【出行熱度維持韌性，汽車消費有所上升】城內出行方面116個重點城市地鐵客運量環(huán)比5.7%（6.1%）112日，擁堵延時指數(shù)同比-1.1%（前值為-0.2%）。②城際出行方面，截至116日當周，國內航班（不含港澳臺）/國際航班執(zhí)行航班數(shù)量同比-0.9%/13.5%（2.7%/13.7%），執(zhí)飛率86.1%/88.4%（=執(zhí)行航班數(shù)/計劃航班數(shù)，前值為85.8%/88.3%，去年同期為85.6%/84.6%）。汽車消費熱度有所上升，快遞攬收水平維持高位。①服務消費方面，截至11月6日當周，電影票房環(huán)比-36.9%（前值為前值為耐用品方面101-31日乘用車零售/批發(fā)6%/7%（前值為-7%/-1%）。③非耐用品方面11214.1%（前值為17.5%），112日，快遞攬收量同比+8.2%（前值+9.9%），水平略降。政策端：上周全國多地密集推出新一輪促消費政策，以消費券發(fā)放、購車補貼、文旅聯(lián)動為核心抓手，重點覆蓋汽車、家電、體育用品、餐飲等領域。廣東省率先啟動粵享暖冬樂游廣東消費季，省級財政新增35億元激勵資金，對新能源車、國六燃油車給予最高5000元/輛補貼，8類家電單件補貼達1000元，無人機、跑步機等6類體育用品首次納入補貼范圍，線上線下消費場景同步覆蓋。云浮市發(fā)放1029萬元消費券，重點支持新能源汽車、不銹鋼餐廚具等品類。多地政策強調與全運會、APEC峰會等重大活動聯(lián)動，通過夜間經濟、非遺展演等創(chuàng)新形式延長消費鏈條，同時優(yōu)化境外游客支付服務，發(fā)放離境退稅即買即退憑證，形成全域促消費熱潮。【地產成交同比下行，房價待改善】成交數(shù)據(jù)①新房成交熱度同比下行>二線>116城商品房成交面積周同比去年同期-22.5%(前值-22.7%)，一二三線成交面積同比去年同期-35.2%/-18.0%/-6.9%(前值為-38.9%/-13.6%/-9.7%)11月第一周新房成交同比-44.40%（前值-23.78%）。②二手房市場熱度同比下行>一線>116城二手房成交面積周同比去年-31.3%(前值-22.6%)，其中一二三線同比-24.7%/-33.1%/-28.8%(前值-28.1%/-24.3%/-9.2%），11月第一周二手房成交同比-28.85%（前值-16.92%）。③高能級城市熱度同比下行。截至11月6日，北京/上海/深圳/成都二手房成交套數(shù)周同比分別為前值為-28.21%/-24.18%/-24.46%/-14.18%），高能級城市二手房市場熱度均同比下行。112/量指數(shù)周環(huán)比-0.2%/0.2%/二三線城市二手房出售掛牌量價指數(shù)皆環(huán)比下行。1142%1%，11123.02%；土地溢價率同比-0.17pct25.11%，同比-30.49%。政策方面，上周房地產政策在需求端持續(xù)發(fā)力。需求方面，11月3日，湖北省住建廳出臺5項公積金新政，滿足居民住房需求、穩(wěn)樓市。新政統(tǒng)一首二套房貸款額度，好房子及現(xiàn)房貸款上浮不低于20%，保障房首付15%；貸款期限延至退休后5年（男68歲、女63歲，最長30年）。取消異地購房公積金提取限制，放寬商轉公條件，支持繳存人及直系親屬提取公積金用于住房改造，備案租賃合同后可直付房租。11月6日，湖南省岳陽市平江縣出臺22條試行措施，成為湖南首個全面推行現(xiàn)房銷售的縣城，新出讓土地上的商品房需竣工驗收后才可銷售。為緩解房企資金壓力，當?shù)赝瞥銎叽螵剟?，還通過拿地即開工等改革將審批時限壓縮40%。近年平江房地產投資、銷售雙增長，2024年相關數(shù)據(jù)同比均有增長，今年1-10月商品房銷售面積同比增6.83%，目前現(xiàn)房銷售占比達62%?！窘ㄖI(yè)供需偏弱】電力方面，用煤日耗與水力發(fā)電有所下降，煤價環(huán)比略升。①用煤日耗有所下降。截至11月6日，25省動力煤終端用戶日耗同比為-1.8%（前值為-0.8%）。②水力發(fā)電有所下降。截至11月7日，三峽水庫日均出庫流量的周同比為67.6%（前值為122.7%）。③煤價環(huán)比略升。截至11月7日，煤價環(huán)比1.5%，（前值1.0%）。建筑業(yè)施工資金環(huán)比上升，水泥黑色供需偏弱①建筑業(yè)資金到位率環(huán)比上升。截至11月5日，樣本建筑工地資金到位率為59.82%，環(huán)比上升0.12pct，同比-4.70pct（前值-4.59pct）。其中，非房建項目資金到位率為61.22%，環(huán)比上升0.07pct，同比-6.46pct（前值-6.16pct）；房建項目資金到位率為53.19%，環(huán)比上升0.38pct，同比5.30pct（前值4.76pct）。②水泥需求有所下行，供給基本持平，庫存有所上升，價格環(huán)比略升。需求端，截至10月31日，水泥發(fā)運率同比-1.1pct（前值為1031前值為10313.2pct（1.1pct）1.0pct（前值為-0.9pct）。價格方面，10310.4%（1.5%）。③黑色供需維持低位，庫存同比增速小幅下降，價格環(huán)比有所下降。需求端，截至11月7日，由于去年高基數(shù)，建筑鋼材成交量周同比為-22.3%（前值為-10.6%）10291031前值為110545.6%（53.0%）117-2.8%（前1.9%），螺紋鋼價格環(huán)比-3.2%（1.1%）。④瀝青開工率環(huán)比下行，價格環(huán)比下降。截至11月5日，瀝青開工率周環(huán)比-1.8pct（前值為0.4pct），同比3.5pct（前值為2.1pct）。截至11月7日，瀝青價格周環(huán)比-5.2%（前值1.0%），價格環(huán)比下降。⑤PVC與苯乙烯開工率同比有所上升。截至11月6日，PVC/苯乙烯開工率同比分別為4.0pct/-1.0pct（前值為0.6pct/-1.6pct）。鐵路貨運量有所下行，多數(shù)行業(yè)開工率有所修復。①鐵路貨運量有所下行。截至11月6日，鐵路貨運量與高速公路貨車通行量同比為-2.7%/4.4%（前值為-1.2%/3.5%）。②焦化開工率同比下行、地煉開工率持平。截至11月6日，焦化開工率/地煉開工率同比分別為0.4pct/2.0pct（前值為5.6pct/2.0pct）。③化工產業(yè)鏈有所修復。供給端，截至10月31日，PTA/聚酯/江浙織機負荷率同比分別為-2.1pct/-1.0pct/0.4pct（前值-2.3pct/-1.1pct/0.3pct）。④半全鋼胎生產開工率有所修復1月7全鋼胎開工率同比分別為-5.pct/.2t前值為-5.pct/.2ct【吞吐量熱度上升，運價上漲】運量方面11215.7%/13.8%（前值-5.1%/-8.2%），13.0%/18.4%（前值-3.5%/2.1%），同比有所回升。運價方面，①RJ/CRB10242.4%（前值40.8%（(CCFI)與上海出口集裝箱運價(SCFI)3.6%/-3.6%（2.9%/10.5%）。具體來看，除東南亞航線同比數(shù)據(jù)有所下行以外，其他中國航線同比/環(huán)比數(shù)據(jù)均有所上行。上海港不同航線走勢分化，歐洲航線、波斯灣航線、澳新航線運價均上漲，南美航線、北美航線運價下跌。10前值為1018.16%（前值為18.46%）。海外經濟來看PMI3157.0PMI48.8PMI55.3延9PPI0.1%PPI保持穩(wěn)定。進口運價方面，國內進口運價（CDFI）0.6%（前值-3.4%）114日，煤炭/糧食/鐵礦石運0.01%/-0.09%/1.06%（前值-0.25%/-0.01%/-1.08%）。【豬肉價格上行，蔬菜價格上行】豬肉價格上行，蔬菜價格上行。1172000.5%。豬肉/牛肉/羊肉/白條0.8%/0.3%/0.2%/1.3%，蔬菜/2.2%/0.4%，雞蛋周環(huán)比-0.5%原油、黑色、銅價環(huán)比下行內盤方面，截至11月7日，南華工業(yè)品指數(shù)周環(huán)比-1.1%，銅/鋁周環(huán)比為-1.9%/1.1%。鐵礦石/焦炭/螺紋鋼價格周環(huán)比為-2.8%/0.0%/-3.2%，水泥/玻璃價格周環(huán)比0.4%/1.9%。外盤方面，RJ/CRB指數(shù)周環(huán)比上行0.6%，布油周環(huán)比-1.5%，LME銅/LME鋁環(huán)比為-2.4%/-0.3%。OPEC+121031EIA520萬桶（60萬桶）。黑色價格下行。風險提示：政策推進不及預期，海外經濟和地緣政治風險的不確定性。圖表1：周度高頻數(shù)據(jù)表圖表2：25省動力煤終端用戶日耗(7DMA) 圖表3：25省動力煤終端用戶庫存(7DMA)（萬噸） 2019 2020 2021 2019 2020 2021

2022 2023 20242025

（萬噸） 2022 2023 202415,000 202514,00013,00012,00011,00010,0009,0008,0007,0006,0005,000

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

12月3456789月月

1112月月 圖表4：主要鋼廠產量螺紋線材 圖表5：高爐開工率（全國主要鋼企） 2019 2020 2021（萬噸/ 2022 2023 2024

2019 2020 2021（%）5）575525475425375325275225

2025

90 2022 2023 202420258580757065123456789月月

1112月月

123456789月月

1112月月圖表6：半鋼胎開工率 圖表7：PTA開工率（7DMA）（%）908070605040302010

2019 2020 2022 2023 2025

2021 2022 2023（%） 90 2024 20258580757065600123456789月月

1112月月

123456789月月

1112月月圖表8：建筑鋼材成交量（主流貿易商：4周移動平均） 圖表9：水泥發(fā)運率 2019 2020 2021(萬噸/天） 2022 2023 202430 2025252015105

（%）908070605040302010

2019 2020 2022 2023 20250123456789月101112月

01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 圖表10：螺紋鋼社會庫存 圖表11：水泥庫容比 2019 2020 2021（萬噸） 2022 2023 202420252025

2019 2020 （%） 2022 2023

123456789月月

1112月月

75 2025706560555045401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月圖表12：瀝青開工率 圖表13：磨機運轉率 2019 202020242021202520222023453525151月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

(%)802019 202120252019 202120252022202360504030201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月圖表14：螺紋鋼和鐵礦石價格 圖表15：瀝青和水泥價格（元/噸）期貨收盤價噸）期貨收盤價(連續(xù)):螺紋鋼期貨結算價(連續(xù)):鐵礦石(右)（0

噸1,4001,2001,0008006004002000

（元/噸）期貨收盤價噸）期貨收盤價(連續(xù)):石油瀝青(BU) :全國(右)

（點）25020015010050020-10 21-10 22-10 23-10 24-10 25-10 20-10 21-10 22-10 23-10 24-10 25-10圖表16：30大中城市商品房成交面積（7DMA） 圖表17：100大中城市：成交土地溢價率 202120241201008060402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2019 2020 2021(%) 2022 2023 202440 202530201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月圖表18：城市二手房出售掛牌價指數(shù)：全國 圖表19：城市二手房出售掛牌量指數(shù)：全國全國城市二手房出售掛牌價指數(shù):當周值

全國城市二手房出售掛牌量指數(shù):當周值全國城市二手房出售掛牌價指數(shù):二線城市:當周值全國城市二手房出售掛牌量指數(shù):二線城市:當周值全國城市二手房出售掛牌價指數(shù):三線城市:當周值全國城市二手房出售掛牌量指數(shù):三線城市:當周值全國城市二手房出售掛牌價指數(shù):一線城市:當周值全國城市二手房出售掛牌量指數(shù):一線城市:當周值24022020018016014012021-0822-0222-0823-0223-0824-0224-0825-0225-08

240230220210200190180170160

140 2018120 1618100 14808060 40 6220 420 021-0822-0222-0823-0223-0824-0224-0825-0225-081月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212024202320222025454035302520151050（萬平方 2019 2020米）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月64202025202120242023 2019 2020（萬平2022米）1081月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20151050(5)1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20151050(5)米）252022202120252019 20202023 2024（萬平方1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月108642020212024 201920222025米）12（萬平方圖表24：地鐵客運量：11個城市（7DMA） 圖表25：擁堵延時指數(shù):26個重點城市（7DMA） 2020 2023 2020 2023 202220250

2023 2024 20251月23月45月67月8月9月月

1112月月

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月圖表26：快遞攬收件數(shù) 圖表27：民航保障貨運航班(億件) 2022 2023 2024 2025 2