期貨從業(yè)人員資格考試題庫及答案一、期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)與功能1.【單選】2023年3月，上海期貨交易所掛牌的滬銅2305合約進(jìn)入交割月，其交割結(jié)算價(jià)采用該合約最后交易日（）的加權(quán)平均價(jià)。A.全天成交價(jià)?B.最后兩小時(shí)成交價(jià)?C.最后一小時(shí)成交價(jià)?D.收盤前30秒成交價(jià)答案：B解析：根據(jù)《上海期貨交易所交割細(xì)則》第十九條，交割結(jié)算價(jià)取合約最后交易日最后兩小時(shí)成交價(jià)格按成交量加權(quán)平均，故選B。2.【單選】下列關(guān)于期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的表述，最符合芝加哥商業(yè)交易所（CME）實(shí)證結(jié)論的是（）。A.期貨價(jià)格永遠(yuǎn)領(lǐng)先現(xiàn)貨價(jià)格15分鐘B.期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格互為Granger原因，但期貨對(duì)現(xiàn)貨的引導(dǎo)強(qiáng)度顯著更大C.現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)期貨價(jià)格存在單向Granger原因D.價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能僅存在于金融期貨，商品期貨不存在答案：B解析：CME2022年工作論文利用高頻數(shù)據(jù)檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)商品期貨與現(xiàn)貨互為Granger原因，但期貨方向的標(biāo)準(zhǔn)化脈沖響應(yīng)更大，說明期貨在價(jià)格發(fā)現(xiàn)中占主導(dǎo)，故選B。3.【多選】下列屬于期貨市場(chǎng)“風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移”功能實(shí)現(xiàn)條件的有（）。A.套保者與投機(jī)者的風(fēng)險(xiǎn)偏好異質(zhì)B.交易所對(duì)套保額度實(shí)行審批制C.期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化且流動(dòng)性充足D.中央對(duì)手方清算機(jī)制存在答案：A、C、D解析：風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在不同主體間重新分配，需合約標(biāo)準(zhǔn)化、流動(dòng)性高（C）及中央對(duì)手方降低信用風(fēng)險(xiǎn)（D），同時(shí)套保者與投機(jī)者風(fēng)險(xiǎn)偏好差異（A）是交易動(dòng)機(jī)基礎(chǔ)；套保額度審批（B）屬于監(jiān)管措施，非功能實(shí)現(xiàn)條件。4.【判斷】在正向市場(chǎng)（Contango）中，若無套利區(qū)間上界被突破，則理性投資者應(yīng)“買入現(xiàn)貨、賣出期貨”進(jìn)行正向套利。（）答案：錯(cuò)誤解析：正向市場(chǎng)期貨升水，若升水超過持有成本上限，應(yīng)“賣空現(xiàn)貨、買入期貨”進(jìn)行反向套利；原表述方向相反，故錯(cuò)誤。5.【綜合】2023年6月1日，國內(nèi)某油脂企業(yè)計(jì)劃9月進(jìn)口大豆10000噸，擔(dān)心價(jià)格上漲。當(dāng)日DCE豆一2311合約收盤價(jià)4800元/噸，現(xiàn)貨大連港大豆4600元/噸，無風(fēng)險(xiǎn)利率3%（年化），倉儲(chǔ)成本30元/噸·月，交易保證金10%，每手10噸。（1）若企業(yè)采用“1:1套?！?，需賣出多少手期貨合約？（2）計(jì)算6月1日的理論無套利區(qū)間上界（結(jié)果保留整數(shù)）。（3）若9月1日現(xiàn)貨漲至5000元/噸，期貨漲至5100元/噸，計(jì)算套保后企業(yè)實(shí)際采購成本（忽略手續(xù)費(fèi)）。答案與解析：（1）企業(yè)擔(dān)心漲價(jià)，應(yīng)買入套保，需買入10000/10=1000手。（2）持有成本=4600×3%×4/12+30×4=46+120=166元，區(qū)間上界=4600+166=4766元/噸。（3）期貨市場(chǎng)盈利=51004800=300元/噸，現(xiàn)貨實(shí)際采購價(jià)5000元，扣除期貨盈利后凈成本=5000300=4700元/噸。二、期貨合約與交易制度6.【單選】關(guān)于中金所股指期貨合約乘數(shù)，下列說法正確的是（）。A.滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)500元B.上證50指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元C.中證1000指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)200元D.中證500指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元答案：C解析：中金所2023年最新合約表顯示，中證1000股指期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)200元，其余選項(xiàng)數(shù)值均錯(cuò)誤。7.【單選】某日鄭州商品交易所PTA2309合約出現(xiàn)單邊市，結(jié)算時(shí)交易所決定提高交易保證金，則下一交易日的漲跌停板幅度將（）。A.擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)?B.擴(kuò)大1個(gè)百分點(diǎn)?C.維持不變?D.縮小0.5個(gè)百分點(diǎn)答案：B解析：根據(jù)《鄭商所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》第二十條，出現(xiàn)單邊市后，若提高保證金，則下一交易日漲跌停板幅度同步擴(kuò)大1個(gè)百分點(diǎn)。8.【多選】下列情形中，交易所可以對(duì)會(huì)員或客戶采取強(qiáng)行平倉措施的有（）。A.結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零且未在30分鐘內(nèi)補(bǔ)足B.持倉量超出交易所限額C.因違規(guī)受到交易所紀(jì)律處分D.客戶保證金比例低于交易所標(biāo)準(zhǔn)但高于經(jīng)紀(jì)公司標(biāo)準(zhǔn)答案：A、B、C解析：D項(xiàng)中客戶保證金低于交易所標(biāo)準(zhǔn)即構(gòu)成強(qiáng)行平倉條件，與經(jīng)紀(jì)公司標(biāo)準(zhǔn)無關(guān)，故排除；A、B、C均符合《期貨交易所管理辦法》第六十三條。9.【判斷】能源中心20號(hào)膠期貨采用“凈價(jià)交易、保稅交割”模式，交割時(shí)發(fā)票價(jià)格不含關(guān)稅、增值稅等進(jìn)口環(huán)節(jié)稅。（）答案：正確解析：INE20號(hào)膠交割細(xì)則明確規(guī)定采用凈價(jià)交易，交割結(jié)算價(jià)不含進(jìn)口稅，買方需另行向海關(guān)繳納，故正確。10.【計(jì)算】某客戶賣出開倉滬鋁2310合約10手，成交價(jià)18500元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)18600元/，交易所保證金率12%，每手5噸。（1）計(jì)算客戶當(dāng)日浮動(dòng)虧損。（2）若客戶賬戶期初可用資金為0，需追加多少保證金方可避免被強(qiáng)平？答案與解析：（1）浮動(dòng)虧損=（1860018500）×10×5=5000元。（2）持倉保證金=18600×10×5×12%=111600元；客戶需用浮動(dòng)虧損沖抵保證金，故需追加5000元浮動(dòng)虧損+111600元保證金=116600元。三、套期保值與基差交易11.【單選】2023年5月，某鋼廠對(duì)11月鐵礦石需求進(jìn)行套保，適宜的期貨合約是（）。A.鐵礦石2309?B.鐵礦石2310?C.鐵礦石2311?D.鐵礦石2401答案：C解析：套保合約月份應(yīng)覆蓋現(xiàn)貨需求月，11月需求對(duì)應(yīng)2311合約，故選C。12.【單選】基差走強(qiáng)對(duì)下列哪類套保者有利（）。A.買入套保者?B.賣出套保者?C.交叉套保者?D.期現(xiàn)套利者答案：B解析：基差=現(xiàn)貨期貨，基差走強(qiáng)意味著現(xiàn)貨漲幅大于期貨或跌幅小于期貨，賣出套保者已在期貨市場(chǎng)做空，現(xiàn)貨端損失更小，綜合盈利，故選B。13.【多選】下列關(guān)于“庫存套?！辈呗缘拿枋?，正確的有（）。A.適用于產(chǎn)成品庫存積壓企業(yè)B.需計(jì)算庫存商品與期貨標(biāo)的的品質(zhì)價(jià)差C.套保比例可高于1:1以獲取額外收益D.需考慮季節(jié)性消費(fèi)對(duì)基差的影響答案：A、B、D解析：庫存套保旨在對(duì)沖庫存跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，A、B、D均為正確操作；套保比例高于1:1已構(gòu)成投機(jī)，違背套保初衷，故C錯(cuò)誤。14.【綜合】2023年7月10日，華東某貿(mào)易商持有5000噸PTA現(xiàn)貨，成本5600元/噸，當(dāng)日現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5700元/噸，期貨TA309合約5780元/噸，該貿(mào)易商決定進(jìn)行賣出套保，并在9月1日平倉。（1）計(jì)算初始基差。（2）若9月1日現(xiàn)貨跌至5500元/噸，期貨跌至5550元/噸，計(jì)算套保綜合盈虧。（3）若貿(mào)易商希望將基差風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給下游，可采取哪種場(chǎng)外工具？答案與解析：（1）初始基差=57005780=80元/噸。（2）現(xiàn)貨虧損=55005700=200元/噸；期貨盈利=57805550=230元/噸；綜合盈利=30元/噸，總盈利=30×5000=150000元。（3）可簽訂“基差定價(jià)合同”，約定下游點(diǎn)價(jià)權(quán)，貿(mào)易商鎖定基差80元/噸，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。四、投機(jī)與套利交易15.【單選】某程序化策略在10年期國債期貨上采用“開盤區(qū)間突破”邏輯，若昨日結(jié)算價(jià)101.150，今日開盤價(jià)101.245，則策略觸發(fā)做多的突破閾值應(yīng)設(shè)置為（）。A.101.150?B.101.245?C.101.150+0.020?D.101.245+0.020答案：D解析：區(qū)間突破策略以上一日結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)，突破上軌=開盤價(jià)+固定跳點(diǎn)，故選D。16.【單選】某日滬金2312與滬金2402合約價(jià)差擴(kuò)大至18元/克，遠(yuǎn)超歷史均值8元，投資者進(jìn)行賣近買遠(yuǎn)套利，該策略屬于（）。A.正向套利?B.反向套利?C.蝶式套利?D.跨品種套利答案：B解析：賣近月買遠(yuǎn)月屬于反向套利，賭價(jià)差回歸均值，故選B。17.【多選】下列關(guān)于股指期貨期現(xiàn)套利的描述，正確的有（）。A.需同時(shí)構(gòu)建現(xiàn)貨股票組合與期貨反向頭寸B.現(xiàn)貨組合應(yīng)盡可能復(fù)制標(biāo)的指數(shù)C.套利收益受股息率預(yù)測(cè)誤差影響D.交易成本包括沖擊成本、過戶費(fèi)、融券費(fèi)用等答案：A、B、C、D解析：四項(xiàng)均為期現(xiàn)套利核心要素，其中股息率誤差（C）與沖擊成本（D）是實(shí)務(wù)中收益不確定性的主要來源。18.【計(jì)算】2023年8月2日，投資者觀察到DCE豆油2401合約價(jià)格8800元/噸，棕櫚油2401合約價(jià)格7600元/噸，二者價(jià)差1200元，超過歷史均值900元。其計(jì)劃做“買棕櫚油、賣豆油”的跨品種套利，每手10噸，各開倉10手，保證金率均為10%。（1）計(jì)算初始價(jià)差。（2）若一周后價(jià)差回歸至900元，計(jì)算套利總盈虧（忽略手續(xù)費(fèi)）。（3）若價(jià)差繼續(xù)走擴(kuò)至1400元，計(jì)算追加保證金金額（假設(shè)僅對(duì)虧損方追加）。答案與解析：（1）初始價(jià)差=88007600=1200元/噸。（2）價(jià)差縮小300元/噸，盈利=300×10×10=30000元。（3）價(jià)差擴(kuò)大200元/噸，豆油空頭虧損200×10×10=20000元；棕櫚油多頭盈利相同，但交易所只對(duì)虧損方追加保證金，故追加20000元。五、金融期貨與期權(quán)19.【單選】2023年9月，某基金持有10億元滬深300成分股，β=1.05，為降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)賣出滬深300股指期貨合約的最接近手?jǐn)?shù)為（）。A.876?B.920?C.966?D.1010答案：C解析：需對(duì)沖市值=10億元，合約乘數(shù)300元/點(diǎn)，指數(shù)4000點(diǎn)，β調(diào)整后手?jǐn)?shù)=10億×1.05/(4000×300)≈966手。20.【單選】關(guān)于國債期貨最便宜可交割券（CTD）的轉(zhuǎn)換因子，下列說法正確的是（）。A.轉(zhuǎn)換因子大于1，說明票面利率低于標(biāo)準(zhǔn)券利率B.轉(zhuǎn)換因子在合約存續(xù)期間隨市場(chǎng)利率變化而調(diào)整C.轉(zhuǎn)換因子越大，該券越可能成為CTDD.轉(zhuǎn)換因子等于1，表示票面利率等于標(biāo)準(zhǔn)券利率答案：D解析：轉(zhuǎn)換因子定義為“1元面值可交割券在標(biāo)準(zhǔn)券利率下的凈價(jià)”，等于1表示票面利率與標(biāo)準(zhǔn)券一致；A、C邏輯相反，B錯(cuò)誤，轉(zhuǎn)換因子固定不變。21.【多選】下列關(guān)于滬深300股指期權(quán)（歐式）的表述，正確的有（）。A.合約到期日采用現(xiàn)金交割B.期權(quán)多頭可在到期日前申請(qǐng)行權(quán)C.交易所對(duì)賣方收取保證金D.合約乘數(shù)與股指期貨相同答案：A、C、D解析：滬深300股指期權(quán)為歐式，僅到期行權(quán)（B錯(cuò)誤），采用現(xiàn)金交割（A），賣方需保證金（C），乘數(shù)同為300元/點(diǎn)（D）。22.【計(jì)算】2023年10月11日，投資者賣出1手12月到期的滬深300看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)4200點(diǎn)，權(quán)利金120點(diǎn)，當(dāng)日滬深300指數(shù)4150點(diǎn)，Delta=0.45。（1）計(jì)算初始Delta敞口。（2）若指數(shù)上漲至4250點(diǎn)，Delta變?yōu)?.65，計(jì)算Delta變化帶來的理論對(duì)沖盈虧（不考慮其他希臘字母）。答案與解析：（1）賣出期權(quán)Delta=0.45，對(duì)應(yīng)Delta敞口=0.45×300元/點(diǎn)×1手=13500元。（2）Delta變化=0.650.45=0.20，指數(shù)上漲100點(diǎn)，對(duì)沖盈虧=0.20×100×300=6000元，即理論虧損6000元。六、場(chǎng)外衍生品與結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品23.【單選】某銀行發(fā)行“雪球”結(jié)構(gòu)化票據(jù)，掛鉤中證500指數(shù)，敲入價(jià)80%，敲出價(jià)105%，若第3個(gè)月指數(shù)首次跌破敲入價(jià)，且到期未回升至敲出價(jià)，投資者到期收益等于（）。A.0%?B.指數(shù)期間跌幅?C.指數(shù)到期跌幅?D.固定票息5%答案：C解析：雪球產(chǎn)品一旦敲入且未敲出，投資者承擔(dān)到期跌幅，故選C。24.【多選】下列屬于場(chǎng)外利率互換估值風(fēng)險(xiǎn)來源的有（）。A.浮動(dòng)利率重置頻率錯(cuò)配B.貼現(xiàn)曲線與遠(yuǎn)期曲線不一致C.對(duì)手方信用風(fēng)險(xiǎn)D.國債期貨基差風(fēng)險(xiǎn)答案：A、B、C解析：D項(xiàng)屬于期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，與IRS估值無直接關(guān)系；A、B、C均為場(chǎng)外IRS核心風(fēng)險(xiǎn)。25.【綜合】2023年11月，某企業(yè)擬通過場(chǎng)外期權(quán)對(duì)沖原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，與券商簽訂“零成本collars”：買入看漲行權(quán)價(jià)6800元/噸，賣出看跌行權(quán)價(jià)6400元/噸，標(biāo)的為滬鋁2402，數(shù)量5000噸，期限3個(gè)月。（1）畫出到期損益圖，并標(biāo)出盈虧平衡點(diǎn)。（2）若到期滬鋁價(jià)格6300元/噸，計(jì)算企業(yè)實(shí)際采購成本。（3）若到期價(jià)格7000元/噸，計(jì)算期權(quán)對(duì)沖后凈采購成本。答案與解析：（1）損益圖呈“S”形，盈虧平衡點(diǎn)=6400（68006400）=6000元/噸（忽略時(shí)間價(jià)值）。（2）價(jià)格6300低于看跌行權(quán)價(jià)6400，企業(yè)被行權(quán)，需以6400元接盤，實(shí)際采購成本=6400元/噸。（3）價(jià)格7000高于6800，企業(yè)行使看漲，以6800元買入，凈采購成本=6800元/噸。七、法規(guī)與職業(yè)道德26.【單選】根據(jù)《期貨和衍生品法》第58條，期貨公司向客戶收取的保證金屬于（）所有。A.期貨公司?B.期貨交易所?C.客戶?D.中國證監(jiān)會(huì)答案：C解析：法律明文規(guī)定保證金所有權(quán)歸客戶，公司僅受托保管。27.【單選】期貨從業(yè)人員在公開媒體發(fā)表投資建議，未披露本人持有相關(guān)期貨頭寸，違反了《期貨從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則》的（）。A.誠實(shí)守信?B.