1、股權(quán)激勵(lì)相關(guān)資料一、股權(quán)激勵(lì)概論股權(quán)激勵(lì)，是將公司股權(quán)或股權(quán)的收益權(quán)以某種方式授予企業(yè)的中高層管理人員和業(yè)務(wù)、技術(shù)骨干，形成權(quán)力和義務(wù)相互匹配的所有權(quán)、收益權(quán)、控制權(quán)關(guān)系，從而激勵(lì)員工為公司長期發(fā)展服務(wù)的一種制度安排。股權(quán)激勵(lì)不是福利計(jì)劃和普惠制，而是一凝聚力、激勵(lì)人、甄選人、發(fā)展人的發(fā)展機(jī)制，是激勵(lì)和約束統(tǒng)一的共贏機(jī)制。1、股權(quán)激勵(lì)是公司價(jià)值分配體系的一部分。股權(quán)激勵(lì)的本質(zhì)，是一種讓員工自動(dòng)自發(fā)工作，讓企業(yè)基業(yè)長青的價(jià)值分配體系解決企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力問題和效率問題。股權(quán)激勵(lì)帶來的變化：（1）治理結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，原來是夫妻店，可以不用召開股東會、董事會、監(jiān)事會，而采取股權(quán)激勵(lì)后要有完整的股東會、董事

2、會、監(jiān)事會運(yùn)作程序，使公司決策更加規(guī)范、科學(xué)。（2）股權(quán)激勵(lì)的分配制度的變化，企業(yè)內(nèi)部的分配制度分為三部分：短期激勵(lì)、中期激勵(lì)、長期激勵(lì)，分配制度是最低層的方面。短期激勵(lì)：周期為月度，維護(hù)企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，保證企業(yè)日常目標(biāo)的完成；中期激勵(lì)：周期為年度，可以提高員工工作積極性，保證年度計(jì)劃順利實(shí)施；長期激勵(lì)：周期為三至五年或以上，可以使員工支持企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展，保持人員相對穩(wěn)定。股權(quán)激勵(lì)是頂層的制度設(shè)計(jì)，是公司發(fā)展的根本。2、股權(quán)激勵(lì)是分享文化的制度體現(xiàn)，是一種分享企業(yè)價(jià)值的文化，是企業(yè)核心價(jià)值觀的體現(xiàn)。做蛋糕與分蛋糕理論：做蛋糕是創(chuàng)造價(jià)值，分蛋糕是分配價(jià)值，其核心是做大蛋糕。3、股權(quán)是一種金融資源。股

3、權(quán)激勵(lì)是用社會的財(cái)富、未來的財(cái)富、員工的財(cái)富及利益相關(guān)者的財(cái)富在企業(yè)內(nèi)部建立的一套共贏機(jī)制。股權(quán)激勵(lì)是一種金融機(jī)制；股權(quán)的價(jià)值取決于公司的成長性和未來的收益；股份是稀缺資源，股權(quán)的資本價(jià)值（融資、并購、上市）。股權(quán)激勵(lì)的好處：股權(quán)激勵(lì)本身是一套激勵(lì)人、發(fā)展人、甄別人的一套機(jī)制，做了股權(quán)激勵(lì)，也就是大家都在同一條船上，同心協(xié)力共同做好公司業(yè)績。股權(quán)激勵(lì)的股權(quán)不能一次分配，應(yīng)該有時(shí)間周期，在動(dòng)態(tài)中分配，采取期權(quán)的形式，要與員工的能力、崗位價(jià)值評估、績效考核、薪酬體系等方面掛鉤，使股權(quán)激勵(lì)在動(dòng)態(tài)中進(jìn)行優(yōu)化。公司做股權(quán)激勵(lì)時(shí)，財(cái)務(wù)要規(guī)范，不是指對稅務(wù)局的規(guī)范，而是對員工要規(guī)范，不能把財(cái)富采取關(guān)聯(lián)交易的

4、手段把利潤轉(zhuǎn)出去，不分給員工；做股權(quán)激勵(lì)要建立合理的進(jìn)退機(jī)制、管理機(jī)制；股權(quán)激勵(lì)是科學(xué)與藝術(shù)的結(jié)合，員工和老板之間的微妙關(guān)系非常重要。二、股權(quán)激勵(lì)模式股權(quán)激勵(lì)模式分為三種基本模式：實(shí)股模式、期權(quán)（期股）模式、虛擬股模式；還有混合模式，結(jié)合三種基本模式組成的各種混合模式。做股權(quán)激勵(lì)需要了解相關(guān)法律知識：公司法、證券法、有限合伙企業(yè)法、國有企業(yè)改制相關(guān)法律、企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則等。（一）實(shí)股模式實(shí)股是指員工按照約定的價(jià)格以貨幣出資、實(shí)物出資、技術(shù)出資等方式獲取一定數(shù)額的企業(yè)股權(quán)，通過工商變更對登記成為公司的實(shí)際股東，變更完成后，員工享有法律賦予的股東的相應(yīng)權(quán)，包括所有權(quán)、分紅權(quán)、增值權(quán)等。特點(diǎn)：激勵(lì)對象檔

5、期已取得公司股權(quán)享有權(quán)利：具有作為公司股東的全部權(quán)利（所有權(quán)、收益權(quán)、控制權(quán)、決策權(quán)）1、實(shí)股模式的常見表現(xiàn)形式工商登記股東（顯名股東）：指依據(jù)公司法在工商局注冊成為公司的股東，依法享有股東的相關(guān)權(quán)利；隱名股東：通過委托持股協(xié)議（代持協(xié)議）持有公司股份的股東；（隱名股東符合法律規(guī)定，受法律保護(hù)。由隱名股東變成為工商登記股東，仍要走股權(quán)轉(zhuǎn)讓的程序。）原始股：原始股不是法律術(shù)語，而是民間的俗稱，主要指改制以前獲得的股份；在公司法上只有公司設(shè)立時(shí)的股東（有限公司）或發(fā)起人（股份公司）稱為原始股東，因此很多人將公司改制前獲得的股份就叫原始股。限制性股票：指上市公司按照預(yù)先確定的條件授予激勵(lì)對象一定數(shù)量

6、的本公司股票，激勵(lì)對象只有在工作年限或業(yè)績目標(biāo)符合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定條件的，才可出售限制性股票并從中獲益。銀股：一種中國傳統(tǒng)的民間叫法，起源于山西票號錢莊，指東家出銀子獲得的股份。2、實(shí)股模式的持股方式實(shí)股模式的持股方式分為自然人直接持股、持股平臺間接持股、委托持股（代持）。其中持股平臺間接持股分為有限公司持股、有限合伙持股、工會持股、信托持股。自然人直接持股：由自熱人直接持有公司股份。優(yōu)點(diǎn)：激勵(lì)作用強(qiáng)，稅收簡單。缺點(diǎn)：當(dāng)公司持股人數(shù)較多時(shí)，每變更一次股東要找所有股東簽字，股份不容易轉(zhuǎn)入。有限公司持股：優(yōu)點(diǎn)：公司可以對股份進(jìn)行管理；缺點(diǎn)：企業(yè)稅收。有限合伙企業(yè)持股：員工成立有限合伙企業(yè)，由有限合

7、伙企業(yè)持有公司股份。優(yōu)點(diǎn)：避免轉(zhuǎn)讓或減持時(shí)雙重稅賦；合伙企業(yè)法較靈活，可以通過合伙協(xié)議進(jìn)行約定，便于員工股份的動(dòng)態(tài)管理；更有利于進(jìn)行股份管理（合伙企業(yè)減持后個(gè)人才能減持）。缺點(diǎn)：需選擇普通合伙人需承擔(dān)無限連帶責(zé)任。工會持股：已經(jīng)停止信托持股：是可以允許的，國內(nèi)不行，國外可以委托持股：一個(gè)人名下持有很多人股權(quán)；代持股份是受法律保護(hù)的。委托持股可以到相關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行見證或到公正機(jī)關(guān)公正，代持存在一定的法律風(fēng)險(xiǎn)，存在誠信風(fēng)險(xiǎn)，代持主要是要進(jìn)行規(guī)范管理。3、實(shí)股模式的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：股權(quán)激勵(lì)實(shí)施和操作方便、簡單；激勵(lì)力度最強(qiáng)，有利于調(diào)動(dòng)員工積極性；權(quán)利和義務(wù)對稱，收益和風(fēng)險(xiǎn)均衡；有利于公司發(fā)展和積累，享有

8、股權(quán)資本收益；掏錢購買，因此倍加珍惜。缺點(diǎn)：影響公司股本結(jié)構(gòu)，原有股東控制權(quán)被稀釋；員工需要出資購股，資金壓力大；授予后員工有股東權(quán)利，如有問題，難以收回；工商法律變更手續(xù)較麻煩復(fù)雜。（二）期權(quán)（期股）模式期權(quán)涵義：國際通行的一種股票市場衍生工具，是指企業(yè)所有者授予激勵(lì)對象的一種期望權(quán)利，在未來某個(gè)固定時(shí)間可以以某個(gè)固定價(jià)格購買將來的一定數(shù)量的企業(yè)股票。即以現(xiàn)在比較低價(jià)格購買成長了幾年價(jià)格增長的股票，從而分享公司發(fā)展的收益。如果股票價(jià)格縮水則可放棄行權(quán)，從而避免損失。期股：借鑒期權(quán)方式在我國現(xiàn)有制度、法律條件下加以改造形成的一種股份制度。1、期權(quán)（期股）模式優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：股票的增值與企業(yè)資產(chǎn)

9、的增值緊密聯(lián)系，促使經(jīng)營者更多地關(guān)注企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，解決短期行為；經(jīng)營者的股票收益中長期化，使經(jīng)營者的利益獲得也將是漸進(jìn)的、分散的；減少了企業(yè)短期現(xiàn)金支出，減少了企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；規(guī)避實(shí)股的操作風(fēng)險(xiǎn)，并且具有甄選、識別、淘汰的功能。缺點(diǎn):存在是否可以行權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，行權(quán)條件主觀性較大，給人的安全感不夠；收益在未來體現(xiàn)，沒有直接明顯的效果；二級市場的股價(jià)跟公司經(jīng)營成果并不是密切相關(guān)。（三）虛擬股模式虛擬股是指公司授予激勵(lì)對象一種“虛擬”的股票，被授予者可以按照約定享受一定數(shù)量的分紅權(quán)或股票增值收益，但沒有所有權(quán)和表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在離開公司時(shí)自動(dòng)失效。虛擬股特點(diǎn)：不是公司的實(shí)際股票，實(shí)質(zhì)上是一種享

10、有企業(yè)分紅或增值的憑證，除此之外，不再享有其他權(quán)利，是獎(jiǎng)金的另一種形式。因此，虛擬股票的發(fā)放不影響公司的總資本和股本結(jié)構(gòu)。享有分紅權(quán)、增值權(quán)、知情權(quán)。 1、虛擬股模式的幾種表現(xiàn)形式分紅權(quán)：一種分紅型虛擬股。激勵(lì)對象只能享受分紅收益，不能獲得公司股票的溢價(jià)收益。股權(quán)增值權(quán)：一種溢價(jià)型虛擬股。公司授予激勵(lì)對象一定數(shù)量的虛擬股票，若干年后（3-5年）若股價(jià)高于授予時(shí)價(jià)格，則激勵(lì)對象享有這部分股票的期末期初價(jià)差額，若股價(jià)低于授予時(shí)價(jià)格，則激勵(lì)對象無收益。干股：一種價(jià)值型虛擬股。公司授予激勵(lì)對象一定數(shù)量的虛擬股票，不進(jìn)行工商變更或代持，只享有收益，若干年后（3-5年）可以按這部分股票的市場價(jià)格將虛擬股直

11、接兌換成現(xiàn)金。干股是什么？干股是實(shí)股嗎？干股不是法律術(shù)語，只是一種民間比較流行的口頭叫法。約定俗成的理解是，干股是現(xiàn)有股東無償贈(zèng)送給他人的股份。干股到底是不是實(shí)股，主要看具體的約定，分以下幾種情況：（1）辦理股權(quán)變更實(shí)股（2）協(xié)議約定如果不是代持協(xié)議，就不是實(shí)股，有條件取消，只享有收益權(quán)。（3）口頭約定性質(zhì)不明確，法律意義不強(qiáng)，隨時(shí)可取消，有收益權(quán)。2、虛擬股模式優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：不影響股本，原股東控制權(quán)不受影響；設(shè)置靈活，方便管理；收益與公司業(yè)績直接掛鉤；可收回，便于選拔和甄別優(yōu)秀員工；與實(shí)股模式搭配使用，員工參與感較強(qiáng)。缺點(diǎn)：分紅意愿強(qiáng)烈，現(xiàn)金流壓力大，公司積累少；相比實(shí)股，激勵(lì)對象更注重短

12、期利益；力度沒有實(shí)股大，實(shí)質(zhì)是一種獎(jiǎng)金制度；激勵(lì)對象風(fēng)險(xiǎn)和收益不對稱。虛擬股只適合于咨詢公司、會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、投資公司等固定資產(chǎn)投入較少的公司，適合于現(xiàn)金流較為充足的公司。（四）三種模式的結(jié)合實(shí)股、虛股、期股是三種基本的股權(quán)激勵(lì)模式，實(shí)務(wù)中更常用到的是三種模式的結(jié)合，結(jié)合的類型主要有：實(shí)股+虛擬股、實(shí)股+期股（期權(quán)）、期股（期權(quán)）+虛擬股、實(shí)股+期股（期權(quán)）+虛擬股。做股權(quán)激勵(lì)，虛擬股模式最終要轉(zhuǎn)換為實(shí)股模式，落到實(shí)處，才能取得有效的激勵(lì)作用。未來有不確定性的風(fēng)險(xiǎn)或大部分高管是空降過來的，建議用期股，比如有的游戲、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，給期股可以根據(jù)高管的能力來定。股權(quán)激勵(lì)方案要與公司管理體系

13、、績效考核相對應(yīng)起來。三、長期動(dòng)態(tài)優(yōu)化股權(quán)激勵(lì)理念長期動(dòng)態(tài)優(yōu)化股權(quán)激勵(lì)理念的形成：在多年長期為客戶提供股權(quán)激勵(lì)咨詢服務(wù)的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，經(jīng)過杜偉專家反復(fù)討論，總結(jié)形成的一套適合中國企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。“長期動(dòng)態(tài)優(yōu)化”來源于幾個(gè)方面：第一，來源于現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)；第二，運(yùn)用了現(xiàn)代人力資源管理技術(shù)，例如崗位價(jià)值評估、薪酬體系、績效考核等；第三，企業(yè)博弈理論，如企業(yè)老板與員工的追求。1、股權(quán)激勵(lì)的長期動(dòng)態(tài)優(yōu)化，實(shí)際上是要解決股權(quán)激勵(lì)中怎么分配的問題：（1）知識資本化，強(qiáng)調(diào)股權(quán)的按知分配，把員工的知識勞動(dòng)轉(zhuǎn)化為資本；（2）形成利益共同體，將員工利益與企業(yè)長期利益結(jié)合在一起，形成具有競爭和激勵(lì)效應(yīng)的科

14、學(xué)的分配制度；（3）建立一套完善的機(jī)制，股權(quán)激勵(lì)是基于3-5年甚至更長期的一種制度性安排，需要完善的收入、激勵(lì)和退出機(jī)制；（4）授予對象、數(shù)量動(dòng)態(tài)化，股權(quán)的分配不是一步到位，需要考慮過去的歷史貢獻(xiàn)者、現(xiàn)在的奮斗者以及將來需要引進(jìn)的人才；（5）結(jié)合績效管理動(dòng)態(tài)優(yōu)化，股權(quán)激勵(lì)需與人力資源體系進(jìn)行有效結(jié)合，通過績效考核不斷優(yōu)化。2、如何科學(xué)地動(dòng)態(tài)優(yōu)化？長期動(dòng)態(tài)優(yōu)化提倡企業(yè)人力資本價(jià)值的提升，它從激勵(lì)模式、激勵(lì)對象、激勵(lì)數(shù)量、股份價(jià)格等方面進(jìn)行動(dòng)態(tài)優(yōu)化調(diào)整。（1）激勵(lì)模式動(dòng)態(tài)調(diào)整：根據(jù)公司所處的行業(yè)特點(diǎn)、發(fā)展階段、股權(quán)結(jié)構(gòu)等因素確定激勵(lì)模式。（2）激勵(lì)對象動(dòng)態(tài)調(diào)整：根據(jù)既定的條件，未來吸引的人才符合條

15、件也可成為激勵(lì)對象。（3）激勵(lì)數(shù)量動(dòng)態(tài)調(diào)整：科學(xué)地進(jìn)行崗位梳理和崗位價(jià)值評估以崗定股，根據(jù)績效結(jié)果定每年新增配股數(shù)量。（4）股份價(jià)格動(dòng)態(tài)調(diào)整：根據(jù)公司的收入、利潤、凈資產(chǎn)等因素決定每年授予或退出股份的價(jià)格。四、股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)六大要素股權(quán)激勵(lì)的核心命題和六大要素：定人、定量、定價(jià)、定條件、定時(shí)間、定來源。做股權(quán)激勵(lì)要考慮的問題：股權(quán)給什么人？股權(quán)給多少？股權(quán)怎么給（價(jià)格、條件、時(shí)間、來源）1、定人：如何確定激勵(lì)對象定人原則：獎(jiǎng)勵(lì)歷史貢獻(xiàn)者；激勵(lì)現(xiàn)在的企業(yè)奮斗者（最主要的部分）；吸引未來和潛在人才（形成制度或機(jī)制，制定標(biāo)準(zhǔn)，讓員工朝目標(biāo)奮斗）；綁定上下游及企業(yè)重要利益相關(guān)者（存在一定風(fēng)險(xiǎn)）。股權(quán)

16、激勵(lì)的員工不能超過人員總數(shù)的20%，而且20%的員工中股權(quán)激勵(lì)數(shù)量要合理性，有一定的階梯度和落差，激勵(lì)的對象主要從高層次管理人員，涉及財(cái)務(wù)、法務(wù)、技術(shù)等各個(gè)專業(yè)領(lǐng)域的人員。2、定量：如何確定激勵(lì)數(shù)量。確定總量需要考慮四個(gè)因素：大股東控制權(quán)的要求；企業(yè)規(guī)模大??；業(yè)績目標(biāo)的設(shè)立（需要多大的激勵(lì)額度）；波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防（業(yè)績好與不好。）股權(quán)結(jié)構(gòu)分析：（1）股權(quán)高度集中（如老板說了算）、股權(quán)高度分散（如萬科）、股權(quán)有一定集中度（如老板占20%30%）三種情形的公司治理特點(diǎn)。（2）公司控制權(quán)的幾條線：67%進(jìn)攻型（絕對控股）、51%管理型（合并報(bào)表）、33.33%防守型（其它股東提出議案有一票否決權(quán)）。案

17、例：國美電器。老板黃光裕出事后由陳曉當(dāng)董事長，陳曉發(fā)現(xiàn)機(jī)會，因原黃光?？毓?5%減持到30%多一點(diǎn)，當(dāng)時(shí)減持后董事會權(quán)利變大，股東會權(quán)利變小，陳曉發(fā)現(xiàn)這個(gè)機(jī)會后，聯(lián)合管理層把黃光裕去掉，而黃光裕最后的反擊是通過二級市場增持，花錢買股票，大約買至35%，才重新取得掌握權(quán)。（3）原始股東在公司股權(quán)激勵(lì)、股權(quán)投資、上市之后具有相對控制權(quán)，股權(quán)激勵(lì)總額上限該如何確定。企業(yè)上市前期可給5%10%的股權(quán)激勵(lì)；成長型20%左右；創(chuàng)業(yè)期30%左右。動(dòng)態(tài)分配股權(quán)：（1）不要一次性分配確定；（2）根據(jù)公司發(fā)展歷史階段、未來人才需求、行業(yè)變化情況來逐年分次釋放股權(quán)；（3）避免過度激勵(lì)，過度稀釋股權(quán)。確定個(gè)量主要考慮

18、四個(gè)因素：職等職級（對崗位由高至低的劃分標(biāo)準(zhǔn)）、崗位價(jià)值評估體系（確定考核系數(shù)）、績效結(jié)果（績效結(jié)果與分配數(shù)量掛鉤）、公司工作年限及歷史貢獻(xiàn)。3、定價(jià)：如何確定授予價(jià)格企業(yè)價(jià)值評估方法有三種：基于資產(chǎn)的估值：賬面價(jià)值法、資產(chǎn)評估法（以資產(chǎn)為主），適合于資產(chǎn)不大不小的公司；基于收益的估值：現(xiàn)金流折現(xiàn)法、PE法（以利潤為主）；基于市場的估值：市場交易類比法，適合于重資產(chǎn)公司。 一般情況下企業(yè)采取基于資產(chǎn)的估值，股權(quán)定價(jià)要進(jìn)行測算，對員工的收益進(jìn)行測算。企業(yè)的估值是一門科學(xué)又是一門藝術(shù)，與估值的目的、行業(yè)、資本市場的定價(jià)、成長性、流動(dòng)性等有很大關(guān)聯(lián)。4、定條件：如何確定考核條件、退出條件股權(quán)激勵(lì)要滿

19、足行權(quán)的條件：第一，公司業(yè)績要達(dá)到整體條件；第二，個(gè)人業(yè)績要達(dá)標(biāo)。如何確定考核條件：（1）公司業(yè)績條件是否達(dá)標(biāo)：不達(dá)標(biāo)所有激勵(lì)對象不得行權(quán)或解鎖獲益；達(dá)標(biāo)所有激勵(lì)對象滿足了行權(quán)或解鎖的條件之一，具體再看個(gè)人業(yè)績條件是否滿足。（2）個(gè)人業(yè)績條件激勵(lì)對象個(gè)人具體授予比例與個(gè)人業(yè)績考核結(jié)果掛鉤。各種退出情況的條件與處理方法：崗位變化（隨著崗位的變化，股權(quán)數(shù)額隨著變化）、主動(dòng)兌現(xiàn)（在公司工作，不離開公司，需要資金，可主動(dòng)賣股權(quán)）、主動(dòng)離職、被動(dòng)離職、因犯錯(cuò)被開除、退休、工傷、死亡。5、定時(shí)間：如何把握好各個(gè)時(shí)間點(diǎn)股權(quán)授予時(shí)間：確定每年或若干年授予日期；分紅時(shí)間：確定每年分紅的時(shí)間；行權(quán)時(shí)間：如果是期權(quán)，需要確定什么時(shí)間行權(quán)；鎖定期：根據(jù)相關(guān)權(quán)利義務(wù)，確定股票要多長時(shí)間才能解鎖兌現(xiàn)；兌現(xiàn)窗口：確定公司股票在什么時(shí)間內(nèi)可以兌現(xiàn)。如果公司有上市計(jì)劃，還要注意考核期限的設(shè)置不要與上市計(jì)劃有沖突，在上市前都要將期權(quán)計(jì)劃結(jié)束。6、定來源：股份來源、資金來源股份來源，通過以下三種方式解決標(biāo)的股票來源：（1）向激勵(lì)對象發(fā)行股份（增資擴(kuò)股）：總股本增加，老股