產(chǎn)業(yè)債規(guī)模同比保持增長證券公司發(fā)債量大幅增加——2025年第三季度信用債發(fā)行與評(píng)級(jí)概況研發(fā)部郭佩22.46%40.06%13%-49%一、信用債發(fā)行概況12025年第三季度，包括傳統(tǒng)信用債券、金融債、政府支持債券和國際機(jī)構(gòu)債473011.98%5.369.50%。（一）傳統(tǒng)信用債券2發(fā)行量基本持平，產(chǎn)業(yè)債規(guī)模同比保持增長2025年第三季度，傳統(tǒng)信用債券發(fā)行量基本較上年同期持平，發(fā)行支數(shù)為42313.627.06%0.29%28.34%9.02%11%-69%32.21%33.82%。1數(shù)據(jù)來源為財(cái)匯資訊，數(shù)據(jù)提取日期為2025年10月14日。2該處傳統(tǒng)信用債券包括超短期融資券、短期融資券、中期票據(jù)、定向工具、企業(yè)債、公司債、私募債、可轉(zhuǎn)債和可交換債。圖表1.2025年第三季度傳統(tǒng)信用債券發(fā)行情況券種發(fā)行情況超短期融資券短期融資券中期票據(jù)定向工具企業(yè)債公司債私募債可轉(zhuǎn)債可交換債合計(jì)發(fā)行支數(shù)8321921363258549310701264231發(fā)行支數(shù)同比（%）-3.0312.280.07-14.00-64.292.4943.05-29.41500.007.06發(fā)行支數(shù)占比（%）19.664.5432.216.100.1211.6525.290.280.14100.00發(fā)行規(guī)模（億元）8485.201798.8212225.281427.7129.705244.866712.14204.5324.5036152.73發(fā)行規(guī)模同比（%）9.02-11.67-13.73-13.05-68.692.1728.3490.74-59.84-0.29發(fā)行規(guī)模占比（%）23.474.9833.823.950.0814.5118.570.570.07100.00數(shù)據(jù)來源：財(cái)匯資訊，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理發(fā)行支數(shù)發(fā)行規(guī)模0.00 02023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3發(fā)行支數(shù)發(fā)行規(guī)模0.00 02023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q35005000.00100010000.00150015000.00200020000.003000250025000.00350030000.00400035000.00450040000.00數(shù)據(jù)來源：財(cái)匯資訊，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理1.38出，為-585.702.235.45%5681.781262.295019.3440.06%。城投債城投債發(fā)行規(guī)模(億元) 凈融資額(億元)產(chǎn)業(yè)債發(fā)行規(guī)模(億元) 凈融資額(億元)2023-Q12023-Q22023-Q32023-Q42024-Q12023-Q12023-Q22023-Q32023-Q42024-Q12024-Q22024-Q32024-Q42025-Q12025-Q22025-Q32023-Q12023-Q22023-Q32023-Q42024-Q12024-Q22024-Q32024-Q42025-Q12025-Q22025-Q3（二）證券公司發(fā)債規(guī)模大幅增加、帶動(dòng)金融債發(fā)行擴(kuò)大2025年第三季度，金融債發(fā)行增長顯著，發(fā)行支數(shù)為488支，發(fā)行規(guī)模為1.6980.07%33.98%299.34%0.23%例為44.88%，商業(yè)銀行次級(jí)債的發(fā)行規(guī)模最大，發(fā)行規(guī)模占金融債的比例為36.83%。202512709.59202413174.077064.9115家證券公司發(fā)行了19支規(guī)模合計(jì)267.00億元的科技創(chuàng)新債券。圖表4.2025年第三季度金融債發(fā)行情況券種發(fā)行情況商業(yè)銀行債商業(yè)銀行次級(jí)債券保險(xiǎn)公司債證券公司債證券公司短期融資券其他金融機(jī)構(gòu)債合計(jì)發(fā)行支數(shù)7442221912823488發(fā)行支數(shù)同比（%）34.55-27.59-60.00200.00141.51-14.8180.07發(fā)行支數(shù)占比（%）15.168.610.4144.8826.234.71100.00發(fā)行規(guī)模（億元）3166.006242.0045.004681.912383.00431.0016948.91發(fā)行規(guī)模同比（%）10.16-8.50-92.15299.34205.910.2333.98發(fā)行規(guī)模占比（%）18.6836.830.2727.6214.062.54100.00數(shù)據(jù)來源：財(cái)匯資訊，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理發(fā)行支數(shù)發(fā)行規(guī)模16000.00500發(fā)行支數(shù)發(fā)行規(guī)模16000.0050014000.0012000.00 40010000.003008000.006000.00 2004000.001002000.000.00 02023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q360018000.00數(shù)據(jù)來源：財(cái)匯資訊，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理二、傳統(tǒng)信用債券發(fā)行人概況2025AA級(jí)以上，其AAAA-35673.31個(gè)百分點(diǎn)；地方國有企業(yè)依然是債券發(fā)行的中堅(jiān)力量，民營企業(yè)2%-25%散，排在前列的房地產(chǎn)、建筑裝飾、公用事業(yè)和綜合行業(yè)發(fā)行規(guī)模同比增幅在13%-49%（一）發(fā)行人信用等級(jí)分布2025AAAAA+級(jí)、AA級(jí)、AA-A-5AA級(jí)及以上主體AAA+34.49%，AA18.20%。低級(jí)別中，A-1債的發(fā)行人，相關(guān)債券設(shè)外部擔(dān)保。AAA AA+ AA AA- A- 未公開級(jí)別AA+34.49%AAA AA+ AA AA- A- 未公開級(jí)別AA+34.49%AAA38.36%AA18.20%未公開級(jí)別8.66%0.05%0.24% A-AA-數(shù)據(jù)來源：財(cái)匯資訊，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理傳統(tǒng)信用債券中無債項(xiàng)評(píng)級(jí)債券共發(fā)行3567支，占傳統(tǒng)信用債券的比重為84.31%3.312.9581.68%4.07個(gè)百分點(diǎn)。（二）發(fā)行人企業(yè)性質(zhì)分布從發(fā)行人的企業(yè)性質(zhì)來看，202564.29%818.15%1.17個(gè)百分點(diǎn)。城投債 產(chǎn)業(yè)債其他企業(yè)中央國有企業(yè)民營企業(yè)城投債 產(chǎn)業(yè)債其他企業(yè)中央國有企業(yè)民營企業(yè)地方國有企業(yè) 其他國有企業(yè)10008006004002000注：其他企業(yè)包括中外合資企業(yè)、外資企業(yè)、集體企業(yè)數(shù)據(jù)來源：財(cái)匯資訊，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理（三）發(fā)行人行業(yè)分布31用事業(yè)、環(huán)保等領(lǐng)域，上述六大行業(yè)發(fā)行支數(shù)和發(fā)行規(guī)模在城投債中的占比為95.56%95.51%，行業(yè)集中度很高，且六個(gè)行業(yè)發(fā)行規(guī)模同比均下滑，降幅在2%-25%67.82%71.08%13%-49%之間。圖表8.2025年第三季度發(fā)行人行業(yè)分布情況發(fā)行情況行業(yè)發(fā)行支數(shù)發(fā)行支數(shù)同比（%）發(fā)行規(guī)模（億元）發(fā)行規(guī)模同比（%）城投債20211.8613242.25-7.27建筑裝飾10396.246120.00-2.13綜合5262.533541.31-7.00交通運(yùn)輸219-6.412212.95-13.98商貿(mào)零售126-14.86723.84-17.15公用事業(yè)6212.73357.95-8.95環(huán)保49-12.50286.20-24.58產(chǎn)業(yè)債143520.2815842.9910.94公用事業(yè)2958.065421.7018.00非銀金融275-5.172942.42-6.08建筑裝飾25344.572385.1821.86綜合32252.612289.6013.72交通運(yùn)輸1776.631737.75-6.68房地產(chǎn)11344.871066.3448.16數(shù)據(jù)來源：財(cái)匯資訊，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理（四）發(fā)行人區(qū)域分布從發(fā)行人的區(qū)域分布來看，20253160.47%57.12%，除湖北大幅增長、江西基本持平外，其他地區(qū)發(fā)行規(guī)模同比均下滑，降幅在6%-13%61.44%68.29%圖表9.2025年第三季度發(fā)行人區(qū)域分布情況發(fā)行情況省份發(fā)行支數(shù)發(fā)行支數(shù)同比（%）發(fā)行規(guī)模（億元）發(fā)行規(guī)模同比（%）城投債12790.957919.02-4.13江蘇546-0.182791.51-6.15浙江199-8.721458.23-12.13發(fā)行情況省份發(fā)行支數(shù)發(fā)行支數(shù)同比（%）發(fā)行規(guī)模（億元）發(fā)行規(guī)模同比（%）山東211-9.831402.72-12.39湖北10947.30821.9768.31河南12310.81735.47-1