2026年新能源汽車購置稅政策退補影響分析 5影響面積：預(yù)計90%的新能源汽車消費者將顯著受到購置稅補貼減半政策影響 6影響幅度：預(yù)計對超95%的新能源消費者，26年補貼退坡幅度為歷史最高水平 6影響結(jié)構(gòu)：插混/增程車的純電續(xù)航里程要求提升，預(yù)計將有部分低價格帶新能源車型不再能享受補貼 總量預(yù)判：預(yù)計2025/2026年新能源乘用車上險增速分別為19%/9% 9復(fù)盤歷史，新能源乘用車總量的影響因素諸多，補貼僅為其中之一 9預(yù)計2026年新能源乘用車總量仍能維持中高個位數(shù)增速潛在可超預(yù)期的點或看智駕迭代進展 風(fēng)險提示 17圖表1：新能源汽車購置稅補貼金額逐步退坡，且技術(shù)要求呈逐步提升趨勢 5圖表2：低價位段車型2026~2027年需要新增繳納的購置稅金額占銷售價格的比例較高6圖表3：20242025M1-8TP價格30萬元以下的新能源車型上險量占新能源整體上險量的比例均為90%（單位：萬輛） 6圖表4：對銷售價格45萬元以下的車型，2026~2027年補貼絕對金額的退坡程度為歷史最高（單位：萬元） 圖表5：對銷售價格45萬元以下的車型，2026~2027年補貼退坡金額占銷售價格的比例為歷史最高 圖表6：26~27年享受新能源購置稅補貼的PHEV/EREV純電續(xù)航下限提升至100km，提升幅度處歷史最高位 圖表7：2025H1市占率前95%插混+增程乘用車中續(xù)航的插混+增程車型上險量占比約40% 圖表8：2025H1市占率前95%插混+增程乘用車中，秦LDM-i、宋ProDM-i等純電續(xù)航里程多位于43-100km（單位：萬輛） 圖表9：新能源乘用車行業(yè)銷量與多重因素相關(guān)，補貼僅為其中之一 11圖表10：2026~2027年新能源購置稅補貼絕對金額的退坡幅度預(yù)計高于20212022年，低于或等于2023年 12圖表11：2026~2027年新能源購置稅補貼占銷售價格比例的退坡幅度普遍高于2021~2023年P(guān)HEV/EREV補貼占銷售價格比例的退坡幅度以及2021~2022年EV補貼占銷售價格比例的退坡幅度 13圖表12：2025M1-7新能源乘用車上險滲透率較2024H2無明顯提升，2025M8-M9新能源滲透率有所提升 圖表13：2025年M1-8新能源上險增長主要來自純電車型 14圖表14：2025M1-8插混上險同比增長主要來自吉利汽車 14圖表15：2025年比亞迪插混價格策略并未非常激進 14圖表16：2025年增程車型上險量較疲軟（單位：萬輛） 15圖表17：2025H2/2026年新能源新車（將）密集推出（不完全統(tǒng)計） 15圖表18：我們預(yù)計2025/2026年新能源乘用車上險量增速或分別為19%/9% 161.2026年新能源汽車購置稅政策退補影響分析202620148120149120232023619202420253202620271.5在購置稅補貼金額逐步限制的同時，/增程乘用車（）為例，其純電續(xù)航里程要求將從不低于43km（2021~2025年）提升至不低于100km（2026~2027年）。圖表1：新能源汽車購置稅補貼金額逐步退坡，且技術(shù)要求呈逐步提升趨勢中華人民共和國財政部官網(wǎng)等 所90稅補貼減半政策影響2024/2025M1-8P價格30萬元以下的新能源車型上險量分別為949/646萬輛，占新能源整體上險量的比例均為90%。而根據(jù)我們測算2026年2027年，30萬以上/5%5%90%的低價格帶車型消費者對補貼退坡的感知都將比較明顯，補貼退坡將較為確定地影響明年的總量需求。圖表2：低價位段車型2026~2027年需要新增繳納的購置稅金額占銷售價格的比例較高銷售價格（萬元，不含增值稅）2026~2027年實際需要繳納的購置稅金額（萬元）2024~2025年實際需要繳納的購置稅金額（萬元）2026~2027新增需要繳納的購置稅金額（萬元）新增購置稅金額占銷售價格的比例5.50.5.%10.50.5.%15.50.5.%20101.%25.50.5.%30.50.5.%40.51.5.%50.52.5.%80.55.5.%100.57.5.%中華人民共和國財政部官網(wǎng)等 所測算（注:這里假設(shè)車型均滿足相關(guān)技術(shù)指標(biāo)）圖表3：2024/2025M1-8TP價格30萬元以下的新能源車型上險量占新能源整體上險量的比例均為90（單位：萬輛）20241、0-30W上險量占合計上險量比重2、30W+上險量占合計上險量比重新能源合計94990%10410%其中：PHEV29691%309%其中：EREV7362%4438%其中：BEV58095%305%2025M1-81、0-30W上險量占合計上險量比重2、30W+上險量占合計上險量比重新能源合計64690%6810%其中：PHEV17688%2412%其中：EREV4562%2838%其中：BEV42696%164%交強險所952014年新能源汽車購置稅補貼實施以來，主要經(jīng)歷了兩次較大的變化，分別是2018年、2024年。1）2018年的變動主要為新增了較多技術(shù)要求：①對純電車，續(xù)航里程要求提升25%，30/增程車，新增了耗電量的要求。2）2024萬元，并且技術(shù)指標(biāo)要求更嚴(yán)（尤其對純電動乘用車）。技術(shù)指標(biāo)方面，①對純電車，純電續(xù)航里程要求提升100%，電池能量密度由不低于95h/kg提升至不低于125hkg，耗電量要求亦有所提升；②對插混/增程車，燃料消耗量及耗電量要求均有所提升。展望2026年，部分價格帶的補貼退坡幅度或?qū)忻黠@提高，并且插混/增程技術(shù)指標(biāo)中的純電動續(xù)航里程要求也將大幅提升。145（不含增值稅，下同）的車型，2026~2027年的退坡程度或為歷史最高。新能源購置稅補貼退坡主要分為2024~2025（103）及2026~2027年（僅能減征5%的新能源汽車購置稅，并且單車減稅額不超過15萬元）兩次。對于銷售價格在045萬元的車型，2026~2027年需要新增繳納的購置稅金額為01.5（較20242025年需新增繳納的購置稅金額高015萬元例為33%5%（2024~2025年該比例為03.3%），退坡幅度處于歷史最高水平；45100萬元車型2026~2027年需要新增繳納的購置稅金額為15萬元，低于2024~2025年時需新（157萬元2026~2027年需要新增繳納的購置稅金額占銷售價格的比例為15%33%20242025年時的33%70%考慮到2024/2025M1-8TP價格45萬元以下的新能源車型上險量分別為1030/70096%95%，因此對超95%的新能源消費者而言，2026~2027年的新能源購置稅補貼退坡幅度或為歷史最高。同時，相比較而言，明年的補貼退坡對高價格帶車型的邊際影響則相對較小。445華人民共和國財政部官網(wǎng)等 軸為銷售價格（不含增值稅），單位為萬元）

545華人民共和國財政部官網(wǎng)等 （軸為銷售價格（不含增值稅），單位為萬元）2、從技術(shù)指標(biāo)上看，對PHEV/EREV純電續(xù)航里程技術(shù)要求的提升幅度處于歷史最高。2026-2027（含增程式混合動力乘用車純電動續(xù)駛里程應(yīng)滿足43km（為57km）及提升比例（133%）均處于歷史最高。6：26~27PHEV/EREV中華人民共和國財政部官網(wǎng)等 所（注：縱軸為純電續(xù)航里程下限，單位為km）影響結(jié)構(gòu)：插混/增程車的純電續(xù)航里程要求提升，預(yù)計將有部分低價格帶新能源車型不再能享受補貼2026-2027年享受購置稅減免的插電+增程乘用車的純電續(xù)航里程要求提升超100%，靜態(tài)看預(yù)計有約40%的插混+增程乘用車無法再享受補貼，尤其或?qū)σ员葋喌系冉?jīng)濟型插混車型為代表的7~20萬元（低價位段車型整體純電續(xù)航里程較低）的緊湊型、中型插混車型造成影響，但對增程車型則影響較?。ㄗⅲ簝H為靜態(tài)測算，實際上主機廠每年普遍會推出改款車型，車型續(xù)航里程或會增加，因而實際受影響的車型比例預(yù)計較我們預(yù)測值低）。從總量上看，2025H1203萬輛，我們篩選了市占率前95WLTC43~100km（43100）、100km（41%59%40%的插混+增程乘用車2026~2027年無法享受購置稅減免。并且由于增程車型電池普遍大于插混，因此混動車型中，插混車型受到的影響較增程或更大。分車型看，指導(dǎo)價7~20萬元的緊湊型、中型車型受影響較大，在43~100km續(xù)航里程區(qū)間內(nèi)的熱門車型包括比亞迪秦PLUSDM-i、秦LDM-i、宋ProDM-i、海豹06DM-i、宋PLUSDM-i、宋LDM-i、唐DM-i、吉利銀河L7等。7：2025H19543-100km比約40交強險，汽車之家，懂車帝 所（注：續(xù)航里程為WLTC續(xù)航里程）圖表8：2025H1市占率前95插混+增程乘用車中，秦LDM-i、宋ProDM-i等純電續(xù)航里程多位于43-100km（單位：萬輛）交強險，汽車之家，懂車帝 所（注：續(xù)航里程為WLTC續(xù)航里程，紅色底色代表比亞迪）2025/202619/9其中之一/經(jīng)銷商是否承擔(dān)退坡的補貼及承擔(dān)幅度等相關(guān)；并且行業(yè)是否有較多優(yōu)質(zhì)供給、以及行業(yè)的整體新能源滲透率水平是否還有較大提升空間等都將影響新能源乘用車行業(yè)銷量。為更好地分析新能源乘用車補貼退坡對新能源乘用車銷量的影響，我們以行業(yè)是否由政策驅(qū)動（主要指標(biāo)為是否有較多優(yōu)質(zhì)供給推出；并且若為政策驅(qū)動，行業(yè)新能源滲透率普遍處于10%以下）以及補貼占售價比例的高低為標(biāo)準(zhǔn)，將過去的新能源汽車發(fā)展分為2013~2019年、2020~2023年兩個階段。2013~2019大幅退坡對新能源乘用車銷2013~2019（沒有年度銷量≥12并且（20%）。原則上該階段補貼的退坡將對新能源乘用車銷量產(chǎn)生較大負面影響。但由于2013~2018（35%24%，20%），疊加新能源2013~2018除2013年銷量增速為24%65%201947~60%，且補貼占車型售價的比例預(yù)計下滑約10pct至平均14%，因此2019年新能源乘用車銷量增201872%3%。2020~2023年，行業(yè)滲透率提升由政策驅(qū)動過渡至市場驅(qū)動+補貼力度本身已下降至較低水平。因此，1）若補貼溫和退坡，退坡對新能源乘用車總量的影響并不顯著，2）若補貼大幅退坡，只要行業(yè)新能源滲透率仍處于較低水平，優(yōu)質(zhì)供給驅(qū)動下行業(yè)總量受到的影響依2020~2022MNIDMi產(chǎn)品為代表的行業(yè)優(yōu)質(zhì)供給迅速提升，并且新能源補貼占車型售價的比例也下滑至15%以下。因此，2020~20222020年新能源乘用車銷量均實現(xiàn)超90%的增長。2023年補貼雖全額1）2022（較多2023202220233）2023（以小型）4）202230%，202336%20206%202336%。圖表9：新能源乘用車行業(yè)銷量與多重因素相關(guān)，補貼僅為其中之一中華人民共和國財政部，，Marklines，汽車之家，各公司官網(wǎng)，各公司官微等 所（注：補貼占車型售價的比例測算中，車型售價按整體乘用車平均售價進行近似測算，或與實際比例存在一定差距；圖表中車型數(shù)量的單位為個）2026潛在可超預(yù)期的點或看智駕迭代進展20262021~202320262026年新能源購置稅減半與此前2021~2023（100（不含增值稅2024~2025年新能源購置稅減免金額占銷售價格的比例約3%10%，2020~202215%，2018不同點則在于：1、2026年新能源乘用車購置稅補貼退坡幅度預(yù)計高于2021、2022年新能源乘用車補貼退坡幅度。2026年新能源乘用車購置稅補貼絕對金額的退坡幅度預(yù)計小于或等于2023年新能源乘用車補貼退坡幅度，但若從補貼金額占銷售價格比例的退坡幅度看，2026年的退坡程度在部分情形下高于2023年的退坡程度（尤其對PHEV/EREV以及高價格帶EV車型）。例如20萬以上車型補貼退坡幅度或?qū)⑵毡楦摺?0萬以下車型補貼退坡幅度則或不如2023年。同時，從補貼技術(shù)指標(biāo)要求的角度看，此次補貼退坡對10萬以上的車型影響幅度或?qū)⒋笥?02322024/20252024/2025年M1-8新能源乘用車零售滲透率已經(jīng)分別達476%51.3%，已經(jīng)明顯高于2021/2022/2023年的14.8%27.6%/357%。而新能源滲透率處于較高水平則一定程度意味著市場現(xiàn)有車型供給已2026年已相較2023年有質(zhì)的飛躍。新能源補貼絕對金額的退坡幅度新能源購置稅補貼絕對金額的退坡幅度新能源補貼絕對金額的退坡幅度新能源購置稅補貼絕對金額的退坡幅度銷售價格（萬元， 2026-2027 2026-2027不含增值稅）2021202220232024-2025（符合技術(shù)指標(biāo)要求）（不符合技術(shù)指標(biāo)要求）50%-50%-100%100%-50%-100%150%-50%-100%200%-50%-100%250%-50%-100%30-20%-30%-100%0%-50%-100%40-25%-50%-100%45-33%-50%-100%50-40%-50%-100%80-63%-50%-100%100-70%-50%-100%中華人民共和國財政部官網(wǎng)等 所（注：除最后一列外，這里假設(shè)所有車型均滿足補貼所需要的技術(shù)指標(biāo)。實際上對新能源補貼而言價格帶較低的純電動車型很可能不滿足純電續(xù)航里程≥300km的要求因此較低價格帶的退坡幅度或高估圖表11：2026~2027年新能源購置稅補貼占銷售價格比例的退坡幅度普遍高于2021~2023年P(guān)HEV/EREV補貼占銷售價格比例的退坡幅度以及2021~2022年EV補貼占銷售價格比例的退坡幅度5.%.%.%%.%.%.%%.%10.%.%.%%.%.%.%%.%15.%.%.%%.%.%.%%.%20.%.%.%%.%.%.%%.%25.%.%.%%.%.%.%%.%30.%.%.%%.%.%.%%.%40.%.%.%%.%.%.%%.%45.%.%.%%.%.%.%%.%50.%.%.%%.%.%.%%.%80.%.%.%%.%.%.%%.%100.%.%.%%.%.%.%%.%中華人民共和國財政部官網(wǎng)等 所（注：除最后一列外，這里假設(shè)所有車型均滿足補貼所需要的技術(shù)指標(biāo)。實際上對新能源補貼而言價格帶較低的純電動車型很可能不滿足純電續(xù)航里程≥300km的要求因此較低價格帶的退坡幅度或高估此外，2021~2023年新能源補貼金額為補貼金額的簡單平均值）202320261）廠家/經(jīng)銷商是否承擔(dān)退坡的補貼行業(yè)是否有超預(yù)期的新產(chǎn)品的推出。關(guān)于廠家/305%，5%，但車企并非沒有能力承擔(dān)退坡的補貼：①車企可與經(jīng)銷商共同承擔(dān)；②車企可通過年降、規(guī)模效應(yīng)降低成本，此外產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善也有助于提升車企整體盈利能力，從而支撐廠家承擔(dān)部分補貼的退坡?？紤]到當(dāng)前新能源零售滲透率增長放緩，且車企仍未分出最終勝負，因而我們傾向于認為廠家對銷量會較為看重，很可能會根據(jù)實際競爭情況選擇承擔(dān)部分退坡的補2025、2026關(guān)于行業(yè)的整體新能源滲透率水平是否還有較大提升空間202520248~2025751%~53（24251），其中，EVPHEV20258~955~57%，主要受益于新車放量+以舊換新帶動下的EV滲透率提升，PHEVEREV2025M1-8/插電混動/增程乘用車上險量增速同比分別為33%14%7%：1）純電動車型銷量的大幅增長15（MonaM0320~25SU7新車型帶動；2）插混車型2025M1-8上險量的同比增量主要來自吉利汽車2024年的89%回落至2025M1-8的14%（尤5~20）插混產(chǎn)品布局已較為密集；②2025M1-850%的比亞迪價格策略并未非常激進，而合資品牌燃油產(chǎn)品如RAV4等在持續(xù)讓利，比亞迪價格歷來的優(yōu)勢相對減弱；3）M8LM7900）、純電（如小米YU7）競品的增多也促使部分增程車型（L）銷量較弱。20254M8、5L9M7（76）上市后增程銷量亦將有所提升。1部分油車用戶的核心痛點尚未解決：燃油車降價帶&（一2021~202322~242024~2025H116%）維持每年小幅增長。12：2025M1-72024H2

圖表13：2025年M1-8新能源上險增長主要來自純電車型交強險 所 交強險 所圖表14：2025M1-8插混上險同比增長主要來自吉利汽車 圖表15：2025年比亞迪插混價格策略并未非常激進交強險 （注第235列均為險量，單位為萬輛）

交強險 所（注：為TP價格）圖表16：2025年增程車型上險量較疲軟（單位：萬輛）交強險 所關(guān)于行業(yè)是否有超預(yù)期的新產(chǎn)品推出：2025H2+2026年行業(yè)預(yù)計至少有超40款新能源新車推出，從數(shù)量來看不輸于上年同期水平。具體分動力類型來看：1）純電：2026202520262026包括小米U7A2插混：2026（A76、M9全年放量，且還有全新車型推出）等。3）增程：20262025M8&M7&M63M776萬臺等20251283同比+19%；20269EV/PHEV/EREV5%/11%/28%。除此之外，20262026VLA圖表17：2025H2/2026年新能源新車（將）密集推出（不完全統(tǒng)計）（預(yù)計）上市時間 級別 動力類型 指導(dǎo)（預(yù)計）上市時間 級別 動力類型 指導(dǎo)/萬元比亞迪

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河M9 9 型SUV PHEV 8耀6 0 車 PHEV 價8銀河戰(zhàn)艦 或2026 中型SUV氪 氪X 9 型SUV PHEV 售9極氪8X 或2026 中大型SUV PHEV克 克0EMP 9 車 PHEV 8長城汽車 歐拉 歐拉5 緊湊型SUV EV魏牌 高山7 2025.10 中大型MPV PHEV 28.58深藍 深藍L06 2025Q4 中型車 EV源A6 4 車 EREVEV長安汽車 啟源

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