1、私募基金發(fā)行流程,行業(yè)生態(tài)系統(tǒng),份額登記 估值清算,會(huì)計(jì)師 事務(wù)所,行政服務(wù),托管機(jī)構(gòu),研究評(píng) 價(jià)機(jī)構(gòu),信息技 術(shù)機(jī)構(gòu),律師事 務(wù)所,私募基金,行業(yè)生態(tài)系統(tǒng),外包機(jī)構(gòu),管理人,基金份額 （權(quán)益）持有人,托管人,基金募集,份額登記,投資管理,交 易,估 值,信息披露,銷售服務(wù) （監(jiān)督機(jī)構(gòu)）,份額登記,投資顧問(wèn),交易服務(wù) 資產(chǎn)托管,估值服務(wù),數(shù)據(jù)報(bào)送,投資監(jiān)督,資產(chǎn)托管 賬戶開立 清算交割 憑證保管,估值復(fù)核,信息披露,雙重受托關(guān)系,雙重受托關(guān)系,私募基金募集程序如下圖,基金產(chǎn)品開發(fā),產(chǎn)品包裝,特定對(duì)象確定,投資者適當(dāng)性匹配,宣傳推介基金,基金風(fēng)險(xiǎn)揭示,合格投資者確認(rèn),簽署基金合同,投資冷靜期,回

2、訪確認(rèn),募集行為,私募基金管理人的募集行為主要包含推介私募基金，發(fā)售基金份額（權(quán)益），辦理基金份額（權(quán)益）認(rèn)/申購(gòu)（認(rèn)繳）、贖回（退出）等活動(dòng)；統(tǒng)一歸集私募基金募集結(jié)算資金、向投資者分配收益、給付贖回款項(xiàng)以及分配基金清算后的剩余基金財(cái)產(chǎn)等活動(dòng)。,特定對(duì)象確定,基金管理人通過(guò)合法途徑公開宣傳自身相關(guān)信息，宣傳內(nèi)容僅限于：私募基金管理人 的品牌、發(fā)展戰(zhàn)略、投資策略、管理團(tuán)隊(duì)、高管信息以及由中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)公示的已備案私募基金的基本信息，并對(duì)以上信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性負(fù)責(zé)。 根據(jù)不同的情況用不同的方式履行特定對(duì)象確定程序： （1）若是針對(duì)非互聯(lián)網(wǎng)媒介宣傳推介私募基金的，募集機(jī)構(gòu)在向投資者推介私募

3、基金之前應(yīng)當(dāng)采取問(wèn)卷調(diào)查等方式確定特定對(duì)象，對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估，由投資者書面承諾其符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，并強(qiáng)調(diào)評(píng)估結(jié)果有效期不超過(guò)3年，逾期再推介需重新評(píng)估；同一私募基金的投資者持有時(shí)間超過(guò)3年的無(wú)需重新評(píng)估。 （2）若是針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)媒介宣傳推介私募基金的，即通過(guò)官方網(wǎng)站、微信朋友圈、報(bào)告會(huì)、電話、短信、電子郵箱等渠道推介的，在向投資者推介私募基金之前，必須設(shè)置在線特定對(duì)象確定程序，投資者應(yīng)承諾其符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。,特定對(duì)象確定,基 金 宣 傳,確定特定對(duì)象,基金管理人品牌,發(fā)展戰(zhàn)略,投資策略,管理團(tuán)隊(duì),高管信息,備案基本信息,問(wèn)卷調(diào)查,在線程序,基本信息,財(cái)務(wù)狀況,投資

4、知識(shí),投資經(jīng)驗(yàn),風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí),官方網(wǎng)站,微信朋友圈,電話短信,電子郵箱,其 它,投資者適當(dāng)性匹配,在確定特定對(duì)象的基礎(chǔ)上，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)自行或者委托第三方機(jī)構(gòu)對(duì)私募基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，然后根據(jù)私募基金的風(fēng)險(xiǎn)類型和評(píng)級(jí)結(jié)果，向投資者推介與其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相匹配的私募基金，從而更好的保護(hù)投資者的利益。,私募基金宣傳推介,基金管理人向經(jīng)過(guò)篩選的特定對(duì)象進(jìn)行私募基金的宣傳推 介，宣傳推介材料由基金管理人制作并使用，同時(shí)對(duì)其內(nèi)容 的真實(shí)性、完整性、準(zhǔn)確性負(fù)責(zé)；私募基金的宣傳推介要求必須是非公開。,推介私募基金時(shí)，禁止有以下行為：,（一）公開推介或者變相公開推介； （二）推介材料虛假記載、誤導(dǎo)性

5、陳述或者重大遺漏； （三）以任何方式承諾投資者資金不受損失，包括宣傳“預(yù)期收益”、“預(yù)計(jì)收益”、“預(yù)測(cè)投資業(yè) 績(jī)”等相關(guān)內(nèi)容； （四）夸大或者片面推介基金，違規(guī)使用“安全”、“保證”、“有保障”、“高收益”、“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”等可能誤導(dǎo)投資人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)判斷的措辭； （五）使用“欲購(gòu)從速”、“申購(gòu)良機(jī)”等片面強(qiáng)調(diào)集中營(yíng)銷時(shí)間限制的措辭； （六）推介或片面節(jié)選少于6個(gè)月的過(guò)往整體業(yè)績(jī)或過(guò)往基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)； （七）登載個(gè)人、法人或者其他組織的祝賀性、恭維性或推薦性的文字； （八）采用不具有可比性、公平性、準(zhǔn)確性、權(quán)威性的數(shù)據(jù)來(lái)源和方法進(jìn)行業(yè)績(jī)比較，任意使用“業(yè)績(jī)最佳”、“規(guī)模最大”等相關(guān)措辭； （九）惡意貶低同

6、行； （十）允許非本機(jī)構(gòu)雇傭的人員進(jìn)行私募基金推介； （十一）推介非本機(jī)構(gòu)設(shè)立或負(fù)責(zé)募集的私募基金； （十二）法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)禁止的其他行為。,禁止下列媒介渠道推介私募基金,（一）公開出版資料； （二）面向社會(huì)公眾的宣傳單、布告、手冊(cè)、信函、傳真； （三）海報(bào)、戶外廣告； （四）電視、電影、電臺(tái)及其他音像等公共傳播媒體； （五）公共、門戶網(wǎng)站鏈接廣告、博客等； （六）未設(shè)置特定對(duì)象確定程序的募集機(jī)構(gòu)官方網(wǎng)站、微信朋友圈等互聯(lián)網(wǎng)媒介； （七）未設(shè)置特定對(duì)象確定程序的講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)； （八）未設(shè)置特定對(duì)象確定程序的電話、短信和電子郵件等通訊媒介； （九）法律、行政法

7、規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定和中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)自律規(guī)則禁止的其他行為。,基金風(fēng)險(xiǎn)揭示,私募基金管理人應(yīng)在私募基金推介材料中采取合理的方式揭示基金風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)提示環(huán)節(jié)尤為重要，要求相關(guān)內(nèi)容清晰、醒目，并以合理方式提請(qǐng)投資者注意，讓投資者在充分了解基金風(fēng)險(xiǎn)的情況下作出投資與否的決定。 私募基金管理人應(yīng)當(dāng)與投資者簽訂書面的風(fēng)險(xiǎn)揭示書，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)向投資者全面披露私募基金涉及的所有風(fēng)險(xiǎn)，并要求投資者就風(fēng)險(xiǎn)揭示書中的內(nèi)容逐條進(jìn)行確認(rèn)，風(fēng)險(xiǎn)揭示書于投資者、經(jīng)辦人及募集機(jī)構(gòu)蓋章后生效。,合格投資者確認(rèn),（一）凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的機(jī)構(gòu)； （二）金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元的個(gè)人

8、。 前款所稱金融資產(chǎn)包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計(jì)劃、銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)產(chǎn)品、期貨權(quán)益等。同時(shí)私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法第十三條規(guī)定了合格投資者的豁免制度： （一）社會(huì)保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會(huì)公益基金； （二）依法設(shè)立并在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的投資計(jì)劃； （三）投資于所管理私募基金的私募基金管理人及其從業(yè)人員； （四）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他投資者。,私募投資基金投資者人數(shù)限制如下：,（1）公司型基金：有限公司不超過(guò)50人、股份公司不超過(guò)200人； （2）合伙型基金：不超過(guò)50人； （3）契約型基金：不超過(guò)200人。,簽署基金合同,各方應(yīng)當(dāng)在完成合格投資者

9、確認(rèn)程序后簽署私募基金合同，但在簽署基金合同前基金管理人應(yīng)充分向投資者說(shuō)明投資冷靜期、回訪確認(rèn)等程序性安排以及投資者的相關(guān)權(quán)利。 基金合同的內(nèi)容應(yīng)當(dāng)全面、具體，包括但不限于以下內(nèi)容：前言，釋義，聲明與承諾，私募基金的基本情況，私募基金的募集，私募基金的成立與備案，私募基金的申購(gòu)、贖回與轉(zhuǎn)讓，當(dāng)事人及權(quán)利義務(wù)，私募基金份額持有人大會(huì)及日常機(jī)構(gòu)，私募基金份額的登記，私募基金的投資，私募基金的財(cái)產(chǎn)，交易及清算交收安排，私募基金財(cái)產(chǎn)的估值與會(huì)計(jì)核算，私募基金的費(fèi)用與稅收，私募基金的收益分配，信息披露與報(bào)告，風(fēng)險(xiǎn)揭示，分級(jí)安排，私募基金合同的期限、變更與終止，私募基金的清算，違約責(zé)任，爭(zhēng)議的處理，其他事

10、項(xiàng)等。,投資冷靜期,私募基金管理人在完成合格投資者確認(rèn)程序后，應(yīng)給予投資者不少于二十四小時(shí)的投資冷靜期。 冷靜期的起算時(shí)間點(diǎn)因基金類型不同而不同，私募證券投資基金的，投資冷靜期自基金合同簽署完畢且投資者交納認(rèn)購(gòu)基金的款項(xiàng)后起算，私募股權(quán)投資基金和創(chuàng)投基金等其他私募基金合同的投資冷靜期可參照私募證券投資基金，或自行約定。 其實(shí)在保險(xiǎn)和銀行行業(yè)在較早的時(shí)候已經(jīng)存在類似于“冷靜期”這樣的制度，目的是給投資者多一點(diǎn)獨(dú)立思考的空間和時(shí)間。但就目前而言，私募基金銷售市場(chǎng)良莠不齊，很多銷售人員利用各種方法和手段使投資人失去自主判斷的能力，在他們的引導(dǎo)下作出沖動(dòng)的投資決定。投資冷靜期的規(guī)定，給與了投資人單獨(dú)思考、自我分析判斷的時(shí)間，更加慎重的作出投資決定，同時(shí)也有利于減少日后的糾紛。,回訪確認(rèn),投資冷靜期結(jié)束后，由基金銷售推介業(yè)務(wù)以外的人員以錄音電話、電郵、信函等方式進(jìn)行回訪，回訪確認(rèn)制度是對(duì)投資者的再次提醒，為了保護(hù)投資者的利益，通過(guò)回訪讓投資者對(duì)自己選擇的基金產(chǎn)品進(jìn)行仔細(xì)斟酌與考量，讓投資者在充分了解其所購(gòu)買的產(chǎn)品的情況下做出最終決定。 在回訪確認(rèn)成功前，第一，投資者交納的認(rèn)購(gòu)基金款項(xiàng)不得由募集賬戶劃轉(zhuǎn)到基金財(cái)產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶，私募基金管理人不得投資運(yùn)作投資者交納的認(rèn)購(gòu)基金款項(xiàng)；第二，投資者有權(quán)解除基金合同，若解除合同的，基金管理人需按照基金合同的