經(jīng)濟(jì)師中級財(cái)務(wù)管理真題解析題庫及參考答案考試時(shí)長：120分鐘滿分：100分試卷名稱：經(jīng)濟(jì)師中級財(cái)務(wù)管理真題解析題庫及參考答案考核對象：經(jīng)濟(jì)師中級考生題型分值分布：-判斷題（10題，每題2分）總分20分-單選題（10題，每題2分）總分20分-多選題（10題，每題2分）總分20分-案例分析題（3題，每題6分）總分18分-論述題（2題，每題11分）總分22分總分：100分---一、判斷題（每題2分，共20分）1.企業(yè)債券的發(fā)行價(jià)格通常高于面值。2.現(xiàn)金預(yù)算是企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算的核心。3.資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）中，市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是投資者要求的最低回報(bào)率。4.營運(yùn)資本管理的主要目標(biāo)是最大化企業(yè)的盈利能力。5.杠桿收購（LBO）通常需要較高的財(cái)務(wù)杠桿。6.企業(yè)并購的協(xié)同效應(yīng)主要來源于規(guī)模經(jīng)濟(jì)。7.財(cái)務(wù)杠桿越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。8.內(nèi)部收益率（IRR）是項(xiàng)目投資決策的重要指標(biāo)。9.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益（RAROC）是衡量投資績效的關(guān)鍵指標(biāo)。10.企業(yè)信用評級越高，其融資成本越低。二、單選題（每題2分，共20分）1.以下哪種財(cái)務(wù)比率反映了企業(yè)的短期償債能力？（）A.流動(dòng)比率B.資產(chǎn)負(fù)債率C.利息保障倍數(shù)D.股東權(quán)益比率2.企業(yè)采用激進(jìn)型營運(yùn)資本政策時(shí)，通常表現(xiàn)為（）。A.較高的現(xiàn)金持有量B.較長的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期C.較低的存貨水平D.較高的短期債務(wù)比例3.在資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）中，無風(fēng)險(xiǎn)利率通常用（）表示。A.國庫券收益率B.股票市場平均收益率C.企業(yè)債券收益率D.銀行存款利率4.企業(yè)并購中，最常見的支付方式是（）。A.現(xiàn)金收購B.股票收購C.資產(chǎn)收購D.債務(wù)收購5.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)是指（）。A.企業(yè)盈利能力對銷售收入的敏感度B.企業(yè)負(fù)債對股東權(quán)益的影響C.企業(yè)資產(chǎn)對凈利潤的貢獻(xiàn)度D.企業(yè)現(xiàn)金流對債務(wù)償還的保障程度6.以下哪種財(cái)務(wù)指標(biāo)反映了企業(yè)的長期償債能力？（）A.存貨周轉(zhuǎn)率B.利息保障倍數(shù)C.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率D.資產(chǎn)負(fù)債率7.企業(yè)采用保守型營運(yùn)資本政策時(shí)，通常表現(xiàn)為（）。A.較高的現(xiàn)金持有量B.較短的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期C.較高的存貨水平D.較低的短期債務(wù)比例8.內(nèi)部收益率（IRR）是指（）。A.使項(xiàng)目凈現(xiàn)值（NPV）等于零的折現(xiàn)率B.使項(xiàng)目投資回收期等于零的折現(xiàn)率C.使項(xiàng)目盈利能力指數(shù)等于零的折現(xiàn)率D.使項(xiàng)目現(xiàn)金流現(xiàn)值最大化的折現(xiàn)率9.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益（RAROC）的計(jì)算公式中，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)通常用（）表示。A.β系數(shù)乘以市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)B.無風(fēng)險(xiǎn)利率減去市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)C.市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)除以β系數(shù)D.無風(fēng)險(xiǎn)利率加上市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)10.企業(yè)信用評級機(jī)構(gòu)通常根據(jù)（）對企業(yè)的信用進(jìn)行評級。A.盈利能力B.償債能力C.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)D.以上都是三、多選題（每題2分，共20分）1.財(cái)務(wù)杠桿的效應(yīng)包括（）。A.提高企業(yè)盈利能力B.增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C.降低企業(yè)融資成本D.改善企業(yè)償債能力2.企業(yè)并購的協(xié)同效應(yīng)主要來源于（）。A.規(guī)模經(jīng)濟(jì)B.范圍經(jīng)濟(jì)C.管理協(xié)同D.市場力量3.營運(yùn)資本管理的目標(biāo)包括（）。A.最大化企業(yè)的盈利能力B.優(yōu)化企業(yè)的現(xiàn)金流C.降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D.提高企業(yè)的運(yùn)營效率4.資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的假設(shè)包括（）。A.投資者是理性的B.市場是有效的C.投資者是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的D.投資者可以無風(fēng)險(xiǎn)借貸5.企業(yè)信用評級的影響因素包括（）。A.盈利能力B.償債能力C.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)D.管理水平6.財(cái)務(wù)預(yù)算的編制方法包括（）。A.彈性預(yù)算B.零基預(yù)算C.滾動(dòng)預(yù)算D.固定預(yù)算7.內(nèi)部收益率（IRR）的優(yōu)缺點(diǎn)包括（）。A.考慮了資金時(shí)間價(jià)值B.計(jì)算簡單直觀C.可能產(chǎn)生多個(gè)解D.受現(xiàn)金流分布影響較大8.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益（RAROC）的計(jì)算公式中，風(fēng)險(xiǎn)因素包括（）。A.市場風(fēng)險(xiǎn)B.信用風(fēng)險(xiǎn)C.操作風(fēng)險(xiǎn)D.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)9.企業(yè)并購的支付方式包括（）。A.現(xiàn)金收購B.股票收購C.資產(chǎn)收購D.債務(wù)收購10.財(cái)務(wù)杠桿的效應(yīng)取決于（）。A.企業(yè)的盈利能力B.企業(yè)的負(fù)債水平C.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)D.企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)四、案例分析題（每題6分，共18分）1.案例背景：某企業(yè)計(jì)劃投資一個(gè)新項(xiàng)目，預(yù)計(jì)初始投資為1000萬元，項(xiàng)目壽命期為5年，每年產(chǎn)生的現(xiàn)金流分別為200萬元、250萬元、300萬元、350萬元、400萬元。企業(yè)的資本成本為10%。問題：（1）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（NPV）。（2）計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率（IRR）。（3）根據(jù)計(jì)算結(jié)果，判斷該項(xiàng)目是否值得投資。2.案例背景：某企業(yè)目前的流動(dòng)資產(chǎn)為500萬元，流動(dòng)負(fù)債為300萬元，速動(dòng)資產(chǎn)為200萬元。企業(yè)計(jì)劃采用激進(jìn)型營運(yùn)資本政策，將流動(dòng)負(fù)債提高到400萬元，同時(shí)保持流動(dòng)資產(chǎn)不變。問題：（1）計(jì)算該企業(yè)采用激進(jìn)型營運(yùn)資本政策前的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。（2）計(jì)算該企業(yè)采用激進(jìn)型營運(yùn)資本政策后的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。（3）分析該政策對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。3.案例背景：某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行一項(xiàng)并購，目標(biāo)公司當(dāng)前的市場價(jià)值為800萬元，企業(yè)計(jì)劃以1:1的換股比例進(jìn)行收購，當(dāng)前股價(jià)為10元/股。并購后預(yù)計(jì)每年可產(chǎn)生額外現(xiàn)金流100萬元，項(xiàng)目壽命期為5年，企業(yè)的資本成本為12%。問題：（1）計(jì)算該并購項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（NPV）。（2）計(jì)算該并購項(xiàng)目的內(nèi)部收益率（IRR）。（3）分析該并購項(xiàng)目的可行性。五、論述題（每題11分，共22分）1.論述題：試述財(cái)務(wù)杠桿對企業(yè)盈利能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響，并分析企業(yè)在運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿時(shí)應(yīng)注意哪些問題。2.論述題：試述營運(yùn)資本管理的目標(biāo)和方法，并分析企業(yè)在不同經(jīng)營環(huán)境下應(yīng)如何選擇合適的營運(yùn)資本政策。---標(biāo)準(zhǔn)答案及解析一、判斷題1.×（企業(yè)債券的發(fā)行價(jià)格通常低于面值，因?yàn)閭钠泵胬释ǔ８哂谑袌隼省＃?.√（現(xiàn)金預(yù)算是企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算的核心，因?yàn)樗苯雨P(guān)系到企業(yè)的現(xiàn)金流管理。）3.√（資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）中，市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是投資者要求的最低回報(bào)率。）4.×（營運(yùn)資本管理的主要目標(biāo)是優(yōu)化企業(yè)的現(xiàn)金流和降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。）5.√（杠桿收購（LBO）通常需要較高的財(cái)務(wù)杠桿。）6.×（企業(yè)并購的協(xié)同效應(yīng)主要來源于管理協(xié)同和規(guī)模經(jīng)濟(jì)。）7.√（財(cái)務(wù)杠桿越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。）8.√（內(nèi)部收益率（IRR）是項(xiàng)目投資決策的重要指標(biāo)。）9.√（風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益（RAROC）是衡量投資績效的關(guān)鍵指標(biāo)。）10.√（企業(yè)信用評級越高，其融資成本越低。）二、單選題1.A（流動(dòng)比率反映了企業(yè)的短期償債能力。）2.D（激進(jìn)型營運(yùn)資本政策通常表現(xiàn)為較高的短期債務(wù)比例。）3.A（無風(fēng)險(xiǎn)利率通常用國庫券收益率表示。）4.A（現(xiàn)金收購是企業(yè)并購中最常見的支付方式。）5.A（財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)是指企業(yè)盈利能力對銷售收入的敏感度。）6.D（資產(chǎn)負(fù)債率反映了企業(yè)的長期償債能力。）7.A（保守型營運(yùn)資本政策通常表現(xiàn)為較高的現(xiàn)金持有量。）8.A（內(nèi)部收益率（IRR）是指使項(xiàng)目凈現(xiàn)值（NPV）等于零的折現(xiàn)率。）9.A（風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益（RAROC）的計(jì)算公式中，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)通常用β系數(shù)乘以市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)表示。）10.D（企業(yè)信用評級機(jī)構(gòu)通常根據(jù)盈利能力、償債能力、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等因素對企業(yè)的信用進(jìn)行評級。）三、多選題1.AB（財(cái)務(wù)杠桿的效應(yīng)包括提高企業(yè)盈利能力和增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。）2.ABCD（企業(yè)并購的協(xié)同效應(yīng)主要來源于規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)、管理協(xié)同和市場力量。）3.BCD（營運(yùn)資本管理的目標(biāo)包括優(yōu)化企業(yè)的現(xiàn)金流、降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和提高企業(yè)的運(yùn)營效率。）4.ABCD（資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的假設(shè)包括投資者是理性的、市場是有效的、投資者是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的和投資者可以無風(fēng)險(xiǎn)借貸。）5.ABCD（企業(yè)信用評級的影響因素包括盈利能力、償債能力、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和管理水平。）6.ABCD（財(cái)務(wù)預(yù)算的編制方法包括彈性預(yù)算、零基預(yù)算、滾動(dòng)預(yù)算和固定預(yù)算。）7.ACD（內(nèi)部收益率（IRR）的優(yōu)缺點(diǎn)包括考慮了資金時(shí)間價(jià)值、可能產(chǎn)生多個(gè)解和受現(xiàn)金流分布影響較大。）8.ABCD（風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益（RAROC）的計(jì)算公式中，風(fēng)險(xiǎn)因素包括市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。）9.ABCD（企業(yè)并購的支付方式包括現(xiàn)金收購、股票收購、資產(chǎn)收購和債務(wù)收購。）10.ABCD（財(cái)務(wù)杠桿的效應(yīng)取決于企業(yè)的盈利能力、企業(yè)的負(fù)債水平、企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。）四、案例分析題1.案例1（1）NPV計(jì)算：NPV=-1000+200/(1+10%)^1+250/(1+10%)^2+300/(1+10%)^3+350/(1+10%)^4+400/(1+10%)^5NPV=-1000+181.82+206.61+225.39+246.58+248.36NPV=194.76（萬元）（2）IRR計(jì)算：通過試錯(cuò)法或財(cái)務(wù)計(jì)算器計(jì)算，IRR≈12.5%（3）判斷：因?yàn)镹PV>0且IRR>資本成本，該項(xiàng)目值得投資。2.案例2（1）激進(jìn)型政策前：流動(dòng)比率=500/300=1.67速動(dòng)比率=200/300=0.67（2）激進(jìn)型政策后：流動(dòng)比率=500/400=1.25速動(dòng)比率=200/400=0.5（3）影響：激進(jìn)型政策降低了企業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.案例3（1）NPV計(jì)算：NPV=-800+100/(1+12%)^1+100/(1+12%)^2+100/(1+12%)^3+100/(1+12%)^4+100/(1+12%)^5NPV=-800+89.29+79.72+71.18+63.55+56.74NPV=19.08（萬元）（2）IRR計(jì)算：通過試錯(cuò)法或財(cái)務(wù)計(jì)算器計(jì)算，IRR≈12.3%（3）可行性：因?yàn)镹PV>0且IRR>資本成本，該并購項(xiàng)目是可行的。五、論述題1.財(cái)務(wù)杠桿對企業(yè)盈利能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響財(cái)務(wù)杠桿是指企業(yè)通過負(fù)債融資來放大股東權(quán)益的效應(yīng)。財(cái)務(wù)杠桿對企業(yè)盈利能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：-提高盈利能力：當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)回報(bào)率高于負(fù)債成本時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿可以放大股東的凈利潤，從而提高企業(yè)的盈利能力。例如，假設(shè)企業(yè)資產(chǎn)回報(bào)率為15%，負(fù)債成本為10%，則財(cái)務(wù)杠桿可以使得股東的回報(bào)率從15%提高到25%。-增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)回報(bào)率低于負(fù)債成本時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿可以放大股東的虧損，從而增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如，假設(shè)企業(yè)資產(chǎn)回報(bào)率為5%，負(fù)債成本為10%，則財(cái)務(wù)杠桿可以使得股東的回報(bào)率從5%下降到-5%。-影響財(cái)務(wù)指標(biāo)：財(cái)務(wù)杠桿會(huì)直接影響企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，如資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)等。較高的財(cái)務(wù)杠桿會(huì)導(dǎo)致更高的資產(chǎn)負(fù)債率和更低的利息保障倍數(shù)，從而增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。-影響融資成本：財(cái)務(wù)杠桿越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，從而增加企業(yè)的融資成本。例如，高負(fù)債企業(yè)通常需要支付更高的利息率，從而增加企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。企業(yè)在運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿時(shí)應(yīng)注意的問題：-控制負(fù)債規(guī)模：企業(yè)應(yīng)合理控制負(fù)債規(guī)模，避免過度負(fù)債導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過高。-優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：企業(yè)應(yīng)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，確保資產(chǎn)回報(bào)率高于負(fù)債成本。-加強(qiáng)現(xiàn)金流管理：企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)現(xiàn)金流管理，確保有足夠的現(xiàn)金流來償還債務(wù)。-關(guān)注市場變化：企業(yè)應(yīng)關(guān)注市場變化，及時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)策略，避免市場風(fēng)險(xiǎn)。2.營運(yùn)資本管理的目標(biāo)和方法營運(yùn)資本管理是指企業(yè)對流動(dòng)