2025年證券分析師之發(fā)布證券研究報告業(yè)務(wù)試題及答案一、單項選擇題（共20題，每題1分，共20分。每題只有一個正確選項）1.根據(jù)《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》及2024年修訂內(nèi)容，證券研究報告發(fā)布前，證券公司應(yīng)當由（）對研究報告進行合規(guī)審查。A.投資銀行部門B.合規(guī)管理部門或?qū)ｉT的合規(guī)審查崗位C.研究所所長D.首席風(fēng)險官答案：B2.某分析師在撰寫新能源汽車行業(yè)報告時，引用了第三方機構(gòu)發(fā)布的2023年動力電池裝機量數(shù)據(jù)。根據(jù)監(jiān)管要求，下列做法中正確的是（）。A.直接使用數(shù)據(jù)，無需注明來源B.注明數(shù)據(jù)來源并核實數(shù)據(jù)發(fā)布機構(gòu)的資質(zhì)C.僅標注“數(shù)據(jù)來源：市場公開資料”D.若數(shù)據(jù)與公司內(nèi)部數(shù)據(jù)庫沖突，優(yōu)先使用第三方數(shù)據(jù)答案：B3.關(guān)于證券分析師靜默期規(guī)定，2025年最新監(jiān)管要求中，擔任首次公開發(fā)行股票項目承銷商的證券公司，其研究部門在發(fā)行人上市后（）內(nèi)不得發(fā)布該發(fā)行人的證券研究報告。A.10日B.20日C.30日D.40日答案：D4.分析師甲在報告中預(yù)測某上市公司2025年凈利潤為50億元，需在報告中明確說明的內(nèi)容不包括（）。A.預(yù)測所基于的關(guān)鍵假設(shè)（如產(chǎn)品售價、銷量增速）B.與歷史數(shù)據(jù)的對比分析C.若假設(shè)不成立可能對預(yù)測結(jié)果的影響D.該預(yù)測已通過公司投資決策委員會審批答案：D5.下列行為中，違反證券分析師職業(yè)道德的是（）。A.在公司內(nèi)部培訓(xùn)中分享未公開的研究邏輯B.基于公開信息對某行業(yè)政策影響進行客觀分析C.應(yīng)客戶要求在報告中使用客戶提供的未經(jīng)驗證的市場傳聞D.在社交媒體發(fā)布個人對市場短期走勢的判斷并注明“個人觀點，不構(gòu)成投資建議”答案：C6.某證券公司研究所擬引入AI工具輔助數(shù)據(jù)處理，根據(jù)《證券基金經(jīng)營機構(gòu)信息技術(shù)管理辦法》及2025年監(jiān)管指引，下列操作中合規(guī)的是（）。A.直接使用未經(jīng)過測試的AI模型生成行業(yè)數(shù)據(jù)圖表B.要求AI輸出結(jié)果需經(jīng)分析師人工復(fù)核后才能用于報告C.將AI生成的投資結(jié)論直接作為報告核心觀點D.允許外部客戶直接訪問公司AI數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)答案：B7.分析師撰寫上市公司研究報告時，若發(fā)現(xiàn)公司存在未公開的重大資產(chǎn)重組事項（已通過內(nèi)部信息隔離墻獲知），正確的處理方式是（）。A.將該信息作為報告核心邏輯并提示投資機會B.立即向公司合規(guī)部門報告并暫停報告發(fā)布C.在報告中模糊提及“公司存在潛在資本運作可能”D.基于歷史重組案例推測重組概率并寫入報告答案：B8.關(guān)于證券研究報告的發(fā)布流程，下列說法錯誤的是（）。A.應(yīng)通過公司統(tǒng)一平臺對外發(fā)布，避免內(nèi)部提前泄露B.可以根據(jù)客戶付費等級差異提供內(nèi)容有差異的報告C.需留存發(fā)布記錄，包括發(fā)布時間、接收對象等D.發(fā)布后若發(fā)現(xiàn)重大錯誤，應(yīng)及時發(fā)布更正報告答案：B9.分析師乙在報告中使用“強烈推薦”評級，根據(jù)行業(yè)規(guī)范，需同時披露的內(nèi)容不包括（）。A.評級定義（如“強烈推薦”對應(yīng)未來6-12個月預(yù)期收益率超20%）B.過去12個月內(nèi)該評級的歷史準確率C.與公司其他分析師評級的一致性說明D.評級調(diào)整的具體原因（如盈利預(yù)測上調(diào)）答案：C10.某分析師通過實地調(diào)研某制造業(yè)企業(yè)，發(fā)現(xiàn)其生產(chǎn)車間存在環(huán)保不達標隱患（未被公開披露），在報告中應(yīng)（）。A.隱瞞該信息以維持與企業(yè)的良好關(guān)系B.僅在風(fēng)險提示部分提及“存在環(huán)保合規(guī)風(fēng)險”C.詳細描述調(diào)研發(fā)現(xiàn)的具體問題并評估對公司經(jīng)營的影響D.建議客戶“密切關(guān)注環(huán)保政策變化”但不具體說明答案：C11.根據(jù)《證券分析師執(zhí)業(yè)行為準則》，下列行為中允許的是（）。A.以個人名義在自媒體平臺發(fā)布與公司研究報告結(jié)論一致的市場觀點B.接受上市公司邀請參與內(nèi)部業(yè)績溝通會并收取交通補貼C.引用海外權(quán)威機構(gòu)數(shù)據(jù)時未核實中文版翻譯準確性D.在公司年度策略會上發(fā)布未公開的行業(yè)預(yù)測數(shù)據(jù)答案：A12.關(guān)于跨墻制度，當證券公司投行部門正在為某上市公司提供并購服務(wù)時，研究所分析師若要發(fā)布該公司研究報告，需（）。A.無需限制，因?qū)儆诓煌瑯I(yè)務(wù)部門B.經(jīng)投行部門負責人批準后發(fā)布C.確認已通過信息隔離墻機制，未獲取未公開信息D.暫停發(fā)布該公司報告直至并購項目結(jié)束答案：C13.分析師丙在計算某公司估值時，采用DCF模型但未披露折現(xiàn)率選取的具體依據(jù)（如WACC計算過程），違反了（）。A.準確性原則B.客觀性原則C.充分性原則D.一致性原則答案：C14.2025年某科創(chuàng)板上市公司因核心技術(shù)專利糾紛被起訴，分析師在報告中應(yīng)重點關(guān)注的風(fēng)險不包括（）。A.專利敗訴對公司技術(shù)壁壘的影響B(tài).訴訟費用對當期利潤的沖擊C.競爭對手可能的技術(shù)替代風(fēng)險D.公司股價短期波動的技術(shù)面因素答案：D15.關(guān)于證券研究報告的質(zhì)量控制，證券公司應(yīng)建立的機制不包括（）。A.研究報告分級審核制度（如普通報告由團隊負責人審，重點報告由首席分析師審）B.分析師盈利預(yù)測誤差定期回溯機制C.客戶對報告滿意度的匿名調(diào)查機制D.允許分析師根據(jù)客戶需求調(diào)整報告結(jié)論答案：D16.分析師丁在報告中稱“某新能源項目投產(chǎn)后將使公司市值翻倍”，需同時說明的內(nèi)容是（）。A.項目投產(chǎn)的具體時間節(jié)點（如2026年Q3）B.市值翻倍的計算邏輯（如基于PE倍數(shù)×預(yù)測凈利潤）C.項目可能面臨的政策風(fēng)險（如補貼退坡）D.以上均需說明答案：D17.根據(jù)《證券法》及相關(guān)規(guī)定，證券研究報告中不得出現(xiàn)的表述是（）。A.“預(yù)計公司2025年營收增速為15%-20%”B.“建議投資者在股價回調(diào)至XX元時買入”C.“基于歷史數(shù)據(jù)，該行業(yè)周期底部已現(xiàn)”D.“本報告結(jié)論僅代表分析師個人觀點”答案：B18.分析師參與電視臺財經(jīng)節(jié)目時，下列行為合規(guī)的是（）。A.推薦具體股票并說明“這是我剛發(fā)布的研究報告結(jié)論”B.分析市場整體走勢時引用公司最新策略報告數(shù)據(jù)并注明來源C.對未覆蓋的上市公司發(fā)表評論“我認為其估值偏高”D.接受節(jié)目主辦方支付的高于市場水平的嘉賓費用答案：B19.某證券公司研究所為提升報告影響力，計劃與外部財經(jīng)媒體合作發(fā)布專題報告。下列合作方式中合規(guī)的是（）。A.媒體在發(fā)布時刪除報告中“風(fēng)險提示”部分以節(jié)省篇幅B.研究所對媒體發(fā)布內(nèi)容進行最終審核C.媒體在標題中使用“XX證券獨家預(yù)測：某股將漲50%”D.研究所根據(jù)媒體要求調(diào)整報告結(jié)論以吸引讀者答案：B20.關(guān)于分析師薪酬激勵，下列做法中違反監(jiān)管要求的是（）。A.薪酬與研究報告的市場影響力（如閱讀量、客戶評分）掛鉤B.獎金中包含對特定行業(yè)研究深度的考核C.將分析師推薦股票的短期漲跌幅作為主要考核指標D.設(shè)立研究質(zhì)量獎，獎勵邏輯嚴謹、預(yù)測準確的報告答案：C二、多項選擇題（共15題，每題2分，共30分。每題有2個或2個以上正確選項，錯選、漏選均不得分）1.證券研究報告的“發(fā)布”環(huán)節(jié)需滿足的合規(guī)要求包括（）。A.通過公司統(tǒng)一的信息發(fā)布平臺對外傳播B.確保不同客戶群體接收報告的時間、內(nèi)容一致C.留存發(fā)布記錄至少5年（或法律法規(guī)規(guī)定的更長時間）D.對通過郵件發(fā)送的報告進行加密處理答案：ABCD2.分析師在使用第三方數(shù)據(jù)時，需履行的義務(wù)包括（）。A.核實數(shù)據(jù)提供方的資質(zhì)和數(shù)據(jù)采集方法B.注明數(shù)據(jù)來源并保留數(shù)據(jù)獲取路徑記錄C.若數(shù)據(jù)存在矛盾，需分析差異原因并在報告中說明D.直接使用未經(jīng)處理的原始數(shù)據(jù)以保證真實性答案：ABC3.下列行為中，違反“公平對待客戶”原則的有（）。A.向付費高的機構(gòu)客戶提前1小時發(fā)送研究報告B.在公司官網(wǎng)發(fā)布報告后，通過微信向核心客戶推送重點摘要C.對不同客戶群體使用相同的評級標準和分析邏輯D.根據(jù)客戶需求提供定制化數(shù)據(jù)圖表但不改變結(jié)論答案：AB4.關(guān)于ESG研究報告的撰寫，需重點關(guān)注的內(nèi)容包括（）。A.公司碳排放數(shù)據(jù)的計量標準（如范圍1、2、3）B.董事會成員性別多樣性指標C.供應(yīng)鏈中供應(yīng)商的勞動合規(guī)情況D.管理層薪酬與ESG績效的掛鉤機制答案：ABCD5.分析師在處理利益沖突時，應(yīng)采取的措施包括（）。A.主動申報可能影響?yīng)毩⑿缘年P(guān)聯(lián)關(guān)系（如持有某公司股票）B.在報告中披露與上市公司的業(yè)務(wù)往來（如投行部門曾提供服務(wù)）C.避免參與可能影響研究獨立性的活動（如上市公司組織的旅游）D.當存在重大利益沖突時，暫停發(fā)布相關(guān)研究報告答案：ABCD6.2025年監(jiān)管強化對“研報質(zhì)量”的檢查，重點關(guān)注的內(nèi)容包括（）。A.核心結(jié)論是否有充分的數(shù)據(jù)和邏輯支撐B.盈利預(yù)測假設(shè)是否合理且可驗證C.風(fēng)險提示是否全面（如行業(yè)政策、公司經(jīng)營等）D.報告語言是否專業(yè)（避免夸大、誤導(dǎo)性表述）答案：ABCD7.分析師撰寫宏觀經(jīng)濟研究報告時，可使用的信息來源包括（）。A.國家統(tǒng)計局發(fā)布的月度CPI數(shù)據(jù)B.央行公開市場操作公告C.行業(yè)協(xié)會發(fā)布的季度產(chǎn)能利用率報告D.未經(jīng)驗證的市場傳聞（如“某部委內(nèi)部會議紀要”）答案：ABC8.關(guān)于證券研究報告的署名要求，正確的做法是（）。A.僅由對報告內(nèi)容負主要責任的分析師署名B.參與數(shù)據(jù)收集、模型計算的輔助人員可作為共同作者C.署名分析師需具備證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格D.境外合作分析師需注明其所在機構(gòu)及資質(zhì)情況答案：CD9.分析師在報告中使用“買入”評級時，需同時披露的信息有（）。A.評級的時間周期（如6個月或12個月）B.基準指數(shù)（如滬深300）的選擇依據(jù)C.該評級對應(yīng)的預(yù)期收益率區(qū)間D.過去12個月內(nèi)該評級的實際表現(xiàn)（如正確率）答案：ABCD10.下列情形中，分析師需發(fā)布補充或更正報告的有（）。A.報告發(fā)布后，公司公告了超出預(yù)期的重大合同B.發(fā)現(xiàn)報告中某關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)計算錯誤（如將凈利潤10億誤寫為15億）C.行業(yè)政策出現(xiàn)重大調(diào)整（如新能源補貼退坡比例超預(yù)期）D.客戶反饋報告中某行業(yè)術(shù)語解釋不清晰答案：ABC11.證券公司研究所的質(zhì)量控制部門需履行的職責包括（）。A.審核研究報告的合規(guī)性（如利益沖突披露）B.評估研究方法的科學(xué)性（如模型假設(shè)是否合理）C.跟蹤分析師盈利預(yù)測的準確性并定期通報D.決定分析師的薪酬水平答案：ABC12.分析師參與上市公司業(yè)績說明會時，應(yīng)遵守的規(guī)則包括（）。A.提前準備問題清單，避免誘導(dǎo)性提問B.對未公開的敏感問題（如未披露的訂單）不予追問C.記錄會議內(nèi)容并留存?zhèn)洳镈.會后立即發(fā)布包含未公開信息的研究報告答案：ABC13.關(guān)于金融科技對證券研究的影響，下列說法正確的有（）。A.自然語言處理（NLP）技術(shù)可輔助分析師快速提取公告關(guān)鍵信息B.機器學(xué)習(xí)模型可用于預(yù)測行業(yè)周期拐點，但需人工驗證邏輯C.量化模型生成的投資策略可直接作為研究報告結(jié)論D.數(shù)據(jù)爬取需遵守網(wǎng)站robots協(xié)議，避免侵犯隱私答案：ABD14.分析師在報告中引用歷史案例時，需注意的事項包括（）。A.說明案例發(fā)生的宏觀經(jīng)濟背景（如利率水平、行業(yè)政策）B.分析當前與歷史環(huán)境的差異（如技術(shù)進步、競爭格局變化）C.僅引用成功案例以增強結(jié)論說服力D.若案例涉及非公開信息，需隱去關(guān)鍵細節(jié)答案：ABD15.下列行為中，符合“維護職業(yè)聲譽”要求的有（）。A.拒絕上市公司要求刪除報告中負面分析的請求B.在公開場合客觀評價同行研究報告的優(yōu)缺點C.發(fā)現(xiàn)市場誤讀公司報告時，及時通過官方渠道澄清D.為提升個人影響力，在報告中使用“史上最嚴監(jiān)管”“絕對龍頭”等夸張表述答案：ABC三、判斷題（共10題，每題1分，共10分。正確的打“√”，錯誤的打“×”）1.證券研究報告可以包含對具體證券的投資評級，但不得對投資收益進行確定性承諾。（）答案：√2.分析師可以將未發(fā)布的研究報告核心結(jié)論通過內(nèi)部郵件發(fā)送給公司投資部門參考。（）答案：×（需遵守信息隔離墻制度，避免利益沖突）3.為提升報告可讀性，分析師可在結(jié)論部分使用“買入！買入！買入！”等強調(diào)性表述。（）答案：×（需保持客觀，避免夸大）4.證券公司可以將研究報告作為向客戶銷售金融產(chǎn)品的附贈服務(wù)，但不得收取額外費用。（）答案：√5.分析師通過社交媒體發(fā)布個人觀點時，需注明“僅代表個人，與所在機構(gòu)無關(guān)”。（）答案：√6.研究報告中引用的行業(yè)數(shù)據(jù)若來自多個來源，可選擇對結(jié)論有利的數(shù)據(jù)優(yōu)先使用。（）答案：×（需客觀呈現(xiàn)差異并分析原因）7.靜默期內(nèi)，證券公司其他業(yè)務(wù)部門（如資管）可以買賣靜默期股票。（）答案：×（需遵守整體靜默要求）8.分析師因健康原因無法完成報告時，可委托不具備執(zhí)業(yè)資格的助理人員獨立完成并署名。（）答案：×（署名分析師需具備執(zhí)業(yè)資格）9.研究報告中“風(fēng)險提示”部分可以僅列出“市場波動風(fēng)險”等通用表述，無需結(jié)合具體公司分析。（）答案：×（需針對性提示）10.證券公司可以根據(jù)分析師報告的點擊量、轉(zhuǎn)發(fā)量等指標對其進行考核，但需設(shè)置合規(guī)性、質(zhì)量等權(quán)重。（）答案：√四、綜合分析題（共5題，每題8分，共40分。需結(jié)合案例和相關(guān)法規(guī)進行分析）1.案例：某證券公司研究所分析師張三于2025年3月1日發(fā)布《A科技2025年深度報告》，結(jié)論為“買入”，目標價80元（當前股價50元）。報告中預(yù)測A科技2025年凈利潤為10億元，假設(shè)依據(jù)為“公司新簽5億元訂單，預(yù)計毛利率30%”。3月15日，A科技公告稱新簽訂單實際為3億元，且因原材料漲價毛利率降至25%。市場質(zhì)疑張三的盈利預(yù)測嚴重失實。問題：結(jié)合《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》及執(zhí)業(yè)規(guī)范，分析張三的行為是否合規(guī)？若不合規(guī)，具體違反了哪些規(guī)定？答案：（1）不合規(guī)。（2）違反的規(guī)定包括：①未充分披露盈利預(yù)測的關(guān)鍵假設(shè)及假設(shè)的合理性。報告中僅簡單提及“新簽5億元訂單，毛利率30%”，未說明訂單的具體簽訂時間、客戶資質(zhì)、原材料價格波動對毛利率的影響等關(guān)鍵信息。②未對假設(shè)的不確定性進行提示。原材料價格是影響毛利率的重要變量，張三未在報告中分析“若原材料漲價，毛利率可能下降”的風(fēng)險，導(dǎo)致預(yù)測結(jié)果偏離實際時缺乏預(yù)警。③違反客觀性原則。根據(jù)《暫行規(guī)定》，研究報告應(yīng)基于客觀資料，張三在未充分驗證訂單金額（實際為3億元）的情況下使用錯誤數(shù)據(jù)，導(dǎo)致預(yù)測基礎(chǔ)失實。2.案例：2025年5月，B證券公司投行部門正在為C上市公司提供非公開發(fā)行股票承銷服務(wù)。B公司研究所分析師李四長期跟蹤C公司，計劃于5月10日發(fā)布C公司2025年中報預(yù)增報告。問題：李四發(fā)布報告前需履行哪些合規(guī)程序？若投行部門與研究所存在信息隔離墻，李四是否可以接觸投行部門關(guān)于C公司的未公開信息？答案：（1）需履行的程序：①確認C公司非公開發(fā)行項目是否處于靜默期。根據(jù)2024年修訂的《暫行規(guī)定》，承銷商研究部門在發(fā)行人證券發(fā)行前10日至發(fā)行后40日內(nèi)不得發(fā)布研究報告，需核實項目進度是否在該期限內(nèi)。②向合規(guī)部門申報利益沖突。因投行部門與C公司存在業(yè)務(wù)往來，李四需披露該關(guān)聯(lián)關(guān)系，并在報告中注明“本公司投行部門正在為C公司提供承銷服務(wù)”。③確保未通過跨墻機制獲取未公開信息。李四需確認自己未參與投行部門的項目會議，未接觸C公司非公開發(fā)行的內(nèi)幕信息（如發(fā)行價格、認購對象）。（2）若存在信息隔離墻，李四不得接觸投行部門關(guān)于C公司的未公開信息。根據(jù)《證券公司信息隔離墻制度指引》，跨墻需履行審批程序，且僅限必要信息，李四作為研究人員，不得因發(fā)布報告需要獲取內(nèi)幕信息。3.案例：分析師王五在2025年4月的宏觀策略報告中使用了某數(shù)據(jù)公司提供的“2025年1-3月社會消費品零售總額高頻數(shù)據(jù)”，該數(shù)據(jù)顯示同比增長8%（官方統(tǒng)計局4月15日發(fā)布的實際增速為5%）。后經(jīng)核查，數(shù)據(jù)公司因樣本偏差導(dǎo)致統(tǒng)計錯誤。王五在報告中僅標注“數(shù)據(jù)來源：XX數(shù)據(jù)”，未核實數(shù)據(jù)準確性。問題：王五的行為是否違反執(zhí)業(yè)規(guī)范？若違反，應(yīng)如何避免類似問題？答案：（1）違反執(zhí)業(yè)規(guī)范。根據(jù)《證券分析師執(zhí)業(yè)行為準則》，分析師使用第三方數(shù)據(jù)時需履行核實義務(wù)，包括數(shù)據(jù)采集方法、樣本覆蓋范圍、統(tǒng)計口徑等。王五未核實數(shù)據(jù)準確性，導(dǎo)致報告結(jié)論（基于8%增速預(yù)測消費復(fù)蘇）與實際情況嚴重不符，違反了“謹慎性”和“準確性”原則。（2）避免措施：①選擇資質(zhì)可靠的數(shù)據(jù)提供商（如國家統(tǒng)計局授權(quán)的機構(gòu)、國際知名數(shù)據(jù)庫），核查其數(shù)據(jù)采集的方法論（如樣本量、抽樣方式）。②對比多源數(shù)據(jù)（如官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)、行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)），若存在差異，需在報告中分析原因（如統(tǒng)計口徑不同）。③在報告中注明數(shù)據(jù)可能存在的局限性（如“本數(shù)據(jù)為高頻樣本統(tǒng)計，最終以官方數(shù)據(jù)為準”）。4.案例：D證券公司研究所為提高市場影響力，與某財經(jīng)自媒體合作推出“每周金股”欄目，由分析師推薦1只股票，自媒體負責傳播。合作協(xié)議約定：自媒體可對報告內(nèi)容進行編輯，標題需包含“D證券推薦”字樣，D公司按閱讀量向自媒體支付費用。問題：該合作模式存在哪些合規(guī)風(fēng)險？應(yīng)如何整改？答案：（1）合規(guī)風(fēng)險：①內(nèi)容編輯風(fēng)險。自媒體對報告內(nèi)容進行編輯