1、投資項目評價教 案,主講教師： 張仕廉 重慶大學建設管理與房地產(chǎn)學院 2010年9月,投資項目評價,第一節(jié) 經(jīng)濟效果/效益的理論 第二節(jié) 技術經(jīng)濟評價理論 第三節(jié) 技術經(jīng)濟比較理論 第四節(jié) 投資項目評價分析,第一節(jié) 經(jīng)濟效果/效益的理論,（1）經(jīng)濟效果/效益的科學概念與表示方法。 （2）經(jīng)濟效果/效益的分類、計算、評價方法、指標體系、各類指標的轉(zhuǎn)換與可比計算方法。 （3）提高效果/經(jīng)濟效益的途徑與措施。 一、經(jīng)濟效果 （一）經(jīng)濟效果的概念 勞動成果與勞動耗費之間的比較關系。,(1) 除法形式,經(jīng)濟效果(I) = 勞動成果 / 勞動耗費 A、當分母一定時，分子越大，經(jīng)濟效果越好(即成果最大化)

2、B、當分子一定時，分母越小，經(jīng)濟效果越好(即耗費最小化) C、當分子，分母都是變量時，則比值越大，經(jīng)濟效果越好(即比值最大化),(2) 減法形式經(jīng)濟效果(II) = 勞動成果 勞動耗費,1、勞動成果： 依投入的目的而定，它可以是物質(zhì)產(chǎn)品，或是某種使用價值，或是某種效益。 2、勞動耗費： 其內(nèi)容包括物化勞動和活勞動的耗費兩部分； 其經(jīng)濟性，勞動耗費又可分為勞動占用和勞動消耗兩部分。 勞動占用是實現(xiàn)方案過程中即建設期內(nèi)所需的勞動耗費； 勞動消耗是技術方案在長期使用過程中所需的勞動耗費。,（二）經(jīng)濟效果的種類,1、按研究的領域不同分為:生產(chǎn)活動領域的經(jīng)濟效果和非生產(chǎn)活動領域的經(jīng)濟效果。 2、按層次和

3、規(guī)模不同分為:全國，地區(qū)，部門，企業(yè)，車間，宏觀，微觀，整體，局部等等各種不同的經(jīng)濟效果。 3、按用途不同分為:絕對經(jīng)濟效果和相對經(jīng)濟效果；直接經(jīng)濟效果的間接經(jīng)濟效果。 4、按時間因素的考慮與否分為:靜態(tài)經(jīng)濟效果和動態(tài)經(jīng)濟效果；近期(或當前)經(jīng)濟效果和中遠期(或長期)經(jīng)濟效果。,（三）經(jīng)濟效果的評價標準,勞動成果 經(jīng)濟效果(I) = - 1 勞動耗費 經(jīng)濟效果(II)= 勞動效果 勞動耗費 0 Max經(jīng)濟效果(Ij)1 或 Max經(jīng)濟效果(IIj)0,二、經(jīng)濟效果與經(jīng)濟效益的區(qū)別,1、經(jīng)濟效益的概念 經(jīng)濟效益 = 效用 經(jīng)濟效果,（1）除法形式： 經(jīng)濟效益(I) = 經(jīng)濟效果 效用 勞動成果

4、有效的勞動成果 = 勞動耗費 勞動成果 有效的勞動成果 = 1 勞動耗費 （2）減法形式： 經(jīng)濟效益(II) = 有效的勞動成果 勞動耗費,2、經(jīng)濟效果與經(jīng)濟效益的關系,經(jīng)濟效果是獲得經(jīng)濟效益的前提, 沒有經(jīng)濟效果就談不上經(jīng)濟效益。 有經(jīng)濟效果,并不一定有經(jīng)濟效益。,三、經(jīng)濟效果的評價原則 1、堅持使用價值和價值統(tǒng)一的原則。,產(chǎn)品就不能實現(xiàn)其價值。這就是對人力，物力，財力和自然資源的浪費。,2、堅持速度和效果統(tǒng)一的原則,速度與效果的關系是辯證統(tǒng)一的，速度反映經(jīng)濟發(fā)展的數(shù)量和規(guī)模，一定經(jīng)濟效果又包含在一定的發(fā)展速度中。,3、局部經(jīng)濟效果要服從整體經(jīng)濟效果，整體效果也應兼顧局部經(jīng)濟效果的原則,宏觀

5、經(jīng)濟效果是微觀經(jīng)濟效果的前提和保證。 微觀效果是基礎。,4、當前經(jīng)濟效果要與長遠的經(jīng)濟效果相協(xié)調(diào)的原則。,當前經(jīng)濟效果是長遠經(jīng)濟效果的出發(fā)點和基礎。 長遠經(jīng)濟效果是當前經(jīng)濟活動的戰(zhàn)略指導。,5、經(jīng)濟效果與社會效果，環(huán)境效果相結合的原則。,合理利用自然資源 保護環(huán)境和生態(tài)平衡 解決人口就業(yè)問題,6、經(jīng)濟效果必須符合國家的方針、政策和法令的原則,國家制定或頒布的有關方針、政策、法令，如： 技術政策 能源政策 引進技術 資源利用 投資政策 政策和法規(guī),第二節(jié) 技術經(jīng)濟評價理論 一、概 念,技術方案實施必須具備的基本條件： A、勞動人員 B、勞動資料 C、勞動對象 E、勞動環(huán)境 F、勞動空間 G、勞動

6、時間,在技術經(jīng)濟學中，要研究技術方案生產(chǎn)過程中勞動條件和勞動消耗，要研究流通和消耗過程。,因為技術經(jīng)濟效果涉及的因素很多，其所需的勞動條件和勞動消耗，產(chǎn)生的勞動成果的目的，形態(tài)等都是千差萬別，有的甚至難以準確地比較和度量。 為了正確地反映技術方案經(jīng)濟效果度量和評價的復雜性和多樣性，技術方案經(jīng)濟效果的評價不得不轉(zhuǎn)化為用多個相互聯(lián)系的，相互補充的指標從不同的側面對技術方案經(jīng)濟效果進行度量、分析評價。 多個相互聯(lián)系又相互補充的指標稱為指標體系。它靈活而全面深入地反映技術方案總體的特點和經(jīng)濟效果。,二、指標的分類 1、經(jīng)濟指標體系和技術指標體系 （1）經(jīng)濟指標體系,經(jīng)濟指標體系是表示勞動成果與勞動消耗

7、的一類指標。,在技術經(jīng)濟學的研究中，經(jīng)濟指標的用途:,第一種用途：作為衡量技術方案經(jīng)濟效果的經(jīng)濟指標； 第二種用途：作為計算技術經(jīng)濟方程式和公式的經(jīng)濟指標； 第三種用途：作為影響技術方案經(jīng)濟效果的經(jīng)濟因素。 經(jīng)濟指標往往就是技術經(jīng)濟方程式和公式的參變數(shù)。,（2）技術指標體系,表示技術方案技術特性的指標。 如：建筑方案的強度 層高 層數(shù),技術指標的用途:,第一種用途：衡量技術方案在技術上可行和不可行，作為技術方案的技術評價指標； 第二種用途：作為技術方案的技術指標的不同都會立即影響到經(jīng)濟指標的不同； 第三種用途：技術方案的技術指標本身就是技術經(jīng)濟研究所必須解決的技術參數(shù)。如建筑物的強度，層高，層

8、數(shù)等。 在第三種情況下，技術指標本身又是經(jīng)濟方程式和公式中的主要參變數(shù)。,2、貨幣指標體系和實物指標體系。,（1）貨幣指標體系是指用貨幣形式表示 的各種指標。 （2）實物指標體系是指用實物量表示的 各種指標。,3、綜合指標體系和單項指標體系。,綜合性和單項指標的概念是相對的。,4、宏觀指標體系和微觀指標體系。,宏觀指標體系是指從國家或國民經(jīng)濟的角度來衡量，評價技術方案經(jīng)濟效果的一種指標體系； 微觀指標體系則是指從企業(yè)的角度來衡量，評價技術方案經(jīng)濟效果的一種指標體系。,5、數(shù)量指標體系和質(zhì)量指標體系。,數(shù)量指標是說明技術方案的規(guī)模大小、數(shù)量多少的技術經(jīng)濟指標，如產(chǎn)量、生產(chǎn)能力、工資總額、物資需要

9、量、總成本、職工總數(shù)等。 質(zhì)量指標則反映質(zhì)量的優(yōu)劣，常用相對數(shù)值表示，如一等品、二等品、優(yōu)質(zhì)品、優(yōu)質(zhì)品率、生產(chǎn)能力利用率、原材料利用率、廢品率等。,6、相對數(shù)量(單位數(shù)量)指標體系和絕對數(shù)量(總數(shù)量)指標體系。,相對數(shù)量(單位數(shù)量)指標是以相對計算的(百分數(shù)或比例)指標，如勞動生產(chǎn)率、投資收益率、折舊率、單位生產(chǎn)能力的投資、單位產(chǎn)品的成本、單位產(chǎn)品的價格等。 絕對數(shù)量(總數(shù)量)指標是以絕對值來計算的指標，如國民收入多少萬元、總投資、總建筑面積、土地占用總量等。,四、指標體系設置的要求。,1、要能全面反映技術方案的主要方面或基本特征。 2、指標應相互聯(lián)系，相互補充。 3、指標概念要明確。 4、指

10、標應通俗易懂，簡便易行，易于計算。 5、指標要統(tǒng)一與分散相結合。 6、指標之間應有主次之分。,第三節(jié) 技術經(jīng)濟比較理論一、技術方案經(jīng)濟比較方法,技術方案經(jīng)濟效果指標比較的基本思路: 第一，將各備選方案的指標與預定的(或國家、主管部門規(guī)定的)標準、定額、指標進行對比； 第二，各備選方案之間互相進行對比； 第三，技術方案內(nèi)效益與費用之間進行分析對比。,二、技術方案經(jīng)濟比較的可比條件。 1、原始資料和原始數(shù)據(jù)的可比性。,(1) 有關技術，工藝設計參數(shù)和指標，有關的經(jīng)濟指標和數(shù)據(jù)。這是形成技術方案的基礎； (2) 相關部門的有關指標定額、數(shù)據(jù)資料，這是技術經(jīng)濟研究所必須的資料； (3) 國內(nèi)外同類企業(yè)

11、或技術的技術經(jīng)濟指標，用以評價技術方案的水平，進一步改善的可能性指標； (4) 國內(nèi)外新技術發(fā)展趨勢及有關的技術情況資料。 上述原始數(shù)據(jù)資料的收集、整理和加工的方法及深度要統(tǒng)一。,2、滿足需要上的可比性。,(1) 滿足同一功能的要求。 (2) 滿足數(shù)量(包括產(chǎn)量和品種)上的可比性。 (3) 滿足質(zhì)量上的可比性。,3、消耗費用上的可比性。,(1) 每個技術方案的具體實現(xiàn)都必須要消耗一定的社會勞動或費用。 (2) 從社會總的全部消耗的角度來計算方案的消耗費用。 既要計算實現(xiàn)技術方案的一次性投資費用，又要計算實現(xiàn)方案后每年的經(jīng)營使用費用。 綜合利用的技術方案和某個只滿足單方面需要的技術方案進行比較時

12、，必須把綜合利用方案分解為若干個單獨的方案，每個單獨的方案滿足單方面的需要。,4、價格指標上的可比性。,(1) 要采用相同時期的價格指標，不能把不同時期的價格水平的指標進行比較。 A、不變價格換算法: 可比價格(I) = 產(chǎn)品數(shù)量 不變價格 不變價格是用某一時期的同類產(chǎn)品的平均價格作為固定價格來計算各個時期的實物量。 B、價格指數(shù)換算法 當前價格 不變價格(II)= 價格指數(shù) 所謂價格指數(shù)就是按各個物質(zhì)生產(chǎn)部門分別編制主要生產(chǎn)資料和主要消費資料的價格變動率相對某一個時期價格來說。,(2) 采用影子價格，使價格具有可比性。,為了使價格能真實地反映資源或產(chǎn)品社會勞動消耗量和稀缺程度，有必要采用影子

13、價格去修訂現(xiàn)行的價格。,5、時間上可比性。,(1) 不同的技術方案的經(jīng)濟比較應該采用相等的計算期作為比較的基礎。 (2) 對不同的技術方案進行經(jīng)濟比較時，我們應該考慮它們由于在人力、物力、財力和自然資源的投入以及效益發(fā)揮的時間先后不同對整個國民經(jīng)濟的影響的大小。 A、有的技術方案建設年限短，早投入運行生產(chǎn)；有的技術方案建設年限長，遲投入運行生產(chǎn)。 B、有的技術方案服務年限長，有的技術方案服務年限短；有的技術方案投資早，有的技術方案晚投資；有的技術方案是一次性集中投資，有的技術方案是分散投資；有的技術方案達產(chǎn)期短，有的技術方案達產(chǎn)期長；有的技術方案到一定的時候可以擴建改建，增加產(chǎn)量和出力，有的技

14、術方案則不能擴建改建，不能增加產(chǎn)量和出力等。 (3) 時間的可比，不僅指主要工程，而且包括配套工程(即相關部門建設)。,第四節(jié) 投資項目評價分析一、投資項目評價概述,政治評價 國防評價 社會評價 1、投資項目綜合評價 技術評價 經(jīng)濟評價 環(huán)境生態(tài)評價 自然資源評價,2、投資項目經(jīng)濟評價分類 （1）按評價角度和范圍分為： 財務評價和國民經(jīng)濟評價 （2）按評價方法分為： 確定性分析方法 靜態(tài)分析法(不考慮時間因素) 確定性分析方法 動態(tài)分析法(考慮時間因素) 不確定性（或風險）分析方法 盈虧平衡分析 不確定性分析方法 敏感性分析 風險概率分析, 按評價的方法性質(zhì)不同，經(jīng)濟效果評價分定量分析和定性分

15、析。,定量分析 定量分析是指對可度量因素的分析方法。在項目經(jīng)濟評價定量分析中考慮的因素包括資產(chǎn)價值、資本成本、有關銷售額、成本等一系列可以以貨幣表示的一切費用和收益。 定性分析 定性分析是指對無法精確度量的重要因素實行的估量分析方法。 在項目評價中，應堅持定量分析與定性分析相結合，以定量分析為主的原則。,按評價是否考慮融資分類,融資前分析 融資前分析應以動態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔。 融資前動態(tài)分析應以營業(yè)收入、建設投資、經(jīng)營成本和流動資金的估算為基礎，考察整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項目投資現(xiàn)金流量表，利用資金時間價值的原理進行折現(xiàn)，計算項目投資內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值等指標。 融資前分析排

16、除了融資方案變化的影響，從項目投資總獲利能力的角度，考察項目方案設計的合理性。融資前分析計算的相關指標，應作為初步投資決策與融資方案研究的依據(jù)和基礎。 根據(jù)分析角度的不同，融資前分析可選擇計算所得稅前指標和（或）所得稅后指標。 融資前分析也可計算靜態(tài)投資回收期（Pt）指標，用以反映收回項目投資所需要的時間。 在項目建議書階段，可只進行融資前分析。,按評價是否考慮融資分類,融資后分析 融資后分析應以融資前分析和初步的融資方案為基礎，考察項目在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財務生存能力，判斷項目方案在融資條件下的可行性。融資后分析用于比選融資方案，幫助投資者做出融資決策。 融資后的盈利能力分

17、析也應包括動態(tài)分析和靜態(tài)分析。,按項目評價的時間分類,事前評價 用于投資決策的事前評價，是指在建設項目實施前投資決策階段所進行的經(jīng)濟效果評價。顯然，事前評價都有一定的預測性，因而也就有一定的不確定性和風險性。 事中評價 亦稱跟蹤評價，是指在項目建設過程中所進行的經(jīng)濟效果評價。這是由于在項目建設前所做的評價結論及評價所依據(jù)的外部條件（市場條件、投資環(huán)境等）的變化而需要進行修改，或因事前評價時考慮問題不周、失誤，甚至根本未做事前評價，在建設中遇到困難，而不得不反過來重新進行評價，以決定原決策有無全部或局部修改的必要性。 事后評價 亦稱投資項目后評價，是在項目建設投入生產(chǎn)并達到正常生產(chǎn)能力后，總結評價項目投資決策的正確性，項目實施過程中項目管理的有效性等。,3、建設工程項目經(jīng)濟效果評價的基本內(nèi)容,對建設項目經(jīng)濟效果的評價，根據(jù)評價的角度、范圍、作用的不同，分為財務評價（也稱財務分析）和國民經(jīng)濟評價（也稱經(jīng)濟分析）兩個層次。因此，建設工程項目經(jīng)濟效果評價的內(nèi)容應根據(jù)項目性質(zhì)、項目目標、項目投資者、項目財務主體以及項目對經(jīng)濟與社會的影響程度等具體情況確定。見表所示。,建設項目經(jīng)濟評價內(nèi)容選擇參考表,注：1. 表中代表要做；代