目錄2025年政支結重塑 32026年政穩(wěn)長民生防險 5惠民和消：期振和長結性革合 6基建資在增與債間求持之路 72026年政主數測 9核心設明 9主要標算 10風險示 2025年財政：支出結構的重塑2025202499圖1：2025年第一、二本賬收入弱修復，2025年廣義財政支出溫和回升。1-102.1%1.4%2023、2024圖政府性基金支出支廣財政支出溫和回升 圖政府性基金支出修，央支出前置發(fā)力企業(yè)預警通 廣義財政支出中剔除了5000億元中央金融機構注資特別國債和1.3萬億特殊新增專項債。

，企業(yè)預警通，7計拖累至少2個百分點20251-101.420240.475年12.3個百分點，較2024年縮減0.35萬億。101.2520240.3520250.10.62個圖一般公共預算支出民保障傾斜 圖化債可部分解釋基投下滑2020-2024年平均值。

，企業(yè)預警通，圖6：農林水事務支出增速與水利公共設施投資增速同步下行

圖7：城鄉(xiāng)社區(qū)事務支出增速與電熱水投資增速同步下行 ， ，二是，中央財政加力趨勢顯現(xiàn)，但財力和事權匹配仍需優(yōu)化。2021年后，中央本級支出與對地方轉移支付之和占廣義財政支出的比重上升，表明中3.21.2圖8：中央本級支出+對地方轉移支付占廣義財政支出比重上升，2026年財政：穩(wěn)增長、惠民生和防風險展望2026年，財政政策需聚焦以下三大關鍵任務：惠民生和促消費：短期提振和中長期結構性改革結合期調節(jié)作用托底20262026202620252026300020251-101.40.85020241.81080億100030016000.31個0.2202620264.5%現(xiàn)增收、穩(wěn)預期，具體詳見前期報告《如何提升居民消費率：路徑拆解》。序號2025年惠民生、促消費政策財政支出金額序號2025年惠民生、促消費政策財政支出金額1超長期特別國債支持消費品以舊換新3000億元2城鄉(xiāng)居民基礎養(yǎng)老金月最低標準提高20元；城鄉(xiāng)居民醫(yī)保人均財政補助標準再增加30元。城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老金增加約36億元；安排醫(yī)療救助補助資金296.5億3基本公共衛(wèi)生服務經費人均財政補助標準進一步提高，達到每人每年99元中央財政安排基本公共衛(wèi)生服務補助資金805.5億元4失業(yè)保險穩(wěn)崗返還等穩(wěn)就業(yè)政策約667.4億元5實施向中度以上失能老年人發(fā)放養(yǎng)老服務消費補貼項目截至10月，已下達12億元6育兒補貼制度實施方案約1000億元7逐步推行免費學前教育，從2025年秋季學期起，免除公辦幼兒園學前一年在園兒童保育教育費約332億元8個人消費貸款財政貼息政策實施方案/服務業(yè)經營主體貸款貼息政策實施方案按實際發(fā)生、動態(tài)結算中國政府網，中國青年網， ，基建投資：在穩(wěn)增長與化債間尋求可持續(xù)之路2026關于問題一，2026年或需3于202520253萬億元專項債額度投入20251-451041%2024152023222025153.4萬30002026年化債相關專項債發(fā)行規(guī)?；蛐》照?。PPP，企業(yè)預警通， ，企業(yè)預警通，關于問題二，針對化債后的付息支出壓力，2026年付息壓力或相對可控，低利率環(huán)境對債務顯性化帶來的付息壓力形成一定對沖。2024但是也意味著顯性利息支出可能上升。實際情況看