正文目錄情緒：股債收益率上行，兩融余額增加 3債益上，益投性比高 3融額加融買入占上行 3要數(shù)手普，創(chuàng)板成額漲 4估值指數(shù)PE估值分位普漲消費(fèi)風(fēng)格領(lǐng)漲消費(fèi)者服務(wù)領(lǐng)漲鐵領(lǐng)跌 5數(shù)PE估分普，創(chuàng)板領(lǐng)漲 5格PE估分?jǐn)?shù)多跌，費(fèi)格漲 6業(yè)PE估分漲跌少消者務(wù)漲鋼鐵跌 8風(fēng)險提示 9圖目錄圖1:股債收益率顯前A股市場依然具備較投資性價比 3圖2:上周兩融余額值比增加1.46% 3圖3:上周融資買入占A股成交額比例上行1.20pct 3圖4:上周創(chuàng)業(yè)板指手（%）環(huán)比上行0.35pct 4圖5:上周創(chuàng)業(yè)板指交環(huán)比上行20.77% 4圖6:上周主要指數(shù)PE值分位數(shù)值普漲，業(yè)指領(lǐng)漲5.18pct 5圖7:上周創(chuàng)業(yè)板指PE（TTM）分位依然處于歷相對低位 58:1.25個百分點(diǎn) 69:3.83個百分點(diǎn) 610:5.18個百分點(diǎn) 63001.69個百分點(diǎn) 6圖12:上周主要風(fēng)格PE分位漲多跌少，消風(fēng)漲幅最大 7圖13:上周成長風(fēng)格PE估值分位數(shù)相對其風(fēng)位于高位 714:0.77個百分點(diǎn) 715:0.12個百分點(diǎn) 716:1.14個百分點(diǎn) 817:0.09個百分點(diǎn) 8表目錄表1:上周 雙創(chuàng)換率環(huán)比上行最多為0.38pct 4表2:上周創(chuàng)業(yè)板指交額環(huán)比漲幅最大為20.77% 43:PE(TTM)5.18指上漲3.83個百分點(diǎn) 5表4:上周各主要風(fēng)格估值位數(shù)漲跌少分位數(shù)漲多跌少 7表5:上周行業(yè)（T估值分位漲多跌少費(fèi)服務(wù)行業(yè)領(lǐng)漲65pc，鋼鐵行業(yè)領(lǐng)跌6.0pct 9情緒：股債收益率上行，兩融余額增加股債收益率上行，權(quán)益投資性價比較高股債收益率：上周（10.23-10.29）0.02個百分點(diǎn)。截至25年0月29300股息率為2.5210年國債收益率為.82，-0.70%0.022025（0.702012這也意味著當(dāng)前A圖1:股債收益率顯示當(dāng)前A股市場依然具備較高投資性價比3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%2012/12012/52012/12012/52012/92013/12013/52013/92014/12014/52014/92015/12015/52015/92016/12016/52016/92017/12017/52017/92018/12018/52018/92019/12019/52019/92020/12020/52020/92021/12021/52021/92022/12022/52022/92023/12023/52023/92024/12024/52024/92025/12025/52025/9

滬深300(右軸） 股債收益：10Y國債-滬深300股率 均值

600055005000450040003500300025002000兩融余額增加，融資買入額占比上行上周（10.23-10.29）2.481.46%AA13.41%1.20圖2:上周兩融余額均值比加1.46% 圖3:上周融資買入額占A股交額比例上行1.20pct300002500020000150001000050002013/72014/22013/72014/22014/92015/42015/112016/62017/12017/82018/32018/102019/52019/122020/72021/22021/92022/42022/112023/62024/12024/82025/32025/10

融資融券余額（億元）

450040003500300025002000150010005000

融資買入額（億元）

25%20%15% 5%2013/72014/22013/72014/22014/92015/42015/112016/62017/12017/82018/32018/102019/52019/122020/72021/22021/92022/42022/112023/62024/12024/82025/32025/10主要指數(shù)換手率普漲，創(chuàng)業(yè)板指成交額領(lǐng)漲周（10.23-10.29）指數(shù)換手普漲成交額普漲。換率方，上周主指換率普漲中 雙換率上最為0.38個百分點(diǎn)其是業(yè)指手率行0.35百點(diǎn)成交方，周主要指成額漲其中創(chuàng)業(yè)指交額比幅最為20.77%，是 創(chuàng)交額漲20.34%。表1:上周 雙創(chuàng)換手率比上行最多為0.38pct主要指數(shù)換手率上周均值（%）上上周均值（%）較上上周漲跌（pct）上證綜指1.241.220.02全A1.791.700.10雙創(chuàng)3.302.920.38深證成指1.891.680.21滬深3000.700.690.01中證5001.841.670.17創(chuàng)業(yè)板指2.582.230.35中證10002.592.410.18表2:上周創(chuàng)業(yè)板指成交金額環(huán)比漲幅最大為20.77%主要指數(shù)成交金額上周均值（億元）上上周均值（億元）較上上周漲跌上證綜指9059.618188.8310.63%全A20929.7918474.6213.29%雙創(chuàng)7714.346410.5620.34%深證成指11664.6710108.3915.40%滬深3005725.845235.569.36%中證5003978.683307.6420.29%創(chuàng)業(yè)板指5457.234518.8020.77%中證10004108.793533.9116.27% （） 滬深300（）中證500成交額（億元）創(chuàng)業(yè)板指成交額（億元）圖4: （） 滬深300（）中證500成交額（億元）創(chuàng)業(yè)板指成交額（億元）上證綜換手率 滬深300換手率中證500換手率創(chuàng)業(yè)板指換手率中證500換手率創(chuàng)業(yè)板指換手率8.06.04.02.02020-092020-122020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-09

1600014000120001000080006000400020002020-012020-042020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-10PE服務(wù)領(lǐng)漲，鋼鐵領(lǐng)跌PE估值分位普漲，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲PEPE（TTM）（10.23-10.29）PE5.183.83PB6.1PB變動（pct）上周PB百分位變動（pct）PBPB變動（pct）上周PB百分位變動（pct）PB上周PE變動 PB百 （LF分位 ）PE變動（pct）指數(shù)名稱 PE百分位 PE（TTM）上證綜指91.9%16.961.250.1557.0%1.546.10.03深證成指87.1%31.403.830.9353.0%2.784.50.10創(chuàng)業(yè)板指44.0%44.455.182.1863.0%5.565.10.00滬深30084.3%14.621.690.2255.0%1.535.30.03中證50073.3%34.321.640.4358.0%2.345.60.08中證100068.4%47.262.090.7649.0%2.533.60.07雙創(chuàng)87.3%101.760.130.2385.0%4.842.20.20全A92.6%22.662.010.3152.0%1.872.30.04上證18082.5%12.571.900.1148.0%1.315.50.02上證5085.9%12.210.390.0360.0%1.341.50.02圖6:上周主要指數(shù)PE估值分位數(shù)值普漲，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲5.18pct

圖7:上周創(chuàng)業(yè)板指PE（TTM）分位依然處于歷史相對低位6.05.04.03.02.01.0上證綜指深證成指創(chuàng)業(yè)板指滬深300上證綜指深證成指創(chuàng)業(yè)板指滬深300中證500上證綜指深證成指創(chuàng)業(yè)板指滬深300上證綜指深證成指創(chuàng)業(yè)板指滬深300中證500中證1000雙創(chuàng)

上周百分位變動（百分點(diǎn)） 上周PE變動（右軸

3.02.52.01.51.00.50.0

100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%雙創(chuàng)全A雙創(chuàng)全A

100PE（PE（TTM）估值分位數(shù) PE（TTM）中位數(shù)（右軸PE（TTM）現(xiàn)值（右軸）604020全A全A中證500中證中證500中證1000圖8:1.25個百分點(diǎn)

圖9:3.83個百分點(diǎn)上證指數(shù)PE（TTM） 均值

深證成指PE

均值 +1標(biāo)準(zhǔn)差25201510520112012201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025

-1標(biāo)準(zhǔn)差

+1標(biāo)準(zhǔn)差 1標(biāo)準(zhǔn)差60504030201020112012201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025圖0上周創(chuàng)業(yè)板指（處于歷史分位4.，5.18個百分點(diǎn)

圖11:30084.3%，1.69個百分點(diǎn)創(chuàng)業(yè)板指PE（TTM） 均值

滬深300PE

均值1601401201008060402020112012201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025

+1標(biāo)準(zhǔn)差

-1標(biāo)準(zhǔn)差

+1標(biāo)準(zhǔn)差 1標(biāo)準(zhǔn)差201510520112012201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025PE估值分位數(shù)漲多跌少，消費(fèi)風(fēng)格領(lǐng)漲PEPB估值分位漲多跌少。PE（TTM）（10.23-10.29）PE1.140.12PBPB54.5上行28.5個百分點(diǎn)。PB動上周PB百分位變動（pct）PB上周PEPB動上周PB百分位變動（pct）PB上周PE變動 PB百 （LF分位 ）PE變動（pct）風(fēng)格指數(shù) PE百分位 PE（TTM）金融88.2%9.66-0.77-0.0524.2%0.884.10.07周期69.9%24.840.120.1066.5%1.9928.50.30消費(fèi)35.4%27.661.140.209.8%2.854.00.09穩(wěn)定51.2%15.44-1.23-0.0641.7%1.32-12.3-0.06成長92.7%87.980.090.4074.3%4.2154.51.25圖12:PE最大上周百分位變動（百分點(diǎn)） 上周PE變動（右軸）

圖13:上周成長風(fēng)格PE估值分位數(shù)相對其他風(fēng)格位于高位1.51.00.50.0

金融 周期 消費(fèi) 穩(wěn)定 成

0.80.2-0.4-1.0

100%90%80%70%60%50%40%30%20%

金融 周期 消費(fèi) 穩(wěn)定 成

100分位數(shù) 中位數(shù)（右軸） 現(xiàn)值（右軸）90分位數(shù) 中位數(shù)（右軸） 現(xiàn)值（右軸）80706050403020100圖4上周金融板塊（處于歷史分位0.77個百分點(diǎn)

圖5上周周期板塊（T處于歷史分位6.，0.12個百分點(diǎn)金融PE（TTM）1412108615-0115-0615-0115-0615-1116-0416-0917-0217-0717-1218-0518-1019-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1223-0523-1024-0324-0825-0125-06

80 周期PE（TTM）7060504030201015-0115-0615-0115-0615-1116-0416-0917-0217-0717-1218-0518-1019-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1223-0523-1024-0324-0825-0125-06圖6上周消費(fèi)板塊（處于歷史分位3.，1.14個百分點(diǎn)

圖7上周成長板塊（T處于歷史分位0.09個百分點(diǎn)65 消費(fèi)PE（TTM）5545352515-0115-0615-0115-0615-1116-0416-0917-0217-0717-1218-0518-1019-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1223-0523-1024-0324-0825-0125-06

9575553515

15-0115-0615-1116-0416-0917-0217-0715-0115-0615-1116-0416-0917-0217-0717-1218-0518-1019-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1223-0523-1024-0324-0825-0125-06PE估值分位漲多跌少，消費(fèi)者服務(wù)領(lǐng)漲，鋼鐵領(lǐng)跌PE1）PE0.92）PE6.53.9PE2.21.8PE1.81.0表5:上周行業(yè)PE（TTM）估值分位漲多跌少，消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)領(lǐng)漲6.5pct，鋼鐵行業(yè)領(lǐng)跌6.0pct行業(yè)PE百分位PE（TTM）上周PE百分位變動上周PE變動PB百分位PB（LF）上周PB百分位變動上周PB變動消費(fèi)者服務(wù)72.7%61.986.5%4.189.7%2.820.4%0.01商貿(mào)零售88.1%63.873.9%5.7642.7%1.69-0.9%-0.02紡織服裝92.3%45.202.8%2.1930.6%1.85-1.1%-0.01家電32.9%15.852.6%0.2436.9%2.651.8%0.02農(nóng)林牧漁10.1%23.572.2%1.1415.9%2.631.9%0.03 計(jì)算機(jī) 95.1%179.691.9%11.2085.7%5.866.3%0.47煤炭75.2%16.970.9%0.6068.1%1.60-0.9%-0.01石油石化42.8%12.970.8%0.1046.3%1.252.1%0.01汽車75.3%33.580.8%0.3676.7%2.701.3%0.02通信23.7%27.130.7%1.0537.5%2.413.5%0.07電子94.9%86.170.6%1.1797.2%5.394.3%0.31輕工制造 91.6%75.400.3%1.0026.0%2