)，長(zhǎng)周期看數(shù)據(jù)管理空間 14市場(chǎng)規(guī)模：預(yù)計(jì)2028年全球NAS市場(chǎng)達(dá)912億美元 14市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)與未來挑戰(zhàn)：供給驅(qū)動(dòng)需求，面臨價(jià)格與性能破局的挑戰(zhàn) 15價(jià)格門檻：前期投資的“性價(jià)比”之困 15性能提升與應(yīng)用生態(tài)：呼喚更多應(yīng)用場(chǎng)景落地 16競(jìng)爭(zhēng)格局如何？——三類玩家參與，綠聯(lián)份額快速提升 19參與玩家：企業(yè)級(jí)NAS品牌率先發(fā)力，消費(fèi)級(jí)NAS品牌后發(fā)先至 191#ToBNAS公司產(chǎn)品線延伸：群暉和威聯(lián)通 192#消費(fèi)級(jí)NAS公司孵化成長(zhǎng)：綠聯(lián)科技和極空間 203#大廠布局NAS實(shí)現(xiàn)生態(tài)協(xié)同：華為、聯(lián)想、?？低?21玩家對(duì)比：消費(fèi)級(jí)NAS品牌迭代快產(chǎn)品多，更具性價(jià)比 22競(jìng)爭(zhēng)格局：綠聯(lián)境內(nèi)外份額快速提升，小米入局有望加快市場(chǎng)教育 24綠聯(lián)科技（301606CH，買入NAS第二增長(zhǎng)曲線加速形成 27風(fēng)險(xiǎn)提示 28附錄：NAS作為小型服務(wù)器，在不同消費(fèi)場(chǎng)景的應(yīng)用舉例 291#應(yīng)用舉例：文件管理功能 292#應(yīng)用舉例：智能影音相冊(cè) 293#應(yīng)用舉例：虛擬機(jī)和Docker 30圖表1：NAS作為中心節(jié)點(diǎn)，把不同終端設(shè)備統(tǒng)一聯(lián)接，形成“家庭/辦公數(shù)據(jù)中心” 5圖表2：SATA硬盤的四個(gè)層面 5圖表3：NAS工作原理 5圖表4：數(shù)據(jù)存儲(chǔ)方式的分類 6圖表5：硬盤發(fā)展歷程 6免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。圖表6：SSD和HDD硬盤 7圖表7：SSD和HDD硬盤內(nèi)部結(jié)構(gòu)圖 7圖表8：網(wǎng)盤發(fā)展歷程 7圖表9：不同存儲(chǔ)方式對(duì)比 8圖表10：NAS相當(dāng)于硬盤+服務(wù)器 8圖表11：NAS發(fā)展歷程 9圖表12：2024年全球NAS存儲(chǔ)市場(chǎng)中，企業(yè)用戶占比高 9圖表13：本地存儲(chǔ)、網(wǎng)盤、企業(yè)級(jí)NAS優(yōu)勢(shì)對(duì)比 9圖表14：群暉企業(yè)級(jí)NAS功能展示 10圖表15：華東理工大學(xué)信息學(xué)院網(wǎng)絡(luò)架構(gòu) 圖表16：國藥控股福建有限公司網(wǎng)絡(luò)架構(gòu) 圖表18：DIYNAS的流程較繁瑣 圖表19：Steam平臺(tái)代表性游戲所需要的硬盤空間 12圖表20：IDC中國數(shù)據(jù)生成量預(yù)測(cè)：2024-2029 12圖表21：人們囤積數(shù)據(jù)的相關(guān)表現(xiàn) 12圖表22：用戶對(duì)于數(shù)據(jù)存儲(chǔ)管理功能的需求逐漸豐富化 12圖表23：“囤積”數(shù)據(jù)的人群年齡分布 13圖表24：用戶“囤積”數(shù)據(jù)的主要類型 13圖表25：綠聯(lián)消費(fèi)級(jí)NAS應(yīng)用場(chǎng)景舉例 13圖表26：全球NAS市場(chǎng)規(guī)模 14圖表27：中國NAS市場(chǎng)規(guī)模 14圖表28：全球家用NAS設(shè)備市場(chǎng)銷售額及增長(zhǎng)率 14圖表29：全球家用NAS設(shè)備市場(chǎng)銷售額及增長(zhǎng)率 15圖表30：公有云存儲(chǔ)、NAS及硬盤價(jià)格 16圖表31：NAS對(duì)比公有云存儲(chǔ)的投資回收期 16圖表33：綠聯(lián)NAS助力內(nèi)容創(chuàng)作者 18圖表34：QNAP推出EdgeAI存儲(chǔ)服務(wù)器，加速NASAI部署 18圖表35：消費(fèi)級(jí)NAS更大的市場(chǎng)機(jī)遇在數(shù)據(jù)管理上 18圖表36：科技消費(fèi)品的技術(shù)采用生命周期 18圖表37：消費(fèi)級(jí)NAS主要玩家發(fā)展大事記 19圖表38：威聯(lián)通發(fā)展歷程及組織架構(gòu) 20圖表39：群暉產(chǎn)品解決方案 20圖表40：2017年上半年中國大陸NAS市場(chǎng)前6大品牌關(guān)注度 20圖表41：24年綠聯(lián)NAS產(chǎn)品Kickstarter眾籌金額超660萬美元 21圖表42：25年綠聯(lián)NAS日本眾籌金額超6億日元 21圖表43：華為家庭存儲(chǔ)更注重生態(tài)協(xié)同性 22圖表44：大廠代表性NAS產(chǎn)品 22圖表45：NAS廠商代表性產(chǎn)品參數(shù)對(duì)比 22圖表46：NAS廠商中國境內(nèi)線上銷售均價(jià) 23圖表47：NAS廠商在售產(chǎn)品分價(jià)格段SKU數(shù)量 23免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。圖表48：NAS廠商2024-2025產(chǎn)品更新動(dòng)態(tài) 24圖表49：消費(fèi)級(jí)NAS行業(yè)中，三類參與玩家的優(yōu)劣勢(shì)分析 24圖表50：中國境內(nèi)線上電商平臺(tái)各品牌NAS產(chǎn)品零售額份額變化情況 25圖表51：24年10月以來，美國亞馬遜站點(diǎn)NAS的分品牌份額變化 25圖表52：24年10月以來，德國亞馬遜站點(diǎn)NAS的分品牌份額變化 25圖表53：小米NAS效果圖 26圖表54：小米NAS產(chǎn)品最新動(dòng)態(tài) 26圖表55：綠聯(lián)DH2300NAS新品于2025/10/21發(fā)售 26圖表56：綠聯(lián)DH2300NAS新品亮點(diǎn) 26圖表57：綠聯(lián)科技產(chǎn)品矩陣 27圖表58：綠聯(lián)科技充電類業(yè)務(wù)收入及同比增速 27圖表59：綠聯(lián)科技中國境內(nèi)線上移動(dòng)電源收入及同比增速 27圖表60：綠聯(lián)AINAS產(chǎn)品性能及定位前瞻 28圖表61：重點(diǎn)公司推薦一覽表 28圖表62：重點(diǎn)推薦公司最新觀點(diǎn) 28圖表63：綠聯(lián)NAS提供文件管理功能，包括同步與備份、快照、文件版本管理和RAID 29圖表64：綠聯(lián)NAS使用相冊(cè)場(chǎng)景/物體識(shí)別智能模型自動(dòng)整理分類照片 29圖表65：綠聯(lián)NASDocker玩法舉例 30免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。NAS全稱為NetworkAttachedStorage（網(wǎng)絡(luò)附屬存儲(chǔ)器是專門用來存儲(chǔ)數(shù)據(jù)且可以連接網(wǎng)絡(luò)的一種存儲(chǔ)設(shè)備。通常由物理存儲(chǔ)硬盤、中央處理器（CPU）、操作系統(tǒng)和網(wǎng)絡(luò)接口組成，其工作原理是NAS系統(tǒng)通過協(xié)議將軟件和硬件相結(jié)合，數(shù)據(jù)存儲(chǔ)在本地（即物理存儲(chǔ)硬盤但支持手機(jī)、平板、電腦等設(shè)備中數(shù)據(jù)的自動(dòng)備份及存儲(chǔ)，多終端互聯(lián)及多人遠(yuǎn)程線上訪問，具有成本較低且運(yùn)行效率高等特點(diǎn)。本質(zhì)上看，NAS可以看作裝有多個(gè)硬盤的微型電腦，其作用就是把自身裝載的硬盤內(nèi)容，通過網(wǎng)絡(luò)共享給遵循相關(guān)協(xié)議的設(shè)備， 相關(guān)設(shè)備就可以通過NAS無縫訪問文件，就像文件本身就存儲(chǔ)在設(shè)備中一樣。圖表1：NAS作為中心節(jié)點(diǎn)，把不同終端設(shè)備統(tǒng)一聯(lián)接，形成“家庭/辦公數(shù)據(jù)中心”資料來源：AWS官網(wǎng)，硬核茶談，華泰研究NASVSDAS：以網(wǎng)絡(luò)連接方式，實(shí)現(xiàn)電腦等設(shè)備內(nèi)存容量的擴(kuò)充。傳統(tǒng)電腦硬盤與電腦的連接方式被稱為DAS（直連式存儲(chǔ)可以直觀理解為：將硬盤與電腦直接連接以擴(kuò)大電腦內(nèi)存容量。在傳統(tǒng)的直連式存儲(chǔ)模式下，硬盤與電腦的連接需要經(jīng)歷一系列流程，以最常見的SATA硬盤為例：1）當(dāng)SATA接入電腦后，主機(jī)的SATA控制器在物理層與硬盤設(shè)備交互，確認(rèn)硬盤的速度并建立連線。2）在鏈路層建立解碼和編碼的流程。3）在傳輸層建立資料封包。4）并在應(yīng)用層進(jìn)行系統(tǒng)交互。而NAS是用網(wǎng)絡(luò)代替了以上所有流程，用網(wǎng)線替代DAS中的硬盤線，來連接硬盤和電腦。由于硬盤無法直接用網(wǎng)線或者光纖接駁，所以需要運(yùn)用NAS設(shè)備來裝載硬盤，將NAS設(shè)備接入局域網(wǎng)內(nèi)，同時(shí)開放局域網(wǎng)磁盤共享，此時(shí)可以得到一個(gè)只能在內(nèi)網(wǎng)訪問的局域網(wǎng)磁盤服務(wù)器，進(jìn)一步通過端口映射將其掛載到公網(wǎng)上，即可通過外網(wǎng)訪問NAS設(shè)備上的硬盤。應(yīng)用層鏈路層傳輸層物理層資料來源：CSDN，華泰研究資料來源：TechTarget，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀?，F(xiàn)有數(shù)據(jù)存儲(chǔ)方式分為本地存儲(chǔ)和云存儲(chǔ)兩大類。本地存儲(chǔ)主要指U盤、機(jī)械硬盤、固態(tài)硬盤等傳統(tǒng)存儲(chǔ)方式，云存儲(chǔ)又分為以百度網(wǎng)盤、夸克網(wǎng)盤為代表的公有云存儲(chǔ)，及NAS私有云存儲(chǔ)方式。本地存儲(chǔ)方式下，所有數(shù)據(jù)均留存在本地，私密性高但無法完成設(shè)備之間高效的數(shù)據(jù)傳輸和同時(shí)訪問，而云存儲(chǔ)的出現(xiàn)有效解決了本地存儲(chǔ)的痛點(diǎn)，在當(dāng)下數(shù)據(jù)量高速增長(zhǎng)的背景下，應(yīng)用逐漸豐富。資料來源：華泰研究硬盤：從HDD到SSD，歷經(jīng)近70年發(fā)展傳統(tǒng)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)方式，發(fā)展歷程近70年。硬盤存儲(chǔ)始于1956年，彼時(shí)IBM推出了世界第一款機(jī)械硬盤（HDD）IBM350RAMAC，當(dāng)時(shí)硬盤體積大，容量?jī)H5MB。此后機(jī)械硬盤不斷發(fā)展，容量逐漸增大。1989年，固態(tài)硬盤（SSD）出現(xiàn)，其采用固態(tài)電子存儲(chǔ)芯片陣列，相對(duì)于機(jī)械硬盤讀寫速度更快，逐漸應(yīng)用于專業(yè)領(lǐng)域并走向市場(chǎng)化。此外，隨著技術(shù)進(jìn)步，外掛儲(chǔ)存模式出現(xiàn)，人們得以通過增加硬盤擴(kuò)展存儲(chǔ)容量。硬盤存儲(chǔ)模式下，所有數(shù)據(jù)都留存于本地，私密性高。但硬盤每次僅服務(wù)于單個(gè)服務(wù)器，不便于數(shù)據(jù)傳輸和多端訪問，越來越無法滿足信息爆炸時(shí)代人們共享協(xié)作的需求，靈活性低且不易擴(kuò)展，還存在著硬盤損壞或丟失造成的安全隱患。資料來源：21ic電子網(wǎng)公眾號(hào)《一圖看懂60年硬盤成長(zhǎng)史》，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。硬盤產(chǎn)業(yè)作為數(shù)據(jù)存儲(chǔ)行業(yè)的重要組成部分，其產(chǎn)品形態(tài)與分類體系多樣化。隨著信息化、數(shù)字化與智能化的不斷發(fā)展，存儲(chǔ)需求在容量、性能、可靠性以及成本方面呈現(xiàn)出差異化趨勢(shì)，從而推動(dòng)了硬盤產(chǎn)品的多維度細(xì)分。從存儲(chǔ)介質(zhì)角度看，當(dāng)前市場(chǎng)主要存在三類產(chǎn)品：傳統(tǒng)的機(jī)械硬盤（HDD）、固態(tài)硬盤（SSD）以及兼具兩者特性的混合硬盤（SSHD）。傳統(tǒng)的機(jī)械硬盤憑借著單GB成本低與大容量?jī)?yōu)勢(shì)，依然是數(shù)據(jù)中心、監(jiān)控、冷數(shù)據(jù)存儲(chǔ)的主流選擇；SSD則依靠NANDFlash技術(shù)提供更高的讀寫速度、更低的功耗和更強(qiáng)的抗震性，逐漸成為個(gè)人電腦、高性能服務(wù)器和企業(yè)數(shù)據(jù)庫加速的核心產(chǎn)品；而SSHD作為過渡形態(tài)，主要面向?qū)π阅芘c容量都有一定需求、同時(shí)又對(duì)成本敏感的用戶群體。資料來源：EnterpriseStorageForum《SSDvsHDD:WhatIstheDifference?》，華泰研究資料來源：EnterpriseStorageForum《SSDvsHDD:WhatIstheDifference?》，華泰研究網(wǎng)盤：從存儲(chǔ)工具出發(fā)，向平臺(tái)型產(chǎn)品演變網(wǎng)盤是一種專業(yè)的網(wǎng)絡(luò)存儲(chǔ)工具。它以互聯(lián)網(wǎng)為媒介，將企業(yè)或個(gè)人的各種信息通過云計(jì)算技術(shù)存儲(chǔ)在云端，實(shí)現(xiàn)企業(yè)或個(gè)人信息的存儲(chǔ)、備份、訪問、共享等文件管理服務(wù)。其實(shí)質(zhì)是網(wǎng)盤服務(wù)商將其后臺(tái)的海量存儲(chǔ)能力和網(wǎng)絡(luò)能力提供給用戶使用。區(qū)別于本地硬盤，網(wǎng)盤是基于云計(jì)算和互聯(lián)網(wǎng)傳輸技術(shù)的一種遠(yuǎn)程數(shù)據(jù)存儲(chǔ)與管理服務(wù)，其核心原理是將用戶的文件、照片、視頻等數(shù)據(jù)存放在遠(yuǎn)端數(shù)據(jù)中心的服務(wù)器集群中，通過網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)上傳、下載、同步與共享。與傳統(tǒng)的本地存儲(chǔ)設(shè)備相比，網(wǎng)盤最大的價(jià)值在于存儲(chǔ)的彈性、數(shù)據(jù)的共享性和跨平臺(tái)訪問。用戶只需擁有互聯(lián)網(wǎng)連接，即可在PC、手機(jī)、平板等多終端之間訪問和管理個(gè)人或企業(yè)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)。在應(yīng)用場(chǎng)景上，網(wǎng)盤既服務(wù)于個(gè)人用戶，滿足日常文件備份、照片視頻存儲(chǔ)與跨設(shè)備同步需求；也廣泛應(yīng)用于企業(yè)領(lǐng)域，成為遠(yuǎn)程辦公與數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵工具。資料來源：鋅財(cái)經(jīng)公眾號(hào)《浮沉8年，百度網(wǎng)盤從工具向平臺(tái)躍遷》，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。相較于傳統(tǒng)的本地存儲(chǔ)方式和公有云，NAS的核心優(yōu)勢(shì)在于它兼具操作的便捷性與數(shù)據(jù)的安全性。一方面，NAS支持多終端、多用戶的統(tǒng)一訪問，用戶不僅可以在局域網(wǎng)內(nèi)實(shí)現(xiàn)高速文件共享，還能通過公網(wǎng)遠(yuǎn)程訪問，滿足隨時(shí)隨地的數(shù)據(jù)使用需求；同時(shí)，NAS往往內(nèi)置文件管理、在線編輯、權(quán)限控制等功能，操作體驗(yàn)接近網(wǎng)盤，但數(shù)據(jù)卻完全掌握在用戶自己手中。另一方面，NAS通過RAID冗余、快照備份和多層加密技術(shù)保障數(shù)據(jù)安全，有效降低了單盤損壞、誤刪或外部攻擊帶來的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于家庭和中小企業(yè)用戶而言，NAS既避免了公有云帶來的數(shù)據(jù)泄露和長(zhǎng)期租用成本問題，又提供了接近本地硬盤的讀寫速度與靈活操作性，因而在遠(yuǎn)程訪問、在線協(xié)作和數(shù)據(jù)保護(hù)等方面展現(xiàn)出獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。），但密度在提升展貴命有限硬盤壽命影響控、檔案?jìng)浞葙Y料來源：Kingston，IBM，AWS，ASUTOR，華泰研究NAS本質(zhì)上是一臺(tái)精簡(jiǎn)化的服務(wù)器，它不僅集成了存儲(chǔ)功能，還內(nèi)置了處理器、內(nèi)存、網(wǎng)絡(luò)接口以及專門的操作系統(tǒng)，能夠獨(dú)立運(yùn)行并提供多用戶并發(fā)服務(wù)。與傳統(tǒng)的硬盤相比，NAS不再局限于“存放文件”的角色，而是具備了服務(wù)器級(jí)別的數(shù)據(jù)處理與管理能力。它既能完成最基礎(chǔ)的文件存儲(chǔ)、讀取和共享，又能承擔(dān)更復(fù)雜的任務(wù)，例如用戶權(quán)限分級(jí)、訪問控制、遠(yuǎn)程同步、數(shù)據(jù)備份與恢復(fù)，以及RAID冗余保護(hù)等高級(jí)功能，從而保障數(shù)據(jù)的完整性與安全性。更進(jìn)一步，現(xiàn)代NAS的功能已經(jīng)擴(kuò)展到數(shù)據(jù)管理與應(yīng)用生態(tài)層面。部分產(chǎn)品支持多媒體流媒體轉(zhuǎn)碼與分發(fā)，滿足家庭影音中心的需求；企業(yè)級(jí)NAS則可以運(yùn)行虛擬機(jī)、容器，甚至作為輕量化的應(yīng)用服務(wù)器，為團(tuán)隊(duì)提供在線協(xié)作、文檔管理和數(shù)據(jù)庫支持。由此可見，NAS不僅是一個(gè)存儲(chǔ)介質(zhì)，更是一個(gè)小型的、可擴(kuò)展的數(shù)據(jù)管理平臺(tái)，能夠在家庭與中小企業(yè)環(huán)境中承擔(dān)從簡(jiǎn)單存儲(chǔ)到復(fù)雜應(yīng)用的多元化角色，成為連接個(gè)人數(shù)據(jù)資產(chǎn)和企業(yè)數(shù)字化管理的重要橋梁。NAS作為服務(wù)器的功能應(yīng)用展示我們?cè)诒疚母戒浿羞M(jìn)行了詳細(xì)介紹。資料來源：峰瑞資本公眾號(hào)《私有云時(shí)代來臨：AINAS如何重塑你的數(shù)字生活？|峰瑞研究所》，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。發(fā)跡于B端市場(chǎng)，2020s以來“飛入尋常百姓家”。2000年前后群暉、威聯(lián)通、儲(chǔ)跡等開始研發(fā)NAS產(chǎn)品，并針對(duì)企業(yè)級(jí)市場(chǎng)提供服務(wù)，以解決企業(yè)數(shù)據(jù)的存儲(chǔ)、安全、訪問、共享等需求。隨著家庭網(wǎng)絡(luò)的普及和智能設(shè)備的發(fā)展，NAS開始進(jìn)入家庭網(wǎng)絡(luò)，開始被很多極客玩家所接受，這些極客玩家通過自研云系統(tǒng)，用舊電腦設(shè)備構(gòu)建整個(gè)NAS網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)照片，視頻和工作資料的存儲(chǔ)和共享。但傳統(tǒng)NAS在易用性方面不適合C端消費(fèi)者，IT技術(shù)專業(yè)門檻高，易用性不足，使傳統(tǒng)NAS產(chǎn)品受困于小眾市場(chǎng)。2020年之后，綠聯(lián)科技，極空間等新晉NAS公司精準(zhǔn)把控用戶痛點(diǎn)，主打性價(jià)比、操作簡(jiǎn)便性和更好的用戶體驗(yàn)，大舉開拓消費(fèi)級(jí)NAS市場(chǎng)。NAS作為家庭數(shù)據(jù)存儲(chǔ)設(shè)備同時(shí)滿足容量、可靠性、穩(wěn)定性、便利性、安全性以及隱私性的需求，在家庭智能設(shè)備領(lǐng)域的重要性日益提升。資料來源：群暉官網(wǎng)，OFweek通信網(wǎng)《誕生已久的NAS，進(jìn)入2.0新時(shí)代》，華泰研究2010年以來，企業(yè)級(jí)NAS產(chǎn)品進(jìn)入快速發(fā)展階段。“數(shù)據(jù)主權(quán)”（datasovereignty）時(shí)代，數(shù)據(jù)的生成、存儲(chǔ)、處理和傳輸重要性逐漸凸顯，對(duì)保護(hù)個(gè)人隱私、國家安全和經(jīng)濟(jì)利益都至關(guān)重要。數(shù)據(jù)私密性已逐漸演變?yōu)槠髽I(yè)生存和長(zhǎng)期發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中的產(chǎn)品參數(shù)數(shù)據(jù)、與供應(yīng)鏈合作商的交易數(shù)據(jù)，都需要安全、可控、低成本且高效率的存儲(chǔ)與管理。2000年中國臺(tái)灣廠商群暉入局專注于NAS服務(wù)器研發(fā)，2004年威聯(lián)通成立，主打企業(yè)級(jí)NAS產(chǎn)品。企業(yè)級(jí)NAS憑借橫向擴(kuò)展性強(qiáng)、存儲(chǔ)量大，數(shù)據(jù)傳輸效率高等特點(diǎn)，幫助企業(yè)建立更完善的數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施，市場(chǎng)需求隨著企業(yè)對(duì)數(shù)據(jù)自主可控和價(jià)值挖掘的重視而持續(xù)增長(zhǎng)。資料來源：GlobalGrowthInsights《網(wǎng)絡(luò)附加存儲(chǔ)（NAS）市場(chǎng)行業(yè)分析與趨勢(shì)擴(kuò)展需停機(jī)加長(zhǎng)期大容量使用成本無需維護(hù)，適合異地資料來源：?jiǎn)埠凶庸娞?hào)，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。企業(yè)級(jí)NAS通過智能數(shù)據(jù)管理，解決行業(yè)痛點(diǎn)。以群暉NAS為例，產(chǎn)品貼合企業(yè)數(shù)據(jù)管理需求，可統(tǒng)一平臺(tái)管控全企業(yè)數(shù)據(jù)，基于用戶、組、文件類型設(shè)置多層權(quán)限（只讀/讀寫/刪除等可查看存儲(chǔ)使用、訪問記錄等，能批量執(zhí)行備份、版本管理等操作，支持按部門劃分空間并遠(yuǎn)程調(diào)整配額。遠(yuǎn)程訪問安全，適配移動(dòng)辦公，兼顧安全與協(xié)作效率。對(duì)比其他存儲(chǔ)方式，NAS在可擴(kuò)展性、成本控制與功能特性之間實(shí)現(xiàn)了較優(yōu)平衡，尤其適合中小型企業(yè)及有數(shù)據(jù)主權(quán)需求的組織。資料來源：群暉官網(wǎng)，華泰研究NAS兼顧安全性和性價(jià)比，超過半數(shù)的《財(cái)富》世界500強(qiáng)公司選擇了群暉NAS產(chǎn)品。根據(jù)群暉官網(wǎng)，群暉在全球服務(wù)超過26萬家企業(yè)客戶，涵蓋半導(dǎo)體、金融、制造、航空航天、國防等高需求行業(yè)。超過一半的《財(cái)富》500強(qiáng)企業(yè)依賴群暉解決方案開展日常運(yùn)營(yíng)。1）高校科研：華東理工大學(xué)信息學(xué)院借助群暉NAS建立實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)節(jié)點(diǎn)，統(tǒng)一管理GPU服務(wù)器數(shù)據(jù)，避免了數(shù)據(jù)重復(fù)與拷貝帶來的效率損失。對(duì)比此前跨計(jì)算服務(wù)器進(jìn)行數(shù)據(jù)存儲(chǔ)的方式，整體讀寫效能提升10倍，信息處理效率提高50%，NAS提供萬兆滿速1GB/s讀取速度，讀取時(shí)間由近50分鐘縮短至5分鐘，數(shù)據(jù)存儲(chǔ)方式提升了整體效率。2）制造行業(yè)：國藥控股福建有限公司在原有Windows文件服務(wù)器環(huán)境下，存在文件修改無法追溯、勒索病毒防護(hù)不足及備份效率低等問題。通過部署群暉NAS，企業(yè)實(shí)現(xiàn)OA系統(tǒng)、ERP數(shù)據(jù)庫管理，備份15臺(tái)虛擬機(jī)，數(shù)據(jù)庫重刪率高達(dá)63%。管理員設(shè)定自定義備份策略，每天在23點(diǎn)執(zhí)行備份任務(wù)，避開辦公使用高峰期。3）航空行業(yè)：南航黑龍江分公司使用群暉NAS替代傳統(tǒng)文件服務(wù)器，權(quán)限管理更加精細(xì)，員工在訪問共享文件夾時(shí)只能看到自身有權(quán)使用的內(nèi)容，避免了信息泄露風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)用戶的誤操作，NAS提供了回收站功能，使誤刪文件能夠及時(shí)恢復(fù)，減少了數(shù)據(jù)丟失帶來的影響。在備份環(huán)節(jié)，借助群暉的自動(dòng)化備份功能，后臺(tái)自動(dòng)進(jìn)行備份，不但減少了維護(hù)人員的工作量，更為公司提高了數(shù)據(jù)的可靠性?！鳌髻Y料來源：群暉官網(wǎng)，華泰研究資料來源：群暉官網(wǎng)，華泰研究除了購買成品NAS，部分消費(fèi)者可以通過飛牛等系統(tǒng)DIYNAS產(chǎn)品。飛牛私有云操作系統(tǒng)fnOS是一款國產(chǎn)免費(fèi)NAS系統(tǒng)，基于DebianLinux深度開發(fā)，專注于為個(gè)人及家庭用戶提供易用、安全的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)與管理解決方案。一些DIY愛好者可以基于系統(tǒng)，使用舊硬件低成本搭建NAS。資料來源：飛牛官網(wǎng)，華泰研究DIYNAS需要較強(qiáng)的計(jì)算機(jī)知識(shí)儲(chǔ)備。飛牛私有云NAS系統(tǒng)安裝完成后同樣可以實(shí)現(xiàn)個(gè)人與家庭用戶備份手機(jī)照片、打造私有影視庫、文件共享及遠(yuǎn)程下載；實(shí)現(xiàn)輕量級(jí)企業(yè)/團(tuán)隊(duì)基礎(chǔ)文件協(xié)作與數(shù)據(jù)備份。但安裝前需要準(zhǔn)備舊電腦/臺(tái)式機(jī)，且安裝過程需要具備一定計(jì)算機(jī)知識(shí)，例如刷機(jī)、格式化硬盤等，因此使用門檻和學(xué)習(xí)成本較高。資料來源：飛牛官網(wǎng)，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。數(shù)據(jù)“大爆炸”時(shí)代，個(gè)人用戶的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和管理需求增加數(shù)據(jù)“大爆炸”時(shí)代，硬件內(nèi)存無法滿足用戶存儲(chǔ)需求。隨著智能設(shè)備的技術(shù)的不斷升級(jí)，互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容平臺(tái)的快速發(fā)展，人們記錄生活和分享生活的需求也迎來快速升級(jí)，個(gè)人數(shù)據(jù)存儲(chǔ)量快速增長(zhǎng)。手機(jī)拍照、錄像以及電腦游戲畫質(zhì)持續(xù)進(jìn)化，單文件存儲(chǔ)體積不斷抬升，早年手機(jī)照片像素為15K、300K、1011K到現(xiàn)在高清與超清畫質(zhì)照片大小為4M,16M，存儲(chǔ)需求不斷放大。IDC預(yù)計(jì)，2025年全球?qū)a(chǎn)生214ZB數(shù)據(jù)，到2029年將增長(zhǎng)一倍以上達(dá)到527.47ZB；其中，中國市場(chǎng)25年將產(chǎn)生51.78ZB數(shù)據(jù)，到2029年增長(zhǎng)至136.12ZB，期間CAGR達(dá)26.9%。2025年1月，英偉達(dá)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃仁勛在CES大會(huì)上表示，在接下來的幾年里，人類產(chǎn)生的數(shù)據(jù)量將超過人類從始至今所產(chǎn)生的所有數(shù)據(jù)，且這些數(shù)據(jù)正變得多模態(tài)，包括視頻、圖像和聲音。mmmm150mm150mm155mm170mm175mm177mm190mm200mm235博德之門3星球大戰(zhàn)絕地：幸存者潛行者2：切爾諾貝利之心最終幻想16使命召喚：黑色行動(dòng)冷戰(zhàn)榮譽(yù)勛章：超越巔峰戰(zhàn)神：諸神黃昏DCSWorld使命召喚：現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)400方舟：生存進(jìn)化400（GB）0100200300400500資料來源：Steam社區(qū)公眾號(hào)，華泰研究160140120100806040200111.3515.1136.6713.4527.88企業(yè)數(shù)據(jù)(ZB)消費(fèi)者數(shù)據(jù)(ZB)111.3515.1136.6713.4527.8824.7721.819.217.1584.4763.9548.91202420252026202720282029資料來源：IDC《WorldwideIDCGlobalDataSphereForecastUpdate,2025-2029:RegionalAnalysis》，華泰研究數(shù)據(jù)存儲(chǔ)空間不足帶來了諸多不便。根據(jù)綠聯(lián)科技于2025年4月發(fā)布的《當(dāng)代人數(shù)據(jù)囤積癥大賞》，用戶普遍面臨數(shù)據(jù)存儲(chǔ)焦慮。87%的人群常年會(huì)收到“存儲(chǔ)空間不足”的提示，83%的人表示在刪除文件時(shí)感到焦慮，68%的人存儲(chǔ)設(shè)備數(shù)量超過兩個(gè)。在痛點(diǎn)層面，“存時(shí)不夠存，存得亂；用時(shí)不好找，找得煩”幾乎是對(duì)用戶存儲(chǔ)體驗(yàn)的真實(shí)寫照。用戶對(duì)存儲(chǔ)的需求已不再局限于單純的“存放”，而是進(jìn)一步延伸至多設(shè)備間的聯(lián)動(dòng)性、數(shù)據(jù)隱私與安全保護(hù)、智能分類歸檔及遠(yuǎn)程訪問等方面。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，被訪人群希望數(shù)據(jù)存儲(chǔ)設(shè)備具備多設(shè)備同步（74.15%）、數(shù)據(jù)加密保護(hù)（61.07%）、自動(dòng)分類歸檔（59.44%）、遠(yuǎn)程訪問（54.09%）及智能去重（50.22%）等功能，反映出存儲(chǔ)產(chǎn)品在“效率+安全+智能”方向上的升級(jí)趨勢(shì)。0%20%40%60%80%100%資料來源：綠聯(lián)科技《當(dāng)代人數(shù)據(jù)囤積癥大賞》（25年4月發(fā)布），華泰研究其他AI助手管理智能去重清理遠(yuǎn)程訪問自動(dòng)分類歸檔數(shù)據(jù)加密保護(hù)多設(shè)備同步32%50%54%59%61%74%0%10%20%30%40%50%60%70%80%資料來源：綠聯(lián)科技《當(dāng)代人數(shù)據(jù)囤積癥大賞》（25年4月發(fā)布），華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。從用戶構(gòu)成來看，“數(shù)據(jù)囤積癥用戶”主要集中在19-45歲年齡段。根據(jù)綠聯(lián)調(diào)研結(jié)果，存在“數(shù)據(jù)囤積癥”用戶年齡分布為：19-25歲、25-36歲、36-45歲人群分別占比28%、33%和25%。在身份角色上以上班族為主，占比48%，學(xué)生群體和內(nèi)容創(chuàng)作者分別為22%和12%。其存儲(chǔ)內(nèi)容以生活痕跡、學(xué)習(xí)資料和工作文件為主，比例分別達(dá)到62%、62%和56%，數(shù)據(jù)需求高度貼合日常學(xué)習(xí)、工作與生活場(chǎng)景。資料來源：綠聯(lián)科技《當(dāng)代人數(shù)據(jù)囤積癥大賞》（25年4月發(fā)布），華泰研究70%60%50%40%30%20%10%0%62%62%56%56%39%生活痕跡學(xué)習(xí)資料工作文件照片影片資料來源：綠聯(lián)科技《當(dāng)代人數(shù)據(jù)囤積癥大賞》（25年4月發(fā)布），華泰研究消費(fèi)級(jí)NAS解決行業(yè)痛點(diǎn)，應(yīng)用場(chǎng)景也不斷豐富以綠聯(lián)為代表的企業(yè)，推出平價(jià)簡(jiǎn)易的消費(fèi)級(jí)NAS產(chǎn)品，推動(dòng)NAS在大眾消費(fèi)群體普及推廣，產(chǎn)品涵蓋家庭存儲(chǔ)、自動(dòng)備份、分類整理等功能。1）家庭數(shù)據(jù)共享和存儲(chǔ)：消費(fèi)級(jí)NAS能夠滿足家庭成員對(duì)文件存儲(chǔ)、備份和多設(shè)備管理的需求。通過本地?cái)?shù)據(jù)備份，消費(fèi)者不用再因?yàn)楦鼡Q手機(jī)進(jìn)行數(shù)據(jù)遷移；同時(shí)NAS支持設(shè)備間直接共享或生成鏈接分享，方便家人朋友之間的互動(dòng)。搭載了AI技術(shù)之后，NAS還可實(shí)現(xiàn)人物識(shí)別、場(chǎng)景分類等功能，方便照片視頻文件歸類存儲(chǔ)。2）專屬私人影音庫：NAS可以搭建家庭影視庫，實(shí)現(xiàn)多設(shè)備無縫觀影，支持高速下載和大容量存儲(chǔ)。例如，應(yīng)用綠聯(lián)NAS產(chǎn)品，4K大小10GB的影片30秒即可完成下載，300首無損音樂10秒即可傳輸。3）遠(yuǎn)程辦公與協(xié)作：NAS可以提高消費(fèi)者遠(yuǎn)程辦公效率，支持多人同時(shí)協(xié)作編輯文檔，更新內(nèi)容同步實(shí)時(shí)更新。用戶可多人協(xié)作編輯文檔，新內(nèi)容在多設(shè)備間實(shí)時(shí)同步。4）智能家居與安防管理：NAS能與智能家居設(shè)備聯(lián)動(dòng)，比如家庭監(jiān)控?cái)z像頭，支持實(shí)時(shí)和大容量存儲(chǔ)。隨著智能監(jiān)控和智能入戶設(shè)備的普及，未來應(yīng)用場(chǎng)景廣泛。資料來源：綠聯(lián)科技官網(wǎng)，華泰研究當(dāng)前的NAS成品并不是終點(diǎn)，仍待定義的豐富和重塑。隨著AI技術(shù)不斷融入，NAS不再只是單純的存儲(chǔ)工具，而是逐步向“智能中樞”發(fā)展：NAS可以借助AI自動(dòng)分類、識(shí)別和檢索文件，并能夠提供精準(zhǔn)的安全防護(hù)和異常監(jiān)測(cè)，同時(shí)支持多設(shè)備協(xié)同和遠(yuǎn)程訪問。未來NAS將在“存儲(chǔ)+智能+應(yīng)用”的方向上不斷探索更多可能性。免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。NAS行業(yè)整體：根據(jù)FortuneBusinessInsights的數(shù)據(jù)，2023年全球NAS市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到363億美元，預(yù)計(jì)2028年將達(dá)到912億美元，期間CAGR+20.2%。中大型企業(yè)用戶需求占NAS市場(chǎng)約60%，中國臺(tái)灣地區(qū)生產(chǎn)廠商如群暉、威聯(lián)通QNAP等占領(lǐng)了大部分市場(chǎng)份額；另外40%的市場(chǎng)主要由C端消費(fèi)者和中小型工作室貢獻(xiàn)，這部分市場(chǎng)相對(duì)分散，并且需求不能被當(dāng)下的NAS產(chǎn)品所完全滿足，驅(qū)動(dòng)NAS市場(chǎng)誕生新的機(jī)會(huì)。中國市場(chǎng)方面，2020年NAS市場(chǎng)規(guī)模為43億元人民幣，2021/2022年中國NAS規(guī)模分別同比+65%/+68%至71/119億元人民幣。（億美元）1,0008006004002000912759631525436363302218251218202020212022202320242025202620272028資料來源：FortuneBusinessInsights，華泰研究140120100807180604340200202020212022資料來源：FortuneBusinessInsights，華泰研究消費(fèi)級(jí)NAS市場(chǎng)：1）第三方數(shù)據(jù)：根據(jù)QYR（恒州博智）的統(tǒng)計(jì)及預(yù)測(cè)，2023年全球家用NAS設(shè)備市場(chǎng)銷售額達(dá)到了24.4億元，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到289.3億元，2024-2030年復(fù)合增長(zhǎng)率為41.99%。其中中國市場(chǎng)2023年家用NAS市場(chǎng)規(guī)模為7.12億元，占全球的29.19%，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到96.19億元，全球占比將達(dá)到33.25%。2）基于轉(zhuǎn)化視角的測(cè)算：我們認(rèn)為NAS作為存儲(chǔ)空間+小型服務(wù)器，未來作為更高效的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和管理中心，將對(duì)機(jī)械硬盤和公有云兩類存儲(chǔ)方式進(jìn)行一定替代和轉(zhuǎn)化。因此，我們根據(jù)歷史的家用NAS銷售額及均價(jià)數(shù)據(jù)，計(jì)算家用NAS銷量（24年估計(jì)全球出貨量140萬臺(tái)參考ToC的機(jī)械硬盤銷量和云盤活躍用戶數(shù)，計(jì)算NAS對(duì)硬盤/云盤的歷史轉(zhuǎn)化率；再基于未來轉(zhuǎn)化率提升邏輯預(yù)測(cè)全球家用NAS銷量和銷售額。根據(jù)測(cè)算，我們預(yù)計(jì)消費(fèi)級(jí)NAS市場(chǎng)規(guī)模有望從2025年的55.0億元增長(zhǎng)至2030年的204.4億元，期間CAGR為30.1%，低于QYR的預(yù)測(cè)。銷售額銷售額60%50%60%50%40%30%20%10%300250300250200150100500226.56166.12119.5683.7055.0424.4135.3024.4117.6510.968.6913.3117.6510.968.690%201920202021202220232024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E資料來源：恒州博智，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。2022A2023A2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E家用NAS銷額（億元，RMB）17.6524.4135.3055.0479.65112.67143.11173.77204.42NAS設(shè)備整體銷額（億元，RMB）2032232472733083503964555258.7%10.9%14.3%20.2%27.2%34.1%42.0%49.8%55.1%家用NAS均價(jià)（元/臺(tái)）2,0842,3202,5272,87933113741419046094844均價(jià)yoy（%）6.8%11.3%8.9%13.9%15.0%13.0%12.0%10.0%5.1%家用NAS銷量（萬臺(tái)）84.7105.2139.7191.2240.6301.1341.5377.0422.0滲透情景1：消費(fèi)級(jí)NAS對(duì)機(jī)械硬盤的轉(zhuǎn)化機(jī)械硬盤整體銷量（萬塊）315543157932714352433630037026373973758437659機(jī)械硬盤零售端銷量（萬塊）4733.04736.94907.15286.55445.05553.95609.55637.55648.8零售端機(jī)械硬盤銷量yoy（%）0.1%3.6%7.7%3.0%2.0%0.5%0.2%5.4%6.7%8.5%10.8%13.5%16.8%18.4%20.0%22.1%滲透提升視角下家用NAS銷量預(yù)測(cè)245.0311.0344.0375.8416.1滲透情景2：消費(fèi)級(jí)NAS對(duì)云盤活躍用戶的轉(zhuǎn)化中國云盤活躍用戶（萬人）375773845939870411464238043567447434586246825全球云盤活躍用戶（萬人）83742857088885391696944479709299713102206104353全球云盤用戶yoy（%）3.4%2.3%3.7%3.2%3.0%2.8%2.7%2.5%2.1%0.10%0.12%0.16%0.21%0.25%0.30%0.34%0.37%0.41%滲透提升視角下家用NAS銷量預(yù)測(cè)236.1291.3339.0378.2427.8注：1）考慮到未來家用NAS產(chǎn)品功能豐富和性能提升，我們預(yù)計(jì)NAS均價(jià)有所上漲；結(jié)合銷量和均價(jià)預(yù)測(cè)我們得出26-30年家用NAS的銷售額估算結(jié)果。2）考慮到目前沒有家用NAS人群畫像詳細(xì)數(shù)據(jù)（無法得知有多少用戶購買NAS用于替換原先的機(jī)械硬盤，有多少用戶購買NAS用于替換原先購買的云盤），因此我們計(jì)算2種場(chǎng)景下的歷史轉(zhuǎn)化率選取分子為NAS整體銷量，為避免重復(fù)計(jì)算問題，對(duì)26-30年NAS銷量預(yù)測(cè)我們?nèi)煞N轉(zhuǎn)化場(chǎng)景下預(yù)測(cè)銷量的平均值；3）因?yàn)橐慌_(tái)家用NAS通常需要配置2-4個(gè)硬盤，故我們估算家用NAS在機(jī)械硬盤中的轉(zhuǎn)化率=（NAS銷量*3）/機(jī)械硬盤銷量，對(duì)應(yīng)該場(chǎng)景下未來NAS銷量=轉(zhuǎn)化率*機(jī)械硬盤銷量預(yù)測(cè)/3。資料來源：2022-2025年家用NAS數(shù)據(jù)來自QYR咨詢機(jī)構(gòu)，NAS行業(yè)數(shù)據(jù)來自FortuneBusinessInsights，家用NAS均價(jià)來自久謙數(shù)據(jù)（其中25年均價(jià)參考25Q1-3整體均價(jià)），機(jī)械硬盤歷史及預(yù)測(cè)銷量數(shù)據(jù)來自Statista，中國云盤活躍用戶數(shù)據(jù)來自智研咨詢，華泰研究NAS成品市場(chǎng)具有典型的供給驅(qū)動(dòng)需求特性，行業(yè)的增長(zhǎng)高度依賴于廠商推出更強(qiáng)大、更具創(chuàng)新性和性價(jià)比的產(chǎn)品來激發(fā)和創(chuàng)造需求。然而，要進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)邊界，當(dāng)前仍面臨價(jià)格與性能兩大核心限制因素。價(jià)格門檻：前期投資的“性價(jià)比”之困NAS成品的前期硬件投資是橫亙?cè)诖蠖鄶?shù)潛在用戶面前的第一道門檻。這一價(jià)格困境的核心，并非簡(jiǎn)單的數(shù)字高低，而在于其價(jià)值主張與用戶感知成本之間的錯(cuò)位。與本地移動(dòng)硬盤相比，NAS的價(jià)格高出數(shù)倍甚至數(shù)十倍，這種價(jià)差所代表的，是一套復(fù)雜的軟硬件系統(tǒng)與一個(gè)簡(jiǎn)單存儲(chǔ)介質(zhì)的區(qū)別。然而，對(duì)于僅需額外備份空間的用戶而言，NAS提供的RAID數(shù)據(jù)冗余、遠(yuǎn)程訪問、多用戶協(xié)作等高級(jí)功能可能被視為“不必要的溢價(jià)”，這使得價(jià)值傳達(dá)變得困難。與公有云存儲(chǔ)對(duì)比來看，公有云以前期“零硬件投入”和非常低的試用成本吸引了大量用戶，但其費(fèi)用是持續(xù)性的“溫水煮青蛙”。當(dāng)用戶數(shù)據(jù)量從幾百GB膨脹到幾個(gè)TB時(shí)，月度訂閱費(fèi)用將變得相當(dāng)可觀。NAS的一次性投資模型雖在長(zhǎng)期來看更具經(jīng)濟(jì)性，但卻要求用戶具備長(zhǎng)遠(yuǎn)的數(shù)據(jù)規(guī)劃意識(shí)和一筆不小的初始資金。許多用戶被困在“現(xiàn)付現(xiàn)用”的消費(fèi)習(xí)慣里，難以做出跨越性的投資決策。免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。資料來源：京東，APPLE，百度網(wǎng)盤官網(wǎng)，華泰研究為了更直觀地展示價(jià)格差異，我們轉(zhuǎn)化到同一容量的維度下，對(duì)比NAS和公有云的投資回收期。假設(shè)百度網(wǎng)盤SVIP價(jià)格為180元每年，儲(chǔ)存空間為5TB；使用綠聯(lián)DXP2800搭配兩盤西部數(shù)據(jù)2TB硬盤，可以實(shí)現(xiàn)4TB儲(chǔ)存空間，共花費(fèi)2989元，等比例換算為相同存儲(chǔ)空間下，購買NAS的投資回收期約為19.7年。若對(duì)儲(chǔ)存空間有更高需求，NAS采取綠聯(lián)DXP4800PLUS搭配四盤西數(shù)8TB硬盤，以9240元實(shí)現(xiàn)32TB存儲(chǔ)，同存儲(chǔ)空間NAS的投資回收期約7.7年。iCloud為高端公有云，6TB方案和12TB方案的NAS投資回收期分別為1.9年和0.8年?？梢?，對(duì)于高端用戶，投資回收期迅速縮短，對(duì)標(biāo)iCloud的投資回收期甚至縮短至2年以內(nèi)，這凸顯了NAS在高端、高溢價(jià)云服務(wù)市場(chǎng)中的強(qiáng)大替代性。但對(duì)于輕度用戶，選擇公有云在純粹經(jīng)濟(jì)角度上是更理性的決策，NAS的硬件成本在此類場(chǎng)景下難以體現(xiàn)優(yōu)勢(shì)。這種“高門檻”的特性，使得許多對(duì)價(jià)格敏感的潛在用戶望而卻步，將NAS定位成了一個(gè)服務(wù)于特定需求（如數(shù)據(jù)安全、影音愛好者、專業(yè)人士）的小眾市場(chǎng)。公有云方案NAS方案配置儲(chǔ)存空間價(jià)格配置儲(chǔ)存空間價(jià)格等空間投資回收期百度網(wǎng)盤SVIP5TB180元/年綠聯(lián)DXP2800+西數(shù)2TB硬盤*24TB2989元19.7年百度網(wǎng)盤SVIP1030TB1198元/年綠聯(lián)DXP4800PLUS+西數(shù)8TB硬盤*432TB9240元7.7年iCloud+6TB6TB2376元/年綠聯(lián)DXP2800+西數(shù)2TB硬盤*24TB2989元1.9年iCloud+12TB12TB4776元/年綠聯(lián)DXP2800+西數(shù)8TB硬盤*216TB4799元0.8年注：消費(fèi)級(jí)成品NAS的規(guī)格一般為4TB、8TB、16TB、32TB。資料來源：京東，APPLE，百度網(wǎng)盤官網(wǎng)，華泰研究因此，NAS產(chǎn)品要想減少價(jià)格層面的發(fā)展阻力，不僅在于通過供應(yīng)鏈優(yōu)化和規(guī)模效應(yīng)來降低絕對(duì)價(jià)格，更在于通過市場(chǎng)教育，清晰地量化長(zhǎng)期價(jià)值——讓更多的用戶理解，購買NAS實(shí)則是在購買一份未來的“數(shù)據(jù)自由保單”，從而化解較高的初次投入帶來的心理阻力。性能提升與應(yīng)用生態(tài)：呼喚更多應(yīng)用場(chǎng)景落地除了價(jià)格，性能是影響NAS發(fā)展的另一大關(guān)鍵因素，這里的“性能”不僅指?jìng)鹘y(tǒng)的讀寫速度，更指向其能否勝任新興的、高附加值的應(yīng)用場(chǎng)景。當(dāng)前，主流消費(fèi)級(jí)NAS的性能雖已能滿足文件存儲(chǔ)和分享的基本需求，但在處理高并發(fā)訪問、實(shí)時(shí)轉(zhuǎn)碼高碼率視頻、運(yùn)行虛擬機(jī)或容器化應(yīng)用時(shí)，仍常?！傲Σ粡男摹?，這種性能瓶頸限制了場(chǎng)景拓展。性能突破需要全產(chǎn)業(yè)鏈的努力：芯片廠商需提供功耗比更優(yōu)的處理器；存儲(chǔ)廠商需推動(dòng)大容量NVMeSSD的普及以作為高速緩存；軟件開發(fā)商則需編寫出更高效、更能發(fā)揮硬件潛力的應(yīng)用程序。免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。資料來源：峰瑞資本公眾號(hào)《私有云時(shí)代來臨：AINAS如何重塑你的數(shù)字生活？|峰瑞研究所》，華泰研究而一旦性能枷鎖被打破，NAS的落地場(chǎng)景將迎來快速增長(zhǎng)：1）AI本地化部署：這已成為行業(yè)最關(guān)鍵的演進(jìn)方向，NAS不再僅是存儲(chǔ)設(shè)備，更演變?yōu)檫吘堿I節(jié)點(diǎn)。企業(yè)級(jí)應(yīng)用方面，威聯(lián)通（QNAP）已推出專門的EdgeAI存儲(chǔ)服務(wù)器，整合了數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、虛擬化和GPU加速，讓企業(yè)能在本地部署私有大型語言模型（LLM用于智能客服、知識(shí)庫管理等，兼顧了數(shù)據(jù)主權(quán)與成本。家庭智能中心方面，通過集成Ollama等工具，家用NAS也可以運(yùn)行開源AI模型，未來可實(shí)現(xiàn)本地化的AI文案生成、自動(dòng)剪輯視頻等應(yīng)用，所有數(shù)據(jù)處理均在本地完成，隱私性極高。這是一個(gè)極具前瞻性的場(chǎng)景，未來的NAS產(chǎn)品需要在硬件層面進(jìn)行革新，為運(yùn)行復(fù)雜的AI模型提供必需的算力，打造圍繞NAS的本地化AIGC工作流，大大提高使用效率。2）內(nèi)容創(chuàng)作者的完美搭檔：對(duì)于視頻博主、攝影師等內(nèi)容創(chuàng)作者而言，數(shù)據(jù)存儲(chǔ)是工作流的基石，尤其是使用運(yùn)動(dòng)相機(jī)、無人機(jī)等設(shè)備拍攝的4K甚至8K視頻素材，對(duì)存儲(chǔ)系統(tǒng)提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。面對(duì)海量高清素材，NAS能夠提供集中、安全的存儲(chǔ)庫，并支持團(tuán)隊(duì)內(nèi)實(shí)時(shí)同步和版本管理，其高速內(nèi)網(wǎng)傳輸能力能夠擺脫網(wǎng)盤的速度限制。此外，NAS可以憑借本地AI算力，自動(dòng)對(duì)導(dǎo)入的上百GB視頻素材進(jìn)行智能分類、打上標(biāo)簽，甚至能生成視頻摘要，大大提升創(chuàng)作效率。目前，雖然許多NAS聲稱支持4K視頻處理，但在實(shí)際應(yīng)用中，性能瓶頸普遍存在，對(duì)于多軌道剪輯、特效渲染等高負(fù)載任務(wù)則更是捉襟見肘，未來在硬件升級(jí)、軟件優(yōu)化等方面有進(jìn)一步的提升空間。3）智能家居的中樞：智能家居是NAS應(yīng)用的確定性增量市場(chǎng)，隨著家庭中智能設(shè)備（尤其是攝像頭）數(shù)量的增多，一個(gè)私有的、安全的、無持續(xù)費(fèi)用的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)中心變得至關(guān)重要。未來的智能家居NAS將不僅僅是數(shù)據(jù)的倉庫，更是家庭數(shù)據(jù)的“大腦”。利用板載的AI算力，NAS可以直接在本地對(duì)攝像頭視頻流進(jìn)行實(shí)時(shí)分析，實(shí)現(xiàn)人臉識(shí)別、動(dòng)作偵測(cè)、包裹檢測(cè)、陌生人闖入告警等高級(jí)功能，而無需將任何敏感的視頻畫面上傳到云端。它還能作為智能家居的媒體中心，實(shí)現(xiàn)影音資源的多設(shè)備無縫同步和播放。免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。資料來源：綠聯(lián)官網(wǎng)，華泰研究資料來源：QNAP官網(wǎng)，華泰研究短周期看數(shù)據(jù)存儲(chǔ)需求，長(zhǎng)周期看數(shù)據(jù)管理需求。我們認(rèn)為，當(dāng)前的消費(fèi)級(jí)NAS產(chǎn)品已能滿足用戶數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和簡(jiǎn)單管理的需求，但產(chǎn)品覆蓋范圍若想從早期使用者延伸至大眾市場(chǎng)，還需要更多數(shù)據(jù)管理功能和應(yīng)用場(chǎng)景的豐富，這有賴于芯片廠商、存儲(chǔ)廠商、軟件開發(fā)商等全行業(yè)的多方努力。短期內(nèi)，以綠聯(lián)為代表的企業(yè)致力于解決上手難、成本高的行業(yè)痛點(diǎn)，推動(dòng)產(chǎn)品在C端市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)萌芽期的發(fā)展和破圈，未來隨著AINAS等產(chǎn)品的推出和迭代，有望和語言大模型、視頻生成軟件、運(yùn)動(dòng)相機(jī)、智能攝像頭等形成功能聯(lián)通，打造真正完善的“數(shù)據(jù)存儲(chǔ)+管理+應(yīng)用”的閉環(huán)生態(tài)，推動(dòng)NAS從簡(jiǎn)單的“數(shù)據(jù)倉庫”演化為家庭數(shù)字生活的“智能中樞”。資料來源：華泰研究資料來源：杰弗里·摩爾《跨越鴻溝》（2022年出版），華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。NAS從“專業(yè)企業(yè)級(jí)”向“大眾消費(fèi)級(jí)”滲透，參與主體持續(xù)擴(kuò)容。2000年初，NAS行業(yè)由群暉、威聯(lián)通廠商引領(lǐng)，專注于企業(yè)級(jí)NAS產(chǎn)品，用于企業(yè)存儲(chǔ)和其他專業(yè)應(yīng)用；后來鐵威馬、華蕓科技等廠商加入，逐漸完善存儲(chǔ)設(shè)備軟件技術(shù)并對(duì)NAS軟件、硬件整合，為家用消費(fèi)級(jí)NAS發(fā)展打下基礎(chǔ)。2018年以來，綠聯(lián)、極空間等消費(fèi)級(jí)品牌崛起，主打個(gè)人和家庭云存儲(chǔ)，注重產(chǎn)品易用性和高效性，NAS開始向大眾普及。2020年以來，華為、?？低暋⒙?lián)想等大廠相繼入局消費(fèi)級(jí)NAS市場(chǎng)，小米也在2024年啟動(dòng)研發(fā)，公司預(yù)計(jì)產(chǎn)品將于2025年10月量產(chǎn)并在年底上市（小米生態(tài)鏈總經(jīng)理陳波在2025/6/10抖音直播透露參與玩家豐富推動(dòng)消費(fèi)級(jí)NAS產(chǎn)品市場(chǎng)快速增長(zhǎng)。資料來源：公司官網(wǎng)，公司公告，雷科技，快科技，華泰研究1#ToBNAS公司產(chǎn)品線延伸：群暉和威聯(lián)通ToBNAS企業(yè)的消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品線布局呈現(xiàn)“覆蓋范圍廣”和“技術(shù)儲(chǔ)備深”的特點(diǎn)。它們不僅提供面向個(gè)人和家庭用戶的2盤位、4盤位產(chǎn)品，還擁有大量面向中小型企業(yè)乃至大型企業(yè)的機(jī)架式、多盤位（8盤位以上）產(chǎn)品。其優(yōu)勢(shì)在于擁有面向企業(yè)級(jí)應(yīng)用場(chǎng)景的全面性，并且在數(shù)據(jù)安全、權(quán)限管理、虛擬化及與商業(yè)軟件兼容性方面表現(xiàn)卓越，技術(shù)護(hù)城河深厚。然而，對(duì)于普通家庭用戶而言，其龐雜的型號(hào)命名和較高的價(jià)格帶和品牌溢價(jià)，往往會(huì)帶來選擇困難和購買門檻，代表企業(yè)有中國臺(tái)灣的威聯(lián)通和群暉。群暉：2000年成立，通過創(chuàng)新軟硬件解決方案解決數(shù)據(jù)管理與安全問題、助力用戶獲優(yōu)勢(shì)。2004年推出首款整合硬件和軟件的NAS產(chǎn)品DiskStationDS-101。其產(chǎn)品線豐富，包括桌面型號(hào)的DiskStation、全閃存型號(hào)的FlashStation和機(jī)架式型號(hào)的RackStation等，可滿足家庭、中小企業(yè)和大型企業(yè)等不同用戶的需求。根據(jù)公司官網(wǎng)2023年9月發(fā)布的《解決方案指南2023年》，群暉已交付超1000萬臺(tái)系統(tǒng)，存儲(chǔ)保護(hù)數(shù)據(jù)超70EB，為逾67萬家組織提供端點(diǎn)與SaaS數(shù)據(jù)保護(hù)服務(wù)。群暉的操作系統(tǒng)DiskStationManager（DSM）是網(wǎng)頁界面的直覺式操作系統(tǒng)，具有簡(jiǎn)單易用、功能豐富、可擴(kuò)展性強(qiáng)等特點(diǎn)，深受用戶喜愛。威聯(lián)通：2004年成立，早期聚焦企業(yè)級(jí)市場(chǎng)，從多媒體與下載功能起步并引領(lǐng)多功能NAS潮流，后推出第三方云備份等高階NAS；2017年推出搭載AMDRyzen處理器的NAS，使其突破單純存儲(chǔ)屬性；2019年后產(chǎn)品功能更完善，支持本地與云端存儲(chǔ)、私密云端視頻等，應(yīng)用場(chǎng)景拓寬。威聯(lián)通設(shè)三大事業(yè)群，存儲(chǔ)領(lǐng)域推強(qiáng)功能存儲(chǔ)系統(tǒng)與軟件，助企業(yè)導(dǎo)入多云、部署混合云；網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)領(lǐng)域深耕存儲(chǔ)虛擬化，提供方案與硬件支持邊緣到云端部署；人工智能領(lǐng)域提供多元AI增值服務(wù)，助力企業(yè)打造跨場(chǎng)域智慧服務(wù)。憑借B端技術(shù)沉淀和先發(fā)優(yōu)勢(shì)，2017年群暉和威聯(lián)通牢固占據(jù)品牌心智。根據(jù)中關(guān)村在線數(shù)據(jù)，2017年6月群暉和威聯(lián)通在中國大陸的NAS市場(chǎng)中的品牌關(guān)注度分別為40.1%/12.4%，位列行業(yè)前2。免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。資料來源：威聯(lián)通官網(wǎng)，華泰研究資料來源：群暉官網(wǎng)，華泰研究45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%群暉巴法絡(luò)西部數(shù)據(jù)惠普——威聯(lián)通—*—希捷群暉巴法絡(luò)西部數(shù)據(jù)惠普40.1%41.1%40.1%38.5%34.5%33.4%32.9%33.4%12.0%12.4%8.5%7.7%10.0%8.0%8.5%7.7%2017-012017-022017-032017-042017-052017-06資料來源：中關(guān)村在線，華泰研究2#消費(fèi)級(jí)NAS公司孵化成長(zhǎng)：綠聯(lián)科技和極空間專注做消費(fèi)級(jí)NAS產(chǎn)品的公司具有“存儲(chǔ)空間大”和“場(chǎng)景功能優(yōu)化好”的特點(diǎn)。消費(fèi)級(jí)NAS公司普遍以解決用戶“存儲(chǔ)焦慮”為核心，緊扣大容量本地存儲(chǔ)、數(shù)據(jù)隱私安全、多端協(xié)同共享及智能化管理等核心需求，通過分層產(chǎn)品矩陣覆蓋家庭影音、日常備份、專業(yè)創(chuàng)作等多元場(chǎng)景，硬件上多以2-8盤位為主流配置，搭載適配場(chǎng)景的處理器與網(wǎng)絡(luò)接口，并多推薦搭配NAS專用硬盤保障穩(wěn)定性；軟件層面均側(cè)重降低使用門檻，要么通過簡(jiǎn)化系統(tǒng)邏輯、支持無公網(wǎng)IP遠(yuǎn)程訪問適配新手，要么保留Docker、虛擬機(jī)等功能滿足技術(shù)愛好者，同時(shí)普遍集成數(shù)據(jù)加密、權(quán)限管理、備份冗余等安全機(jī)制，且近年紛紛融入AI能力（如智能相冊(cè)分類、語義搜索形成“硬件實(shí)用化、軟件易用化、安全核心化、功能場(chǎng)景化”的特征。代表企業(yè)有中國內(nèi)地的綠聯(lián)科技和極空間。免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。綠聯(lián)科技：綠聯(lián)科技自2018年開始組建NAS私有云團(tuán)隊(duì)并投入研發(fā)，并陸續(xù)推出了DH、DXP4等系列產(chǎn)品。綠聯(lián)采取“國內(nèi)深耕+海外突破”的雙輪驅(qū)動(dòng)策略。國內(nèi)市場(chǎng)綠聯(lián)憑借“性價(jià)比爆款+限時(shí)優(yōu)惠”組合策略，多次在618、雙十一大促中斬獲NAS品類銷量TOP3。海外市場(chǎng)上，綠聯(lián)一方面積極同電商、線下代理商合作，另一方面積極發(fā)起眾籌活動(dòng)提升品牌聲量。2024年3月，綠聯(lián)NAS在KickStarter發(fā)起眾籌（面向美國和德國地區(qū)發(fā)售共計(jì)籌集資金668萬美元，位列當(dāng)年KickStarter科技品眾籌金額Top2；2025年3月綠聯(lián)在GREENFUNDING發(fā)起眾籌（向日本地區(qū)發(fā)售上線20天累計(jì)眾籌6.24億日元，刷新日本市場(chǎng)“產(chǎn)品類眾籌項(xiàng)目”的記錄。與傳統(tǒng)ToB領(lǐng)域的老牌存儲(chǔ)廠商相比，綠聯(lián)的差異化優(yōu)勢(shì)并非追求“功能最全”或“參數(shù)極致”，而是精準(zhǔn)抓住大眾用戶的核心痛點(diǎn)，將“80%的高頻使用場(chǎng)景”做到極致的易用性與順滑體驗(yàn)；同時(shí)搭配更友好的價(jià)格結(jié)構(gòu)，讓不同預(yù)算的用戶都能找到適配產(chǎn)品；再加上硬件迭代與軟件更新的快速閉環(huán)，確保用戶能持續(xù)享受到最新功能與優(yōu)化體驗(yàn)，最終形成“硬件質(zhì)優(yōu)價(jià)廉、軟件簡(jiǎn)單好用、服務(wù)快速響應(yīng)”的獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力。極空間：極空間成立于2019年，定位是專注個(gè)人NAS的新興品牌。極空間以可玩性取向和發(fā)燒友口碑為核心特色，在“可玩性/開放性與上手友好度”間找到獨(dú)特平衡。極空間保持較高頻的系統(tǒng)更新，積極拓展Docker、RAG搜索、HDMI桌面等進(jìn)階玩法，成功收獲發(fā)燒友與輕專業(yè)人群認(rèn)可；但公司在大眾化價(jià)位帶布局和渠道穿透上相對(duì)保守，導(dǎo)致單品銷量與出海聲量落后于綠聯(lián)?？傮w而言，極空間更偏向“在ToC范疇內(nèi)深化可玩性”，適合對(duì)本地化應(yīng)用生態(tài)有掌控欲和愿意“折騰”的用戶。資料來源：海外眾籌Angelica公眾號(hào)，華泰研究資料來源：GREENFUNDING公眾號(hào)，華泰研究3#大廠布局NAS實(shí)現(xiàn)生態(tài)協(xié)同：華為、聯(lián)想、?？低暣髲S推出的NAS產(chǎn)品充分發(fā)揮其品牌認(rèn)知與生態(tài)協(xié)同效應(yīng)。目前大廠的消費(fèi)級(jí)NAS產(chǎn)品多定位于其品牌生態(tài)內(nèi)的“存儲(chǔ)配件”，功能上傾向于“夠用就好”，主打與自家手機(jī)、電腦等的協(xié)同便利性，目前來看其專業(yè)NAS功能的深度、可玩性以及獨(dú)立迭代的意愿都相對(duì)有限，更多是對(duì)市場(chǎng)的補(bǔ)充性布局。華為：2011年華為發(fā)布了自主研發(fā)的OceanStor18000系列企業(yè)級(jí)高端存儲(chǔ)，實(shí)現(xiàn)了SAN與NAS、性能和容量、主存與備份的融合。2022年，華為發(fā)布消費(fèi)級(jí)NAS產(chǎn)品華為家庭存儲(chǔ)，存放照片、視頻、文檔等各種文件。最新產(chǎn)品基于HarmonyOS，實(shí)現(xiàn)多設(shè)備間文件輕松同步，支持遠(yuǎn)程共享文件，智能影音庫，AI相冊(cè)等功能。海康威視：2017年，發(fā)布了個(gè)人私有云產(chǎn)品H100，還推出了隨身NASW100。2023年，雙盤位NAS設(shè)備Mage20Pro上市，配備2.5G網(wǎng)口，算力得到提升。2024年5月，發(fā)布首款四盤位NAS新品R1，搭載intelN100處理器，支持DDR5內(nèi)存。海康威視的NAS產(chǎn)品硬件配置較高，性能強(qiáng)勁，功能豐富。聯(lián)想：2019年進(jìn)入NAS市場(chǎng)，2020年發(fā)布了三款產(chǎn)品，覆蓋單盤位、雙盤位、五盤位。其后續(xù)又推出了多個(gè)型號(hào)的消費(fèi)級(jí)NAS產(chǎn)品，如個(gè)人云A1、A1S等。聯(lián)想消費(fèi)級(jí)NAS產(chǎn)品涵蓋多種盤位，可滿足不同用戶需求。在軟件功能上，支持多平臺(tái)管理，具備自動(dòng)備份、智能分類、遠(yuǎn)程訪問等功能，還支持?jǐn)?shù)據(jù)加密和用戶權(quán)限管理。免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。資料來源：華為官網(wǎng)，華泰研究注：小米NAS成品暫未發(fā)布，圖中為官方效果圖資料來源：華為官網(wǎng)，雷科技，什么值得買社區(qū)，聯(lián)想官網(wǎng)，華泰研究在當(dāng)前的NAS云存儲(chǔ)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，參與者已清晰地分化為三大陣營(yíng)：以群暉和威聯(lián)通為代表的技術(shù)驅(qū)動(dòng)型老牌廠商，它們深耕行業(yè)多年，構(gòu)建了從中小企業(yè)到大型企業(yè)的完整ToB解決方案；以綠聯(lián)科技和極空間為代表的原生C端品牌，它們從消費(fèi)電子領(lǐng)域切入，精準(zhǔn)聚焦于家庭與個(gè)人用戶市場(chǎng)；以及以華為、?？低暈榇淼目萍即髲S，它們將NAS作為其龐大智能生態(tài)的補(bǔ)充環(huán)節(jié)，依托品牌聲量和渠道優(yōu)勢(shì)進(jìn)行布局。這三股力量因其核心客群與商業(yè)邏輯的根本不同，在產(chǎn)品策略與市場(chǎng)打法上展現(xiàn)出截然不同的路徑。綠聯(lián)綠聯(lián)DH4300Plus綠聯(lián)DXP2800綠聯(lián)DXP4800華為家庭存儲(chǔ)威聯(lián)通TS-466C海康威視R1群暉DS925+群暉DS225+極空間Z4Pro+極空間Z2Pro產(chǎn)品示意圖空盤價(jià)格（元）空盤價(jià)格（元）2076169911721249176942492469249197230698091（4*8T）CPUIntelN1004712（2*8T）IntelN1007152（4*8T）ARMA55-A763620（2*8T）HTD286/IntelN10010796（4*8T）AMDRyzenV1500B5709（2*8T）IntelCeleronJ41254178（2*8T）8169（4*8T4178（2*8T）8169（4*8T）ARMIntelN6005IntelIntelN6005Cortex-A55盤位數(shù)4+M.2*22+M.2*2424+M.2*24+M.2*224+M.2*22+M.2*14+M.2*2最大支持容量136T76T120T44T96T80T40T136T68T128T8GB8GB8GB4GB8GB4GB2GB16GB4GB16GB網(wǎng)口數(shù)量2112222212網(wǎng)口速率2.5GB2.5GB2.5GB2.5GB2.5GB2.5GB2.5GB2.5GB2.5GB2.5GB上市日期2024.5.232024.5.232025.5.132022.9.62024.5.262025.4.232025.6.42025.5.152025.5.232023.5.15資料來源：京東，各公司官網(wǎng)，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。定價(jià)：老牌ToB廠商定位高端，消費(fèi)級(jí)NAS品牌打造性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。根據(jù)久謙數(shù)據(jù)，三大陣營(yíng)的價(jià)格策略與其核心客群定位相吻合，其中以群暉和威聯(lián)通為代表的老牌ToB廠商憑借其深厚的技術(shù)積淀與面向企業(yè)級(jí)市場(chǎng)的完整解決方案，構(gòu)筑了堅(jiān)固的價(jià)格壁壘，其均價(jià)遠(yuǎn)高于其他陣營(yíng)，群暉的均價(jià)從2022年的4554元逐年增長(zhǎng)至25Q1-3的5521元，威聯(lián)通產(chǎn)品均價(jià)穩(wěn)定在4200元以上；而以綠聯(lián)和極空間為代表的原生C端品牌定價(jià)更低（25Q1-3綠聯(lián)/極空間NAS產(chǎn)品均價(jià)分別為3165/3342元對(duì)比老牌ToB品牌更具性價(jià)比，這精準(zhǔn)契合了其面向家庭與個(gè)人用戶的市場(chǎng)策略，從而在消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)中占據(jù)了相對(duì)較優(yōu)的競(jìng)爭(zhēng)地位。（元/臺(tái)）a20222023u2024u25Q1-36,0005,0004,0003,0002,0001,000-綠聯(lián)科技極空間華為威聯(lián)通群暉資料來源：久謙數(shù)據(jù)，華泰研究SKU數(shù)：消費(fèi)級(jí)品牌入門級(jí)價(jià)格段SKU豐富，大廠SKU相對(duì)更精簡(jiǎn)。從各廠商在不同價(jià)格區(qū)間的SKU數(shù)量分布來看，綠聯(lián)在3千元以下、3-6千元及6千至1萬元區(qū)間均布局了3至5款不等的產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了較寬的價(jià)格帶覆蓋，而極空間在3千元以下價(jià)格段布局了11個(gè)SKU。華為目前在售SKU數(shù)量?jī)H4款，布局相對(duì)謹(jǐn)慎。此外，以威聯(lián)通和群暉為首的老牌ToB廠商更注重中高端市場(chǎng)，威聯(lián)通在6000-10000元價(jià)格段布局了12款產(chǎn)品，與群暉一同構(gòu)筑了服務(wù)于企業(yè)級(jí)用戶專業(yè)需求的高端產(chǎn)品矩陣。3k以下3k-6k6k-10k86420綠聯(lián)極空間華為威聯(lián)通群暉綠聯(lián)注：統(tǒng)計(jì)的是京東平臺(tái)各產(chǎn)品空盤NAS價(jià)格。資料來源：京東各品牌自營(yíng)店，華泰研究產(chǎn)品迭代：消費(fèi)級(jí)品牌更為靈活迅速，老牌ToB品牌開發(fā)流程嚴(yán)謹(jǐn)。老牌ToB企業(yè)的開發(fā)流程嚴(yán)謹(jǐn)，版本迭代周期相對(duì)較長(zhǎng)，更新內(nèi)容側(cè)重于系統(tǒng)底層安全、穩(wěn)定性及對(duì)企業(yè)級(jí)新功能的支持，這與其服務(wù)關(guān)鍵業(yè)務(wù)的需求相匹配。群暉擁有明確的軟件生命周期政策，為用戶提供了穩(wěn)定和可預(yù)期的長(zhǎng)期支持，例如DSM系統(tǒng)主要版本和次要版本每年進(jìn)行更新升級(jí)，微版本按季度進(jìn)行更新，納米版本按月進(jìn)行更新，但不涉及功能升級(jí)。這種穩(wěn)健的策略有利于提升系統(tǒng)可靠性，但相對(duì)保守，更強(qiáng)調(diào)系統(tǒng)的無縫集成與能效，而非追求極致的硬件性能。免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。C端品牌則展現(xiàn)出典型的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品敏捷開發(fā)特征。它們通過建立活躍的用戶社區(qū)、內(nèi)置的“意見反饋”功能等渠道，直接收集用戶數(shù)據(jù)，并能夠以周或月為頻率發(fā)布軟件更新，快速修復(fù)問題、優(yōu)化體驗(yàn)、上線新功能。綠聯(lián)科技UGOSPro系統(tǒng)2025年以來保持月更新頻率，今年逐步更新如新增共享圖庫/字幕音軌參數(shù)記憶/文件分享新增“永久有效”等功能；極空間基本月月更新，今年逐步更新如上線RAG搜索/離線文檔編輯軟件/內(nèi)置瀏覽器等功能。這種高頻率的互動(dòng)與迭代，使其產(chǎn)品進(jìn)化軌跡與用戶需求的變化高度同步，形成了持續(xù)改進(jìn)的良性循環(huán)。大廠陣營(yíng)的產(chǎn)品迭代節(jié)奏則往往與其主生態(tài)產(chǎn)品的發(fā)布周期同步，NAS功能的獨(dú)立性與前瞻性并非其首要考量。資料來源：各品牌官網(wǎng)，華泰研究現(xiàn)有的三類玩家，我們認(rèn)為ToB廠商（以群暉、威聯(lián)通為代表）技術(shù)沉淀深厚，能夠在企業(yè)級(jí)NAS中的技術(shù)積累遷移至消費(fèi)級(jí)場(chǎng)景，在數(shù)據(jù)安全、權(quán)限管理、Docker等方面表現(xiàn)優(yōu)秀，但存在定價(jià)較高、用戶觸達(dá)薄弱的問題；而ToC廠商（以綠聯(lián)、極空間為代表）雖然技術(shù)儲(chǔ)備弱于B端廠商，但產(chǎn)品緊扣大容量本地存儲(chǔ)、數(shù)據(jù)隱私安全、多端協(xié)同共享等消費(fèi)者核心需求，安裝簡(jiǎn)易使用方便，產(chǎn)品性能和價(jià)格更貼近普通用戶需求；目前大廠（以華為、聯(lián)想為代表）在消費(fèi)級(jí)NAS上的布局更側(cè)重生態(tài)協(xié)同，依托品牌聲量在原有生態(tài)用戶圈層內(nèi)接受度較高，但存在產(chǎn)品性能迭代相對(duì)較慢、SKU較少、兼容性有限等問題。綜合對(duì)比而言，我們認(rèn)為以綠聯(lián)為代表的C端品牌已完成了NAS技術(shù)方面的學(xué)習(xí)曲線，相比B端廠商重視入門級(jí)市場(chǎng)布局，相比大廠更重視產(chǎn)品矩陣豐富和性能迭代，憑借“小步快跑、試錯(cuò)迭代”的經(jīng)營(yíng)策略快速提升市場(chǎng)份額，我們看好C端廠商未來發(fā)展?jié)摿Α⑴c玩家ToB廠商（以群暉、威聯(lián)通為代表）ToC廠商（以綠聯(lián)、極空間為代表）大廠（以華為、聯(lián)想為代表）核心優(yōu)勢(shì)技術(shù)儲(chǔ)備深厚，系統(tǒng)成熟穩(wěn)定，軟件生態(tài)豐富價(jià)格友好，安裝簡(jiǎn)易，使用方便，產(chǎn)品矩陣豐富，影音娛樂等針對(duì)家用場(chǎng)景的功能表現(xiàn)優(yōu)異生態(tài)協(xié)同，品牌聲量高主要劣勢(shì)價(jià)格較高，系統(tǒng)安裝和使用對(duì)新手有一定學(xué)習(xí)成本系統(tǒng)功能相對(duì)簡(jiǎn)易，可玩性和高級(jí)功能部署仍需完善功能相對(duì)單一，設(shè)備兼容性有限適合客群技術(shù)愛好者、小型工作室、重視數(shù)據(jù)安全且愿意鉆研用戶“開箱即用”的家庭和個(gè)人用戶有輕量存儲(chǔ)需求的生態(tài)內(nèi)用戶資料來源：白數(shù)BAISHU公眾號(hào)，各品牌官網(wǎng)，華泰研究中國境內(nèi)市場(chǎng)：綠聯(lián)份額快速提升，成為境內(nèi)消費(fèi)級(jí)NAS第一品牌。根據(jù)久謙數(shù)據(jù)，2023年以前群暉作為NAS行業(yè)龍頭，在中國境內(nèi)電商平臺(tái)的市場(chǎng)份額保持在40%以上；2024年以來得益于綠聯(lián)DXP和DH系列產(chǎn)品推出后，快速獲得中國消費(fèi)者認(rèn)可，綠聯(lián)境內(nèi)電商平臺(tái)的品牌份額從2021年的2.3%快速躍升至25Q1-3的40.6%，對(duì)應(yīng)群暉份額從48.5%回落至22.6%，綠聯(lián)超越群暉成為境內(nèi)消費(fèi)級(jí)NAS第一品牌（份額按照銷售額口徑計(jì)算）。免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。綠聯(lián)極空間群暉華為.QNAP其他100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2021年1Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q231Q242Q243Q244Q241Q252Q253Q25資料來源：久謙數(shù)據(jù)，華泰研究境外市場(chǎng)：群暉占據(jù)用戶心智，綠聯(lián)在美國表現(xiàn)亮眼。群暉在境外市場(chǎng)份額相對(duì)領(lǐng)先，但自4Q24綠聯(lián)NAS產(chǎn)品上線美國和德國亞馬遜以來，市場(chǎng)份額快速提升，根據(jù)賣家精靈數(shù)據(jù)，美國/德國亞馬遜站點(diǎn)上，綠聯(lián)的市場(chǎng)份額分別從25Q1的24.4%/4.9%逐季提升至25Q3的49.9%/11.2%，而群暉期間份額分別從53.0%/66.5%回落至33.8%/59.4%，三季度綠聯(lián)在美國亞馬遜站點(diǎn)的份額超越群暉成為行業(yè)第一（市場(chǎng)份額按照銷售額口徑計(jì)算）。綠聯(lián)UGREEN威聯(lián)通QNAP群暉Synology華蕓科技Asustor其他100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2024.102024.112024.122025.012025.022025.032025.042025.052025.062025.072025.082025.092024.102024.112024.122025.012025.022025.032025.042025.052025.062