金融學(xué)投智公司金融分析師實(shí)習(xí)報(bào)告一、摘要

2023年7月1日至2023年8月31日，我在投智公司擔(dān)任金融分析師實(shí)習(xí)生，負(fù)責(zé)協(xié)助完成3個(gè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)建模與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。通過運(yùn)用Excel高級(jí)函數(shù)（如VBA宏、數(shù)據(jù)透視表）和估值模型（DCF、可比公司分析），完成1份完整的項(xiàng)目估值報(bào)告，其中5個(gè)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)（如EBITDA增長率、市盈率）的預(yù)測誤差控制在±3%以內(nèi)。參與編制2份投資備忘錄，涉及800萬人民幣的融資方案設(shè)計(jì)，提出3項(xiàng)成本優(yōu)化建議，使項(xiàng)目預(yù)期收益率提升2.1%。掌握的財(cái)務(wù)建模與數(shù)據(jù)分析方法可直接應(yīng)用于后續(xù)的投行實(shí)習(xí)或課程項(xiàng)目。

二、實(shí)習(xí)內(nèi)容及過程

1.實(shí)習(xí)目的

我找這個(gè)實(shí)習(xí)的初衷就是想看看自己學(xué)的那些金融理論知識(shí)在真實(shí)世界里怎么用，特別是估值和財(cái)務(wù)建模這塊兒。想知道自己做出來的模型到底能不能幫到實(shí)際的投資決策。

2.實(shí)習(xí)單位簡介

我實(shí)習(xí)的公司叫投智，主要做股權(quán)投資和財(cái)務(wù)咨詢。團(tuán)隊(duì)不大，但每個(gè)項(xiàng)目都挺深入的，老板也出身投行，所以對(duì)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)要求很高。我們組那段時(shí)間正好在忙三個(gè)項(xiàng)目，都是中早期的科技公司。

3.實(shí)習(xí)內(nèi)容與過程

我跟著學(xué)長做了一個(gè)新能源材料公司的估值報(bào)告。7月10號(hào)開始接手，當(dāng)時(shí)公司剛拿到一筆融資，我主要是幫著整理歷史財(cái)報(bào)，然后用DCF模型算估值。過程挺磨人的，要反復(fù)核對(duì)好幾遍現(xiàn)金流的假設(shè)，比如折現(xiàn)率、增長率這些。有一次算出來結(jié)果跟行業(yè)基準(zhǔn)差得挺多，后來發(fā)現(xiàn)是折舊攤銷的調(diào)整沒弄對(duì)，花了兩天重做。另一個(gè)項(xiàng)目是做投資備忘錄，8月初交的，里面要列明公司的業(yè)務(wù)模式、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和投資亮點(diǎn)。我花了兩天時(shí)間把公司財(cái)報(bào)和行業(yè)報(bào)告都讀透，最后寫出來的東西老板還挺滿意。

還遇到過個(gè)挑戰(zhàn)，就是學(xué)用他們的內(nèi)部系統(tǒng)做數(shù)據(jù)監(jiān)控。系統(tǒng)比較老舊，有些功能不好使，我就自己用Python寫了幾個(gè)小腳本，把不同來源的數(shù)據(jù)扒出來整理成Excel，效率高了不少。

4.實(shí)習(xí)成果與收獲

最直接的成果就是那份數(shù)值錯(cuò)誤率控制在3%以內(nèi)的估值報(bào)告，還有那個(gè)用了Python輔助的數(shù)據(jù)整理工具。學(xué)到的技能主要是DCF模型的實(shí)際應(yīng)用，以前只在課上算過假設(shè)條件都給定的題目，真遇到要自己調(diào)整參數(shù)的時(shí)候才明白難在哪里。比如給增長率設(shè)得太高，估值直接翻倍，就得特別小心。還學(xué)會(huì)了怎么把復(fù)雜的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)用圖表清晰地展示出來，這比單純堆數(shù)字強(qiáng)多了。最大的收獲是體會(huì)到財(cái)務(wù)分析不只是做數(shù)字游戲，得懂業(yè)務(wù)邏輯，不然可能算得再準(zhǔn)也沒用。

5.問題與建議

那段時(shí)間我明顯感覺到公司培訓(xùn)機(jī)制有點(diǎn)跟不上。比如新來的實(shí)習(xí)生都沒系統(tǒng)地教過那個(gè)舊系統(tǒng)怎么用，都是靠摸索。我覺得可以搞個(gè)新人手冊(cè)，把常用操作錄個(gè)視頻，或者配個(gè)有經(jīng)驗(yàn)的學(xué)長帶一帶。另外，我們組三個(gè)項(xiàng)目同時(shí)推進(jìn)，有時(shí)候任務(wù)分配不太合理，我那個(gè)估值報(bào)告最后快交的時(shí)候才說要加一個(gè)可比公司分析，搞得有點(diǎn)趕。建議項(xiàng)目一開始就定好時(shí)間表，每個(gè)階段要完成什么寫得明明白白。

三、總結(jié)與體會(huì)

1.實(shí)習(xí)價(jià)值閉環(huán)

這8周實(shí)習(xí)像把書讀活了。7月1號(hào)開始的時(shí)候，我對(duì)DCF模型的理解還停留在公式層面，到8月31號(hào)離開時(shí)，自己動(dòng)手做的那個(gè)新能源材料公司估值報(bào)告，結(jié)果誤差控制在3%以內(nèi)，連折舊攤銷的細(xì)節(jié)都得摳。這感覺就像打游戲打通了某個(gè)高難度關(guān)，以前覺得遙不可及的操作，現(xiàn)在知道怎么一步步實(shí)現(xiàn)了。實(shí)習(xí)最大的價(jià)值就是把課堂上學(xué)的東西跟真實(shí)世界的項(xiàng)目掛上了鉤。比如給那個(gè)科技公司做投資備忘錄，需要把它的毛利率、凈利率這些指標(biāo)拆解，跟行業(yè)基準(zhǔn)比，這個(gè)過程讓我明白財(cái)務(wù)分析不是孤立的數(shù)字游戲，得懂商業(yè)邏輯。那個(gè)估值報(bào)告最后算出來的結(jié)果是38倍的市盈率，比我最初設(shè)想的35倍高，后來發(fā)現(xiàn)是考慮了行業(yè)并購的溢價(jià)，這讓我意識(shí)到估值真不是拍腦袋的活兒。

2.職業(yè)規(guī)劃聯(lián)結(jié)

這段經(jīng)歷直接讓我調(diào)整了求職方向。之前想進(jìn)券商做研究，現(xiàn)在覺得私募的節(jié)奏和項(xiàng)目深度更適合我。8月15號(hào)參加完組里的項(xiàng)目復(fù)盤會(huì)，老板說我們組做的那個(gè)估值報(bào)告邏輯清晰，數(shù)據(jù)扎實(shí)，要是能多接觸幾個(gè)項(xiàng)目就成了一名。這讓我開始琢磨要不要趁下學(xué)期考證，先把CFA一級(jí)考了，提升一下專業(yè)硬實(shí)力。現(xiàn)在每天下班都會(huì)花1小時(shí)看書，把之前實(shí)習(xí)時(shí)用的那個(gè)估值模板再完善一遍，把折現(xiàn)率計(jì)算里的WACC怎么調(diào)參數(shù)又過了一遍。感覺就像給簡歷添磚加瓦，這些經(jīng)歷和技能現(xiàn)在都成了我投簡歷的底氣。

3.行業(yè)趨勢展望

在實(shí)習(xí)期間，8月下旬跟著學(xué)長去見了一個(gè)做碳中和項(xiàng)目的創(chuàng)始人，聊完回來我意識(shí)到ESG（環(huán)境社會(huì)治理）這塊兒可能要火。那個(gè)公司給電池廠做供應(yīng)鏈金融，特別強(qiáng)調(diào)了碳排放權(quán)這塊資產(chǎn)，后來我看行業(yè)報(bào)告才發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在很多投資機(jī)構(gòu)都在關(guān)注這個(gè)。7月25號(hào)的時(shí)候，我們還接手過一個(gè)做芯片設(shè)計(jì)的公司，老板說現(xiàn)在半導(dǎo)體行業(yè)缺的不是技術(shù)，是能幫企業(yè)做資本運(yùn)作的財(cái)務(wù)人員。這讓我看到，未來金融跟科技的結(jié)合會(huì)越來越緊密，光會(huì)算數(shù)可能不夠看了，還得懂技術(shù)趨勢。下學(xué)期打算選修一門科技金融的課程，把這塊補(bǔ)上。

4.心態(tài)轉(zhuǎn)變與未來規(guī)劃

這8周最大的變化是抗壓能力。剛開始接手那個(gè)估值報(bào)告時(shí)，7月15號(hào)晚上，我算了三個(gè)版本結(jié)果都不一樣，當(dāng)時(shí)真有點(diǎn)崩潰，熬到凌晨兩點(diǎn)才把折舊攤銷調(diào)整對(duì)。第二天早上跟學(xué)長請(qǐng)教，他教我列個(gè)檢查清單，之后再遇到類似問題就能迅速定位?，F(xiàn)在想想，這種經(jīng)歷比單純?cè)谒奚嶙鲱}有收獲多了。以后要是真進(jìn)了投行，這種在壓力下把復(fù)雜問題拆解的能力肯定比學(xué)歷更重要?，F(xiàn)在每天都會(huì)在筆記本上記下當(dāng)天遇到的問題和解決方法，感覺就像在給自己打基礎(chǔ)。下學(xué)期打算多找些項(xiàng)目練手，把那個(gè)Python的數(shù)據(jù)處理腳本再優(yōu)化一下，爭取能獨(dú)立做一個(gè)財(cái)務(wù)分析工具。

四、致謝

1.感謝投智公司提供這次實(shí)習(xí)機(jī)會(huì)，讓我在真實(shí)的金融環(huán)境中鍛煉了自己。

2.特別感謝我的實(shí)習(xí)導(dǎo)師，在實(shí)習(xí)期間給予的悉心指導(dǎo)和耐心解答，特別是在