1、第十六章跨國經營資本的庫存管理，第一，概述2，跨國現金管理3，跨國應收帳款管理4，跨國庫存管理5，流動負債管理，學習目標1，庫存管理概述：A，如何處理各種資產的組合關系B，選擇短期資金來源；交通管理：內部資金轉移的合理性一般認為，跨國企業(yè)的營運資本管理戰(zhàn)略應該具有風險適當或比較堅固的特點。二、跨國現金管理1、跨國公司存款現金目的1)交易性需要(transaction purpose)2)預防需要(precautionary purpose)3)投機性需要(speculative purpose)(3)全面提高現金配置、使用和儲存的經濟效益。3、實行集中現金管理系統(tǒng)1)集中現金管理系統(tǒng)的特點A，

2、集中存儲：主要以“預防性現金需求”為中心進行；b，跨國派遣：主要以“交易現金需求量”為中心進行。2)集中現金管理系統(tǒng)的優(yōu)缺點(1)優(yōu)勢A，降低總持有成本，提高公司盈利能力B，促進公司內部現金管理專業(yè)化，提高管理效率。c，公司總部會發(fā)現各分部難以發(fā)現的危險和機會。d，集中化管理可以根據全球利益有效地抑制本地最優(yōu)化傾向。e，可以防止東道國政府實施征用或限制資金轉移的風險。(2)缺點A，容易引起跨國公司內部的矛盾。b .可能惡化與一些銀行的關系。c，這種體制的順利實施取決于各東道國的外匯管理體制。3)中央現金管理體制的實施過程(1)中央現金總倉庫的建立(2)組織專門現金管理機構的建立。(三)批準各子

3、公司的交易和預防性現金需求；(4)集中存儲；(五)跨國派遣；4)如：歐洲一家跨國公司現金管理中心位于美國，下屬四家子公司分別位于英國、法國、德國、意大利。每天各國銀杏營業(yè)時間結束時，各子公司應通過電報或電報將當天現金余額兌換成美國美元，向現金管理中心報告，折算率由現金管理中心確定。目前各子公司現金日報如下。意大利子公司現金日報；單位：千美元；法國子公司現金日報；單位：千美元；英國子公司現金日報；單位：千美元；德國子公司現金日報；單位：千美元；現金狀況明細表(八月12日)；現金平衡計劃B；幣種之間的匯率變動c、現金派遣費用和其他因素。意大利，法國，現金總額，英國，德國，150000us $，25

4、000us $，10000us $，現金綜合計劃圖，5，現金的合理布局1)選擇貨幣市場工具2)，主要貨幣市場工具，第三，跨國應收帳款管理1，通過應收帳款戰(zhàn)略平衡增加的收益和成本，可以在充分發(fā)揮應收帳款功能的基礎上降低應收帳款的成本。(威廉莎士比亞、應收帳款、應收帳款、應收帳款、應收帳款、應收帳款、應收帳款)，2，影響跨國公司應收帳款水平的因素(1)行業(yè)競爭(2)公司信用政策(3)公司績效評估標準(4)為了進一步擴大銷售，牙齒公司將信貸期限從90天延長到120天，銷售額預計將增加6萬美元，銷售成本也將增加3.5萬美元。據悉每月融資成本為1%，法國法郎預計平均每90天下降1.5%。詢問建議的信用擴

5、展措施是否可行。分析：計算原始信貸政策產生的信貸成本：考慮融資成本，90天后收回的1美元應收帳款的現值為：考慮$1-1%*3=$0.97法郎的貶值因素。上述1美元應收款的現值為：$0.97*(1-1.5%)=$0.955法郎應收帳款保留3個月的信用成本為$1-$0.955=4.5%。在原始信用政策下，每年發(fā)生的信用費用如下：120天后將收回的1美元應收帳款為現值。考慮到$1-1%*4=$0.96法郎貶值因素，假設4個月內法郎將貶值D4。上述1美元應收款的現值為$ 0.96 *(1-1.5%-D4)=$ 0.945-$ 0.96 D4在相當于1美元的法郎應收款4個月中產生的信用成本為$1-($0

6、.945-)。年度應計信用成本為計算新信用政策產生的增量成本：($ 58300 $ 1017600 D4)-$ 45000=13300 1017600 D4計算新信用政策產生的增量利潤：$60000-$35000=$25000因此： 貨幣波動因素B，進口庫存的供應受多種茄子不確定因素(政治混亂、天氣、港口罷工、外匯控制、進出口規(guī)定)的影響。2、跨國公司庫存管理戰(zhàn)略跨國企業(yè)應根據每個子公司所在國家的貨幣貶值單獨確定庫存庫存，并經常調整。例：成立了德國的一家跨國公司，在巴西有子公司，該子公司生產的任何部件都是從德國進口的。牙齒部件預計當前單位價格為100DM，牙齒單價每月上升0.5%，該部件的每月

7、保險和保管費用(庫存持有資金的機會成本除外)以DM表示庫存購買成本的1%。另外，假設牙齒子公司有額外的克魯塞羅(巴西貨幣單位)現金。牙齒現金不用于進口部件的話，每月短期投資收益率為2%?？唆斏_預計在最近3個月內每月貶值3%，四月2%，5月開始每月貶值1%，對DM貶值。那么，這種零件需要提前購買嗎？分析：巴西子公司在部件收入中持有現金的實際機會成本計算：按部件購買計算每月持有成本和累計持有成本：5，流動負債管理1，流動負債管理的常規(guī)戰(zhàn)略1)穩(wěn)健的流動負債管理策略聲稱，減少企業(yè)資金來源中的流動負債金額，器官負債或權益資本為流動資產提供資金。其特點是低風險，低報酬。2)激進的流動負債管理戰(zhàn)略主張充分利用流動負債為流動資產提供資金，器官負債為固定資產提供資金。以高風險、高報酬為特點。財務管理部門應根據企業(yè)經營環(huán)境、經營思想和自身特點，選擇適當的流動負債管理戰(zhàn)略。2、短期融資的主要手段1)應付帳款(1)避免外部應付帳款管理可能發(fā)生的外匯交易風險，注意選擇有利的交易貨幣。(2)內部債務管理主要考慮公司在全球范圍內的財力分配和資金分配，以最大限度地提高公司的利益。，2)短期貸款(1)公司內部貸款可以迅速融通資金，轉移資金以避免外匯控制或避免逃避稅負的目的。(2)短期銀杏貸款通常是無擔保的信用貸款，貸款企業(yè)通常發(fā)行期票，作為到期償還的書面保證，期限通常為90天