1、1,企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析,張新民 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)研究中心 2013年5月,2,必備參考文獻(xiàn),張新民、錢愛民：財(cái)務(wù)報(bào)表分析，中國人民大學(xué)出版社，2011年1月版 張新民：從報(bào)表看企業(yè)數(shù)字背后的秘密，中國人民大學(xué)出版社，2012年7月版 張新民網(wǎng)易視頻公開課：企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析,3,本門課程的地位和作用,EMBA教育的本質(zhì) EMBA最重要的四門課程 會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)管理 會(huì)計(jì)學(xué)（或財(cái)務(wù)報(bào)表分析）的由來,4,認(rèn)識(shí)四張報(bào)表,資產(chǎn)負(fù)債表 利潤表 現(xiàn)金流量表 股東權(quán)益變動(dòng)表 問題：1，面對(duì)企業(yè)的報(bào)表，你想看什么？2，報(bào)表是真的還是假的？,5,主要內(nèi)容,看戰(zhàn)略 看管理與競爭力 看效益與質(zhì)量 看價(jià)值 看成

2、本決定機(jī)制 看財(cái)務(wù)質(zhì)量 看風(fēng)險(xiǎn) 看前景,6,一、看戰(zhàn)略,從中糧寧高寧的“五步組合論”談起 行業(yè)選擇與定位 盈利模式 擴(kuò)張戰(zhàn)略 立場 集團(tuán)管理,7,二、看管理與競爭力,以存貨為核心的兩種競爭力 固定資產(chǎn)利用 資源管理效應(yīng),8,三、看效益與質(zhì)量,幾個(gè)重要的利潤概念： 毛利 核心利潤 營業(yè)利潤 利潤總額 凈利潤,9,三、看效益與質(zhì)量,關(guān)注利潤的質(zhì)量三方面： （1）營業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)過程的的質(zhì)量：收入的質(zhì)量；費(fèi)用的質(zhì)量 （2）利潤結(jié)構(gòu)的質(zhì)量 （3）利潤結(jié)果利潤對(duì)應(yīng)資產(chǎn)的質(zhì)量,10,三、看效益與質(zhì)量,營業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)過程的質(zhì)量 營業(yè)收入的質(zhì)量： 收入的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)構(gòu)成 收入的地區(qū)構(gòu)成 實(shí)現(xiàn)收入的方式：政府所起的作 用

3、；與關(guān)聯(lián)方交易狀況；市場化運(yùn)作狀況 產(chǎn)品的抗變能力,11,三、看效益與質(zhì)量,營業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)過程的質(zhì)量 費(fèi)用的質(zhì)量：費(fèi)用的發(fā)生與效益的關(guān)系。費(fèi)用的另一種分類： 基本不能降低的固定部分：折舊、人頭費(fèi)、維持企業(yè)形象的基本支出 與企業(yè)發(fā)展前景有關(guān)的費(fèi)用：廣告費(fèi)、研發(fā)費(fèi)、人力資源開發(fā)費(fèi) 與人氣有關(guān)的費(fèi)用 與企業(yè)業(yè)務(wù)量成比例的變動(dòng)費(fèi)用,12,三、看效益與質(zhì)量,利潤結(jié)構(gòu)的質(zhì)量利潤表自身結(jié)構(gòu) 利潤結(jié)構(gòu)的質(zhì)量利潤的結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的內(nèi)在聯(lián)系 利潤結(jié)構(gòu)的質(zhì)量（檢驗(yàn)利潤質(zhì)量的試金石）利潤結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu),13,三、看效益與質(zhì)量,利潤結(jié)果的質(zhì)量利潤對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)的質(zhì)量 貨幣資金質(zhì)量 商業(yè)債權(quán)質(zhì)量 存貨質(zhì)量 固定資產(chǎn)質(zhì)量 長

4、期投資質(zhì)量,14,四、看價(jià)值,企業(yè)價(jià)值的幾種表現(xiàn)：從藥廠股權(quán)價(jià)值確定談起 評(píng)估方法 制度規(guī)定 立場 交易價(jià)值的確定 賬外資源 小金庫、企業(yè)價(jià)值與績效評(píng)價(jià),15,五、看成本決定機(jī)制,外部成本因素 內(nèi)部成本因素,16,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,資產(chǎn)質(zhì)量三個(gè)層面 整體質(zhì)量 結(jié)構(gòu)質(zhì)量 個(gè)體質(zhì)量：滿足企業(yè)對(duì)資產(chǎn)特定需求的質(zhì)量變現(xiàn)質(zhì)量、被利用質(zhì)量、與其他資產(chǎn)組合增值的質(zhì)量,17,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,分析的基礎(chǔ)幾個(gè)重要原則 歷史成本 公允價(jià)值 客觀性 重大性 穩(wěn)健性,18,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,貨幣資金質(zhì)量分析 結(jié)構(gòu) 存量恰當(dāng)性 收付款過程控制,19,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,商業(yè)債權(quán)（應(yīng)收帳款、應(yīng)收票據(jù)）：周轉(zhuǎn)率？其他？ 其他應(yīng)收款：

5、質(zhì)量一定低嗎？分析方法,20,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,存貨質(zhì)量分析的三個(gè)緯度（一）：從三個(gè)不平衡看問題,21,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,存貨質(zhì)量分析的三個(gè)緯度（二）：從兩個(gè)競爭優(yōu)勢看競爭力,22,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,存貨質(zhì)量分析的三個(gè)緯度（三）：從成本決定機(jī)制看成本節(jié)約的有效途徑,23,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,流動(dòng)資產(chǎn)整體質(zhì)量分析 流動(dòng)比率 凈流動(dòng)資產(chǎn)（營運(yùn)資金、本） 其他,24,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,固定資產(chǎn)質(zhì)量分析,25,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,無形資產(chǎn)質(zhì)量分析 無形資產(chǎn)的含義與范圍,26,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,無形資產(chǎn)會(huì)計(jì)的難點(diǎn)： （1）自創(chuàng)成本難定:由人的素質(zhì)的差異決定；成功與所花費(fèi)用無比例關(guān)系；難以追溯具體原因。,27,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)

6、量,無形資產(chǎn)會(huì)計(jì)的難點(diǎn)： （2）受益期難定：取決于競爭對(duì)手的行 動(dòng)；法律保護(hù)傾向；受偶發(fā)因素影 響；,28,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,無形資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理的一般慣例及對(duì)報(bào)表使用者的影響： R and D（研究和開發(fā)支出）：研究支出全部入當(dāng)期利潤表；成功的開發(fā)支出計(jì)入資產(chǎn) -賬面無形資產(chǎn)僅從外部購入； -當(dāng)期業(yè)績下降； -賬外無形資產(chǎn),29,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,賬外無形資產(chǎn)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)方式： -轉(zhuǎn)讓和出售； -股份入資（股份比例）； -抵押貸款； -評(píng)估。,30,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,投資資產(chǎn)質(zhì)量分析： 短期投資與長期投資基本差異： 長期投資的目的是實(shí)施控制戰(zhàn)略，數(shù) 量相對(duì)變化少，可動(dòng)用非貨幣資源， 投資收益的確認(rèn)對(duì)投資

7、質(zhì)量的影響較 大。,31,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,投資資產(chǎn)質(zhì)量分析： 長期投資評(píng)價(jià)方法的特征 考慮貨幣時(shí)間價(jià)值 用現(xiàn)金流量作為“效益” 主要方法：回收期法、凈現(xiàn)值法、內(nèi) 部收益率法 如何看待這些方法？,32,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,投資構(gòu)成與方向： 報(bào)表附注 年度內(nèi)變化情況,33,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,投資所消耗的資源： 現(xiàn)金流量表：投資流出 現(xiàn)金流量表：補(bǔ)充資料,34,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,投資收益的產(chǎn)生渠道： -成本法和權(quán)益法確認(rèn)； -債權(quán)投資利息和債券投資溢折價(jià)攤銷 -現(xiàn)有投資轉(zhuǎn)讓收益（銷價(jià)與買價(jià)之差）,35,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,長期股權(quán)投資的會(huì)計(jì)處理慣例 成本法： 長期投資=初始成本 投資收益=應(yīng)收的已宣布的紅利,3

8、6,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,權(quán)益法： 長期投資=初始成本+持股后被持股企業(yè)新增凈利潤*持股比例-收取的現(xiàn)金股利 投資收益=持股后被持股企業(yè)新增凈利潤*持股比例 投資收益對(duì)應(yīng)的長期投資的增加=持股后被持股企業(yè)新增凈利潤*持股比例-收取的現(xiàn)金股利,37,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,資本結(jié)構(gòu)的含義： （1）股本結(jié)構(gòu) （2）債務(wù)與所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu),38,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,資本結(jié)構(gòu)的質(zhì)量分析：資本成本,39,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,資本結(jié)構(gòu)的質(zhì)量分析： -企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略,40,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（入資內(nèi)容的質(zhì)量）,41,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,負(fù)債與其推動(dòng)的項(xiàng)目的對(duì)應(yīng)性,42,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,幾種重組的財(cái)務(wù)分

9、析： 企業(yè)重組 資本重組 債務(wù)重組 資產(chǎn)重組,43,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,重組的財(cái)務(wù)效應(yīng)分析,44,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,稅務(wù)規(guī)劃的財(cái)務(wù)效應(yīng)分析利潤總額、應(yīng)稅利潤、所得稅費(fèi)用、應(yīng)交所得稅與遞延稅款,45,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,遞延稅款的稅務(wù)規(guī)劃意義 遞延稅款資產(chǎn) -指企業(yè)預(yù)先繳納稅款。 遞延稅款負(fù)債 -指企業(yè)推遲繳納稅款，體現(xiàn)了避稅成效或者稅法精神。,46,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,現(xiàn)金流量質(zhì)量分析： 現(xiàn)金流量表的基本結(jié)構(gòu) 三類現(xiàn)金流量,47,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,起點(diǎn)：投資流出量 核心：經(jīng)營凈現(xiàn)金的充分性（與營業(yè)利潤比，并考慮充分性） 主要經(jīng)營項(xiàng)目回款、付款正常性,48,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,投資活動(dòng)現(xiàn)金流量：主要關(guān)注流出量及其與

10、效益之間的關(guān)系！ 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量：主要關(guān)注籌資作為與支持方向！,49,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,合并報(bào)表與財(cái)務(wù)質(zhì)量 含義 有關(guān)概念 合并報(bào)表與個(gè)別報(bào)表 應(yīng)當(dāng)剔除的重復(fù)因素 用途與分析,50,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,個(gè)別報(bào)表的特征： -企業(yè)存在 -以賬為基礎(chǔ)編制 -五相符：表賬相符；賬實(shí)（物）相符；賬證相符；賬賬相符；表表相符 -常規(guī)比率分析有意義,51,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,合并報(bào)表的一些特征： -報(bào)表所代表的企業(yè)并不存在； -總資源不代表任何企業(yè)可支配的 資產(chǎn)； -不具有針對(duì)集團(tuán)內(nèi)個(gè)別企業(yè)的決 策依據(jù)性；,52,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,-常規(guī)比率分析經(jīng)常不具有意義 -其編制不具有可驗(yàn)證性的正確與錯(cuò)誤，只有邏輯關(guān)系的正確與錯(cuò)誤。,53,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,合并報(bào)表的用途分析： 幫助母公司的股東了解母公司所控制的集團(tuán)的資源分布（尤其是母公司的對(duì)外投資占資產(chǎn)總額比重較大的企業(yè)）；,54,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,2. 幫助判斷內(nèi)部關(guān)聯(lián)方交易的程度（注意區(qū)分內(nèi)部關(guān)聯(lián)方和外部關(guān)聯(lián)方）； 3. 比較母公司與納入合并范圍的集團(tuán)子公司在管理效率方面的差異,55,六、看財(cái)務(wù)質(zhì)量,最重要的財(cái)務(wù)比率 毛利率 核心利潤率 總資產(chǎn)報(bào)酬率 流動(dòng)比率 資產(chǎn)負(fù)債率 存貨周轉(zhuǎn)率 凈資產(chǎn)收益率,56,七、看風(fēng)險(xiǎn),經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 其他重要因素,57,八、看前景,資產(chǎn)總規(guī)模及其變化 資產(chǎn)總規(guī)模中揭示的盈利模式信息 主要資產(chǎn)規(guī)模的變化及