第一節(jié)國(guó)際收支的含義一、國(guó)際收支的概念國(guó)際收支（ＢａｌａｎｃｅｏｆＰａｙｍｅｎｔｓ）反映一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往的全貌。國(guó)際收支的概念是伴隨國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的發(fā)展而不斷發(fā)展和變化的。（一）狹義的國(guó)際收支概念國(guó)際收支這一概念出現(xiàn)于１７世紀(jì)初，其產(chǎn)生是與當(dāng)時(shí)的生產(chǎn)方式、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平分不開的。在資本主義原始積累時(shí)期，為了促進(jìn)資本的積累，各國(guó)都非常重視對(duì)外貿(mào)易，在此后很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，國(guó)際收支被簡(jiǎn)單地解釋為一國(guó)的貿(mào)易收支。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，各國(guó)之間經(jīng)濟(jì)交易的內(nèi)容、范圍不斷擴(kuò)大，國(guó)際收支的范圍得到了擴(kuò)大和延伸。下一頁(yè)返回第一節(jié)國(guó)際收支的含義兩次世界大戰(zhàn)之間，各國(guó)通行的國(guó)際收支概念演變?yōu)楫?dāng)年結(jié)清的外匯收支。這反映了當(dāng)時(shí)黃金已退出流通領(lǐng)域，外匯成為國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際結(jié)算和國(guó)際投資的主要手段。各國(guó)之間的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易，只要涉及外匯收支，就屬于國(guó)際收支的范疇。顯然，這個(gè)概念是建立在收支基礎(chǔ)（或者說(shuō)現(xiàn)金基礎(chǔ)）上的。這就是通常所說(shuō)的狹義的國(guó)際收支。（二）廣義的國(guó)際收支概念第二次世界大戰(zhàn)后，隨著世界經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，國(guó)際關(guān)系更加密切，國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)以及政治、文化等往來(lái)更加頻繁。國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的范圍和方式都有了很大的變化，政府無(wú)償援助、私人捐贈(zèng)、企業(yè)之間的易貨貿(mào)易、補(bǔ)償貿(mào)易等新的貿(mào)易方式都不涉及外匯收支，建立在現(xiàn)金基礎(chǔ)上的國(guó)際收支概念已不能適應(yīng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展，國(guó)際收支的概念又有了新的改變，重心由“收支”轉(zhuǎn)向“交易”，將衡量?jī)?nèi)容擴(kuò)展到所有的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第一節(jié)國(guó)際收支的含義于是，世界各國(guó)便廣泛采用廣義的國(guó)際收支概念，亦即國(guó)際貨幣基金組織（ＩｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌＭｏｎｅｔａｒｙＦｕｎｄ，ＩＭＦ）所定義的概念，即國(guó)際收支是指在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年），一國(guó)居民與非居民之間經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。二、對(duì)國(guó)際收支概念的理解第一，國(guó)際收支所記錄的對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易是指居民與非居民之間的交易，即它強(qiáng)調(diào)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易的參與者是居民，而不是公民。國(guó)際收支的內(nèi)容是各種國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易，只有居民與非居民之間的各種經(jīng)濟(jì)交易才是國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易。居民之間的各種經(jīng)濟(jì)交易則是國(guó)內(nèi)交易，不屬于國(guó)際收支范疇。國(guó)際收支中居民與非居民的劃分是以交易者的經(jīng)濟(jì)利益中心所在地作為劃分的標(biāo)準(zhǔn)。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第一節(jié)國(guó)際收支的含義經(jīng)濟(jì)利益中心是指長(zhǎng)期（通常為一年以上）在一國(guó)從事生產(chǎn)、消費(fèi)及其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。因此，居民是指在本地居住一年以上的個(gè)人、政府、企業(yè)和機(jī)構(gòu)（外國(guó)公司的分支機(jī)構(gòu)），否則即為非居民。一個(gè)企業(yè)的國(guó)外子公司是其所在國(guó)的居民，而不是其母公司所在國(guó)的居民。例如，美國(guó)通用電器公司在新加坡的子公司是新加坡的居民，美國(guó)的非居民。其母公司與子公司的業(yè)務(wù)往來(lái)是新加坡和美國(guó)的國(guó)際收支內(nèi)容。ＩＭＦ規(guī)定，受雇在本國(guó)駐外使領(lǐng)館工作的外交人員屬派出國(guó)的居民，而屬駐在國(guó)的非居民；相反，受雇在外國(guó)使領(lǐng)館工作雇員，則屬本國(guó)居民。ＩＭＦ還規(guī)定，聯(lián)合國(guó)、國(guó)際貨幣基金組織等國(guó)際機(jī)構(gòu)及其代表處，對(duì)任何國(guó)家來(lái)說(shuō)，都是非居民。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第一節(jié)國(guó)際收支的含義第二，國(guó)際收支的內(nèi)容包括一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生的所有對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易，而無(wú)論其是否已經(jīng)支付或結(jié)清，即它強(qiáng)調(diào)交易的發(fā)生。全部經(jīng)濟(jì)交易包括國(guó)際商品和勞務(wù)交易以及單方面轉(zhuǎn)移和國(guó)際資本流動(dòng)等。１９７７年出版的《國(guó)際收支手冊(cè)》中，對(duì)其作出了統(tǒng)一規(guī)定，即“（Ａ）一國(guó)與他國(guó)之間商品、勞務(wù)和收益等的交易行為；（Ｂ）該國(guó)所持有的貨幣黃金、特別提款權(quán)的變化以及與他國(guó)債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的變化；（Ｃ）凡不需要償還的單方面轉(zhuǎn)移的項(xiàng)目和相對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目，由于會(huì)計(jì)上必須用來(lái)平衡的尚未抵消的交易以及不易互相抵消的交易。”既包括有外匯收支的經(jīng)濟(jì)交易，也包括沒(méi)有外匯收支的經(jīng)濟(jì)交易，如易貨貿(mào)易、清算協(xié)定下的記賬貿(mào)易等。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第一節(jié)國(guó)際收支的含義第三，國(guó)際收支是個(gè)流量概念，而非存量概念，即它不是計(jì)算某一時(shí)點(diǎn)上的余額或持有額，而是記錄一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年）的發(fā)生額。國(guó)際收支一般是對(duì)一年內(nèi)的交易進(jìn)行系統(tǒng)記錄，因而它是一個(gè)流量概念。與國(guó)際收支相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念是國(guó)際借貸。國(guó)際借貸是指一個(gè)國(guó)家在一定日期對(duì)外債權(quán)、債務(wù)的綜合情況，是一個(gè)存量概念。國(guó)與國(guó)之間的債權(quán)、債務(wù)在一定時(shí)期內(nèi)必須進(jìn)行清算和結(jié)算，此過(guò)程一定涉及國(guó)際貨幣收支問(wèn)題，債權(quán)國(guó)要在收入貨幣后了結(jié)債權(quán)關(guān)系，而債務(wù)國(guó)要通過(guò)支付貨幣清償債務(wù)，這就是國(guó)際收支問(wèn)題。所以國(guó)際收支是表示一個(gè)國(guó)家在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)外貨幣收支的綜合情況，是一個(gè)流量概念。因此，這兩個(gè)概念是有區(qū)別的，但是兩者又是密切相關(guān)的。因?yàn)橛辛藝?guó)際借貸才會(huì)產(chǎn)生國(guó)際收支，國(guó)際借貸是國(guó)際收支的原因，國(guó)際收支是國(guó)際借貸的結(jié)果。上一頁(yè)返回第二節(jié)國(guó)際收支平衡表一、國(guó)際收支平衡表的概念在一個(gè)報(bào)告期內(nèi)，一國(guó)居民與非居民之間發(fā)生的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易是大量而多樣的，要系統(tǒng)了解一國(guó)國(guó)際收支的變化，需要對(duì)有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行收集和規(guī)范管理，這個(gè)任務(wù)需要通過(guò)編制國(guó)際收支平衡表來(lái)完成。國(guó)際收支平衡表（ＢａｌａｎｃｅｏｆＰａｙｍｅｎｔｓＳｔａｔｅｍｅｎｔ），是系統(tǒng)記錄一定時(shí)期內(nèi)（一年、半年、一季度）各種國(guó)際收支項(xiàng)目及其金額的一種統(tǒng)計(jì)表。通過(guò)國(guó)際收支平衡表，可綜合反映一國(guó)的國(guó)際收支平衡狀況、收支結(jié)構(gòu)及儲(chǔ)備資產(chǎn)的增減變動(dòng)情況，為制定對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策、分析影響國(guó)際收支平衡的基本經(jīng)濟(jì)因素、采取相應(yīng)的調(diào)控措施提供依據(jù)，并為其他核算表中有關(guān)國(guó)外部分提供基礎(chǔ)性資料。世界各國(guó)國(guó)際收支平衡表的結(jié)構(gòu)及其主要內(nèi)容大都是按照國(guó)際貨幣基金組織的要求進(jìn)行編制的。下一頁(yè)返回第二節(jié)國(guó)際收支平衡表二、國(guó)際收支平衡表的基本內(nèi)容國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易內(nèi)容極為廣泛，各國(guó)所編制的平衡表內(nèi)容不盡相同，各自反映了本身國(guó)情的需要和特點(diǎn)，但都是參照國(guó)際貨幣基金組織出版的《國(guó)際收支手冊(cè)（第五版）》推薦的“國(guó)際收支平衡表標(biāo)準(zhǔn)組成部分”來(lái)編制，同時(shí)根據(jù)本國(guó)具體情況做一定的調(diào)整。ＩＭＦ《國(guó)際收支手冊(cè)》規(guī)定國(guó)際收支平衡表的內(nèi)容包括經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目、凈誤差與遺漏、儲(chǔ)備資產(chǎn)等四大項(xiàng)目。（一）經(jīng)常項(xiàng)目（ＣｕｒｒｅｎｔＡｃｃｏｕｎｔ）經(jīng)常項(xiàng)目或稱往來(lái)項(xiàng)目，反映居民與非居民之間經(jīng)常發(fā)生的經(jīng)濟(jì)交易內(nèi)容，在一國(guó)國(guó)際收支中占有最重要的地位，其中包括四個(gè)具體項(xiàng)目。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)國(guó)際收支平衡表１.貨物（Ｇｏｏｄｓ）該賬戶記錄商品的進(jìn)口和出口，除一般商品之外，還包括用于加工的貨物、貨物修理、非貨幣性黃金（即不作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的黃金）等的進(jìn)出口。出口記入貸方，進(jìn)口記入借方，其差額稱為貿(mào)易差額（ＴｒａｄｅＢａｌａｎｃｅ），亦稱為“有形貿(mào)易差額”（ＢａｌａｎｃｅｏｆＶｉｓｉｂｌｅＴｒａｄｅ）。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的規(guī)定，商品進(jìn)出口以本國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)為準(zhǔn)，并且都按離岸價(jià)格（ＦＯＢ）計(jì)算。２.服務(wù)（Ｓｅｒｖｉｃｅ）記錄一國(guó)提供或接受服務(wù)或勞務(wù)所發(fā)生的收支，即服務(wù)貿(mào)易，亦稱無(wú)形貿(mào)易（ＩｎｖｉｓｉｂｌｅＴｒａｄｅ）。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)國(guó)際收支平衡表服務(wù)輸出記入貸方，服務(wù)輸入記入借方。服務(wù)貿(mào)易主要包括運(yùn)輸、旅游、建筑、通信、保險(xiǎn)、金融服務(wù)、計(jì)算機(jī)和信息服務(wù)、廣告、專有權(quán)使用費(fèi)和特許費(fèi)、各種商業(yè)服務(wù)、個(gè)人服務(wù)、文化和娛樂(lè)服務(wù)（如音像及其有關(guān)服務(wù)）等。目前，服務(wù)收支的重要性日趨突出，不少國(guó)家的服務(wù)收支在該國(guó)的國(guó)際收支中占有舉足輕重的地位，有的甚至還超出了有形貿(mào)易收支。３.收入（Ｉｎｃｏｍｅ）收入或稱為“收益”，指生產(chǎn)要素（包括勞動(dòng)力與資本）國(guó)際流動(dòng)引起的要素報(bào)酬收支，包括職工報(bào)酬和投資收益兩類收支，如非居民工作人員的工資、薪金、福利，跨國(guó)投資所獲股息、利息、紅利、利潤(rùn)等。屬本國(guó)的收入記入貸方，屬本國(guó)的支出則記入借方。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)國(guó)際收支平衡表４.經(jīng)常轉(zhuǎn)移（ＣｕｒｒｅｎｔＴｒａｎｓｆｅｒ）經(jīng)常轉(zhuǎn)移是指所有非資本性所有權(quán)轉(zhuǎn)移的轉(zhuǎn)移項(xiàng)目，包括各級(jí)政府的轉(zhuǎn)移和其他轉(zhuǎn)移。政府轉(zhuǎn)移，如政府間經(jīng)常性國(guó)際合作、對(duì)收入和財(cái)產(chǎn)支付的經(jīng)常性稅收、對(duì)外軍事和經(jīng)濟(jì)援助、戰(zhàn)爭(zhēng)賠款、沒(méi)收走私商品、政府間贈(zèng)予、捐款及稅款等；其他轉(zhuǎn)移，如僑匯、養(yǎng)老金、私人或團(tuán)體捐贈(zèng)、各種獎(jiǎng)金等。從國(guó)外轉(zhuǎn)移至本國(guó)的資金記入貸方，從本國(guó)轉(zhuǎn)移到國(guó)外的資金則記入借方。單方面轉(zhuǎn)移包括經(jīng)常轉(zhuǎn)移和資本轉(zhuǎn)移，其中經(jīng)常轉(zhuǎn)移放在經(jīng)常項(xiàng)目里，資本轉(zhuǎn)移放在資本與金融項(xiàng)目的資本項(xiàng)目中。經(jīng)常轉(zhuǎn)移排除下面三項(xiàng)所有權(quán)轉(zhuǎn)移：①固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；②同固定資產(chǎn)收買／放棄相聯(lián)系的或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；③債權(quán)人不索取回報(bào)而取消的債務(wù)。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)國(guó)際收支平衡表（二）資本和金融項(xiàng)目（ＣａｐｉｔａｌａｎｄＦｉｎａｎｃｉａｌＡｃｃｏｕｎｔ）資本和金融項(xiàng)目，反映居民和非居民之間資產(chǎn)或金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，包括資本項(xiàng)目和金融項(xiàng)目?jī)纱蟛糠?。?資本項(xiàng)目資本項(xiàng)目包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄。資本轉(zhuǎn)移的含義已在經(jīng)常轉(zhuǎn)移部分中進(jìn)行了說(shuō)明。非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄是指各種無(wú)形資產(chǎn)，如專利、版權(quán)、商標(biāo)、經(jīng)銷權(quán)以及租賃和其他可轉(zhuǎn)讓合同的交易。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)國(guó)際收支平衡表２.金融項(xiàng)目金融項(xiàng)目反映的是居民與非居民之間投資與借貸的增減變化，它由直接投資、證券投資、其他投資三部分構(gòu)成。（１）直接投資（ＤｉｒｅｃｔＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔ）。直接投資反映跨國(guó)投資者的永久性權(quán)益，即擁有控股權(quán)或經(jīng)營(yíng)權(quán)的投資。直接投資的主要特征是投資者對(duì)另一經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)擁有永久利益，這一永久利益意味著直接投資者和企業(yè)之間存在著長(zhǎng)期的關(guān)系，并且投資者對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理施加著相當(dāng)大的影響。直接投資在傳統(tǒng)上主要采用在國(guó)外建立分支企業(yè)的形式，目前越來(lái)越多地采用購(gòu)買一定比例的股票的形式來(lái)達(dá)到，如果是這樣的話，一般要求這一比例最低為１０％。在直接投資項(xiàng)下又包括股本資本、用于再投資的收益和其他資本。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)國(guó)際收支平衡表（２）證券投資（ＰｏｒｔｆｏｌｉｏＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔ）。證券投資即跨國(guó)投資者購(gòu)進(jìn)并保有某種證券，以期獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定收益的活動(dòng)，又稱間接投資，它對(duì)企業(yè)沒(méi)有發(fā)言權(quán)。其主要對(duì)象包括股票、債券、商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓定期存單和其他衍生金融工具，其中最主要的是股票和債券。投資的利息收支記錄在經(jīng)常項(xiàng)目中，本金還款記錄在金融項(xiàng)目中。（３）其他投資。其他投資是指上述兩種投資之外的跨國(guó)金融交易。這是一個(gè)剩余項(xiàng)目，包括所有直接投資、證券投資或儲(chǔ)備資產(chǎn)未包括的金融交易，比如長(zhǎng)短期的貿(mào)易信貸、貸款、貨幣和存款以及應(yīng)收款項(xiàng)和應(yīng)付款項(xiàng)等。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)國(guó)際收支平衡表（三）凈誤差與遺漏（ＥｒｒｏｒｓａｎｄＯｍｉｓｓｉｏｎｓ）凈誤差與遺漏是人為設(shè)立的一個(gè)項(xiàng)目，用于軋平國(guó)際收支平衡表的借貸方總額。理論上講，國(guó)際收支平衡表按復(fù)式記賬原理編制，其結(jié)果總是借貸相等的。但由于錯(cuò)誤與遺漏的存在，如資料來(lái)源渠道復(fù)雜、統(tǒng)計(jì)口徑不一、資料不全、計(jì)算錯(cuò)誤或統(tǒng)計(jì)不及時(shí)以及其他一些原因，使得實(shí)際上國(guó)際收支平衡表借貸雙方總額總是難以平衡，因而設(shè)立了“凈誤差與遺漏”項(xiàng)目來(lái)人為地加以平衡。如果經(jīng)常項(xiàng)目、資本金融項(xiàng)目和儲(chǔ)備與相關(guān)項(xiàng)目三個(gè)項(xiàng)目的貸方出現(xiàn)余額，就在凈誤差與遺漏項(xiàng)下的借方列出與余額相等的數(shù)字；反之則列在貸方。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)國(guó)際收支平衡表（四）儲(chǔ)備資產(chǎn)（ＲｅｓｅｒｖｅＡｓｓｅｔｓ）儲(chǔ)備資產(chǎn)又稱官方儲(chǔ)備項(xiàng)目，是指一國(guó)官方擁有的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，反映一國(guó)一定時(shí)期內(nèi)國(guó)際收支活動(dòng)的結(jié)果，一國(guó)國(guó)際收支的狀況最終都表現(xiàn)為官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的增減。當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)差額時(shí)，該國(guó)政府就要?jiǎng)佑脙?chǔ)備資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)節(jié)。因此，它是一個(gè)記錄儲(chǔ)備變化，而不是流量狀況的項(xiàng)目。當(dāng)經(jīng)常項(xiàng)目和資本與金融項(xiàng)目出現(xiàn)順差時(shí)，儲(chǔ)備資產(chǎn)增加，記在國(guó)際收支平衡表的借方，用“－”號(hào)表示；出現(xiàn)逆差時(shí)，表示儲(chǔ)備資產(chǎn)減少，記在國(guó)際收支平衡表的貸方，用“＋”號(hào)表示。官方儲(chǔ)備資產(chǎn)主要包括以下四類：一是黃金儲(chǔ)備，是傳統(tǒng)儲(chǔ)備形式，現(xiàn)已退居二線；二是外匯儲(chǔ)備，以外幣表示的流動(dòng)資產(chǎn)，為一線儲(chǔ)備；上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)國(guó)際收支平衡表三是在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸，即ＩＭＦ會(huì)員國(guó)普通提款權(quán)中２５％以黃金外匯所繳份額的部分，可自由動(dòng)用；四是特別提款權(quán)（ＳｐｅｃｉａｌＤｒａｗｉｎｇＲｉｇｈｔｓ，ＳＤＲｓ），是ＩＭＦ會(huì)員國(guó)除普通提款權(quán)以外的提款權(quán)利，是一種按會(huì)員國(guó)所繳份額分配的賬面資產(chǎn)。三、國(guó)際收支平衡表的編制原理國(guó)際收支平衡表是按照復(fù)式記賬法編制的。國(guó)際收支平衡表把全部交易活動(dòng)劃分為貸方、借方、差額三項(xiàng)，分別反映一國(guó)一定時(shí)期各項(xiàng)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易的發(fā)生額和余額。借方交易是對(duì)非居民進(jìn)行支付的交易，其增加記借方，前面為“－”號(hào)，其減少記貸方，前面為“＋”號(hào)（通常可省略）；上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)國(guó)際收支平衡表貸方交易是指從非居民那里獲得收入的交易，其增加記貸方，前面為“＋”號(hào)，其減少記借方，前面為“－”號(hào)。因此，凡屬于收入項(xiàng)目、對(duì)外負(fù)債增加項(xiàng)目和對(duì)外資產(chǎn)減少項(xiàng)目均記入貸方；凡屬于支出項(xiàng)目、對(duì)外負(fù)債減少或?qū)ν赓Y產(chǎn)增加項(xiàng)目均記入借方。國(guó)際收支平衡表的記賬方法按照“有借必有貸，借貸必相等”的復(fù)式記賬原則來(lái)系統(tǒng)記錄每筆國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易。這一記賬原則要求：每筆經(jīng)濟(jì)交易都要以相等數(shù)額記錄兩次，即一次記在貸方，一次記在借方。單方面轉(zhuǎn)移雖不發(fā)生支付問(wèn)題，但也要列入平衡表的借貸雙方。差額是記錄借方與貸方的算術(shù)和，貸方數(shù)額大于借方為順差，借方數(shù)額大于貸方為逆差。從每一個(gè)單項(xiàng)交易來(lái)看，差額總是有正有負(fù)，幾乎不可能為零。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)國(guó)際收支平衡表因?yàn)橐粐?guó)與他國(guó)之間的任何相互交易在金額上都幾乎不可能完全相等。但從國(guó)際收支平衡表的總差額來(lái)看，由于儲(chǔ)備資產(chǎn)和錯(cuò)誤與遺漏兩個(gè)項(xiàng)目的設(shè)置起到了軋平賬戶的作用，所以借方總額與貸方總額相等，差額一定為零。這完全是出于會(huì)計(jì)記賬要求賬戶平衡的需要而設(shè)計(jì)的。但真實(shí)的國(guó)際收支差額總是有正有負(fù)，盡管數(shù)額大小不同，但不是順差就是逆差，幾乎不可能完全相等。四、國(guó)際收支差額在考察國(guó)際收支狀況時(shí)，對(duì)以下四個(gè)項(xiàng)目差額的分析各國(guó)一般都比較重視。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)國(guó)際收支平衡表（一）貿(mào)易收支差額（ＴｒａｄｅＢａｌａｎｃｅ）貿(mào)易收支差額亦稱凈出口，它是出口額與進(jìn)口額之差。它集中反映一國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力，也在一定程度上表現(xiàn)出一國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。其差額在很大程度上決定一國(guó)國(guó)際收支的總差額。需要注意的是，理論分析中的進(jìn)出口不僅包含貨物，也往往包括服務(wù)。盡管貿(mào)易項(xiàng)目?jī)H僅是國(guó)際收支的一個(gè)組成部分，不能代表國(guó)際收支的整體，但是，對(duì)于某些國(guó)家來(lái)說(shuō)，貿(mào)易收支在全部國(guó)際收支中所占比重相當(dāng)大，以至于經(jīng)常性地把貿(mào)易收支作為國(guó)際收支的近似代表。此外，貿(mào)易收支在國(guó)際收支中還有它的特殊重要性。商品的進(jìn)出口情況綜合反映了一國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量和勞動(dòng)生產(chǎn)率狀況，反映了該國(guó)產(chǎn)業(yè)在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)能力。因此，即使資本項(xiàng)目比重相當(dāng)大的發(fā)達(dá)國(guó)家，仍然非常重視貿(mào)易收支的差額。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)國(guó)際收支平衡表（二）經(jīng)常項(xiàng)目差額經(jīng)常項(xiàng)目差額（ＣｕｒｒｅｎｔＡｃｃｏｕｎｔＢａｌａｎｃｅ），即貨物、勞務(wù)、收益加上經(jīng)常轉(zhuǎn)移等項(xiàng)目的差額。它反映了一國(guó)在對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系中所擁有的可支配使用的實(shí)際資源的增減變化?？捎脕?lái)分析和衡量一國(guó)國(guó)際收支的真實(shí)平衡狀況，對(duì)一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系及國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展有重要作用和影響。其中，貨物進(jìn)出口差額即貿(mào)易收支差額的作用尤為突出。（三）資本和金融項(xiàng)目差額資本和金融項(xiàng)目差額（ＣａｐｉｔａｌａｎｄＦｉｎａｎｃｉａｌＡｃｃｏｕｎｔＢａｌａｎｃｅ），即資本轉(zhuǎn)移，非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄，直接投資、證券投資和其他投資加上儲(chǔ)備資產(chǎn)等項(xiàng)目的差額。它主要注重對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的分析。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)國(guó)際收支平衡表資本和金融項(xiàng)目的凈額集中反映了一國(guó)資本輸出與輸入的規(guī)模，對(duì)國(guó)際收支平衡以及發(fā)展中國(guó)家利用外資情況的分析有重要作用。尤其是其中儲(chǔ)備資產(chǎn)項(xiàng)目的增減變化在會(huì)計(jì)上作為平衡國(guó)際收支賬戶使用；并且，儲(chǔ)備資產(chǎn)的差額也能反映一國(guó)國(guó)際收支的順逆差的數(shù)額。但要注意的是，儲(chǔ)備資產(chǎn)的記賬符號(hào)與國(guó)際收支的順逆差的方向正好相反。（四）總差額總差額（ＯｖｅｒａｌｌＢａｌａｎｃｅ）亦稱國(guó)際收支差額，即用經(jīng)常項(xiàng)目差額加資本與金融項(xiàng)目差額，再加凈誤差與遺漏項(xiàng)目的總差額減去儲(chǔ)備資產(chǎn)的部分。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第二節(jié)國(guó)際收支平衡表總差額為正號(hào)，儲(chǔ)備資產(chǎn)記負(fù)號(hào)，表示該國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)增加，國(guó)際收支順差；反之，總差額為負(fù)號(hào)，儲(chǔ)備資產(chǎn)記正號(hào)，表示該國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)減少，國(guó)際收支逆差?？偛铑~的正負(fù)與國(guó)際收支的順逆差呈正向關(guān)系，即總差額的盈余表示國(guó)際收支的順差，總差額的赤字表示國(guó)際收支的逆差。當(dāng)一國(guó)實(shí)行固定匯率制時(shí)，總差額的分析意義更為重要。因?yàn)椋瑖?guó)際收支的各種行為將導(dǎo)致外國(guó)貨幣與本國(guó)貨幣在外匯市場(chǎng)上的供求變動(dòng)，影響到兩個(gè)幣種比價(jià)的穩(wěn)定性。為了保持外匯市場(chǎng)匯率的穩(wěn)定，政府必須利用官方儲(chǔ)備介入市場(chǎng)以實(shí)現(xiàn)供求平衡。所以，總差額在政府有義務(wù)維護(hù)固定匯率制時(shí)是極其重要的。而在浮動(dòng)匯率制度下，政府原則上可以不動(dòng)用官方儲(chǔ)備而聽任匯率變動(dòng)，或是動(dòng)用官方儲(chǔ)備調(diào)節(jié)市場(chǎng)的任務(wù)有一定彈性，相應(yīng)的，這一差額的分析意義略有弱化。上一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)一、國(guó)際收支平衡與不平衡的理解國(guó)際收支平衡表是按照會(huì)計(jì)學(xué)的復(fù)式記賬法編制的，因而借方總額與貸方總額是相等的。但這是人為形成的賬面上的平衡。國(guó)際收支的真實(shí)平衡其實(shí)很少見。國(guó)際收支平衡表上的各個(gè)項(xiàng)目可以劃分為兩種類型：一種是自主性交易（ＡｕｔｏｎｏｍｏｕｓＴｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ），或稱事前交易，它是經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人出于某種經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)和目的而獨(dú)立自主地進(jìn)行的。經(jīng)常項(xiàng)目和資本金融項(xiàng)目的各個(gè)項(xiàng)目屬于自主性交易。自主性交易具有自發(fā)性，因而交易的結(jié)果必然是不平衡的。這會(huì)使外匯市場(chǎng)出現(xiàn)供求不平衡和匯率的波動(dòng)，從而會(huì)帶來(lái)一系列的經(jīng)濟(jì)影響。下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)一國(guó)貨幣當(dāng)局如不愿接受這樣的結(jié)果，就要運(yùn)用另一種交易來(lái)彌補(bǔ)自主性交易不平衡所造成的外匯供求缺口。另一種交易就是調(diào)節(jié)性交易（ＡｃｃｏｍｍｏｄａｔｉｎｇＴｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ）。它是指為彌補(bǔ)國(guó)際收支不平衡而發(fā)生的交易，即中央銀行或貨幣當(dāng)局出于調(diào)節(jié)國(guó)際收支差額、維護(hù)國(guó)際收支平衡、維持匯率穩(wěn)定的目的而進(jìn)行的各種彌補(bǔ)性交易（ＣｏｍｐｅｎｓａｔｏｒｙＴｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓ），因而亦稱為事后交易。儲(chǔ)備與相關(guān)項(xiàng)目屬于調(diào)節(jié)性交易。理論上講，一國(guó)的國(guó)際收支是否平衡，關(guān)鍵是看自主性交易所產(chǎn)生的借貸金額是否相等。當(dāng)這一差額為零的時(shí)候，稱為“國(guó)際收支平衡”。當(dāng)出現(xiàn)貸方余額時(shí)，國(guó)際收支處于順差；當(dāng)出現(xiàn)借方余額時(shí)，國(guó)際收支處于逆差。補(bǔ)償性交易是為調(diào)節(jié)自主性交易差額而產(chǎn)生的，所以它與自主性交易相反。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)當(dāng)自主性交易出現(xiàn)貸方余額時(shí)，補(bǔ)償性交易項(xiàng)下出現(xiàn)借方余額；當(dāng)自主性交易出現(xiàn)借方余額時(shí)，補(bǔ)償性交易項(xiàng)下應(yīng)為貸方余額。一些書中所說(shuō)的“線上項(xiàng)目”實(shí)際是指自主性交易項(xiàng)目，而“線下項(xiàng)目”則是指調(diào)節(jié)性交易項(xiàng)目。通常情況下，每個(gè)國(guó)家或多或少都會(huì)出現(xiàn)國(guó)際收支不均衡，國(guó)際收支不平衡是絕對(duì)的。在此需要說(shuō)明的是，一國(guó)國(guó)際收支在較短時(shí)間內(nèi)和較小范圍內(nèi)的不平衡是正?，F(xiàn)象，只有當(dāng)國(guó)際收支長(zhǎng)期地、持續(xù)地、大量地發(fā)生不均衡而又得不到有效改善，才會(huì)導(dǎo)致國(guó)際收支危機(jī)。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)二、國(guó)際收支不平衡的原因政府在采取國(guó)際收支調(diào)節(jié)措施之前，首先要分析引起國(guó)際收支不平衡的原因。通常將國(guó)際收支失衡歸納為周期性、結(jié)構(gòu)性、收入性、貨幣性、資本性、偶發(fā)性不平衡等六種因素。（一）周期性不平衡周期性不平衡（ＣｙｃｌｉｃａｌＤｉｓｅｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍ），即國(guó)民經(jīng)濟(jì)的循環(huán)性波動(dòng)所引起的國(guó)際收支不平衡。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)周而復(fù)始地出現(xiàn)繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個(gè)階段，在周期的各個(gè)階段，無(wú)論是價(jià)格水平的變化，還是生產(chǎn)和就業(yè)的變化，或是兩者共同變化，都會(huì)影響國(guó)際收支，引起國(guó)際收支不平衡。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)一國(guó)經(jīng)濟(jì)處于衰退時(shí)期，社會(huì)總需求下降，進(jìn)口需求也隨之下降，在長(zhǎng)期內(nèi)該國(guó)國(guó)際收支會(huì)出現(xiàn)順差，而其貿(mào)易伙伴國(guó)則可能出現(xiàn)國(guó)際收支逆差。反之，一國(guó)經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張和繁榮時(shí)期，國(guó)內(nèi)投資消費(fèi)需求旺盛，對(duì)進(jìn)口的需求也相應(yīng)增加，在短期內(nèi)國(guó)際收支會(huì)出現(xiàn)逆差。第二次世界大戰(zhàn)以后，由于各國(guó)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系日趨緊密，各國(guó)的生產(chǎn)活動(dòng)和國(guó)民收入受世界經(jīng)濟(jì)的影響亦日益增強(qiáng)，因此，主要工業(yè)國(guó)的商業(yè)景氣循環(huán)易引起世界性的景氣循環(huán)，使各國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)周期性不平衡。（二）結(jié)構(gòu)性不平衡結(jié)構(gòu)性不平衡（ＳｔｒｕｃｔｕｒａｌＤｉｓｅｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍ），指一國(guó)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不適應(yīng)世界市場(chǎng)供求結(jié)構(gòu)變化而引起的國(guó)際收支不平衡。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)世界市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)由于收入增長(zhǎng)、科技革命、制度變遷、嗜好轉(zhuǎn)移等眾多因素而處于不斷變化中。一般來(lái)說(shuō)，生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)滯后于需求結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，當(dāng)世界市場(chǎng)的需求發(fā)生變化時(shí)，一國(guó)輸出商品的結(jié)構(gòu)如能隨之調(diào)整，那么該國(guó)的貿(mào)易收支不會(huì)受到影響；反之，則該國(guó)的貿(mào)易收支和國(guó)際收支就會(huì)產(chǎn)生不平衡。此外，結(jié)構(gòu)性因素也涉及一國(guó)應(yīng)使其需求結(jié)構(gòu)適應(yīng)于世界市場(chǎng)供給結(jié)構(gòu)的變動(dòng)。例如，２０世紀(jì)７０年代石油輸出國(guó)調(diào)整了石油產(chǎn)量，引起世界油價(jià)飆漲，許多國(guó)家未能及時(shí)開發(fā)煤炭、核能等替代能源，導(dǎo)致國(guó)際收支出現(xiàn)巨額逆差。由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，所以結(jié)構(gòu)性不平衡具有長(zhǎng)期性。（三）收入性不平衡收入性不平衡（ＩｎｃｏｍｅＤｉｓｅｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍ），指各國(guó)收入的平均增長(zhǎng)速度差異所引起的國(guó)際收支不平衡。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)在其他條件不變的前提下，一國(guó)收入平均增長(zhǎng)速度越快，該國(guó)進(jìn)口量也會(huì)增長(zhǎng)越多。因?yàn)槭杖朐黾訒?huì)使居民增加對(duì)進(jìn)口或國(guó)產(chǎn)消費(fèi)資料的需求，引起企業(yè)增加對(duì)進(jìn)口生產(chǎn)資料的需求。因此，收入增長(zhǎng)較快的國(guó)家容易出現(xiàn)國(guó)際收支逆差，而收入增長(zhǎng)慢的國(guó)家則易出現(xiàn)國(guó)際收順差。且如果一國(guó)在收入增長(zhǎng)過(guò)程中，通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益和技術(shù)進(jìn)步引起生產(chǎn)成本下降，則收入增長(zhǎng)不僅使進(jìn)口增加，還會(huì)使出口增長(zhǎng)。因此，收入性不平衡以其他條件不變?yōu)榍疤?。（四）貨幣性不平衡貨幣性不平衡（ＭｏｎｅｔａｒｙＤｉｓｅｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍ），指一?guó)貨幣供應(yīng)量和貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值的變化與其他國(guó)家相比變動(dòng)較大所引起的國(guó)際收支不平衡。貨幣性不平衡可以是短期的，也可以是中長(zhǎng)期的。貨幣供應(yīng)量與貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值成反比。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)一國(guó)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)較快，出現(xiàn)較高的通貨膨脹，在匯率變動(dòng)滯后的情況下，國(guó)內(nèi)物價(jià)上升，貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值下跌，出口商品價(jià)格相對(duì)上升而進(jìn)口商品價(jià)格相對(duì)下降，導(dǎo)致出口減少、進(jìn)口增加，從而出現(xiàn)國(guó)際收支逆差。當(dāng)然通貨膨脹還會(huì)引起該國(guó)貨幣一定程度的對(duì)外貶值，但一般來(lái)說(shuō)，其匯率下跌的幅度要比物價(jià)上漲的幅度小得多，因而不會(huì)改變通貨膨脹對(duì)國(guó)際收支的影響。另外在物價(jià)上升過(guò)程中，銀行為了防止實(shí)際利率的過(guò)度下跌有可能提高名義利率，此時(shí)，較高的名義利率可能吸引資本流入，造成貿(mào)易逆差和資本項(xiàng)目順差并存的局面。（五）資本性不平衡資本性不平衡（ＣａｐｉｔａｌＤｉｓｅｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍ），指短期內(nèi)資本大量流動(dòng)或資本大量外逃，造成的國(guó)際收支失衡。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)一國(guó)不實(shí)行外匯管制或管制較松，經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)，資本過(guò)?；?qū)Y本需求較大，資本就會(huì)大量流出或流入，從而對(duì)該國(guó)國(guó)際收支產(chǎn)生很大影響。如一國(guó)國(guó)際收支順差，且有大量資本流入，加大順差；若一國(guó)國(guó)際收支逆差，又有大量資本因國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定大量外逃，進(jìn)一步加大逆差。應(yīng)注意到，一些實(shí)力強(qiáng)的國(guó)家，其經(jīng)常項(xiàng)目大量順差，而由于資本大量外逃，反而出現(xiàn)國(guó)際收支逆差。如美國(guó)１９７３—１９７６年，國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目雖有３２１.７億美元順差，但資本輸出凈額高達(dá)７３０.５億美元，使得１９７６年為１０４.９億美元逆差。當(dāng)然資本輸出帶來(lái)收益，具有補(bǔ)償性。只要這種國(guó)際收支不均衡差額不太大，才不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成不利影響。相反，一些實(shí)力不強(qiáng)的發(fā)展中國(guó)家，經(jīng)常項(xiàng)目逆差大，但由于大量資本輸入，形成表面上的國(guó)際收支順差，這種順差往往潛藏著危機(jī)。不少發(fā)展中國(guó)家由于資本流入過(guò)量，超過(guò)本國(guó)清償能力，從而發(fā)生債務(wù)危機(jī)。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)（六）偶發(fā)性不平衡由偶發(fā)性因素造成的國(guó)際收支不平衡，稱為偶發(fā)性不平衡（ＡｃｃｉｄｅｎｔａｌＤｉｓｅｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍ）。除以上各種經(jīng)濟(jì)因素外，政局動(dòng)蕩和自然災(zāi)害等偶發(fā)性因素，也會(huì)導(dǎo)致貿(mào)易收支的不平衡和巨額資本的國(guó)際移動(dòng)，從而使一國(guó)的國(guó)際收支不平衡。例如外貿(mào)進(jìn)出口隨生產(chǎn)、消費(fèi)的季節(jié)性變化而變化，從而造成季節(jié)性的國(guó)際收支不平衡；無(wú)規(guī)律的短期災(zāi)變引起國(guó)際收支的不平衡，等等。這種偶發(fā)性不平衡一般程度較輕，持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)，帶有可逆性。除以上引起國(guó)際收支不平衡的因素以外，國(guó)際政治關(guān)系、自然條件、心理預(yù)期等因素以及政府的政策等方面的變化，都會(huì)影響一國(guó)國(guó)際收支的穩(wěn)定，從而導(dǎo)致國(guó)際收支的不平衡。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)三、國(guó)際收支失衡對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響一般而言，一國(guó)國(guó)際收支不平衡是一種普遍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，在一定情況下具有積極意義，如一定的順差會(huì)使一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備得到適度的增加，可以增強(qiáng)一國(guó)對(duì)外支付能力；一定的逆差可使一國(guó)適度利用外資，引進(jìn)急需的技術(shù)和設(shè)備，加快本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但如果長(zhǎng)期、大量的順差或逆差得不到及時(shí)的調(diào)整和改善，將對(duì)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)負(fù)面的影響。（一）國(guó)際收支順差對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響一國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支順差的消極影響往往不如國(guó)際收支逆差那樣明顯，甚至有的時(shí)候國(guó)際收支順差還會(huì)成為政府追逐的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之一。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)但是，如果國(guó)際收支順差長(zhǎng)期存在而且數(shù)額巨大，則也會(huì)給一國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)消極影響。其主要表現(xiàn)為：（１）國(guó)際收支順差會(huì)給本幣造成升值壓力，一旦本幣升值，用外幣表示的本幣價(jià)格將會(huì)上升，就會(huì)出現(xiàn)抑制出口、鼓勵(lì)進(jìn)口的局面，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看就會(huì)加重國(guó)內(nèi)的失業(yè)問(wèn)題。（２）持續(xù)的順差會(huì)導(dǎo)致該國(guó)外匯儲(chǔ)備的增加，但同時(shí)也會(huì)在國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)上造成本國(guó)貨幣增長(zhǎng)的局面，會(huì)加劇本國(guó)的通貨膨脹。（３）不利于發(fā)展國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系，一國(guó)的國(guó)際收支順差意味著他國(guó)的國(guó)際收支逆差，因此長(zhǎng)期的大額的順差極有可能導(dǎo)致國(guó)際上的經(jīng)濟(jì)摩擦。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)（４）國(guó)際收支順差的原因如果主要是由于貿(mào)易收支順差，則意味著國(guó)內(nèi)可供使用資源的減少，不利于本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。（二）國(guó)際收支逆差對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響如果一國(guó)長(zhǎng)期存在嚴(yán)重的國(guó)際收支逆差，會(huì)對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生以下影響：（１）會(huì)引起該國(guó)貨幣貶值，如果屬于嚴(yán)重逆差，則會(huì)引起該國(guó)貨幣的急劇貶值，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成強(qiáng)烈沖擊。國(guó)際收支持續(xù)的、嚴(yán)重的逆差會(huì)導(dǎo)致貨幣持有者兌換外幣、拋售本幣的情況發(fā)生，引起該國(guó)貨幣的急劇貶值，甚至動(dòng)搖本國(guó)的貨幣信用。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)（２）如果一國(guó)實(shí)行固定匯率制，或該國(guó)政府不愿接受本幣急劇貶值以及由此帶來(lái)的貿(mào)易條件惡化，就必然要?jiǎng)佑猛鈪R儲(chǔ)備干預(yù)外匯市場(chǎng)以平衡國(guó)際收支逆差，從而使得該國(guó)的儲(chǔ)備資產(chǎn)減少。（３）儲(chǔ)備資產(chǎn)的減少同國(guó)內(nèi)貨幣的供應(yīng)量存在著密切聯(lián)系，外匯儲(chǔ)備的減少會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)緊縮銀根，利率因而上升，不利于企業(yè)融資和發(fā)展，從而對(duì)就業(yè)和收入均會(huì)產(chǎn)生很大的負(fù)面影響。（４）從國(guó)際收支逆差形成的具體原因來(lái)說(shuō)，如果是貿(mào)易收支逆差所致，將會(huì)造成國(guó)內(nèi)失業(yè)的增加；如果資本流出大于資本流入，則會(huì)造成國(guó)內(nèi)資金的緊張，從而影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。一般來(lái)說(shuō)，一國(guó)的國(guó)際收支越是不平衡，其不利影響也越大。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)雖然國(guó)際收支逆差和順差都會(huì)產(chǎn)生種種不利影響，但相比之下，逆差所產(chǎn)生的影響更為險(xiǎn)惡，因?yàn)樗鼤?huì)造成國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的萎縮、失業(yè)的大量增加和外匯儲(chǔ)備的枯竭，因而對(duì)逆差采取調(diào)節(jié)措施要更為緊迫些。對(duì)順差的調(diào)節(jié)雖不如逆差緊迫，但從長(zhǎng)期來(lái)看也還是需要采取政策措施進(jìn)行調(diào)節(jié)的。四、國(guó)際收支的調(diào)節(jié)國(guó)際收支不平衡對(duì)一個(gè)國(guó)家的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和對(duì)外經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生諸多的不利影響，而通過(guò)市場(chǎng)自身對(duì)國(guó)際收支不平衡進(jìn)行調(diào)節(jié)是一個(gè)相對(duì)緩慢的過(guò)程。因此，在國(guó)際收支出現(xiàn)嚴(yán)重不平衡而市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制失靈或有缺陷時(shí)，世界各國(guó)大都采取干預(yù)的方式，對(duì)國(guó)際收支失衡進(jìn)行政策調(diào)節(jié)。下面著重分析在浮動(dòng)匯率制度下，對(duì)國(guó)際收支不平衡的調(diào)節(jié)。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)（一）運(yùn)用經(jīng)濟(jì)政策宏觀經(jīng)濟(jì)政策主要包括兩個(gè)方面：一是財(cái)政政策；二是金融政策。１.財(cái)政政策財(cái)政政策調(diào)節(jié)國(guó)際開支，主要是通過(guò)財(cái)政開支的增減、稅收補(bǔ)貼和稅率的高低來(lái)實(shí)現(xiàn)的。當(dāng)一國(guó)因進(jìn)口增加、出口減少而發(fā)生逆差時(shí)，政府可采取削減財(cái)政開支，或出口退稅、出口免稅、進(jìn)口增稅和財(cái)政補(bǔ)貼，或提高稅率以增加稅收等措施，使社會(huì)上通貨緊縮，迫使物價(jià)下降，從而刺激出口，抑制進(jìn)口，逐步使逆差減少；如果出現(xiàn)順差，則采取增加財(cái)政支出，或取消、減少財(cái)政補(bǔ)貼，或降低稅率以減少稅收等措施，刺激消費(fèi)與投資，從而促使物價(jià)上漲，鼓勵(lì)進(jìn)口，抑制出口，使國(guó)際收支逐漸趨于均衡。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)２.金融政策金融政策調(diào)整國(guó)際收支，主要是通過(guò)調(diào)節(jié)再貼現(xiàn)率、存款準(zhǔn)備金率和公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)等政策來(lái)達(dá)到目標(biāo)的。調(diào)整再貼現(xiàn)率，就是通過(guò)對(duì)再貼現(xiàn)率升降的調(diào)整，以提高或降低銀行存款利率來(lái)吸收或限制短期資本的流入，達(dá)到調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡的目的；增減存款準(zhǔn)備金率的目的是通過(guò)擴(kuò)張或緊縮信貸投放來(lái)影響國(guó)內(nèi)信貸規(guī)模，達(dá)到調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡的目的；公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的操作，是通過(guò)增加或減少市場(chǎng)上流通的貨幣供應(yīng)量，從而影響國(guó)內(nèi)信貸規(guī)模，達(dá)到調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡的目的。在實(shí)際中，為了減少并消除國(guó)際收支逆差，世界大多數(shù)國(guó)家通常運(yùn)用緊縮政策，即在金融方面提高利率，增加銀行存款準(zhǔn)備金率，公開參與外匯市場(chǎng)買賣等；在財(cái)政方面則緊縮財(cái)政開支，增加稅收。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)這種做法可以收效于一時(shí)，但對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生副作用，因?yàn)榫o縮政策使投資和消費(fèi)減少，引起工商業(yè)衰退，失業(yè)人員增加。反之，為了解決順差問(wèn)題，采用膨脹政策，如降低利率、增加財(cái)政開支、減少稅收等，則又勢(shì)必會(huì)誘發(fā)通貨膨脹，引起物價(jià)上漲，導(dǎo)致工人要求增加工資，產(chǎn)品成本增高，促進(jìn)物價(jià)進(jìn)一步上漲，通貨膨脹加劇，最終形成惡性循環(huán)。因此，只有金融政策與財(cái)政政策齊頭并舉、雙管齊下，通過(guò)影響社會(huì)總需求量，進(jìn)而起到提高或降低國(guó)民收入水平的作用，才能最終達(dá)到平衡國(guó)際收支的目的。（二）直接管制直接管制是指一國(guó)政府以行政命令的辦法，直接干預(yù)外匯自由買賣和對(duì)外貿(mào)易的自由輸入和輸出，同時(shí)采取差別匯率等辦法也可達(dá)到管制外匯的目的。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)關(guān)于外匯管制，通常各國(guó)采用的方式大致可分為行政管制與數(shù)量管制兩種。行政管制是指政府以行政手段對(duì)外匯買賣、外匯資產(chǎn)、外匯資金來(lái)源和運(yùn)用所實(shí)行的監(jiān)督和控制。其具體措施有：①政府壟斷外匯買賣。政府通過(guò)外匯管理機(jī)構(gòu)控制一切外匯交易，匯率官定，限制買賣。②政府監(jiān)管私有外匯資產(chǎn)。政府強(qiáng)制國(guó)內(nèi)居民申報(bào)他們所擁有的一切國(guó)外資產(chǎn)以便盡可能多地掌握外匯資產(chǎn)，在急需時(shí)可以使用。③管制進(jìn)出口外匯。規(guī)定出口商所獲外匯必須按官價(jià)賣給外匯指定銀行，而進(jìn)口商所需外匯必須向管理部門申請(qǐng)核準(zhǔn)，不能以收抵支調(diào)劑使用。④控制資本輸出、輸入。不論資本輸出、輸入的金額多少，都必須逐筆向管理外匯的機(jī)關(guān)申報(bào)。未經(jīng)批準(zhǔn)，任何居民或非居民都不得向外借債，更不得將外匯、黃金輸出境外。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)數(shù)量管制是指對(duì)外匯收支實(shí)行數(shù)量調(diào)節(jié)和控制。其具體措施有：①進(jìn)口額限制。由外匯管理機(jī)構(gòu)按照本國(guó)在某一時(shí)期內(nèi)所需進(jìn)口的物資數(shù)量和種類，對(duì)不同進(jìn)口商所需外匯實(shí)行限額分配。②外匯分成制。由外匯管理機(jī)構(gòu)根據(jù)本國(guó)某些方面的需要制定出口所獲外匯的分成比例。外匯分成制的具體形式有現(xiàn)匯留成、額度留成或者結(jié)匯證留成。③進(jìn)出口連鎖制。這是一種以出限進(jìn)的制度，即需進(jìn)口貨物者，必須先行出口貨物，只有能夠出口貨物者，才能取得相應(yīng)的進(jìn)口權(quán)。對(duì)于外貿(mào)管制，各國(guó)所采用的方式大致可分為商品輸入管制和商品輸出管制。商品輸入管制包括采用進(jìn)口許可證制（ＩｍｐｏｒｔＬｉｃｅｎｓｅＳｙｓｔｅｍ）和進(jìn)口配額制（ＩｍｐｏｒｔＱｕｏｔａＳｙｓｔｅｍ）。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)前者是指進(jìn)口商必須向有關(guān)政府機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)，經(jīng)批準(zhǔn)取得進(jìn)口許可證后才能輸入某種商品；后者是指有關(guān)政府機(jī)構(gòu)在一定時(shí)期內(nèi)規(guī)定進(jìn)口數(shù)量，按照地區(qū)或進(jìn)口商品的種類分配給本國(guó)的進(jìn)口商或外國(guó)的出口商。此外，也可采取提高關(guān)稅的辦法，限制某些商品的進(jìn)口。商品輸出管制主要包括出口許可證制（ＥｘｐｏｒｔＬｉｃｅｎｓｅＳｙｓｔｅｍ）或某些獎(jiǎng)勵(lì)出口的辦法。出口許可證制是由于某些外銷商品國(guó)內(nèi)需求較多，或?qū)?guó)內(nèi)工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以及國(guó)防工業(yè)等關(guān)系較為密切，過(guò)多出口可能對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響；有些商品國(guó)內(nèi)供給較豐富，而國(guó)外市場(chǎng)較狹窄，需求價(jià)格彈性大，過(guò)多出口直接影響銷售價(jià)格，因而規(guī)定必須經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)并取得許可證才能出口。為了減少逆差，一般對(duì)出口多采取獎(jiǎng)勵(lì)辦法。例如，政府發(fā)給出口補(bǔ)貼，享受免稅、退稅優(yōu)惠，給予出口信貸等，借以增強(qiáng)其國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，以便促進(jìn)出口貿(mào)易。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)直接管制對(duì)平衡一國(guó)的國(guó)際收支，效果較為迅速和顯著，不像運(yùn)用財(cái)政金融政策那樣，必須先通過(guò)匯率價(jià)格的變化并對(duì)生產(chǎn)活動(dòng)產(chǎn)生影響后才能見效。因此，如果不平衡是局部的，則直接管制更為有效，不必牽動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的變化。但運(yùn)用經(jīng)濟(jì)政策則不然，無(wú)論是調(diào)整匯率，還是實(shí)行膨脹性或緊縮性的財(cái)政、貨幣政策，都會(huì)使整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)生變化。但是，一國(guó)的外匯和外貿(mào)管制，必然要影響到有經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的其他國(guó)家，有利于一國(guó)的措施，常常有害于其他國(guó)家，以致招來(lái)對(duì)方的相應(yīng)報(bào)復(fù)，最終抵消預(yù)期的效果。（三）外匯緩沖政策各國(guó)都持有一定的國(guó)際儲(chǔ)備，即黃金、外匯、國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸以及特別提款權(quán)，用以對(duì)付國(guó)際收支短期性不均衡。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)同時(shí)，各國(guó)均備有專門基金，即所謂外匯穩(wěn)定或平準(zhǔn)基金（ＥｘｃｈａｎｇｅＳｔａｂｉｌｉｚａｔｉｏｎＦｕｎｄ）作為外匯的緩沖體。在一般情況下，國(guó)際收支出現(xiàn)不均衡時(shí)，必定引起國(guó)際儲(chǔ)備的增減，因而會(huì)影響國(guó)內(nèi)金融的穩(wěn)定。例如，國(guó)際收支出現(xiàn)逆差，國(guó)際儲(chǔ)備必然減少，政府金融當(dāng)局或外匯銀行便會(huì)在市場(chǎng)上吸收與國(guó)際儲(chǔ)備減少額等額的國(guó)內(nèi)資金。反之，如果出現(xiàn)順差，國(guó)際儲(chǔ)備必然增加，政府或外匯銀行將在市場(chǎng)上拋售與國(guó)際儲(chǔ)備增長(zhǎng)額等額的外匯。這些交易一般由中央銀行在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行買賣，以調(diào)劑外匯的供求。如果經(jīng)營(yíng)得當(dāng)，可以有效起到緩沖作用。但動(dòng)用國(guó)際儲(chǔ)備，實(shí)施外匯緩沖政策，僅能解決國(guó)際收支短期性的逆差，而不能解決持續(xù)性的長(zhǎng)期逆差。如果一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)根本性失衡，發(fā)生長(zhǎng)期性逆差，運(yùn)用此政策就會(huì)使該國(guó)的黃金、外匯儲(chǔ)備枯竭。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)另外，如果一國(guó)貨幣幣值不穩(wěn)定，使人們對(duì)該國(guó)貨幣的信心發(fā)生動(dòng)搖，從而引起大量的資本外逃，在這種情況下，即使動(dòng)用國(guó)家儲(chǔ)備也很難達(dá)到緩沖作用，進(jìn)而使國(guó)際收支達(dá)到均衡。（四）國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作上述調(diào)整政策，主要是從本國(guó)利益出發(fā)，而沒(méi)有太多地去考慮他國(guó)利益。若各國(guó)都按照自己的實(shí)際進(jìn)行交易，勢(shì)必造成國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作混亂，使各國(guó)利益受到損害。因此，在解決國(guó)際收支不平衡問(wèn)題上，各國(guó)都要注重加強(qiáng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融合作，具體包括：①協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)政策。為避免貿(mào)易摩擦，各貿(mào)易伙伴國(guó)加強(qiáng)磋商和對(duì)話，協(xié)調(diào)彼此間的政策，有助于各國(guó)國(guó)際收支不平衡的調(diào)節(jié)。如一年一度的七國(guó)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議、十國(guó)集團(tuán)會(huì)議等，在協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)政策方面都取得了良好的效果。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第三節(jié)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)②推行經(jīng)濟(jì)一體化。隨著地區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化和全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，加速了貿(mào)易自由化，促進(jìn)了生產(chǎn)要素的國(guó)際轉(zhuǎn)移，使生產(chǎn)要素在國(guó)際上得到最優(yōu)配置，提高了各國(guó)的勞動(dòng)生產(chǎn)率，有助于從根本上解決國(guó)際收支不平衡問(wèn)題。③加強(qiáng)國(guó)際間的信用合作。當(dāng)一國(guó)由于國(guó)際收支出現(xiàn)不平衡，尤其是出現(xiàn)嚴(yán)重逆差時(shí)，極易引發(fā)金融危機(jī)，需要國(guó)際的緊急信貸來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支不平衡。④充分發(fā)揮國(guó)際金融機(jī)構(gòu)在平衡一國(guó)國(guó)際收支中的作用。上一頁(yè)返回第四節(jié)我國(guó)的國(guó)際收支管理一、我國(guó)的國(guó)際收支基本情況新中國(guó)成立以來(lái)，我國(guó)的國(guó)際收支隨著社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)和對(duì)外開放事業(yè)的發(fā)展，經(jīng)歷了從狹義的外匯收支到廣義的國(guó)際收支的發(fā)展過(guò)程。大致可以這樣認(rèn)為，從新中國(guó)成立初期到改革開放之前，由于受傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的影響，我國(guó)只編制外匯收支平衡表，以反映我國(guó)對(duì)外貿(mào)易和非貿(mào)易的收支狀況，顯然這樣的平衡表不能反映我國(guó)與國(guó)外資金往來(lái)的情況。原因很簡(jiǎn)單，在改革開放之前，我國(guó)與西方國(guó)家之間的資金借貸關(guān)系很少，主要的對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)一直是對(duì)外商品貿(mào)易和僑匯業(yè)務(wù)，其他經(jīng)濟(jì)交往近似于零。在此期間，雖然我國(guó)也曾參與過(guò)一些國(guó)際借貸和其他形式的國(guó)際融資業(yè)務(wù)，如２０世紀(jì)５０年代曾向蘇聯(lián)借入７４億舊盧布（當(dāng)時(shí)約合１９億美元）長(zhǎng)期貸款，用于中國(guó)的重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)；下一頁(yè)返回第四節(jié)我國(guó)的國(guó)際收支管理２０世紀(jì)６０年代和７０年代也曾采用延期付款的方式，引進(jìn)過(guò)西方成套技術(shù)設(shè)備（約合價(jià)值６.７億美元）。但總起來(lái)說(shuō)，這些融資數(shù)量有限。同時(shí)，在這一時(shí)期，我國(guó)也向世界２０多個(gè)發(fā)展中國(guó)家提供了一定數(shù)量的經(jīng)濟(jì)技術(shù)援助以及勞務(wù)合作項(xiàng)目，但是這些援外的支付以及后來(lái)援款的歸還，我國(guó)均是把它作為財(cái)政開支來(lái)處理，并沒(méi)有單獨(dú)編制對(duì)國(guó)外資金的收支情況報(bào)表。２０世紀(jì)８０年代以來(lái)，隨著我國(guó)改革開放的發(fā)展，中國(guó)積極發(fā)展與世界各國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作，并且把對(duì)外開放作為我國(guó)的一項(xiàng)長(zhǎng)期的基本國(guó)策。３０多年的改革開放的發(fā)展，中國(guó)與世界各國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)、政治、文化等各方面的交往都有了巨大的發(fā)展，不僅對(duì)外貿(mào)易和利用外資的規(guī)模有了前所未有的擴(kuò)大，而且旅游、金融、保險(xiǎn)等各種服務(wù)貿(mào)易及對(duì)外承包、文教、科技等非貿(mào)易往來(lái)也取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第四節(jié)我國(guó)的國(guó)際收支管理國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往的這種發(fā)展變化反映在我國(guó)的國(guó)際收支中，不僅表現(xiàn)在經(jīng)常項(xiàng)目有了很大的增長(zhǎng)，而且表現(xiàn)在資本與金融項(xiàng)目的地位也顯得日益重要。為此，必須建立一套既適合我國(guó)國(guó)情，又符合國(guó)際通行標(biāo)準(zhǔn)的完整的國(guó)際收支平衡表，以真實(shí)地反映我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易的發(fā)展?fàn)顩r。此外，１９８０年我國(guó)正式恢復(fù)了在國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行中的合法席位，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，作為國(guó)際貨幣基金組織的成員國(guó)，我國(guó)有義務(wù)向該組織報(bào)送國(guó)際收支平衡表。中國(guó)政府從１９８０年起開始建立國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)制度，從１９８５年起陸續(xù)公布我國(guó)的國(guó)際收支平衡表，１９９７年及其以后的國(guó)際收支平衡表均按照《國(guó)際收支手冊(cè)》第五版編制。除此之外，還需補(bǔ)充說(shuō)明的是，我國(guó)國(guó)際收支平衡表所反映的對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易，既包括我國(guó)與外國(guó)之間也包括我國(guó)內(nèi)地與香港、澳門、臺(tái)灣等地區(qū)之間的經(jīng)濟(jì)交易。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第四節(jié)我國(guó)的國(guó)際收支管理表２－２為２００７—２０１２年中國(guó)國(guó)際收支狀況簡(jiǎn)表。二、我國(guó)的國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體目標(biāo)以及對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，在國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策的選擇上應(yīng)當(dāng)注意：一是要按照我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求以及現(xiàn)有的金融、貨幣制度的實(shí)際，對(duì)國(guó)際收支進(jìn)行調(diào)節(jié)；二是要注重調(diào)節(jié)政策所具有的階段性特點(diǎn)，即根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段，選擇與實(shí)施不同的國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策；三是要對(duì)調(diào)節(jié)政策進(jìn)行組合搭配，并針對(duì)不同原因所產(chǎn)生的國(guó)際收支不平衡來(lái)選擇切合實(shí)際的調(diào)節(jié)政策；四是要注意國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策可能產(chǎn)生的對(duì)其他國(guó)家的影響，以避免引起貿(mào)易摩擦。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第四節(jié)我國(guó)的國(guó)際收支管理從我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況來(lái)看，國(guó)際收支的調(diào)節(jié)政策大致有以下三種選擇：第一，適當(dāng)?shù)呢泿耪吲c財(cái)政政策。要針對(duì)國(guó)際收支的不同狀況選擇、運(yùn)用擴(kuò)張性或緊縮性的財(cái)政貨幣政策。如通過(guò)調(diào)節(jié)海關(guān)關(guān)稅、出口退稅和進(jìn)口關(guān)稅以及對(duì)外商投資企業(yè)的稅收政策起到調(diào)節(jié)國(guó)際收支的作用，或通過(guò)緊縮和放松信貸來(lái)調(diào)節(jié)總需求，從而調(diào)節(jié)貿(mào)易收支。第二，合理運(yùn)用調(diào)節(jié)國(guó)際收支平衡的匯率政策，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部平衡與外部平衡。在國(guó)際收支的調(diào)節(jié)政策中，匯率政策是一種比較直接且見效的調(diào)節(jié)政策。在運(yùn)用匯率政策調(diào)節(jié)國(guó)際收支時(shí)，要注意匯率政策的適度性問(wèn)題，同時(shí)匯率調(diào)整也是一個(gè)最為敏感的經(jīng)濟(jì)因素，匯率的穩(wěn)定與否直接關(guān)系到人們對(duì)貨幣的信心，并最終會(huì)影響到對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的信心。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第四節(jié)我國(guó)的國(guó)際收支管理另外還要注意，由于人們一般說(shuō)運(yùn)用匯率政策調(diào)節(jié)國(guó)際收支往往是只強(qiáng)調(diào)它對(duì)貿(mào)易收支的影響，但實(shí)際上匯率調(diào)整對(duì)非貿(mào)易收支和資本與金融項(xiàng)目收支也都有影響。第三，適當(dāng)運(yùn)用直接管制措施，來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支和保障國(guó)際收支的平衡。直接管制是目前大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家實(shí)行的一種重要的調(diào)節(jié)國(guó)際收支的措施，這是由發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以及管理能力和市場(chǎng)的發(fā)育程度所決定的。無(wú)疑，我國(guó)在這些方面與發(fā)達(dá)國(guó)家相比還有較大的差距，因此我國(guó)在選擇國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策時(shí)保持一定數(shù)量的直接管制，對(duì)維護(hù)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益和發(fā)展對(duì)外經(jīng)貿(mào)關(guān)系仍然是有幫助的。當(dāng)然運(yùn)用這一措施要注意運(yùn)用得當(dāng)，否則就可能適得其反，起不到應(yīng)有的效果。隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)機(jī)制的完善和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，將逐步放松直至取消外匯管制的政策措施。上一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備一、國(guó)際儲(chǔ)備的概念及作用（一）國(guó)際儲(chǔ)備概念國(guó)際儲(chǔ)備（ＩｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌＲｅｓｅｒｖｅｓ）是指一國(guó)貨幣當(dāng)局持有的、能隨時(shí)用于彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差、維持本幣匯率穩(wěn)定以及用于應(yīng)付緊急支付、作為對(duì)外償債的信用保證，并為世界各國(guó)所普遍接受的各種形式的資產(chǎn)。在經(jīng)濟(jì)文獻(xiàn)中，常常出現(xiàn)國(guó)際清償能力的概念。國(guó)際清償能力是一國(guó)貨幣當(dāng)局持有國(guó)際流動(dòng)、用以支持本國(guó)貨幣匯率、支付國(guó)際收支逆差和償付到期外債的能力。這種能力分為現(xiàn)實(shí)能力和潛在能力兩部分。下一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備現(xiàn)實(shí)能力是指在國(guó)際清償時(shí)可動(dòng)用的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)（自有儲(chǔ)備），潛在能力是指在國(guó)際清償時(shí)可以通過(guò)調(diào)配、借貸或動(dòng)員等方法獲得的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，即該國(guó)在國(guó)外籌措資金的能力，向外國(guó)政府或中央銀行、國(guó)際金融組織和商業(yè)銀行借款的能力。因此，國(guó)際清償能力包括自有儲(chǔ)備和借入儲(chǔ)備兩部分。國(guó)際儲(chǔ)備僅僅是一國(guó)具有的現(xiàn)實(shí)的對(duì)外清償能力；而國(guó)際清償能力則是該國(guó)具有的現(xiàn)實(shí)的和可能的對(duì)外清償能力的總和。國(guó)際清償能力常常被理論學(xué)界和外匯市場(chǎng)交易者視作一國(guó)貨幣金融當(dāng)局維持其匯率水平能力的重要依據(jù)。就不同類型的國(guó)家而言，它們所擁有的國(guó)際清償能力有很大的差距。一般來(lái)說(shuō)，發(fā)達(dá)國(guó)家所擁有的國(guó)際清償能力要比發(fā)展中國(guó)家強(qiáng)，因?yàn)榘l(fā)展中國(guó)家進(jìn)入國(guó)際金融市場(chǎng)進(jìn)行應(yīng)急性籌資的能力受到極大的限制。如果一國(guó)對(duì)外籌資的能力受到完全的限制，則該國(guó)的國(guó)際清償能力就等同于其國(guó)際儲(chǔ)備。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備國(guó)際清償能力和國(guó)際儲(chǔ)備關(guān)系的表述見表２－３。（二）國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成目前，根據(jù)ＩＭＦ的表述，一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的具體形式包括黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備、會(huì)員國(guó)在ＩＭＦ的儲(chǔ)備頭寸和ＩＭＦ分配給會(huì)員國(guó)尚未動(dòng)用的特別提款權(quán)四種。不同形式的國(guó)際儲(chǔ)備，在不同的歷史時(shí)期所占的地位各不相同。１.黃金儲(chǔ)備黃金儲(chǔ)備是一國(guó)貨幣當(dāng)局持有的貨幣性黃金。在國(guó)際金本位制度下，黃金是最主要的儲(chǔ)備資產(chǎn)，充當(dāng)世界貨幣和平衡國(guó)際收支的最后手段。金本位制崩潰以后，紙幣不再兌換黃金，黃金也不再作為紙幣發(fā)行的準(zhǔn)備金，但黃金仍然是主要的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)和國(guó)際結(jié)算的支付手段。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備與其他儲(chǔ)備資產(chǎn)相比，黃金具有保值、可靠的優(yōu)點(diǎn)，因此許多國(guó)家仍然持有大量的黃金儲(chǔ)備。１９７８年４月１日生效的《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》修正案規(guī)定黃金“非貨幣化”，黃金作為貨幣的作用趨于淡化。但黃金作為一般財(cái)富的社會(huì)化身，可以較容易地轉(zhuǎn)化為任何所需要的支付手段，所以它仍是國(guó)際儲(chǔ)備的重要形式。２.外匯儲(chǔ)備外匯儲(chǔ)備是指一國(guó)政府所持有的可以自由兌換的外幣及其短期金融資產(chǎn)。其具體形態(tài)表現(xiàn)為：政府在國(guó)外的短期存款及其他可以在國(guó)外兌現(xiàn)的支付憑證和有價(jià)證券，如商業(yè)匯票、銀行支票、外國(guó)政府國(guó)庫(kù)券和長(zhǎng)短期債券等。外匯儲(chǔ)備是當(dāng)今國(guó)際儲(chǔ)備的主體，是最主要、最活躍的部分，同時(shí)也是各國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)管理的主要對(duì)象。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備在金本位制下，外匯儲(chǔ)備處于極其次要的地位。在布雷頓森林體系創(chuàng)立以后，外匯儲(chǔ)備的地位雖有提高，但同黃金儲(chǔ)備相比，直到１９６０年仍處于次要地位，僅占總額的３０.８％，而黃金儲(chǔ)備占６３.２％。之后，外匯儲(chǔ)備在國(guó)際儲(chǔ)備總額中的比重迅速提高，１９７０年達(dá)４８.６％，超過(guò)黃金儲(chǔ)備的比重而占首要地位。１９８０年擴(kuò)大至８２.５％，１９９５年為９１.４％，截至２００１年年底達(dá)到了９３.７４％。第二次世界大戰(zhàn)前，英鎊曾長(zhǎng)期是世界各國(guó)主要的儲(chǔ)備貨幣；第二次世界大戰(zhàn)后，美元取代英鎊成為主要的儲(chǔ)備貨幣。２０世紀(jì)７０年代以來(lái)，德國(guó)馬克、瑞士法郎、法國(guó)法郎和日元也成為重要的儲(chǔ)備貨幣。進(jìn)入２１世紀(jì)，歐元也成為重要的儲(chǔ)備貨幣。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備３.會(huì)員國(guó)在ＩＭＦ的儲(chǔ)備頭寸（ＲｅｓｅｒｖｅＰｏｓｉｔｉｏｎｉｎｔｈｅＦｕｎｄ）會(huì)員國(guó)在ＩＭＦ的儲(chǔ)備頭寸也稱普通提款權(quán)，是指會(huì)員國(guó)在ＩＭＦ普通提款權(quán)賬戶中的債權(quán)頭寸，是成員國(guó)可以自由提取和使用的資產(chǎn)。其資金來(lái)源主要是會(huì)員國(guó)繳存在ＩＭＦ的相當(dāng)于份額２５％的黃金與外匯，再加上ＩＭＦ用去的本國(guó)貨幣持有量部分而產(chǎn)生的對(duì)ＩＭＦ的債權(quán)。按照ＩＭＦ的規(guī)定，加入ＩＭＦ的國(guó)家須按一定份額繳納一筆錢，稱為份額。份額中２５％在可兌換貨幣和特別提款權(quán)（《牙買加協(xié)議》生效前是黃金）繳納，另外７５％用本國(guó)貨幣繳納。當(dāng)成員國(guó)發(fā)生國(guó)際收支困難時(shí)，有權(quán)向國(guó)際貨幣基金組織申請(qǐng)可兌換貨幣貸款，被稱為普通貸款，即成員國(guó)擁有普通提款權(quán)，用于解決會(huì)員國(guó)國(guó)際收支不平衡，但不能用于成員國(guó)貿(mào)易和非貿(mào)易的經(jīng)常項(xiàng)目支付。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備最高限額為會(huì)員國(guó)向基金繳納份額的１２５％，期限為３５年。４.特別提款權(quán)（ＳｐｅｃｉａｌＤｒａｗｉｎｇＲｉｇｈｔｓ，ＳＤＲｓ）特別提款權(quán)是ＩＭＦ創(chuàng)設(shè)的無(wú)償分配給會(huì)員國(guó)用以補(bǔ)充國(guó)際儲(chǔ)備、彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差的一種記賬單位和儲(chǔ)備資產(chǎn)。ＳＤＲｓ從１９７０年開始第一次分配給會(huì)員國(guó)，作為原有普通提款權(quán)以外的一種使用資金的特別權(quán)利，可用于會(huì)員國(guó)政府或中央銀行ＩＭＦ特別提款權(quán)賬戶之間的結(jié)算以及會(huì)員國(guó)對(duì)ＩＭＦ的某些支付，也可用做政府對(duì)外承擔(dān)金融債務(wù)和締結(jié)互惠協(xié)定的保證金，或向其他會(huì)員國(guó)換取外匯，但不能直接用于國(guó)際貿(mào)易和非貿(mào)易支付。私人企業(yè)和商業(yè)銀行不能持有和使用。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備特別提款權(quán)作為各國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的補(bǔ)充，與其他儲(chǔ)備資產(chǎn)相比具有以下四個(gè)特點(diǎn)：第一，特別提款權(quán)獲得更為容易，普通提款權(quán)的獲得要以會(huì)員國(guó)的繳足攤額（份額）為條件，而特別提款權(quán)是由ＩＭＦ按會(huì)員國(guó)的攤額予以“分配”，不需繳納任何款項(xiàng)，且這項(xiàng)權(quán)利的動(dòng)用也不必事先定什么協(xié)議或事先審查。第二，普通提款權(quán)的融通使用需要按期償還，而特別提款權(quán)無(wú)須償還，是一種額外的資金來(lái)源。第三，特別提款權(quán)是一種有名無(wú)實(shí)的資產(chǎn)，雖然被稱為“紙黃金”，但不像黃金那樣具有內(nèi)在價(jià)值，也不像美元、英鎊那樣以一國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)實(shí)力作為后盾，而僅僅是一種用數(shù)字表示的記賬單位。第四，特別提款權(quán)僅僅是一種計(jì)價(jià)結(jié)算工具，不能直接用于流通手段。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備（三）國(guó)際儲(chǔ)備的作用國(guó)際儲(chǔ)備的作用，可以從兩個(gè)層次來(lái)理解。第一個(gè)層次，世界范圍來(lái)考察國(guó)際儲(chǔ)備的作用。隨著世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展，國(guó)際儲(chǔ)備也相應(yīng)增加，它起著促進(jìn)國(guó)際商品流動(dòng)和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。第二個(gè)層次則是具體到每一個(gè)國(guó)家來(lái)考察。從一國(guó)角度來(lái)看，持有國(guó)際儲(chǔ)備的主要目的有多種。１.彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差這是絕大多數(shù)國(guó)家持有國(guó)際儲(chǔ)備最主要的作用。當(dāng)一國(guó)發(fā)生短期性的、輕微的國(guó)際收支逆差時(shí)，可以通過(guò)動(dòng)用國(guó)際儲(chǔ)備予以彌補(bǔ)，而不必采取影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的財(cái)政貨幣政策來(lái)調(diào)節(jié)。當(dāng)一國(guó)發(fā)生長(zhǎng)期的、巨額的或根本性國(guó)際收支逆差時(shí)，一定規(guī)模的調(diào)整政策是必不可少的。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備這時(shí)，國(guó)際儲(chǔ)備可以起到一種緩沖作用，它使政府有時(shí)間漸進(jìn)地推進(jìn)其財(cái)政貨幣調(diào)節(jié)政策，避免因猛烈的調(diào)節(jié)措施帶來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)震蕩。２.維持本國(guó)匯率穩(wěn)定本國(guó)貨幣在外匯市場(chǎng)上出現(xiàn)較大波動(dòng)，會(huì)對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不良影響。一國(guó)貨幣當(dāng)局可利用國(guó)際儲(chǔ)備來(lái)干預(yù)外匯市場(chǎng)，影響外匯供求，將匯率維持在一國(guó)政府所希望的水平上。當(dāng)本國(guó)貨幣的匯率在外匯市場(chǎng)上呈下降趨勢(shì)，為維護(hù)本國(guó)貨幣的國(guó)際地位，貨幣當(dāng)局可以出售外匯儲(chǔ)備購(gòu)入本幣，增加外匯供給，從而使本國(guó)貨幣匯率上升；當(dāng)本國(guó)貨幣的匯率在外匯市場(chǎng)上呈上升趨勢(shì)，為了防止本國(guó)貨幣過(guò)度升值帶來(lái)的不良影響（如出口下降等），貨幣當(dāng)局可以拋出本幣購(gòu)入外匯，增加本幣供給，從而使本國(guó)貨幣匯率下降。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備因此，一國(guó)持有國(guó)際儲(chǔ)備的多少表明了一國(guó)干預(yù)外匯市場(chǎng)和維持匯率穩(wěn)定的實(shí)力。需要指出的是，外匯市場(chǎng)干預(yù)是試圖改變外匯市場(chǎng)上本幣與外幣的供求關(guān)系來(lái)調(diào)節(jié)匯率的，它無(wú)法從根本上改變決定匯率的基本因素，而且各國(guó)貨幣當(dāng)局持有的外匯儲(chǔ)備總是有限的，因此，外匯市場(chǎng)干預(yù)只能對(duì)匯率產(chǎn)生短期和有限的影響。３.維護(hù)國(guó)際資信國(guó)際儲(chǔ)備對(duì)維護(hù)國(guó)際資信的作用，包含兩層含義：一是可以用來(lái)支持本國(guó)貨幣價(jià)值穩(wěn)定性的信心；二是可以作為政府向外借款的信用保證。首先，一國(guó)擁有充足的國(guó)際儲(chǔ)備不僅在客觀上使貨幣當(dāng)局擁有較強(qiáng)的調(diào)控外匯市場(chǎng)的能力，而且還可以增強(qiáng)外匯市場(chǎng)上投資者對(duì)該國(guó)貨幣的信心。其次，一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備狀況是國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和國(guó)際銀團(tuán)提供貸款時(shí)評(píng)估其國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)和借款資信的重要指標(biāo)之一。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備一國(guó)擁有充足的國(guó)際儲(chǔ)備，表明該國(guó)的債信和償債能力較強(qiáng)，對(duì)外借款就比較容易；反之，對(duì)外借款則比較難。４.應(yīng)付突發(fā)事件的需要如果一國(guó)突發(fā)自然災(zāi)害，引起糧食短缺，就會(huì)增加對(duì)進(jìn)口糧食的外匯支付；如果一國(guó)突發(fā)金融危機(jī)，就會(huì)引起資本外逃，本幣貶值，為了穩(wěn)定國(guó)內(nèi)金融、經(jīng)濟(jì)秩序，也需要?jiǎng)佑么罅繃?guó)際儲(chǔ)備對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)。其他突發(fā)事件如戰(zhàn)爭(zhēng)、意料之外的債務(wù)增加等，也會(huì)導(dǎo)致一國(guó)臨時(shí)的對(duì)外支付增加。５.促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)許多發(fā)展中國(guó)家而言，國(guó)際儲(chǔ)備并不僅僅是干預(yù)外匯市場(chǎng)的手段，更是它們整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家的出口結(jié)構(gòu)均以初級(jí)產(chǎn)品為主，出口收入受國(guó)際市場(chǎng)需求的制約，數(shù)量有限，而其進(jìn)口又存在較強(qiáng)的依賴性。因此，其國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展依賴于一定規(guī)模的國(guó)際儲(chǔ)備。二、國(guó)際儲(chǔ)備的管理國(guó)際儲(chǔ)備管理是一國(guó)政府或貨幣當(dāng)局根據(jù)一定時(shí)期內(nèi)本國(guó)的國(guó)際收支狀況和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和儲(chǔ)備資產(chǎn)的使用進(jìn)行調(diào)整、控制，從而實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備資產(chǎn)的規(guī)模適度化、結(jié)構(gòu)最優(yōu)化和使用高效化的整個(gè)過(guò)程。一個(gè)國(guó)家的國(guó)際儲(chǔ)備管理包括兩個(gè)方面：一是國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模的管理，以求得適度的儲(chǔ)備水平；二是國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的管理，使儲(chǔ)備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化。通過(guò)國(guó)際儲(chǔ)備管理，一方面可以維持一國(guó)國(guó)際收支的正常進(jìn)行，另一方面可以提高一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的使用效率。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備（一）國(guó)際儲(chǔ)備管理的重要性隨著布雷頓森林體系的崩潰和浮動(dòng)匯率制的實(shí)行，國(guó)際儲(chǔ)備管理問(wèn)題變得更為突出和重要。１.國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)加大在浮動(dòng)匯率制度下，西方國(guó)家的關(guān)鍵貨幣之間匯率波動(dòng)頻繁，而且波動(dòng)幅度較大，從而使國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)增大。因此，必須加強(qiáng)對(duì)儲(chǔ)備資產(chǎn)的管理。其具體表現(xiàn)主要在兩個(gè)方面：（１）在世界各國(guó)普遍實(shí)行浮動(dòng)匯率制條件下，各國(guó)中央銀行持有的外匯儲(chǔ)備貨幣面臨匯率頻繁波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，如果一國(guó)中央銀行保持的外匯儲(chǔ)備幣種不當(dāng)，就可能受到損失。因此，需要密切注意西方主要外匯市場(chǎng)的匯率變化趨勢(shì)，根據(jù)情況不斷選擇變化儲(chǔ)備資產(chǎn)的形式，加強(qiáng)儲(chǔ)備資產(chǎn)的管理。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備（２）在儲(chǔ)備貨幣幣種不斷增加的情況下，各國(guó)對(duì)外貿(mào)易用于計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣的匯率風(fēng)險(xiǎn)大大增加。浮動(dòng)匯率制度下，各種可自由兌換的西方國(guó)家貨幣都已成為儲(chǔ)備貨幣，使國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化。因此，必須根據(jù)各種貨幣不斷變化的匯價(jià)和國(guó)際貿(mào)易支付結(jié)算的需要，來(lái)調(diào)配儲(chǔ)備貨幣的結(jié)構(gòu)。２.國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的利率風(fēng)險(xiǎn)增大由于西方各國(guó)本身經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的重點(diǎn)不同，經(jīng)濟(jì)政策的理論依據(jù)不同，所以其利率水平各不相同。但各國(guó)利率水平會(huì)相互影響，導(dǎo)致利率經(jīng)常波動(dòng)。因此，國(guó)際儲(chǔ)備管理還必須比較各種貨幣的利率差距，同時(shí)要充分考慮各種貨幣的名義利率及剔除通貨膨脹后的實(shí)際利率之間的關(guān)系，來(lái)選擇調(diào)配儲(chǔ)備貨幣的幣種，以確保國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性和盈利性。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備３.國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)日益多元化國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的投資選擇和選擇風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)增加了國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的多元化，為各國(guó)的儲(chǔ)備資產(chǎn)保值增值和投資選擇提供了更多的機(jī)會(huì)，但同時(shí)也帶來(lái)了更大的投資選擇風(fēng)險(xiǎn)。隨著以歐洲貨幣市場(chǎng)為主的國(guó)際金融市場(chǎng)的迅速發(fā)展，信用方式日趨多樣化，借貸憑證種類繁多，而且可以隨意轉(zhuǎn)讓，資金調(diào)撥靈活方便。另外，各種有價(jià)證券的幣種、面額、期限、利率、費(fèi)用、收益等各不相同，這就使得儲(chǔ)備資產(chǎn)的投資選擇變得重要和復(fù)雜。其選擇得當(dāng)與否，直接關(guān)系到儲(chǔ)備資產(chǎn)的盈利和安全性。因此，對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的管理不僅要求注意匯率、利率的變化，還必須研究證券市場(chǎng)的變化和投資對(duì)象的特點(diǎn)等問(wèn)題，從而加大了儲(chǔ)備資產(chǎn)管理的難度和復(fù)雜性。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備４.黃金價(jià)格的劇烈波動(dòng)對(duì)黃金儲(chǔ)備價(jià)值的影響黃金價(jià)格的劇烈波動(dòng)影響黃金儲(chǔ)備的價(jià)值，因此需加強(qiáng)對(duì)黃金儲(chǔ)備的管理。自１９７１年８月美國(guó)宣布停止向外國(guó)中央銀行按３５美元兌換一盎司黃金以后，國(guó)際黃金市場(chǎng)價(jià)格不斷上漲。在西方各國(guó)通貨膨脹加劇、貨幣匯率和利率動(dòng)蕩的情況下，黃金便成了人們投機(jī)或保值而搶購(gòu)的對(duì)象，導(dǎo)致市場(chǎng)金價(jià)經(jīng)常暴漲、暴跌；而許多國(guó)家換算黃金儲(chǔ)備經(jīng)常要參考黃金市場(chǎng)價(jià)格。所以，金價(jià)的漲跌會(huì)影響儲(chǔ)備資產(chǎn)的價(jià)值。黃金雖不像其他儲(chǔ)備資產(chǎn)那樣可供投資生息，但金價(jià)漲跌所帶來(lái)的收益或損失還是會(huì)影響中央銀行的黃金買賣決策。因此，也需要加強(qiáng)黃金儲(chǔ)備的管理。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備５.保持適度的國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模與結(jié)構(gòu)一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及外匯儲(chǔ)備的幣種結(jié)構(gòu)必須與該國(guó)的貿(mào)易流向和債務(wù)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)，并保持適度的國(guó)際儲(chǔ)備量。這樣做才能滿足國(guó)際貿(mào)易及國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)的需要。而這正是國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)管理的主要內(nèi)容。（二）國(guó)際儲(chǔ)備總量的管理１.國(guó)際儲(chǔ)備總量管理的含義一國(guó)持有的國(guó)際儲(chǔ)備越多，越能滿足彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差、穩(wěn)定匯率、資信保證等的需要，但持有國(guó)際儲(chǔ)備是有代價(jià)的，因此，一國(guó)并非持有國(guó)際儲(chǔ)備越多越好。國(guó)際儲(chǔ)備的總量管理就是要合理確定一個(gè)最適度的量，使持有國(guó)際儲(chǔ)備的成本最小而又能達(dá)到最佳的使用效果。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備２.最適度國(guó)際儲(chǔ)備量的確定方法國(guó)際貨幣基金組織確定適度的國(guó)際儲(chǔ)備量的指標(biāo)主要有以下三個(gè)：（１）過(guò)去實(shí)際儲(chǔ)備的趨勢(shì)，即過(guò)去一年一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備量與其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之間的比率（國(guó)際儲(chǔ)備／ＧＤＰ）。該指標(biāo)反映了一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備量的需求。一般認(rèn)為在正常情況下，國(guó)際儲(chǔ)備量與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比應(yīng)為１０％左右。（２）過(guò)去儲(chǔ)備對(duì)國(guó)際收支綜合差額趨勢(shì)的比率，即過(guò)去一年一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備與其國(guó)際收支總差額之間的比率（國(guó)際儲(chǔ)備／國(guó)際收支總差額）。該指標(biāo)反映了一國(guó)國(guó)際收支不平衡對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備量的需求。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備（３）過(guò)去國(guó)際儲(chǔ)備與進(jìn)口額的比率，即過(guò)去一年一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備與其年進(jìn)口額之間的比率（國(guó)際儲(chǔ)備／年進(jìn)口額）。該指標(biāo)反映了一國(guó)對(duì)外貿(mào)易對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備量的需求。國(guó)際上一般認(rèn)為，一國(guó)最適度的國(guó)際儲(chǔ)備量應(yīng)以滿足該國(guó)３個(gè)月的進(jìn)口支付額為標(biāo)準(zhǔn)，即國(guó)際儲(chǔ)備量與當(dāng)年進(jìn)口額的比率為２５％，否則成本過(guò)高。但這個(gè)指標(biāo)對(duì)不同類型的國(guó)家并不是平均分布的。發(fā)達(dá)國(guó)家的儲(chǔ)備占進(jìn)口總額的比重較低，為１８％左右。石油輸出國(guó)的比重較高，占５０％左右；非產(chǎn)油國(guó)家的比重為２５％左右。在這三個(gè)指標(biāo)中，第三個(gè)指標(biāo)最重要，其應(yīng)用也最廣。由于國(guó)際儲(chǔ)備的最基本用途是彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差，而貿(mào)易收支是國(guó)際收支最重要的項(xiàng)目，加之此方法簡(jiǎn)單，易于操作。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備因此，這一指標(biāo)目前不僅是ＩＭＦ和國(guó)際銀行在衡量各國(guó)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)時(shí)考慮的，而且也是各國(guó)衡量該國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備充足與否的最常用的指標(biāo)。（三）國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理是指如何使各項(xiàng)儲(chǔ)備資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)最佳的組合搭配以及如何使外匯儲(chǔ)備的各種儲(chǔ)備貨幣保持合適的比例，以滿足其經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來(lái)的需要。一般來(lái)說(shuō)，儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理中主要遵循安全性、流動(dòng)性和盈利性原則。安全性原則是指儲(chǔ)備資產(chǎn)的價(jià)值必須具有相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定性，不能波動(dòng)頻繁，大起大落；流動(dòng)性是指儲(chǔ)備資產(chǎn)能夠迅速地兌現(xiàn)并用于支付；盈利性是指儲(chǔ)備資產(chǎn)能夠產(chǎn)生較高的收益，并不斷增值。這三個(gè)原則之間是矛盾沖突的。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備對(duì)黃金儲(chǔ)備來(lái)說(shuō)，由于其安全性很高，多數(shù)國(guó)家都保持一定量的黃金儲(chǔ)備作為保值手段，但其流動(dòng)性和盈利性很差，而且其價(jià)格受多種因素影響，變化令人琢磨不定，因此，其儲(chǔ)備量不宜過(guò)多和進(jìn)行頻繁調(diào)整，以保持穩(wěn)定為宜。事實(shí)上，自２０世紀(jì)８０年代以來(lái)，黃金在各國(guó)儲(chǔ)備中的數(shù)量一直都是比較穩(wěn)定的。而外匯儲(chǔ)備作為國(guó)際儲(chǔ)備的主體，其占國(guó)際儲(chǔ)備的比例一直上升，目前已達(dá)９３％以上。而且在通常情況下，當(dāng)一國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支逆差進(jìn)行外匯干預(yù)時(shí)，首先動(dòng)用的就是外匯儲(chǔ)備，其他儲(chǔ)備資產(chǎn)主要用于保值和最后的支付手段。因此，對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理，重點(diǎn)是對(duì)外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理。對(duì)外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理包括對(duì)儲(chǔ)備幣種的結(jié)構(gòu)管理和儲(chǔ)備資產(chǎn)流動(dòng)性的結(jié)構(gòu)管理。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備１.外匯儲(chǔ)備幣種的結(jié)構(gòu)管理外匯儲(chǔ)備幣種的結(jié)構(gòu)管理是指合理選擇儲(chǔ)備貨幣并確定它們?cè)谝粐?guó)外匯儲(chǔ)備中各自所占的比重。在儲(chǔ)備幣種的選擇上，應(yīng)遵循以下原則：①盈利性原則。應(yīng)盡可能選擇有升值趨勢(shì)的貨幣（即硬幣），這樣可以保證儲(chǔ)備資產(chǎn)價(jià)值的增值。②安全性原則。應(yīng)盡可能選擇匯率波動(dòng)較小的貨幣，這樣可以保持外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)價(jià)值的穩(wěn)定；或盡可能選擇經(jīng)常使用的貨幣，如選擇與對(duì)外貿(mào)易支付、對(duì)外債務(wù)、彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差和干預(yù)外匯市場(chǎng)等相一致的貨幣，這樣可以避免因貨幣兌換而產(chǎn)生的交易成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)。此外，還要使儲(chǔ)備貨幣多樣化，避免單一化，這樣可以分散外匯風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楫?dāng)某些貨幣貶值而遭受損失時(shí)，能從另一些貨幣升值帶來(lái)的好處中得到補(bǔ)償。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備需指出，不同的儲(chǔ)備貨幣的軟硬度（即匯率）是會(huì)不斷變化的，因此，一國(guó)要根據(jù)匯率的變化對(duì)儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)進(jìn)行及時(shí)調(diào)整，目前可作為儲(chǔ)備貨幣的主要有美元、歐元、日元、英鎊、瑞士法郎等。在儲(chǔ)備貨幣比例的安排上，目前，世界上大多數(shù)國(guó)家都是實(shí)行以某種最重要的國(guó)際貨幣或該國(guó)使用最多的貨幣為主、其他貨幣為輔的多元儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)。２０世紀(jì)７０年代以來(lái)，雖然美元的儲(chǔ)備地位有所下降，但目前在國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際借貸中使用量最大的貨幣仍是美元，而且美國(guó)的貨幣市場(chǎng)和證券市場(chǎng)居世界之首，又是活躍的國(guó)際投資中心，因此美元在國(guó)際儲(chǔ)備貨幣中仍占主導(dǎo)地位。歐元自產(chǎn)生以來(lái)，其儲(chǔ)備地位就不斷上升。日元和英鎊的儲(chǔ)備地位雖然也不斷上升，但遠(yuǎn)小于美元和歐元。因此，目前大多數(shù)國(guó)家的儲(chǔ)備貨幣中美元占最大比重，其次是歐元，然后是日元、英鎊、瑞士法郎和其他儲(chǔ)備貨幣。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備２.儲(chǔ)備資產(chǎn)流動(dòng)性的結(jié)構(gòu)管理在外匯儲(chǔ)備幣種的結(jié)構(gòu)管理中，需要考慮的是安全性和盈利性之間的關(guān)系，為了減少外匯風(fēng)險(xiǎn)（提高安全性），大多數(shù)國(guó)家采取的是儲(chǔ)備貨幣多元化的策略。那么，當(dāng)幣種確定以后，每種幣種的投資結(jié)構(gòu)即存款和各種證券的比重又應(yīng)如何呢？這就涉及流動(dòng)性和盈利性的關(guān)系問(wèn)題。我們知道，流動(dòng)性和盈利性成反方向變動(dòng)的：流動(dòng)性越強(qiáng)，盈利性就越低。儲(chǔ)備資產(chǎn)按照流動(dòng)性的高低可以分為三個(gè)檔次：①一級(jí)儲(chǔ)備資產(chǎn)。它是指流動(dòng)性最高但收益率最低的儲(chǔ)備資產(chǎn)，如現(xiàn)金、活期存款、短期國(guó)庫(kù)券、短期商業(yè)票據(jù)等，期限不高過(guò)３個(gè)月。②二級(jí)儲(chǔ)備資產(chǎn)。它是指收益率高于一級(jí)儲(chǔ)備，而流動(dòng)性低于一級(jí)儲(chǔ)備但仍具有很高流動(dòng)性的儲(chǔ)備資產(chǎn)，如各種中期債券等，償還期限為１１０年。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備③三級(jí)儲(chǔ)備資產(chǎn)。它是指收益率最高但流動(dòng)性最低的儲(chǔ)備資產(chǎn)，如各種長(zhǎng)期債券等，償還期限為１０年以上。由于不同的儲(chǔ)備資產(chǎn)的流動(dòng)性和收益率不同，各國(guó)應(yīng)根據(jù)具體情況合理安排三個(gè)檔次的儲(chǔ)備資產(chǎn)的比例。由于國(guó)際儲(chǔ)備本身的性質(zhì)，各國(guó)貨幣當(dāng)局在安排其儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)時(shí)通常較私人投資者更注重資產(chǎn)的流動(dòng)性，而相對(duì)不那么積極追求盈利性。因此，就總體而言，各國(guó)通常持有較多的一級(jí)儲(chǔ)備來(lái)彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差和干預(yù)外匯市場(chǎng)等交易性需求；在滿足了交易性需求后，再將剩余的儲(chǔ)備資產(chǎn)用于在各種二級(jí)儲(chǔ)備與三級(jí)儲(chǔ)備之間進(jìn)行分散組合投資，以期在保持一定流動(dòng)性條件下獲取盡可能高的預(yù)期收益率。就投資工具而言，各國(guó)大都盡量限制儲(chǔ)備資產(chǎn)投資于國(guó)際銀行和存在國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)家或投資于公司證券，而愿意投資于信譽(yù)較高國(guó)家的政府債券和ＡＡＡ級(jí)的歐洲債券。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備（四）我國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備管理１.我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備管理政策的目標(biāo)根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)和國(guó)際儲(chǔ)備管理應(yīng)遵循的一般原則，我國(guó)設(shè)立的國(guó)際儲(chǔ)備管理目標(biāo)主要包括以下四個(gè)方面：（１）保持一定的流動(dòng)性。為了適應(yīng)外匯流入、流出量的季節(jié)性、周期性變化，中央銀行必須以流動(dòng)資產(chǎn)的形式保持相當(dāng)數(shù)量的外匯儲(chǔ)備，以滿足我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所必要的進(jìn)口和償債能力的需要。（２）獲得一定的收益。充分利用國(guó)家外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)，進(jìn)行安全妥善的投資，以獲得更多的利益；并盡量消化過(guò)多的儲(chǔ)備，縮小閑置資金數(shù)量。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備（３）維護(hù)外匯資產(chǎn)的價(jià)值。對(duì)國(guó)家所持有的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)要根據(jù)各種貨幣匯率、利率變動(dòng)情況和預(yù)測(cè)不斷進(jìn)行調(diào)配，以避免由于匯率變動(dòng)和利率升降帶來(lái)的損失。（４）提供應(yīng)付不測(cè)事件的需要。保持國(guó)際儲(chǔ)備的目標(biāo)之一，就是要在戰(zhàn)爭(zhēng)或自然災(zāi)害等不測(cè)事件發(fā)生時(shí)，能從容應(yīng)付，以防止我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系出現(xiàn)危機(jī)。在這方面，黃金所起的保護(hù)作用要?jiǎng)儆谄渌磺袊?guó)際資產(chǎn)。因?yàn)辄S金作為一般財(cái)富的社會(huì)化身，即使是在最動(dòng)亂的時(shí)候也能找到買主。我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備中也保留了一定量的黃金；同時(shí)，采取了藏富于民的黃金政策。另外，國(guó)家還允許除中央銀行以外的其他金融機(jī)構(gòu)持有國(guó)外資產(chǎn)，以便在國(guó)家急需時(shí)，可以動(dòng)員出來(lái)應(yīng)急。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備除此以外，還可以服從一定時(shí)期特定的政治需要留出一定量的儲(chǔ)備。以上幾個(gè)方面的指標(biāo)，不外乎是對(duì)儲(chǔ)備資產(chǎn)的盈利性、流動(dòng)性和安全性的考慮。應(yīng)根據(jù)我國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)變動(dòng)情況做出不同的選擇。如國(guó)家儲(chǔ)備危急時(shí)，流動(dòng)性是主要目標(biāo)；國(guó)際市場(chǎng)利率、匯率強(qiáng)烈波動(dòng)時(shí)，維持儲(chǔ)備資產(chǎn)價(jià)值，安全性是主要目標(biāo)；國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)充裕時(shí)，則應(yīng)以提高儲(chǔ)備資產(chǎn)的盈利性為主要目標(biāo)。由于１９９４年我國(guó)外匯體制改革，實(shí)行單一的、有管理的浮動(dòng)匯率，人民幣大幅度貶值，大大刺激了我國(guó)的出口，導(dǎo)致我國(guó)外匯儲(chǔ)備迅猛增加。一些年份，我國(guó)外匯儲(chǔ)備持有量已經(jīng)超過(guò)了所需要的額度。因此，我國(guó)的儲(chǔ)備管理方針，一方面是要盡可能消化過(guò)多的儲(chǔ)備，另一方面則是要強(qiáng)調(diào)其安全性和盈利性目標(biāo)，以防止儲(chǔ)備貨幣的利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備２.我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備現(xiàn)狀分析我國(guó)歷年的外匯儲(chǔ)備及增長(zhǎng)情況如表２－４所示。由表２－４可以看出，我國(guó)外匯儲(chǔ)備于２００６年突破萬(wàn)億美元。不到３年一舉突破２萬(wàn)億美元。２０１１年，外匯儲(chǔ)備突破３萬(wàn)億美元。２０１３年年末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為３.８２萬(wàn)億美元，再度創(chuàng)出歷史新高。這一數(shù)據(jù)相比２０１２年年末增加５０９７億美元，年增幅也創(chuàng)出歷史新高。目前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備已居世界第一，是日本的３倍。（１）我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加的原因，主要包括以下兩點(diǎn)：①經(jīng)常項(xiàng)目與金融和資本項(xiàng)目雙順差。近年來(lái)，我國(guó)貨物進(jìn)出口貿(mào)易規(guī)模保持增長(zhǎng)，受此影響，經(jīng)常項(xiàng)目持續(xù)保持較大順差；又由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，人民幣匯率保持穩(wěn)定，外國(guó)投資者信心不斷增強(qiáng)，因而外商來(lái)華直接投資和金融機(jī)構(gòu)境外投資都迅速上升。上一頁(yè)下一頁(yè)返回第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備到２０１０年年末，中國(guó)已成為全球第二大直接投資流入國(guó)，貿(mào)易順差和直接投資凈流入收支順差比超過(guò)８０％。外匯資金大量流入，銀行、企業(yè)和居民都不愿持有外匯，就在市場(chǎng)上賣給中央銀行，造成外匯儲(chǔ)備增加。目前在經(jīng)常項(xiàng)目下，