目 錄1、行情回顧 3、軍工板塊與細(xì)分領(lǐng)域行情回顧 3、個(gè)股表現(xiàn) 4、行業(yè)估值 52、板塊新聞動(dòng)態(tài) 6、行業(yè)新聞 6、地緣政治 6、產(chǎn)業(yè)新聞 6、個(gè)股重要新聞及公告 83、風(fēng)險(xiǎn)提示 10圖表目錄圖1：過(guò)去兩周軍工行業(yè)表現(xiàn)在31個(gè)行業(yè)中排名6位 3圖2：過(guò)去兩周軍工指數(shù)相對(duì)跑贏滬深300 3圖3：過(guò)去兩周航天裝備表現(xiàn)相對(duì)較好 3圖4：年初至今軍工行業(yè)漲幅在31個(gè)行業(yè)位列13位 4圖5：年初至今軍工指數(shù)相對(duì)跑贏滬深300 4圖6：年初至今地面兵裝表現(xiàn)相對(duì)較好 4圖7：過(guò)去兩周乾照光電漲幅居前 5圖8：軍工行業(yè)估值 5表1：個(gè)股重要新聞及公告 81、行情回顧1.1、軍工板塊與細(xì)分領(lǐng)域行情回顧過(guò)去兩周（11.24-12.5）軍工指數(shù)上漲5.76%。同期滬深300指數(shù)上漲2.94%，超額收益為2.82個(gè)百分點(diǎn)；在31個(gè)行業(yè)中排名6位。圖1：過(guò)去兩周軍工行業(yè)表現(xiàn)在31個(gè)行業(yè)中排名6位14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%通有電機(jī)輕國(guó)汽電建家綜社基非建商醫(yī)鋼環(huán)計(jì)紡石公交煤傳農(nóng)房美銀食信色子械工防車(chē)力筑用合會(huì)礎(chǔ)銀筑貿(mào)藥鐵保算織油用通炭媒林地容行品金 設(shè)制軍

設(shè)材電

服化金裝零生

機(jī)服石事運(yùn)

牧產(chǎn)護(hù) 飲屬 備造工

備料器

務(wù)工融飾售物

飾化業(yè)輸

漁 理 料子板塊方面，航天裝備（801741.SI）相對(duì)較好，航海裝備（801744.SI）表現(xiàn)較弱。在軍工行業(yè)各細(xì)分板塊中，過(guò)去兩周共4個(gè)子板塊上漲。其中，航天裝備上漲19.3713.16，-7.43%。圖過(guò)去兩周軍工指數(shù)對(duì)贏滬深300 圖過(guò)去兩周航天裝備現(xiàn)對(duì)較好7%6%5%4%3%2%1%0%300 300

25%20%15%10%5%0%-5% 2025年年初至今軍工指數(shù)上漲17.80%。同期滬深300指數(shù)上漲16.51%，相對(duì)收益為1.29%；在31個(gè)行業(yè)中排名13位。圖4：年初至今軍工行業(yè)漲幅在31個(gè)行業(yè)位列13位90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%有通電綜電機(jī)基傳鋼建汽輕國(guó)環(huán)計(jì)農(nóng)醫(yī)紡家社銀建石非房公商美交煤食色信子合力械礎(chǔ)媒鐵筑車(chē)工防保算林藥織用會(huì)行筑油銀地用貿(mào)容通炭品金 設(shè)設(shè)化

材 制

機(jī)牧生服電服

裝石金產(chǎn)事零護(hù)運(yùn) 飲屬 備備工

料 造

漁物飾器務(wù)

飾化融

業(yè)售理輸 料；數(shù)據(jù)截至2025年12月5日63.72%5.81%。圖年初至今軍工指數(shù)對(duì)贏滬深300 圖年初至今地面兵裝現(xiàn)對(duì)較好30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%

140%120%100%0% 、個(gè)股表現(xiàn)個(gè)股表現(xiàn)方面，過(guò)去兩周乾照光電漲幅靠前。77.176.55.895.751.843.834.934.2（2.39（0.758.41國(guó)瑞科技（8.02%、邁信林（7.1%、佳馳科技（6.1%、亞星錨鏈（5.3%（5.24（4.61（4.504.（4.25圖7：過(guò)去兩周乾照光電漲幅居前；數(shù)據(jù)截至2025年12月5日、行業(yè)估值行業(yè)估值層面，以12月5日股價(jià)為基準(zhǔn)，當(dāng)前軍工PE-TTM（剔除負(fù)值）69.33倍，位于2015年初至今的68.46%，較兩周前（11月21日）67.34倍（分位數(shù)65.65%）有所上漲。隨著十五五規(guī)劃逐步明晰，2026年行業(yè)基本面有望回暖，軍工板塊具備較高的配置價(jià)值。圖8：軍工行業(yè)估值500國(guó)防軍工 平均值 標(biāo)準(zhǔn)差（+1） 標(biāo)準(zhǔn)差（-1）；數(shù)據(jù)截至2025年12月5日2、板塊新聞動(dòng)態(tài)、行業(yè)新聞、地緣政治11月24日，以色列襲擊黎巴嫩首都貝魯特，真主黨高級(jí)領(lǐng)導(dǎo)人造暗殺身亡，空襲共造成5人死亡28人受傷，以色列在黎巴嫩的軍事行動(dòng)將出現(xiàn)重大升級(jí)和轉(zhuǎn)變。11月24日，美烏在日內(nèi)瓦就結(jié)束俄烏沖突28點(diǎn)新計(jì)劃舉行會(huì)談，雙方立場(chǎng)趨近并共同起草新版和平框架。11月25日，歐洲對(duì)美國(guó)28點(diǎn)計(jì)劃在領(lǐng)土和安全保障問(wèn)題上提出重大修改，這一變動(dòng)或給俄烏和平帶來(lái)變數(shù)。11月25日，埃及與卡塔爾于開(kāi)羅會(huì)談加沙?；鹗乱?，雙方一致同意遏制違規(guī)以維持?；?，并將加強(qiáng)聯(lián)合落實(shí)?；饏f(xié)議第二階段。11月26日，美烏將最初的28點(diǎn)俄烏和平計(jì)劃大幅縮減至19點(diǎn)，新的19點(diǎn)計(jì)劃與原方案差異巨大，俄羅斯拒絕法德調(diào)解，俄烏沖突的關(guān)鍵問(wèn)題仍待討論。11月27日，幾內(nèi)亞比紹軍方發(fā)動(dòng)政變，當(dāng)?shù)貢r(shí)間26日，武裝部隊(duì)發(fā)表聲明稱(chēng)軍方已全面掌控國(guó)家權(quán)力，指揮下令關(guān)閉國(guó)家所有陸地、海上和空中邊界。272611月28日，以色列襲擊敘利亞首都附近區(qū)域，此次襲擊已造成13人死亡，25人受傷。28能源設(shè)施發(fā)動(dòng)大規(guī)模打擊，截至29日上午，襲擊已造成3人死亡。112月2日，美國(guó)以緝毒為由，在委內(nèi)瑞拉附近的加勒比海域部署多艘軍艦，并派出多型軍機(jī)在與委內(nèi)瑞拉隔海相望的波多黎各空域進(jìn)行密集作業(yè)。12月2日，俄羅斯總統(tǒng)普京與美國(guó)特使就烏克蘭局勢(shì)展開(kāi)會(huì)晤，雙方重點(diǎn)討論了領(lǐng)土問(wèn)題，目前暫無(wú)烏克蘭問(wèn)題妥協(xié)方案。123月底向?yàn)蹩颂m提供200125丹人民解放運(yùn)動(dòng)無(wú)人機(jī)襲擊，造成包括兒童在內(nèi)的9名平民死亡，另有7人受傷。、產(chǎn)業(yè)新聞11月24日，空間科學(xué)先導(dǎo)專(zhuān)項(xiàng)成果發(fā)布會(huì)上宣布，十五五期間，我國(guó)將組織實(shí)施鴻蒙計(jì)劃、夸克二號(hào)在內(nèi)的太空探源科學(xué)衛(wèi)星計(jì)劃，探尋宇宙生命起源。255025（2025-2027年2027262711月28日，無(wú)油飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)首次亮相2025亞洲通用航空展。這一創(chuàng)新裝備的登場(chǎng)標(biāo)志著航空領(lǐng)域有望告別喝油時(shí)代，為通航產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展帶來(lái)新可能。293124日，2025123查。12月3日，德國(guó)正式啟用該國(guó)首套箭-3導(dǎo)彈防御系統(tǒng)，該防御系統(tǒng)由美國(guó)和以色列聯(lián)合研制，以應(yīng)對(duì)來(lái)自俄羅斯的威脅。123103012412412436PULS6.5億歐元。PULS火箭炮系統(tǒng)又稱(chēng)精確通用發(fā)射系統(tǒng)，最大射程可達(dá)300公里。公司名稱(chēng) 公告內(nèi)容表1：個(gè)股重要新聞及公告公司名稱(chēng) 公告內(nèi)容

、個(gè)股重要新聞及公告新和成 公司披露225年1月1日投資者關(guān)系記錄，提及股份回購(gòu)計(jì)劃（3億-6億元，并強(qiáng)調(diào)技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)協(xié)同。中航光電 公司A股限制性股票激勵(lì)計(jì)劃授予價(jià)格為32.37元/股，公司股東人數(shù)相比上期減少3516戶(hù)，幅度為-3.00%。公司擬通過(guò)發(fā)行股份的方式購(gòu)買(mǎi)陜西華經(jīng)微電子100%股份并募集配套資金。交易完成后華經(jīng)微電子將成為公司的

全資子公司。14.6730.38此舉旨在優(yōu)化公司組織結(jié)構(gòu)，整合核心功能與能力。1元/49.9988%0.70億元，因資不抵債存在重大回收風(fēng)險(xiǎn)。佳馳科技 公司首次公開(kāi)發(fā)行103,866,750股限售股，占公司總股本的25.97%，于2025年12月5日上市流通。202515065

數(shù)15.93%，授予價(jià)格為22.77元/股。20258425日收盤(pán)，北京理工資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司持有公司股份9.00%7.36%，減持計(jì)劃時(shí)間區(qū)間已屆滿(mǎn)。202528.65元/3896.570.06%。2025922025255,983,300股，本次減12.9020%11.9991%。公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)天津希格瑪100%股權(quán)，交易作價(jià)為3.7億元，本次股份發(fā)行價(jià)格為42.93元/股。公司完成2025年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃預(yù)留限制性股票登記，共向5名核心技術(shù)骨干授予27.75萬(wàn)股，授予價(jià)格為7.30元/股，上市日期為2025年12月2日。20252527日減持賽微電子股642.77813.75%4.999986%。338,809,8162025128日起上市流通。356資金。20.93%41.16元/7.72億元，實(shí)際控制人變更為湖北省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。795,7270.0376%1.4791%24.9元/19,920,476.71元。公司發(fā)布回購(gòu)股份進(jìn)展公告，截至11月底，公司累計(jì)回購(gòu)股份533,288股，占總股本的0.3503%，累計(jì)已支付金額為999.95萬(wàn)元，回購(gòu)價(jià)格區(qū)間為17.39元/股至20.70元/股。A13現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)。20251282026371,541,300股，占公司目前總股本比例為0.97%。公司發(fā)布股份回購(gòu)計(jì)劃進(jìn)展公告，截至11月30日，公司累計(jì)回購(gòu)股份200,296股，占總股本0.0297%，累計(jì)支付資金998.84萬(wàn)元，回購(gòu)價(jià)格區(qū)間為49.64元/股至50.00元/股。100CMD123CMD公司的股權(quán)。公司名稱(chēng) 公告內(nèi)容公司名稱(chēng) 公告內(nèi)容長(zhǎng)盈通

（天津202527123日期間2,608,00015.44%15.00%。公司發(fā)布限制性股票回購(gòu)注銷(xiāo)完成公告，涉及110,000股，占回購(gòu)注銷(xiāo)前總股本的0.02%，回購(gòu)價(jià)格為8.25元/股，回購(gòu)資金總額為897,900.00元。20.93%18,758,420后，公司控股股東及實(shí)際控制人發(fā)生變更。27,851,85036個(gè)月，解禁后無(wú)剩余限售股。公司將可轉(zhuǎn)債部分募投項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)日期從2025年12月31日延期至2026年12月31日，截至9月30日，公司募集資金總額為12,324,007.46元。2025年9月8日至12月3日累計(jì)減持公司股份19,842,7701.92%，112,419,80510.88%。信質(zhì)集團(tuán) 公司發(fā)布大股東股份減持公告于2025年1