分析師:孟燦(執(zhí)業(yè)S1130522050001)mengcan@分析師:樊志遠(執(zhí)業(yè)S1130518070003)分析師:張真楨(執(zhí)業(yè)S1130524060002)分析師:馬曉婷(執(zhí)業(yè)S1130524070006)CES展會發(fā)布大量Al端側(cè)產(chǎn)品,看好相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資機會計算機行業(yè)觀點：從產(chǎn)業(yè)鏈的演變看，由于算力、模型能力等的差距，中美在AI投入和落地上的節(jié)奏不一致，大致存在2-4個季度差距。美國是巨頭和頭部創(chuàng)業(yè)公司先投入，拉動上游業(yè)績，隨后在24年尤其是下半年看到更多應(yīng)用端的落地和收入貢獻。而國內(nèi)AI在一開始緊跟美國的投入后階段性進入靜默，直到最商選擇積極投入AI則依據(jù)具備很強的競爭力，尤其是落地和變現(xiàn)能力，因為對計算機上市公司更有機會。此外，AI本持續(xù)下降、中文語言模型能力繼續(xù)提升背景下，落地應(yīng)用有望加速，中國企業(yè)有文化基礎(chǔ)、數(shù)據(jù)積累、場景理解、2026年將超過100款。端側(cè)AI的落地方向包括手機、PC、汽車、智能穿戴、智能家居、機器人等。其中大量中國億美元。有源電纜(AEC)將逐步搶占有源光纜(AOC)和無源直連銅纜(DAC)的市場份額。博創(chuàng)科技800G高速有源銅纜已處于客戶樣品測試認證及樣品銷售階段，新易盛、兆龍互連等公司亦在積極布局，國產(chǎn)供應(yīng)鏈機會顯現(xiàn)。3）中超高密度400GE/800GE框式交換機性能業(yè)界領(lǐng)先。自研芯片業(yè)務(wù)為公司估值抬升提供動力，成長空間打開。風(fēng)險提示底層大模型迭代發(fā)展不及預(yù)期；算力不足的風(fēng)險；國際關(guān)系風(fēng)險；監(jiān)管風(fēng)敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明2 3 3 4 7 7 8 3 3 4 4 5 5 6 6 7 7 7 8 8 9 9 敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明3應(yīng)用訪問量合計較上月環(huán)比下降1.5%。訪問量排名前五的應(yīng)來源：SimilarWeb，非凡產(chǎn)研，國金證券研究所來源：SimilarWeb，非凡產(chǎn)研，國金證券研究所敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明4來源：SimilarWeb，非凡產(chǎn)研，國金證券研究所來源：SimilarWeb，非凡產(chǎn)研，國金證券研究所構(gòu)建了以“搜、學(xué)、寫、創(chuàng)”為核心能力的完整工作流，一切皆可生成視頻。deepseek敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明5來源：SimilarWeb，非凡產(chǎn)研，國金證券研究所刷”功能，能實現(xiàn)對視頻生成的精準控制。來源：SimilarWeb，非凡產(chǎn)研，國金證券研究所提供拼貼創(chuàng)作、設(shè)計功能和人工智能增強功能。敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明6來源：SimilarWeb，非凡產(chǎn)研，國金證券研究所來源：SimilarWeb，非凡產(chǎn)研，國金證券研究所NaverPapago（AI翻譯）排名整體較靠前，其中抖度AI（智能視頻創(chuàng)作助手）敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明7來源：七麥數(shù)據(jù)，國金證券研究所來源：七麥數(shù)據(jù)，國金證券研究所谷歌最新的AI視頻生成模型Veo2正式亮相谷歌發(fā)布實驗性的“Gemini2.0FlashThinking”模型敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明8歌首個AI推理模型。該模型能明確展現(xiàn)自己的思考過程，解決復(fù)雜的問題，推理能力更強。該模型目前已在GoogleAIStudio和VertexOpenAIo3發(fā)布力于用AI大語言模型來學(xué)習(xí)并適應(yīng)用戶的個2.2.1國內(nèi)二級市場行情回顧9.0%。計算機板塊漲幅前五的公司分別為萬國數(shù)據(jù)-SW、凱淳股份、青木科技、海光信來源：iFind，國金證券研究所來源：iFind，國金證券研究所敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明95%0%5%0%AI50滬深300傳媒行業(yè)指數(shù)3.3%0.0%0%來源：iFind，國金證券研究所來源：iFind，國金證券研究所火山引擎發(fā)布視覺理解模型降低85%，相當于一塊錢可以處理284張720P的圖片，視DeepSeek-V3上線并同步開源同步更新，接口配置無需改動。DeepSeek-V3為自研MoE模型，生成速度相比V智譜發(fā)布深度推理模型GLM-Zero預(yù)覽版——GLM-Zero據(jù)智譜微信公眾號，12月31日，智譜發(fā)布深度推理模型GLM-Zero預(yù)覽版——GLM-Zero-Preview，這是智譜首個基于擴展強化學(xué)習(xí)技術(shù)訓(xùn)練的推理模型。代碼和需要深度推理的復(fù)雜問題。同基座模型相比，GLM-Zero-Preview在不顯著降低通用任務(wù)能力的情況下，在專家任務(wù)能力方面的表現(xiàn)大幅提升，其在AIME2024、MATH500愛詩科技宣布PixVerseV3.5正式上線Turbo極速生成模式下，平均10秒即可生成視頻，最快可達5秒，能夠幫助創(chuàng)作者大行業(yè)一流水準；PixVerseV3.5敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明定風(fēng)格，生成對應(yīng)的動漫效果；或上傳各類動漫/動畫圖片，再輸入提示詞，創(chuàng)作精彩內(nèi)容；支持首尾幀生成，上傳兩張圖片，描述o1版（Skyworko1）在模型輸出上內(nèi)生了思考、計劃、反思等能力，還在模型真正擁有了思考和反思之后，帶來了推理能力的提升；實時語音對話力，能快速響應(yīng)、主動發(fā)起對話、實時打斷，給出的回應(yīng)也情感化，具備了類人特征。通義萬相視頻生成模型迎來了重磅升級股票代碼公司名稱公告日期公告內(nèi)容據(jù)公司回答投資者問，公司旗下AI智能視頻創(chuàng)作引擎“ChatPV”來源：iFind，各公司公告，國金證券研究所拉動上游業(yè)績，隨后在24年尤其是下半內(nèi)AI在一開始緊跟美國的投入后階段性進入靜為代表的巨頭顯著增加投入。25年除了國內(nèi)AI投入對上游業(yè)績的拉動，對于AI應(yīng)機會相對少需要找到差異化。而B端由于傳統(tǒng)軟件和SaaS廠商選擇積極投入AI則依據(jù)具備很強的競爭力，尤其是落地和變現(xiàn)能力，因為對計算機上市公司更有機會。此外，AI與端側(cè)硬件的結(jié)合，由傳媒互聯(lián)網(wǎng)：敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明傳媒：關(guān)注有基本面支撐的內(nèi)容板塊，以及稅收優(yōu)惠政策延續(xù)、防御屬性較強的出（StellarSanctuary）已在北美等地區(qū)首發(fā)上線，巨人網(wǎng)絡(luò)的《原始征途》正式版啟程》等游戲產(chǎn)品在積極推進中。當前時點，建議關(guān)注估值較低、25年基本面強勢2）影視：25年春節(jié)檔影片供給優(yōu)質(zhì)，票房2》等，繼續(xù)看好票房邊際向上的趨勢。關(guān)注院線龍頭、影片背后制片方及春節(jié)檔定較低，且股息率在4-5%，防御屬性較強，也有補漲空間，同時多家加速，有望給智能眼鏡、TWS耳機、可穿戴及手機/PC等硬件產(chǎn)品帶來創(chuàng)新和新的CES展會端側(cè)AI精彩紛呈，AI商業(yè)化提速。本屆CES上，英偉達除了發(fā)RTX50系列顯卡外，還帶來了全新的個人計算機產(chǎn)品ProjectDIGITS。Project智能穿戴、智能家居、機器人等。其中大量中國企業(yè)推出AI眼鏡、AR眼鏡通信行業(yè)：建議關(guān)注由AI行業(yè)發(fā)展帶來的光模塊、服務(wù)器、交敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明本周光模塊指數(shù)-0.52%，本月以來，光模塊指數(shù)-6.54%。2）服務(wù)器：得益于云服務(wù)商和企業(yè)的下一階段AI基礎(chǔ)設(shè)施部量穩(wěn)定維持在80萬，成為全球排名第二、國一步發(fā)布豆包視覺理解、3D生成等新模型，國內(nèi)大模型應(yīng)用有望加速落地，訓(xùn)練及務(wù)器代工廠商。本周服務(wù)器指數(shù)+6.22%，本月以來，服務(wù)器指數(shù)-4.18%。求量的攀升將帶動的液冷、連接器需求起量。當前華為AI服務(wù)器主要由自身及昇騰敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明3）交換機：銳捷網(wǎng)絡(luò)是字節(jié)跳動等頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的數(shù)據(jù)中心交換機主流供2024年，公司中標的字節(jié)跳動智算中心建設(shè)項目陸續(xù)供貨交付。新華三交換機產(chǎn)品交換端口，將占數(shù)據(jù)中心交換機端口的25%以上；到AI領(lǐng)域商用進程加速，國內(nèi)交換機廠商進入交換機領(lǐng)域格局打開。目前國內(nèi)商用以用場景不斷涌現(xiàn)，AI芯片迭代加速，功耗逐代提升；數(shù)據(jù)中心單機柜功率密度將持續(xù)上升，預(yù)計到2025年單機柜功率密度將向20表明將加大研發(fā)力度并加快液冷產(chǎn)品迭代速度，我國液冷相關(guān)零部件供應(yīng)商2二次側(cè)管路、冷卻塔等產(chǎn)品需求。液冷技術(shù)壁壘高，單千瓦價值量高，2025年英偉達NVL36/72機柜將迎來批量出貨，液冷市場空間廣闊。當前交換機口的冗余略大于1:1。光模塊需求快增長將帶來配套連接器需求量大幅提同時AI時代由于交換機、服務(wù)器等設(shè)備對數(shù)據(jù)吞吐量敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明則連接器模組部分價值量約為5萬元。未來新的商業(yè)應(yīng)用形式，應(yīng)用落地將是AI行業(yè)進入新發(fā)展階段的智能技術(shù)和應(yīng)用發(fā)展的智能云。根據(jù)運營商公告數(shù)據(jù)，截至2024年上半智算能力布局不斷完善，京津冀等區(qū)域首批13個智算中中國電信上半年智能算力新增10EFLOPS，新增規(guī)模超過去年全年新增規(guī)模（8.1EFLOPS累計達到21EFLOPS。同時中國電信的“息壤”一體化智算服務(wù)能力心，全網(wǎng)智算算力達到10EFLOPS；布局20多個大型算力中心園區(qū)，全面覆蓋“東底層大模型迭代發(fā)展不及預(yù)期若底層大模型迭代發(fā)展不及預(yù)期，可能會影響AI應(yīng)用落地的深度，使其難以在金融、教若訓(xùn)練或推理算力芯片不足，可能會推升現(xiàn)有若出于國際關(guān)系原因，OpenAI等海外大模型的調(diào)用或其他軟硬件的進口受AI生成內(nèi)容在版權(quán)歸屬、個人隱私、倫理等方面存在較大爭議，面臨一定監(jiān)管風(fēng)險，可敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明增持：預(yù)期未來3－6個月內(nèi)該行業(yè)上漲幅度超過大盤在5%－15%；敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明形式的復(fù)制、轉(zhuǎn)發(fā)、轉(zhuǎn)載、引用、修改、仿制、刊發(fā)，或以任何侵犯本公司版權(quán)的其他方式使用。經(jīng)過書面授權(quán)的引用、刊發(fā)，需注明出處為本報告的產(chǎn)生基于國金證券及其研究人員認為可信的公開資料或?qū)嵉卣{(diào)研資料，但國金證