政策催生新動能，需求引領(lǐng)新周期---2026年儲能市場行情展望劉鴻儒投資咨詢從業(yè)資格號：Z0023466liuhongru@回顧2025年，在容量補償政策下發(fā)與電力市場加利改善，新增裝機預計達到43GWH，同比增長39%。智利、澳大利亞、中東及印度是新興市場主要請務必閱讀正文之后的免責條款部分2 3 3 4 7 7 8 12 18請務必閱讀正文之后的免責條款部分31.2025年儲能市場回顧2025年1-10月，國內(nèi)新型儲能裝機規(guī)模延續(xù)高增長態(tài)勢。據(jù)CESA統(tǒng)計，新型儲能新增裝機量達占31%和9%，隨著強制配儲政策的退出，預計后續(xù)電網(wǎng)側(cè)儲能的比重仍將持續(xù)提高。從裝機節(jié)奏上來看，由于新能源機制電價在存量和增量期測算，預計年底前該地區(qū)將迎來新一輪搶裝，規(guī)模約30-40G資料來源：CESA，國泰君安期貨研究資料來源：CESA，國泰君安期貨研究從價格走勢來看，儲能價格重心仍處于下行通道，但降幅已明顯收窄。根據(jù)儲能與電力市場資料來源：儲能與電力市場，國泰君安期貨研究資料來源：儲能與電力市場，國泰君安期貨研究從我國儲能零部件出口情況來看，海外市場需求持續(xù)旺盛。2025年1-10月，我國儲能電芯出口規(guī)模達資料來源：中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，國泰君安期貨研究資料來源：海關(guān)總署，國泰君安期貨研究請務必閱讀正文之后的免責條款部分4資料來源：海關(guān)總署，國泰君安期貨研究資料來源：海關(guān)總署，國泰君安期貨研究圖9：2025美國儲能(≥1MW）市場延續(xù)高增資料來源：EIA，國泰君安期貨研究請務必閱讀正文之后的免責條款部分5資料來源：WoodMackenzie，國泰君安期貨研究資料來源：WoodMackenzie，國泰君安期貨研究國市場則受益于盈利能力的改善與并網(wǎng)速度的加快，裝機規(guī)模再創(chuàng)新高。2025年前三季度新增裝機資料來源：ISEA，國泰君安期貨研究資料來源：ISEA，國泰君安期貨研究請務必閱讀正文之后的免責條款部分6資料來源：ANIE，國泰君安期貨研究資料來源：ModoEnergy，國泰君安期貨研究2.國內(nèi)市場：消納剛性需求與經(jīng)濟性共振，裝機上方空間打開資料來源：摩根士丹利，國泰君安期貨研究資料來源：同花順iFinD，國泰君安期貨研究火電、水電、風電和核電均處于最小技術(shù)出力狀態(tài)，將出力請務必閱讀正文之后的免責條款部分7關(guān)鍵參數(shù)設定如下：1）火電新增裝機最小出力系數(shù)：30%；2）靈活性改造3）水電最小出力系數(shù)：40%；4）風電最小出力系數(shù)：資料來源：Wind，國泰君安期貨研究成為推動國內(nèi)儲能市場發(fā)展的核心動力。獨立儲能的經(jīng)濟性主要來源于峰谷價差套利、輔助服務市場收益以及容量電價補償。前二者均受益于電力出的“2025年底前基本實現(xiàn)電力現(xiàn)貨市場全覆蓋”的目標。盡管目前儲能尚未全請務必閱讀正文之后的免責條款部分8請務必閱讀正文之后的免責條款部分9《內(nèi)蒙古自治區(qū)能源局關(guān)于規(guī)《推動河南省新型儲能高質(zhì)量稿）》底收益。容量電價補償以滿功率連續(xù)放電時長與全年最長凈負荷高峰持續(xù)-《深化新能源上網(wǎng)電價市場化采用“容量供需系數(shù)”調(diào)整的容量電(含稅))《關(guān)于促進我省新型儲能示范《關(guān)于支持長時儲能試點應用-100元/千瓦，月度標準按8.3333元/《關(guān)于我省獨立儲能電站試行《新型儲能容量補償資金分配歷年電力直接交易結(jié)余資金、總額約7.15億，總規(guī)模不超過130萬千瓦。請務必閱讀正文之后的免責條款部分10《關(guān)于建立健全支持新型儲能健康有序發(fā)展配套政策的通準按放電電量計算：2023年為0.2元/千瓦時，2024年起逐年遞減20%，資料來源：CESA，國泰君安期貨研究資料來源：儲能與電力市場，SMM，國泰君安期貨研究資料來源：內(nèi)蒙電力交易中心，國泰君安期貨研究請務必閱讀正文之后的免責條款部分11資料來源：甘肅電力交易中心，國泰君安期貨研究資料來源：寧夏電力交易中心，國泰君安期貨研究資料來源：儲能與電力市場，國泰君安期貨研究資料來源：儲能與電力市場，國泰君安期貨研究請務必閱讀正文之后的免責條款部分12資料來源：儲能與電力市場，國泰君安期貨研究資料來源：蘭木達，國泰君安期貨研究資料來源：國家發(fā)改委，國泰君安期貨研究3.海外市場：美國承壓，歐洲與新興市場延續(xù)高增計約為50GWh，同比增長僅4%。請務必閱讀正文之后的免責條款部分13資料來源：EIA，國泰君安期貨研究資料來源：ModoEnergy資料來源：EIA，國泰君安期貨研究資料來源：追光新能源，國泰君安期貨研究資料來源：WoodMackenzie，國泰君安期貨研究表4：美國數(shù)據(jù)中心負荷增長下對應儲能需求資料來源：S&P，EIA，國泰君安期貨研究問題的緊迫性，2025年也因此成為歐洲請務必閱讀正文之后的免責條款部分14資料來源：TrendForce，國泰君安期貨研究資料來源：StorioEnergy，國泰君安期貨研究資料來源：S&P，國泰君安期貨研究心等新型用電需求持續(xù)增長，預計歐洲電價將保持堅挺態(tài)勢，從而請務必閱讀正文之后的免責條款部分15請務必閱讀正文之后的免責條款部分16政策端來看，歐洲多國正逐步取消戶用光伏上網(wǎng)補貼，推動能源消費模式向“自發(fā)自用”轉(zhuǎn)變。例如，德資料來源：HEPI，國泰君安期貨研究資料來源：FFE，國泰君安期貨研究請務必閱讀正文之后的免責條款部分17表6：2026年預期投產(chǎn)大型項目（單位：MWh）圖34：資料來源：公開資料整理，國泰君安期貨研究資料來源：ACERA，國泰君安期貨研究資料來源：CEC，國泰君安期貨研究資料來源：ModoEnergy，國泰君安期貨研究請務必閱讀正文之后的免責條款部分18資料來源：儲能與電力市場，國泰君安期貨研究資料來源：追光新能源，國泰君安期貨研究資料來源：CEC，國泰君安期貨研究資料來源：Ember，國泰君安期貨研究4.需求展望：內(nèi)外需求共振，儲能出貨加速放量在終端需求維持高景氣的情況下，備貨系數(shù)年水平；中性和剛性情景下備貨系數(shù)自然回落約5%。此外，需考慮部分海外市場存在前期資料來源：CESA，EESA，儲能與電力市場，EIA，CNESA，歐洲光伏協(xié)會，ACERA，CEC，國泰君安期貨研究請務必閱讀正文之后的免責條款部分