目錄神宇轉(zhuǎn)債打新分析與投資建議 3轉(zhuǎn)債基本條款分析 3新債上市初期價(jià)格分析 4轉(zhuǎn)債打新中簽率分析 4正股基本面分析 4公司主營業(yè)務(wù)及所處行業(yè)上下游情況 4公司經(jīng)營情況 5公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和主要控股子公司情況 8公司業(yè)務(wù)特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì) 9本次募集資金投向安排 10圖表目錄圖1：公司所處行上游情況 5圖2：營業(yè)收入情（位：億元） 6圖3：業(yè)務(wù)收入構(gòu)情況 6圖4：公司各產(chǎn)品利情況 6圖5：公司毛利率凈率 6圖6：公司期間費(fèi)和率情況（單位：億） 7圖7：公司研發(fā)投情（單位：億元） 7圖8：公司應(yīng)收賬周率 7圖9：應(yīng)收款項(xiàng)增情（單位：億元） 7圖10：歸母凈利潤（單：億元） 8圖公司和可比公司權(quán)ROE情況 8圖12：公司股權(quán)結(jié)構(gòu) 9表1：神宇轉(zhuǎn)債發(fā)時(shí)安排 3表2：神宇轉(zhuǎn)債基條款 312月9日，神宇股份公告擬于2025年12月11日通過網(wǎng)上發(fā)行可轉(zhuǎn)債，公司本次計(jì)劃發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金總額不超過5億元。本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，5億元擬全部用于智能領(lǐng)域數(shù)據(jù)線建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資5.04億元。表1：神宇轉(zhuǎn)債發(fā)行時(shí)間安排2025年122025年12月9日星期二T-2日告》2025年12月10日星期三日 1、原股東優(yōu)先配售股權(quán)登記日；2、網(wǎng)上路演2025年12月11日星期四1、刊登《可轉(zhuǎn)債發(fā)行提示性公告》；2、原A股普通股股東優(yōu)先配售認(rèn)購日T日 （繳付足額資金）；3、網(wǎng)上申購（無需繳付申購資金）；4、確定網(wǎng)上申購中簽率2025年12月12日星期五T+1日 1、刊登《網(wǎng)上中簽率及優(yōu)先配售結(jié)果公告》；2、網(wǎng)上申購搖號(hào)抽簽2025年12月15日星期一1、刊登《中簽號(hào)碼公告》；2、網(wǎng)上投資者根據(jù)中簽號(hào)碼確認(rèn)認(rèn)購數(shù)量并繳納T+2日認(rèn)購款（投資者確保資金賬戶在T+2日日終有足額的可轉(zhuǎn)債認(rèn)購資金）2025年12月16日星期二T+3日 主承銷商根據(jù)網(wǎng)上資金到賬情況確定最終配售結(jié)果和包銷金額2025年12月17日星期三T+4日 刊登《發(fā)行結(jié)果公告》刊登《募集說明書》《募集說明書提示性公告》《發(fā)行公告》《網(wǎng)上路演公募集說明書神宇轉(zhuǎn)債打新分析與投資建議轉(zhuǎn)債基本條款分析神宇轉(zhuǎn)債發(fā)行方式為優(yōu)先配售，網(wǎng)上發(fā)行，債項(xiàng)和主體評(píng)級(jí)AA-。發(fā)行規(guī)模為5.0039.31121236.4092.60（121291.23表2：神宇轉(zhuǎn)債基本條款債券代碼123262.SZ正股代碼300563.SZ債券簡稱神宇轉(zhuǎn)債正股名稱神宇股份債項(xiàng)評(píng)級(jí)AA-主體評(píng)級(jí)AA-發(fā)行規(guī)模（億元）5.00正股行業(yè)通信期限（年）6到期贖回價(jià)110轉(zhuǎn)股稀釋率6.62%流通股稀釋率9.29%票面利率0.1%、0.3%、0.6%、1%、1.5%、2%面值對(duì)應(yīng)YTM2.75%轉(zhuǎn)股價(jià)格39.31轉(zhuǎn)股起始日2026-06-17轉(zhuǎn)股期2026-06-17~2031-12-11到期日2031-12-10起息日2025-12-11贖回條款（15/30，130%）下修條款（15/30，85%）回售條款（30/30，70%）申購代碼370563配售代碼380563網(wǎng)上發(fā)行日2025-12-11股權(quán)登記日2025-12-10配售日2025-12-11最后繳款日2025-12-12保薦機(jī)構(gòu)華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中誠信募集說明書新債上市初期價(jià)格分析140-1452025121292.6A+4.592.05，164.55（5.2億140-145轉(zhuǎn)債打新中簽率分析預(yù)計(jì)首日打新中簽率0.0035%~0.0037%附近。截至2025年6月末，任鳳娟持有公3,611.082,990.6036.80%因此我們假設(shè)37%~41%2.94億元~3.16億元。（A+4.5）（A+，5.63億元874/8318530.0035%~0.0037%正股基本面分析公司主營業(yè)務(wù)及所處行業(yè)上下游情況公司的主要產(chǎn)品為同軸電纜以及射頻連接器和組件，同時(shí)也從事黃金拉絲業(yè)務(wù)，其中同軸電纜為主要產(chǎn)品，包括細(xì)微射頻同軸電纜，極細(xì)射頻同軸電纜，半柔、半剛射頻同軸電纜，穩(wěn)相微波射頻同軸電纜等多種系列，以及數(shù)據(jù)線纜等產(chǎn)品。經(jīng)過多年的技術(shù)積累和多元化布局，公司產(chǎn)品競爭力不斷提升。經(jīng)過二十余年的深厚技術(shù)積累，公司產(chǎn)品線不斷豐富，已構(gòu)建完善的產(chǎn)品矩陣，在消費(fèi)電子、通信基站、數(shù)據(jù)通信、汽車通信、醫(yī)療器械、航空航天等領(lǐng)域取得較大進(jìn)展。通信電纜行業(yè)的上游主要為銅材、塑料材料行業(yè)。從主要原材料銅材的供給來看，我國長期以來一直是精銅冶煉、銅材加工和銅產(chǎn)品消費(fèi)的大國，銅材的穩(wěn)定生產(chǎn)和供應(yīng)有力地保證了本行業(yè)的生產(chǎn)需求。從主要原材料塑料材料的供給來看，除了少部分高性能材料需要進(jìn)口外，目前國產(chǎn)同軸電纜塑料材料基本可以滿足國內(nèi)射頻電纜產(chǎn)品制造的需要，已經(jīng)基本達(dá)到國產(chǎn)化，在充分滿足塑料材料需求的基礎(chǔ)上進(jìn)一步降低了我國同軸電纜的制造成本。從上游原材料的價(jià)格方面來看，在同軸電纜產(chǎn)品中，銅材等導(dǎo)體材料、塑料材料等絕緣材料合計(jì)占營業(yè)成本比重較高，因此原材料的價(jià)格波動(dòng)會(huì)給公司帶來一定的影響。通信電纜行業(yè)的下游行業(yè)為線纜組件，為電纜與專用連接器的結(jié)合，用于終端設(shè)備的直插直連。通信電纜行業(yè)的終端行業(yè)主要為消費(fèi)電子、數(shù)據(jù)通信、通信基站、汽車通信、醫(yī)療器械、航空航天等領(lǐng)域。在移動(dòng)通信領(lǐng)域，隨著十四五規(guī)劃任務(wù)深入實(shí)施，網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施加速優(yōu)化升級(jí)完善，通信電纜作為通信基站內(nèi)部及基站與終端設(shè)備間信號(hào)傳輸?shù)闹匾d體，市場(chǎng)需求迎來增長。在醫(yī)療器械領(lǐng)域，在介入治療設(shè)備、內(nèi)窺鏡等領(lǐng)域，對(duì)極細(xì)、柔軟且具備良好信號(hào)傳輸性能的同軸電纜需求日益增加，醫(yī)療器械市場(chǎng)具備較強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿Α０殡S著人工智能、云計(jì)算產(chǎn)業(yè)的興起，一方面汽車行業(yè)在電動(dòng)化與智能化轉(zhuǎn)型中展現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性，另一方面全球范圍內(nèi)數(shù)據(jù)中心建設(shè)進(jìn)程加速，也進(jìn)一步帶動(dòng)了下游市場(chǎng)增長。圖1：公司所處行業(yè)上下游情況募集說明書公司經(jīng)營情況202220257.687.558.773.96-8.49%、-1.74%、16.17%0.46%2023202220252024年減少毛利率較低的黃金拉絲業(yè)務(wù)量所致。圖2：營業(yè)收入情（位：億元） 圖3：業(yè)務(wù)收入構(gòu)情況募集說明書 募集說明書公司綜合毛利率呈上升趨勢(shì)。2022年至2025年上半年，公司綜合毛利率分別為13.90%16.56%16.40%5.62%6.68%8.99%8.37%，20242025圖4：公司各產(chǎn)品利情況 圖5：公司毛利率凈率 募集說明書202220250.360.560.760.334.69%7.41%8.64%2023202420232023年20242025年上202220250.23億元、0.200.240.123.05%、2.66%、2.70%2023圖6：公司期間費(fèi)和率情況（單位：億） 圖7：公司研發(fā)投情（單位：億元）募集說明書 募集說明書202220253.083.453.433.1040.04%45.65%、39.16%39.23%（）202320222025（）2.45次/年、2.31次/2.55次/2.42次/年（）2024圖8：公司應(yīng)收賬周率 圖9：應(yīng)收款項(xiàng)增情（單位：億元）募集說明書 募集說明書2022年至20250.430.500.800.33-38.02%16.77%57.67%和-41.54%20222025ROE4.54%、5.12%、7.51%3.12%。圖10：歸母凈利潤（單：億元） 圖公司和可比公司權(quán)ROE情況募集說明書 募集說明書公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和主要控股子公司情況20256303,611.0820.13%2,990.6016.67%36.80%20256303,611.082,990.60439.78萬7,041.4639.24%98.67%9.37%59.21萬股、12.940.33%、0.07%7,113.61圖12：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)募集說明書公司業(yè)務(wù)特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)公司的主要產(chǎn)品為同軸電纜以及射頻連接器和組件，同時(shí)也從事黃金拉絲業(yè)務(wù)，其中同軸電纜為主要產(chǎn)品，包括細(xì)微射頻同軸電纜，極細(xì)射頻同軸電纜，半柔、半剛射頻同軸電纜，穩(wěn)相微波射頻同軸電纜等多種系列，以及數(shù)據(jù)線纜等產(chǎn)品。公司同軸電纜產(chǎn)品主要應(yīng)用于消費(fèi)電子、通信基站、數(shù)據(jù)通信、汽車通信、醫(yī)療器械、航空航天等領(lǐng)域。公司競爭優(yōu)勢(shì)具體如下：TP-LINK（MPP）（202563084利60項(xiàng)，實(shí)用新型專利24項(xiàng)。SONYGPUL本次募集資金投向安排5.0055.04億元。。50,426.4250,000.0018（220460027.2547,689.3612.58%（），8.44年）。風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。研究團(tuán)隊(duì)簡介：薛進(jìn)：上海交通大學(xué)金融學(xué)碩士、經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士。曾就職于交通銀行總行，2020年加入。楊旭：南開大學(xué)金融碩士，東南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士，2021年加入。劉天宇：紐約大學(xué)計(jì)量金融碩士，華威大學(xué)會(huì)計(jì)與金融學(xué)士，2023年加入。袁夢(mèng)茹：密歇根大學(xué)安娜堡分校應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)學(xué)士。曾就職于興業(yè)證券，2024年加入。胡云：芝加哥大學(xué)金融數(shù)學(xué)碩士，中國人民大學(xué)金融學(xué)學(xué)士，2025年加入。分析師聲明作者具有中國證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并在中國證券業(yè)協(xié)會(huì)注冊(cè)登記為證券分析師。本報(bào)告遵循合規(guī)、客觀、專業(yè)、審慎的制作原則，所采用數(shù)據(jù)、資料的來源合法合規(guī)，文字闡述反映了作者的真實(shí)觀點(diǎn)，報(bào)告結(jié)論未受任何第三方的授意或影響，特此聲明。投資評(píng)級(jí)說明買入未來6個(gè)月內(nèi)，股價(jià)漲幅超越市場(chǎng)基準(zhǔn)15%以上。投資評(píng)級(jí)中所涉及的市場(chǎng)基準(zhǔn)：增持65%15%之間。股票投資評(píng)級(jí)說明A股市場(chǎng)以滬深300指數(shù)為市場(chǎng)基（議轉(zhuǎn)讓標(biāo)的（中性未來6