正文目錄一、公基情介紹 41、管層析 42、業(yè)分析 5二、同應(yīng)顯打極致本 81、離業(yè)，焦負(fù)極料 82、動(dòng)團(tuán)青路有望成材成優(yōu)勢(shì) 93、網(wǎng)儲(chǔ)體助造端本 94、能速放規(guī)應(yīng)初顯 105、望大戶獲破 10三、業(yè)負(fù)盈有修復(fù)石化節(jié)利望顯回升 1、能速眼拉極需求 2、極利望復(fù) 3、墨環(huán)盈有著恢復(fù) 盈利測(cè) 12風(fēng)險(xiǎn)示 14圖表目錄圖1：公股結(jié)構(gòu) 4圖2：2020-2025H1公主營(yíng)務(wù)入億） 8圖3：2020-2025Q3毛率和利變化 8圖4：公鋰負(fù)生工藝 8圖5：旭集業(yè)布局 9圖6：2024負(fù)成成 10圖7：石化本成 10圖8：旭集與德代簽戰(zhàn)合協(xié)議 10圖9：2019-2025年1-10月中負(fù)產(chǎn)變化 11圖10：球能場(chǎng)出貨計(jì)(GWh) 11圖11：極業(yè)能率情況 12圖12：墨均（：元/12圖13：類格單元/噸） 12圖14：極格單元/噸） 12圖15：濱海源史PEBand 14圖16：濱海源史PBBand 14表1：公管層紹 4表2：業(yè)摘要 6表3：負(fù)情況 7表4：現(xiàn)流況 7表5：資回率況 7表6：固資和建程情況 7表7：公人資情況 7表8：盈預(yù)測(cè) 12附：務(wù)測(cè)表 15一、公司基本情況介紹 天津?yàn)I海能源發(fā)展股份有限公司（簡(jiǎn)稱濱海能源）成立于1992年10月。公司原名為天津燈塔涂料股份有限公司，是由原天津油漆廠作為發(fā)起人改組設(shè)立的股份有限公司。1997年2月18日，公司在深圳證券交易所掛牌上市。2004年1月16日，公司名稱正式變更為天津?yàn)I海能源發(fā)展股份有限公司。2021年10月，旭陽(yáng)控股收購(gòu)上市公司控股權(quán)。2014201820232024股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)固，實(shí)控人實(shí)力雄厚。公司控股股東為旭陽(yáng)控股有限公司（持股%圖1：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)實(shí)際實(shí)際楊雪崗路小梅99% 1%旭陽(yáng)控股 24.85% 4.5%方雪芳3.12%其他67.53%天津?yàn)I海能源100%北京旭陽(yáng)新能源51%包頭旭陽(yáng)新能源100%清水河旭陽(yáng)新能源100%內(nèi)蒙古翔福新能源1、管理層分析姓名職務(wù)年齡學(xué)歷背景姓名職務(wù)年齡學(xué)歷背景張英偉董事長(zhǎng)53碩士研究生高級(jí)工程師；曾任中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)有限公司執(zhí)行董事、副總裁；現(xiàn)任中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)有限公司高級(jí)副總裁，同時(shí)擔(dān)任本公司董事長(zhǎng)王志獨(dú)立董事48博士研究生博士生導(dǎo)師、國(guó)家優(yōu)秀青年基金獲得者；歷任中國(guó)科學(xué)院過程陸繼剛獨(dú)立董事49法學(xué)博士執(zhí)業(yè)律師；曾任北京千方科技股份有限公司法務(wù)總監(jiān)、國(guó)開東方城鎮(zhèn)發(fā)展投資有限公司法務(wù)總監(jiān)；現(xiàn)任北京中盾律師事務(wù)所姓名職務(wù)年齡學(xué)歷 背景合伙人律師，同時(shí)擔(dān)任本公司獨(dú)立董事張亞男獨(dú)立董事37會(huì)計(jì)學(xué)博士 歷任香港城市大學(xué)研究助理、訪問學(xué)者；現(xiàn)任中央財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院講師中央財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院副教授信息化系副主任博士生副導(dǎo)師和研究生導(dǎo)師，同時(shí)擔(dān)任本公司獨(dú)立董事韓勤亮董事51會(huì)計(jì)學(xué)學(xué)士 高級(jí)會(huì)計(jì)師；曾任中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)有限公司執(zhí)行董事、副總裁現(xiàn)任中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)有限公司執(zhí)行董事、高級(jí)副總裁，同時(shí)擔(dān)本公司董事楊路董事34化學(xué)工程學(xué)士 歷任中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)有限公司旭陽(yáng)營(yíng)銷有限公司市場(chǎng)研究部副理、北京旭陽(yáng)基金管理有限公司副總經(jīng)理、總經(jīng)理；現(xiàn)任中旭陽(yáng)集團(tuán)有限公司執(zhí)行董事、副總裁，同時(shí)擔(dān)任本公司董事魏偉董事52碩士學(xué)位 經(jīng)濟(jì)師歷任天津出版對(duì)外貿(mào)易公司業(yè)務(wù)員進(jìn)出口部副經(jīng)理、進(jìn)出口一部經(jīng)理、公司副總經(jīng)理；現(xiàn)任天津出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)有限公司綜合事業(yè)部部長(zhǎng)、法務(wù)部部長(zhǎng)、公司副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書，天津新華印務(wù)有限公司董事，天津出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)有限公司合同部副部長(zhǎng)、辦公室主任，天津文化發(fā)展置業(yè)有限公司董事，同時(shí)擔(dān)任本公司董事宋萬(wàn)良副董事長(zhǎng)61大學(xué)學(xué)歷高級(jí)工程師；歷任河北旭陽(yáng)能源有限公司工程部副指揮、副總工程師、總工程師、工程部總指揮、副總經(jīng)理，邢臺(tái)旭陽(yáng)煤化工有限公司常務(wù)副總經(jīng)理、總經(jīng)理，中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)有限公司規(guī)劃總監(jiān)，凌源旭陽(yáng)凌鋼能源有限公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，吉林靖遠(yuǎn)運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)部總經(jīng)理，旭陽(yáng)新能源科技有限公司總經(jīng)理、內(nèi)蒙古恒新新能源科技有限公司董事，濱海能源總經(jīng)理；現(xiàn)任本公司副董事長(zhǎng)尹天長(zhǎng)董事、總經(jīng)46碩士學(xué)位高級(jí)工程師；歷任中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)有限公司營(yíng)銷總公司銷售公司理總經(jīng)理、運(yùn)營(yíng)管理部總經(jīng)理、焦炭事業(yè)部總經(jīng)理，河北旭陽(yáng)能源有限公司總經(jīng)理兼定州天鷺總經(jīng)理，河北中煤旭陽(yáng)焦化有限公司董事、總經(jīng)理，河北金牛旭陽(yáng)化工有限公司董事、總經(jīng)理，侯旭志 副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書謝鵬 本公司副總（財(cái)務(wù)

限公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理，卡特旭陽(yáng)化工（邢臺(tái)）事，旭陽(yáng)晟鼎（邢臺(tái)）公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理49 歷任北大方正電子有限公司財(cái)務(wù)管理部供應(yīng)鏈高級(jí)經(jīng)理，北京國(guó)綱律師事務(wù)所律師，北京華復(fù)科創(chuàng)儀器股份有限公司副總經(jīng)現(xiàn)任本公司副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書40 唐山旭陽(yáng)石油化工有限公司總經(jīng)理助理、唐山旭陽(yáng)新材料有限公司總經(jīng)理助理；現(xiàn)任本公司副總經(jīng)理，負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)管理工作2、業(yè)績(jī)分析20244.9343.47%4.14126.63%83.94%20252025Q1~Q33.74-0.492,837.15%2025年Q3單季度營(yíng)收1.39億元，同比增長(zhǎng)14.00%。盈利能力短期承壓。20246.15%5.87%。2025持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入。20240.040.88%2025年689.78926.872025Q3資-1.4162025786億元借款額度延期，同時(shí)新增3億元借款額度，為公司正常經(jīng)營(yíng)提供了保障。表2：業(yè)績(jī)摘要單位：百萬(wàn)元2022年2023年2024年2024年Q1-Q32025年Q1-Q3同比變化(%)營(yíng)業(yè)收入415.11343.89493.39366.33373.752.03營(yíng)業(yè)成本443.13332.72463.06321.85376.3616.94毛利潤(rùn)-28.0211.1730.3444.47-2.62-105.89銷售稅金0.992.162.743.892.72-30.24毛利潤(rùn)（扣除銷售稅金）-29.019.0127.6040.58-5.34-113.15銷售費(fèi)用18.434.713.411.663.70122.34管理費(fèi)用43.3634.6926.5116.6813.86-16.86研發(fā)費(fèi)用17.3711.104.379.276.90-25.58經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-108.17-41.50-6.6912.97-29.80-329.69資產(chǎn)和信用減值損失-48.10(9.02)(10.31)-3.95-7.6493.44財(cái)務(wù)費(fèi)用11.648.8913.4810.0316.7867.23投資收益-0.6820.59-1.550.00-0.19資產(chǎn)處置收益2.700.000.360.360.00-100.00公允價(jià)值變動(dòng)凈收益0.000.000.000.000.00其他收益3.480.730.010.000.00-100.00營(yíng)業(yè)外收入0.351.040.720.660.8124.02營(yíng)業(yè)外支出3.274.840.020.020.0472.74利潤(rùn)總額-165.33-41.89-30.96-0.02-53.63279347.56所得稅22.03-4.48-0.690.30-3.78-1345.17稅后凈利潤(rùn)-187.36-37.40-30.27-0.32-49.8515330.70少數(shù)股東損益-84.92-19.30-2.14-2.13-0.41-80.68歸母凈利潤(rùn)-102.44-18.11-28.131.81-49.44-2837.15非經(jīng)常性損益1.5514.0414.041.950.85-56.51扣非歸母凈利潤(rùn)-103.98-32.15-42.17-0.15-50.2934294.02主要比率百分點(diǎn)變化(%)毛利率-6.753.256.1512.14-0.70-12.84銷售費(fèi)用率4.441.370.690.450.990.54管理費(fèi)用率10.4410.095.374.553.71-0.84研發(fā)費(fèi)用率4.183.230.882.531.85-0.68財(cái)務(wù)費(fèi)用率2.802.592.732.744.491.75經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率-26.06-12.07-1.363.54-7.97-11.51所得稅率-13.387.172.36-1583.237.081,590.31凈利率-45.13-10.88-6.13-0.09-13.34-13.25扣非凈利率-25.05-9.35-8.55-0.04-13.45-13.41表3：負(fù)債情況2022202320242025Q22025Q3環(huán)比變化(%)負(fù)債率%60.072.081.687.690.42.8短期借款（百萬(wàn)元）30.011.00.00.00.0-一年到的流負(fù)（百元） 20.5 8.7 48.792.5172.085.9在手金百元） 14.7 76.8 7.228.926.5-8.5表4：現(xiàn)金流情況2022 2023 20242024Q32025Q3同比變化(%)賒銷比48.4330.4632.0657.7958.040.25存貨營(yíng)收比37.0315.67179.8550.9164.8813.98銷售商品、勞務(wù)獲現(xiàn)金(百萬(wàn)元）467.54336.92250.65318.07174.56-45.12銷售商品、勞務(wù)獲現(xiàn)金/營(yíng)收112.6351.6650.8086.8346.71-40.12經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額（百萬(wàn)元）(53.08)(20.52)0.6728.06-140.79轉(zhuǎn)負(fù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額/稅后凈利潤(rùn)51.82207.30(2.38)1553.61284.78-1268.83表5：資產(chǎn)回報(bào)率情況2022202320242024Q32025Q3同比變化(%)歸上凈利率(%)-24.68-5.27-5.700.49-13.23-13.72總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%)0.450.410.470.340.23-0.12權(quán)益乘數(shù)3.644.326.235.7612.406.65ROE(%)-40.56-9.42-16.570.98-37.37-38.35ROA(%)-20.38-4.50-2.86-0.03-3.04-3.01ROIC(%)-32.14-10.16-6.5154.45-11.39-65.85表6：固定資產(chǎn)和在建工程情況2022202320242024Q32025Q3同比變化(%)固定資產(chǎn)255.34284.19331.65361.11450.2824.69在建工程0.50103.83158.25149.47489.91227.77表7：公司人力資源情況202220232024員工總?cè)藬?shù)494175196人均薪酬(萬(wàn)元)14.510.1923.92人均創(chuàng)利(萬(wàn)元)-20.74-10.35-14.35人均創(chuàng)收(萬(wàn)元)84.03196.51251.73員工專業(yè)構(gòu)成生產(chǎn)人員32152113銷售人員352613202220232024技術(shù)人員494217財(cái)務(wù)人員241614行政人員653939員工學(xué)歷構(gòu)成碩士及博士1219本科644873大專683260高中及以下3625144、2022年為本科及以上二、協(xié)同效應(yīng)明顯，打造極致成本 1、剝離舊業(yè)務(wù)，聚焦鋰電負(fù)極材料公司主營(yíng)鋰電池負(fù)極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，核心經(jīng)營(yíng)實(shí)體為內(nèi)蒙古翔福新能源?；诰G電+焦化的雙重加持，公司具備顯著的成本護(hù)城河。2024年，公司出售控股子公司新華印務(wù)全部股權(quán)，實(shí)現(xiàn)了印刷業(yè)務(wù)的剝離，進(jìn)一步聚焦負(fù)極材料主業(yè)。此外公司還積極布局硅碳負(fù)極等新材料業(yè)務(wù)。20243.803.68161.64%157.98%。圖2：2020-2025H1公主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（億） 圖3：2020-2025Q3毛利率和凈利率變化65432102020 2021 2022 2023 2024 新能源務(wù)收入 印刷業(yè)收入其他業(yè)務(wù) YOY

50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%

20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%

9%3%6%9%3%6%-1%2020-5%-3%2021-7%2022 20232024-6%2025Q3-11%-13% -20% 毛利率 凈利率、公司2022年業(yè)務(wù)分類調(diào)整圖4：公司鋰電負(fù)極生產(chǎn)工藝2、推動(dòng)集團(tuán)瀝青料路線，有望形成原材料成本優(yōu)勢(shì)/針狀焦原料，公司正在推進(jìn)以集團(tuán)自產(chǎn)瀝青焦為原料的人造石基于大股東的化工供應(yīng)鏈，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)原材料成本降低數(shù)百元/圖5：旭陽(yáng)集團(tuán)業(yè)務(wù)布局旭陽(yáng)集團(tuán)官網(wǎng)3、源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化助力制造端降本584513。若實(shí)現(xiàn)全額自發(fā)自用，預(yù)計(jì)綠電覆蓋比例超過50%。4~5400-500元/此外，高比例綠電產(chǎn)品在未來(lái)出口歐洲市場(chǎng)時(shí)將享有顯著的碳排放溢價(jià)優(yōu)勢(shì)。圖6：2024年負(fù)極成本成 圖7：石墨化成本構(gòu)成5% 6%9%石墨化11%9%石墨化11%電力成本36%43%23%燃料40%單位人工27%

坩堝成本單位折舊人工隆眾資訊 尚太科技4、產(chǎn)能快速釋放，規(guī)模效應(yīng)初顯產(chǎn)能快速爬坡。公司戰(zhàn)略性布局國(guó)內(nèi)三大生產(chǎn)基地并加速海外市場(chǎng)拓展。公司20202441.8258558.22+5預(yù)計(jì)2614萬(wàn)噸碳化與石墨化產(chǎn)能及8萬(wàn)噸以上負(fù)極產(chǎn)能。將大幅攤薄折舊與能耗成本。5、有望在大客戶端獲得突破2.34萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)35%。今年24圖8：旭陽(yáng)集團(tuán)與寧德時(shí)代簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議寧德時(shí)代公眾號(hào)顯著回升1、儲(chǔ)能增速亮眼，拉動(dòng)負(fù)極需求2024年中國(guó)負(fù)極出貨量達(dá)24%，95%20251-1023838%H（，262026圖9：2019-2025年1-10月中國(guó)負(fù)極產(chǎn)量變化 圖10：全球儲(chǔ)能市場(chǎng)電出貨統(tǒng)計(jì)(GWh)250.0200.0150.0100.050.00.0

100%80%60%40%20%0%

2001501000

2021 2022 2023 2024 2025

46%45%44%43%42%41%40%負(fù)極材料產(chǎn)量（萬(wàn)噸） YOY 中國(guó)市場(chǎng) 海外市場(chǎng) 海外占比負(fù)極材料產(chǎn)量（萬(wàn)噸） YOY中國(guó)市場(chǎng) 海外市場(chǎng) 海外占比EVtank infoLink 注:國(guó)內(nèi)外數(shù)據(jù)為估算值2、負(fù)極盈利有望修復(fù)2025202460%負(fù)極材料價(jià)格回升。71000元/噸。3、石墨化環(huán)節(jié)盈利有望顯著恢復(fù)同時(shí)石墨化建設(shè)嚴(yán)重滯后（重資產(chǎn)、耗電大、審批難10月份以來(lái)，石墨化代工價(jià)格開始普遍提升。三方數(shù)據(jù)顯示，10月份以來(lái)，石墨化價(jià)格提升200元/噸，由于新建項(xiàng)目有限，預(yù)計(jì)后續(xù)石墨化環(huán)節(jié)盈利有望顯著恢復(fù)。圖11：負(fù)極行業(yè)產(chǎn)能利率情況 圖12：石墨化均價(jià)（單：元噸）

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

130001200011000100009000800070002024/11/302024/12/122024/12/242024/11/302024/12/122024/12/242025/01/052025/01/172025/01/292025/02/102025/02/222025/03/062025/03/182025/03/302025/04/112025/04/232025/05/052025/05/172025/05/292025/06/102025/06/222025/07/042025/07/162025/07/282025/08/092025/08/212025/09/022025/09/142025/09/262025/10/082025/10/202025/11/012025/11/132025/11/252021年 20222021年 2022年 2023年 2024年 2025年坩堝爐法均價(jià) 箱式爐法均價(jià) 內(nèi)串爐法均價(jià)隆眾資訊 百川盈孚圖13：焦類價(jià)格（單位元噸） 圖14：負(fù)極價(jià)格（單位元噸）8500800075007000650060005500500045002024/11/302024/12/122024/12/242024/11/302024/12/122024/12/242025/01/052025/01/172025/01/292025/02/102025/02/222025/03/062025/03/182025/03/302025/04/112025/04/232025/05/052025/05/172025/05/292025/06/102025/06/222025/07/042025/07/162025/07/282025/08/092025/08/212025/09/022025/09/142025/09/262025/10/082025/10/202025/11/012025/11/132025/11/25

2024/11/302024/12/162025/01/012024/11/302024/12/162025/01/012025/01/172025/02/022025/02/182025/03/062025/03/222025/04/072025/04/232025/05/092025/05/252025/06/102025/06/262025/07/122025/07/282025/08/132025/08/292025/09/142025/09/302025/10/162025/11/012025/11/17國(guó)產(chǎn)油系（生焦）高端 國(guó)產(chǎn)油系（生焦）低端針狀焦生焦市場(chǎng)均價(jià)（國(guó)產(chǎn)）針狀焦熟焦市場(chǎng)均價(jià)（國(guó)產(chǎn)）國(guó)產(chǎn)油系（生焦）高端 國(guó)產(chǎn)油系（生焦）低端針狀焦生焦市場(chǎng)均價(jià)（國(guó)產(chǎn)）針狀焦熟焦市場(chǎng)均價(jià)（國(guó)產(chǎn)）高端 中端 低端百川盈孚 百川盈孚盈利預(yù)測(cè) 行通道，預(yù)計(jì)2025-2027年增速為30.8%/163.03%/97.33，毛利率為3%/28%/24%。預(yù)測(cè)公司2025-2027年合計(jì)營(yíng)收5.41/14.24/28.09億元，同比增速9.69%/163.03%/97.33%；綜合毛利3%/28%/24%。預(yù)計(jì)2026、2027年歸母凈利潤(rùn)為2.41/3.96億元，首次覆蓋，給予增持評(píng)級(jí)。百萬(wàn)元202320242025E百萬(wàn)元202320242025E2026E2027E營(yíng)業(yè)收入18341454114242809YoY126.41%30.80%163.03%97.33%負(fù)極材料毛利率8%6%3%28%24%營(yíng)業(yè)收入16179YoY-59.80%-50.83%印刷業(yè)務(wù)毛利率-2%8%合計(jì) 營(yíng)業(yè)收入34449354114242809百萬(wàn)元202320242025E2026E2027EYoY-17.16%43.47%9.69%163.03%97.33%毛利率3%6%3%28%24%風(fēng)險(xiǎn)提示12、受行業(yè)等影響負(fù)極持續(xù)虧損風(fēng)險(xiǎn)：負(fù)極行業(yè)產(chǎn)能總體過剩，價(jià)格處于低位，若后續(xù)行業(yè)盈利無(wú)法修復(fù)，負(fù)極業(yè)務(wù)存在持續(xù)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。3、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：公司主要原材料在生產(chǎn)成本中占比較高，原材料價(jià)格的大幅波動(dòng)會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)成本和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。4、行業(yè)政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：國(guó)家新能源汽車財(cái)政補(bǔ)貼政策逐步退坡。新能源產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整可能影響下游市場(chǎng)銷量，進(jìn)而對(duì)公司負(fù)極產(chǎn)品的銷售及營(yíng)收產(chǎn)生波動(dòng)。圖15：濱海能源歷史PEBand 圖16：濱海能源歷史PBBand(元)2520151050c2 n3 c3 n4 c4 n5-10-15

5x10x15x20x25x

(元)50454035302520151050

39.5x32.2x25.0x17.7x10.4xDec/22 Jun/23 Dec/23 Jun/24 Dec/24 Jun/25數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表單位：百萬(wàn)元202320242025E資產(chǎn)負(fù)債表單位：百萬(wàn)元202320242025E2026E2027E流動(dòng)資產(chǎn)28939649111962433利潤(rùn)表單位：百萬(wàn)元202320242025E2026E2027E營(yíng)業(yè)總收入34449354114242809營(yíng)業(yè)成本33346352310222129營(yíng)業(yè)稅金及附加233815營(yíng)業(yè)費(fèi)用53162142管理費(fèi)用3527223670研發(fā)費(fèi)用114112856財(cái)務(wù)費(fèi)用913151618資產(chǎn)減值損失(9)(10)00000000其他收益10000投資收益21(2)(2)(2)(2)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(38)(32)(49)290478現(xiàn)金77759194414交易性投資00000應(yīng)收票據(jù)24954141279應(yīng)收款項(xiàng)103109120315621其它應(yīng)收款916184793存貨78172194380792其他204246118234非流動(dòng)資產(chǎn)5498838949019092023 2024 2025E 2026E 2027E長(zhǎng)期股權(quán)投資0002023 2024 2025E 2026E 2027E長(zhǎng)期股權(quán)投資00000固定資產(chǎn)284332450523553無(wú)形資產(chǎn)商譽(yù)126276249224201其他139275195155154資產(chǎn)總計(jì)8381279138420973341流動(dòng)負(fù)債50681696514182237營(yíng)業(yè)外收入11111營(yíng)業(yè)外支出50000利潤(rùn)總額(42)(31)(48)291478所得稅(4)(1)(5)3253少數(shù)股東損益(19)(2)(3)1830(18)(28)(40)241396短期借款1101451580應(yīng)付賬款2383584047901646預(yù)收賬款81123其他248458415469588長(zhǎng)期負(fù)債97227227227227長(zhǎng)期借款00000其他97227227227227負(fù)債合計(jì)6031044119216462465股本222股本222222222222222資本公積金7575757575留存收益(114)