內(nèi)容目錄注冊情況：城投注冊額度小幅下降 3審批反饋：城投債券審批邊際提速 6終止發(fā)行：終止項目規(guī)模小幅下降 10研究結(jié)論與建議 12風(fēng)險提示 12圖表目錄圖表1：不同發(fā)行場所完成注冊項目的計劃發(fā)行規(guī)模 3圖表2：不同行政級別城投完成注冊債券規(guī)模 3圖表3：交易所及銀行間分不同預(yù)算收入?yún)^(qū)縣級平臺完成注冊債券規(guī)模 4圖表4：不同省份城投債注冊情況 4圖表5：不同省份及行政層級城投債注冊情況 5圖表6：不同發(fā)行場所，平均反饋次數(shù) 6圖表7：不同發(fā)行場所城投發(fā)債歷經(jīng)反饋平均天數(shù) 6圖表8：本月公募、私募城投債反饋情況 7圖表9：不同省份城投公司債反饋情況 8圖表10：與去年均值相比，不同省份城投公司債審批節(jié)奏 8圖表11：對應(yīng)不同財政收入，區(qū)縣級城投公司債融資反饋情況 9圖表12：交易所終止發(fā)行債券規(guī)模 10圖表13：交易所終止發(fā)行項目數(shù)量 10圖表14：地方預(yù)算收入50億以下項目易被終止發(fā)行 11圖表15：對應(yīng)不同區(qū)域終止發(fā)行情況 11注冊情況：城投注冊額度小幅下降101868233820651886圖表1：不同發(fā)行場所完成注冊項目的計劃發(fā)行規(guī)模城投債完成注冊項目計劃發(fā)行規(guī)模，億元交易所 DCM8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000094563115881302169120006個月下降的趨勢，本月上升至42的水平。圖表2：不同行政級別城投完成注冊債券規(guī)模8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000

完成注冊城投債擬發(fā)行規(guī)模，億元省級 地級市 區(qū)縣級 區(qū)縣級城投債占比MA3，%，右軸7570656055504520/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/0724/0124/0725/0125/07分區(qū)縣資質(zhì)來看，弱資質(zhì)區(qū)縣注冊規(guī)模明顯下降。預(yù)算收入在50億以下的區(qū)縣級平臺債券注冊規(guī)模為408億元，前值為675億元，三個月移動平均比重下降至39.2。圖表3：交易所及銀行間分不同預(yù)算收入?yún)^(qū)縣級平臺完成注冊債券規(guī)模4,000.0

對應(yīng)不同預(yù)算收入?yún)^(qū)縣級平臺債項目注冊情況

0-20億0-20億50-60億80-100億 50億以下占比,%,右軸20-50億60-80億100億以上3,000.0 50.02,000.0 40.01,000.0 30.00.0

20/0120/0620/1121/0421/0922/0222/0722/1223/0523/1024/0324/0825/0125/06

20.0圖表4：不同省份城投債注冊情況圖表5：不同省份及行政層級城投債注冊情況審批反饋：城投債券審批邊際提速10DCM和交易所審批節(jié)奏均有提速。DCM300812.52.43.74.1從不同發(fā)行場所的城投債平均反饋天數(shù)來看，DCM40.641.570.0080.6圖表6：不同發(fā)行場所，平均反饋次數(shù) 圖表7：不同發(fā)行場所城投發(fā)債歷經(jīng)反饋平均天數(shù)城投債上會或注冊前反饋次數(shù)DCM反饋次數(shù)DCM反饋次數(shù)交易所反饋次數(shù)6543210

90807060 50403020

城投債上會或注冊前反饋經(jīng)歷天數(shù)DCM反饋時間天數(shù)交易所反饋時間天數(shù)交易所反饋天數(shù)年度均值，右軸

100806040200 企業(yè)預(yù)警通 企業(yè)預(yù)警通圖表8：本月公募、私募城投債反饋情況企業(yè)預(yù)警通圖表9：不同省份城投公司債反饋情況企業(yè)預(yù)警通圖表10：與去年均值相比，不同省份城投公司債審批節(jié)奏企業(yè)預(yù)警通分區(qū)縣資質(zhì)看，弱資質(zhì)區(qū)縣平臺債券的審批節(jié)奏有所放緩。72.670.3在50-80、100-300億元以內(nèi)的區(qū)縣平臺，債券的審批節(jié)奏均有明顯提速。圖表11：對應(yīng)不同財政收入，區(qū)縣級城投公司債融資反饋情況企業(yè)預(yù)警通終止發(fā)行：終止項目規(guī)模小幅下降10月，終止項目規(guī)模小幅下降。13012596平均占比下降至46市級終止項目規(guī)模明顯上升省級沒有終止項目弱資質(zhì)區(qū)（地方預(yù)算收入50億以下）終止項目數(shù)量的三個月移動平均占比連續(xù)下降至30.6。圖表12：交易所終止發(fā)行債券規(guī)模0

終止發(fā)行城投債擬發(fā)行規(guī)模，億元省級 地級市 區(qū)縣級 城投債占比MA3，%，右軸20/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/0425/08

1009080706050403020企業(yè)預(yù)警通圖表13：交易所終止發(fā)行項目數(shù)量終止發(fā)行城投債擬發(fā)行項目數(shù)量省級 地級市 區(qū)縣級 區(qū)縣級城投債占比MA3，%，右605040302010

1009080706050400 3020/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/0425/08企業(yè)預(yù)警通圖表14：地方預(yù)算收入50億以下項目易被終止發(fā)行35.0

對應(yīng)不同預(yù)算收入?yún)^(qū)縣級平臺債項目終止情況

0-20億0-20億50-60億80-100億 50億以下占比,%,右軸20-50億60-80億100億以上30.08025.020.0 6015.0 4010.0205.00.0 020/0120/0620/1121/0421/0922/0222/0722/1223/0523/1024/0324/0825/0125/06企業(yè)預(yù)警通圖表15：對應(yīng)不同區(qū)域終止發(fā)行情況企業(yè)預(yù)警通研究結(jié)論與建議綜上所述，10月份城投債券審批呈現(xiàn)出注冊額度小幅下降，審批節(jié)奏邊際提速且終止項10然分化明顯。2025113應(yīng)急處置向系統(tǒng)治