目 錄TOC\o"1-2"\h\z\u1、新股發(fā)行概況 4發(fā)行模比弱但月募仍持億水平 4網下價戶保增態(tài)勢 6近期下新場參情況 82、打新收益測算 9各板當打收測算 9各類戶月新益測算 11各類戶月滿益123、基金產品打新表現(xiàn) 134、機構打新表現(xiàn) 145、風險分析 15圖目錄圖1：新發(fā)數(shù)量 4圖2：參網發(fā)的股發(fā)數(shù)量 4圖3：新發(fā)規(guī)（元） 5圖4：參網發(fā)的股發(fā)規(guī)（元） 5圖5：初詢配對家數(shù) 6圖6：報入率 6圖7：網申上（元） 7圖8：新股上漲幅（%） 7圖9：網投者配數(shù)：A類 7圖10：下資獲數(shù)：B類 7圖類資中（‰） 7圖12：B投者簽（‰） 7圖13：A投者板打滿益 12圖14：B投者板打滿益 12表目錄表1：2025以來A場新發(fā)統(tǒng)計 4表2：2025年新市新一覽 5表3：2025年月A股市場下新況覽 6表4：近上新配情況覽 8表5：主打收測算 9表6：創(chuàng)板新益算 10表7：科板新益算 10表8：A投者同賬戶新益率 11表9：B類資不規(guī)賬戶新益率 11表10：2025年打收益高基金 13表11：2025年月收益高機一覽 14表12：2025年來新益較的構覽 15表13：2025年來新與度、價圍高機構覽 151、新股發(fā)行概況2025年11月，共11只新股上市，主板4只、創(chuàng)業(yè)板1只、科創(chuàng)板1只、北交所5只，募集金額共計101.8億元，環(huán)比-20.84%。其中，參與網下發(fā)行的個股共計6只，主板4只、創(chuàng)業(yè)板1只、科創(chuàng)板1只，募集金額合計92.04億元，環(huán)比-24.33。2025年以來，共96只新股上市，主板32只、創(chuàng)業(yè)板30只、科創(chuàng)板11只、北交所23只，募集金額共計990.82億元，逼近千億元關口。參與網下發(fā)行的個股共計67只，主板31只、創(chuàng)業(yè)板25只、科創(chuàng)板11只，募集金額合計891.00億元。主板 創(chuàng)業(yè)板 科創(chuàng)板 北證 合計所有新股主板 創(chuàng)業(yè)板 科創(chuàng)板 北證 合計所有新股2025-11個數(shù)411511募集金額（億元）54.8027.1410.109.83101.882025個數(shù)3230112396募集金額（億元）519.59232.73171.0167.48990.82參與網下發(fā)行新股2025-11個數(shù)411-6募集金額（億元）54.8027.1410.10-92.042025個數(shù)312511-67募集金額（億元）513.98206.01171.01-891.00，數(shù)據截至2025.11.30，按照新股上市日統(tǒng)計，網下打新不考慮北交所上市股票圖1：新股發(fā)行數(shù)量 圖2：參與網下發(fā)行的新股發(fā)行數(shù)量位：個

，數(shù)據截至2025.11.30，按照新股上市日統(tǒng)計；單

位：個

，數(shù)據截至2025.11.30，按照新股上市日統(tǒng)計；單圖3：新股發(fā)行規(guī)模（億元） 圖4：參與網下發(fā)行的新股發(fā)行規(guī)模（億元），數(shù)據截至2025.11.30，按照新股上市日統(tǒng)計 ，數(shù)據截至2025.11.30，按照新股上市日統(tǒng)計上市板證券代碼上市板證券代碼證券簡稱上市日期發(fā)行價（元）首發(fā)募集金額（億元）首日漲跌幅（%）首日成交均價（元）（）報價入圍率A類中簽率（%）B類中簽率（%）603334.SH豐倍生物2025/11/524.498.79172.6069.022.0896.68%0.0100.010603376.SH大明電子2025/11/612.555.02413.5565.211.3893.07%0.0100.010603092.SH德力佳2025/11/746.6818.6751.0777.535.1396.96%0.0130.013001233.SZ海安集團2025/11/254822.3274.0086.725.2895.45%0.0110.010創(chuàng)業(yè)板301638.SZ南網數(shù)字2025/11/185.6927.14224.7819.155.3594.32%0.0250.025科創(chuàng)板688727.SH恒坤新材2025/11/1814.9910.10310.6155.543.3089.70%0.0260.025主板，數(shù)據截至2025.11.30，僅統(tǒng)計參與網下打新的個股，按照新股上市日數(shù)據統(tǒng)計2025年11月，主板采用網下打新的新股4只，上市首日平均漲幅為177.80%，環(huán)比-129.77pct，初步詢價配售對象為9614家，報價入圍率為95.54%，環(huán)比-2.26pctA類：0.11‰、B類：0.10‰。雙創(chuàng)板塊（本文統(tǒng)計范圍為創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板）采用網下打新的新股2首日平均漲幅為267.69%，環(huán)比+105.49pct；初步詢價配售對象為8371家，報價入圍率為92.01%，環(huán)比+4.74pct；網下中簽率分別為A類：0.25‰、B類：0.25‰。表3：2025年11月A股各市場網下打新情況一覽主板創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板雙創(chuàng)板塊首發(fā)募集金額（億元）54.8027.1410.1037.24個數(shù)4112上市首日漲跌幅(%)177.80224.78310.61267.69報價入圍率95.54%94.32%89.70%92.01%初步詢價配售對象家數(shù)9614857881648371申購上限（億元）3.475.353.304.32A類投資者中簽率(‰)0.110.250.260.25B(‰)0.100.250.250.25A類投資者獲配家數(shù)5136445543024379B3080250317582131，數(shù)據截至2025.11.30；注：1）雙創(chuàng)板塊統(tǒng)計結果為創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板合計結果；2）以新股上市日期來劃分月度數(shù)據；3）網下中簽率、網下投資者獲配家數(shù)、初步詢價配售對象家數(shù)以月度中位數(shù)值作為月度值，其余以月度均值作為月度值；4）如無特殊說明，下同圖5：初步詢價配售對象家數(shù) 圖6：報價入圍率，數(shù)據截至2025.11.30，按照新股上市日統(tǒng)計；2025年2月主板無采用網下打新的新股，2025年2月、10月創(chuàng)業(yè)板無采用網下打新的新股，2025年2月、4月、8月、9月，科創(chuàng)板無采用網下打新的新股，下同

，數(shù)據截至2025.11.30，按照新股上市日統(tǒng)計圖7：網下申購上限（億元） 圖8：新股上市漲跌幅（%），數(shù)據截至2025.11.30，按照新股上市日統(tǒng)計 ，數(shù)據截至2025.11.30，按照新股上市日統(tǒng)計新股上市漲跌幅為上市首日收盤價相對發(fā)行價漲跌幅圖9：網下投資者獲配家數(shù)：A類 圖10：網下投資者獲配家數(shù)：B類，數(shù)據截至2025.11.30，按照新股上市日統(tǒng)計 ，數(shù)據截至2025.11.30，按照新股上市日統(tǒng)計圖11：A類投資者中簽率（‰） 圖12：B類投資者中簽率（‰），數(shù)據截至2025.11.30，按照新股上市日統(tǒng)計 ，數(shù)據截至2025.11.30，按照新股上市日統(tǒng)計上市板上市板首日平均漲幅首日均價漲幅報價入圍率上市板上市板首日平均漲幅首日均價漲幅報價入圍率初步詢價配A類獲配比B類獲配比A類中簽率B類中簽率網下獲配家網下獲配家

結合近一年A股各板塊PO進程，我們分別以各板塊最近上市的0只新股的配售情況來觀察近期網下打新市場的整體參與水平。截至2025年11月30日，本期（2025年1-11月）和上期（2025年1-10月）各板塊網下打新市場情況如下：初步詢價配售對象家數(shù)：主板：9156（上期：8389）、創(chuàng)業(yè)板：7827（上期：7684）、科創(chuàng)板：6307（上期：6022）。報價入圍率：主板：96.1（上期：96.1%）、創(chuàng)業(yè)板：95.8%（上期：95.9%）、科創(chuàng)板：86.8%（上期：86.9%）。A類中簽率：主板：0.012%（上期：0.021%）、創(chuàng)業(yè)板：0.024%（上期：0.024%）、科創(chuàng)板：0.041%（上期：0.042%）。B類中簽率：主板：0.011%（上期：0.019%）、創(chuàng)業(yè)板：0.022%（上期：0.021%）、科創(chuàng)板：0.029%（上期：0.03%）。（%）（%）售對象家數(shù)例（%）例（%）（%）（%）數(shù)A數(shù)B主板202.8201.596.1% 915674.225.80.0120.01148203070本期創(chuàng)業(yè)板267.5286.795.8% 782774.325.70.0240.02242032355科創(chuàng)板191.5184.486.8% 630784.815.20.0410.02933361356上期主板227.6214.496.1%838975.324.70.0210.01944582809創(chuàng)業(yè)板251.8270.695.9%768474.225.80.0240.02141572312科創(chuàng)板180.3176.886.9%602284.016.00.0420.03031901321，本期統(tǒng)計區(qū)間為2025年1-11月，上期統(tǒng)計區(qū)間為2025年1-10月；僅統(tǒng)計參與網下打新的個股，按照新股上市日數(shù)據統(tǒng)計2、打新收益測算在測算不同規(guī)模賬戶打新收益率時，我們假設賬戶參與所有新股的打新，按照以下公式測算單賬戶的個股打新收益情況，并按照新股上市日期作為區(qū)間劃分依據統(tǒng)計月度、季度、年度數(shù)據。單賬戶個股打新收益=min（賬戶規(guī)模，申購上限）中簽率收益率A/B類投資者打滿收益=申購上限A/B類網下中簽率收益率其中，1）中簽率考慮個股網下打新實際中簽結果。2）收益率方面，對于在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市的新股以及全面注冊制下主板上市新股，采用的是上市首日成交均價相對發(fā)行價的漲跌幅；非注冊制下主板上市新股采用開板當日成交均價相對于發(fā)行價的漲跌幅，當統(tǒng)計區(qū)間內主板上市新股還未開板時，利用動態(tài)12個月內主板上市個股開板實現(xiàn)收益率的均值作為替代。2025年11月，5億規(guī)模賬戶主板打新收益率為A類：0.037%、B類：0.035%；創(chuàng)業(yè)板打新收益率為A類：0.058%、B類：0.058%；科創(chuàng)板打新收益率為A類：0.046、B類：0.045。賬戶規(guī)模（億元）1.2賬戶規(guī)模（億元）1.21.5234510152030網下新股個數(shù)4444444444可頂格申購個數(shù)0112224444A類打新收益率(%)0.0790.0750.0660.0500.0420.0370.0190.0130.0090.006B(%)0.0740.0710.0620.0470.0400.0350.0180.0120.0090.006A）19.00B）17.92網下新股個數(shù)32323232323232323232可頂格申購個數(shù)591623242430323232A類打新收益率(%)0.9270.8930.8000.6300.5220.4560.2960.2080.1560.104B(%)0.8180.7900.7110.5610.4650.4070.2620.1840.1380.0922025-112025年累計A類滿益萬） 311.37B類滿益萬） 275.96，數(shù)據截至2025.11.30，按照新股上市日統(tǒng)計賬戶規(guī)模（億元）1.2賬戶規(guī)模（億元）1.21.5234510152030網下新股個數(shù)1111111111可頂格申購個數(shù)0000001111A類打新收益率(%)0.0580.0580.0580.0580.0580.0580.0310.0210.0160.010B(%)0.0580.0580.0580.0580.0580.0580.0310.0210.0160.010A）31.25B）31.23網下新股個數(shù)25252525252525252525可頂格申購個數(shù)091721232325252525A類打新收益率(%)1.6401.5601.3470.9790.7720.6400.3470.2310.1740.116B(%)1.4411.3791.1980.8750.6910.5730.3090.2060.1550.1032025-112025年累計A類滿益萬） 347.24B類滿益萬） 309.35，數(shù)據截至2025.11.30，按照新股上市日統(tǒng)計賬戶規(guī)模（億元）1.2賬戶規(guī)模（億元）1.21.5234510152030網下新股個數(shù)1111111111可頂格申購個數(shù)0000111111A類打新收益率(%)0.0690.0690.0690.0690.0570.0460.0230.0150.0110.008B(%)0.0680.0680.0680.0680.0560.0450.0230.0150.0110.008A）22.83B）22.58網下新股個數(shù)12121212121212121212可頂格申購個數(shù)23467712121212A類打新收益率(%)0.8490.8980.8380.7520.6720.6210.4140.2760.2070.138B(%)0.7060.6820.6260.5450.4690.4200.2480.1650.1240.0832025-112025年累計A類滿益萬） 413.84B類滿益萬） 248.18，數(shù)據截至2025.11.30，按照新股上市日統(tǒng)計2025年11月，A類賬戶5億規(guī)模賬戶當月打新收益率約為0.141%，2025年累計收益1.716%；B類賬戶5億規(guī)模賬戶當月打新收益率約為0.139%，2025年累計收益1.399%。表8：A類投資者不同規(guī)模賬戶打新收益率賬戶規(guī)模（億元）1.21.52345101520302024-120.7500.7500.6760.5260.4370.3640.1840.1230.0920.0612025-010.7890.7320.6410.4730.3550.2840.1420.0950.0710.0472025-020.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0002025-030.5350.4840.4080.2990.2340.1870.0940.0620.0470.0312025-040.3600.3430.2720.1830.1390.1120.0580.0390.0290.0192025-050.1370.1290.1060.0740.0570.0450.0230.0150.0110.0082025-060.2390.2340.2250.1980.1790.1680.0990.0670.0500.0332025-070.3870.3860.3570.3020.2740.2570.2050.1460.1090.0732025-080.1720.1720.1710.1330.1000.0800.0400.0270.0200.0132025-090.3450.3280.2740.2060.1710.1510.1010.0670.0500.0342025-100.2470.3390.3370.3160.3000.2900.2230.1490.1110.0742025-110.2060.2030.1930.1780.1580.1410.0730.0490.0370.0242025年累計3.4163.3512.9852.3621.9671.7161.0570.7150.5360.357，數(shù)據統(tǒng)計區(qū)間：2024.12.01-2025.11.30，按照新股上市日統(tǒng)計，單位：%表9：B類投資者不同規(guī)模賬戶打新收益率賬戶規(guī)模（億元）1.21.52345101520302024-120.6390.6390.5810.4610.3880.3250.1640.1100.0820.0552025-010.6690.6240.5500.4080.3060.2450.1220.0820.0610.0412025-020.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0002025-030.4740.4290.3640.2680.2100.1680.0840.0560.0420.0282025-040.3100.2960.2350.1590.1200.0970.0510.0340.0250.0172025-050.1330.1260.1020.0710.0540.0430.0220.0140.0110.0072025-060.2330.2280.2200.1950.1760.1660.0980.0660.0490.0332025-070.3640.3640.3360.2820.2550.2380.1860.1330.0990.0662025-080.1660.1660.1650.1280.0960.0770.0390.0260.0190.0132025-090.2890.2780.2330.1750.1460.1290.0850.0570.0430.0282025-100.1270.1430.1410.1210.1060.0970.0610.0410.0310.0202025-110.2010.1980.1890.1740.1550.1390.0720.0480.0360.0242025年累計2.9652.8512.5351.9801.6251.3990.8200.5560.4170.278，數(shù)據統(tǒng)計區(qū)間：2024.12.01-2025.11.30，按照新股上市日統(tǒng)計，單位：%在頂格申購且滿中情形下，2025年11月A類賬戶主板打滿收益19萬元、創(chuàng)業(yè)板31.3萬元；科創(chuàng)板22.8萬元；B類賬戶主板打滿收益17.9萬元、創(chuàng)業(yè)板31.222.6萬元。圖13：A，數(shù)據統(tǒng)計區(qū)間：2024.12.01-2025.11.30，按照新股上市日統(tǒng)計圖14：B類投資者各板塊打滿收益，數(shù)據統(tǒng)計區(qū)間：2024.12.01-2025.11.30，按照新股上市日統(tǒng)計3、基金產品打新表現(xiàn)按照以下公式計算基金產品的打新參與度與報價入圍率，并根據其實際參與和獲配的新股股數(shù)測算基金產品的打新收益，以最新基金季報公布的基金產品規(guī)模為基準計算出基金產品的打新收益率，即若考察某基金產品2022年9月打新收益率，則以2022Q2基金規(guī)模作為基數(shù)計算收益率。參與報價新股數(shù)/有效報價個數(shù)/參與報價新股數(shù)2025年11月，打新參與度>=90%、報價入圍率>=85%、且最新基金季報披露規(guī)模在2-5億的基金產品中，估算收益率較高的20只基金如下表所示。基金代碼基金簡稱基金代碼基金簡稱參與度入圍率（率(%)（）000538.OF諾安優(yōu)勢行業(yè)A10.0%10.0%43.741.2472.54008185.OF諾安研究優(yōu)選A10.0%10.0%54.150.7312.91017190.OF鑫元中證1000指數(shù)增強A10.0%10.0%44.490.6892.75014668.OF銀華專精特新量化優(yōu)選A10.0%10.0%34.850.6472.36010415.OF華泰柏瑞質量精選A10.0%10.0%59.000.5834.43019240.OF華泰柏瑞中證1000指數(shù)增強A10.0%10.0%63.090.5454.69023524.OF廣發(fā)制造智選A10.0%10.0%41.680.5282.4159560.SZ芯片50ETF10.0%10.0%64.350.5084.22011142.OF創(chuàng)金合信新材料新能源A10.0%10.0%67.720.4614.86022003.OF博道大盤成長A10.0%10.0%63.540.4564.29519929.OF長信電子信息行業(yè)量化A10.0%10.0%36.860.4312.32159779.SZ消費電子50ETF10.0%10.0%46.900.4242.56019354.OF易方達平衡視野A110.0%10.0%58.610.3733.27019777.OF鵬揚消費量化選股A10.0%10.0%61.420.3663.97019555.OF中銀中證1000指數(shù)增強A10.0%10.0%39.370.362.51560980.SH光伏ETF龍頭10.0%10.0%55.350.3473.39001741.OF廣發(fā)百發(fā)大數(shù)據A10.0%10.0%58.410.3433.71000354.OF長盛城鎮(zhèn)化主題A10.0%10.0%60.760.3264.63021864.OF中歐中證800研究智選A10.0%10.0%57.310.3263.47001749.OF招商中國機遇10.0%10.0%58.770.323.82；若基金下設多份額，顯示其主份額代碼；基金規(guī)模數(shù)據截至2025Q34、機構打新表現(xiàn)在測算機構打新收益時，我們關注持公募牌照的基金公司或證券資產管理公司管理的公募產品在打新過程中的參與情況、報價入圍情況以及打新收益，測算邏輯與測算基金產品打新收益邏輯保持一致。2025年11月，在打新收益較高的20家公募持牌機構中，易方達基金、華夏基金、廣發(fā)基金估算打新收益較高；參與度方面，易方達基金、華夏基金、廣發(fā)基金、招商基金、中歐基金、博時基金、工銀瑞信基金、國泰基金、華泰柏瑞基金、交銀施羅德基金、天弘基金、永贏基金、興證全球基金參與所有新股打新；報價入圍率方面，除天弘基金、永贏基金，其余打新收益較高的機構報價入圍率均超過90%。機構簡稱參與度機構簡稱參與度報價入圍率（）易方達基金10.0%96.6%0.97華夏基金10.0%10.0%0.87廣發(fā)基金10.0%10.0%0.84富國基金83.3%10.0%0.79嘉實基金83.3%10.0%0.64南方基金83.3%10.0%0.64招商基金10.0%10.0%0.60中歐基金10.0%10.0%0.58博時基金10.0%10.0%0.52工銀瑞信基金10.0%10.0%0.51國泰基金1