1、說(shuō)明，金融理論前沿課題目前新舊教材并行使用，學(xué)生根據(jù)自己教材情況完成相應(yīng)試題。 一、舊教材試題中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)吳曉靈近日表示，央行會(huì)關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格的變化，但不針對(duì)資產(chǎn)價(jià)格出臺(tái)措施。當(dāng)前適度從緊的貨幣政策有利于資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。吳曉靈是出席“財(cái)經(jīng)論壇：中國(guó)金融新棋局”時(shí)作上述表述的。她指出，發(fā)行特別國(guó)債只是增加了一種流動(dòng)性回收工具，其作用等同于央行票據(jù)。在貨幣供應(yīng)量目標(biāo)不變的前提下，央行回收流動(dòng)性的力度不會(huì)改變，市場(chǎng)不要因?yàn)檠胄姓{(diào)控工具的轉(zhuǎn)換而感到恐懼。 她說(shuō)，從貨幣政策的角度講，影響資本市場(chǎng)發(fā)展的只有一個(gè)因素，就是信貸過(guò)度擴(kuò)張引發(fā)通貨膨脹從而影響市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境，因此當(dāng)前適度從緊的貨幣政策有利于

2、資本市場(chǎng)的健康發(fā)展?！拔覀儸F(xiàn)在有38萬(wàn)億元人民幣的存款，其中17萬(wàn)億為定期存款。在這種結(jié)構(gòu)下，只要資本市場(chǎng)是平穩(wěn)的，讓大家有信心，不存在資金來(lái)源問(wèn)題，只存在公眾信心問(wèn)題。影響資本市場(chǎng)只是資本市場(chǎng)本身的制度建設(shè)和信心?！睂?duì)于央行的貨幣政策與資本市場(chǎng)的關(guān)系，吳曉靈認(rèn)為銀行的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)是防范金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵所在?！霸诮鹑谑袌?chǎng)上，金融產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)是正?，F(xiàn)象。只要投資人的資金不過(guò)多地依賴銀行，一旦價(jià)格下跌受到損失，只會(huì)影響財(cái)富的分配格局，減少財(cái)富效應(yīng)，不會(huì)形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”吳曉靈稱，就像大家現(xiàn)在關(guān)心的美國(guó)次級(jí)按揭貸款，如果銀行不過(guò)多地卷入進(jìn)去，是不會(huì)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的。但是，如果銀行或市場(chǎng)主體過(guò)多依賴信貸

3、資金投資金融產(chǎn)品，一旦產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，影響市場(chǎng)主體償債能力或影響銀行的流動(dòng)性，則會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，影響金融市場(chǎng)穩(wěn)定。“金融市場(chǎng)，特別是證券市場(chǎng)配置資源的能力越強(qiáng)，越應(yīng)控制信貸的擴(kuò)張，做好金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和貨幣供應(yīng)量的調(diào)整才是金融市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展的保證?！币螅?試以“中國(guó)貨幣政策應(yīng)該關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格嗎”為題寫(xiě)一篇字?jǐn)?shù)不少于800字的短文。寫(xiě)作思路：1、提出中央銀行在資產(chǎn)價(jià)格與貨幣政策方面的爭(zhēng)論；2、分析人民銀行副行長(zhǎng)寫(xiě)話的背景和理論含義；3、就中央銀行如何處理與資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)系提出自己的理解和建議。第一題：答：資產(chǎn)是企業(yè)，自然人，國(guó)家擁有或者控制的能以貨幣來(lái)計(jì)量收支的經(jīng)濟(jì)資源，包括各種收入、債權(quán)和其他。從

4、我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的資產(chǎn)概念，可以看出，一資產(chǎn)的主體是經(jīng)濟(jì)實(shí)體；二資產(chǎn)與企業(yè)的關(guān)系以控制權(quán)為標(biāo)志；三資產(chǎn)要能以貨幣計(jì)量；四資產(chǎn)的存在形態(tài)包括各種財(cái)產(chǎn)、債權(quán)和其他（如人才，知識(shí)/技術(shù)，動(dòng)植物.）。資產(chǎn)的主體具有多重性。即同一資產(chǎn)具有多個(gè)出資主體。如在投資法律關(guān)系中，投資企業(yè)是資產(chǎn)投出的主體，被投資企業(yè)是資產(chǎn)的控制主體。投出資產(chǎn)轉(zhuǎn)為投入資產(chǎn)后，投資企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的主體資格并未喪失。此時(shí)，投資企業(yè)和被投資企業(yè)同為資產(chǎn)主體之一。 同一資產(chǎn)上可設(shè)定多項(xiàng)權(quán)利，多項(xiàng)權(quán)利又可由多個(gè)主體同時(shí)享有。企業(yè)法人對(duì)企業(yè)資產(chǎn)享有財(cái)產(chǎn)權(quán)(財(cái)產(chǎn)使用權(quán))，出資人享有所有權(quán)(財(cái)產(chǎn)所有權(quán))，債權(quán)人享有債權(quán)。擁有或者控制是所有人對(duì)資產(chǎn)享有

5、權(quán)利的標(biāo)志。擁有是享有財(cái)產(chǎn)使用權(quán)和財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的標(biāo)志；控制是享有財(cái)產(chǎn)使用權(quán)的標(biāo)志。既不擁有，也不控制各種財(cái)產(chǎn)、債權(quán)和其他權(quán)利，不能作為企業(yè)的資產(chǎn)所有人。資產(chǎn)要能以貨幣計(jì)量收支，不能以貨幣計(jì)量的資源不是資產(chǎn)。 作為資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)資源不限于各種財(cái)產(chǎn)、債權(quán)和其他權(quán)利。 一、資產(chǎn)定義的幾種主要觀點(diǎn) 1.未消逝成本觀 未消逝成本觀是對(duì)資產(chǎn)性質(zhì)的早期描述。美國(guó)著名會(huì)計(jì)學(xué)家佩頓和利特爾頓在公司會(huì)計(jì)準(zhǔn)則導(dǎo)論(an introduction to corporate standard)(1940)中明確提出了未消逝成本觀。他們認(rèn)為：“成本可以分為兩部分，其中已經(jīng)消耗的成本為費(fèi)用，未耗用的成本為資產(chǎn)”也就是說(shuō)，他們認(rèn)為

6、資產(chǎn)是營(yíng)業(yè)或生產(chǎn)要素獲得以后尚未達(dá)到營(yíng)業(yè)成本和費(fèi)用階段的那部分余額，是成本中未消逝的那部分余額。顯然，這種觀點(diǎn)同歷史成本會(huì)計(jì)模式是密不可分的。它著重從會(huì)計(jì)計(jì)量的角度來(lái)定義資產(chǎn)，強(qiáng)調(diào)了資產(chǎn)取得與生產(chǎn)耗費(fèi)之間的聯(lián)系。 二、借方余額觀 資產(chǎn)定義的借方余額觀是由美國(guó)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)(美國(guó)執(zhí)業(yè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)的前身)所屬的會(huì)計(jì)名詞委員會(huì)在其頒布的第1號(hào)會(huì)計(jì)名詞(1953)中提出來(lái)的。該公告認(rèn)為：“資產(chǎn)是由借方余額所體現(xiàn)的某種東西。這一借方余額是按照公認(rèn)會(huì)計(jì)原則或規(guī)則從結(jié)平的各賬戶中結(jié)轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)的，前提是這一借方余額不是負(fù)值。作為資產(chǎn)，它代表的或者是一種財(cái)產(chǎn)權(quán)利，或者是所取得的價(jià)值，有的則是為取得財(cái)產(chǎn)權(quán)利或?yàn)閷?lái)取得財(cái)產(chǎn)

7、而發(fā)生的費(fèi)用支出”。這一認(rèn)識(shí)的基本特征是將資產(chǎn)視為借方余額的體現(xiàn)物。據(jù)此，不僅借方余額所體現(xiàn)的應(yīng)收賬款、存貨、設(shè)備、廠房等要確認(rèn)為資產(chǎn)，而且由借方余額所體現(xiàn)的遞延費(fèi)用等項(xiàng)目也可以確認(rèn)為資產(chǎn)。顯然，這種觀點(diǎn)只是從會(huì)計(jì)結(jié)賬技術(shù)的角度來(lái)理解資產(chǎn)，很難說(shuō)是在描述資產(chǎn)的性質(zhì)。 三、經(jīng)濟(jì)資源觀 經(jīng)濟(jì)資源觀是關(guān)于資產(chǎn)定義的頗具影響的一種觀點(diǎn)。1957年，美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)發(fā)表的公司財(cái)務(wù)報(bào)表所依恃的會(huì)計(jì)和報(bào)表準(zhǔn)則中明確指出：“資產(chǎn)是一個(gè)特定會(huì)計(jì)主體從事經(jīng)營(yíng)所需的經(jīng)濟(jì)資源，是可以用于或有益于未來(lái)經(jīng)營(yíng)的服務(wù)潛能總量”。對(duì)資產(chǎn)的這一認(rèn)識(shí)，第一次明確地將資產(chǎn)與經(jīng)濟(jì)資源相聯(lián)系，雖然它并未正面提到無(wú)形資產(chǎn)的內(nèi)容，但這一定義至少

8、可能將無(wú)形資產(chǎn)包納其中。另外，它也明確了資產(chǎn)與特定會(huì)計(jì)主體之間的關(guān)系，即特定會(huì)計(jì)主體能夠借助資產(chǎn)業(yè)從事未來(lái)經(jīng)營(yíng)。1970年，美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)在其發(fā)布的第4號(hào)公告中提出了一個(gè)資產(chǎn)定義：“資產(chǎn)是按照公認(rèn)會(huì)計(jì)原則確認(rèn)和計(jì)量的企業(yè)經(jīng)濟(jì)資源，資產(chǎn)也包括某些雖不是資源但按照公認(rèn)會(huì)計(jì)原則確認(rèn)和計(jì)量的遞延費(fèi)用”。這一定義雖然明確指出資產(chǎn)的實(shí)質(zhì)是經(jīng)濟(jì)資源，接受了“經(jīng)濟(jì)資源”這一新認(rèn)識(shí)，但它卻認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)資源應(yīng)否視為資產(chǎn)，取決于公認(rèn)會(huì)計(jì)原則的確認(rèn)和計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，這就把資產(chǎn)的實(shí)質(zhì)與資產(chǎn)的確認(rèn)和計(jì)量之間的主從關(guān)系顛倒了。 4.未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益觀 目前比較流行的資產(chǎn)定義體現(xiàn)了未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益觀的觀點(diǎn)。1962年，穆尼茨(mooni

9、taz)與斯普勞斯(r.t.sprouse)在會(huì)計(jì)研究論叢第3號(hào)企業(yè)普遍適用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則這一文獻(xiàn)中明確提出：“資產(chǎn)是預(yù)期的未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益，這種經(jīng)濟(jì)利益已經(jīng)由企業(yè)通過(guò)現(xiàn)在或過(guò)去的交易獲得。”現(xiàn)在的美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(fasb)在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念公告第6號(hào)(sfac no.6)中提出：“資產(chǎn)是可能的未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益，它是特定個(gè)體從已經(jīng)發(fā)生的交易 貨幣 流通貨幣（簡(jiǎn)稱通貨），是一種或一組用于物資交換的工具，有時(shí)也僅稱“貨幣”。它根源于商品，是一種特殊的商品。它是金錢(qián)的具體表現(xiàn)形式和度量單位。貨幣區(qū)是指流通并使用某一種單一的貨幣的國(guó)家或地區(qū)。不同的貨幣區(qū)之間在互相兌換貨幣時(shí)，需要引入?yún)R率的概念。 簡(jiǎn)介：通常，

10、每個(gè)國(guó)家都只使用唯一的一種貨幣，并由中央銀行發(fā)行和控制。不過(guò)也存在例外，亦即多個(gè)國(guó)家可以使用同一種貨幣。例在歐盟國(guó)家通用的歐元，在西非經(jīng)濟(jì)共同體的法郎，以及在19世紀(jì)的拉丁貨幣同盟，名稱不同但能在聯(lián)盟內(nèi)部自由流通的等值貨幣。一個(gè)國(guó)家可以選擇別國(guó)的貨幣作為法定流通貨幣，比如，巴拿馬選擇美元作為法定貨幣。不同國(guó)家的貨幣還可能使用相同的名字，比如，在法國(guó)和比利時(shí)使用歐元之前, 它們和瑞士的貨幣都叫法郎。有時(shí)因?yàn)樘厥庠?，同一個(gè)國(guó)家內(nèi)的不同自治體可能也會(huì)發(fā)行不同版本的貨幣，例如在英國(guó)，包括英格蘭、蘇格蘭或甚至偏遠(yuǎn)離島的澤西島、根西島都擁有各自發(fā)行的不同版本英鎊，并且互相可在英國(guó)境內(nèi)的其他地區(qū)交易，但唯

11、有英格蘭英鎊才是國(guó)際承認(rèn)的交易貨幣，其他版本的英鎊拿出英國(guó)境外后可能會(huì)被拒絕收受。 每個(gè)基本貨幣單位通常還可以分成更小的輔幣。最常用的比例是輔幣為主幣的1/100，比如，100 分 = 1 元。在法國(guó)大革命推廣公制以前，歐洲歷史上曾經(jīng)長(zhǎng)期采用1/20/240進(jìn)制，例如在英國(guó)，1英鎊等于20先令、240便士；法國(guó)的情況是12個(gè)但尼爾（denier）為1蘇(sol)，20個(gè)蘇為1里弗爾（livre，又稱鋰）。1:7、1:14、1:25、1:10 、1:1000 以及其他進(jìn)位制也曾被使用。有的國(guó)家的貨幣沒(méi)有輔幣，或者雖然有輔幣，但是由于幣值太小而只是理論上的換算單位，而沒(méi)有發(fā)行實(shí)際的貨幣，比如日?qǐng)A和

12、韓圓。 資金（funds） 社會(huì)主義再生產(chǎn)過(guò)程中通過(guò)不斷運(yùn)動(dòng)保存并增加其自身價(jià)值的價(jià)值。是社會(huì)主義公有資產(chǎn)的價(jià)值形態(tài)，是社會(huì)主義國(guó)家和企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)，滿足全社會(huì)勞動(dòng)者日益增長(zhǎng)的物質(zhì)和文化需要的手段，體現(xiàn)國(guó)家、企業(yè)、勞動(dòng)者個(gè)人三者在根本利益一致基礎(chǔ)上的關(guān)系。 資金的分類(lèi)方式主要有： 按分配的形式，可分為通過(guò)財(cái)政收支形式而分配的財(cái)政資金和通過(guò)銀行信貸形式而分配的信貸資金。 按用途可分為用于基本建設(shè)的資金和用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金。 按在再生產(chǎn)過(guò)程中的周轉(zhuǎn)情況，可分為表現(xiàn)為房屋、機(jī)器設(shè)備等的固定資金和表現(xiàn)為原材料、在制品、制成品、商品、銀行存款等的流動(dòng)資金。無(wú)論是哪一種形式的資金，都必須參與社會(huì)主義的

13、再生產(chǎn)過(guò)程，處在不斷的運(yùn)動(dòng)之中。資金只有在運(yùn)動(dòng)中，才能保存價(jià)值并使原有的價(jià)值得到增殖。二、新教材試題材料1：對(duì)于一國(guó)主權(quán)貨幣而言，成為全球儲(chǔ)備貨幣有利有弊。首先，最明顯的好處是鑄幣稅。但是，在幾乎是零利率的世界中，鑄幣稅的收益實(shí)際上很小材料2：在經(jīng)濟(jì)上升期，美元雖然在貶值，但由于美元霸權(quán)或美元的軟權(quán)力優(yōu)勢(shì)，國(guó)際鑄幣稅的增加大大緩解美元的貶值壓力，即大大緩解了美元信心不足的問(wèn)題。美國(guó)從年至今一直出現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目逆差，而并沒(méi)有陷入債務(wù)危機(jī)和美元崩潰，美元所帶來(lái)的國(guó)際鑄幣稅對(duì)此起到實(shí)質(zhì)性支撐作用。年，鑄幣稅對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目逆差的覆蓋比率高達(dá)，也就是說(shuō)，絕大多數(shù)的經(jīng)項(xiàng)目逆差通過(guò)國(guó)際鑄幣稅得以“抵消”，這也解釋了

14、巨額經(jīng)常項(xiàng)目逆差和財(cái)政赤字為何沒(méi)有導(dǎo)致美元大幅快速貶值的原因。而在經(jīng)濟(jì)衰退期，美國(guó)的國(guó)際鑄幣稅減少，使美元貶值逐步喪失了制動(dòng)閥，國(guó)際鑄幣稅已無(wú)法挽救美元信心的危機(jī)，表現(xiàn)為美元的加速貶值。以年為拐點(diǎn)，鑄幣稅對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目逆差的覆蓋比率總體上經(jīng)歷了先上升后下跌的過(guò)程，說(shuō)明鑄幣稅對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目逆差的彌補(bǔ)能力出現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性的下降，連續(xù)出現(xiàn)缺口，這正是導(dǎo)致美元匯率的大幅度貶值的直接原因。這充分說(shuō)明，國(guó)際鑄幣稅能有效抵消巨額經(jīng)常項(xiàng)目逆差對(duì)美元幣值的沖擊，從而具有“保護(hù)傘”的功能。隨著近年來(lái)美國(guó)國(guó)際鑄幣稅的抵消能力的降低，美元趨向疲軟是大勢(shì)所趨。在上述兩個(gè)方面的交互作用下，美國(guó)很可能陷入“國(guó)際鑄幣稅減少美元進(jìn)一步疲弱

15、國(guó)際社會(huì)棄用美元國(guó)際鑄幣稅進(jìn)一步減少美元進(jìn)一步貶值爆發(fā)全球性金融危機(jī)”這一惡性循環(huán)。因此，美國(guó)國(guó)際鑄幣稅的減少很可能成為全球金融體系崩潰的導(dǎo)火索。可見(jiàn)，在以美元為中心的國(guó)際貨幣體系中，全球性流動(dòng)性過(guò)剩轉(zhuǎn)化為龐大的美元儲(chǔ)備，成為美國(guó)攫取的國(guó)際鑄幣稅的物質(zhì)基礎(chǔ)。正是憑借著美元的貨幣霸權(quán)地位，美國(guó)攫取的國(guó)際鑄幣稅成為彌補(bǔ)其經(jīng)常項(xiàng)目逆差的穩(wěn)定來(lái)源，這進(jìn)一步縱容其長(zhǎng)期“雙赤字”政策和高消費(fèi)，而無(wú)債務(wù)危機(jī)之虞，這是全球經(jīng)濟(jì)失衡的根源，更是延緩美元大幅貶值的“制動(dòng)閥”。隨著“制動(dòng)閥”的失靈，美元加速貶值是遲早的事情。摘自天津信息網(wǎng)“美國(guó)攫取國(guó)際鑄幣稅美元霸權(quán)地位將加速其貶值”一文要求：閱讀上述材料及教材相關(guān)

16、章節(jié)內(nèi)容，圍繞鑄幣稅問(wèn)題寫(xiě)一篇學(xué)術(shù)小短文，題目自擬，能反映當(dāng)前學(xué)術(shù)界對(duì)鑄幣稅的研究成果，字?jǐn)?shù)控制在800字左右。寫(xiě)作思路：1、簡(jiǎn)要說(shuō)明什么是鑄幣稅，并簡(jiǎn)要分析各種不同的鑄幣稅概念；2、分析商業(yè)銀行的鑄幣稅和中央銀行的鑄幣稅之間的區(qū)別；3、就我國(guó)管理機(jī)構(gòu)如何處理鑄幣稅問(wèn)題提出自己的理解和建議。第二題：“鑄幣稅”的一般定義：“鑄幣稅”英文是seigniorage，這個(gè)詞是從法語(yǔ)seigncur （封建領(lǐng)主）演變而來(lái)。封建時(shí)期的歐洲，鑄造貨幣（把金塊變成金幣）是封建君主和大領(lǐng)主的一種特權(quán)。君主或大領(lǐng)主在鑄造貨幣之后，要向購(gòu)買(mǎi)鑄幣者收取一筆費(fèi)用，一是作為鑄造貨幣的成本，二是作為君主或大領(lǐng)主鑄幣的凈收入

17、。這筆收入，是封建君主和領(lǐng)主利用他們的特權(quán)取得的，類(lèi)似于國(guó)家通過(guò)權(quán)力征收的稅收，鑄幣稅由此得名，它的基本含義是鑄造貨幣所得到的收益。 隨著貨幣制度的演變，鑄幣稅的含義也發(fā)生了變化。在金屬貨幣制度發(fā)展到一定時(shí)期以后，鑄幣稅不再指前面所說(shuō)的鑄造貨幣的凈收益，而是指未能按十足成色和重量鑄造金屬貨幣而得到的額外收入。 有作為額外收入的鑄幣稅；后來(lái)造幣者發(fā)現(xiàn)，沒(méi)有必要用足值足量黃金鑄造，可以摻入一半銅，其購(gòu)買(mǎi)力與原來(lái)一英鎊相同，這時(shí)就有半磅黃金的鑄幣稅，以致?lián)郊僭蕉啵T幣稅也就越多。實(shí)行金本位的紙幣制度后，統(tǒng)治者壟斷了貨幣發(fā)行權(quán)，根本用不著造金幣，印紙幣也可以代表一英鎊，面值一英鎊的紙幣與一英磅金幣有同

18、等購(gòu)買(mǎi)力，這時(shí)鑄幣稅就是一磅黃金。因此，在紙幣制度下，鑄幣稅基本等于貨幣面值，所以說(shuō)是基本等于，因?yàn)檫€需減去印制紙幣的費(fèi)用。 現(xiàn)在人類(lèi)已進(jìn)入信用貨幣時(shí)期，紙幣僅是貨幣總量中的一小部分，中央銀行開(kāi)出的支票和投放的現(xiàn)金同樣具有購(gòu)買(mǎi)力，都可視為鑄幣稅，因而鑄幣稅的范圍更大了，它等于中央銀行基礎(chǔ)貨幣的增量減去制幣費(fèi)用之后的實(shí)際價(jià)值量。所謂基礎(chǔ)貨幣是指發(fā)行的貨幣和金融機(jī)構(gòu)在中央銀行的儲(chǔ)備等，基礎(chǔ)貨幣構(gòu)成中央銀行的重要資金來(lái)源。 因此，鑄幣稅的一般定義為：政府（或通過(guò)中央銀行）因發(fā)行貨幣而獲得的收入。這里所說(shuō)的“貨幣發(fā)行”不單指現(xiàn)金發(fā)行，而是廣義的“貨幣創(chuàng)造”，這里所說(shuō)的“收入”，不是指具有最終所有權(quán)的凈

19、收益，而是指對(duì)所發(fā)貨幣的占用權(quán)。 通過(guò)分析鑄幣稅產(chǎn)生的歷史過(guò)程，我們可以得到以下幾點(diǎn)認(rèn)識(shí)：第一，鑄幣稅是一個(gè)特定的經(jīng)濟(jì)概念，它不屬于稅的范疇，并不是通常說(shuō)的稅。因此，它既不能事先確定稅基和稅率，也無(wú)法在貨幣創(chuàng)造過(guò)程中征收。 第二，現(xiàn)代信用貨幣制度下的鑄幣稅與金屬貨幣制度下的鑄幣稅有著重大區(qū)別。在金屬貨幣制度下，貨幣材料本身是有價(jià)值的，而且 為了便于理解這一過(guò)程，不妨以英國(guó)為例說(shuō)明鑄幣稅發(fā)展的過(guò)程。很久以前，金幣以足值黃金鑄造，一英鎊就是一磅黃金，這時(shí)沒(méi)從道理上說(shuō)應(yīng)與貨幣面值一致，鑄幣者在造幣材料上通過(guò)摻假獲取收益是對(duì)使用鑄幣者的一種“截留”行為。但是在信用貨幣制度下政府（通過(guò)中央銀行）發(fā)行貨幣

20、所得的鑄幣稅，只是貨幣資金的一種占用權(quán)或使用權(quán)，因?yàn)橹醒脬y行發(fā)行貨幣是對(duì)社會(huì)的一種負(fù)債，中央銀行承擔(dān)著償債的義務(wù)。鑄幣稅是一種債務(wù)收入，而不是無(wú)須償還的收益。 第三，中央銀行發(fā)行貨幣得到債務(wù)收入即鑄幣稅后，可以從這塊資金的運(yùn)用中得到收益，但鑄幣稅和運(yùn)用它所得的收益是不同的概念。例如，中央銀行向金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款后得到利息收入、購(gòu)入外匯后取得經(jīng)營(yíng)外匯的收益，這是貨幣發(fā)行的收益，也就是鑄幣稅的收益，它和鑄幣稅概念不同，數(shù)量也不等。鑄幣稅是基礎(chǔ)貨幣增量，而貨幣發(fā)行收益則是基礎(chǔ)貨幣運(yùn)用帶來(lái)的收益。 在理解鑄幣稅概念時(shí)，還應(yīng)注意一個(gè)非常重要的問(wèn)題，就是中央銀行可以通過(guò)發(fā)行貨幣取得鑄幣稅和相應(yīng)的收益，但并不

21、意味著中央銀行可以任意發(fā)行貨幣。在信用貨幣制度下，中央銀行發(fā)行貨幣的數(shù)量必須和經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)貨幣的需要相適應(yīng)。貨幣發(fā)行數(shù)量超過(guò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，會(huì)引起通貨膨脹；貨幣發(fā)行的數(shù)量不能滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，會(huì)引起通貨緊縮。當(dāng)然，信用貨幣制度下，貨幣的創(chuàng)造既包括中央銀行的基礎(chǔ)貨幣投放，也包括商業(yè)銀行的存款貨幣創(chuàng)造。但基礎(chǔ)貨幣是貨幣創(chuàng)造的基礎(chǔ)，控制它的數(shù)量尤為重要。 鑄幣稅和貨幣發(fā)行收入的關(guān)系 在現(xiàn)代金融體系下，鑄幣稅的產(chǎn)生是由于中央銀行基礎(chǔ)貨幣的增加而引起的，而基礎(chǔ)貨幣的增加一般有三種基本方式。 一是中央銀行增加對(duì)商業(yè)銀行的再貸款；二是中央銀行直接或間接地從債券市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)政府債券；三是中央銀行購(gòu)入外匯。 基礎(chǔ)貨

22、幣的三種增加方式，導(dǎo)致了鑄幣稅的不同歸屬。 其一，在我國(guó)目前體制下，部分基礎(chǔ)貨幣的增加是通過(guò)中央銀行對(duì)商業(yè)銀行的“再貸款”的增加來(lái)實(shí)現(xiàn)的。對(duì)政府來(lái)說(shuō)，它得到的只是鑄幣稅的收益，即相當(dāng)于中央銀行拿到的“再貸款利息”。這部分收入或是作為中央銀行經(jīng)營(yíng)費(fèi)用，或是上繳財(cái)政，都構(gòu)成包括中央銀行在內(nèi)的政府收入的一部分。 其二，只有在中央銀行增加基礎(chǔ)貨幣的渠道不是通過(guò)對(duì)商業(yè)銀行再貸款，而是直接或間接地購(gòu)買(mǎi)政府發(fā)行的國(guó)債，也就是將國(guó)債轉(zhuǎn)化為基礎(chǔ)貨幣的情況下，對(duì)政府來(lái)說(shuō)，它得到的鑄幣稅，才等于全部基礎(chǔ)貨幣增量減去鑄幣費(fèi)用。在這種情況下，鑄幣稅全部轉(zhuǎn)為政府債務(wù)收入，或稱“國(guó)債的貨幣化”，此時(shí)，中央銀行自身并沒(méi)有獲得

23、任何部分的鑄幣稅收入。 其三，當(dāng)基礎(chǔ)貨幣的增加是以中央銀行持有“外匯資產(chǎn)”的增加來(lái)實(shí)現(xiàn)的情況下，中央銀行所獲得的鑄幣稅收益是其持有的外匯資產(chǎn)的利息收入。 其四，在中央銀行僅僅通過(guò)增加對(duì)商業(yè)銀行再貸款的方式來(lái)增加基礎(chǔ)貨幣的情況下，大部分的“鑄幣稅”是由誰(shuí)占用了呢？實(shí)際上，在第一種方式下，鑒于我國(guó)目前的條件，這部分鑄幣稅是由國(guó)有商業(yè)銀行和企業(yè)共同占用著，當(dāng)然國(guó)有商業(yè)銀行將來(lái)還要償還這部分貸款。 以上分析說(shuō)明了一個(gè)重要原理：鑄幣稅本身并不構(gòu)成gdp 的組成部分，也不能直接作為政府稅收收入來(lái)使用，只有鑄幣稅的收益才是真正的財(cái)務(wù)收入。當(dāng)鑄幣稅作為貸款或外國(guó)國(guó)債的資產(chǎn)方式持有時(shí)，包括中央銀行在內(nèi)的政府只是

24、獲得利息收入。 中央銀行利潤(rùn)與鑄幣稅使用 按基礎(chǔ)貨幣增量的計(jì)算方法，我們計(jì)算了中國(guó)1994至1998年期間的鑄幣稅收入，最多是1996年的5765億元人民幣，少則是1998年的6.2 億元人民幣。既然有這么多的鑄幣稅收入，都使用在哪些方面，這要看中央銀行資產(chǎn)增量的結(jié)構(gòu)，中央銀行資產(chǎn)變動(dòng)一般情況包括對(duì)金融機(jī)構(gòu)的貸款、財(cái)政透支和借款、專(zhuān)項(xiàng)貸款、有價(jià)證券（國(guó)債）及外匯儲(chǔ)備占款等項(xiàng)目。 通過(guò)分析，可以對(duì)我國(guó)鑄幣稅的使用作以下說(shuō)明。 第一，19941998年5年間我國(guó)貨幣供應(yīng)量增加較快， 基礎(chǔ)貨幣增量較多，鑄幣稅總量約有16858億元。 第二，其中約有2848億元以中央銀行持有國(guó)債的方式轉(zhuǎn)為中央政府的債務(wù)收入。 第三，1996年底以前，對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款是鑄幣稅主要使用方式，如1996年當(dāng)年人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款就凈增3000億元，但隨后兩年國(guó)有商業(yè)銀行逐步歸還貸款，所以1994年至1998年鑄幣稅總量中僅有2664億元是以中央銀行貸款的方式轉(zhuǎn)移了，而其中很大比例是給農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行作為糧食收購(gòu)專(zhuān)款。 第四，其中約有73的鑄幣稅（12348億元）， 由中央銀行購(gòu)買(mǎi)了外國(guó)資產(chǎn)。但是，外國(guó)政府并沒(méi)有無(wú)償使用中國(guó)的鑄幣稅，而是付給了市場(chǎng)利息。中國(guó)人民銀行由此獲得利息收