1、1、上海國際機場股份有限公司再融資項目提案書最牛英語口語訓練模式：躺在家里練習口語，一對一，三個月就能談什么問題的太平洋英語，免費體驗所有外國教一對一課程：中信證券股份有限公司，2003年11月： 2、結(jié)果依靠上海國際機場股份有限公司、序言、中國最有活力的城市上海，多年在上海機場取得傲慢的業(yè)績，呈現(xiàn)出持續(xù)快速的發(fā)展勢頭，呈現(xiàn)出良好的發(fā)展前景。 隨著浦東機場二期工程和樞紐港建設(shè)工作的開始，上海國際機場股份有限公司又面臨著巨大的發(fā)展機遇，相信作為上市公司發(fā)展“推進器”的資本市場將為其提供更強的支持。 中信控股公司于2001年10月經(jīng)國務(wù)院批準成立，旗下聚集了中信證券股份有限公司、中信實業(yè)銀行、中信

2、信托投資公司、信誠生命保險公司、中信資產(chǎn)管理公司、香港聯(lián)交所上市公司中信國際金融控股公司等金融機構(gòu)，形成了國內(nèi)規(guī)模最大的綜合金融服務(wù)平臺，在大型企業(yè)中形成了國內(nèi)外的綜合中信證券作為中信控股公司的核心企業(yè)之一，自1995年成立以來，繼承了榮毅仁先生“誠實穩(wěn)重創(chuàng)新”的經(jīng)營理念，發(fā)展為目前國內(nèi)規(guī)模最大、利潤最高的證券公司之一，成立了長盛基金管理公司和中信基金管理公司，同盛、同德、同智、同益2003年1月6日，中信證券公司成為國內(nèi)唯一公開發(fā)行的綜合類證券公司，亞洲貨幣被評為“2002年度中國最佳證券公司”。 在投資銀行領(lǐng)域，自1997年以來，中信證券是唯一的股票銷售業(yè)務(wù)排行第五的證券公司，中信證券現(xiàn)在

3、有9家發(fā)行路徑，是發(fā)行路徑最多的證券公司。 在中信證券資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)秀、近幾年純資本額居同行業(yè)前2位、銷售風險越來越大的今天，可以為大型項目銷售的順利實施提供充分的保障，也有助于保持客戶的市場形象。 我們關(guān)注浦東機場二期擴建工程的實施，并了解上海機場對亞太地區(qū)航空樞紐和上海市經(jīng)濟發(fā)展的重要意義。 為了集中優(yōu)勢資源提高對大型優(yōu)秀客戶的服務(wù)質(zhì)量，中信證券成立了專業(yè)的行業(yè)集團，在航空產(chǎn)業(yè)方面，擔任深圳機場的股票交易商、國航集團的重組和收購和財務(wù)顧問，擔任東方航空美元債券的主要交易商，積累了比較豐富的航空產(chǎn)業(yè)資本運營經(jīng)驗。 我們期待與貴公司合作，發(fā)揮我們的專業(yè)經(jīng)驗和中信控股的整體資源優(yōu)勢，為貴公司二期工程

4、融資提供全面的金融服務(wù)。 基于前期的初步溝通，我們就如何發(fā)揮上市公司的再融資功能，就二期工程建設(shè)提出本項目的建議書，期待與貴公司進一步探討和完善融資方案，同時以此為契機，與貴公司進行長期、穩(wěn)定、深入的3、目錄一、浦東機場二期建設(shè)和融資五機場業(yè)擴張面臨著良好的市場環(huán)境浦東機場二期工程需要多渠道融資充分利用上市公司融資平臺二， 此次再融資優(yōu)先品種可轉(zhuǎn)換債務(wù)11政策市場環(huán)境是可轉(zhuǎn)換債務(wù)發(fā)行資金額比較低的上海機場財務(wù)狀況適合可轉(zhuǎn)換債務(wù)發(fā)行，有利于維持機場集團控制權(quán)發(fā)行規(guī)模的建議-30億元左右可轉(zhuǎn)換債務(wù)發(fā)行前后的簡單財務(wù)分析3， 關(guān)于上次可轉(zhuǎn)換債權(quán)的想法轉(zhuǎn)換股26加速上次可轉(zhuǎn)換債權(quán)轉(zhuǎn)換的理由影響轉(zhuǎn)換股速

5、度的決定因素股價表示加速上次可轉(zhuǎn)換債權(quán)轉(zhuǎn)換的安排提案，4， 目錄四， 如何設(shè)計更理想的可轉(zhuǎn)換債務(wù)發(fā)行條款31的設(shè)計基本原則考慮利害關(guān)系人的利益均衡，2003年1-9月發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債務(wù)的主要條款2003年1-9月發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債務(wù)條款的設(shè)計特征上海機場這次的可轉(zhuǎn)換債務(wù)設(shè)計原則提出可轉(zhuǎn)換債務(wù)的凈負債價值投資者關(guān)心的是利害關(guān)系重視者的利益均衡投資者關(guān)心的重點是如何設(shè)計高凈負債價值本？下一次可轉(zhuǎn)換債務(wù)實施的進展預測5、 選擇了合適的投資方式的44個機場類上市公司的資產(chǎn)業(yè)務(wù)狀況收購機場集團跑道資產(chǎn)直接投資二期航站樓合資設(shè)立項目公司投資建設(shè)二期航站樓合資設(shè)立項目公司二期投資建設(shè)6， 機場業(yè)發(fā)展動態(tài)和建議52

6、機場業(yè)發(fā)展動態(tài)適時介入國際證券市場引入國際戰(zhàn)略投資者，浦東機場二期建設(shè)和融資，六、機場業(yè)擴張面臨良好的市場環(huán)境(一)，近十年的世界和中國客人、貨物運輸量狀況，注： 2001年是民航總局采用國際標準計算貨物量的第一年(包括旅客貨物) 如果這個方法在到2001年為止的過去年度中使用的話，中國每年的貨物總量會低于上圖所示的數(shù)字。 資料來源：國際民航組織，2002年中國民航統(tǒng)計資料，2002年中國統(tǒng)計摘要，近十年來，中國民航客運量和貨物運輸量的年復合增長率分別達到14%以上，是國際民航組織全體締約國客運量增加率的3倍，民航客運的高速增加帶動了機場服務(wù)的需求。 因此，中國在過去十年里建設(shè)或擴建了許多機場

7、，包括北京、上海浦東、廣州、深圳、南京、武漢、福州、廈門、昆明、珠海等機場。 根據(jù)波音公司的預測，世界03年航空運輸?shù)哪昶骄鲩L率達到6.4%，亞洲8.4%，中國達到10.3%，成為世界上增長最快的市場，7、機場業(yè)的擴大成為良好的市場環(huán)境(2)，上海經(jīng)濟增長預測，資料來源：上海市2002年統(tǒng)計年鑒，中國，特別是上海和周從發(fā)展前景來看，上海作為世界上最有活力的城市之一，由于先天的地理位置和改革開放政策的優(yōu)勢，仍保持著很強的增長勢頭，為機場服務(wù)業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間，上海地區(qū)飛機起降的統(tǒng)計，資料來源： 8，浦東機場二期工程需要多渠道融資(一)， 上海獲得2010年世博會主辦權(quán)，預計2010年乘客人

8、數(shù)將達到6000萬8000萬人，目前的機場容量無法滿足當時的激增需求。 作為中國經(jīng)濟增長的龍頭，上海和周邊地區(qū)經(jīng)濟將持續(xù)發(fā)展，引領(lǐng)國內(nèi)其他地區(qū)，有力地促進民航運輸業(yè)的穩(wěn)步增長，適應(yīng)形勢發(fā)展，擴大機場是必要的。 總投資預計超過100億元。 第二課程預計于2004年完成，最終完成4E級課程。大型集中航站樓計劃在2007年使用，年吞吐量能力達到7,000萬人。 中國民航總局和上海市政府適應(yīng)發(fā)展，確定了在亞太地區(qū)中樞港建設(shè)上海機場的長期計劃，二期工程完成后，從硬件設(shè)施方面為上海機場奠定了實現(xiàn)這個目標的良好基礎(chǔ)。 第二期的擴張工程會加快，第二期的擴張會進一步推進上海機場的發(fā)展，、 客人貨物流量的增加過程

9、雖然穩(wěn)定，但比較緩慢，所以機場建設(shè)投資的回收周期長，通過多渠道融資形成風險負擔、收益共享的機制，可以緩解政府單一投資的壓力。 政府可以直接利用的機場建設(shè)資金源是機場建設(shè)費和民航建設(shè)基金，其中機場建設(shè)費的50%由中央集中控制使用，50%留在機場使用。 民航建設(shè)基金自1993年開始向航空公司征收以來，曾兩次下降，“非典”期間暫停征收。 上述資金對建設(shè)需求還很薄弱，需要盡可能擴大融資渠道。 市場投資者對機場系公司有著很高的認識。 機場屬于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，壟斷性強，利潤穩(wěn)定，對市場投資者有很大的魅力。 政策鼓勵接受多種投資主體，擴大融資渠道。 國家通過制定各種政策，支持其他投資主體的介入，民間和外資資本，例

10、如浙江民間企業(yè)均環(huán)集團參加武漢機場。 在國家政策的支持下，國內(nèi)已經(jīng)有6個機場在國內(nèi)外上市，這些公司通過IPO和再融資，為國內(nèi)機場建設(shè)開辟了更高效的融資平臺。 機場建設(shè)投資額巨大，政府單一投資壓力大，進行投資融資體制改革，擴大融資路徑非常緊迫，機場地區(qū)壟斷的產(chǎn)業(yè)特性很受投資者歡迎，政府通過制定吸引多種投資主體的獎勵政策和支持機場改革上市，開拓了多種融資路徑。、融資的各種方式、浦東機場建設(shè)上海財政、海外政府貸款、國家開發(fā)銀行貸款、IPO和可轉(zhuǎn)換貸款，10、利用上市公司融資平臺，以“一步一步管理優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入”的想法，股份公司參與二期建設(shè)， 為實現(xiàn)與集團公司乃至地方政府的“輸血”和“造血”的健全循環(huán)，

11、構(gòu)建完善的業(yè)務(wù)框架，為未來業(yè)務(wù)整合和周邊機場的管理整合奠定基礎(chǔ)，培養(yǎng)新的利益增長點，增強發(fā)展后的力量，進一步樹立證券市場的優(yōu)良股票形象。 公司已經(jīng)具備了再融資條件，通過股份公司良好的基本面和成績優(yōu)秀的優(yōu)良股票的形象，持續(xù)融資的優(yōu)勢十分明顯。 上市公司積極利用資本市場的持續(xù)融資功能，增強公司發(fā)展后的力量，再融資實施條件成熟，建議2003年底開始再融資計劃，2004年完成。 IPO和可轉(zhuǎn)換債務(wù)累計募集了30億元以上的資金，投入浦東機場航站樓等相關(guān)資產(chǎn)。 募集資金全部投入，促進了公司業(yè)務(wù)的持續(xù)增長。 為了加快浦東機場二期工程的進度，向公司準備再融資申請，2003年底確定融資品種和方案條款的論證，確定

12、各中介和內(nèi)部機構(gòu)，2004年早點刊登年報后開始申報，建議當年完成發(fā)行。 近三年來平均凈資產(chǎn)收益率超過10%，長期穩(wěn)定，能滿足各種再融資方式收益能力的基本要求。 11，2，再融資的優(yōu)先品種可轉(zhuǎn)換債務(wù)，12，政策市場環(huán)境有利于可轉(zhuǎn)換債務(wù)發(fā)行(1)，到2001年，股票作為上市公司再融資的傳統(tǒng)方式，占再融資市場規(guī)?？偭康?0%以上的絕對份額。 從2002年開始，配股份額明顯下降，可增發(fā)和轉(zhuǎn)賣的兩種再融資方式后來上升了，但兩者都經(jīng)歷了復雜的發(fā)展歷史。2003年，可轉(zhuǎn)換債務(wù)得到市場普遍認可，2002年改變可轉(zhuǎn)換債務(wù)發(fā)行的窘境，市場購買活躍，二級市場成績良好，單一可轉(zhuǎn)換債務(wù)融資量逐漸擴大，1-9月發(fā)行的可轉(zhuǎn)

13、換債務(wù)12家融資總額增加了同期發(fā)行的19家分配股票和14家融資因為配股募集資金量被流通股東限制，很多大盤成績優(yōu)秀公司作為再融資發(fā)行方式考慮可轉(zhuǎn)換的債權(quán)和增發(fā)。 2000年以來再融資發(fā)行人數(shù)的比較，2000年以來的再融資發(fā)行資金籌措量的比較，13，政策市場環(huán)境有利于債轉(zhuǎn)股發(fā)行(2)，增發(fā)閾值上升，發(fā)行價格顯著下降，資金籌措量減少，但預計增發(fā)的融資方的上市公司可能無法提出增發(fā)方案2002年，監(jiān)管層被暫時停止上市公司的增發(fā)。 同年7月證券監(jiān)督會公布國際金融報，增發(fā)成為門檻最高的再融資方式，只有少數(shù)優(yōu)秀公司才能滿足增發(fā)條件。 根據(jù)新的增發(fā)政策，目前滿足增發(fā)條件的上市公司還不到100家。 上證綜合從20

14、01年的2200多點下降到現(xiàn)在的1400點以下，股價調(diào)整充分，增發(fā)價格顯著下降，資金籌措量也相應(yīng)地下降。 目前，增發(fā)價格相對較低，增發(fā)公司的質(zhì)量好，投資者的投資熱情大幅度提高，特別是幾個機構(gòu)投資者的積極參加，增發(fā)市場逐漸被過剩保留的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2002年投資者參加增發(fā)的收益率高于其他融資方式。 總體來說，增發(fā)市場的認識度在一定程度上提高了。 由于增發(fā)在訂貨時有詢價過程，最終發(fā)行股票數(shù)和發(fā)行價格在發(fā)行前不能事先確定，市場環(huán)境不理想的情況下，可能無法募集預計的募集資金量。 在目前證券市場持續(xù)低迷的情況下，上市公司提出增發(fā)方案比較慎重。 注：上表超額預約倍數(shù)是指發(fā)行價格以上，減去優(yōu)先購買后有效購買

15、的超額預約倍數(shù)，2003年1月至9月增發(fā)的上市公司的發(fā)行情況，14、政策市場環(huán)境對轉(zhuǎn)換金發(fā)行有利(三)， 2002年3月至2002年10月中旬：轉(zhuǎn)換金普及的乍得暖寒經(jīng)過2000年機場轉(zhuǎn)換金和鞍鋼轉(zhuǎn)換金的試行，顯示2002年4月18日日光轉(zhuǎn)換金成功，轉(zhuǎn)換公司債券作為上市公司再融資的一種方式進入了正式的普及階段，但二級市場持續(xù)低迷， 由于投資者不知道轉(zhuǎn)借這一新的融資品種，轉(zhuǎn)借可能條款無法根據(jù)市場變化及時調(diào)整等原因，轉(zhuǎn)借可能的發(fā)行和交易變冷，不僅出現(xiàn)了證券公司的剩馀金額，而且二級市場的可轉(zhuǎn)借價格全面下降。 到2002年10月為止，可轉(zhuǎn)換債務(wù)的發(fā)行困難，交易淡薄，可轉(zhuǎn)換債務(wù)價格整體下降，從2002年1

16、0月下旬開始，監(jiān)督機構(gòu)同意通過發(fā)行審查會的上市公司根據(jù)市場狀況修改發(fā)行條款，上市公司陸續(xù)修改條款增加魅力， 2002年10月下旬至2002年12月：相關(guān)政策積極調(diào)整提高市場認識度，燕京轉(zhuǎn)債發(fā)行后證券監(jiān)督會同意可以在發(fā)行前召開股東大會修改發(fā)行條款，之后的債權(quán)修改條款無需東山再起，上市公司于1997年公布的0103 從2002年10月末開始，通過發(fā)行審查會的上市公司幾乎都召開股東大會修改條款，發(fā)行條款會提高投資者的魅力。2002年5家可轉(zhuǎn)換債權(quán)的發(fā)行上市和轉(zhuǎn)換情況，15，政策市場環(huán)境有利于可轉(zhuǎn)換債權(quán)的發(fā)行(4)，2003年1月至今：可轉(zhuǎn)換債權(quán)市場逐漸恢復發(fā)展2003年1月，根據(jù)市場情況修改了發(fā)行條款后， 首次可轉(zhuǎn)換債權(quán)新鋼釩發(fā)行的16億元可轉(zhuǎn)換債權(quán)獲得1.81倍的超額預約倍數(shù)，2月民生銀行在發(fā)行條款上不太理想，但配合高比例快遞計劃，仍獲得1.14倍的超額預約倍數(shù)。 同時，民生貸款發(fā)行后二級市場交易活躍，