1、2020/9/15,財務(wù)管理學(xué),第2章：財務(wù)管理的價值觀念,2.1 貨幣時間價值,2.1.1 時間價值的概念 2.1.2 現(xiàn)金流量時間線 2.1.3 復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值 2.1.4 年金終值和現(xiàn)值 2.1.5 時間價值計算中的幾個特殊問題,2020/9/15,2.1.1 時間價值的概念,2020/9/15,貨幣的時間價值原理正確地揭示了不同時點上資金之間的換算關(guān)系，是財務(wù)決策的基本依據(jù)。,即使在沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹的條件下，今天1元錢的價值亦大于1年以后1元錢的價值。股東投資1元錢，就失去了當(dāng)時使用或消費這1元錢的機會或權(quán)利，按時間計算的這種付出的代價或投資收益，就叫做時間價值。,如果資金所

2、有者把錢埋入地下保存是否能得到收益呢？,2.1.1 時間價值的概念,2020/9/15,時間價值是扣除了風(fēng)險報酬和通貨膨脹率之后的真實報酬率,時間價值的真正來源：投資后的增值額 時間價值的兩種表現(xiàn)形式： 相對數(shù)形式時間價值率 絕對數(shù)形式時間價值額 一般假定沒有風(fēng)險和通貨膨脹，以利率代表時間價值,2.1.1 時間價值的概念,需要注意的問題： 時間價值產(chǎn)生于生產(chǎn)流通領(lǐng)域，消費領(lǐng)域不產(chǎn)生時間價值 時間價值產(chǎn)生于資金運動之中 時間價值的大小取決于資金周轉(zhuǎn)速度的快慢 思考： 1、將錢放在口袋里會產(chǎn)生時間價值嗎？ 2、停頓中的資金會產(chǎn)生時間價值嗎？ 3、企業(yè)加速資金的周轉(zhuǎn)會增值時間價值嗎？,2020/9/

3、15,2.1 貨幣時間價值,2.1.1 時間價值的概念 2.1.2 現(xiàn)金流量時間線 2.1.3 復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值 2.1.4 年金終值和現(xiàn)值 2.1.5 時間價值計算中的幾個特殊問題,2020/9/15,范例：,2.1.2 現(xiàn)金流量時間線,現(xiàn)金流量時間線重要的計算貨幣資金時間價值的工具，可以直觀、便捷地反映資金運動發(fā)生的時間和方向。,2020/9/15,1000,600,600,t=0,t=1,t=2,2.1 貨幣時間價值,2.1.1 時間價值的概念 2.1.2 現(xiàn)金流量時間線 2.1.3 復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值 2.1.4 年金終值和現(xiàn)值 2.1.5 時間價值計算中的幾個特殊問題,2020/9

4、/15,2.1.3 復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值,利息的計算 單利指一定期間內(nèi)只根據(jù)本金計算利息，當(dāng)期產(chǎn)生的利息在下一期不作為本金，不重復(fù)計算利息。 復(fù)利不僅本金要計算利息，利息也要計算利息，即通常所說的“利滾利”。 復(fù)利的概念充分體現(xiàn)了資金時間價值的含義。 在討論資金的時間價值時，一般都按復(fù)利計算。,2020/9/15,2.1.3 復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值,復(fù)利終值 終值是指當(dāng)前的一筆資金在若干期后所具有的價值。,2020/9/15,2.1.3 復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值,2020/9/15,復(fù)利終值的計算公式：,上述公式中的稱為復(fù)利 終值系數(shù)，可以寫成 （Future Value Interest Factor)

5、， 復(fù)利終值的計算公式可寫成：,2.1.3 復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值,復(fù)利現(xiàn)值 復(fù)利現(xiàn)值是指未來年份收到或支付的現(xiàn)金在當(dāng)前的價值。,2020/9/15,2.1.3 復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值,由終值求現(xiàn)值，稱為貼現(xiàn)，貼現(xiàn)時使用的利息率稱為貼現(xiàn)率。,2020/9/15,上式中的 叫復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)或貼現(xiàn)系數(shù)，可以寫為 ，則復(fù)利現(xiàn)值的計算公式可寫為：,2.1 貨幣時間價值,2.1.1 時間價值的概念 2.1.2 現(xiàn)金流量時間線 2.1.3 復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值 2.1.4 年金終值和現(xiàn)值 2.1.5 時間價值計算中的幾個特殊問題,2020/9/15,2.1.4 年金終值和現(xiàn)值,后付年金的終值和現(xiàn)值 先付年金的終值和現(xiàn)

6、值 延期年金現(xiàn)值的計算 永續(xù)年金現(xiàn)值的計算,2020/9/15,年金是指一定時期內(nèi)每期相等金額的收付款項。,2.1.4 年金終值和現(xiàn)值,后付年金的終值,2020/9/15,后付年金每期期末有等額收付款項的年金。,后付年金終值的計算公式：,2.1.4 年金終值和現(xiàn)值,2020/9/15,后付年金的終值,A 代表年金數(shù)額； i代表利息率； n代表計息期數(shù)；,2020/9/15,某人在5年中每年年底存入銀行1000元，年存款利率為8%，復(fù)利計息，則第5年年末年金終值為：,例題,2.1.4 年金終值和現(xiàn)值,后付年金的終值,2.1.4 年金終值和現(xiàn)值,后付年金的現(xiàn)值,2020/9/15,后付年金現(xiàn)值的計

7、算公式：,2.1.4 年金終值和現(xiàn)值,2020/9/15,后付年金的現(xiàn)值,2020/9/15,2.1.4 年金終值和現(xiàn)值,后付年金的現(xiàn)值,2020/9/15,某人準備在今后5年中每年年末從銀行取1000元，如果年利息率為10%，則現(xiàn)在應(yīng)存入多少元？,例題,2.1.4 年金終值和現(xiàn)值,后付年金的現(xiàn)值,2.1 貨幣時間價值,2.1.1 時間價值的概念 2.1.2 現(xiàn)金流量時間線 2.1.3 復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值 2.1.4 年金終值和現(xiàn)值 2.1.5 時間價值計算中的幾個特殊問題,2020/9/15,2020/9/15,不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計算 年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值 貼現(xiàn)率的計算 計息期短于一年的時間價值的計算,4.時間價值中的幾個特殊問題,生活中為什么總有這么多非常規(guī)化的事情,2.1.5 時間價值計算中的幾個特