1、第三章 工程財務(wù)第一節(jié) 項目資金籌措與融資一、項目資本金制度各種經(jīng)營性固定資產(chǎn)投資項目必須實行資本金制度。所謂投資項目資本金，是指在投資項目總投資中，由投資者認(rèn)繳的出資額，對投資項目來說屬于非債務(wù)性資金，項目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)。投資者可按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但不得以任何方式抽回。（一）實施范圍各種經(jīng)營性固定資產(chǎn)投資項目，包括國有單位的基本建設(shè)、技術(shù)改造、房地產(chǎn)項目和集體投資項目，都必須首先落實資本金才能進(jìn)行建設(shè)。主要用財政預(yù)算內(nèi)資金投資建設(shè)的公益性項目不實行資本金制度。實行資本金制度的投資項目，在可行性研究報告中要就資本金籌措情況做出詳細(xì)說明。計算

2、資本金的基數(shù)是指投資項目的固定資產(chǎn)投資與鋪底流動資金之和。（二）項目資本金來源項目資本金可以用貨幣出資，也可以用實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)、資源開采權(quán)作價出資，但除國家對采用高新技術(shù)成果有特別規(guī)定的外，其比例不得超過投資項目資本金總額的20%。二、項目資金籌措的渠道與方式從總體上看，項目的資金來源可分為投入資金和借入資金，前者形成項目的資本金，后者形成項目的負(fù)債。（一）項目資本金根據(jù)出資方的不同，項目資本金分為國家出資、法人出資、個人出資和外商出資。建設(shè)項目可通過政府投資、股東直接投資、發(fā)行股票、利用外資直接投資等多種方式來籌集資本金。股票是股份有限公司發(fā)放給股東作為已投資入股的證

3、書和索取股息的憑證，是可作為買賣對象或質(zhì)押品的有價證券。（1）股票的種類。按股東承擔(dān)風(fēng)險和享有權(quán)益的大小，股票可分為普通股和優(yōu)先股兩大類。1）優(yōu)先股：在公司利潤分配方面較普通股有優(yōu)先權(quán)的股份。優(yōu)先股的股東按一定比例取得固定股息；企業(yè)清算時，能優(yōu)先得到剩下的可分配給股東的財產(chǎn)。（固定股利率，沒有選舉權(quán)，沒有控制公司的權(quán)利）2）普通股：在公司利潤分配方面享有普通權(quán)利的股份。普通股股東除能分得股息外，還可在公司盈利較多時再分享紅利。且有選舉該公司董事、監(jiān)事的機會，有參與公司管理的權(quán)利，股東大會的選舉權(quán)根據(jù)普通股持有額計算。（2）發(fā)行股票籌資的優(yōu)點：1）以股票籌資是一種有彈性的融資方式，由于股息或紅利

4、不需要按期支付，因而公司融資風(fēng)險低。2）股票無到期日。其投資屬永久性投資，公司不需為償還資金而擔(dān)心。3）發(fā)行股票籌集資金可降低公司負(fù)債比率，提高公司財務(wù)信用，增加公司今后的融資能力。（3）發(fā)行股票籌資的缺點：1）資金成本高。債券利息可在稅前扣除，而股息和紅利須在稅后利潤中支付，這樣就使股票籌資的資金成本大大高于債券籌資的資金成本。2）增發(fā)普通股須給新股東投票權(quán)和控制權(quán)，從而降低原有股東的控制權(quán)。3）上市公司公開發(fā)行股票，必須公開披露信息，接受投資者和社會公眾的監(jiān)督。4. 吸收國外資本直接投資（1）投資方式。國外資本直接投資方式的特點是：不發(fā)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系，但要讓出一部分管理權(quán)，并且要支付一部分

5、利潤。1）合資經(jīng)營（股權(quán)式經(jīng)營）。合營各方按照其出資比例對企業(yè)實施控制權(quán)、分享收益和承擔(dān)風(fēng)險。2）合作經(jīng)營（契約式經(jīng)營）。合作經(jīng)營企業(yè)的合作雙方權(quán)利、責(zé)任、義務(wù)由雙方協(xié)商并用協(xié)議或合同加以規(guī)定。3）合作開發(fā)。4）外資獨營。（二）負(fù)債籌資項目負(fù)債籌資一般包括銀行貸款、發(fā)行債券、設(shè)備租賃和借入國外資金等方式。1. 銀行貸款我國政策性銀行有國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。2. 發(fā)行債券債券是借款單位為籌集資金而發(fā)行的一種信用憑證，它證明持券人有權(quán)按期取得固定利息并到期收回本金。我國發(fā)行的債券又可分為國家債券、地方政府債券、企業(yè)債券和金融債券等，其中作為項目資金籌措渠道的主要是企業(yè)債券

6、。（1）債券籌資的優(yōu)點：1）支出固定。不論企業(yè)將來盈利如何，它只需付給持券人固定的債券利息。2）企業(yè)控制權(quán)不變。債券持有者無權(quán)參與企業(yè)管理，因此，公司原有投資者控制權(quán)不因發(fā)行債券而受到影響。3）少納所得稅。合理的債券利息可計入成本，實際上等于政府為企業(yè)負(fù)擔(dān)了部分債券利息。4）可以提高自有資金利潤率。如果企業(yè)投資報酬率大于利息率，由于財務(wù)杠桿的作用，發(fā)行債券可提高股東投資報酬率。（2）債券籌資的缺點：1）固定利息支出會使企業(yè)承受一定的風(fēng)險。2）發(fā)行債券會提高企業(yè)負(fù)債比率，增加企業(yè)風(fēng)險，降低企業(yè)的財務(wù)信譽。3）債券合約的條款，常常對企業(yè)的經(jīng)營管理有較多的限制。3. 設(shè)備租賃設(shè)備租賃包括融資租賃、經(jīng)

7、營租賃和服務(wù)出租等方式。（1）融資租賃。融資租賃的成本相對較高。（2）經(jīng)營租賃。（3）服務(wù)出租。主要用于車輛的租賃。4. 借用國外資金借用國外資金大致可分為以下幾種途徑：（1）外國政府貸款。（2）國際金融組織貸款。（3）國外商業(yè)銀行貸款。（4）在國外金融市場上發(fā)行債券。（5）吸收外國銀行、企業(yè)和私人存款。（6）利用出口信貸。出口信貸可根據(jù)貸款對象的不同分為買方信貸和賣方信貸。三、資金成本與資本結(jié)構(gòu)（一）資金成本1. 資金成本及其組成資金成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。資金成本一般包括資金籌集成本和資金使用成本兩部分。（1）資金籌集成本。資金籌集成本是指在資金籌集過程中所支付的各項費用

8、，資金籌集成本一般屬于一次性費用，籌資次數(shù)越多，資金籌集成本也就越大。（2）資金使用成本。資金使用成本又稱為資金占用費，具有經(jīng)常性、定期性的特征，是資金成本的主要內(nèi)容。2. 資金成本的性質(zhì)（1）資金成本是資金使用者向資金所有者和中介機構(gòu)支付的占用費和籌資費。（2）資金成本與資金的時間價值既有聯(lián)系，又有區(qū)別。資金的時間價值反映了資金隨著其運動時間的不斷延續(xù)而不斷增值，是一種時間函數(shù)，而資金成本除可以看作是時間函數(shù)外，還表現(xiàn)為資金占用額的函數(shù)。（3）資金成本具有一般產(chǎn)品成本的基本屬性。但是資金成本只有一部分具有產(chǎn)品成本的性質(zhì)，即負(fù)債籌資部分的耗費計入產(chǎn)品成本，而權(quán)益籌資部分的耗費則作為利潤的分配，

9、不能列入產(chǎn)品成本。3. 資金成本的計算（1）資金成本計算的一般形式。資金成本可用絕對數(shù)表示，也可用相對數(shù)表示。為便于分析比較，資金成本一般用相對數(shù)表示，稱之為資金成本率，其一般計算公式為： 或式中：K資金成本率（一般也可稱為資金成本）；P籌資資金總額；D使用費；F籌資費；f籌資費費率（即籌資費占籌資資金總額的比率）。資金成本率=資金使用費/（籌資額-籌資費）（2）各種資金來源的資金成本。1）權(quán)益融資成本。優(yōu)先股成本。優(yōu)先股資金成本率可按下式計算：或式中：Kp優(yōu)先股成本率；P0優(yōu)先股票面值； Dp優(yōu)先股每年股息；i 股息率。普通股成本。確定普通股資金成本的方法有股利增長模型法、稅前債務(wù)成本加風(fēng)險

10、溢價法和資本資產(chǎn)定價模型法。a. 股利增長模型法（掌握）。普通股的股利往往不是固定的，因此，其資金成本率的計算通常用股利增長模型法計算。一般假定收益以固定的年增長率遞增，則普通股成本的計算公式為： 式中：Ks普通股成本率；Pc普通股票面值； Dc普通股預(yù)計年股利額；（第一年的股利額）ic 普通股預(yù)計年股利率；（第一年的股利率）g 普通股利年增長率?！纠?.1.2】保留盈余成本。保留盈余又稱為留存收益，其所有權(quán)屬于股東，是企業(yè)資金的一種重要來源。企業(yè)保留盈余，等于股東對企業(yè)進(jìn)行追加投資。保留盈余也有資金成本。它的資金成本與普通股成本的計算基本相同，只是不考慮籌資費用。其計算公式為：式中：KR保留

11、盈余成本率。2）負(fù)債融資成本。債券成本。企業(yè)發(fā)行債券后，所支付的債券利息列入企業(yè)的費用開支，因而使企業(yè)少繳一部分所得稅，兩者抵消后，實際上企業(yè)支付的債券的利息僅為：債券利息（1所得稅稅率）。因此，債券成本率可以按下列公式計算： 或 式中：KB債券成本率；B 債券籌資額；I 債券年利息；ib 債券年利息利率；T 公司所得稅稅率。【例3.1.4】【例3.1.5】銀行借款成本。式中：Kg借款成本率；G 貸款總額； I 貸款年利息；ig 貸款年利率；F 貸款費用。租賃成本。 承租方作為買方，故不需要支付籌資費（即租賃過程中發(fā)生的費用，該費用由出租人支付式中：KL租賃成本率；PL 租賃資產(chǎn)價值； E 年

12、租金額?？紤]時間價值的負(fù)債融資成本計算。 式中：P0債券發(fā)行額或長期借款金額，即債務(wù)現(xiàn)值；f 債務(wù)資金籌資費用率；It 約定的第t期末支付的債務(wù)利息； Pt 約定的第t期末償還的債務(wù)本金；Kd所得稅后債務(wù)資金成本；n 債務(wù)期限，通常以年表示。（3）加權(quán)平均資金成本。企業(yè)不可能只使用某種單一的籌資方式，往往需要通過多種方式籌集所需資金。為進(jìn)行籌資決策，就要計算確定企業(yè)長期資金的總成本加權(quán)平均資金成本。加權(quán)平均資金成本一般是以各種資本占全部資本的比重為權(quán)重，對各類資金成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的。其計算公式為：（二）資本結(jié)構(gòu)（債務(wù)資本和權(quán)益資本各占多少比例）與風(fēng)險最佳的籌資方案是指既使企業(yè)達(dá)到最佳資本結(jié)

13、構(gòu)、資金成本較低，又可以使企業(yè)所面臨的風(fēng)險較小（處于企業(yè)可承受的范圍內(nèi)）的籌資方案。因此，在進(jìn)行籌資決策時，應(yīng)同時考慮到資本結(jié)構(gòu)與風(fēng)險對項目的影響。1. 資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資金籌集來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。在通常情況下，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)由長期債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成。資本結(jié)構(gòu)指的就是長期債務(wù)資本和權(quán)益資本各占多大比例。（1）融資的每股收益分析。資本結(jié)構(gòu)是否合理，通常需要分析每股收益的變化來衡量。能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的；反之則不夠合理。每股收益的高低不僅受資本結(jié)構(gòu)的影響，還受到銷售水平的影響。可運用融資的每股收益分析方法分析三者的關(guān)系。每股收益分析是利用每股收益的無差別點進(jìn)行的。

14、所謂每股收益的無差別點，是指每股收益不受融資方式影響的銷售水平。根據(jù)每股收益無差別點，可以分析判斷不同銷售水平下適用的資本結(jié)構(gòu)。每股收益EPS的計算式如下：式中：S 銷售額； VC 變動成本；F 固定成本；I 債務(wù)利息；N 流通在外的普通股股數(shù)；EBIT 息稅前盈余=銷售額-變動成本-固定成本（2）最佳資本結(jié)構(gòu)。以上用每股收益的高低作為衡量標(biāo)準(zhǔn)對籌資方式進(jìn)行的選擇，其缺陷在于沒有考慮風(fēng)險因素。所以，公司的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是可使公司的總價值最高，而不一定是每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)。同時，在公司總價值最大的資本結(jié)構(gòu)下，公司的資金成本也是最低的。2. 經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險（1）經(jīng)營風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險指企業(yè)因

15、經(jīng)營上的原因而導(dǎo)致利潤變動的風(fēng)險。固定成本所占比重較大時，經(jīng)營風(fēng)險就大；反之，經(jīng)營風(fēng)險就小。（2）財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險是指全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來的風(fēng)險。當(dāng)債務(wù)資本比率較高時，加大財務(wù)風(fēng)險；反之，當(dāng)債務(wù)資本比率較低時，財務(wù)風(fēng)險就小。四、項目融資（一）項目融資的特點和程序1. 項目融資及其特點項目融資是指以項目的資產(chǎn)、收益做抵押來融資。與傳統(tǒng)的貸款方式相比，項目融資具有以下特點：（1）項目導(dǎo)向。資金來源主要依賴于項目的現(xiàn)金流量而不是依賴于項目的投資者或發(fā)起人的資信。（2）有限追索。在某種意義上說，貸款人對項目借款人的追索形式和程度是區(qū)分狹義項目融資與廣義資金籌措的重要標(biāo)志。（相當(dāng)于有限責(zé)任

16、制，只能追索項目的資產(chǎn)和收益）（3）風(fēng)險分擔(dān)。項目主辦人通過融資，將原來應(yīng)由自己承擔(dān)的還債義務(wù)，部分地轉(zhuǎn)移到該項目身上，也就是將原來由借款人承擔(dān)的風(fēng)險部分地轉(zhuǎn)移給貸款人，由借貸雙方共擔(dān)項目風(fēng)險。（4）非公司負(fù)債型融資。亦稱資產(chǎn)負(fù)債表之外的融資，是指項目的債務(wù)不表現(xiàn)在項目投資者（即實際借款人）的公司資產(chǎn)負(fù)債表中的一種融資形式。沒有表現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上（5）信用結(jié)構(gòu)多樣化。項目融資的框架結(jié)構(gòu)由四個基本模塊組成，即項目的投資結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)、資金結(jié)構(gòu)和信用保證結(jié)構(gòu)。1）項目的投資結(jié)構(gòu)。即項目的資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)，是指項目的投資者對項目資產(chǎn)權(quán)益的法律擁有形式和項目投資者之間的法律合作關(guān)系。2）項目的融資結(jié)構(gòu)。

17、融資結(jié)構(gòu)是項目融資的核心部分。3）項目的資金結(jié)構(gòu)。4）項目的信用保證結(jié)構(gòu)。對于銀行和其它債權(quán)人而言，項目融資的安全性來自兩個方面。一方面來自項目本身的經(jīng)濟(jì)強度；另一方面來自項目之外的各種直接或間接的擔(dān)保。這些擔(dān)保可以是直接的財務(wù)保證，如完工擔(dān)保、成本超支擔(dān)保、不可預(yù)見費用擔(dān)保；也可以是間接的或非財務(wù)性的擔(dān)保，如長期購買項目產(chǎn)品的協(xié)議、技術(shù)服務(wù)協(xié)議、以某種定價公式為基礎(chǔ)的長期供貨協(xié)議等。所有這一切擔(dān)保形式的組合，就構(gòu)成了項目的信用保證結(jié)構(gòu)。（6）融資成本較高。2. 項目融資程序（二）項目融資的主要方式1. BOT方式 BOT是20世紀(jì)80年代中后期發(fā)展起來的一種主要用于公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的項目融資

18、方式。其基本思路是，由項目所在國政府或其所屬機構(gòu)為項目的建設(shè)和經(jīng)營提供一種特許權(quán)協(xié)議（Concession Agreement）作為項目融資的基礎(chǔ)，由本國公司或者外國公司作為項目的投資者和經(jīng)營者安排融資，承擔(dān)風(fēng)險，開發(fā)建設(shè)項目并在特許權(quán)協(xié)議期間經(jīng)營項目獲取商業(yè)利潤。特許期滿后，根據(jù)協(xié)議將該項目轉(zhuǎn)讓給相應(yīng)的政府機構(gòu)。通常所說的BOT主要包括以下三種基本形式： （1）標(biāo)準(zhǔn)BOT（BuildOperateTransfer）。即建設(shè)經(jīng)營移交。 （2）BOOT（BuildOwnOperateTransfer）。即建設(shè)擁有經(jīng)營移交。BOOT與BOT的區(qū)別在于：BOOT在特許期內(nèi)既擁有經(jīng)營權(quán)，又擁有所有權(quán)。

19、此外，BOOT的特許期要比BOT的長一些。 （3）BOO（BuildOwnOperate）。即建設(shè)擁有經(jīng)營。該方式特許項目公司根據(jù)政府的特許權(quán)建設(shè)并擁有某項基礎(chǔ)設(shè)施，但最終不將該基礎(chǔ)設(shè)施移交給項目所在國政府。近年來，經(jīng)常與BOT相提并論的項目融資模式是PPP（PublicPrivatePartnership）。所謂PPP（公私合作），是指政府與民營機構(gòu)（或任何國營民營外商法人機構(gòu)）簽訂長期合作協(xié)議，授權(quán)民營機構(gòu)代替政府建設(shè)、運營或管理基礎(chǔ)設(shè)施（如道路、橋梁、電廠、水廠等）或其他公共服務(wù)設(shè)施（如醫(yī)院、學(xué)校、監(jiān)獄、警崗等），并向公眾提供公共服務(wù)。由此可見，PPP與BOT在本質(zhì)上區(qū)別不大。當(dāng)然，PP

20、P與BOT在細(xì)節(jié)上也有一些差異。例如在PPP項目中，民營機構(gòu)做不了的或不愿做的，需要由政府來做；其余全由民營機構(gòu)來做，政府只起監(jiān)管作用。而在BOT項目中，絕大多數(shù)工作由民營機構(gòu)來做，政府則提供支持和擔(dān)保。但無論PPP或BOT方式，都要合理分擔(dān)項目風(fēng)險，從而提高項目的投資、建設(shè)、運營和管理效率，這是PPP或BOT的最重要目標(biāo)。2. ABS方式ABS（AssetBacked Securitization）是指以資產(chǎn)支持的證券化。具體講，它是以目標(biāo)項目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以該項目資產(chǎn)的未來收益為保證，通過在國際資本市場上發(fā)行債券籌集資金的一種項目融資方式。其目的在于，通過其特有的提高信用等級方式，使

21、原本信用等級較低的項目照樣可以進(jìn)入高等級證券市場，利用該市場信用等級高、債券安全性和流動性高、債券利率低的特點大幅度降低發(fā)行債券籌集資金的成本。 （1）ABS融資方式的運作過程。主要包括以下幾個方面： 1）組建SPC（高信用等級）。即組建一個特別用途的公司SPC（Special Purpose Corporation）。該機構(gòu)可以是一個信托投資公司、信用擔(dān)保公司、投資保險公司或其它獨立法人，該機構(gòu)應(yīng)能夠獲得國際權(quán)威資信評估機構(gòu)較高級別的信用等級（AAA或AA級），由于SPC是進(jìn)行ABS融資的載體，成功組建SPC是ABS能夠成功運作的基本條件和關(guān)鍵因素。 2）SPC與項目結(jié)合。即SPC尋找可以進(jìn)

22、行資產(chǎn)證券化融資的對象。一般來說，投資項目所依附的資產(chǎn)只要在未來一定時期內(nèi)能帶來現(xiàn)金收入，就可以進(jìn)行ABS融資。SPC進(jìn)行ABS方式融資時，其融資風(fēng)險僅與項目資產(chǎn)未來現(xiàn)金收入有關(guān)，而與建設(shè)項目的原始權(quán)益人本身的風(fēng)險無關(guān)。 3）進(jìn)行信用增級。利用信用增級手段使該組資產(chǎn)獲得預(yù)期的信用等級。 4）SPC發(fā)行債券。SPC直接在資本市場上發(fā)行債券募集資金，或者經(jīng)過SPC通過信用擔(dān)保，由其它機構(gòu)組織債券發(fā)行，并將通過發(fā)行債券籌集的資金用于項目建設(shè)。 5）SPC償債。由于項目原始收益人已將項目資產(chǎn)的未來現(xiàn)金收入權(quán)利讓渡給SPC，因此，SPC就能利用項目資產(chǎn)的現(xiàn)金流入量，清償其在國際高等級投資證券市場上所發(fā)行

23、債券的本息。 （2）BOT與ABS的區(qū)別。BOT和ABS融資方式都適用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，但兩者在運作中特點及對經(jīng)濟(jì)的影響等方面存在著很大差異，其主要區(qū)別有： 1）運作繁簡程度與融資成本的差異。BOT方式的操作復(fù)雜，難度大，融資成本高。采用BOT方式必須經(jīng)過確定項目、項目準(zhǔn)備、招標(biāo)、談判、文件合同簽署、建設(shè)、運營、維護(hù)、移交等階段，涉及政府特許以及外匯擔(dān)保等諸多環(huán)節(jié)，牽扯的范圍廣，不易實施，其融資成本也因中間環(huán)節(jié)多而增高。ABS融資方式的運作則相對簡單，融資成本低，它只涉及到原始權(quán)益人、特別用途公司SPC、投資者、證券承銷商等幾個主體，無需政府的特許及外匯擔(dān)保，是一種主要通過民間的非政府的途徑運作

24、的融資方式。它既實現(xiàn)了操作的簡單化，又降低了融資成本。 2）項目所有權(quán)、運營權(quán)的差異。BOT項目的所有權(quán)、運營權(quán)在特許期內(nèi)屬于項目公司，特許期屆滿，所有權(quán)將移交給政府。因此，通過外資BOT進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施項目融資可以帶來國外先進(jìn)的技術(shù)和管理，但會使外商掌握項目控制權(quán)。ABS方式中，在債券的發(fā)行期內(nèi)，項目資產(chǎn)的所有權(quán)屬于SPC（只是名義所有權(quán)而已），而項目的運營決策權(quán)屬于原始收益人，原始收益人有義務(wù)把項目的現(xiàn)金收入支付給SPC，待債券到期，用資產(chǎn)產(chǎn)生的收入還本付息后，資產(chǎn)的所有權(quán)又復(fù)歸原始權(quán)益人。因此，利用ABS進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施國際項目融資，可以使東道國保持對項目運營的控制，但卻不能得到國外先進(jìn)的技術(shù)和

25、管理經(jīng)驗。 3）投資風(fēng)險的差異。BOT（風(fēng)險大）項目投資人一般都為企業(yè)或金融機構(gòu)，其投資是不能隨便放棄和轉(zhuǎn)讓的，每一個投資者承擔(dān)的風(fēng)險相對較大。而ABS（風(fēng)險?。╉椖康耐顿Y者是國際資本市場上的債券購買者，數(shù)量眾多，這就極大地分散了投資風(fēng)險，同時，這種債券可在二級市場流通，并經(jīng)過信用增級降低了投資風(fēng)險，這對投資者有很強的吸引力。 4）適用范圍的差異。BOT方式是非政府資本介入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，其實質(zhì)是BOT項目在特許期內(nèi)的民營化，因此，某些關(guān)系國計民生的要害部門是不能采用BOT方式的。ABS方式則不然，在債券的發(fā)行期間，項目的資產(chǎn)所有權(quán)雖然歸SPC所有，但項目的經(jīng)營決策權(quán)依然歸原始權(quán)益人所有。因此，

26、運用ABS方式不必?fù)?dān)心重要項目被外商控制。比如，不能采用BOT方式的重要鐵路干線、大規(guī)模發(fā)電廠等重大基礎(chǔ)設(shè)施項目，都可以考慮采用ABS方式。相比而言，在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，ABS方式的使用范圍要比BOT方式廣泛。3. TOT方式 TOT（TransferOperateTransfer），即移交經(jīng)營移交，是指通過出售現(xiàn)有投產(chǎn)項目在一定期限內(nèi)的現(xiàn)金流量，從而獲得資金來建設(shè)新項目的一種融資方式。具體說來，是東道國將已經(jīng)投產(chǎn)運行的項目在一定期限內(nèi)移交（T）給外資經(jīng)營（O），以項目在該期限內(nèi)的現(xiàn)金流量為標(biāo)的，一次性地從外商那里融得一筆資金，用于建設(shè)新的項目；外資經(jīng)營期滿后，再將原來項目移交（T）回東道國。 （

27、1）TOT的運作程序。TOT的運作程序相對比較簡單，一般包括以下步驟： 1）東道國項目發(fā)起人設(shè)立SPC，發(fā)起人將完工項目的所有權(quán)和新建項目的所有權(quán)均轉(zhuǎn)讓給SPC，以確保有專門機構(gòu)對兩個項目的管理、移交、建造負(fù)有全責(zé)，并對出現(xiàn)的問題加以協(xié)調(diào)。SPC通常是政府設(shè)立或政府參與設(shè)立的具有特許權(quán)的機構(gòu)。 2）SPC與外商洽談以達(dá)成移交投產(chǎn)運行項目在未來一定期限內(nèi)全部或部分經(jīng)營權(quán)的協(xié)議，并取得資金。 3）東道國利用獲得資金來建設(shè)新項目。 4）新項目投入運行。 5）移交經(jīng)營項目期滿后，收回移交的項目。 （2）TOT方式的特點。 1）有利于引進(jìn)先進(jìn)的管理方式。 2）項目引資成功的可能性增加。 3）使建設(shè)項目的

28、建設(shè)和營運時間提前。 4）融資對象更為廣泛。 5）具有很強的可操作性。 （3）TOT與BOT的比較。與BOT方式相比，TOT方式不以需要融資的項目的經(jīng)濟(jì)強度為保證，不依賴這個項目，而是依賴所獲特許經(jīng)營權(quán)的項目的一定時期的未來收益。融資成功與否取決于已經(jīng)建設(shè)好的項目，與需籌資項目分割開來，融資人對擬建項目無發(fā)言權(quán)，無直接關(guān)系，政府具有完全的控制權(quán)。4. PFI方式 PFI（Private Finance Initiative）該方式是政府與私營企業(yè)合作，由私營企業(yè)承擔(dān)部分政府公共物品的生產(chǎn)或提供公共服務(wù)，政府購買私營部門提供的產(chǎn)品或服務(wù)，或給予私營企業(yè)以收費特許權(quán)，或政府與私營企業(yè)以合伙方式共同

29、營運等方式，來實現(xiàn)政府公共物品產(chǎn)出中的資源配置最優(yōu)化、效率和產(chǎn)出的最大化。 （2）PFI的特點。PFI與私有化不同，同時，與買斷經(jīng)營也有所不同，PFI方式的核心旨在增加包括私營企業(yè)參與的公共服務(wù)或者使公共服務(wù)的產(chǎn)出大眾化。 PFI方式最大的優(yōu)勢在于，它是政府公共項目投融資和建設(shè)管理方式的重要的制度創(chuàng)新。一、工程項目成本及其管理體系（一）工程項目成本與承包企業(yè)成本（二）工程項目成本管理體系二、工程項目成本管理流程和方法（一）工程項目成本管理流程 工程項目成本管理流程如圖3.2.1所示。在工程項目成本管理流程中，每個環(huán)節(jié)都是相互聯(lián)系和相互作用的。成本預(yù)測是成本計劃的編制基礎(chǔ)，成本計劃是開展成本控制

30、和核算的基礎(chǔ)；成本控制能對成本計劃的實施進(jìn)行監(jiān)督，保證成本計劃的實現(xiàn)，而成本核算又是成本計劃是否實現(xiàn)的最后檢查，它所提供的成本信息又是成本預(yù)測、成本計劃、成本控制和成本考核等的依據(jù)；成本分析為成本考核提供依據(jù)，也為未來的成本預(yù)測與編制成本計劃指明方向；成本考核是實現(xiàn)成本目標(biāo)責(zé)任制的保證和手段。（二）工程項目成本管理方法1. 成本預(yù)測項目成本預(yù)測是指承包企業(yè)及其項目經(jīng)理部有關(guān)人員憑借歷史數(shù)據(jù)和工程經(jīng)驗，運用一定方法對工程項目未來的成本水平及其可能的發(fā)展趨勢做出科學(xué)估計。項目成本預(yù)測是項目成本計劃的依據(jù)。1）定性預(yù)測。由于定性預(yù)測主要依靠管理人員的素質(zhì)和判斷能力，因而這種方法必須建立在對項目成本費

31、用的歷史資料、現(xiàn)狀及影響因素深刻了解的基礎(chǔ)之上。最常用的定性預(yù)測方法是調(diào)查研究判斷法，具體方式有：座談會法和函詢調(diào)查法。2）定量預(yù)測。在成本費用預(yù)測中，常用的定量預(yù)測方法有加權(quán)平均法、回歸分析法等。2. 成本計劃成本計劃是在成本預(yù)測的基礎(chǔ)上，承包企業(yè)及其項目經(jīng)理部對計劃期內(nèi)項目的成本水平所作的籌劃。承包企業(yè)的項目計劃成本應(yīng)通過投標(biāo)與簽訂合同形成。目標(biāo)成本是承包企業(yè)實施項目成本控制和工程價款結(jié)算的基本依據(jù)。（1）成本計劃的內(nèi)容。項目成本計劃一般由直接成本計劃和間接成本計劃組成。1）直接成本計劃。主要反映項目直接成本的預(yù)算成本、計劃降低額及計劃降低率。主要包括項目的成本目標(biāo)及核算原則、降低成本計劃

32、表或總控制方案、對成本計劃估算過程的說明及對降低成本途徑的分析等。2）間接成本計劃。主要反映項目間接成本的計劃數(shù)及降低額。此外，項目成本計劃還應(yīng)包括項目經(jīng)理對可控責(zé)任目標(biāo)成本進(jìn)行分解后形成的各個實施性計劃成本，即各責(zé)任中心的責(zé)任成本計劃。責(zé)任成本計劃又包括年度、季度和月度責(zé)任成本計劃。（2）成本計劃的編制方法。1）目標(biāo)利潤法。是指根據(jù)項目的合同價格扣除目標(biāo)利潤后得到目標(biāo)成本的方法。2）技術(shù)進(jìn)步法。是以項目計劃采取的技術(shù)組織措施和節(jié)約措施所能取得的經(jīng)濟(jì)效果為項目成本降低額，求項目目標(biāo)成本的方法。3）按實計算法。4）定率估算法（歷史資料法）。當(dāng)項目非常龐大和復(fù)雜而需要分為幾個部分時采用的方法。首先

33、將項目分為若干子項目，參照同類項目的歷史數(shù)據(jù)，采用算術(shù)平均法計算子項目目標(biāo)成本降低率和降低額，然后再匯總整個項目的目標(biāo)成本降低率、降低額。在確定子項目成本降低率時，可采用加權(quán)平均法或三點估算法。3. 成本控制成本控制應(yīng)貫穿于項目建設(shè)的各個階段，是項目成本管理的核心內(nèi)容，也是項目成本管理中不確定因素最多、最復(fù)雜、最基礎(chǔ)的管理內(nèi)容。（1）項目成本控制的內(nèi)容和過程。項目成本控制的主要內(nèi)容包括項目決策成本控制、投標(biāo)費用控制、設(shè)計成本控制和施工成本控制等內(nèi)容。承包企業(yè)項目成本控制的重心應(yīng)放在項目經(jīng)理部，包括計劃預(yù)控、過程控制和糾偏控制三個重要環(huán)節(jié)。1）項目成本的計劃預(yù)控?？刂频闹攸c是優(yōu)化項目實施方案（包

34、括工程總承包項目的設(shè)計方案）、合理配置資源和控制生產(chǎn)要素的采購價格。2）項目成本的過程控制。3）項目成本的糾偏控制。（2）項目成本控制的方法。1）項目成本分析表法。常見的成本分析表有月成本分析表、成本日報或周報表、月成本計算及最終預(yù)測報告表。2）工期成本同步分析法。施工成本的實際開支與計劃不相符，往往是由兩個因素引起的：一是在某道工序上的成本開支超出計劃；二是某道工序的施工進(jìn)度與計劃不符。3）掙值分析法。掙值分析法是對工程項目成本進(jìn)度進(jìn)行綜合控制的一種分析方法。通過比較已完工程預(yù)算成本（Budget Cost of the Work Performed，BCWP）與已完工程實際成本（Actua

35、l Cost of the Work Performed，ACWP）之間的差值，可以分析由于實際價格的變化而引起的累計成本偏差；通過比較已完工程預(yù)算成本（BCWP）與擬完工程預(yù)算成本（Budget Cost of the Work Scheduled，BCWS）之間的差值，可以分析由于進(jìn)度偏差而引起的累計成本偏差。4）價值工程方法。4. 成本核算項目成本核算是承包企業(yè)成本管理最基礎(chǔ)的工作，它所提供的各種信息，是成本預(yù)測、成本計劃、成本控制和成本考核等的依據(jù)。（1）項目成本核算的對象和范圍。承包企業(yè)的項目經(jīng)理部應(yīng)建立和健全以單位工程為對象的項目成本核算賬務(wù)體系，在項目實施階段不對企業(yè)經(jīng)營成本進(jìn)行

36、分?jǐn)?。承包企業(yè)的項目成本核算應(yīng)以項目經(jīng)理責(zé)任成本目標(biāo)為基本核算范圍；以項目經(jīng)理授權(quán)范圍相對應(yīng)的可控責(zé)任成本為核算對象，進(jìn)行全過程分月跟蹤核算。（2）項目成本核算的方法。1）表格核算法。表格核算法需要依靠眾多部門和單位支持，專業(yè)性要求不高。其優(yōu)點是比較簡捷明了，直觀易懂，易于操作，適時性較好。缺點是覆蓋范圍較窄，核算債權(quán)債務(wù)等比較困難（只能針對某個崗位，因此不能全面核算企業(yè)債權(quán)債務(wù)）；且較難實現(xiàn)科學(xué)嚴(yán)密的審核制度，有可能造成數(shù)據(jù)失實，精度較差。2）會計核算法。其優(yōu)點是核算嚴(yán)密、邏輯性強、人為調(diào)節(jié)的可能因素較小、核算范圍較大。但對核算人員的專業(yè)水平要求較高?？偟恼f來，用表格核算法進(jìn)行項目施工各崗位

37、成本的責(zé)任核算和控制，用會計核算法進(jìn)行項目施工成本核算，兩者互補。（3）項目成本費用的歸集與分配。1）人工費。2）材料費。3）施工機械使用費。按現(xiàn)行財務(wù)制度規(guī)定，承包企業(yè)計提折舊一般采用平均年限法和工作量法。技術(shù)進(jìn)步較快或使用壽命受工作環(huán)境影響較大的施工機械和運輸設(shè)備，經(jīng)國家財政主管部門批準(zhǔn)，可采用雙倍余額遞減法或年數(shù)總和法計提折舊。固定資產(chǎn)折舊從固定資產(chǎn)投入使用月份的次月起，按月計提。停止使用的固定資產(chǎn)，從停用月份的次月起，停止計提折舊。平均年限法。也稱使用年限法，是指按照固定資產(chǎn)的預(yù)計使用年限平均分?jǐn)傉叟f額的方法。這種方法計算的折舊額在各個使用年（月）份都是相等的，折舊的累計額所繪出的圖線

38、是直線。因此，這種方法也稱直線法。平均年限法的計算公式為：凈殘值率按照固定資產(chǎn)原值的3%5%確定，凈殘值率低于3%或者高于5%的，由企業(yè)自主確定，報主管財政機關(guān)備案。 缺點是沒有考慮設(shè)備的使用情況工作量法。是指按照固定資產(chǎn)生產(chǎn)經(jīng)營過程中所完成的工作量計提折舊的一種方法，是由平均年限法派生出來的一種方法。適用于各種時期使用程度不同的專業(yè)機械、設(shè)備。工作量法的計算公式為：a. 按照行駛里程計算折舊額（單位工作量折舊額）時：b. 按照臺班計算折舊額時： 雙倍余額遞減法。是指按照固定資產(chǎn)賬面凈值（賬面凈值=原值-之前累計折舊額，累計折舊額越來越多，賬面凈值逐年遞減）和固定的折舊率（折舊率固定不變）計算

39、折舊的方法，它屬于一種加速折舊的方法。其年折舊率是平均年限法的兩倍，并且在計算年折舊率時不考慮凈殘值率。采用這種方法時，折舊率是固定的，但計算基數(shù)逐年遞減，因此，計提的折舊額逐年遞減。雙倍余額遞減法的計算公式為：實行雙倍余額遞減法的固定資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)在其固定資產(chǎn)折舊年限到期前兩年內(nèi)，將固定資產(chǎn)賬面凈值扣除凈殘值后的凈額平均攤銷。利用本法計提折舊，在折舊年限到期之前的兩年前是不考慮凈殘值的，而在折舊年限到期前兩年內(nèi)是要考慮凈殘值的。本法計算折舊率也不考慮凈殘值年數(shù)總和法。也稱年數(shù)總額法，是指以固定資產(chǎn)原值減去預(yù)計凈殘值后的余額為基數(shù)，按照逐年遞減的折舊率計提折舊的一種方法，它也屬于一種加速折舊的方法

40、。其折舊率以該項固定資產(chǎn)預(yù)計尚可使用的年數(shù)（包括當(dāng)年）作分子，而以逐年可使用年數(shù)之和作分母。分母是固定的，而分子逐年遞減，因此，折舊率逐年遞減，計提的折舊額也逐年遞減。年數(shù)總和法的計算公式為：4）措施費：能分清受益對象的話，應(yīng)直接計入受益對象中；若不能分清受益對象，或與若干個成本核算對象有關(guān)的，可先歸集到措施費總賬中，月末再用適當(dāng)?shù)姆椒ǚ峙?）間接成本：原則同上，只不過分配依據(jù)有所不同土建成本以實際成本中的直接成本為分配依據(jù)，而安裝工程以人工費為分配依據(jù)5. 成本分析（1）項目成本的分析方法。成本分析的基本方法包括：比較法、因素分析法、差額計算法、比率法等。1）比較法。又稱指標(biāo)對比分析法，是通

41、過技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的對比，檢查目標(biāo)的完成情況，分析產(chǎn)生差異的原因，進(jìn)而挖掘內(nèi)部潛力的方法。其特點是通俗易懂、簡單易行、便于掌握，因而得到廣泛應(yīng)用。比較法的應(yīng)用，通常有下列形式：將本期實際指標(biāo)與目標(biāo)指標(biāo)對比檢查目標(biāo)的完成情況本期實際指標(biāo)與上期實際指標(biāo)對比可看出各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變動情況本期實際指標(biāo)與本行業(yè)平均水平、先進(jìn)水平對比分析企業(yè)差距2）因素分析法。又稱連環(huán)置換法。這種方法可用來分析各種因素對成本的影響程度。因素分析法的計算步驟如下：以各個因素的計劃數(shù)為基礎(chǔ)，計算出一個總數(shù)；逐項以各個因素的實際數(shù)替換計劃數(shù)；每次替換后，實際數(shù)就保留下來，直到所有計劃數(shù)都被替換成實際數(shù)為止；每次替換后，都應(yīng)求出新的計

42、算結(jié)果； 最后將每次替換所得結(jié)果，與其相鄰的前一個計算結(jié)果比較，其差額即為替換的那個因素對總差異的影響程度?！纠?.2.3】某承包企業(yè)承包一工程，計劃砌磚工程量1200立方米，按預(yù)算定額規(guī)定，每立方米耗用空心磚510塊，每塊空心磚計劃價格為0.12元；而實際砌磚工程量卻達(dá)1500立方米，每立方米實耗空心磚500塊，每塊空心磚實際購入價為0.18元。試用因素分析法進(jìn)行成本分析。砌磚工程的空心磚成本計算公式為：空心磚成本砌磚工程量每立方米空心磚消耗量空心磚價格采用因素分析法對上述三個因素分別對空心磚成本的影響進(jìn)行分析。計算過程和結(jié)果見表3.2.1。表3.2.1 砌磚工程空心磚成本分析表計算順序砌磚

43、工程量每立方米空心磚消耗量空心磚價格（元）空心磚成本（元）差異數(shù)（元）差異原因計劃數(shù)1 200510 0.1273 440第一次代替1 5005100.1291 80018 360由于工程量增加第二次代替1 5005000.1290 000-1 800由于空心磚節(jié)約第三次代替1 5005000.18135 00045 000由于價格提高合 計615603）差額計算法。差額計算法是因素分析法的一種簡化形式。分析各因素的目標(biāo)值和實際值的差額計算對成本的影響程度【例3.2.4】4）比率法。比率法是指用兩個以上的指標(biāo)的比例進(jìn)行分析的方法。其基本特點是：先把對比分析的數(shù)值變成相對數(shù)，再觀察其相互之間的關(guān)

44、系。常用的比率法有以下幾種： 相關(guān)比率法。通過將兩個性質(zhì)不同而又相關(guān)的指標(biāo)加以對比，求出比率，并以此來考察經(jīng)營成果的好壞。構(gòu)成比率法。又稱比重分析法或結(jié)構(gòu)對比分析法。是通過計算某技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中各組成部分占總體比重進(jìn)行數(shù)量分析的方法。動態(tài)比率法。是將同類指標(biāo)不同時期的數(shù)值進(jìn)行對比，求出比率，以分析該項指標(biāo)的發(fā)展方向和發(fā)展速度的方法。（2）綜合成本的分析方法。1）分部分項工程成本分析（從開工到竣工）。分部分項工程成本分析是施工項目成本分析的基礎(chǔ)。分析的方法是：進(jìn)行預(yù)算成本、目標(biāo)成本和實際成本的“三算”對比，分別計算實際成本與預(yù)算成本、實際成本與目標(biāo)成本的偏差，分析偏差產(chǎn)生的原因，為今后的分部分項工

45、程成本尋求節(jié)約途徑。分部分項工程成本分析的資料來源是：預(yù)算成本是以施工圖和定額為依據(jù)編制的施工圖預(yù)算成本，目標(biāo)成本為分解到該分部分項工程上的計劃成本，實際成本來自施工任務(wù)單的實際工程量、實耗人工和限額領(lǐng)料單的實耗材料。2）月（季）度成本分析：定期的經(jīng)常性的中間成本分析，月（季）度成本分析的依據(jù)是當(dāng)月（季）的成本報表。分析的方法通常包括：通過實際成本與預(yù)算成本的對比，分析當(dāng)月（季）的成本降低水平；通過累計實際成本與累計預(yù)算成本的對比，分析累計的成本降低水平，預(yù)測實現(xiàn)項目成本目標(biāo)的前景。通過實際成本與目標(biāo)成本的對比，分析目標(biāo)成本的落實情況，以及目標(biāo)管理中的問題和不足，進(jìn)而采取措施，加強成本管理，保

46、證成本目標(biāo)的落實。通過對各成本項目的成本分析，可以了解成本總量的構(gòu)成比例和成本管理的薄弱環(huán)節(jié)。對超支幅度大的成本項目，應(yīng)深入分析超支原因，并采取對應(yīng)的增收節(jié)支措施，防止今后再超支。通過主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的實際與目標(biāo)對比，分析產(chǎn)量、工期、質(zhì)量、“三材”節(jié)約率、機械利用率等對成本的影響。通過對技術(shù)組織措施執(zhí)行效果的分析，尋求更加有效的節(jié)約途徑。分析其他有利條件和不利條件對成本的影響。3）年度成本分析。企業(yè)成本要求按年結(jié)算，不得將本年成本轉(zhuǎn)入下一年度。而項目成本則以項目的施工（或承包）周期為結(jié)算期，要求從開工、竣工到保修期結(jié)束連續(xù)計算，最后結(jié)算出成本總量及其盈虧。年度成本分析的依據(jù)是年度成本報表。年度

47、成本分析的內(nèi)容，除月（季）度成本分析的6個方面外，重點是針對下一年度的施工進(jìn)展情況規(guī)劃切實可行的成本管理措施，以保證施工項目成本目標(biāo)的實現(xiàn)。4）竣工成本的綜合分析。凡是有幾個單位工程而且是單獨進(jìn)行成本核算的項目，其竣工成本分析應(yīng)以各單位工程竣工成本分析資料為基礎(chǔ)，再加上項目經(jīng)理部的經(jīng)營效益（如資金調(diào)度、對外分包等所產(chǎn)生的效益）進(jìn)行綜合分析。單位工程竣工成本分析，應(yīng)包括：竣工成本分析；主要資源節(jié)超對比分析；主要技術(shù)節(jié)約措施及經(jīng)濟(jì)效果分析。6. 成本考核（定期對各級單位成本管理的成績或失誤進(jìn)行總結(jié)和評價）成本考核是在工程項目建設(shè)的過程中或項目完成后，定期對項目形成過程中的各級單位成本管理的成績或失

48、誤進(jìn)行總結(jié)與評價。（1）項目成本考核的內(nèi)容。（2）項目成本考核指標(biāo)：1）企業(yè)的項目成本考核指標(biāo)：項目設(shè)計成本降低額和降低率：項目設(shè)計成本降低額項目設(shè)計合同成本項目設(shè)計預(yù)算成本（3.2.20）項目設(shè)計成本降低率項目設(shè)計成本降低額項目設(shè)計合同成本100%（3.2.21）項目施工成本降低額和降低率：項目施工成本降低額項目施工合同成本項目實際施工成本 （3.2.22） 項目施工成本降低率項目施工成本降低額項目施工合同成本100% （3.2.23）2）項目經(jīng)理部可控責(zé)任成本考核指標(biāo)：項目經(jīng)理責(zé)任目標(biāo)總成本降低額和降低率：目標(biāo)總成本降低額項目經(jīng)理責(zé)任目標(biāo)總成本項目竣工結(jié)算總成本 （3.2.24）目標(biāo)總成本

49、降低率目標(biāo)總成本降低額項目經(jīng)理責(zé)任目標(biāo)總成本100% （3.2.25）施工責(zé)任目標(biāo)成本實際降低額和降低率：施工責(zé)任目標(biāo)成本實際降低額施工責(zé)任目標(biāo)總成本工程竣工結(jié)算總成本 （3.2.26）施工責(zé)任目標(biāo)成本實際降低率施工責(zé)任目標(biāo)成本實際降低額施工責(zé)任目標(biāo)總成本100% （3.2.27）施工計劃成本實際降低額和降低率：施工計劃成本實際降低額施工計劃總成本工程竣工結(jié)算總成本 （3.2.28）施工計劃成本實際降低率施工計劃成本實際降低額施工計劃總成本100% （3.2.29）總結(jié)：企業(yè)層次的成本考核指標(biāo)（只有兩項：設(shè)計成本降低額、施工成本降低額）企業(yè)層次的成本降低額都等于對應(yīng)的合同成本減去對應(yīng)的實際成果

50、的成本項目設(shè)計成本降低額項目設(shè)計合同成本項目設(shè)計預(yù)算成本。（設(shè)計預(yù)算是成果）項目施工成本降低額項目施工合同成本項目實際施工成本。（實際施工成本是施工成果的成本）項目經(jīng)理部（施工崗位）的陳本考核指標(biāo)*成本降低額=*總成本-工程結(jié)算總成本項目經(jīng)理責(zé)任目標(biāo)成本降低額=項目經(jīng)理責(zé)任目標(biāo)總成本項目竣工結(jié)算總成本施工責(zé)任目標(biāo)成本降低額施工責(zé)任目標(biāo)總成本工程竣工結(jié)算總成本施工計劃成本實際降低額施工計劃總成本工程竣工結(jié)算總成本三、項目成本報表第三節(jié) 工程項目財務(wù)分析一、工程項目收益估算（一）財務(wù)效益估算項目的財務(wù)效益是指項目實施后所獲得的營業(yè)收入。對于適用增值稅的經(jīng)營性項目，除營業(yè)收入外，其可得到的增值稅返還

51、也應(yīng)作為補貼收入計入財務(wù)收益；對于非經(jīng)營性項目，財務(wù)效益應(yīng)包括可能獲得的各種補貼收入。1. 營業(yè)收入的估算營業(yè)收入是指銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)所獲得的收入，是現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流入的主體，也是利潤表的主要科目。（1）營業(yè)收入估算的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，包括產(chǎn)品或服務(wù)的數(shù)量和價格，都與市場的預(yù)測密切相關(guān)。（2）工業(yè)項目評價中營業(yè)收入的估算基于一項重要假定，即當(dāng)期的產(chǎn)出（扣除自用量后）等于當(dāng)期全部銷售，也就是當(dāng)期商品產(chǎn)量等于當(dāng)期銷售量。主副產(chǎn)品（或不同等級產(chǎn)品）的銷售收入應(yīng)全部計入營業(yè)收入。（3）分年運營量可根據(jù)經(jīng)驗確定負(fù)荷后計算或通過制定銷售（運營）計劃確定。2. 補貼收入的估算某些項目還應(yīng)按有關(guān)規(guī)定估算企業(yè)可能

52、得到的補貼收入（僅包括與收益相關(guān)的政府補助，與資產(chǎn)相關(guān)的政府補助不在此處核算，與資產(chǎn)相關(guān)的政府補助是指企業(yè)取得的、用于構(gòu)建或以其他方式形成長期資產(chǎn)的政府補助）。（二）財務(wù)費用估算項目所支出的財務(wù)費用主要包括投資、成本費用和稅金等。1. 投資在項目財務(wù)費用的估算中，投資主要包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和流動資金三部分。（1）建設(shè)投資。建設(shè)投資的構(gòu)成可按概算分類法或按形成資產(chǎn)法分類。1）按概算法分類。建設(shè)投資由工程費用、工程建設(shè)其他費用和預(yù)備費三部分構(gòu)成。其中工程費用又由建筑工程費、設(shè)備購置費（含工器具及生產(chǎn)家具購置費）和安裝工程費構(gòu)成；預(yù)備費包括基本預(yù)備費和漲價預(yù)備費。2）按形成資產(chǎn)法分類。建設(shè)

53、投資由形成固定資產(chǎn)的費用、形成無形資產(chǎn)的費用、形成其他資產(chǎn)的費用和預(yù)備費4部分組成。固定資產(chǎn)費用是指項目投產(chǎn)時直接形成固定資產(chǎn)的建設(shè)投資，包括工程費用和工程建設(shè)其他費用中按規(guī)定將形成固定資產(chǎn)的費用，后者被稱為固定資產(chǎn)其他費用，主要包括建設(shè)單位管理費、可行性研究費、研究試驗費、勘察設(shè)計費、環(huán)境影響評價費、場地準(zhǔn)備及臨時設(shè)施費、引進(jìn)技術(shù)和進(jìn)口設(shè)備其他費、工程保險費、聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費、特殊設(shè)備安全監(jiān)督檢測費和市政公用設(shè)施建設(shè)及綠化費等；無形資產(chǎn)費用是指將直接形成無形資產(chǎn)的建設(shè)投資，主要是專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、土地使用權(quán)和商譽等。其他資產(chǎn)費用是指建設(shè)投資中除形成固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)以外的部分，如生產(chǎn)準(zhǔn)

54、備及開辦費等。（2）建設(shè)期貸款利息。（3）流動資金。流動資金是指運營期內(nèi)長期占用并周轉(zhuǎn)使用的營運資金，不包括運營中需要的臨時性營運資金。2. 成本費用按財務(wù)評價的特定要求，分為總成本費用和經(jīng)營成本。（1）總成本費用估算?？偝杀举M用是指在運營期內(nèi)為生產(chǎn)產(chǎn)品或提供勞務(wù)所發(fā)生的全部費用。1）項目評價中通常采用生產(chǎn)要素法估算總成本費用。采用生產(chǎn)要素估算法時，總成本費用的構(gòu)成如下：總成本費用外購原材料、燃料和動力費工資及福利費折舊費攤銷費修理費財務(wù)費用（利息支出）其他費用 （3.3.1）各部分的內(nèi)容和估算要點如下：外購原材料和燃料動力費估算。人工工資及福利費估算。固定資產(chǎn)原值及折舊費的估算。固定資產(chǎn)修理

55、費的估算。無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)原值及攤銷費用估算。無形資產(chǎn)原值是指項目投產(chǎn)時按規(guī)定由投資形成無形資產(chǎn)的部分。按照有關(guān)規(guī)定，無形資產(chǎn)從開始之日起，在有效使用期限內(nèi)平均攤?cè)氤杀尽o形資產(chǎn)的攤銷一般采用平均年限法，不計殘值。其他資產(chǎn)的攤銷可以采用平均年限法，不計殘值。其他費用估算。其他費用包括其他制造費用、其他管理費用和其他營業(yè)費用這三項費用，系指由制造費用、管理費用和營業(yè)費用中分別扣除工資及福利費、折舊費、攤銷費、修理費以后的其余部分。產(chǎn)品出口退稅和減免稅項目按規(guī)定不能抵扣的進(jìn)項稅額也包括在內(nèi)。利息支出。利息支出的估算包括長期借款利息，流動資金借款利息和短期借款利息3部分。2）采用生產(chǎn)成本加期間費用法時，