一、三季度主動(dòng)偏股型公募基金倉(cāng)位整體上升（一）三季度主板持倉(cāng)比小幅下降，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板倉(cāng)位上升三季度主動(dòng)偏股型基金整體倉(cāng)位上升。2025Q3主動(dòng)偏股型公募基金整體權(quán)益?zhèn)}位為87.42%2025Q21.45pcts91.04%2025Q2上升了2025Q279.48%2025Q21.93pcts；整體來(lái)看三季度偏股型基金倉(cāng)位較上季度均有所上升。圖1：2025Q3權(quán)益類(lèi)基金倉(cāng)位均有所上升倉(cāng)位方面，25Q3主動(dòng)偏股型基金持倉(cāng)中58.6%2025Q265.6%7.0pcts23.7%2025Q218.9%4.8pcts17.4%2025Q215.4%2.0pcts；北證0.3pcts較二季度的-9.1%2.4pcts5.4%3.5%2.0pcts；科6.1%0.1pcts0.0%0.3pcts。圖2：2025Q3主動(dòng)偏股基金持倉(cāng)中科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板倉(cāng)位有所上升圖3：2025Q3主動(dòng)偏股基金持倉(cāng)中主板超配比有所下降（二）全部主動(dòng)偏股基金加倉(cāng)電子、通信，減倉(cāng)食飲、銀行（1）持倉(cāng)占比來(lái)看，2025Q348.1%1.5pcts1.0%1.6pcts18.2%；金融、消費(fèi)板塊分別下降3.5pcts、5.7pcts（2）超低配方面來(lái)看，數(shù)據(jù)上，首先，消費(fèi)、成長(zhǎng)仍保持超配，而金融、周期、穩(wěn)定持續(xù)低配；其次，金融、成長(zhǎng)超配比上升，消費(fèi)、周期、穩(wěn)定超配比回落。具體來(lái)看：9.8%15.1%5.3pcts；金融超配比從上升至-10.8%，上升了0.2pcts至5.1%0.0%下降至-1.9%1.9pcts。圖4：2025Q3成長(zhǎng)倉(cāng)位上升最多（1）從持倉(cāng)02Q3556%.9%、電力設(shè)備（22%，前值為9%、醫(yī)藥生物（.%，前值為9%、通信（3%，前值為4%9%6%25電子（+.7%、通信（+9%、電力設(shè)備（+.3%、有色金屬（+.2%）和傳媒（+5%；5-1-.9%.7-.5%、-2%（02Q3超配比5（01%67%9%0%.%3%2%，前值為9%和傳媒（6%1%。圖5：2025Q3主動(dòng)偏股型基金持倉(cāng)最高的行業(yè)為電子圖6：2025Q3主動(dòng)偏股型基金加倉(cāng)最多的行業(yè)為電子，減倉(cāng)最多為銀行圖7：2025Q3電子超配比較高，銀行超配比較低（三）三季度全部偏股基金重倉(cāng)股持股集中度明顯提升三季度基金重倉(cāng)股持股集中度明顯提升Q32025Q2來(lái)看，TOP54.1pcts15.6%，TOP1017.6%23.9%，TOP3031.9%上39.5%，TOP5041.0%47.9%，TOP10054.9%61.0%。圖8：2025年三季度基金重倉(cāng)股持股集中度較2025年二季度明顯提升Top20股以電子、通信、電力設(shè)備行業(yè)獲加倉(cāng)居多。（1）個(gè)股角度來(lái)看，寧德時(shí)代、立訊精密維持TOP5不變，而、五糧液、山西汾酒、海大集團(tuán)、順豐控股、格力電器、分眾傳媒跌出TOP20，工業(yè)富聯(lián)、寒武紀(jì)-U、億緯鋰能、陽(yáng)光電源、東山精密、深南電路、天孚通信新晉前20。（2）從加減倉(cāng)情況來(lái)看，加倉(cāng)前二十個(gè)股以電子（10只）、電力設(shè)備（3只）、通信（3只）居多，其中加倉(cāng)前三分別為中際旭創(chuàng)、工業(yè)富聯(lián)、新易盛；減倉(cāng)前二十個(gè)股以銀行（6只）、家用電器（2只）、食品飲料（2只）、汽車(chē)（2只）、醫(yī)藥生物（2只）等居多，其中減倉(cāng)前三個(gè)股分別為美的集團(tuán)、、順豐控股。圖9：2025Q3機(jī)構(gòu)TOP20重倉(cāng)股相較2025Q2變化情況圖10：2025Q3加倉(cāng)比例TOP20與減倉(cāng)比例TOP20個(gè)股二、預(yù)計(jì)成長(zhǎng)、部分周期、大金融四季度持倉(cāng)可能回升我們預(yù)計(jì)成長(zhǎng)、部分周期和大金融行業(yè)四季度基金持倉(cāng)可能回升或維持高位。（1）預(yù)計(jì)成長(zhǎng)、部分周期和大金融三季度基金持倉(cāng)可能維持高位。一是十五五規(guī)劃強(qiáng)調(diào)發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)、科技自立自強(qiáng)，疊加科技產(chǎn)業(yè)催化不斷落地，成長(zhǎng)持倉(cāng)可能維持高位：傳媒方面，第二屆人工智能、數(shù)字媒體技術(shù)與交互設(shè)計(jì)國(guó)際學(xué)術(shù)會(huì)議（ICADI2025）將于2025年11月28-30日在中國(guó)6-9日在中國(guó)浙江省烏鎮(zhèn)舉行，百度世界2025將于11月13日在北京國(guó)家會(huì)議中心二期舉辦，主題為效果涌現(xiàn)｜AIinAction，是百度下一個(gè)十年的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)前瞻；機(jī)械設(shè)備方面，2025中國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會(huì)（CRIC2025）將于11月10-12日在上?？鐕?guó)采購(gòu)會(huì)展中心舉辦，大會(huì)將布局十五五發(fā)展方向，為全球機(jī)器人產(chǎn)業(yè)提供中國(guó)方案；電新方面，2025第五屆xEV電池技術(shù)論壇暨2025第三屆固態(tài)電池技術(shù)產(chǎn)業(yè)大會(huì)已于11月3-4日在上海召開(kāi)；醫(yī)藥方面，第八屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博5日在上海開(kāi)幕，集中展示其創(chuàng)新產(chǎn)品和研發(fā)進(jìn)展。二是基本面改善和反內(nèi)卷政策改善趨勢(shì)；其次，周期板塊如有色金屬行業(yè)在四季度景氣有望回升，如智利銅與礦業(yè)研究中心（CESCO）與中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)共同主辦的第十四屆亞洲銅業(yè)周活動(dòng)將于2025月25-27日在上海舉辦。三是歷史經(jīng)驗(yàn)上，基金四季度多加倉(cāng)金融，四季度基金調(diào)倉(cāng)需求下資金可能傾向配置大金融板塊。（2）從持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，消費(fèi)中的農(nóng)林牧漁、食品飲料、家用電器，大金融中的非銀、銀行，成長(zhǎng)中的計(jì)算機(jī)、機(jī)械