索引索引內(nèi)容目錄一、信用債市場回顧與展望 410月信用債市場回顧 4月信用債市場展望 6二、一級市場 9發(fā)行量 9發(fā)行成本 10發(fā)行期限 取消發(fā)行情況 三、二級市場 13成交量 13成交流動性 14利差跟蹤 15四、10月熱債一覽 18五、信用評級調(diào)整回顧 20六、風險提示 20圖表目錄圖1：2025年10月3YAA+級中短票收益率曲線及利差變動情況 4圖2：2025年10月各類信用債資產(chǎn)收益率情況 5圖3：全口徑理財存量規(guī)模（億元） 5圖4：全口徑理財年內(nèi)累計規(guī)模增量（億元） 5圖5：理財近一年平均收益率走勢情況（%） 6圖6：理財破凈率走勢情況（%） 6圖7：理財規(guī)模月度增量（億元） 7圖8：農(nóng)村金融機構(gòu)凈買入債券規(guī)模（5周期移動平均，億元） 7圖9：商業(yè)銀行配債規(guī)模邊際增量（億元） 7圖10：2022年以來信用債與利率債中債估值收益率走勢（%） 8圖年10月31日信用債利差及分位數(shù)一覽（%） 9圖12：2022年以來攤余定開債基的到期份額（億份） 9圖13：攤余定開債基債券資產(chǎn)配置分布 9圖14：信用債發(fā)行量全覽（億元） 10圖15：城投債凈融資規(guī)模（億元） 10圖16：產(chǎn)業(yè)債凈融資規(guī)模（億元） 10圖17：金融債凈融資規(guī)模（億元） 10圖18：信用債平均發(fā)行利率（%） 圖19：城投債、產(chǎn)業(yè)債、金融債平均發(fā)行利率（%） 圖20：信用債平均發(fā)行期限（年） 圖21：城投債、產(chǎn)業(yè)債、金融債平均發(fā)行期限（年） 圖22：2025年10月信用債取消發(fā)行情況 13圖23：各類信用債月度成交情況 14圖24：信用債月度成交換手率 14圖25：城投債月度成交換手率 14圖26：產(chǎn)業(yè)債月度成交換手率 15圖27：金融債月度成交換手率 15圖28：城投債分期限分評級利差情況 15圖29：各省份城投債分期限利差情況 16圖30：產(chǎn)業(yè)債分行業(yè)利差情況 17圖31：銀行二永債利差情況 17圖32：券商、保險次級債利差 18表1：2025年10月信用債取消發(fā)行明細 12表2：流動性評分top20的城投債 18表3：流動性評分top20的產(chǎn)業(yè)債 19表4：流動性評分top20的金融債 20表5：債項評級上調(diào)信息匯總 20一、信用債市場回顧與展望10月信用債市場回顧10月信用債整體演繹修復(fù)邏輯，信用債收益率和利差以下行為主。PMI圖1：2025年10月3YAA+級中短票收益率曲線及利差變動情況3YAA+中短利差（bp；右軸） 3YAA+中短收益（%） 3Y國開債益率（%）2

關(guān)稅摩擦再起資金平穩(wěn)跨季，疊加假

前三季度中國GDP同比增長5.2%；中國共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會第四次全體會議召開財政部將繼續(xù)提前下達

34中國央行將恢復(fù)公開市場國債買賣作，用債益率 32明顯下行制造業(yè)PMI不及預(yù)期 30

期多項數(shù)據(jù)不及預(yù)期，信用債走強

2026年新增地方政府債務(wù)限額

二十屆中全公 28報，債市定價中性中美元首晤，時1 26小時40分鐘24221.7 2010-09 10-11 10-13 10-15 10-17 10-19 10-21 10-23 10-25 10-27 10-29 10-31、DM10月信用債收益率全線下行，下行幅度多大于同期限利率債，且中長久期表現(xiàn)明顯優(yōu)于短端，普信債表現(xiàn)整體好于金融債。10bp5AA7AA3bp，519.9bp。幅度排序為：5Y>3Y>10Y=7Y>1Y；券商次級債收益率按平均下行幅度排序為：3Y>7Y>10Y>1Y>5Y10Y18.4bp。圖2：2025年10月各類信用債資產(chǎn)收益率情況收益率（)剩余期限1年3年5年7年10年隱含評級AAA/AAA-AA+AAAAAAA+AAAAAAA+AAAAAAA+AAAAAAA+AA中短票1.691.741.771.881.962.091.982.102.332.162.322.542.332.542.76城投債1.681.721.761.891.932.022.012.122.262.212.322.542.352.462.69產(chǎn)業(yè)債1.691.741.781.871.932.051.962.092.272.272.382.662.342.472.76銀行二級資本債1.671.691.741.901.942.002.132.212.302.332.382.552.412.482.65銀行永續(xù)債1.741.721.771.952.002.072.182.242.392.372.452.622.472.552.74券商次級債1.711.741.782.032.102.182.202.272.372.292.382.552.522.612.78保險次級債-1.711.76-1.982.05-2.342.51-2.502.70-2.662.86國開債1.591.721.751.891.93國債1.381.411.571.681.80較上月變動（bp)剩余期限1年3年5年7年10年隱AAA/AAAAAAAAA+AAAAAAAAAAAA+AA中短票-9-13-16-14-15-11-22-20-17-18-15-15-18-17-17城投債-9-9-13-15-19-18-23-20-28-22-19-19-19-20-19產(chǎn)業(yè)債-9-8-14-14-15-14-22-17-21-15-11-3-17-15-11銀行二級資本債-8-10-11-18-18-22-17-18-24-19-16-18-19-18-20銀行永續(xù)債-9-9-9-19-17-17-22-20-19-19-16-16-19-16-15券商次級債-5-5-6-19-18-19-4-4-5-15-15-15-8-8-8保險次級債--8-9--17-16--18-18--16-16--18-18國開債-1-6-6-7-11國債2-11-4-10-7231.56100.53%0.26%0.57pct、0.37pct。圖3：全口徑理財存量規(guī)模（億元） 圖4：全口徑理財年內(nèi)累計規(guī)模增量（億元）

2021 2022 2023 2024 20251471013161922252831343740434649

0

2021 2022 2023 2024 20251471013161922252831343740434649普益標準20252因而存在數(shù)據(jù)收集不完整的可能性，下同

普益標準圖5：理財近一年平均收益率走勢情況（%） 圖6：理財破凈率走勢情況（%）4.64.13.63.12.62.11.6

純固收類 固收+類 現(xiàn)金管類（軸

2.62.42.22.01.81.61.4

35%30%25%20%15%10%5%0%

全部銀理財 理財子23/123/523/924/124/524/925/125/525/9 2022/1 2023/1 2024/1 2025/1普益標準 普益標準月信用債市場展望2.120232024別較10月增長1519億元和5105億元。總體來看，供給放量或?qū)π庞脗邉輼?gòu)成擾動，20226圖7：理財規(guī)模月度增量（億元）2021 2022 2023 2024 2025800006000040000200000-20000-400001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月普益標準此外，關(guān)于年末銀行的行為也是市場的主要分歧點。歷史特征顯示，商業(yè)銀行通常會在年末搶跑，在11-12月大幅增配債券（利率債為主），且11月通常增配金額更大；農(nóng)商行作為二級市場的主要參與力量之一，其行為較特殊，通常11月凈買入、而12月或出于止盈動機轉(zhuǎn)為凈賣出。今年銀行是否繼續(xù)搶跑成為市場的關(guān)注點，我們認為銀行仍可能年末增配但力度或弱于季節(jié)性，原因在于：第一，明年債市的一致預(yù)期尚未形成，市場存在分歧；第二，今年四季度高息存款到期規(guī)?；蛉圆簧?，該部分存款是否流出從而影響銀行負債穩(wěn)定性需要觀察；第三，部分中小銀行可能年末不進行買賣債券操作以壓低本年度利潤基數(shù)，從而為下一年度的財務(wù)目標預(yù)留更充分的實現(xiàn)空間。圖8：農(nóng)村金融機構(gòu)凈買入債券規(guī)模（5周期移動平均，億元） 圖9：商業(yè)銀行配債規(guī)模邊際增量（億元）01/31/171/31/171/312/142/283/133/274/114/255/125/266/96/247/87/228/58/199/29/169/3010/2011/311/1712/112/1512/29

2023 2024 2025

0

2021 2022 2023 2024 2025年末搶配行情下，信用債走勢與利率債相近，并未走出獨立行情。除2022年末理財贖回潮引發(fā)信用債收益率大幅抬升外，其余年份信用債走勢與利率債類似，銀行年末搶配雖然以利率債為主，但是利率債行情的演繹一定程度上能帶動信用債市場情緒提振，圖10：2022年以來信用債與利率債中債估值收益率走勢（%）2022信用 2022利率 2023信用 2023利率 2024信用 2024利率4.03.53.02.52.01.5注：利率債為10年國債，信用債為3年AAA中短票月信用債預(yù)計呈現(xiàn)震蕩走勢，但存在一定的參與機會，擇機布局年末行情。信用債可能也難以走出獨立的趨勢性行情，賠率空間相對不大。但是，考慮到往年12月信用債收益率在機構(gòu)搶跑帶來的情緒支撐下多延續(xù)下行，今年機構(gòu)仍可能繼續(xù)博弈寬松預(yù)期，配置力度雖然不一定強于歷史同期但需求仍在，12月信用債收益率仍可能下行因此建議公募基金贖回費新規(guī)、權(quán)益市場走勢。103-4永債和券商次級債，當前收益率較同期限非金信用債仍高。攤余定開債基將于今年月到期727202212月31日，非金信用債（）可關(guān)注其集中建倉期圖11：2025年10月31日信用債利差及分位數(shù)一覽（%）品收益率（）信用利差（bp）2024年以來分位數(shù)（）4Y5Y7Y10Y1Y2Y3Y43Y4Y5Y7Y10Y中短票1.691.771.881.931.982.162.3310141621244131417116077AA+1.741.841.962.052.102.322.541521243336436222123154260AA1.771.912.092.202.332.542.7618283748596584111726302938城投債AAA1.681.791.891.952.012.212.35916172227324324218177071AA+1.721.831.932.032.122.322.461420213138435420025285547AA1.761.892.022.152.262.542.691726304251657710827296538AA（2）1.801.992.122.332.452.983.132135406170109121141432285836AA-1.842.182.422.682.833.683.852554709510817919301924209256產(chǎn)業(yè)債AAA1.691.761.871.921.962.272.34111314202237412131178770AA+1.741.821.932.032.092.382.471519213134495512318176037AA1.781.922.052.222.272.662.762029335052768315749175637銀行二級資本債AAA-1.671.781.902.022.132.332.41814183039444800336739591AA+1.691.811.942.082.212.382.4810172236474855031349779594AA1.741.872.002.172.302.552.6515232845566572061136459484銀行永續(xù)債AAA-1.691.811.952.092.182.372.4710172336434855221145629388AA+1.721.852.002.142.242.452.5513212841495663262355679689AA1.771.902.072.242.392.622.7418263551647382241735428580券商次級債AAA-1.711.862.032.102.202.292.5212233138454060493748576485AA+1.741.912.102.172.272.382.61152838455249694254351565879AA1.781.962.182.252.372.552.78193346536266865244243496177保險次級債AA+1.711.831.982.152.342.502.6612202642606174051649819693AA1.761.892.052.242.512.702.8617263351778194062056919695圖12：2022年以來攤余定開債基的到期份額（億份） 圖13：攤余定開債基債券資產(chǎn)配置分布2022年2022年12月11902026年3月2025年12月116210772023年129902025年3月8862027年3月85422/122/722/122/723/123/724/124/725/125/726/126/727/127/728/128/729/129/7

政策性融債 其他金債 國債地方政債 同業(yè)存單 其他債非金信債2%2%2%2%3%4%4%4%4%3%3%2%2%2%6%11%15%9%9%10%9%14%17%16%17%82%81%80%80%76%76%74%73%73%72%72%73%73%注：以開放日為劃分依據(jù)二、一級市場發(fā)行量102025161827093109.7413211404-58.383000.42167.757928242021億元。圖14：信用債發(fā)行量全覽（億元） 圖15：城投債凈融資規(guī)模（億元）0

2025年 2024年 2023年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

總發(fā)行額總償還額總發(fā)行額總償還額凈融資額0企業(yè)預(yù)警通 企業(yè)預(yù)警通總發(fā)行額總償還額凈融資額圖16：產(chǎn)業(yè)債凈融資規(guī)模（億元） 圖17：金融債凈融資規(guī)模（億元）總發(fā)行額總償還額凈融資額總發(fā)行額 總償還額 凈融資

60000

0 發(fā)行成本101日-10312.22%，98.4bp4bp行利率環(huán)比上升6bp。其中城投債平均發(fā)行利率下降較大或因發(fā)行期限縮短。圖18：信用債平均發(fā)行利率（%） 圖19：城投債、產(chǎn)業(yè)債、金融債平均發(fā)行利率（%）4.504.003.503.002.502.001.50

信用債總計

4.804.303.803.302.802.301.80

產(chǎn)業(yè)債 城投債 金融債發(fā)行期限信用債平均發(fā)行期限小幅下降。10月1日-10月31日，信用債平均發(fā)行期限為2.95年，較9月環(huán)比減少0.01年。分類型來看，產(chǎn)業(yè)債和金融債平均發(fā)行期限分別環(huán)比增加0.38年和0.81年，而城投債平均發(fā)行期限環(huán)比減少0.49年。圖20：信用債平均發(fā)行期限（年） 圖21：城投債、產(chǎn)業(yè)債、金融債平均發(fā)行期限（年）4.003.503.002.502.001.50

信用債

5.004.504.003.503.002.502.001.501.00

產(chǎn)業(yè)債 城投債 金融債注:含權(quán)債取行權(quán)發(fā)行期限，下同取消發(fā)行情況10月信用債取消發(fā)行規(guī)模與發(fā)行數(shù)量環(huán)比均下降。10月共有27只信用債取消發(fā)行，取消發(fā)行規(guī)模為106.87億元，環(huán)比分別減少26只和179.93億元。表1：2025年10月信用債取消發(fā)行明細公告日期發(fā)行人債券簡稱債券類型億元)年)主體評級申萬行業(yè)地區(qū)2025-10-30福建漳龍集團有限公司25漳龍K2公司債2.55AAA商貿(mào)零售福建省2025-10-29中國武夷實業(yè)股份有限公司25中國武夷MTN001中期票據(jù)25AA+房地產(chǎn)福建省2025-10-29青島同創(chuàng)惠泰產(chǎn)業(yè)投資有限公司25同創(chuàng)02公司債25AA綜合山東省2025-10-29鎮(zhèn)江城市投資控股集團有限公司25鎮(zhèn)控10公司債2.755AAA建筑裝飾江蘇省2025-10-28泉州水務(wù)集團有限公司25鯉水04公司債2.55AA+環(huán)保福建省2025-10-28張家口通泰控股集團有限公司25張通02公司債4.17AA建筑裝飾河北省2025-10-23濟高科技產(chǎn)業(yè)有限公司25濟科04公司債55AAA建筑裝飾山東省2025-10-23青島地鐵集團有限公司25青鐵Y1公司債6.53AAA交通運輸山東省2025-10-23蘇州高新有軌電車集團有限公司25有軌02公司債1.53AA交通運輸江蘇省2025-10-23湖北農(nóng)谷實業(yè)集團有限責任公司25農(nóng)谷05公司債1.655AA農(nóng)林牧漁湖北省2025-10-23信達地產(chǎn)股份有限公司25信地04公司債125AA+房地產(chǎn)北京市2025-10-22杭州蕭山國際機場有限公司25蕭山機場MTN001B中期票據(jù)1.55AAA交通運輸浙江省2025-10-22淄博文昌湖公有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司25文昌03公司債13AA建筑裝飾山東省廣西壯2025-10-20廣西投資集團有限公司25桂投Y2公司債55AAA有色金屬族自治區(qū)2025-10-20中信證券股份有限公司匯企01優(yōu)資產(chǎn)支持證券1.051.94AAA非銀金融廣東省2025-10-20中信證券股份有限公司匯企01次資產(chǎn)支持證券0.011.94AAA非銀金融廣東省2025-10-17華潤醫(yī)藥控股有限公司25潤藥K2公司債105AAA醫(yī)藥生物北京市2025-10-17濮陽市國有資本運營集團有限公司25濮資G2公司債37AA+綜合河南省2025-10-16中國核工業(yè)二四建設(shè)有限公司25中核二四中期票據(jù)55AA+建筑裝飾四川省MTN001(科創(chuàng)債)2025-10-16常州市城市建設(shè)(集團)有限公司25常城12公司債410AAA公用事業(yè)江蘇省2025-10-15南通海匯資本投資有限公司25海匯01公司債55AA+非銀金融江蘇省2025-10-15廣州越秀資本控股集團股份有限公司25越資06公司債510AAA非銀金融廣東省2025-10-15菏澤市城市發(fā)展投資(集團)有限公司25菏澤01公司債2.285AA+綜合山東省2025-10-14湖南省高速公路集團有限公司25湘高速MTN019中期票據(jù)62AAA交通運輸湖南省2025-10-14泉州城建集團有限公司25泉城04公司債210AAA綜合福建省2025-10-13江蘇陶都城市發(fā)展投資有限公司25陶都01公司債3.535AA建筑裝飾江蘇省2025-10-11福建省投資開發(fā)集團有限責任公司25閩投SCP002短期融資券100.66AAA公用事業(yè)福建省企業(yè)預(yù)警通圖22：2025年10月信用債取消發(fā)行情況取消發(fā)規(guī)模億元） 取消發(fā)只數(shù)右軸）1200 1801000

150

1209060300022-0922-1223-0323-0623-0923-1224-0324-0624-0924-1225-0325-0625-09

-30企業(yè)預(yù)警通三、二級市場成交量10月除保險次級債外各品種信用債成交金額環(huán)比上月均下降。19214710235361631億元。就成交期限而言，1-5年城投債更受市場青睞，1-53pct；產(chǎn)業(yè)3-52pct銀行二級資本債由1-2年和550.1pct12pct；3-57pct。AA1pct0.02pct；AAA級和AAA-級和3pct1pct；1pcAAA-AA2pct3pct，而AA+級和AA-5pct0.2pct；AA4pct。圖23：各類信用債月度成交情況成交流動性106.90%下8.35%13.14%1.14pct、0.33pct3.60pct。1-31年以下?lián)Q手率下降幅度最大。1-34.30pct1-31091年3.92pct7-100.01pct18.23pct。圖24：信用債月度成交換手率 圖25：城投債月度成交換手率產(chǎn)業(yè) 城投 金融8642

1年以下 1-3年 3-5年5-7年7-10年10年以上5-7年7-10年10年以上5 。20251031日，下同圖26：產(chǎn)業(yè)債月度成交換手率 圖27：金融債月度成交換手率1年以下 1-3年 3-5年5-7年 7-10年 10年以

1年以下 1-3年 3-5年5-7年7-10年10年以上255-7年7-10年10年以上2040 1530 105利差跟蹤10月城投債各券種利差均收窄，中長久期收窄幅度相對更大。5Y>3Y>7Y>1Y>10Y，其中5年期AA級券種收窄幅度最大，為22bp。圖28：城投債分期限分評級利差情況注：利差分位數(shù)的計算起始日為2022年1月4日。分區(qū)域來看，10月利差多收窄，各省份利差波動幅度不超5bp。具體來看，1-2年期共有191bp5bp。圖29：各省份城投債分期限利差情況企業(yè)預(yù)警通注：利差分位數(shù)的計算起始日為2022年1月4日。10月各行業(yè)AAA級、AA級利差均收窄，AAA級平均收窄幅度小于AA級。就AAA級產(chǎn)業(yè)債而言，18個行業(yè)利差均收窄，其中建筑裝飾和醫(yī)藥生物行業(yè)利差收窄幅度最大，均為11bp；就AA級產(chǎn)業(yè)債而言，18個行業(yè)利差均收窄，其中化工行業(yè)利差收窄幅度最大，為13bp。圖30：產(chǎn)業(yè)債分行業(yè)利差情況DM10月銀行二永債利差均收窄，中長久期收窄幅度相對更大。5年AA19bp5AAA-17bp。圖31：銀行二永債利差情況注：銀行二級資本債、銀行永續(xù)債利差分位數(shù)的計算起始日均為2022年1月4日。10月券商次級債利差多收窄，而保險次級債利差全線收窄。就券商次級債而言，除5年期和071，3AAA-AA3AA-513bp。圖32：券商、保險次級債利差注：由于數(shù)據(jù)缺失，AAA-級券商次級債利差分位數(shù)自2023年10月16日起，AA+/AA級券商次級債利差分位數(shù)自2022年6月20日起；保險次級債利差分位數(shù)自2022年1月4日起。四、10月熱債一覽根據(jù)qeubee的債券流動性打分，我們分別選取了流動性評分前20的城投債、產(chǎn)業(yè)債和金融債，供投資者參考。表2：流動性評分top20的城投債債券代碼債券簡稱流動性評分1031估值收較上月變動益率（%） (bp)剩余期限隱含評級發(fā)行人152575.SH20鄭發(fā)0199.491.82-161.88YAA+鄭州發(fā)展投資集團有限公司132000031.IB20武漢地鐵GN00199.372.06384.96Y+5YAAA武漢地鐵集團有限公司012581313.IB25浙交投SCP01499.311.64-127DAAA浙江省交通投資集團有限公司102583855.IB25湘高速MTN01899.311.82-1.87YAA+湖南省高速公路集團有限公司102584234.IB25湘高速MTN02099.161.83-1.96Y0.00湖南省高速公路集團有限公司102282080.IB22廣州開投MTN00199.141.82-161.87YAA+廣州開發(fā)區(qū)投資集團有限公司137804.SH22寧安0199.121.82-1.90YAA+南京安居建設(shè)集團有限責任公司102282158.IB22鄭新建投MTN00199.081.97-191.91YAA(2)河南省鄭州新區(qū)建設(shè)投資有限公司102584091.IB25荊門城投MTN00399.072.15-272.90Y+2YAA(2)荊門市城市建設(shè)投資有限公司102583873.IB25朝陽國資MTN003A98.981.93-162.88Y+2YAAA北京朝陽國有資本運營管理有限公司012581246.IB25浙交投SCP01398.971.63-105DAAA浙江省交通投資集團有限公司102282361.IB22武侯產(chǎn)業(yè)MTN00198.941.89-191.99YAA成都武侯產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資管理集團有限公司175166.SH20贛鐵0198.921.82-161.88YAA+江西省鐵路航空投資集團有限公司102584017.IB25江西交投MTN00698.921.88-2.90YAAA江西省交通投資集團有限責任公司243738.SH25吉高0198.912.10-222.87Y+2YAA(2)吉林省高速公路集團有限公司102501606.IB25青島城投MTN00798.892.15-162.91Y+NAA+青島城市建設(shè)投資(集團)有限責任公司175243.SH20青城0298.851.92252.96YAA+青島城市建設(shè)投資(集團)有限責任公司102583897.IB25昆明交通MTN00298.822.24-23326DAA-昆明市交通投資集團有限責任公司280170.SH25聯(lián)投1698.812.33-2.90YAA湖北省聯(lián)合發(fā)展投資集團有限公司102584172.IB25青島?？豈TN00598.762.11-2.95YAA青島西海岸新區(qū)海洋控股集團有限公司qeubee）表3：流動性評分top20的產(chǎn)業(yè)債）債券代碼債券簡稱流動性評分1031估值收益率（%較上月變動(bp)剩余期限隱含評級發(fā)行人102583816.IB25匯金MTN00599.981.96-4.86YAAA+中央?yún)R金投資有限責任公司102584199.IB25匯金MTN00699.771.761761.96YAAA+中央?yún)R金投資有限責任公司102483261.IB24匯金MTN00599.761.90-193.75YAAA+中央?yún)R金投資有限責任公司102581808.IB25電網(wǎng)MTN01999.742.26-179.48YAAA+國家電網(wǎng)有限公司102583863.IB25光大集團MTN006A99.681.97-234.88YAAA中國光大集團股份公司243736.SH25國能K299.661.77-92.85YAAA國家能源投資集團有限責任公司102582268.IB25匯金MTN00399.641.95-194.60YAAA+中央?yún)R金投資有限責任公司102583864.IB25光大集團MTN006B99.622.33-189.88YAAA中國光大集團股份公司102501643.IB25光大集團MTN007B99.612.33-9.96YAAA中國光大集團股份公司102584041.IB25國航MTN00999.551.90-122.90YAAA中國國際航空股份有限公司042580282.IB25郵政CP00199.541.65-9208DAAA中國郵政集團有限公司102580744.IB25匯金MTN00299.541.80-142.32YAAA+中央?yún)R金投資有限責任公司102583997.IB25中航集MTN00199.531.87-152.90YAAA中國航空集團有限公司102581388.IB25電網(wǎng)MTN01899.532.26-179.40YAAA+國家電網(wǎng)有限公司012581366.IB25國家能源SCP00699.521.51-41DAAA國家能源投資集團有限責任公司102582267.IB25匯金MTN00499.511.81-142.60YAAA+中央?yún)R金投資有限責任公司012582433.IB25伊利實業(yè)SCP01599.501.54-55DAAA-內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司102584098.IB25招商蛇口MTN00499.492.16-92.90YAAA-招商局蛇口工業(yè)區(qū)控股股份有限公司012582442.IB25伊利實業(yè)SCP01499.481.54-55DAAA-內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司012582324.IB25伊利實業(yè)SCP01299.461.54-850DAAA-內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司qeubee）表4：流動性評分top20的金融債）債券代碼債券簡稱流動性評分1031估值收益率（%較上月變動(bp)剩余期限隱含評級發(fā)行人232580008.IB25工行二級資本債02BC100.002.02-194.50Y+5YAAA-中國工商銀行股份有限公司232580002.IB25建行二級資本債01BC100.002.02-184.41Y+5YAAA-中國建設(shè)銀行股份有限公司232580001.IB25工行二級資本債01BC100.002.02-194.34Y+5YAAA-中國工商銀行股份有限公司232580016.IB25農(nóng)行二級資本債01A(BC)99.992.03-194.63Y+5YAAA-中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司242580017.IB25農(nóng)行永續(xù)債01BC99.992.11-244.58Y+NAAA-中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司232580012.IB25中行二級資本債01BC99.992.02-194.57Y+5YAAA-中國銀行股份有限公司242580012.IB25建行永續(xù)債01BC99