1、第三章 匯率制度和外匯管制,第一節(jié) 國際資本流動(dòng)概述 第二節(jié) 國際債務(wù)與發(fā)展中國家的債務(wù)危機(jī) 第三節(jié) 國際游資與貨幣危機(jī),2020/9/11,.,2,第一節(jié) 匯率制度及其選擇,一、匯率制度及其分類 匯率制度（Exchange Rate System / Exchange Rate Arrangement）：是指一國貨幣當(dāng)局對(duì)本國匯率變動(dòng)的基本方式所作的一系列安排或規(guī)定。,2020/9/11,.,3,（一）按匯率的波動(dòng)幅度，匯率制度被分為:,固定匯率制（Fixed Exchange Rate System） 浮動(dòng)匯率制（Floating Exchange Rate System）,2020/9/

2、11,.,4,（二） 根據(jù)政府是否對(duì)市場(chǎng)匯率進(jìn)行干預(yù) 自由浮動(dòng)（Free Floating）或清潔浮動(dòng)（Clean Floating）是指一國政府對(duì)匯率不進(jìn)行任何干預(yù)，市場(chǎng)匯率 完全聽任外匯市場(chǎng)供求狀況的變化而自由漲落。匯率波動(dòng)影 響一國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展，不可能完全聽任其波動(dòng)，純粹的 自由浮動(dòng)是不可能存在的。,管理浮動(dòng)（Managed Floating）或骯臟浮動(dòng)(Dirty Floating）是指政府對(duì)匯率進(jìn)行干預(yù)，以使匯率朝著有 利于自己的方向發(fā)展。,2020/9/11,.,5,二、匯率制度的優(yōu)劣比較及選擇,（一）固定匯率制的優(yōu)勢(shì) 1.匯率穩(wěn)定有利于促進(jìn)貿(mào)易和投資。 2.固定匯率制的承諾為

3、一國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供自律。 3.有助于促進(jìn)國際經(jīng)濟(jì)合作。,2020/9/11,.,6,（二）浮動(dòng)匯率制的優(yōu)勢(shì),1.能確保國際收支的持續(xù)均衡。 2.能確保貨幣政策的自主性。 3.能隔離外來經(jīng)濟(jì)沖擊的影響。 4.有助于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定,當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)面臨外部 沖擊時(shí),讓匯率調(diào)整比讓其他經(jīng)濟(jì)變量調(diào)整更好。,2020/9/11,.,7,（三）匯率制度的選擇,影響匯率制度選擇的主要因素: 1本國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性特征 2特定的政策目的 3地區(qū)性經(jīng)濟(jì)合作情況 4國際國內(nèi)條件的制約,2020/9/11,.,8,三、貨幣局制度和美元化,（一）貨幣局制度 貨幣局制度（Currency Board System）是一種關(guān)于貨幣

4、發(fā)行和兌換的制度安排。首先，它是一種貨幣發(fā)行制度，它以法律的形式規(guī)定當(dāng)局發(fā)行的貨幣必須要有外匯儲(chǔ)備或硬通貨的全額支持；其次，它才是一種匯率制度，保證本幣和外幣之間在需要時(shí)可按照事先確定的匯率進(jìn)行無限制的兌換。,2020/9/11,.,9,（二）香港的聯(lián)系匯率制 聯(lián)系匯率制的內(nèi)容和運(yùn)行機(jī)制 2香港聯(lián)系匯率制的自我調(diào)節(jié)機(jī)制,2020/9/11,.,10,（三）貨幣替代和美元化,貨幣替代（Currency Substitution） 貨幣替代是指在開放經(jīng)濟(jì)條件下，一國居民將本幣兌換成外幣，使得外幣在價(jià)值尺度、支付手段、交易媒介和價(jià)值貯藏方面全部或部分取代本幣的現(xiàn)象。,2020/9/11,.,11,美

5、元化（Dollarization） 根據(jù)IMF的觀點(diǎn)，美元化是指一國居民在其資產(chǎn)中持有相當(dāng)大一部分外幣資產(chǎn)（主要是美元），美元大量進(jìn)入流通領(lǐng)域，具備貨幣的全部或部分職能，并具有逐步取代本國貨幣，成為該國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要媒介的趨勢(shì)，因而美元化實(shí)質(zhì)上是一種狹義的或程度較深的貨幣替代現(xiàn)象。,2020/9/11,.,12,第二節(jié) 外匯管制,外匯管制(Exchange Control/Exchange Restriction),是指一國政府對(duì)外匯的收、支、存、兌等方面所采取的限制性的法律、法規(guī)以及制度措施等。,2020/9/11,.,13,一、外匯管制的歷史演進(jìn) 1.一戰(zhàn)前（1913年），無外匯管制； 2

6、.一戰(zhàn)爆發(fā)后（19131919年），開始實(shí)行外匯管制； 3.19241929年，放松； 4.19291933年，經(jīng)濟(jì)大危機(jī)，又重新開始實(shí)行外匯管制； 5.二戰(zhàn)前和戰(zhàn)爭期間，加強(qiáng)戰(zhàn)時(shí)管制 6.二戰(zhàn)后，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，繼續(xù)實(shí)行外匯管制； 7. 60年代后，經(jīng)濟(jì)發(fā)展，放松外匯管制； 8.80年代后，貿(mào)易自由主義和貿(mào)易保護(hù)主義并存。,2020/9/11,.,14,二、外匯管制的原因和目的,原因：一國發(fā)生或經(jīng)濟(jì)危機(jī)、金融危機(jī)或其他政治經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩；一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后或處于困難時(shí)期，外匯資金短缺。 目的：保護(hù)本國的民族工業(yè)，避免本國資本大量外逃，維持國際收支平衡（發(fā)展中國家）；維持本國貨幣和匯率的基本穩(wěn)定，防止輸入性

7、通貨膨脹（發(fā)達(dá)國家）。,2020/9/11,.,15,三、外匯管制的方式,（一）價(jià)格管制 （二）數(shù)量管制,2020/9/11,.,16,四、外匯管制的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析,（一）外匯管制的收益 1.保護(hù)本國產(chǎn)業(yè) 2.維持幣值穩(wěn)定或使匯率的變動(dòng)朝著有利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的方向發(fā)展 3.防止資本的大量涌入或外逃 4.便于國內(nèi)財(cái)政、貨幣政策的推行 5.有利于實(shí)現(xiàn)政府在政治、經(jīng)濟(jì)方面的意圖,2020/9/11,.,17,（二）外匯管制的成本,1.降低資源的有效分配和利用 2.阻礙國際貿(mào)易的正常發(fā)展 3.不利于有效地吸收和利用國外資金 4.不利于建立正常的價(jià)格關(guān)系，促進(jìn)企業(yè)競(jìng)爭力的提高 5.增加交易成本及行政費(fèi)用 6.

8、增加國際貿(mào)易摩擦,2020/9/11,.,18,第三節(jié) 我國的外匯管理與人民幣匯率,一、我國的外匯管理 我國外匯管理的沿革 我國現(xiàn)行的外匯管理體制 我國外匯管理體制的特點(diǎn),2020/9/11,.,19,二、人民幣匯率制度,（一）人民幣匯率制度的演變 （二）現(xiàn)行的人民幣匯率制度,2020/9/11,.,20,2005.7.21以前:以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的，單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。 1.人民幣匯率是單一匯率 1994年1月1日，匯率并軌，人民幣市場(chǎng)匯率是統(tǒng)一的人民幣匯率，由中國人民銀行制訂，外匯管理局提供，每日對(duì)外公布。,2020/9/11,.,21,2.人民幣匯率是市場(chǎng)匯率 中國人民銀行根據(jù)外匯市場(chǎng)供求關(guān)系來制訂人民幣市場(chǎng)匯率 3.人民幣匯率是有管理的浮動(dòng)匯率 （1）對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目外匯收支實(shí)行結(jié)售匯管理 （2）對(duì)外匯指定銀行的結(jié)算周轉(zhuǎn)外匯實(shí)行比例管理,2020/9/11,.,22,（3）對(duì)外匯銀行之間以及外匯銀行與客戶之間買賣外匯的價(jià)格實(shí)行浮動(dòng)幅度管理（在人行公布中間價(jià)的2.5） （4）中國人民銀行向外匯交易市場(chǎng)吞吐外匯，直接干預(yù)人民幣匯率的生成（若銀行間外匯市場(chǎng)交易價(jià)格超過公布的人民幣中間價(jià)的3的幅度，則入市干預(yù)） （5）人行通過對(duì)國內(nèi)利率和貨幣供應(yīng)量的調(diào)節(jié)，實(shí)施對(duì)人民幣匯率的宏觀調(diào)控 （6）對(duì)資本項(xiàng)目實(shí)行嚴(yán)格管制,2020/9/11,.,2