1、1,21世紀(jì)投資理財(cái)新選擇 臺指選擇權(quán),中華民國九十一年三月,2,主題,一、短線操作最佳理財(cái)工具 二、什麼是臺指選擇權(quán)？ 三、臺指選擇權(quán)操作實(shí)務(wù) 四、該注意哪些事項(xiàng)？,3,一、短線操作最佳理財(cái)工具,4,本資料來源,5,短線操作最佳理財(cái)工具,短線操作成本低獲利機(jī)會大,以小額權(quán)利金賺取大盤漲跌利潤,買方風(fēng)險(xiǎn)有限 獲利希望無窮,免選股且 多空操作靈活,臺指 選擇權(quán),6,以小額權(quán)利金賺取大盤漲跌利潤,以臺指選擇權(quán)操作大盤指數(shù)，所需權(quán)利金僅約數(shù)千元至數(shù)萬元 以小型臺指期貨操作大盤，所需保證金為30,000元 以股票操作大盤，所需資金至少數(shù)百萬，且不能保證與大盤一致,7,臺指選擇權(quán) 高,臺指選擇權(quán)：短線獲

2、利機(jī)會大,目前存款利率極低，短線獲利很小 股票操作成本較高且選股不易，短線進(jìn)出獲利機(jī)會不大 指數(shù)期貨與選擇權(quán)有一定期限且交易成本低，適合短線操作，獲利機(jī)會較大,銀行存款 股票 期貨 短線獲利性 極低 中 高,8,各商品短線獲利情況比較,短線價(jià)格波動：臺指選擇權(quán)臺股期貨現(xiàn)貨 短線操作獲利機(jī)會：臺指選擇權(quán)臺股期貨現(xiàn)貨,9,臺指選擇權(quán)：稅負(fù)成本低,臺指選擇權(quán) 低,銀行存款 股票 期貨 稅負(fù) 高 中 低,存款利息納入所得課稅(稅率6%40%) 股票交易稅為千分之三(賣出)，股利所得亦需納入所得課稅 指數(shù)期貨交易稅僅千分之0.5(雙邊) 指數(shù)選擇權(quán)交易稅為千分之2.5(雙邊)，但以權(quán)利金課征，金額很低,

3、10,各商品稅負(fù)比較,以契約總值一百萬為基準(zhǔn)，進(jìn)出雙邊計(jì)算 臺指選擇權(quán)契約價(jià)值一百萬約需3.6口，每口權(quán)利金以200點(diǎn)計(jì)算，需課稅之權(quán)利金為36,000元,11,臺指選擇權(quán)：不需選股且買方風(fēng)險(xiǎn)有限,銀行存款屬資金保守運(yùn)用 股票投資因影響股價(jià)的因素極多，選股不易，故風(fēng)險(xiǎn)較高 指數(shù)期貨無選股風(fēng)險(xiǎn)，惟槓桿倍數(shù)大，需設(shè)停損以控管風(fēng)險(xiǎn) 指數(shù)選擇權(quán)無選股風(fēng)險(xiǎn)，且買方風(fēng)險(xiǎn)有限，不需設(shè)停損,臺指選擇權(quán) 中高,銀行存款 股票 期貨 風(fēng)險(xiǎn)性 極低 中 高,12,哪些人適合交易臺指選擇權(quán),資金有限又想獲取股市漲跌利潤 持有股票、期貨部位，有避險(xiǎn)需求者 沒時(shí)間看盤又想交易股價(jià)指數(shù)者 不習(xí)慣設(shè)停損者 不適應(yīng)保證金交易方

4、式者 有短線當(dāng)沖、融資融券及交易認(rèn)購權(quán)證經(jīng)驗(yàn)者 在市場走勢不明時(shí)仍想獲利者,13,二、什麼是臺指選擇權(quán)？,14,以大盤指數(shù)為標(biāo)的物的權(quán)利契約,選擇權(quán)是一種買賣雙方約定的契約，交易標(biāo)的為權(quán)利 臺指選擇權(quán)之權(quán)利為買(賣)大盤指數(shù)之權(quán)利，即買賣雙方約定，買方以一定的代價(jià)(權(quán)利金)，向賣方買一個(gè)以特定價(jià)格買進(jìn)或賣出大盤指數(shù)的權(quán)利 以特定價(jià)格買進(jìn)大盤指數(shù)的權(quán)利call (買權(quán)) 以特定價(jià)格賣出大盤指數(shù)的權(quán)利put(賣權(quán)),15,權(quán)利與義務(wù),買方支付權(quán)利金，取得權(quán)利 賣方收取權(quán)利金，承擔(dān)義務(wù) 類似保險(xiǎn)，投保人支付保險(xiǎn)金(權(quán)利金)，向保險(xiǎn)公司買保險(xiǎn)(選擇權(quán))，當(dāng)事故發(fā)生時(shí)，投保人即可要求保險(xiǎn)公司理賠(要求履

5、約) 投保人相當(dāng)於選擇權(quán)買方享有權(quán)利 保險(xiǎn)公司相當(dāng)於選擇權(quán)賣方承擔(dān)義務(wù),16,權(quán)利金與保證金,權(quán)利金即為選擇權(quán)之價(jià)格，以點(diǎn)數(shù)表示，就像股票的股價(jià)。權(quán)利金會隨股市行情及供需狀況波動 選擇權(quán)的賣方背負(fù)履約的義務(wù)，為保證到期能履行義務(wù)，故需繳存一定金額之保證金 保證金的最低限額由交易所訂定，通常以涵蓋一日可能損失的最大額度為原則 需進(jìn)行每日結(jié)算，以控制違約風(fēng)險(xiǎn),17,買賣選擇權(quán)之風(fēng)險(xiǎn),買方支付權(quán)利金後，即取得權(quán)利而並無任何義務(wù)，最大的可能損失即為權(quán)利金，故風(fēng)險(xiǎn)有限 賣方收取權(quán)利金後，應(yīng)承擔(dān)履約的義務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)，可能的損失隨履約所需支付之金額而定，故風(fēng)險(xiǎn)較大，須注意風(fēng)險(xiǎn)控管,18,何謂價(jià)平、價(jià)內(nèi)、 價(jià)外？

6、,價(jià)平：履約價(jià)格等於標(biāo)的物市價(jià) 價(jià)內(nèi)：履約價(jià)格優(yōu)於標(biāo)的物市價(jià) 價(jià)外：履約價(jià)格較標(biāo)的物市價(jià)差,Call Put 履約價(jià) = 大盤指數(shù) 價(jià)平 價(jià)平 履約價(jià) 大盤指數(shù) 價(jià)外 價(jià)內(nèi) 履約價(jià) 大盤指數(shù) 價(jià)內(nèi) 價(jià)外,19,臺指選擇權(quán)契約規(guī)格重點(diǎn)說明,契約標(biāo)的：臺灣證券交易所發(fā)行量加權(quán)股價(jià)指數(shù) 履約型態(tài)：歐式(僅能於到期日履約) 契約乘數(shù)：每點(diǎn)新臺幣50元 到期月份：三個(gè)近月加二個(gè)季月 最後交易日：到期月份第三個(gè)星期三 到期日：最後交易日之次一營業(yè)日,20,臺指選擇權(quán)契約規(guī)格重點(diǎn)說明,近月契約每100點(diǎn)，季月契約每200點(diǎn)掛一個(gè)契約 新月份掛牌時(shí)，價(jià)平一，價(jià)內(nèi)及價(jià)外各二 標(biāo)的指數(shù)收盤價(jià)超過掛牌履約價(jià)格時(shí)，增

7、加新履約價(jià)格 每日漲跌幅：標(biāo)的指數(shù)前一營業(yè)日收盤指數(shù)之7%,21,三、臺指選擇權(quán)操作實(shí)務(wù),22,臺指選擇權(quán)之運(yùn)用,Call之運(yùn)用 看多後市：買進(jìn)Call，賺取股市上漲之利潤 未來將買股票，擔(dān)心股價(jià)上漲增加成本，可買Call鎖住買價(jià)，進(jìn)行避險(xiǎn) Put之運(yùn)用 看空後市：買進(jìn)Put，賺取股市下跌之利潤 持有股票，擔(dān)心股價(jià)下跌遭受損失，可買進(jìn)Put鎖住賣價(jià)，進(jìn)行避險(xiǎn),23,臺指選擇權(quán)損益計(jì)算,到期前反向沖銷買賣權(quán)利金之價(jià)差 到期履約(價(jià)內(nèi)) 買方獲利 = |到期結(jié)算價(jià)履約價(jià)格| 50 元 支付的權(quán)利金 賣方損失 = |到期結(jié)算價(jià)履約價(jià)格| 50 元 收取的權(quán)利金 到期不履約(價(jià)外) 買方損失所支付的權(quán)

8、利金 賣方賺到所收取的權(quán)利金,24,臺指選擇權(quán)行情,25,交易實(shí)例買Call，到期前沖銷,1/17 大盤為5,501點(diǎn)，買進(jìn)2月履約價(jià)格5,200的Call，支付權(quán)利金324點(diǎn)(16,200元) 1/21 大盤漲至5,798點(diǎn)，2月5,200之Call權(quán)利金漲到650點(diǎn)，以此價(jià)格賣出持有部位 賣出所得之權(quán)利金收入為650點(diǎn)(32,500元) 淨(jìng)獲利=32,500 16,200 = 16,300 (650324)點(diǎn)50元/點(diǎn) = 16,300元 報(bào)酬率=101%,26,交易實(shí)例買Call，持有至到期,1/17 大盤為5,501點(diǎn)，買進(jìn)2月履約價(jià)格5,200的Call，支付權(quán)利金324點(diǎn)(16,2

9、00元) 2/21到期結(jié)算價(jià)5,743點(diǎn)，高於履約價(jià)5,200(價(jià)內(nèi))，要求履約 履約獲利 = (5,7435,200)50=27,150元 扣除原先支付之16,200權(quán)利金，淨(jìng)獲利為10,950元 報(bào)酬率=68%,27,交易實(shí)例買Put ，到期前沖銷,1/28 大盤為6,007點(diǎn)，買進(jìn)2月履約價(jià)格6,000的Put，支付權(quán)利金169點(diǎn)(8,450元) 1/31 大盤跌至5,872點(diǎn)，2月6,000之Put權(quán)利金漲到230點(diǎn)，以此價(jià)格賣出持有部位 賣出所得之權(quán)利金收入為230點(diǎn)(11,500元) 淨(jìng)獲利=11,500 8,450 = 3,050 (230 169)點(diǎn)50元/點(diǎn) = 3,050元

10、 報(bào)酬率=36%,28,交易實(shí)例買Put ，持有至到期,1/28 大盤為6,007點(diǎn)，買進(jìn)2月履約價(jià)格6,000的Put，支付權(quán)利金169點(diǎn)(8,450元) 2/21 到期結(jié)算價(jià)5,743點(diǎn)，低於履約價(jià)6,000(價(jià)內(nèi))，要求履約 履約獲利 = (6,0005,743)50=12,850元 扣除原先支付之8,450權(quán)利金，淨(jìng)獲利為4,400元 報(bào)酬率=52%,29,交易稅到期前沖銷,買賣雙方均按權(quán)利金金額，課1.25 例324點(diǎn)買進(jìn)5,200Call，650點(diǎn)賣出 買進(jìn)時(shí)期交稅=324501.25 = 20元 賣出時(shí)期交稅=650501.25 = 40元,30,交易稅到期履約,按到期結(jié)算價(jià)課0.25 (同期貨) 例169點(diǎn)買進(jìn)6,000Put，到期履約 買進(jìn)時(shí)期交稅=169501.25 = 10元 履約時(shí)，最後結(jié)算價(jià)5,743，期交稅 = 5,743500.25 = 71元,31,四、該注意哪些事項(xiàng)？,32,合理價(jià)格研判原則,Call Put 大盤指數(shù) 大盤指數(shù) 履約價(jià)格 履約價(jià)格 到期期限 到期期限 ,33,善用造市者,沒有交易對手要求造市者報(bào)價(jià)(詢價(jià)) 詢價(jià)時(shí)僅須載明：商品代碼、買/賣權(quán)、履約價(jià)格、到期月份 造市者收到詢價(jià)訊息，須依規(guī)定回應(yīng)詢價(jià) 買賣雙邊報(bào)價(jià)(價(jià)格及數(shù)量)