公司金融考試題及答案

一、單項(xiàng)選擇題1.公司金融的核心目標(biāo)是（）A.利潤(rùn)最大化B.股東財(cái)富最大化C.資產(chǎn)規(guī)模最大化D.銷(xiāo)售額最大化答案：B。公司金融是以股東財(cái)富最大化為核心目標(biāo)的。利潤(rùn)最大化沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)等因素；資產(chǎn)規(guī)模大不代表股東能獲得最大利益；銷(xiāo)售額最大化也不一定意味著股東財(cái)富增加，綜合來(lái)看，股東財(cái)富最大化是公司金融追求的核心。2.下列不屬于短期財(cái)務(wù)決策的是（）A.現(xiàn)金管理B.存貨管理C.固定資產(chǎn)投資決策D.應(yīng)收賬款管理答案：C。短期財(cái)務(wù)決策主要涉及企業(yè)短期資金的管理和運(yùn)用?，F(xiàn)金管理、存貨管理和應(yīng)收賬款管理都屬于短期資金管理范疇。而固定資產(chǎn)投資決策是長(zhǎng)期的重大投資決策，涉及較大金額和較長(zhǎng)時(shí)間回報(bào)，不屬于短期財(cái)務(wù)決策。3.某公司擬發(fā)行面值為1000元，票面利率為10%，期限為5年的債券。若市場(chǎng)利率為12%，則該債券應(yīng)（）發(fā)行。A.平價(jià)B.溢價(jià)C.折價(jià)D.無(wú)法確定答案：C。當(dāng)債券票面利率低于市場(chǎng)利率時(shí)，債券的實(shí)際價(jià)值會(huì)低于其面值。在本題中，票面利率10%小于市場(chǎng)利率12%，所以債券要以低于面值的價(jià)格發(fā)行，也就是折價(jià)發(fā)行。如果票面利率等于市場(chǎng)利率就是平價(jià)發(fā)行，票面利率大于市場(chǎng)利率則是溢價(jià)發(fā)行。二、多項(xiàng)選擇題1.影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素有（）A.企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況B.企業(yè)的信用等級(jí)C.行業(yè)特點(diǎn)D.稅收政策答案：ABCD。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況如果良好且穩(wěn)定，可能會(huì)傾向于多負(fù)債，若經(jīng)營(yíng)波動(dòng)大則會(huì)更多依賴股權(quán)融資；企業(yè)信用等級(jí)高，更容易獲得債務(wù)資金，會(huì)影響資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)的比例；不同行業(yè)特點(diǎn)不同，比如一些重資產(chǎn)行業(yè)可能債務(wù)比重較高；稅收政策方面，債務(wù)利息可以抵稅，稅收政策影響企業(yè)利用債務(wù)融資的積極性，所以都會(huì)影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。2.下列屬于股利政策類(lèi)型的有（）A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策答案：ABCD。剩余股利政策是在滿足公司投資需求后將剩余利潤(rùn)分配給股東；固定股利政策是每年支付固定金額的股利；固定股利支付率政策是按照固定的股利支付率發(fā)放股利；低正常股利加額外股利政策是企業(yè)先設(shè)定一個(gè)較低的正常股利，在盈利較好時(shí)再發(fā)放額外股利，這四種都是常見(jiàn)的股利政策類(lèi)型。三、簡(jiǎn)答題1.簡(jiǎn)述凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)。答案：優(yōu)點(diǎn)：-考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值，將未來(lái)的現(xiàn)金流量折現(xiàn)到當(dāng)前，能更準(zhǔn)確地反映項(xiàng)目的真實(shí)價(jià)值。比如一個(gè)項(xiàng)目在不同年份有現(xiàn)金流入和流出，通過(guò)折現(xiàn)能統(tǒng)一到現(xiàn)在進(jìn)行比較。-考慮了項(xiàng)目整個(gè)壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量，不只是關(guān)注短期收益，對(duì)項(xiàng)目的評(píng)估更全面。比如一個(gè)長(zhǎng)期項(xiàng)目，如果只看頭幾年的收益可能判斷失誤，凈現(xiàn)值法綜合了整個(gè)項(xiàng)目周期的情況。-決策規(guī)則明確，凈現(xiàn)值大于零的項(xiàng)目通常被認(rèn)為是可行的，小于零則不可行，便于決策。缺點(diǎn)：-準(zhǔn)確確定折現(xiàn)率比較困難。折現(xiàn)率的微小變動(dòng)可能會(huì)對(duì)凈現(xiàn)值產(chǎn)生較大影響，而折現(xiàn)率的確定需要考慮很多因素，如市場(chǎng)利率、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)等，很難準(zhǔn)確衡量。-凈現(xiàn)值是一個(gè)絕對(duì)數(shù)值，不能直接反映項(xiàng)目的投資效率。比如兩個(gè)項(xiàng)目，一個(gè)凈現(xiàn)值高但投資大，另一個(gè)凈現(xiàn)值低但投資小，僅看凈現(xiàn)值難以判斷哪個(gè)項(xiàng)目更優(yōu)。2.簡(jiǎn)述資本成本的作用。答案：-在籌資決策方面，資本成本是企業(yè)選擇籌資方式、確定籌資方案的重要依據(jù)。不同的籌資方式，如債券、股票、銀行借款等，其資本成本不同。企業(yè)會(huì)傾向于選擇資本成本較低的籌資方式來(lái)降低籌資成本，比如當(dāng)借款利率較低時(shí)，企業(yè)可能會(huì)更多地選擇銀行借款。-在投資決策中，資本成本是判斷投資項(xiàng)目是否可行的重要標(biāo)準(zhǔn)。只有當(dāng)項(xiàng)目的預(yù)期收益率高于資本成本時(shí)，項(xiàng)目才可能為企業(yè)帶來(lái)價(jià)值增加，否則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值受損。例如一個(gè)項(xiàng)目的資本成本是10%，只有預(yù)期收益率大于10%，這個(gè)項(xiàng)目才值得投資。-在業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中，資本成本可以作為衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的基準(zhǔn)。如果企業(yè)的投資回報(bào)率高于資本成本，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)有效，為股東創(chuàng)造了價(jià)值；反之，如果低于資本成本，則說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)沒(méi)有達(dá)到應(yīng)有的水平。四、計(jì)算題1.某公司打算投資一個(gè)新項(xiàng)目，初始投資為80萬(wàn)元，項(xiàng)目壽命期為5年，每年的現(xiàn)金凈流量分別為20萬(wàn)元、22萬(wàn)元、25萬(wàn)元、28萬(wàn)元、30萬(wàn)元。假設(shè)折現(xiàn)率為10%，計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并判斷項(xiàng)目是否可行。答案：第一步，計(jì)算每年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值。-\(PV_1=\frac{20}{(1+10\%)^1}=18.18\)（萬(wàn)元）-\(PV_2=\frac{22}{(1+10\%)^2}=18.18\)（萬(wàn)元）-\(PV_3=\frac{25}{(1+10\%)^3}=18.79\)（萬(wàn)元）-\(PV_4=\frac{28}{(1+10\%)^4}=19.13\)（萬(wàn)元）-\(PV_5=\frac{30}{(1+10\%)^5}=18.63\)（萬(wàn)元）第二步，計(jì)算凈現(xiàn)值\(NPV\)。\(NPV=-80+18.18+18.18+18.79+19.13+18.63=22.91\)（萬(wàn)元）第三步，判斷項(xiàng)目可行性。因?yàn)閈(NPV>0\)，所以該項(xiàng)目可行。2.某公司發(fā)行面值為1000元，票面利率為8%，期限為10年的債券，每年付息一次。若發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為6%，計(jì)算該債券的發(fā)行價(jià)格。答案：每年利息\(I=1000×8\%=80\)（元）第一步，計(jì)算利息的現(xiàn)值。這是一個(gè)普通年金現(xiàn)值的計(jì)算，年金為每年利息80元，期限10年，利率6%。\(PVA=\sum_{t=1}^{10}\frac{80}{(1+6\%)^t}=80×\frac{1-(1+6\%)^{-10}}{6\%}=80×7.3601=588.81\)（元）第二步，計(jì)算本金的現(xiàn)值。本金1000元在10年后收回，按6%折現(xiàn)。\(PV=\frac{1000}{(1+6\%)^{10}}=1000×0.5584=558.4\