1行業(yè)評級光通信藍(lán)海拾珠，模擬芯片與液冷大有可為投資要點(diǎn)：l光模塊中的模擬芯片主要分為電源管理芯片、跨阻/限幅放大器、激光驅(qū)動器案的價(jià)值量與光模塊的速率增長呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。當(dāng)前市場主要由TI、ADI、MPS、級對應(yīng)散熱解決方案的價(jià)值量也有望同步提交換機(jī)的重要技術(shù)補(bǔ)充。OCS的技術(shù)實(shí)現(xiàn)一般可分為3DMEMS（Micro-Electro-DAC芯片的用量較大，與交換機(jī)通道數(shù)成正2 4 5 4 4 4 5 5 5 6 6 7 7 7 8 8 8 9 9 3 4中心的規(guī)?；渴鹫苿庸饽K行業(yè)進(jìn)入量價(jià)齊升的黃金周期，成為算力網(wǎng)絡(luò)的發(fā)、產(chǎn)品升級與部分核心器件供給偏緊的三重共振，行業(yè)景擬芯片及散熱模組也是非常重要的組成部分。其中配套模擬芯片主要起到電壓電流控制分配、信號精密轉(zhuǎn)換的功能，散熱模組主要起到吸收并帶走熱量的功能，協(xié)同。隨著光模塊速率的持續(xù)上行，功耗持續(xù)增大，供能和散熱壓力持續(xù)存在，因此穩(wěn)定高效的配套模擬芯片和散熱模組是光模塊穩(wěn)定運(yùn)行的數(shù)據(jù)來源：理奧通光電，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)來源：鴻富誠，興業(yè)證券5速率演進(jìn)，對模擬芯片的精度、功耗、集成度等也提出了更高的要求。顯著增加，其電壓電流供給的難度與精度也持續(xù)模塊內(nèi)部再分化為多路供電，其中的DSP一般67將輸入的數(shù)字信號轉(zhuǎn)化為激光器工作所需要的電壓電流模擬信號，并負(fù)擔(dān)諸如溫度監(jiān)控與通信等功能。高速光模塊中，每個(gè)光通道都需要獨(dú)立的電壓電流進(jìn)行調(diào)控，因此隨著光模塊速率的提升，整體通道數(shù)與單通道的速率成比例增長，需要根據(jù)TI與ADI的官網(wǎng)信息，相關(guān)AFE產(chǎn)品的價(jià)格在4美金以上，數(shù)據(jù)來源：TI，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理8中還易受干擾，TIA則是將微弱的電流信號放大為后續(xù)電路可9或加熱，將其工作溫度穩(wěn)定在目標(biāo)范圍，解決高速場景下激光器件對溫度敏感的綜上，對于光模塊中的模擬芯片配套器件而言，整套模擬芯片解決方案的價(jià)值量表1、光模塊配套模擬芯片市場規(guī)模測算//國產(chǎn)模擬芯片廠商在光模塊領(lǐng)域已經(jīng)做出了一定的成績，如圣邦股份在光壁壘高、價(jià)值量大，在核心客戶中份額持續(xù)提升；帝球主流運(yùn)營商、通信系統(tǒng)設(shè)備商及頭部光模塊廠商，公司針對數(shù)據(jù)中心側(cè)的單波整體而言，光模塊作為模擬芯片的高景氣度下游，包含大量的產(chǎn)品創(chuàng)新和國產(chǎn)替海外廠商國內(nèi)廠商光模塊向高速率、低延遲、小體積等方向持續(xù)迭代，功耗提升的同時(shí)，對應(yīng)的散熱需求也與日俱增，行業(yè)亟需更高性能的散熱解決方案。寸土寸金的光模塊內(nèi)不僅進(jìn)行著高速數(shù)據(jù)傳輸，也在快速的產(chǎn)生的大量熱量，光模塊散熱方案的迭代升級有利于避免模塊局部過熱帶來的各項(xiàng)問題，保證的熱量傳導(dǎo)至光模塊外殼，進(jìn)而通過光模塊籠子進(jìn)一步傳導(dǎo)熱量，或者通過光模提升，傳統(tǒng)風(fēng)冷技術(shù)已經(jīng)捉襟見肘，光模塊液冷同樣也是大勢所趨，行業(yè)對光模一個(gè)是模塊內(nèi)部的液冷，另一個(gè)是模塊外部的書》開放數(shù)據(jù)中心委員會，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理均熱板等方案實(shí)現(xiàn)導(dǎo)熱與均熱效果的提升，避免局部熱量的堆積，將電子器件產(chǎn)研判的前瞻性。熱管與VC均熱板是一種被動散熱的液冷方案，其中涉及汽液變換的相變過程，而光模塊中也有實(shí)施主動液冷的可能性，即微泵液冷技術(shù)，此項(xiàng)創(chuàng)新技術(shù)已在消費(fèi)電子散熱場景中進(jìn)行了初步落地，在光模塊中的應(yīng)用可能性值光模塊外部液冷則是利用冷板將光模塊散發(fā)至殼體的熱量快速帶走，是光模塊外部服務(wù)器或者交換機(jī)端更大范圍的液冷，需要產(chǎn)業(yè)鏈在模塊和系統(tǒng)層面更大范圍的合作。因?yàn)榭刹灏喂饽K屬于動件，其插一定的浮動公差，因此液冷板需要做到懸浮設(shè)計(jì)，且與光模塊保持良好的接觸以書》開放數(shù)據(jù)中心委員會，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理浮動冷板方案可以使冷板直接貼合光模塊，相比熱管間接導(dǎo)熱方案具備更高的散列及堆疊籠配置中。獨(dú)立移動的底座可以補(bǔ)償每供所需的下壓壓力以實(shí)現(xiàn)良好的熱接觸。如果是冷板保持浮動狀態(tài)，則需要管路書》開放數(shù)據(jù)中心委員會，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理另一種更為激進(jìn)的光模塊液冷形式則是直接將冷板集成進(jìn)光模塊內(nèi)部，冷板通過TIM材料直接與光模塊發(fā)熱源接觸以最大化地提高散熱性能，模塊液冷系統(tǒng)。這種液冷方案需要搭配微型快拆接頭，以保證冷卻液能以低流阻的形式流入光模塊內(nèi)部，也需要保證插拔過程中接頭的密封性與穩(wěn)定性。理且伴隨光模塊速率的升級對應(yīng)散熱解決方案的價(jià)值量也有望同步提升。光模塊散表2、光模塊散熱市場規(guī)模測算（元）///緊跟AI+行業(yè)發(fā)展趨勢，為客戶提供電子設(shè)備可靠性綜合客戶包括菲尼薩等，具備較強(qiáng)的頭部客戶資源，同時(shí)VC模組產(chǎn)品在高速光模塊中的市場化應(yīng)用正在加速落地，已經(jīng)獲得國內(nèi)外頭部光通信企業(yè)的產(chǎn)品認(rèn)證并量產(chǎn)。公司具備較強(qiáng)的產(chǎn)品迭代研發(fā)能力，同時(shí)大客戶思路使得公司具備較為前瞻的產(chǎn)品定義能力，同時(shí)公司控股中石訊冷，是公司進(jìn)一步完善液冷布局的重要舉數(shù)據(jù)來源：中石科技，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理換技術(shù)在帶寬、延遲和能耗等方面逐漸暴露出瓶頸。光交換技術(shù)具有高帶寬、低到端的專用光路，因具備協(xié)議透明、低功耗、高帶寬等優(yōu)勢，成為光通信領(lǐng)域的夠使它們可以較好地作為Spine層交換機(jī)的協(xié)同與補(bǔ)充。與此同時(shí)，因?yàn)镾p層交換機(jī)系統(tǒng)在數(shù)據(jù)建設(shè)中往往是預(yù)先部署好的，較為固定的網(wǎng)絡(luò)連接可能會成正，斷開故障設(shè)備與網(wǎng)絡(luò)的連接，用冗余設(shè)備替低故障停機(jī)時(shí)間，提高算力設(shè)備利用率，也降低了數(shù)據(jù)中心運(yùn)維的垂直梳齒結(jié)構(gòu)的固定梳齒和可動梳齒之間施加電壓，產(chǎn)生的靜電力使可液晶分子具有各向異性和長程有序性，形成了一種兼有晶體和液體的部分性質(zhì)的中間態(tài)。在液晶盒的兩端施加電壓，液晶分子就會發(fā)生偏轉(zhuǎn)，從而使液晶材料的折射系數(shù)發(fā)生變化，即電光效應(yīng)，最終使入射光的偏振態(tài)在經(jīng)過液晶層出射后會發(fā)生偏轉(zhuǎn)。不同偏振態(tài)的入射光經(jīng)過雙折射晶體光楔后會產(chǎn)生不同的出射角度，直接光束偏轉(zhuǎn)顧名思義就是使光信號從輸入準(zhǔn)直器陣列端口輸入，直接傳輸至輸出準(zhǔn)直器耦合輸出，不經(jīng)過任何光學(xué)系統(tǒng)的反射透射等，光路短，有利于降低光信號傳輸和耦合損耗。其原理是通過壓電陶瓷驅(qū)動器與準(zhǔn)直器尾部直接相連，帶口數(shù)較高時(shí)，涉及到對角端口等大角度交叉對準(zhǔn)，需要光纖準(zhǔn)直器在極短時(shí)間內(nèi)核心是通過調(diào)節(jié)偏置電壓產(chǎn)生靜電力，進(jìn)而控制偏轉(zhuǎn)角度，因此電壓的精密控制anuragbhatia，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)機(jī)會也就應(yīng)運(yùn)而生，我們判斷在信號鏈領(lǐng)域具備產(chǎn)品力優(yōu)勢的公司有望受益。根60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%0.00%思瑞浦在模擬芯片行業(yè)具有較為深厚的技術(shù)積累鏈領(lǐng)域的技術(shù)積累有望在這一高壓、高密度、高精度領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)國90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%客戶包括菲尼薩等，具備較強(qiáng)的頭部客戶資源，同時(shí)VC模組產(chǎn)品在高速光模塊中的市場化應(yīng)用正在加速落地，已經(jīng)獲得國內(nèi)外頭部光通信企業(yè)的產(chǎn)品認(rèn)證并量產(chǎn)。公司具備較強(qiáng)的產(chǎn)品迭代研發(fā)能力，同時(shí)大客戶思路使得公司具備較為前瞻的產(chǎn)品定義能力，同時(shí)公司擬控股中石訊冷，是公司進(jìn)一步完善液冷布局的重要舉措，有望在光模塊的散熱方案升級過程中持續(xù)充分能源、汽車、網(wǎng)絡(luò)與計(jì)算和消費(fèi)電子等領(lǐng)域。信號鏈業(yè)務(wù)為其核心支柱之一，公司是一家從事模擬和數(shù)?；旌袭a(chǎn)品研發(fā)和銷售的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，自成立以來，公司始終堅(jiān)持研發(fā)高性能、高質(zhì)量和高可靠性的集成電路產(chǎn)品。公司在模擬行業(yè)擁有非常深厚的產(chǎn)品和技術(shù)積累，產(chǎn)品涵蓋信號鏈、電源管理、數(shù)?；旌系饶M前端等，覆蓋工業(yè)、新能源和汽車、通信、消費(fèi)電子、和醫(yī)療健康等各個(gè)應(yīng)公司是研發(fā)驅(qū)動型公司，一直專注于模擬芯片領(lǐng)域，具備完善的技術(shù)、