1、第二章股票,第二章股票,主要考點： 掌握股票的定義、性質(zhì)、特征和分類方法；掌握與股票相關的部分資本管理概念；掌握股票的理論價格與市場價格的聯(lián)系與區(qū)別；掌握影響股票價格變動的基本因素和其他因素。掌握普通股票股東的權利和義務；掌握公司利潤分配順序、股利分配原則和剩余資產(chǎn)分配順序；掌握我國按投資主體性質(zhì)分類的各種股份的概念；掌握國家股、法人股、社會公眾股、外資股的含義；掌握我國股票按流通受限與否的分類及含義。,第一節(jié)股票的特征與類型,一、股票概述（一）股票的定義股票是一種有價證券，它是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持有股份的憑證 股票應載明的事項(格式)：公司名稱、公司登記成立的日期、股票種類、票面金

2、額以及代表的股份數(shù)、股票的編號、董事長的簽名。 （二）股票的性質(zhì)1.股票是有價證券。,2.股票是要式證券。股票應具備公司法規(guī)定的有關內(nèi)容，如果缺少規(guī)定的要件，股票就無法律效力。3.股票是證權證券。證券可分為設權證券和證權證券。設權證券是指證券所代表的權利本來不存在，而是隨著證券的制作而產(chǎn)生，即權利的發(fā)生是以證券的制作和存在為條件的。證權證券是指證券是權利的一種物化的外在形式，它是權利的載體，權利是已經(jīng)存在的。,4.股票是資本證券。股票是投入股份公司資本份額的證券化，屬于資本證券。股票獨立于真實資本之外 ，在股票市場進行著獨立的價值運動，是一種虛擬資本。5.股票是綜合權利證券。股票不屬于物權證券

3、，也不屬于債權證券，而是一種綜合權利證券。股東權是一種綜合權利，股東依法享有資產(chǎn)收益、重大決策、選擇管理者等權利。,【例題1多選題】股票的權利主要體現(xiàn)在（）。A.對公司財產(chǎn)的直接支配權B.獲取公司收益的權利C.參與公司重大決策的權利D.要求公司歸還投資的權利,【答案】BC（A為物權證券）,（三）股票的特征1.收益性。是最基本的特征。 2.風險性。股票風險的內(nèi)涵是股票投資收益的不確定性，風險不等于損失。3.流動性。判斷流動性強弱的三個方面：市場深度（+）、報價緊密度（）、股票的價格彈性或者恢復能力（+） 。4.永久性。股票與股份公司的存續(xù)期； 5.參與性。是指股票持有人有權參與公司重大決策的特性

4、。,二、股票的類型 （一）普通股票和優(yōu)先股票-按股東享有權利的不同 1.普通股票。 普通的股票的權利:在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配順序上列在債權人和優(yōu)先股票股東之后，故其承擔的風險也比較高。 2.優(yōu)先股票。優(yōu)先股票的股息率是固定的，其持有者的股東權利受到一定限制。但在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配上比普通股票股東享有優(yōu)先權。,（二）記名股票和不記名股票股票按是否記載股東姓名，可分為記名股票和不記名股票。1.記名股票。股份有限公司向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票，應當為記名股票。記名股票有如下特點：（1）股東權利歸屬于記名股東。（2）可以一次或分次繳納出資。,一次繳納的，應當繳納全部出資；分期繳納的，應當繳納首

5、期出資。全體發(fā)起人首次出資額不得低于注冊資本的20%，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足。以募集方式設立股份有限公司的，發(fā)起人認購的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%。（3）轉讓相對復雜或受限制。（4）便于掛失，相對安全。,2.無記名股票。 發(fā)行無記名股票的，公司應當記載其股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期。無記名股票有如下特點：（1）股東權利歸屬股票的持有人。（2）認購股票時要求一次繳納出資。（3）轉讓相對簡便。（4）安全性較差。,【例題2多選題】記名股票的特征主要體現(xiàn)在（）A.股東權利歸屬股票持有人B.發(fā)起人可分次繳納出資C.轉讓簡便，只需交付手續(xù)D.安全性高,【答案】BD,（三）有面額股票和

6、無面額股票1.有面額股票。 （1）可以明確表示每一股所代表的股權比例。（2）為股票發(fā)行價格的確定提供依據(jù)。股票發(fā)行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。 2.無面額股票。公司法規(guī)定不允許發(fā)行這種股票無面額股票有如下特點： （1）發(fā)行或轉讓價格較靈活；（2）便于股票分割。,三、與股票相關的概念（一）股利政策1.現(xiàn)金股利?，F(xiàn)金股利指股份公司以現(xiàn)金分紅方式將盈余公積和當期應付利潤的部分或全部發(fā)放給股東，股東為此應支付利息稅。穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策對公司現(xiàn)金流管理有較高的要求，通常將那些經(jīng)營業(yè)績較好，具有穩(wěn)定較高現(xiàn)金股利支付的公司股票稱為藍籌股。,2.股票股利。股票股利也稱送股，是指

7、股份公司對原有股東采取無償派發(fā)股票的行為，把原來屬于股東所有的盈余公積轉化為股東所有的投入資本，實質(zhì)上是留存利潤的凝固化、資本化，股東在公司里占有的權益份額和價值均無變化。獲取股票股利暫免納稅。,3. 四個重要日期（1）股利宣布日。即公司董事會將分紅派息的消息公布于眾的時間。（2）股權登記日。即統(tǒng)計和確認參加本期股利分配的股東的日期，在此日期持有公司股票的股東方能享受股利發(fā)放。（3）除息除權日。通常為股權登記日之后的1個工作日，本日之后買入的股票不再享有本期股利。（4）派發(fā)日。即股利正式發(fā)放給股東的日期。,（二）股票分割與合并股票分割又稱拆股、拆細，并不影響股東權益的數(shù)量及占公司總股權的比重，

8、因此，也應該不會影響調(diào)整后股價。、 但事實上，股票分割與合并通常會刺激股份上升，其中原因頗為復雜，但至少存在以下理由：股票分割通常適用于高價股，拆細之后每手股票總金額下降，便于吸引更多的投資者購買；并股則常見于低價股。,（三）增發(fā)、配股、轉增股本、股份回購1.增發(fā)。指公司因業(yè)務發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股?？梢韵蚬姽_增發(fā)，也可以向少數(shù)特定機構或個人增發(fā)。公司注冊資本相應增加。增資之后，若會計期內(nèi)在增量資本未能產(chǎn)生相應效益，將導致每股收益下降，則稱為稀釋效應，會促成股價下跌；從另一角度看若增發(fā)價值高于增發(fā)前每股凈資產(chǎn)，則增發(fā)后可能會導致公司每股凈資產(chǎn)增厚，有利于股價上漲；再有，增發(fā)總體上增加

9、了發(fā)行在外的股票總量，短期內(nèi)增加了股票供給，若無相應需求增長，股價可能下跌。,2.配股。配股是面向原有股東，按持股數(shù)量的一定比例增發(fā)新股，原股東可以放棄配股權。現(xiàn)實中由于配股價通常低于市場價格，配股上市之后可能導致股份下跌。在實踐中我們經(jīng)常發(fā)現(xiàn)，對那些業(yè)績優(yōu)良、財務結構健全、具有發(fā)展?jié)摿Φ墓径?，增發(fā)和配股意味著將增加公司經(jīng)營實力，會給股東帶來更多回報，股價不僅不會下跌可能還會上漲。,3.轉增股本。轉增股本是將原本股東權益的資本公積轉為實收資本，股東權益總量和每位股東占公司的股份比例均未發(fā)生任何變化，唯一的變動是發(fā)行在外的總股數(shù)增加了。 4.股份回購。上市公司利用自有資金，從公開市場上買回發(fā)

10、行在外的股票，稱為股份回購。公司不得收購本公司股份，但是有下列情形之一的除外：減少公司注冊資本；與持有本公司股份的其他公司合并；將股份獎勵給本公司職工；股東因對股東大會作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的。,第二節(jié)股票的價值與價格,一、股票的價值（一）股票的票面價值又稱面值，即在股票票面上標明的金額。該種股票被稱為有面額股票。如果以面值作為發(fā)行價，稱為平價發(fā)行，發(fā)行價值高于面值稱為溢價發(fā)行，募集的資金中等于面值總和的部分計入資本賬戶，溢價款列為公司資本公積金。,（二）股票的賬面價值股票的賬面價值又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，在沒有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在

11、外的普通股票的股數(shù)。但是通常情況下，并不等于股票價格。 （三）股票的清算價值賬面價值股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的實際價值。（四）股票的內(nèi)在價值股票的內(nèi)在價值即理論價值，也即股票未來收益的現(xiàn)值。,二、股票的價格 （一）股票的理論價格股票的理論價格預期股息的貼現(xiàn)價值之和 （二）股票的市場價格股票的市場價值一般是指股票在二級市場上交易的價格。股票的內(nèi)在價值決定股票的市場價格，股票的市場價格總是圍繞其內(nèi)在價值波動。 （三）影響股票價格的因素供求關系是最直接的影響因素。,三、影響股票價格的基本因素自下而上的分析：公司經(jīng)營狀況、行業(yè)分析、宏觀分析。（一）公司經(jīng)營狀況股份公司的經(jīng)營現(xiàn)狀和未來發(fā)

12、展是股票價格的基石 1.公司治理水平和管理層質(zhì)量。其重點在于監(jiān)督和制衡。 2.公司競爭力。最常用的公司競爭力分析框架是所謂的SWOT分析，它提出了4個考察維度，即公司經(jīng)營中存在的優(yōu)勢、劣勢、機會與威脅。,3.財務狀況。（1）盈利性衡量盈利性最常用的指標是每股收益和凈資產(chǎn)收益率。穩(wěn)定持久的主營業(yè)務利潤比其他一次性或偶然性的收入更值得投資者重視。（2）安全性（3）流動性指公司資金鏈狀況。 4.公司改組、合并。,（二）行業(yè)與部門因素1.行業(yè)分類。 2.行業(yè)分析因素。 3.行業(yè)生命周期幼稚期、成長期、成熟期、穩(wěn)定期4個階段?！纠?判斷題】行業(yè)生命周期包括：高漲、衰退、蕭條、復蘇（）。,【答案】錯誤（行

13、業(yè)生命周期包括：幼稚期、成長期、成熟期、穩(wěn)定期）,（三）宏觀經(jīng)濟、政策因素1.經(jīng)濟增長。2.經(jīng)濟周期循環(huán)。社會經(jīng)濟運行經(jīng)常表現(xiàn)為擴張與收縮的周期性交替，每個周期一般都要經(jīng)過高漲、衰退、蕭條、復蘇四個階段。股價的變動通常比實際經(jīng)濟的繁榮或衰退領先一步。所以股價水平已成為經(jīng)濟周期變動的靈敏信號或稱先導性指標。,3.貨幣政策。 法定存款準備金率、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務 4、財政政策： 財政支出，國債的發(fā)行，稅率的改變； 【例單選題】會導致股票價格上漲的貨幣政策是（）A.提高法定存款準備金率B.降低再貼現(xiàn)率C.央行在公開市場上出售證券D.發(fā)行國債,【答案】B（D為財政政策）,5.市場利率。 1）公司

14、利潤 2）證券投資的融資成本（證券市場資金面）； 3）對股票的需求（投資工具的替代） 6、通貨膨脹： （1）適度通脹：股價上漲； （2）過度通脹：股價下降； 7、匯率變化： 進口和出口（本幣貶值與升值對股價的影響） 8、國際收支狀況：資金面；宏觀經(jīng)濟政策,四、影響股票價格的其他因素（一）政治及其他不可抗力的影響包括：戰(zhàn)爭；政權更迭等政治事件；政府重大經(jīng)濟政策的出臺；國際社會政治經(jīng)濟的變化；自然災害。（二）心理因素（三）穩(wěn)定市場的政策和制度安排（四）人為操縱因素（會引起股票價格短期的劇烈波動）,【例多選題】以下對股票價格變動的解釋正確的有（）。A.投資者預期影響股票價格B.供求關系影響股票價格C

15、.宏觀經(jīng)濟運行狀況變化通過影響供求關系間接影響股票價格D.行業(yè)前景變化通過影響投資者預期間接影響股票價格,【答案】ABCD,第三節(jié)普通股票與優(yōu)先股票,一、普通股票（一）普通股票股東的權利 1、公司重大決策參與權 決議的表決權：半數(shù)原則、三分之二原則； 累積投票制：集中使用 委托代理； 2、公司資產(chǎn)收益權和剩余資產(chǎn)分配權 收益權的限制條件：分配原則和分配順序； 剩余財產(chǎn)的界定：公司財產(chǎn)清算時扣除項；,【例單選題】上市公司重大事項須經(jīng)參加表決的社會公眾股股東表決權半數(shù)以上通過的有（）。A.增發(fā)新股B.修改公司章程C.選舉董、監(jiān)事D.資產(chǎn)重組,【答案】A（B:出席股東大會表決權的2/3以上；C：實行

16、累積投票制；D：不是重大資產(chǎn)重組）,3.其他權利主要權利：第一，股東有權查閱公司章程、股東名冊等。第二，股東持有的股份可依法轉讓。第三，公司為增加注冊資本發(fā)行新股時，股東有權按照實繳的出資比例認購新股。 （二）普通股票股東的義務,二、優(yōu)先股票（一）優(yōu)先股票的定義股權證書，兼具債券的特點 優(yōu)先股票與普通股票相對應，是指股東享有某些優(yōu)先權利（如優(yōu)先分配公司盈利和剩余財產(chǎn)權）的股票。 【例 判斷題】優(yōu)先股的優(yōu)先權利體現(xiàn)在：公司盈利的分配順序優(yōu)先和剩余財產(chǎn)的分配順序優(yōu)先（）。,【答案】正確,（二）優(yōu)先股票的特征1.股息率固定。普通股票的股息是不固定的，它取決于股份公司的經(jīng)營善和盈利水平。2.股息分派優(yōu)

17、先。在股份公司盈利分配順序上，優(yōu)先股排在普通股票之前。3.剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先。當股份公司因解散或破產(chǎn)進行清算時，在對公司剩余資產(chǎn)的分配上，優(yōu)先股票股東排在債權人之后、普通股票股東之前。4.一般無表決權。優(yōu)先股票股東權利是受限制的，最主要的是表決權限制。,（三）優(yōu)先股票的種類1、累積（股利）優(yōu)先股票和非累積優(yōu)先股票 2、參與（本期剩余盈利）優(yōu)先股票和非參與優(yōu)先股票 3、可轉換優(yōu)先股票和不可轉換優(yōu)先股 （轉換為普通股票或另一種優(yōu)先股票） 4、（原發(fā)行公司）可贖回優(yōu)先股票和不可贖回優(yōu)先股票 5、股息率可調(diào)整優(yōu)先股票和股息率固定優(yōu)先股票（一般意義的優(yōu)先股票）,第四節(jié)我國的股票類型,一、我國的股票類型（一

18、）按投資主體的性質(zhì)分類1.國家股國家股三類資金來源（現(xiàn)有國企重組和有權代表國家的部門或公司進行的新建投資），國有股權的兩種形式（國家股和國有法人股）。 2.法人股 指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體以其依法可支配的資產(chǎn)投入公司形成的股份。 法人股股票以法人記名。,3.社會公眾股。社會公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以上。公司股本總額超過人民幣4億元的，向社會公開發(fā)行股份的比例為10%以上。 4.外資股（1）境內(nèi)上市外資股。B股采取記名股票形式，以人民幣標明股票面值，以外幣認購買賣，在境內(nèi)證券交易所上市交易。現(xiàn)匯存款和外幣現(xiàn)鈔存款以及從境外匯入的外匯資金從事B股交易，但不允許使用外幣現(xiàn)鈔。境內(nèi)居民個人所購B股不得向境外轉