ANALYSIS商業(yè)合作/內(nèi)容轉(zhuǎn)載/更多報(bào)告版權(quán)歸屬上海嘉世營(yíng)銷(xiāo)咨詢(xún)有限公司商業(yè)合作/內(nèi)容轉(zhuǎn)載/更多報(bào)告01.生豬行業(yè)簡(jiǎn)介：糧食安全和CPI的“壓艙石”?豬肉在中國(guó)的飲食文化、節(jié)日慶典（如春節(jié)殺年豬）中具有不可替代的地位。中國(guó)養(yǎng)豬業(yè)是關(guān)乎國(guó)計(jì)民生的戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)，它不僅承載著全球最大的豬肉生產(chǎn)與消費(fèi)體量，更是保障國(guó)家糧食安全和穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)物價(jià)（CPI）的“壓艙石”。供需是影響整個(gè)生豬行業(yè)權(quán)重最大的因素，其中供給更重要。哺乳哺乳育肥仔豬出生1個(gè)月5-6個(gè)月對(duì)應(yīng)10-12個(gè)月后的商品豬出欄母豬存欄、母豬銷(xiāo)售價(jià)格、母豬料產(chǎn)量、母豬生產(chǎn)效率、仔豬盈利、淘汰母豬價(jià)格、屠宰場(chǎng)收到母豬比例及胎齡凍品庫(kù)容率對(duì)應(yīng)5-6個(gè)月后的商品豬出欄仔豬價(jià)格、仔豬料產(chǎn)量、母豬場(chǎng)仔豬銷(xiāo)售量肥豬出欄均重、肥豬存欄量、存欄中大豬比例供給指標(biāo)海內(nèi)外差價(jià)進(jìn)口量豬糧比價(jià)政府放儲(chǔ)量懷孕4個(gè)月成熟8個(gè)月出生仔豬數(shù)02.我國(guó)商品豬育種體系：三元雜交育種?生豬繁育體系包括曾祖代、祖代和父母代。我國(guó)主要進(jìn)口的育種品種包括大約克、杜洛克、長(zhǎng)白豬等。我國(guó)目前主要采用三元雜交育種方式進(jìn)行商業(yè)化生產(chǎn)，即用長(zhǎng)白豬+大白豬兩個(gè)不同品類(lèi)的種豬進(jìn)行擴(kuò)繁雜交后成為二元長(zhǎng)大豬，再用二元長(zhǎng)大豬與杜洛克豬雜交得到三元杜長(zhǎng)大豬。品種名稱(chēng)英文名顏色特點(diǎn)與角色大白豬Yorkshire(LargeWhite)全白，耳直立母親角色（第一母本）：體型大，生長(zhǎng)快，產(chǎn)仔多，適應(yīng)性好。長(zhǎng)白豬Landrace全白，耳大前垂母親角色（第一父本）：身體長(zhǎng)，瘦肉率高，哺乳能力強(qiáng)。杜洛克Duroc棕紅色父親角色（終端父本）：肌肉發(fā)達(dá)，生長(zhǎng)速度極快，抗逆性強(qiáng)，負(fù)責(zé)提供良好的生長(zhǎng)潛力和瘦肉率。 外婆：大白豬外公外婆：大白豬媽媽?zhuān)洪L(zhǎng)大豬爸爸媽媽?zhuān)洪L(zhǎng)大豬杜長(zhǎng)大豬03.規(guī)模豬場(chǎng)養(yǎng)殖模式：“自繁自養(yǎng)”與“公司+農(nóng)戶(hù)”?以牧原股份為代表的自繁自養(yǎng)與以溫氏股份為代表的“公司+農(nóng)戶(hù)”是規(guī)模豬場(chǎng)主流的兩種養(yǎng)殖模式。自繁自養(yǎng)模式是"高投入、高回報(bào)、強(qiáng)控制"的重資產(chǎn)模式，通過(guò)全產(chǎn)業(yè)鏈控制實(shí)現(xiàn)成本優(yōu)勢(shì)，適合資金實(shí)力強(qiáng)、技術(shù)壁壘高的頭部企業(yè)；“公司+農(nóng)戶(hù)”模式以輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)加速出欄規(guī)模擴(kuò)張，更適合追求穩(wěn)健發(fā)展的中型企業(yè)。對(duì)比維度資產(chǎn)屬性核心特點(diǎn)/模式特點(diǎn)優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)養(yǎng)殖規(guī)模成本控制資金需求管理難度演變趨勢(shì)自繁自養(yǎng)(牧原模式)重資產(chǎn)工業(yè)化、一體化、全鏈條管控生物安全嚴(yán)密；成本控制力極強(qiáng)；標(biāo)準(zhǔn)化程度高。資本開(kāi)支巨大；折舊壓力大；擴(kuò)張受現(xiàn)金流限制。單個(gè)養(yǎng)殖場(chǎng)普遍高于3000頭成本控制力極強(qiáng)重資產(chǎn)(高)高向智能化、樓房養(yǎng)豬升級(jí)。公司+農(nóng)戶(hù)(溫氏模式)輕資產(chǎn)公司負(fù)責(zé)養(yǎng)殖小區(qū)租地、“三通一平”和證照辦理等工作擴(kuò)張速度快；資金占用少；帶動(dòng)農(nóng)民致富；政策支持度高。防疫體系較難統(tǒng)一(但在升級(jí)中)；代養(yǎng)戶(hù)質(zhì)量參差不齊(生產(chǎn)效率)。合作農(nóng)戶(hù)單批養(yǎng)殖規(guī)模約1100-1200頭。委托代養(yǎng)費(fèi)隨周期變動(dòng)低中高向“公司+現(xiàn)代養(yǎng)殖小區(qū)”升級(jí)；統(tǒng)一種豬、飼料、疫苗。04.中國(guó)生豬十年政策變遷：從“環(huán)保風(fēng)暴”到“精準(zhǔn)調(diào)控”?近十年中國(guó)生豬養(yǎng)殖政策的演變，實(shí)質(zhì)上呈現(xiàn)了行業(yè)從“外部約束驅(qū)動(dòng)”向“內(nèi)生結(jié)構(gòu)優(yōu)化”轉(zhuǎn)型的完整路徑。政策重心由早期環(huán)保高壓下的供給側(cè)出清，經(jīng)歷非瘟?xí)r期的產(chǎn)能修復(fù)激勵(lì)，最終確立為當(dāng)前基于能繁母豬保有量的常態(tài)化逆周期調(diào)控體系。政策風(fēng)向從最初環(huán)保“一刀切”的暴力去產(chǎn)能，到非瘟后“給錢(qián)給地”的瘋狂保供，再到如今“設(shè)上限、去庫(kù)存”的冷靜控產(chǎn)，宣告了行業(yè)單純依靠“賭行情、拼規(guī)模”的粗放擴(kuò)張時(shí)代終結(jié)，正式進(jìn)入以成本管控和精細(xì)化運(yùn)營(yíng)為核心競(jìng)爭(zhēng)力的存量整合新階段。1212345《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制方案》《生豬產(chǎn)能調(diào)控實(shí)施方案（2024年修訂）》(05.中國(guó)生豬行業(yè)規(guī)模：2025年出欄量突破7億頭?2005-2024年，我國(guó)生豬存欄量和出欄量整體呈現(xiàn)“先穩(wěn)后降再回升”的周期性波動(dòng)特征。從數(shù)據(jù)看，出欄量從2005年的約6億頭增至2014年7.35億頭峰值后，2019-2020年受非洲豬瘟疫情沖擊顯著下滑，隨后快速恢復(fù)并進(jìn)入新的調(diào)整周期。2024年回落至7.03億頭。8.007.006.005.004.003.002.001.000.0006.生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈：養(yǎng)殖環(huán)節(jié)是核心?生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈的上下游環(huán)節(jié)主要涵蓋原料供應(yīng)方、養(yǎng)殖經(jīng)營(yíng)主體以及豬肉加工銷(xiāo)售商三大核心部分。?產(chǎn)業(yè)鏈上游的原料供應(yīng)方包含飼料生產(chǎn)企業(yè)、動(dòng)物保健產(chǎn)品供應(yīng)商、養(yǎng)殖設(shè)備制造商等類(lèi)型，直接決定了生豬養(yǎng)殖的整體成本高低。?產(chǎn)業(yè)鏈中游的生豬養(yǎng)殖經(jīng)營(yíng)主體，主要通過(guò)外購(gòu)仔豬或者自行繁育的方式開(kāi)展養(yǎng)殖工作，按照規(guī)模大小分為個(gè)體養(yǎng)殖戶(hù)和規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)。?產(chǎn)業(yè)鏈下游則涉及生豬交易商、屠宰加工企業(yè)和豬肉深加工廠商等主體，生豬出欄后，會(huì)先經(jīng)由交易商流轉(zhuǎn)至屠宰企業(yè)進(jìn)行屠宰處理，再由深加工廠商將豬肉加工成各類(lèi)產(chǎn)品，最終銷(xiāo)往終端消費(fèi)市場(chǎng)。07.行業(yè)上游：飼料是主要成本?飼料是生豬養(yǎng)殖的主要成本，而能量飼料占了飼料成本的75%，因此生豬養(yǎng)殖成本受到玉米、小麥價(jià)格的影響。自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖完全成本中的大頭是飼料、斷奶仔豬以及折舊，其中飼料是最大的成本項(xiàng)目，人工成本、動(dòng)保成本、其他費(fèi)用各占約3%—5%。相較自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖方式，“公司+農(nóng)戶(hù)”的成本差異區(qū)分主要在于折舊成本的減少以及額外增加的代養(yǎng)費(fèi)用。代養(yǎng)費(fèi)的支付方式一般視豬價(jià)行情走勢(shì)，給付農(nóng)戶(hù)基礎(chǔ)代養(yǎng)費(fèi)，并在豬價(jià)較高時(shí)分予農(nóng)戶(hù)超額利潤(rùn)。比...........-%08.行業(yè)中游：養(yǎng)殖是核心環(huán)節(jié)，成本是核心關(guān)鍵?生豬養(yǎng)殖連接著上游供給（飼料、種豬、動(dòng)保）與下游需求（屠宰、食品、消費(fèi)市場(chǎng)是整個(gè)生豬產(chǎn)業(yè)的“中樞”。豬價(jià)受周期波動(dòng)影響劇烈，成本控制能力直接決定了企業(yè)在周期下行期的生存能力和周期上行期的盈利彈性。當(dāng)下，我國(guó)不同養(yǎng)殖主體的成本差距可達(dá)2-3元/公斤，規(guī)模企業(yè)（如牧原、溫氏）通過(guò)規(guī)模化采購(gòu)、標(biāo)準(zhǔn)化管理、技術(shù)優(yōu)化實(shí)現(xiàn)低成本。中小散戶(hù)因采購(gòu)議價(jià)能力弱、技術(shù)落后（如料肉比偏高）、防疫條件差，成本普遍高于規(guī)模企業(yè)，在周期下行期易被淘汰。.....09.行業(yè)中游：政策引導(dǎo)加效率提升推動(dòng)生豬行業(yè)規(guī)?；铀?豬行業(yè)規(guī)?；卣饔l(fā)明顯，已成為當(dāng)前產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心趨勢(shì)之一。一方面規(guī)?；B(yǎng)殖推動(dòng)了生產(chǎn)效率的大幅提升，核心指標(biāo)如PSY（母豬年提供斷奶仔豬數(shù)量）、料肉比（飼料轉(zhuǎn)化效率）等均顯著改善。另一方面政策是規(guī)?；闹匾剖?。近年來(lái)，國(guó)家通過(guò)產(chǎn)能調(diào)控與環(huán)保政策，加速推動(dòng)行業(yè)整合。從結(jié)果來(lái)看，行業(yè)5萬(wàn)頭以上的養(yǎng)殖企業(yè)數(shù)量逐年上升而500頭以下的生豬養(yǎng)殖場(chǎng)數(shù)量逐年下降。?生豬行業(yè)下游涵蓋屠宰加工、零售貿(mào)易及消費(fèi)終端等環(huán)節(jié)，是連接養(yǎng)殖端與消費(fèi)者的核心紐帶。隨著行業(yè)規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化、品牌化進(jìn)程加速，下游環(huán)節(jié)正經(jīng)歷從“傳統(tǒng)粗放”向“現(xiàn)代精細(xì)”的深度轉(zhuǎn)型。?屠宰是生豬從“養(yǎng)殖”到“消費(fèi)”的關(guān)鍵轉(zhuǎn)化節(jié)點(diǎn)，其效率與規(guī)范化程度直接決定豬肉產(chǎn)品的品質(zhì)與安全。近年來(lái)，行業(yè)集中度穩(wěn)步提升，頭部屠宰企業(yè)逐漸占據(jù)主導(dǎo)。同時(shí)由于南方是我國(guó)豬肉消費(fèi)的核心市場(chǎng)，人口密集、經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)（如廣東、浙江、上海等長(zhǎng)三角、珠三角地區(qū)豬肉消費(fèi)量占全國(guó)總量的60%以上，因此我國(guó)生豬貿(mào)易流通呈現(xiàn)北豬南調(diào)的特征。新疆甘肅西藏新疆甘肅西藏青海寧夏陜西山西河南云南貴州河南湖北河南湖北湖南江西廣西遼寧黑龍江黑龍江吉林黑龍江吉林黑龍江吉林遼寧湖北11.競(jìng)爭(zhēng)格局：生豬養(yǎng)殖頭部出欄量擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)?生豬養(yǎng)殖頭部企業(yè)的出欄量擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，這是當(dāng)前行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局最顯著的特點(diǎn)。頭部企業(yè)資金雄厚，在豬價(jià)低迷的“豬周期”底部，有能力持續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能，構(gòu)筑起了一騎絕塵的規(guī)模和成本護(hù)城河。2024年我國(guó)年出欄量超過(guò)千萬(wàn)的豬企有3家，其中牧原股份是絕對(duì)的龍頭，其7160萬(wàn)頭出欄量遠(yuǎn)超第二名溫氏股份和第三名新希望?！?2.0%.10.0%8.0%6.0%.4.0%.2.0%......0.0%?牧原股份1992年由秦英林、錢(qián)瑛夫婦創(chuàng)立，總部位于河南省南陽(yáng)市，2014年在深交所上市。公司深耕行業(yè)三十余年，已構(gòu)建從飼料加工、生豬育種、養(yǎng)殖到屠宰加工的全產(chǎn)業(yè)鏈體系，是全球領(lǐng)先的生豬養(yǎng)殖企業(yè)，致力于為社會(huì)生產(chǎn)安全、美味、健康的高品質(zhì)豬肉食品，提升大眾生活品質(zhì)。2024年公司生豬出欄7160萬(wàn)頭、屠宰量1252萬(wàn)頭，營(yíng)收1379億元；旗下308個(gè)子公司業(yè)務(wù)覆蓋25省（區(qū)）、109市、225縣（區(qū)）。國(guó)際化方面，公司25年9月在越南成立全資子公司，與BAF農(nóng)業(yè)合作投資32億元建設(shè)高科技樓房養(yǎng)殖項(xiàng)目，達(dá)產(chǎn)后年存欄母豬6.4萬(wàn)頭、出欄商品豬160萬(wàn)頭，標(biāo)志著海外業(yè)務(wù)從技術(shù)輸出轉(zhuǎn)向?qū)嶓w養(yǎng)殖。13.生豬養(yǎng)殖行業(yè)未來(lái)發(fā)展的主要機(jī)遇政策托底與產(chǎn)能優(yōu)化機(jī)遇政策托底與產(chǎn)能優(yōu)化機(jī)遇技術(shù)革新驅(qū)動(dòng)生產(chǎn)效率與成本優(yōu)化03育種突破帶來(lái)的核心資產(chǎn)重估育種突破帶來(lái)的核心資產(chǎn)重估豬肉占我國(guó)肉類(lèi)消費(fèi)比重超60%，年消費(fèi)量約5500萬(wàn)噸，需求剛性強(qiáng)且受人口升級(jí)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈附加值提升。頭部企業(yè)通過(guò)布局屠宰加工（如牧原“運(yùn)豬”轉(zhuǎn)“運(yùn)肉”）、發(fā)展品牌肉制品，可突破單純養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的周期波動(dòng)，分享下游高毛14.生豬養(yǎng)殖行業(yè)未來(lái)發(fā)展的主要挑戰(zhàn)原材料依賴(lài)進(jìn)口的風(fēng)險(xiǎn)原材料依賴(lài)進(jìn)口的風(fēng)險(xiǎn)