1、財務(wù)報表分析與分析報告編寫技巧,國際會計碩士、數(shù)學(xué)專業(yè)學(xué)士 澳大利亞注冊會計師公會會員 CSS成本體系標(biāo)準(zhǔn)創(chuàng)始人 成本運籌與控制學(xué)創(chuàng)始人 唯對象主義哲學(xué)創(chuàng)始人,林俊,培訓(xùn)目的,從企業(yè)經(jīng)營管理的角度進行多維度的財務(wù)報表分析，找出存在和潛在問題，為管理者的決策提供有價值的信息; 學(xué)習(xí)如何編寫面向管理者的財務(wù)分析報告。,管理者希望能夠從財務(wù)報表看到什么?(1),1。期間(年/季/月)的經(jīng)營情況及與過去期間變化的原因分析： 銷售情況及銷售增長分析(有沒有把蛋羔做大)； 各產(chǎn)品對銷售收入的貢獻(誰把蛋羔做大) ； 凈利潤情況(真正拿到的實惠是多少) ； 凈利潤變化的原因分析(是否存在提高利潤的空間)；

2、成本和費用開銷情況(是否存在改進空間)。 影響下一步的管理決策： 下一階段的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場推廣和銷售重點、研發(fā)投入方向； 長期資產(chǎn)(固定/無形)投資方向、融資計劃(負(fù)債/股東)； 成本和費用的預(yù)算與控制。,管理者希望能夠從財務(wù)報表看到什么?(2),2。財務(wù)健康狀況和相關(guān)財務(wù)風(fēng)險分析： 現(xiàn)金流和凈現(xiàn)金(是否有健康的現(xiàn)金流)； 負(fù)債情況和償債能力(是否有被清算的可能)； 存貨和應(yīng)收帳款情況(是否存在的財務(wù)風(fēng)險) ； 固定資產(chǎn)使用效率(企業(yè)“印鈔機”表現(xiàn)如何) ； 對外投資回報情況(是否存在投資風(fēng)險)。 影響下一步的管理決策： 融資計劃安排，現(xiàn)金流量表預(yù)算； 還款計劃安排； 存貨和應(yīng)收帳款的控制，生

3、產(chǎn)計劃安排； 不良資產(chǎn)清理； 追加投資或撤回投資，未來投資方向； 未來財務(wù)政策(保守/擴張)。,管理者希望能夠從財務(wù)報表看到什么?(3),3。對外部使用者的合理交待： 對國家稅收部門：上繳的稅收情況； 對股東：凈資產(chǎn)收益率/每股利潤/分紅政策； 對銀行：還債能力。 影響下一步的管理決策： 合理避稅； 報表粉飾； 審計準(zhǔn)備。,目錄,一、財務(wù)分析基礎(chǔ) 二、管理者角度的經(jīng)營效益分析 三、管理者角度的財務(wù)運營分析 四、外部使用者角度的財務(wù)效果分析 五、從財務(wù)管理的角度看三大財務(wù)報表 六、財務(wù)分析報告的編寫技巧,一、財務(wù)分析基礎(chǔ),1.1 三大財務(wù)報表的基本作用 1.2 財務(wù)分析的常用方法,1.1 三個財

4、務(wù)報表的基本作用,資產(chǎn)負(fù)債表: 反映在某一天公司的資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益的狀況，其中資產(chǎn)是指公司掌握的經(jīng)濟資源，負(fù)債是指公司對內(nèi)和對外的債務(wù)，股東權(quán)益是指股東投入的股本和過去利潤的累積; 損益表(利潤表): 反映某個期間內(nèi)公司的收入、成本和費用、稅收以及利潤的狀況； 現(xiàn)金流量表: 反映某個期間內(nèi)公司現(xiàn)金收支狀況。,1.2 財務(wù)分析的常用方法,1.2.1 因素分析法 1.2.2 盈虧平衡分析 1.2.3 單因素變動敏感性分析,1.2.1 因素分析法(1)-定義,該方法用于在某項指標(biāo)受到多種因素共同影響下，通過假定其他因素不變的前提下，分析某個因素變動對指標(biāo)的影響程度。,銷售毛利影響分析舉例,基于以

5、下公式進行分析,銷售毛利=銷量（單位銷售收入凈額 -單位銷售成本）,1.2.1 因素分析法(2)-應(yīng)用,替換步驟： 銷量因素的影響： 毛利=本年銷量（上年單位銷售收入凈額 上年單位銷售成本） 銷量因素影響金額=毛利-毛利,因素替換法計算過程 基本公式： 毛利=上年銷量（上年單位銷售收入凈額 上年單位銷售成本） 毛利=206347（3721 -2367）= 27939萬元,計算過程： 毛利=227776（3721 -2367）= 30841萬元 銷量因素影響金額 = 30841-27939 = 2902萬元,1.2.1 因素分析法(3)-應(yīng)用,替換步驟： 價格因素影響： 毛利=本年銷量（本年單位

6、銷售收入凈額 -去年單位銷售成本） 影響金額=毛利-毛利,計算過程： 毛利=227776（3655 -2367）= 29337萬元 價格因素影響金額 = 29337-30841 = -1504萬元,替換步驟： 成本因素影響： 毛利=本年銷量（本年單位銷售收入凈額 -本年單位銷售成本） 影響金額=毛利-毛利,計算過程： 毛利=227776（3655 -2145）= 34394萬元 成本因素影響金額 = 34394-29337 = 5057萬元,1.2.1 因素分析法(4)-應(yīng)用,單位：萬元,銷售毛利影響因素分析結(jié)果,1.2.1 因素分析法(5)-應(yīng)用,盈虧平衡分析又稱量本利分析； 盈虧平衡點又稱

7、保本點。,1.2.2 盈虧平衡分析(1)-定義,盈虧平衡點：使銷售收入等于成本的銷售量，盈虧平衡分析就是確定這個銷售量； 變動費用：隨銷售量變化而變化的費用； 固定費用：不隨銷售量變化而變化的費用。,盈虧平衡點 =,固定費用,單位銷售收入 單位變動費用,1.2.2 盈虧平衡分析(2)-分類及計算公式,單位凈銷售收入,單位變動成本,1.2.2 盈虧平衡分析(3)-圖例,1.2.3 單因素變動敏感性分析(1)-定義,單因素變動敏感性分析是研究一個因素的變化對另外一個因素變化的影響。計算公式為: 敏感系數(shù)目標(biāo)值變動百分比/參數(shù)值變動百分比 1) 當(dāng)系數(shù)絕對值1，敏感度高因素； 2) 當(dāng)系數(shù)絕對值1，

8、敏感度低因素。 從量本利分析看，由于影響利潤的因素有銷售量、銷售單價、單位變動成本和固定成本，因此需要確定這些因素分別對利潤的影響程度。,例：假設(shè)某子公司XXX售價為2500元/噸，單位變動成本1800元/噸，預(yù)計明年固定成本4000萬元，產(chǎn)銷量計劃為10萬噸。,單因素變動敏感性分析中遵循的公式：,利潤=銷售收入-變動成本-固定成本 利潤=銷量(單位銷售價格-單位變動成本)-固定成本,預(yù)計明年的利潤 =10(2,500-1,800) - 4,000= 3,000萬元,1.2.3 單因素變動敏感性分析(2)-應(yīng)用,銷售量的敏感程度,設(shè)銷售量增長2%，則： 銷售量=10(1+2%)= 10.2萬噸

9、 按此銷售量計算，利潤為： 利潤=10.2 （2500-1800）- 4000=3140萬元 利潤原先是3000元，其變化率為： 利潤值變動百分比=（3140-3000） 3000= 4.6% 敏感系數(shù)=4.6%2%= 2.3,銷售量每上升1%，利潤將增加2.3%。銷售量為敏感度高因素。,1.2.3 單因素變動敏感性分析(3)-應(yīng)用,單價的敏感程度,設(shè)單價增長2%，則： 單價=2500 （1+2%）=2550元/噸 按此單價計算，利潤為： 利潤=10 （2550-1800）-4000=3500萬元 利潤原先是3000萬元，其變化率為： 利潤值變動百分比=（3500-3000） 3000=16.

10、6% 敏感系數(shù)=16.6%2%=8.3,銷售價格每上升1%，利潤將增加8.3%。提價是敏感度高因素。,1.2.3 單因素變動敏感性分析(4)-應(yīng)用,單位變動成本的敏感程度,設(shè)單位變動成本增長2%，則： 單位變動成本=1800（1+2%）= 1836元/噸 按此單位變動成本計算，利潤為： 利潤=10 （2500-1836）- 4000=2640萬元 利潤原先是3000元，其變化率為： 利潤值變動百分比=（2640-3000） 3000= -12% 敏感系數(shù)=-12%2%=- 6,單位變動成本對利潤的影響是高敏感度因素，單位變動成本每上升1%，利潤將減少6%。,1.2.3 單因素變動敏感性分析(5

11、)-應(yīng)用,固定成本的敏感程度,設(shè)固定成本增長2%，則： 固定成本=4000（1+2%）= 4080萬元 按此固定成本計算，利潤為： 利潤=10 （2500-1800）- 4080=2920萬元 利潤原先是3000元，其變化率為： 利潤值變動百分比=（2920-3000） 3000= -2.6% 敏感系數(shù)= -2.6%2%= -1.3,固定成本每上升1%，利潤將減少1.3%。,1.2.3 單因素變動敏感性分析(6)-應(yīng)用,影響利潤各因素中最敏感的是單價（敏感系數(shù)8.3）； 其次是單位變動成本（敏感系數(shù)-6）； 再次是銷量（敏感系數(shù)2.3）； 最后是固定成本（敏感系數(shù)為-1.3）。,由前面計算過程

12、可知在本案例中：,通過分析公司的歷史經(jīng)營數(shù)據(jù)，XXX公司的利潤影響因素敏感系數(shù)最高的是價格。,1.2.3 單因素變動敏感性分析(7)-應(yīng)用,二、管理者角度的經(jīng)營效益分析,2.1 經(jīng)營狀況分析指標(biāo)體系 2.2 案例:長虹與康佳不同的財務(wù)政策 2.3 經(jīng)營效益分析樣板:華新水泥財務(wù)分析 2.4 案例: E公司的銷售費用分析,2.1.1 銷售收入指標(biāo) 2.1.2 利潤指標(biāo) 2.1.3 成本控制指標(biāo),2.1 經(jīng)營效益分析指標(biāo)體系,2.1.1 銷售收入指標(biāo),本年總銷售收入去年總銷售收入 1) 總銷售收入增長率 去年總銷售收入 2) 產(chǎn)品銷售收入比例= 產(chǎn)品銷售收入/總銷售收入 3) 銷售部人均銷售額=

13、銷售收入/銷售部人數(shù),2.1.2 利潤指標(biāo),1) 利潤增長率(本年利潤去年利潤)/去年利潤 利潤包括: 主營業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)利潤、稅前利潤、凈利潤 2) 主營業(yè)務(wù)利潤率主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)銷售收入 3) 產(chǎn)品主營業(yè)務(wù)利潤率產(chǎn)品主營業(yè)務(wù)利潤/產(chǎn)品主營業(yè)務(wù)收入 4) 銷售利潤率凈利潤/銷售凈收入 5) 營業(yè)利潤率營業(yè)利潤/營業(yè)銷售額,2.1.3 成本控制指標(biāo)(1),1) 產(chǎn)品成本差異: 料工費的差異 = 實際成本 標(biāo)準(zhǔn)成本 料工費的價格差異 = 實際數(shù)量X(實際價格-標(biāo)準(zhǔn)價格) 料工費的數(shù)量差異 = 標(biāo)準(zhǔn)價格X(實際數(shù)量-標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量) 2) 單位銷售費用的銷售收入 = 銷售凈收入/銷售費用 年初存貨

14、+年末存貨 3) 存貨資金占用成本= X 內(nèi)部利息率 2 年初應(yīng)收+年末應(yīng)收 4) 應(yīng)收帳款資金占用成本= X 內(nèi)部利息率 2 5) 產(chǎn)能浪費= 生產(chǎn)固定成本 X (停機天數(shù)/365),2.1.3 成本控制指標(biāo)(2),6) 廢品損失 = 廢品數(shù)量 X 產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本 7) 客戶索陪金額: 按照實際金額計算 8) 向供應(yīng)商索陪金額: 按照實際金額計算 原材料采購成本+向供應(yīng)商索陪金額+跌價損失 9) 采購評價系數(shù)= 原材料采購成本 銷售凈收入+應(yīng)收帳款凈額 10) 銷售評價系數(shù)= 銷售凈收入,2.2 案例:長虹與康佳不同的財務(wù)政策,見長虹康佳的財務(wù)報表分析案例 1998與1999經(jīng)營數(shù)據(jù)分析和比較

15、: 資產(chǎn) = 負(fù)債 + 股東權(quán)益 長虹 -23.45 = -43.05 + 19.6 (5.25+14.35) 康佳 25.86 = +12.59 + 13.27(4.98+8.29) 長虹的財務(wù)政策是 ? 康佳的財務(wù)政策是 ?,2.3 經(jīng)營效益分析樣板:華新水泥財務(wù)分析(1),見華新水泥財務(wù)分析報告; EBITDA是Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization的縮寫，即未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤。,2.3 經(jīng)營效益分析樣板:華新水泥財務(wù)分析(2),報告結(jié)構(gòu): 生產(chǎn)經(jīng)營情況概述; 銷售收入和利潤情況; 產(chǎn)品

16、銷售量完成情況; 公司財務(wù)分析： 1) 主營收入、EBITDA及EBITDA%; 2) 利潤總額、噸利潤; 3) 主要分子公司利潤總額; 4) 銷售單價; 5) 產(chǎn)品制造成本、能源和制造費用、期間費用; 6) 應(yīng)收帳款; 7) 存貨; 8) 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量; 分子公司財務(wù)成果比較分析; 分子公司成本比較分析; 主要分子公司財務(wù)評價。,案例: E公司的銷售費用分析(1),彈性系數(shù) =,銷售地區(qū)或渠道成本增加率%,銷售地區(qū)或渠道銷售收入增加率%,1) 彈性系數(shù)1, 富有彈性.,案例: E公司的銷售費用分析(2),案例: E公司的銷售費用分析(3),財務(wù)運營分析指標(biāo),3.1 償債能力,3.2 營運

17、能力,3.3 盈利能力,3.4 獲現(xiàn)能力,3.5 發(fā)展能力,3.6 控制能力,6大類,三、管理者角度的財務(wù)運營分析,3.1 償債能力指標(biāo)分析,1)短期償債能力: 流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債 歐美標(biāo)準(zhǔn)至少為2 速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債=(流動資產(chǎn)-存貨)/流動負(fù)債 歐美標(biāo)準(zhǔn)至少為1 現(xiàn)金比率=可動用的現(xiàn)金/流動負(fù)債 2)長期償債能力: 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn) - 當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率1，為高負(fù)債和高風(fēng)險； - 當(dāng)40%資產(chǎn)負(fù)債率60%，為合理負(fù)債； - 當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率30%，為低負(fù)債。 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/股東權(quán)益 利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用,3.2 營運能力指標(biāo)分析,營運資金周轉(zhuǎn)率= 銷售收入

18、/(平均流動資產(chǎn) - 平均流動負(fù)債) 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入/平均應(yīng)收帳款 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) = 360/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 = 銷售成本/平均存貨 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) = 360/存貨周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入/平均流動資產(chǎn) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入/平均固定資產(chǎn) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入/平均總資產(chǎn),3.3 盈利能力指標(biāo)分析,銷售毛利率 = 主營業(yè)務(wù)利潤/銷售收入凈額 銷售凈利率 = 稅后凈利潤/銷售收入凈額 資產(chǎn)凈利率 = 稅后凈利潤/平均資產(chǎn) 凈資產(chǎn)凈利率 = 稅后凈利潤/平均凈資產(chǎn),3.4 獲現(xiàn)能力指標(biāo)分析,銷售現(xiàn)金比率= 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/銷售額 全部資產(chǎn)

19、現(xiàn)金回收率= 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/期末資產(chǎn)總額,銷售收入增長率,該指標(biāo)是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要標(biāo)志； 世界500強就是以銷售收入的多少進行排序。,該指標(biāo)表示企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力，是評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)； 指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強，應(yīng)付風(fēng)險、持續(xù)發(fā)展的能力越大。該指標(biāo)為負(fù)值，表明企業(yè)資本受到侵蝕，所有者利益受到損害，應(yīng)予充分重視。,資本積累率,=,本年所有者權(quán)益增長額,年初所有者權(quán)益,100%,3.5 發(fā)展能力指標(biāo)分析,銷售收入偏差率,銷售量偏差率,產(chǎn)品成本偏差率,利潤偏差率,偏差率,=,實際 標(biāo)準(zhǔn),標(biāo)準(zhǔn),100%,反映

20、實際與標(biāo)準(zhǔn)的偏離程度； 反映對實現(xiàn)目標(biāo)的控制力； 反映預(yù)算的準(zhǔn)確程度。,3.6 控制能力指標(biāo)分析,期間費用偏差率,3.7 案例分析,見長虹康佳的財務(wù)報表分析案例,3.8 財務(wù)運營分析樣板:山東鋁業(yè)財務(wù)分析(1),見附件四、山東鋁業(yè)財務(wù)分析報告,3.8 財務(wù)運營分析樣板:山東鋁業(yè)財務(wù)分析(2),一、總體評述 (一)總體財務(wù)績效水平 (二)公司分項績效水平 (三)財務(wù)指標(biāo)風(fēng)險預(yù)警提示 (四)財務(wù)風(fēng)險過濾結(jié)果提示 二、財務(wù)報表分析 (一)資產(chǎn)負(fù)債表 1企業(yè)自身資產(chǎn)狀況及資產(chǎn)變化說明 2企業(yè)自身負(fù)債及所有者權(quán)益狀況及變化說明 3企業(yè)的財務(wù)類別狀況在行業(yè)中的偏離 (二)利潤及利潤分配表 1利潤分析:(1

21、)利潤構(gòu)成情況; (2)利潤增長情況 2收入分析 3成本費用分析:(1)成本費用構(gòu)成情況;(2)成本費用增長情況 4利潤增長因素分析 5經(jīng)營成果總體評價: (1)產(chǎn)品綜合獲利能力評價 (2)收益質(zhì)量評價 (3)利潤協(xié)調(diào)性評價,3.8 財務(wù)運營分析樣板:山東鋁業(yè)財務(wù)分析(3),(三)現(xiàn)金流量表1現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析:(1)現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析;(2)現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析 2現(xiàn)金流動性分析:(1)現(xiàn)金流入負(fù)債比;(2)全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 3獲取現(xiàn)金能力分析:(1)銷售現(xiàn)金比率;(2)每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量 4財務(wù)彈性分析:(1)現(xiàn)金滿足投資比率;(2)現(xiàn)金股利保障倍數(shù) 5獲取現(xiàn)金風(fēng)險分析 三、財務(wù)績效評價(一)償

22、債能力分析; (二)經(jīng)營效率分析; (三)盈利能力分析; (四)股票投資者獲利能力分析; (五)企業(yè)發(fā)展能力分析 四、BBA財務(wù)指標(biāo)風(fēng)險預(yù)警提示 五、整體財務(wù)風(fēng)險模型過濾分析 六、財務(wù)風(fēng)險分類級別:1、業(yè)績變動情況, 2、財務(wù)狀況 七、BBA財務(wù)異?？颇刻崾?八、審計報告結(jié)果,3.9 綜合財務(wù)比率分析圖法-雷達(dá)圖(1),收益性：資產(chǎn)報酬率 所有者權(quán)益報酬率 銷售利潤率 成本費用率 安全性：流動比率速動比率資產(chǎn)負(fù)債率所有者權(quán)益比率利息保障倍數(shù) 流動性：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 成長性：銷售收入增長率 產(chǎn)值增長率 生產(chǎn)性：人均工資 人均銷售收入,3.9 綜合財務(wù)比率分析圖法-雷達(dá)圖

23、(2),雷達(dá)圖的繪制方法是： 首先，畫出三個同心圓，同心圓的最小圓圈代表同行業(yè)平均水平的1/2值或最低水平，中間圓圈代表同行業(yè)平均水平，又稱標(biāo)準(zhǔn)線，最大圓圈代表同行先進水平或平均水平的1.5倍； 然后，把這三個圓圈的360度。分成五個扇形區(qū)，分別代表收益性、安全性、流動性、成長性和生產(chǎn)性指標(biāo)區(qū)域； 再次，從5個扇形區(qū)的圓心開始以放射線的形式分別畫出相應(yīng)的財務(wù)指標(biāo)線，并標(biāo)明指標(biāo)名稱及標(biāo)度，財務(wù)指標(biāo)線的比例尺及同心圓的大小由該經(jīng)營比率的量綱與同行業(yè)的水平來決定； 最后，把企業(yè)同期的相應(yīng)指標(biāo)值用點標(biāo)在圖上，以線段依次連接相鄰點，形成的多邊形折線閉環(huán)，就代表了企業(yè)的現(xiàn)實財務(wù)狀況。,3.9 綜合財務(wù)比率

24、分析圖法-雷達(dá)圖(3),依據(jù)上圖我們可以看出: 當(dāng)指標(biāo)值處于標(biāo)準(zhǔn)線以內(nèi)時，說明該指標(biāo)低于同行業(yè)水平，需要加以改進； 若接近最小圓圈或處于其內(nèi)，說明該指標(biāo)處于極差狀態(tài)，是企業(yè)經(jīng)營的危險標(biāo)志； 若處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)，說明該指標(biāo)處于較理想狀態(tài)，是企業(yè)的優(yōu)勢所在。當(dāng)然，并不是所有指標(biāo)都處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)就是最好，還要具體指標(biāo)具體分析。,四、外部使用者角度的財務(wù)效果分析,4.1 杜邦財務(wù)分析體系 4.2 每股財務(wù)數(shù)據(jù) 4.3 案例:長虹與康佳,4.1 杜邦財務(wù)分析體系,4.1.1 杜邦財務(wù)分析體系 4.1.2 提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對企業(yè)盈利能力的影響,4.1.1 杜邦財務(wù)分析體系,凈資產(chǎn)收益率,銷售凈利率,總資產(chǎn)周

25、轉(zhuǎn)率,權(quán)益乘數(shù),1(1-資產(chǎn)負(fù)債率) 不變,雖然企業(yè)銷售凈利率由50%下降到40%，但是由于采取薄利多銷的方式加快資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，使資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)增加一次，為企業(yè)多增加46元的利潤，提高了企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。,薄利多銷 50%下降到40%,提高周轉(zhuǎn)次數(shù) 1次提高到2次,提高凈資產(chǎn)收益率 50%提高到96%,4.1.2 提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對企業(yè)盈利能力的影響,4.2 每股財務(wù)數(shù)據(jù),每股收益(EPS)= 稅后凈利潤/普通股股數(shù) 每股凈資產(chǎn)= 年末凈資產(chǎn)/年末普通股股數(shù) 凈資產(chǎn)凈利率 = 稅后凈利潤/平均凈資產(chǎn) 每股營業(yè)現(xiàn)金流量= 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/年末普通股股數(shù) 意義：反映每股經(jīng)營所得到的凈現(xiàn)金，其值越

26、大越好。分析提示：該指標(biāo)反映企業(yè)最大分派現(xiàn)金股利的能力。超過此限，就要借款分紅。 股利支付率= 現(xiàn)金股利/稅后凈利潤 市盈率= 每股市價/每股收益,4.3 案例:長虹與康佳,見長虹康佳的財務(wù)報表分析案例,五、從財務(wù)管理的角度看三大財務(wù)報表,5.1 財務(wù)管理的整體觀 5.2 凈現(xiàn)金產(chǎn)生機制 5.3 成本控制機制 5.4 財務(wù)管理的三大決策 5.5 資產(chǎn)負(fù)債表 5.6 損益表 5.7 現(xiàn)金流量表 5.8 財務(wù)報表所不能透視的管理問題,5.1 整體財務(wù)管理觀,財務(wù)管理要把握的一個中心兩個基本點 以創(chuàng)造利潤為中心，以現(xiàn)金流量和成本控制為兩個基本點，因此必須建立兩個機制： 1、凈現(xiàn)金產(chǎn)生機制 - 解決企

27、業(yè)可生存問題； 2、成本控制機制 - 解決企業(yè)可持續(xù)發(fā)展問題。,5.2 凈現(xiàn)金產(chǎn)生機制,在確定凈現(xiàn)金產(chǎn)生模式的基礎(chǔ)上，建立現(xiàn)金日常管理制度，通過現(xiàn)金流量表的預(yù)算和核算，控制各種現(xiàn)金管理不善方面的問題(如超支、壞帳、挪用、低周轉(zhuǎn)率等)。凈現(xiàn)金產(chǎn)生機制包括以下三個方面： 1、現(xiàn)金流入、流出模式； 2、現(xiàn)金日常管理制度和流程； 3、現(xiàn)金流量表的預(yù)算和核算。 現(xiàn)金管理的主要方面： 融資(權(quán)益性、債權(quán)性):增加現(xiàn)金流入 應(yīng)收帳款管理:減少現(xiàn)金占用 應(yīng)付帳款管理:使現(xiàn)金的合理流出 存貨管理:提高現(xiàn)金周轉(zhuǎn) 資本運作(并購):增加現(xiàn)金流入 租賃、固定資產(chǎn)清理:優(yōu)化現(xiàn)金管理 合理避稅:減少現(xiàn)金支出,5.3 成本

28、控制機制,HR,CSS 成本體系,SCM,CRM,ISO,JIT,KPI,KPI,KPI,KPI,KPI,KPI:關(guān)鍵績效指標(biāo),ERM,SM,KPI,KPI,質(zhì)量,客戶關(guān)系,供應(yīng)鏈,生產(chǎn)運營,安全,人力資源,風(fēng)險,EP,KPI,環(huán)境保護,5.4 財務(wù)管理的三大決策,與一個中心兩個基本點相關(guān)的三大財務(wù)管理決策 5.4.1 經(jīng)營決策 5.4.2 融資決策 5.4.3 投資決策,5.4.1 財務(wù)管理決策一：經(jīng)營決策,業(yè)務(wù)利潤,成本,銷售收入,產(chǎn)品成本,應(yīng)收帳款,現(xiàn)金收入,質(zhì)量成本,效率成本,資金占用成本,人力資源成本,銷售客戶成本,風(fēng)險成本,環(huán)保成本,安全成本,稅務(wù)成本,成本管理,現(xiàn)金流入管理,要點

29、：現(xiàn)金收入的增加，成本的減少,（現(xiàn)金流出管理）,5.4.2 財務(wù)管理決策二：融資決策,資金來源,負(fù)債,股東投入股本,長期負(fù)債,流動負(fù)債,現(xiàn)金流入管理,要點：股東投入股本與負(fù)債構(gòu)成的財務(wù)杠桿,主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金利潤,5.4.3 財務(wù)管理決策三：投資決策,資本運營,外部投資,內(nèi)部投資,固定資產(chǎn)投資,無形資產(chǎn)投資,股權(quán)投資,債券投資,基金投資,外匯投資,期貨投資,現(xiàn)金流出管理,要點：投資回報率,5.5 資產(chǎn)負(fù)債表,5.5.1 資產(chǎn)負(fù)債表項目 5.5.2 資產(chǎn)負(fù)債表的基本內(nèi)容 5.5.3 資產(chǎn)負(fù)債表分析的重點,5.5.1 資產(chǎn)負(fù)債表項目,5.5.2 資產(chǎn)負(fù)債表的基本內(nèi)容,存貨管理狀況 應(yīng)收帳款管理狀況 固定

30、資產(chǎn)管理狀況 債務(wù)管理狀況 對外投資狀況 無形資產(chǎn)投入狀況,5.5.3 資產(chǎn)負(fù)債表分析的重點,反映相關(guān)的財務(wù)管理問題： 資本結(jié)構(gòu)的合理性問題：資產(chǎn)負(fù)債率 = ? 短期還債能力問題：流動資產(chǎn)流動負(fù)債 ? 速動資產(chǎn)= 流動資產(chǎn)-存貨-待攤費用-預(yù)付帳款-應(yīng)收帳款壞帳- 待處理流動資產(chǎn)損失流動負(fù)債 ? 經(jīng)營風(fēng)險問題:存貨和應(yīng)收帳款的控制效果如何? 資產(chǎn)運營效率問題:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率,流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,存貨周轉(zhuǎn)率 = ? 資產(chǎn)分布的合理性問題:對內(nèi)投資和對外投資問題? 股東權(quán)益問題: 從哪些方面來增加股東權(quán)益？,5.5.2 損益表,5.5.2.1 損益表項目 5.5.2.2 損益表的基本內(nèi)容

31、 5.5.2.3 損益表分析的重點 5.5.2.4 損益表的成本費用,5.5.2.1 損益表項目,5.5.2.2 損益表的基本內(nèi)容,收入方面 成本費用方面 稅收方面 利潤方面,5.5.2.3 損益表分析的重點,反映相關(guān)的財務(wù)管理問題： 企業(yè)盈利能力問題：銷售收入-成本和費用 = 利潤0？ 銷售收入的真實性：現(xiàn)金收入或者應(yīng)收帳款 ？ 成本費用的控制能力：可變成本與固定成本 利潤增長的穩(wěn)定性：與去年相比利潤增長率 = ？ 股東收益：每股稅前利潤 = ？,5.5.2.4 損益表的成本費用,總成本,營業(yè)成本,管理費用,銷售費用,財務(wù)費用,直接材料費用,直接人工費用,制造費用,車間管理人員工資福利 生產(chǎn)

32、性固定資產(chǎn)折舊 維修費/辦公費 水電費/勞保費/其他,行政管理人員工資和福利費/辦公設(shè)施折舊費 維修費/辦公用品/低值易耗品攤銷 差旅費/工會經(jīng)費/職工教育培訓(xùn)費/勞動保險費 保險費/咨詢費/訴訟費/董事會會費 技術(shù)轉(zhuǎn)讓費/上交管理費 無形資產(chǎn)攤銷/存貨跌價準(zhǔn)備 壞帳損失準(zhǔn)備/業(yè)務(wù)招待費,廣告費/運輸裝卸費/展覽費/保險費 銷售機構(gòu)經(jīng)費/銷售人員工資福利傭金,利息凈支出/匯兌損失/銀行金融中介手續(xù)費,5.5.3 現(xiàn)金流量表,5.5.3.1 現(xiàn)金流量表項目 5.5.3.2 現(xiàn)金流量表的基本內(nèi)容 5.5.3.3 現(xiàn)金流量表分析的重點 5.5.3.4 資金周轉(zhuǎn)危機的原因分析 5.5.3.5 從現(xiàn)金流

33、量表中反映資金周轉(zhuǎn)危機,5.5.3.1 現(xiàn)金流量表項目,5.5.3.2 現(xiàn)金流量表的基本內(nèi)容,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 說明:現(xiàn)金等價物通常是指從購入日至到期日在3個月或3個月以內(nèi)能轉(zhuǎn)換為已知現(xiàn)金金額的債券投資。,5.5.3.3 現(xiàn)金流量表分析的重點,反映相關(guān)的財務(wù)管理問題： 取得和運用現(xiàn)金的能力：凈現(xiàn)金額0？ 現(xiàn)金流產(chǎn)生的合理性：經(jīng)營、投資和籌資活動的現(xiàn)金流；,5.5.3.4 資金周轉(zhuǎn)危機的原因分析,銷售收入下跌 存貨積壓 應(yīng)收帳款及壞帳的增加 固定資產(chǎn)投資過大 成本費用支出失控 融資計劃未能實現(xiàn) 對外投資未能取得預(yù)期的

34、回報 債務(wù)出現(xiàn)危機 匯率損失,5.5.3.5 從現(xiàn)金流量表中反映資金周轉(zhuǎn)危機(1),“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量”項目反映: 1) “銷售產(chǎn)品和提供勞務(wù)收到現(xiàn)金”逐年減少; 2) “銷售產(chǎn)品和提供勞務(wù)收到現(xiàn)金”小于“購買商品和接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”； 3)“現(xiàn)金流量凈額”為負(fù)數(shù)。,5.5.3.5 從現(xiàn)金流量表中反映資金周轉(zhuǎn)危機(2),“投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量”項目反映: 1) “分得股利或利潤所收到的現(xiàn)金”未達(dá)到預(yù) 期計劃; 2) “購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金” 超出預(yù)算； 3) “投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”為負(fù)數(shù)。,5.5.3.5 從現(xiàn)金流量表中反映資金周轉(zhuǎn)危機(3),“籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量”項目反映: 1) “借款所收到的現(xiàn)金”逐年增加而“償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金”逐年減少； 2) “分配股利或利潤所支付的現(xiàn)金”逐年減少； 3) “籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”為負(fù)數(shù)。,5.8 財務(wù)報表所不能透視的管理問題,資金在成本費用上消耗的合理性，有沒有浪費的問題產(chǎn)生； 在質(zhì)量、效率、風(fēng)險、安全、環(huán)保、人力資源、作業(yè)等方面的成本管理績效；,產(chǎn)品缺陷 - 質(zhì)量損失成本 過量生產(chǎn) - 資金占用成本 過量庫存 - 資金占用成本 等待時間 - 效率損失成本 無效運輸 - 效率損失成本 低效工序 - 效率損失成本 錯誤動作 - 效率損失成本或質(zhì)量損失成本,說明： - 表