1、國際金融復習題1. 外匯匯率，直接標價法/間接標價法，買入價/賣出價，即期匯率/遠期匯率， 2. 外匯即期/遠期/掉期交易，外匯多頭/空頭，外匯批發(fā)市場/外匯零售市場，遠期外匯升水/貼水3. 外匯擇期交易，外匯期貨，外匯期權，看漲/看跌期權，歐式期權/美式期權，執(zhí)行價格，外匯互換交易4. 歐洲貨幣市場，歐洲美元，外國債券，歐洲債券5. 外匯交易風險，外匯折算風險，外匯經濟風險一、匯率1、買入價、賣出價選擇：2、匯率套算： 不同匯率標價方法下不同的匯率套算方法。二、外匯交易1套匯交易 如何用簡易方法判斷是否存在套匯空間。（1）兩地套匯 1.某日兩外匯市場匯率為：紐約外匯市場：USD1=HKD7.

2、7720/90；香港外匯市場：USD1=HKD7.7910/60?，F(xiàn)有一投機者欲利用100萬美元套匯，其能獲利多少？（2）三地套匯 2.某日三地外匯市場匯率如下：巴黎外匯市場：EUR1=USD1.2810/20；紐約外匯市場：GBP1=USD1.8205/15；倫敦外匯市場：GBP1=EUR1.4130/40?，F(xiàn)有一投機者欲使用100萬英鎊套匯。問：該投機者能不能獲利？如果可以，請操作并計算其收益。2遠期交易（1）定期遠期，擇期遠期 定期遠期和擇期遠期交易有何不同？ 某澳大利亞商人從日本進口商品，需在6個月后支付5億日元，簽約時即期匯率AUD/JPY=75.00/10，6月遠期差價為50/40

3、。若付款日即期匯率為72.00/10。問如果澳商不進行外匯遠期交易，將受到多少損失？ 設某港商向英國出口商品,價值100萬英鎊，3個月后收款，簽約時即期匯率為GBP1=HKD11.2030/50，3個月遠期差價為50/60.如果收款日的即期匯率為GBP1=HKD11.2050/80，若不保值，該港商將受到什么影響？如果該港商進行保值操作，則該港商需做什么操作？ 某澳大利亞商人從日本進口5億日元商品，合同規(guī)定由日商選擇8月份任意一天為付款日。為避免外匯風險，澳商以1：74.5的匯率買進8月15日交割的5億遠期日元。 （1）如果日商要求澳商在8月3日付款，澳商在8月1日按1：74的即期匯率買進5億

4、日元，在8月15日按1：75的即期匯率將5億日元賣出。這種匯率變動給澳商帶來多少損失？ （2）如果日商要求澳商在8月30日付款。若日元活期存款年利率比澳元低1%，澳商因此受到多少損失？ （3）如果該澳商與銀行進行了一筆選擇期限定在8月1日至8月31日的擇期遠期外匯交易，他是否可以避免上述損失？（2）掉期 美國基本公司在1個月后將收進100萬英鎊，而在3個月后要向外支付100萬英鎊。假如英鎊/美元1個月遠期匯率為1.6868/80，3個月遠期匯率為1.6729/42。分析該公司做一筆遠期對遠期掉期交易的損益情況（不考慮其他費用）。（3）套利 什么是匯率決定的利率平價理論？它與外匯市場上的套利操作

5、存在怎樣的關系？ 設美國金融市場短期利率為5%，英國為10%。倫敦外匯市場的即期匯率為：GBP1=USD1.9990/2.0000，一年期遠期差價為300/250，一投資者欲借100萬美元進行為期1年的套利。問：能否獲利？若可以，請操作并計算收益；若不可以，請說明原因。 設紐約市場上年利8%，倫敦市場上年利6%，即期匯率為1=$1.6025/35，3個月的差價為30-50，問如果你有100萬英鎊應投在哪個市場？可獲利多少？3外匯期貨 外匯期貨交易與外匯遠期交易有什么區(qū)別？（1）套期保值（空頭套期保值，多頭套期保值） 空頭套期保值：期貨市場上先賣出某種貨幣期貨，然后買進該種貨幣期貨，以抵沖現(xiàn)匯匯

6、率下跌而給持有的外匯債權帶來的風險。 多頭套期保值：正好相反，用以沖抵現(xiàn)匯匯率上升而給外匯債務帶來的風險。 假設9月15日美國某公司出口一批商品，2個月后可收到50萬瑞士法郎。為防止2個月后瑞士法郎貶值，該公司決定利用外匯期貨交易進行空頭套期保值，以降低匯率風險。9月15日現(xiàn)匯市場即期匯率為USD1=CHF1.2250，12月份瑞士法郎期貨合約的價格為CHF1=USD0.8160；11月15日現(xiàn)匯市場匯率為USD1=CHF1.2400，12月份瑞士法郎期貨合約的價格為CHF1=USD0.8060。請計算該公司套期保值的收益。 假定一家美國銀行在英國的分行2008年1月1日急需40萬歐元，5個月

7、后可將該筆資金調回美國總行。于是美國總行在現(xiàn)匯市場上買入40萬歐元后匯給該分行。為避免外匯風險，總行進入外匯期貨市場進行套期保值。假定2008年1月1日的外匯現(xiàn)貨市場匯率:GBP1=USD1.6300，期貨市場上7月份（6個月）歐元期貨價格：GBP1=USD1.6350；6月1日現(xiàn)貨市場上即期匯率：GBP1=USD1.6000，7月份歐元期貨價格：GBP1=USD1.6100。請計算該公司套期保值的收益。 3月20日，美國進口商與英出口商簽訂合同進口價值125萬英鎊的貨物，約定6個月后付英鎊提貨。3月20日現(xiàn)匯市場匯率GBP1=USD1.6200，9月份英鎊期貨合約價為GBP1=USD1.63

8、00。假定9月20日支付貨款時現(xiàn)匯市場匯率為GBP1=USD1.6200，期貨市場9月份英鎊合約價為GBP1=USD1.6325。請計算該公司套期保值收益。 谷物空頭和多頭套期保值 3月份，農場主預計3個月后出售3萬斤谷物；糧食部門計劃3個月后購買3萬斤谷物。他們都希望3個月后能以今天的價格成交，即希望能消除3個月可能有的價格風險。谷物現(xiàn)價：0.275元/斤，期貨市場沒有6月份到期的期貨合約，但有8月份到期的合約，每份數量5000斤，合約的價格為0.32元/斤。 農場主愿以現(xiàn)在的期貨價格交割谷物，糧食部門愿做多頭套期保值。假定到期時，現(xiàn)貨市場價格為0.2，期貨市場8月份到期合約價格為0.245

9、。請計算農場主和糧食部門套期保值的結果。（2）投機 外匯期貨投機：與套期保值者不同，投機者沒有實際持有的外幣外幣權或債務，而是純粹根據自己對外匯期貨行情的預測，通過在期貨市場上的低買高賣來賺取差價利潤。外匯期貨投機包括做期多頭和做空頭。 做多頭：預測某種貨幣匯率上升時，先買進再賣出該種貨幣的期貨合約。 做空頭： 下跌時，先賣出再買進 。 例：2月1日，某投機者預測1個月后英鎊對美元的匯率將上升，于是買進20份3月份的英鎊期貨合約（每份面額2.5萬英鎊），支付保證金5萬美元，成交價格為GBP1=USD1.8250。假如1個月后英鎊對美元匯率果然上升，該投機者以GBP1=USD1.8400拋出20

10、份英鎊期貨合約，可獲多少投機利潤？投機利潤率多少？4外匯期權（買入看漲，買入看跌期權；賣出看漲，賣出看跌期權） 什么是外匯期權？（1）保值 假定一美國企業(yè)的德國分公司將在9月份收到125萬歐元的貨款。為規(guī)避歐元貶值風險，購買了20張執(zhí)行匯率為EUR1=USD0.9000的歐式歐元看跌期權，期權費為每歐元0.0216美元。 (1)請畫出該公司購買歐元看跌期權的收益曲線，標出盈虧平衡點匯率。 (2)若合約到期日的現(xiàn)匯匯率為EUR1=USD0.850，計算該公司的損益結果。（2）投機5互換（1）利率互換 假設跨國公司A和B，A公司在固定利率市場上可以以11%的固定利率獲得貸款，而B公司在固定利率市場

11、上可以12%的利率獲得貸款。在浮動利率市場上，A公司的籌資利率是，而B公司的籌資利率是。請設計一個互換方案，使雙方平分利益（假定不存在金融中介）。A銀行B銀行A比B的優(yōu)勢固定利率11%12%1%浮動利率Libor+0.4%Libor+0.8%0.4%雙方可分享的基本點0.6%（2）貨幣互換 A公司需要美元浮動利率貸款，但可籌集優(yōu)惠的歐元借款；B公司可以優(yōu)惠利率獲得美元貸款，但籌集歐元貸款成本較高。雙方可以進行互換降低籌資成本 P190例：假設1瑞士法郎=0.5英鎊，英國A銀行需要1000萬瑞士法郎，瑞士B銀行需要500萬英鎊，各自借款成本見下表：A銀行B銀行A比B的優(yōu)勢瑞士法郎固定利率7.0%

12、8.0%1%英鎊固定利率9.4%11.0%1.6%雙方可分享的基本點0.6% 問它們之間是否存在互換的空間？如果有，請你設計一個方案，使雙方能夠均分互換的利益（不考慮中介機構）。 P150例：A公司需要發(fā)行債券籌集1億元瑞士法郎資金，利率為5.75%；A公司在歐洲美元債券市場上的籌資成本為8.75%。B公司籌集瑞士法郎的成本為5%，而籌集歐洲美元的成本為9.25%。雙方可通過代理銀行降低籌資成本，請為其設計互換方案。A銀行B銀行A比B的優(yōu)勢歐洲美元債券籌資成本8.75%9.25%0.5%歐洲瑞士法郎債券籌資成本5.75%5%-0.75%雙方可分享的基本點1.25%三、外匯風險管理1外匯風險的分

13、類 簡述外匯風險的種類和特點（外匯交易風險，外匯折算風險，外匯經濟風險）2外匯風險的事先防范（1）計價貨幣選擇 在對外經濟交易中，計價貨幣選擇不當往往會造成損失。例如，美國一進出口公司出口產品時以美元計價結算，進口產品時以日元計價，如果美元貶值，該公司將蒙受損失。但如果出口以日元計價，進口以美元計價，則美元貶值會給該企業(yè)帶來風險收益。美元計價日元計價日元計價美元計價匯率出口應收款進口應付款出口應收款進口應付款成交日:USD1=JPY1101萬美元110萬日元110萬日元1萬美元結算日:USD1=JPY1001萬美元110萬日元110萬日元1萬美元匯率變動帶來的損益（2）價格調整， 美國通用汽車

14、向德國漢莎公司出口2000萬歐元設備，結算貨幣為美元；匯率中立區(qū)為EUR=USD1.13-1.15，基準匯率為EUR=USD1.14（合同價）。 假定結算日匯率低于下限，為EU1R=USD1.10，合同價格將作怎樣的調整，美國出口商的收入（美元）和德國進口商成本（歐元）分別是多少？ 如果貿易合同中沒有訂立價格調整條款，美國出口商的收入（美元）和德國進口商成本（歐元）分別是多少？ 從中可以看出價格調整條款起到了怎樣的作用？ 假定結算日匯率高于上限，為EU1R=USD1.20，合同價格將作怎樣的調整，美國出口商的收入（美元）和德國進口商成本（歐元）分別是多少？3外匯風險的事后轉嫁（1）提前/推遲收付款 為轉嫁外匯風險，計價貨幣相對于本幣趨于升值時，貿易商應提前收款/推遲付款，還是推遲收款/提前付款？（2）調整資產負債結構（3）金融衍生工具（遠期，期貨，期權） 美國企業(yè)，180天后對外支付20萬英鎊的購貨款，即期匯率：GBP1=USD1.5，6個月遠期匯率：GBP1=USD1.47；執(zhí)行匯率為GBP1=USD1.