1、,大豆分析,一、大豆的概念,大豆（學(xué)名：Glycine max），中國古稱菽，是一種其種子含有豐富的蛋白質(zhì)的豆科植物。大豆呈橢圓形、球形，顏色有黃色、淡綠色、黑色等，故又有黃豆、青豆、黑豆之稱。大豆最常用來做各種豆制品、壓豆油、煉醬油和提煉蛋白質(zhì)。豆渣或磨成粗粉的大豆也常用于禽畜飼料。在中國，日本和朝鮮，不同軟硬的豆腐已經(jīng) 吃了幾千年了。大豆加工之后，也可以成為醬油或腐乳。歐美現(xiàn)代也開始吃豆腐，但是一般用來代替奶制品。,豆一與豆二的區(qū)別,大連交易所的大豆合約有黃大豆一號(hào)和黃大豆二號(hào)兩種，就是我們常說的豆一和豆二。這兩種合約的區(qū)別就是： 豆一合約的交割標(biāo)準(zhǔn)是非轉(zhuǎn)基因大豆，豆二則包含全球各地的大豆

2、，包括轉(zhuǎn)基因和非轉(zhuǎn)基因的。 具體來講：黃大豆1號(hào)合約定位于食用大豆；黃大豆2號(hào)合約定位于榨油用大豆。 其次，指標(biāo)體系不同。黃大豆1號(hào)合約采用的是以現(xiàn)行大豆國家標(biāo)準(zhǔn)為藍(lán)本、以純糧率為核心定等指標(biāo)的食用大豆指標(biāo)體系；黃大豆2號(hào)合約采用的是以油脂用大豆國家標(biāo)準(zhǔn)為藍(lán)本、以粗脂肪含量為核心定等指標(biāo)的榨油用大豆指標(biāo)體系。,三是，可交割品范圍不同。黃大豆1號(hào)合約只允許非轉(zhuǎn)基因大豆參與交割；黃大豆2號(hào)期貨合約允許轉(zhuǎn)基因大豆和非轉(zhuǎn)基因大豆參與交割。 四是，合約定價(jià)和交割包裝方式不同。在合約定價(jià)上，黃大豆1號(hào)合約價(jià)格將包裝物計(jì)算在內(nèi)，黃大豆2號(hào)合約價(jià)格不包括包裝物價(jià)格。包裝方面，考慮到進(jìn)口大豆主要以散裝方式進(jìn)口和

3、流通，因此黃大豆2號(hào)合約采用散裝和袋裝并行的方式，兼顧進(jìn)口與國產(chǎn)大豆流通的不同包裝方式，而黃大豆1號(hào)合約則只采用袋裝的包裝方式，與國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨流通的袋裝方式相吻合。 目前來說黃大豆一號(hào)的交易量與持倉量要遠(yuǎn)大于二號(hào)。,豆一豆二如圖對(duì)比,二、大豆分布,根據(jù)中國大豆氣候區(qū)劃，除了熱量不足的高海拔、高緯度地區(qū)和年降水量在250毫米以下，又無灌溉條件的地區(qū)以外，一般均有大豆種植。我國大豆的集中產(chǎn)區(qū)在東北平原、黃淮平原、長江三角洲和江漢平原。根據(jù)大豆品種特性和耕作制度的不同，我國大豆生產(chǎn)分為五個(gè)主要產(chǎn)區(qū)： 一、東北三省為主的春大豆區(qū) 二、黃淮流域的夏大豆區(qū) 三、長江流域的春、夏大豆區(qū) 四、江南各省南部的秋

4、作大豆區(qū) 五、兩廣、云南南部的大豆多熟區(qū) 其中，東北春播大豆和黃淮海夏播大豆是我國大豆種植面積最大、產(chǎn)量最高的兩個(gè)地區(qū),黃大豆1號(hào)成交量區(qū)域分布,各國大豆主產(chǎn)區(qū)分布圖,國內(nèi)大豆貿(mào)易商,1.山東圣豐豆業(yè)有限公司 2.大連大西江農(nóng)副產(chǎn)品有限公司 3.山西喬氏食品有限公司 4.會(huì)寧旭寧土特產(chǎn)有限公司 5.哈爾濱欣姿伴侶大豆保健品有限公司 6.南通啟吾農(nóng)產(chǎn)品有限公司 7.北京市恒星農(nóng)產(chǎn)品專業(yè)合作社,三、大豆的用途,大豆的用途極為廣泛，主要應(yīng)用在食品、工業(yè)加工、飼料產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療保健和生物柴油等領(lǐng)域。大豆是主要的油料作物，亦是植物蛋白質(zhì)的重要來源。大豆一般約含40的蛋白質(zhì)、20的脂肪和25的碳水化合物，還含

5、有纖維素和鈣、磷、鐵等多種微量元素。 作為食品，大豆是一種優(yōu)質(zhì)高含量的植物蛋白資源，它的脂肪、蛋白質(zhì)、碳水化合物、粗纖維的組成比例非常接近于肉類食品。大豆的蛋白質(zhì)含量為35%-45%，比禾谷類作物高6-7倍。氨基酸組成平衡而又合理，尤其富含8種人體所必需的氨基酸。大豆制品如豆腐、豆瓣醬、豆腐乳、醬油、豆豉等，食味鮮美，營養(yǎng)豐富，是東亞國家的傳統(tǒng)副食品。聯(lián)合國糧農(nóng)組織極力主張發(fā)展大豆食品，以解決目前發(fā)展中國家蛋白質(zhì)資源不足的現(xiàn)狀。 作為油料作物,大豆是世界上最主要的植物油和蛋白餅粕的提供者。每1噸大豆可以制出大約0.2噸的豆油和0.8噸的豆柏。用大豆制取的豆油,油質(zhì)好,營養(yǎng)價(jià)值高,是一種主要食用

6、植物油。作為大豆榨油的副產(chǎn)品,豆粕主要用于補(bǔ)充喂養(yǎng)家禽、豬、牛等的蛋白質(zhì),少部分用在釀造及醫(yī)藥工業(yè)上。,四、分析大豆價(jià)格影響因素,（一）供求關(guān)系主導(dǎo)大豆價(jià)格,大豆作為農(nóng)產(chǎn)品在現(xiàn)在的生產(chǎn)條件下還是受到自然條件的限制，土地資源，播種面積，降雨情況等自然因素對(duì)其產(chǎn)量的影響較大。所以大豆供給變化的不確定性也就較大，相應(yīng)的是價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大。以美國為例，2003年美國大豆受干旱影響，單產(chǎn)減產(chǎn)嚴(yán)重，產(chǎn)量下降高達(dá)1000萬噸，如此巨大的產(chǎn)量變化自然會(huì)帶來價(jià)格的相應(yīng)波動(dòng)。 農(nóng)產(chǎn)品生長周期較長，單產(chǎn)很容易受天氣變化的的影響，產(chǎn)量波動(dòng)性較大。另一方面，近幾年全球耕地面積增長緩慢，農(nóng)產(chǎn)品各品種比價(jià)之間的變化導(dǎo)致耕地

7、在不同農(nóng)作物品種之間的重新分配，種植面積的變動(dòng)也會(huì)影響產(chǎn)量。在種植面積及單產(chǎn)變動(dòng)的雙重影響下，農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)很容易出現(xiàn)跳躍性變動(dòng)，這是與化工品和金屬一個(gè)重要區(qū)別。與供應(yīng)的跳躍性變動(dòng)相比，農(nóng)產(chǎn)品需求在人口及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響下，總體呈剛性增長。供應(yīng)與需求不同方向上的變化容易使農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)較大波動(dòng)，投資機(jī)會(huì)較多。以美國大豆為例，在94/95和03/04年度大豆產(chǎn)量都出現(xiàn)了10%的下降，但需求并未出現(xiàn)同步的變化，從而使得當(dāng)年的大豆期末庫存銳減，價(jià)格大幅上漲。,美國大豆產(chǎn)量和消費(fèi)量變化,（二）產(chǎn)業(yè)政策影響大豆價(jià)格,農(nóng)產(chǎn)品作為關(guān)系國計(jì)民生的基礎(chǔ)商品，一直是國家政策關(guān)注的重點(diǎn)。而作為主要的進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品品種，大豆也

8、是其中的重點(diǎn)之一。圍繞大豆產(chǎn)業(yè)和大豆價(jià)格，我國政府政策出臺(tái)頻率較高，為大豆價(jià)格帶來了不確定性魅力。2001年5月國務(wù)院發(fā)布的農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全管理?xiàng)l例和農(nóng)業(yè)部2002年1月發(fā)布的與之配套的三個(gè)管理辦法，抑制了大豆進(jìn)口猛增，使當(dāng)年大豆進(jìn)口量同比減少262萬噸，同時(shí)也刺激收獲期國內(nèi)大豆市場(chǎng)價(jià)格上揚(yáng)了接近20%。2008年，由于大豆價(jià)格大幅下跌，為保護(hù)農(nóng)民利益，國家共下達(dá)了四批中央大豆儲(chǔ)備計(jì)劃,共計(jì)750萬噸,占東北地區(qū)800萬噸大豆產(chǎn)量的93.75%。與之相呼應(yīng)，國內(nèi)大豆期貨價(jià)格的漲幅也達(dá)到了800元/噸以上。,（三）大豆期貨“季節(jié)分明”,大豆作為農(nóng)產(chǎn)品的品種，具有季節(jié)性特點(diǎn)。反映到期貨市場(chǎng)，就是

9、供求關(guān)系決定市場(chǎng)長期趨勢(shì)，農(nóng)產(chǎn)品季節(jié)性特征規(guī)律貫穿其中。以北半球?yàn)槔?，我們把一年分為兩個(gè)時(shí)段來研究大豆的季節(jié)性規(guī)律，南半球的大豆市場(chǎng)分析則可后推半年時(shí)間加以應(yīng)用。59月是北半球大豆的生產(chǎn)期，期間需求旺盛，市場(chǎng)炒作熱烈。影響大豆生長的各種因素如播種面積，生長狀況，蟲、旱、澇等，為大豆的炒作提供了豐富的題材，為投機(jī)者提供了廣闊的想象空間?？春檬袌?chǎng)價(jià)格上漲做多是相對(duì)比較好的選擇。進(jìn)入10月后，隨著大豆成熟、收割，市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)會(huì)集中到實(shí)際產(chǎn)量上來。新豆上市會(huì)使市場(chǎng)供應(yīng)加大而同時(shí)當(dāng)期需求較小，導(dǎo)致價(jià)格下滑甚至?xí)悄陜?nèi)最低。不過，在收獲季節(jié)如果出現(xiàn)霜凍、旱、澇等問題對(duì)大豆的產(chǎn)量也會(huì)產(chǎn)生很大影響，從而也會(huì)在

10、某一時(shí)間段影響大豆的價(jià)格。當(dāng)然，對(duì)農(nóng)產(chǎn)品季節(jié)性規(guī)律的分析，是為投資者提供一個(gè)總體規(guī)律性的參考，具體到對(duì)價(jià)格的影響還要放到大的供需背景下參考。,（四）農(nóng)產(chǎn)品的能源屬性或許是傳導(dǎo)宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格影響的有效途徑,以大豆為例，大豆本來是與原油相關(guān)性比較低的產(chǎn)品，從歷史數(shù)據(jù)來看，兩者的相關(guān)性僅為 41.5%，但根據(jù)2007年的數(shù)據(jù)計(jì)算,大豆與原油價(jià)格的相關(guān)性達(dá)到94.0%。大豆與原油價(jià)格之所以在 2007年以來保持如此之高的相關(guān)性，關(guān)鍵在于大豆具有的“能源屬性”，即大豆的副產(chǎn)品豆油能夠用來生產(chǎn)生物柴油。另外，玉米能夠生產(chǎn)燃料乙醇，而大豆與玉米具有競爭關(guān)系，這也使得大豆與能源的關(guān)系更加緊密。,（五）生物能源政策將使大豆與原油保持較高相關(guān)性,由于美國對(duì)生物柴油實(shí)施的補(bǔ)貼政策，激勵(lì)壓榨廠商生產(chǎn)更多的生物柴油，使得豆油與國際原油價(jià)格的聯(lián)系愈發(fā)緊密。作為原料的大豆自然保持了與原油的較高相關(guān)性。未來美國大豆市場(chǎng)的走勢(shì)是與原油密不可分的。,美豆與原油走勢(shì)對(duì)比,油脂三劍客，休戚相關(guān),具有深遠(yuǎn)意義的是，大商所同時(shí)擁有大豆、豆粕、豆油合約，構(gòu)成了完整的大豆壓榨產(chǎn)業(yè)鏈體系。為企業(yè)進(jìn)行套期保值交易提供了系統(tǒng)的工具與手段；三者價(jià)格走勢(shì)的聯(lián)動(dòng)性也為投機(jī)交易者提供了更安全、科學(xué)、合理的投資組合。同時(shí)，大豆合約與玉米合約具有互補(bǔ)性，能夠?yàn)橥顿Y者提供另一種投資組合的選擇。這也是大