2025年投資銀行從業(yè)考試試題及答案講解一、單項選擇題（共20題，每題1.5分，共30分）1.以下哪項不屬于投資銀行的核心業(yè)務？A.企業(yè)并購財務顧問B.公開市場股票交易（經紀業(yè)務）C.首次公開發(fā)行（IPO）承銷D.結構化融資產品設計答案：B講解：投資銀行的核心業(yè)務集中于一級市場融資、并購重組、財務顧問及結構化金融服務等，而公開市場股票交易（經紀業(yè)務）通常屬于傳統(tǒng)證券公司的零售業(yè)務范疇，并非投行核心業(yè)務。需注意區(qū)分投行（側重機構與企業(yè)服務）與傳統(tǒng)券商（兼顧零售與機構）的業(yè)務邊界。2.根據《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》，以下關于公司債券發(fā)行條件的表述，正確的是？A.累計債券余額不超過公司凈資產的60%B.最近三年平均可分配利潤足以支付債券一年利息的1.5倍C.發(fā)行后債券信用等級需達到AA級以上D.募集資金用途需符合國家產業(yè)政策，但無需披露具體使用計劃答案：B講解：《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》規(guī)定，公開發(fā)行公司債券需滿足“最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年利息的1.5倍”（選項B正確）。累計債券余額上限為凈資產的40%（選項A錯誤）；信用等級無強制要求（選項C錯誤）；募集資金用途需披露具體使用計劃并符合規(guī)定（選項D錯誤）。3.在企業(yè)IPO過程中，保薦機構的“盡職調查”核心目的是？A.確保企業(yè)財務數據美觀B.驗證企業(yè)信息披露的真實性、準確性、完整性C.協(xié)助企業(yè)粉飾歷史問題D.快速推進項目進度以提高承銷費用答案：B講解：盡職調查是保薦機構的法定職責，核心目的是通過全面核查（包括財務、法律、業(yè)務等）驗證企業(yè)信息披露的真實性、準確性、完整性，防范欺詐發(fā)行風險。選項A、C、D均違背了保薦機構的勤勉盡責義務，屬于違規(guī)行為。4.以下哪類金融工具屬于權益類證券？A.可轉換公司債券（未轉股前）B.優(yōu)先股（累積非參與）C.資產支持證券（ABS）D.次級定期債務答案：B講解：權益類證券的核心特征是代表對公司凈資產的所有權，優(yōu)先股（無論是否累積或參與）本質上屬于權益工具（除非條款強制要求回購）。可轉換債券未轉股前屬于債務工具（選項A錯誤）；ABS是資產收益權證券化產品（選項C錯誤）；次級債務屬于負債（選項D錯誤）。5.某科創(chuàng)板擬上市公司2023年研發(fā)投入為1.2億元，營業(yè)收入為8億元，根據《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》，其是否滿足“研發(fā)投入占比”上市標準？A.是，研發(fā)投入占比15%B.否，研發(fā)投入需不低于1.5億元C.是，研發(fā)投入占比12%D.否，研發(fā)投入占比需不低于10%答案：A講解：科創(chuàng)板第五套標準（適用于未盈利企業(yè)）要求“最近三年研發(fā)投入累計不低于6億元”，但通用標準中“研發(fā)投入占比”要求為“最近三年研發(fā)投入占營業(yè)收入比例不低于15%”（或最近三年研發(fā)投入累計不低于6億元）。本題中研發(fā)投入占比=1.2/8=15%，剛好滿足15%的要求（選項A正確）。6.在并購重組中，“對賭協(xié)議”的法律性質通常被認定為？A.無效合同（違反公平原則）B.附條件的股權回購協(xié)議C.顯失公平的格式條款D.與公司對賭有效，與股東對賭無效答案：B講解：根據最高人民法院《全國法院民商事審判工作會議紀要》（九民紀要），“對賭協(xié)議”若為股東之間或股東與投資者之間的約定，通常被認定為附條件的股權回購協(xié)議（有效）；若約定由目標公司回購或補償，需結合公司減資程序判斷有效性。因此選項B正確。7.以下哪項不屬于投資銀行在債券承銷中的“合規(guī)義務”？A.核查發(fā)行人是否存在重大違法違規(guī)行為B.協(xié)助發(fā)行人虛構財務數據以滿足發(fā)行條件C.對債券募集說明書的真實性承擔核查責任D.建立承銷業(yè)務隔離墻制度，防范利益沖突答案：B講解：債券承銷中，投行需履行核查義務（選項A、C）、內控義務（選項D），而協(xié)助虛構財務數據屬于欺詐發(fā)行，嚴重違反《證券法》及《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》（選項B錯誤）。8.某企業(yè)擬發(fā)行綠色公司債券，根據《綠色債券支持項目目錄（2023年版）》，以下哪類項目符合支持范圍？A.傳統(tǒng)燃煤發(fā)電站擴建B.鋼鐵企業(yè)高爐余熱回收利用C.一次性塑料包裝生產線建設D.普通商業(yè)住宅開發(fā)答案：B講解：綠色債券支持項目包括節(jié)能環(huán)保、清潔生產、清潔能源等領域。高爐余熱回收屬于清潔生產中的資源循環(huán)利用（選項B正確）；燃煤發(fā)電（選項A）、一次性塑料（選項C）、普通住宅（選項D）均不符合綠色項目定義。9.在新三板掛牌公司定向發(fā)行中，以下哪類投資者無需穿透核查最終投資者？A.契約型私募基金B(yǎng).資產管理計劃C.合格境外機構投資者（QFII）D.信托計劃答案：C講解：根據《非上市公眾公司監(jiān)管指引第4號》，QFII、RQFII、社會保障基金、企業(yè)年金等符合條件的投資者可視為“最終投資者”，無需穿透核查（選項C正確）；契約型基金、資管計劃、信托計劃需穿透至最終投資者（選項A、B、D錯誤）。10.以下關于投行內核制度的表述，錯誤的是？A.內核機構需對項目合規(guī)性、風險進行獨立審核B.內核會議表決需經2/3以上委員同意方可通過C.內核委員可由項目組成員兼任D.內核意見需形成書面記錄并歸檔保存答案：C講解：內核制度要求內核機構獨立于項目組，內核委員不得由項目組成員兼任（選項C錯誤）。其他選項均符合《證券公司投資銀行類業(yè)務內部控制指引》的規(guī)定。11.根據《上市公司重大資產重組管理辦法》，以下哪種情形構成“借殼上市”？A.上市公司向控股股東發(fā)行股份購買其持有的資產，資產總額占上市公司最近一年資產總額的40%B.上市公司實際控制人變更后，向新實際控制人購買資產，資產凈額占上市公司最近一年凈額的100%C.上市公司購買第三方資產，交易金額占市值的30%D.上市公司出售原有業(yè)務，購買新業(yè)務，營業(yè)收入占比50%答案：B講解：借殼上市的認定需同時滿足“實際控制人變更”和“購買資產總額/凈額/營收/凈利潤/股份占比超過100%”兩個條件（選項B滿足）。選項A未達到100%比例，選項C、D無實控人變更，均不構成借殼。12.以下哪項屬于投行“反洗錢”義務的核心內容？A.為客戶提供高收益理財產品B.對客戶身份進行識別和持續(xù)監(jiān)控C.協(xié)助客戶轉移資金至境外賬戶D.忽略客戶資金來源的異常交易答案：B講解：反洗錢義務包括客戶身份識別、交易記錄保存、大額和可疑交易報告等（選項B正確）。選項A、C、D均違反反洗錢法規(guī)。13.某公司擬發(fā)行可交換公司債券，以下哪項是發(fā)行必備條件？A.用于交換的股票需為無限售條件流通股B.發(fā)行人需為上市公司股東C.債券期限不超過3年D.交換價格需低于發(fā)行時股票市價答案：B講解：可交換債券的發(fā)行人必須是上市公司股東（選項B正確）；用于交換的股票可以是限售股（需明確解禁時間，選項A錯誤）；期限通常為1-6年（選項C錯誤）；交換價格需不低于公告募集說明書前30個交易日均價的90%（選項D錯誤）。14.在IPO網下投資者管理中，以下哪類機構不屬于“專業(yè)機構投資者”？A.商業(yè)銀行理財子公司B.個人投資者（符合5000萬元資產要求）C.保險資產管理公司D.合格境外機構投資者（QFII）答案：B講解：網下投資者需為專業(yè)機構（如銀行理財子、保險資管、QFII等），個人投資者即使符合資產要求也不屬于專業(yè)機構投資者（選項B錯誤）。15.根據《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》，保薦代表人的“持續(xù)督導期”自何時起算？A.發(fā)行申請文件受理之日B.證券上市之日C.證監(jiān)會核準發(fā)行之日D.招股說明書簽署之日答案：B講解：持續(xù)督導期自證券上市之日起算（選項B正確），主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的持續(xù)督導期長度不同（主板為上市當年剩余時間+2年，創(chuàng)業(yè)板/科創(chuàng)板為+3年）。16.以下關于資產證券化（ABS）基礎資產的表述，錯誤的是？A.基礎資產需具有可預測的現金流B.公益項目收費權（如高速公路收費權）可作為基礎資產C.應收賬款需不存在權利限制或糾紛D.基礎資產可以是未來經營收入（如電影票房分成）答案：無錯誤選項（注：本題設計為考察對ABS基礎資產的理解，實際正確表述應為所有選項均正確，但需注意未來經營收入需滿足“真實、合法、可特定化”要求）。17.在并購估值中，“市銷率（PS）”適用于以下哪種類型企業(yè)？A.成熟期盈利穩(wěn)定的制造業(yè)企業(yè)B.虧損但收入高速增長的科技企業(yè)C.重資產、低毛利率的傳統(tǒng)企業(yè)D.現金流波動大的周期性行業(yè)企業(yè)答案：B講解：市銷率（PS=市值/營業(yè)收入）適用于盈利不穩(wěn)定或虧損但收入可衡量的企業(yè)（如科技初創(chuàng)企業(yè)），避免因短期虧損導致估值失真（選項B正確）。18.以下哪項不屬于投行“廉潔從業(yè)”禁止行為？A.向發(fā)行人贈送價值5000元的購物卡B.在項目傭金中約定“成功費”（按發(fā)行規(guī)模比例收?。〤.利用內幕信息為親友謀取利益D.以低于成本價承銷債券以爭奪市場份額答案：B講解：“成功費”是投行承銷業(yè)務的常規(guī)收費模式（按結果收費），不屬于廉潔從業(yè)禁止行為（選項B正確）。其他選項均涉及利益輸送、內幕交易或不正當競爭，違反《證券期貨經營機構及其工作人員廉潔從業(yè)規(guī)定》。19.根據《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)股票定向發(fā)行規(guī)則》，以下關于定向發(fā)行新增股份限售期的表述，正確的是？A.發(fā)行人控股股東認購的股份需限售12個月B.核心員工認購的股份無需限售C.外部投資者認購的股份均需限售6個月D.發(fā)行后股東人數未超過200人的，新增股份無限售要求答案：A講解：控股股東、實際控制人認購的定向發(fā)行股份需限售12個月（選項A正確）；核心員工、外部投資者認購的股份一般無限售（除非自愿承諾，選項B、C錯誤）；股東人數是否超過200人不影響限售期（選項D錯誤）。20.在債券信用評級中，以下哪項指標最能反映發(fā)行人的短期償債能力？A.資產負債率B.流動比率C.總資產收益率D.利息保障倍數答案：B講解：流動比率（流動資產/流動負債）衡量企業(yè)短期償債能力（選項B正確）；資產負債率反映長期負債水平（選項A錯誤）；總資產收益率反映盈利能力（選項C錯誤）；利息保障倍數反映支付利息的能力（選項D錯誤）。二、多項選擇題（共10題，每題2分，共20分）1.投資銀行在企業(yè)并購中可提供的服務包括？A.目標企業(yè)估值B.并購方案設計（如現金收購/換股收購）C.過橋貸款安排D.反壟斷申報輔導答案：ABCD講解：投行在并購中的角色包括財務顧問（估值、方案設計）、融資安排（過橋貸款）、合規(guī)輔導（反壟斷申報），全選正確。2.根據《證券法》，以下哪些行為構成“欺詐發(fā)行”？A.發(fā)行人在招股說明書中隱瞞重大擔保事項B.保薦機構未發(fā)現發(fā)行人虛構銷售收入C.會計師事務所出具虛假審計報告D.發(fā)行人以欺騙手段騙取發(fā)行注冊答案：ACD講解：欺詐發(fā)行的主體是發(fā)行人及相關中介機構（如會計師），核心是“虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏”（選項A、C、D正確）。保薦機構未勤勉盡責屬于“未履行核查義務”，不直接構成欺詐發(fā)行（選項B錯誤）。3.以下關于科創(chuàng)板“市值+研發(fā)”上市標準的表述，正確的是？A.適用于未盈利的科技企業(yè)B.要求市值不低于40億元C.需符合“主營業(yè)務或產品需經國家有關部門批準”D.最近一年研發(fā)投入不低于營業(yè)收入的15%答案：ABC講解：科創(chuàng)板第五套標準（市值+研發(fā)）要求市值≥40億元，未盈利，主營業(yè)務或產品需經國家有關部門批準（如創(chuàng)新藥）（選項A、B、C正確）?！把邪l(fā)投入占比”是第四套標準的要求（選項D錯誤）。4.在公司債券存續(xù)期內，主承銷商需履行的職責包括？A.持續(xù)關注發(fā)行人經營狀況B.督促發(fā)行人履行信息披露義務C.協(xié)助發(fā)行人進行債務重組D.對債券持有人會議的召開提供支持答案：ABCD講解：主承銷商在債券存續(xù)期內需履行受托管理職責，包括持續(xù)督導、信息披露督促、風險處置（如債務重組）、持有人會議支持等（全選正確）。5.以下哪些情形可能觸發(fā)上市公司“強制退市”？A.連續(xù)120個交易日累計成交量低于500萬股B.最近一個會計年度經審計的凈利潤為負且營業(yè)收入低于1億元C.未在法定期限內披露年度報告D.公司被法院宣告破產答案：BCD講解：強制退市包括交易類（如連續(xù)20個交易日收盤價低于1元）、財務類（如凈利潤+營收組合指標）、規(guī)范類（未按時披露年報）、重大違法類（如欺詐發(fā)行）、破產類（選項B、C、D正確）。選項A的成交量指標不觸發(fā)退市（需連續(xù)120個交易日成交量低于500萬股且20個交易日收盤價低于1元）。6.以下關于投行“三道防線”內部控制體系的表述，正確的是？A.業(yè)務部門為第一道防線（前臺）B.合規(guī)、風控部門為第二道防線（中臺）C.內部審計為第三道防線（后臺）D.三道防線需獨立運作，避免重疊答案：ABC講解：投行內部控制的“三道防線”包括：業(yè)務部門（前臺，第一道）、合規(guī)風控（中臺，第二道）、內部審計（后臺，第三道）（選項A、B、C正確）。三道防線需協(xié)同而非完全獨立（選項D錯誤）。7.以下哪些金融工具屬于“結構化融資產品”？A.資產支持票據（ABN）B.可交換公司債券（EB）C.信用違約互換（CDS）D.非公開定向債務融資工具（PPN）答案：ABC講解：結構化融資產品通常涉及資產分層、信用增級或衍生品設計（ABN、EB、CDS均屬此類）。PPN是普通債務融資工具（選項D錯誤）。8.在IPO過程中，“路演”的主要目的包括？A.向投資者展示企業(yè)投資價值B.確定發(fā)行價格區(qū)間C.解答投資者對企業(yè)的疑問D.強制投資者認購股票答案：ABC講解：路演是發(fā)行人與投資者的溝通環(huán)節(jié)，目的是傳遞價值、確定價格、解答疑問（選項A、B、C正確）。強制認購屬于違規(guī)行為（選項D錯誤）。9.以下關于“盡職調查清單”的表述，正確的是？A.需涵蓋法律、財務、業(yè)務等多個維度B.可根據企業(yè)行業(yè)特性調整具體內容C.僅需收集企業(yè)提供的書面資料D.對異常數據需進行交叉驗證答案：ABD講解：盡職調查清單需全面（法律、財務、業(yè)務）、個性化（行業(yè)調整）、注重驗證（交叉核對）（選項A、B、D正確）。僅依賴書面資料可能遺漏風險（選項C錯誤）。10.根據《證券公司投資銀行類業(yè)務內部控制指引》，以下哪些措施屬于“防止利益沖突”的要求？A.建立項目組與質控、內核的隔離墻B.禁止同一保薦代表人同時負責兩個IPO項目C.對投行員工的證券交易進行監(jiān)控D.要求項目組成員披露與發(fā)行人的關聯關系答案：ACD講解：防止利益沖突的措施包括隔離墻（選項A）、交易監(jiān)控（選項C）、關聯關系披露（選項D）。同一保代可同時負責多個項目（但需合理安排時間，選項B錯誤）。三、案例分析題（共5題，每題10分，共50分）案例1：A公司為一家科創(chuàng)板擬上市公司，主要從事人工智能芯片研發(fā)，2021-2023年研發(fā)投入分別為0.8億元、1.2億元、1.5億元，營業(yè)收入分別為1.5億元、2.8億元、4.2億元，2023年凈利潤為-0.3億元（經調整后扣非凈利潤-0.5億元）。公司預計市值約35億元，核心產品已通過國家網信辦安全認證。問題：A公司是否符合科創(chuàng)板上市條件？請說明依據。答案：A公司不符合科創(chuàng)板上市條件。講解：科創(chuàng)板上市標準需滿足至少一項市值+財務指標組合。A公司2023年未盈利，可能適用第五套標準（市值≥40億元+核心產品經國家批準+已進入Ⅱ期臨床試驗或已獲階段性成果）。但A公司預計市值僅35億元（低于40億元），且未提及產品處于臨床試驗階段（人工智能芯片可能不適用醫(yī)藥行業(yè)的“批準”要求）。因此，A公司不滿足任何一套上市標準。案例2：B證券公司作為某企業(yè)公司債券的主承銷商，在承銷過程中發(fā)現發(fā)行人存在以下問題：（1）2023年虛增營業(yè)收入5000萬元（占當年披露營收的20%）；（2）實際控制人存在大額未披露關聯方借款（余額8000萬元）；（3）募集資金計劃用于“綠色產業(yè)園建設”，但實際擬挪用30%至房地產開發(fā)。問題：B證券公司應如何處理？需承擔哪些責任？答案：B證券公司應立即停止承銷工作，要求發(fā)行人糾正問題并重新披露；若發(fā)行人拒絕，應向證監(jiān)會和交易所報告。講解：根據《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》，主承銷商需對發(fā)行人信息披露的真實性、準確性、完整性負責。發(fā)現虛增收入（虛假記載）、未披露關聯借款（重大遺漏）、挪用募集資金（違反用途）等問題，屬于重大風險。若B證券公司未勤勉盡責，可能面臨行政處罰（如警告、罰款）、自律處分（如暫停業(yè)務資格），相關責任人可能被采取監(jiān)管措施或市場禁入。案例3：C上市公司擬通過發(fā)行股份購買資產的方式收購D公司100%股權，交易作價10億元。D公司2023年經審計的資產總額為8億元（C公司同期資產總額為12億元），營業(yè)收入為5億元（C公司同期為6億元），凈利潤為1.2億元（C公司同期為1.5億元）。問題：該交易是否構成重大資產重組？是否需要提交并購重組委審核？答案：構成重大資產重組，無需提交并購重組委審核。講解：重大資產重組的認定標準為“購買資產總額/營收/凈利潤占上市公司最近一年對應指標的50%以上，且超過5000萬元”。本題中，資產總額占比=8/12≈66.7%（≥50%），營收占比=5/6≈83.3%（≥50%），凈利潤占比=1.2/1.5=80%（≥50%），滿足任一標準，構成重大資產重組。根據注冊制改革要求，上市公司發(fā)行股份購買資產（不構成借殼）由交易所審核，無需提交并購重組委。案例4：D投行作為某創(chuàng)業(yè)板IPO項目的