1、從資產(chǎn)負(fù)債表分析資本結(jié)構(gòu)決策融資策略，集團(tuán)財(cái)務(wù)部，2009年6月，執(zhí)行摘要，1。資產(chǎn)負(fù)債表和結(jié)構(gòu)2。資產(chǎn)負(fù)債表分析3。資本結(jié)構(gòu)分析。融資策略分析。融資步驟，1。資產(chǎn)負(fù)債表的主要結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)負(fù)債表分析，資產(chǎn)形成需要兩個(gè)主要的資金來(lái)源，即資產(chǎn)負(fù)債表的右側(cè)。所以資產(chǎn)=負(fù)債，所有者權(quán)益。資產(chǎn)分為兩部分，即資產(chǎn)負(fù)債表的左側(cè)，一部分是流動(dòng)資產(chǎn)，另一部分是非流動(dòng)資產(chǎn)。二是資產(chǎn)負(fù)債表分析，流動(dòng)資產(chǎn)分類情況。一、預(yù)計(jì)在一個(gè)商業(yè)周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)、出售或消費(fèi)；b、主要為交易目的而持有；預(yù)計(jì)從資產(chǎn)負(fù)債表日起一年內(nèi)實(shí)現(xiàn)(含一年，下同)；d .自資產(chǎn)負(fù)債表日起一年內(nèi)，具有無(wú)限能力兌換其他資產(chǎn)或清償債務(wù)的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物。二是資產(chǎn)

2、負(fù)債表分析，流動(dòng)負(fù)債的分類條件；一、有望在一個(gè)商業(yè)周期中獲得回報(bào)；b、主要為交易目的而持有；自資產(chǎn)負(fù)債表日起一年內(nèi)到期的應(yīng)清償債務(wù)；d、企業(yè)無(wú)權(quán)獨(dú)立推遲結(jié)算至資產(chǎn)負(fù)債表日超過(guò)一年；資產(chǎn)負(fù)債表分析、非流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)負(fù)債的分類。上述流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債以外的資產(chǎn)和負(fù)債，應(yīng)當(dāng)分為非流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)負(fù)債。2.資產(chǎn)負(fù)債表分析，特殊事項(xiàng)。對(duì)于自資產(chǎn)負(fù)債表日起一年內(nèi)到期的負(fù)債，如果企業(yè)預(yù)計(jì)將償還義務(wù)獨(dú)立延長(zhǎng)至資產(chǎn)負(fù)債表日超過(guò)一年，則應(yīng)將其歸類為非流動(dòng)負(fù)債；對(duì)于非流動(dòng)負(fù)債，如果企業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債表日或之前違反了長(zhǎng)期貸款協(xié)議，導(dǎo)致債權(quán)人要求隨時(shí)清償債務(wù)，則應(yīng)將其歸類為流動(dòng)負(fù)債。正常情況下，資產(chǎn)與資金來(lái)源的對(duì)應(yīng)關(guān)系如

3、下：對(duì)應(yīng)關(guān)系A(chǔ)、流動(dòng)負(fù)債、流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、非流動(dòng)負(fù)債、非流動(dòng)資產(chǎn)、所有者權(quán)益、非流動(dòng)資產(chǎn)、資產(chǎn)負(fù)債表分析、異常對(duì)應(yīng)關(guān)系。對(duì)應(yīng)于。流動(dòng)負(fù)債和流動(dòng)資產(chǎn)；。非流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)資產(chǎn)；。資產(chǎn)負(fù)債表分析；。流動(dòng)負(fù)債用于非流動(dòng)項(xiàng)目，如短期貸款固定資產(chǎn)投資、長(zhǎng)期股權(quán)投資、建設(shè)項(xiàng)目投資等。這意味著擠占營(yíng)運(yùn)資本，這將不可避免地導(dǎo)致企業(yè)流動(dòng)性不足，削弱短期償債能力；雖然流動(dòng)性較好，但非流動(dòng)負(fù)債(如長(zhǎng)期借款)的資本成本高于流動(dòng)負(fù)債，這將增加企業(yè)的負(fù)擔(dān)。同時(shí)，由于長(zhǎng)期負(fù)債大多是專項(xiàng)資金，或項(xiàng)目融資、專項(xiàng)撥款等。形成的資產(chǎn)大多是非流動(dòng)資產(chǎn)。因此，如果它們被用作流動(dòng)資產(chǎn)，它們將被指控挪用這筆具有一定風(fēng)險(xiǎn)的專項(xiàng)資金。因此

4、，財(cái)務(wù)上不提倡上述兩種異常對(duì)應(yīng)。資產(chǎn)負(fù)債表分析，但有一個(gè)自然現(xiàn)象，從非流動(dòng)債務(wù)資金到流動(dòng)資產(chǎn)，例如，一筆5年期的專項(xiàng)貸款被用于企業(yè)的工程建設(shè)。在項(xiàng)目竣工驗(yàn)收日，企業(yè)的會(huì)計(jì)分錄為：借入固定資產(chǎn)、借出長(zhǎng)期貸款(專項(xiàng)應(yīng)付款)，但在第四年，企業(yè)的5年期長(zhǎng)期貸款需要轉(zhuǎn)為短期貸款。自然流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)資產(chǎn)之間會(huì)出現(xiàn)異常對(duì)應(yīng)，這就要求企業(yè)權(quán)衡流動(dòng)比率，考慮投資回報(bào)和回收期，以及新的長(zhǎng)期債務(wù)融資問(wèn)題，否則企業(yè)將陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。3.資本結(jié)構(gòu)分析：以上五個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)有不同的對(duì)應(yīng)關(guān)系和不同的比例，構(gòu)成了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。通過(guò)這些結(jié)構(gòu)，我們可以分析企業(yè)的健康狀況和融資償付能力，但前提是這些指標(biāo)是真實(shí)和健康的。3.資本結(jié)構(gòu)分

5、析2。資產(chǎn)負(fù)債表下各種比率的分析1。流動(dòng)比率：即流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，反映企業(yè)的短期債務(wù)償還能力，即企業(yè)所承擔(dān)的短期債務(wù)需要流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)速度和周轉(zhuǎn)速度來(lái)決定償還能力。在正常情況下，這一流動(dòng)比率的正常值是2，即兩項(xiàng)資產(chǎn)對(duì)應(yīng)一項(xiàng)負(fù)債。速動(dòng)比率：即速動(dòng)資產(chǎn)(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債，即企業(yè)用易于變現(xiàn)的貨幣資金和應(yīng)收賬款償還流動(dòng)負(fù)債的能力。這個(gè)快速比率的正常值是1。3.資本結(jié)構(gòu)分析。現(xiàn)金比率：指貨幣資金直接用于償還債務(wù)的能力，反映了貨幣資金的最佳比例，現(xiàn)金比率的正常值為平均健康值0.3。資產(chǎn)負(fù)債率，又稱負(fù)債比率，是企業(yè)總負(fù)債與總資產(chǎn)的比率，表示從債權(quán)人處獲得的金額在企業(yè)所有資金來(lái)源中所占的比例。該指

6、標(biāo)用于衡量企業(yè)利用債務(wù)融資開展財(cái)務(wù)活動(dòng)的能力，也是顯示企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要標(biāo)志。企業(yè)債權(quán)人的需求比率越低越好，企業(yè)所有者的需求越高越好。正常情況下，工業(yè)企業(yè)占50%，商業(yè)企業(yè)占70%，房地產(chǎn)企業(yè)占65%，否則被視為負(fù)債累累的企業(yè)。資本結(jié)構(gòu)分析產(chǎn)權(quán)比率(所有者權(quán)益比率，在有限公司中稱為股東權(quán)益)是企業(yè)所有者權(quán)益總額與總資產(chǎn)的比率，表示主權(quán)資本在所有資產(chǎn)中的份額。比率越大，資產(chǎn)負(fù)債比率越小，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。所有者權(quán)益比率資產(chǎn)負(fù)債率=1 。權(quán)益乘數(shù)是所有者權(quán)益比率的倒數(shù)，即企業(yè)總資產(chǎn)的多少倍是所有者權(quán)益。乘數(shù)越大，投資者在生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)中投資的資產(chǎn)就越多。該指標(biāo)=總資產(chǎn)/所有者權(quán)益總額=1/(1-資產(chǎn)

7、負(fù)債率)。3.資本結(jié)構(gòu)分析。7.產(chǎn)權(quán)比率，也稱為債務(wù)與所有者權(quán)益比率，是企業(yè)負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率。比率越低，企業(yè)的長(zhǎng)期償付能力越強(qiáng)，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。當(dāng)其過(guò)低時(shí)，所有者權(quán)益的比重過(guò)大，這意味著企業(yè)可能會(huì)失去充分發(fā)揮負(fù)債財(cái)務(wù)杠桿作用的良機(jī)。凈有形負(fù)債比率是從所有者權(quán)益中扣除無(wú)形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)，從而計(jì)算企業(yè)總負(fù)債與凈有形價(jià)值的比率。反映債權(quán)人利益的保護(hù)程度，比率越低，保護(hù)程度越高，企業(yè)的有效償付能力越強(qiáng)。=負(fù)債總額/所有權(quán)-(無(wú)形資產(chǎn)的遞延資產(chǎn))X100%，3。資本結(jié)構(gòu)分析。利息保證倍數(shù)，也稱為掙得利息倍數(shù)，是指稅前利潤(rùn)與支付的利息費(fèi)用之間的倍數(shù)關(guān)系。=(稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用

8、。倍數(shù)越高，債務(wù)償還的保證程度越強(qiáng)。應(yīng)重視利息保證倍數(shù)的分析和評(píng)估：1。利息費(fèi)用的計(jì)算。借款利息支出應(yīng)包括兩部分：計(jì)入當(dāng)期損益和資本化；2.實(shí)際支付利息費(fèi)用的能力；我們還應(yīng)該注意現(xiàn)金流和利息支出之間的數(shù)量關(guān)系。、營(yíng)運(yùn)資金與長(zhǎng)期負(fù)債比率是指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金與長(zhǎng)期負(fù)債的比例。比率越高，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，企業(yè)未來(lái)長(zhǎng)期債務(wù)償還的保證程度越強(qiáng)。長(zhǎng)期負(fù)債比率是指企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債與總負(fù)債之間的比例關(guān)系，用來(lái)反映長(zhǎng)期負(fù)債在企業(yè)負(fù)債中所占的份額。該比率能夠反映借入資金的成本和籌集長(zhǎng)期債務(wù)資金的能力。3.資本結(jié)構(gòu)分析；融資結(jié)構(gòu)彈性比率。融資結(jié)構(gòu)靈活性的含義是指融資結(jié)構(gòu)具有靈活性的可能性比率=(流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期貸款的

9、未分配利潤(rùn))/(債務(wù)所有者權(quán)益)，融資結(jié)構(gòu)的靈活性是基于各種融資的靈活性。根據(jù)融資靈活性的不同，融資可以分為三類：柔性融資是指可以隨時(shí)償還和轉(zhuǎn)換的融資，主要是指企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債融資和未分配利潤(rùn)。剛性融資；指任何時(shí)候都無(wú)法償還、償還和轉(zhuǎn)換的融資，主要指主權(quán)資本融資。半靈活融資。也就是說(shuō)，上述兩種類型之間的融資主要是指長(zhǎng)期債務(wù)融資，根據(jù)具體情況可分為靈活融資和剛性融資。融資策略分析債務(wù)融資和主權(quán)資本融資的不同性質(zhì)決定了企業(yè)一定的融資結(jié)構(gòu)：即在企業(yè)融資中保持一定數(shù)量的主權(quán)資本是企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的基礎(chǔ)，而保持一定數(shù)量的借入資本是企業(yè)靈活調(diào)整資金盈虧、降低資本風(fēng)險(xiǎn)的條件。資本成本是指企業(yè)為獲得某

10、種類型的資本而支付的價(jià)格；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于企業(yè)籌集資金并對(duì)資金提供者承擔(dān)義務(wù)而可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。融資策略分析不同的融資結(jié)構(gòu)有不同的資本成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：一般來(lái)說(shuō)，債務(wù)融資的資本成本較低，只需支付利息，利息費(fèi)用可以稅前支付，但財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，即無(wú)論企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況如何，本金和利息都必須在到期時(shí)償還；然而，主權(quán)資本融資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，企業(yè)對(duì)投資者的投資可以在更新期內(nèi)永久使用，股息的支付也不是固定的。根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，利潤(rùn)會(huì)減少，沒(méi)有利潤(rùn)可以分割，但資本成本較高，利潤(rùn)全部歸投資者所有，股息不能稅前扣除。融資策略分析，融資結(jié)構(gòu)類型：保守融資結(jié)構(gòu)(指資本結(jié)構(gòu)中的主權(quán)資本融資和債務(wù)融資結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期債務(wù)融資)。低

11、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和高資本成本)；融資結(jié)構(gòu)適度(主權(quán)資本融資和債務(wù)融資的比例主要根據(jù)資金的使用情況決定，即長(zhǎng)期資產(chǎn)的資金由主權(quán)資本融資和長(zhǎng)期債務(wù)融資提供，而流動(dòng)資產(chǎn)的資金主要由流動(dòng)債務(wù)融資提供。中等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資本成本融資結(jié)構(gòu))；風(fēng)險(xiǎn)融資結(jié)構(gòu)(指資本結(jié)構(gòu)主要采用債務(wù)融資，而流動(dòng)負(fù)債也被大量長(zhǎng)期資產(chǎn)占用。高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，低資本成本)。第四，融資策略分析，融資結(jié)構(gòu)分析的目的：1。其目的是判斷企業(yè)自身債權(quán)的還款保證程度，即確認(rèn)企業(yè)能否按期償還本息。所有者權(quán)益在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中所占的比例越高，債權(quán)保護(hù)的程度就越高。債權(quán)人希望所有者權(quán)益在融資結(jié)構(gòu)中的比例越大越好。2.對(duì)企業(yè)投資者來(lái)說(shuō)。目的是判斷最終風(fēng)險(xiǎn)和可能的財(cái)務(wù)杠桿收

12、益，以決定投資決策。原因如下：第一，企業(yè)所有者承擔(dān)最終風(fēng)險(xiǎn)，并享有剩余收益，因此他非常關(guān)心投入的資本是否能夠被保留；第二，由于固定的貸款利息和稅前支付，當(dāng)企業(yè)資本利潤(rùn)率高于利息成本時(shí)，投資者可以通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿獲得杠桿收益，否則就會(huì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。4.融資策略分析；3.企業(yè)經(jīng)營(yíng)者分析。目的是優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，降低融資成本。一是優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，即吸收更多的主權(quán)資本，提高企業(yè)承受金融風(fēng)險(xiǎn)的能力；第二，在提高企業(yè)承受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力的同時(shí)，企業(yè)還應(yīng)注重融資效率，即通過(guò)對(duì)融資結(jié)構(gòu)的分析，將企業(yè)的融資成本降到最低。4.政府有關(guān)經(jīng)濟(jì)管理部門。目的是判斷4.融資策略分析融資結(jié)構(gòu)項(xiàng)目的比例分析是對(duì)各類融資的具體組成部分的結(jié)構(gòu)比

13、例的分析，具體分為流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益項(xiàng)目。所有者權(quán)益項(xiàng)目比例分析：一般來(lái)說(shuō)，盈余公積和未分配利潤(rùn)的比例越大越好。從股東和債權(quán)人的角度來(lái)看，比例越大意味著股權(quán)擔(dān)保越可靠，債權(quán)越安全；從企業(yè)的角度來(lái)看，盈余公積和未分配利潤(rùn)的比例越大，企業(yè)能夠長(zhǎng)期使用的資金越多，相對(duì)融資成本越低，企業(yè)應(yīng)對(duì)和承擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)。資本公積比例越大，能夠長(zhǎng)期使用而不產(chǎn)生融資成本的資金就越多，企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力就越強(qiáng)。股權(quán)和資本公積由投資者形成，不易變動(dòng)，相對(duì)穩(wěn)定；盈余公積和未分配利潤(rùn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)形成的，相對(duì)活躍，表明企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力。融資戰(zhàn)略分析，如何調(diào)整融資結(jié)構(gòu)？企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的合理性會(huì)隨著企業(yè)環(huán)

14、境的變化而變化，因此企業(yè)必須不斷調(diào)整以保持其合理性。首先，股票調(diào)整。在現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模下，現(xiàn)有自有資本和負(fù)債在結(jié)構(gòu)上相互轉(zhuǎn)化，具體表現(xiàn)為直接調(diào)整和間接調(diào)整。第二，流量調(diào)節(jié)。通過(guò)增加或減少企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)，可以合理調(diào)整原有融資結(jié)構(gòu)。這種調(diào)整適用于以下情況：第一，當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高時(shí)，為了改變不良的財(cái)務(wù)形象，提前償還舊債，等待借新債的機(jī)會(huì)；或者增加資本和股份，增加主權(quán)資本融資；第二，當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)低，企業(yè)效益好時(shí)，為了充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的效用，可以追加貸款；如果企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模縮小，效益下降，就可以實(shí)施減債措施。第四，融資戰(zhàn)略分析，融資的基本條件：1。符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，如環(huán)保、節(jié)能減排、技術(shù)創(chuàng)新等。2.符合標(biāo)準(zhǔn)的能力：包括償付能力、資本結(jié)構(gòu)、盈利