1、財(cái)務(wù)分析與決策,孫利沿 ,會計(jì)要素與會計(jì)等式 一、要素 1、資產(chǎn) 1）定義：指企業(yè)過去的交易或事項(xiàng)形成的由 企業(yè)擁有或控制的,預(yù)期會給企業(yè) 帶來經(jīng)濟(jì)利益的資源. 2）特點(diǎn)：預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益 3）分類（一年或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期） 注:不良資產(chǎn)指的是資產(chǎn)的流動性,會計(jì)要素與會計(jì)等式 2、負(fù)債 1）定義：是指過去的交易或事項(xiàng)形成的,預(yù)期會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)的現(xiàn)實(shí)義務(wù) 。 2）特點(diǎn)：過去交易或事項(xiàng)產(chǎn)生的結(jié)果，是現(xiàn)實(shí)的義務(wù)；履行義務(wù)會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)。 3）分類（一年或超過一年的一個(gè)營 業(yè)周期）,會計(jì)要素與會計(jì)等式 3、所有者權(quán)益 1）定義：是指企業(yè)資產(chǎn)扣除負(fù)債后由所有者享有的剩余權(quán).

2、公司的所有者權(quán)益又稱為股東權(quán)益.,會計(jì)要素與會計(jì)等式 3）構(gòu)成： 實(shí)收資本(股本) 資本 所有者權(quán)益 資本公積 盈余公積 留存收益 未分配利潤,會計(jì)要素與會計(jì)等式 4、收入 1）定義：是指企業(yè)銷售商品、提供勞務(wù)及讓渡資產(chǎn)使用權(quán)等日?；顒又行纬傻慕?jīng)濟(jì)利益的總流入。收入不包括為第三方或客戶代收的款項(xiàng)。 2）特點(diǎn)：表現(xiàn)為資產(chǎn)的增加，或負(fù)債的減 少。 3）構(gòu)成：主營業(yè)務(wù)收入、其他業(yè)務(wù)收入,會計(jì)要素與會計(jì)等式 5、費(fèi)用 1）定義：是指企業(yè)在日?；顒又邪l(fā)生的、會導(dǎo)致所有者權(quán)益減少的、與所有者分配利潤無關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益的總流出。 2）特點(diǎn)：表現(xiàn)為資產(chǎn)減少，或負(fù)債增加； 最終會減少企業(yè)的所有者權(quán)益。 3）構(gòu)成：生

3、產(chǎn)成本 期間費(fèi)用,會計(jì)要素與會計(jì)等式 6、利潤 1）定義：指企業(yè)在一定會計(jì)期間的經(jīng)營成果。 2）構(gòu)成： 營業(yè)利潤 利潤總額 凈利潤,會計(jì)要素與會計(jì)等式 八、會計(jì)等式 1、資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益 2、收入-費(fèi)用=利潤 3、資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益+利潤（收入-費(fèi)用）,財(cái)務(wù)報(bào)表是對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)性表述。財(cái)務(wù)報(bào)表至少應(yīng)當(dāng)包括下列組成部分： （1）資產(chǎn)負(fù)債表 （2）利潤表 （3）現(xiàn)金流量表 （4）所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）變動表 （5）附注,一、資產(chǎn)負(fù)債表： 1、定義：特定日期財(cái)務(wù)狀況 2、理論基礎(chǔ)：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益 3、項(xiàng)目分類： 資產(chǎn)類：流動資產(chǎn)（一年內(nèi)變現(xiàn)或耗用） 非流

4、動資產(chǎn) 負(fù)債類：流動負(fù)債（一年內(nèi)償還） 非流動負(fù)債 所有者權(quán)益類：,一、資產(chǎn)負(fù)債表： 4、格式：帳戶式 報(bào)告式 5、作用：償債能力,二、利潤表(損益表)： 1、定義：一定期間經(jīng)營成果 2、理論基礎(chǔ)：收入-費(fèi)用=利潤 3、計(jì)算： （1）營業(yè)利潤 （2）利潤總額 （3）凈利潤,其中： （1）主營業(yè)務(wù)稅金及附加 消費(fèi)稅、 營業(yè)稅、 城市維護(hù)建設(shè)稅、 教育費(fèi)附加 注意：不包括增值稅,例： 某企業(yè)本月應(yīng)交增值稅-銷項(xiàng)稅額34580元，進(jìn)項(xiàng)稅額24 580元，應(yīng)交營業(yè)稅1000元，消費(fèi)稅100元。則: 主營業(yè)務(wù)稅金及附加 = 1000+ 100+(34580-24580+1000+ 100) (7%+3%

5、) =2 210元 注意：不包括增值稅,其中： （2）銷售費(fèi)用： （3）管理費(fèi)用：行政管理部門 （4）財(cái)務(wù)費(fèi)用：為籌集資金所發(fā) 生的費(fèi)用 俗稱“三大費(fèi)用”,資產(chǎn)負(fù)債表與利潤表的關(guān)系,三、現(xiàn)金流量表： 1、定義：一定期間現(xiàn)金流入、流出情 況的會計(jì)報(bào)表 2、“現(xiàn)金”概念： （1）庫存現(xiàn)金 （2）銀行存款 （3）其他貨幣資金 （4）現(xiàn)金等價(jià)物,3、現(xiàn)金流量分類： (1）經(jīng)營活動:大多數(shù)公司所期望的現(xiàn)金的第一 來源 (2）投資活動:企業(yè)長期資產(chǎn)的購建和短期投資 的取得和處置活動 (3）籌資活動:企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和結(jié)構(gòu)發(fā)生 變化的活動,財(cái)務(wù)分析與經(jīng)營決策 第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析的意義和目的 也稱為財(cái)務(wù)報(bào)告分

6、析 1、投資者：最關(guān)心投資回報(bào)率（取決于盈利能力和營運(yùn)能力；其次償債能力）,財(cái)務(wù)分析與經(jīng)營決策 第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析的意義和目的 也稱為財(cái)務(wù)報(bào)告分析 2、債權(quán)人：包括提供信貸資金的金融機(jī)構(gòu)和提供商業(yè)信用的供應(yīng)商 資產(chǎn)是償還負(fù)債的基礎(chǔ)。,第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析的意義和目的 3、政府監(jiān)管部門 稅務(wù)、工商、社會保障、企業(yè)主管部門、證券監(jiān)管等,第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析的意義和目的 4、企業(yè)經(jīng)理人員 不僅依據(jù)對外財(cái)務(wù)報(bào)表，而且依據(jù)企業(yè)自用的內(nèi)部會計(jì)報(bào)表，如產(chǎn)品單位成本表、費(fèi)用明細(xì)表，了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力、資產(chǎn)使用效率以及未來持續(xù)發(fā)展的可能性。,第二節(jié) 財(cái)務(wù)分析的程序和方法 分析標(biāo)準(zhǔn)： 計(jì)劃、預(yù)算、本企業(yè)歷史數(shù)據(jù)、

7、國內(nèi)外同行業(yè)數(shù)據(jù),第二節(jié) 財(cái)務(wù)分析的程序和方法 巨潮資訊 上海證券交易所 和訊網(wǎng) 中國證監(jiān)會,第二節(jié) 財(cái)務(wù)分析的程序和方法 分析方法： 1、比較分析法： 編制比較分析報(bào)表，包括比較資產(chǎn)負(fù)債表、比較利潤表、比較現(xiàn)金流量表,第二節(jié) 財(cái)務(wù)分析的程序和方法 2、比率分析法：,第二節(jié) 財(cái)務(wù)分析的程序和方法 3、結(jié)構(gòu)分析法： 一般通過編制共同比資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表進(jìn)行。 資產(chǎn)負(fù)債表：以資產(chǎn)總額為100% 利潤表：以主營業(yè)務(wù)收入凈額為100%,第一節(jié) 償債能力分析 一、短期償債能力分析 （1）營運(yùn)資金：流動資產(chǎn)-流動負(fù)債 （2）流動比率：流動資產(chǎn)/流動負(fù)債 人為操作性大，如在年末償還借款，購進(jìn)存貨推遲等；行業(yè)

8、區(qū)別較大，如飲食行業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于工業(yè)和商業(yè),一、短期償債能力分析 （3）速動比率：速動資產(chǎn)/流動負(fù)債 速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨 在速動比率相同時(shí)，應(yīng)收帳款所占比例越低，帳齡越短，說明速動資產(chǎn)質(zhì)量越好。 注意行業(yè)區(qū)別：零售業(yè)速動比率一般明顯低于1。,一、短期償債能力分析 （4）現(xiàn)金比率：超速動比率 現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負(fù)債,一、短期償債能力分析 （5）營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率： =營業(yè)活動現(xiàn)金凈流入量/流動負(fù)債平均余額,二、長期償債能力分析： 1、資本結(jié)構(gòu)分析： （1）資產(chǎn)負(fù)債率：由于負(fù)債利息可在計(jì)算所得稅前扣除，因此可起到節(jié)稅作用?？梢员３止蓶|對企業(yè)的控制權(quán)，并通過財(cái)務(wù)杠桿作用，

9、提高投資人的回報(bào)。 公用事業(yè)單位70%以上，制造業(yè)50%左右。 海爾:13.64%.,2、收益與債務(wù)對比： （1）利息保障倍數(shù)： =息稅前利潤/利息費(fèi)用 =（利潤總額+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用 可將財(cái)務(wù)費(fèi)用視同利息費(fèi)用，一般認(rèn)為3以下時(shí)，企業(yè)償債能力比較弱，若小于1，說明企業(yè)的經(jīng)營收益已經(jīng)不足支付舉債經(jīng)營的利息，信貸資金無安全性可言。,第二節(jié) 營運(yùn)能力分析 一、流動資產(chǎn)營運(yùn)能力分析 1、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率：次數(shù) =賒銷收入凈額/應(yīng)收帳款平均余額 海爾:9.96次 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)：平均收帳期 =360/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 海爾:36.14天,第二節(jié) 營運(yùn)能力分析 一、流動資產(chǎn)營運(yùn)能力分析 2、存貨周轉(zhuǎn)率：

10、次數(shù) =銷售成本/存貨平均余額 海爾:18.72次 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)： =360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 海爾:19.23天,第二節(jié) 營運(yùn)能力分析 一、流動資產(chǎn)營運(yùn)能力分析 3、營業(yè)周期： =應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 海爾:36.14+19.23=55.37天 4、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入凈額/流動資產(chǎn)平均余額,二、固定資產(chǎn)營運(yùn)能力分析 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入凈額/固定資產(chǎn)凈值平均余額 注意：固定資產(chǎn)投資在前，產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益在后，因此有的年度固定資產(chǎn)投資增加很多，但由于尚未投入使用，因而銷售收入并未增加，此時(shí)，雖然固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，但并不說明固定資產(chǎn)利用效率降低。,三、全部資產(chǎn)營運(yùn)能力分析 1、

11、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入凈額/全部資產(chǎn)平均余額 注意：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的因素分析 銷售收入，資產(chǎn)占用額,補(bǔ)充： 應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=賒購額/應(yīng)付帳款平均余額 應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率 在信用社會，企業(yè)不僅采用賒銷方式擴(kuò)大存貨銷售從而有部分資金為外單位占用，而且采用賒購方式購進(jìn)貨物也占用其他單位的資金。 公式中的賒購金額是一定期間的向外賒購金額，在難以獲取外購金額資料的情況下，可根據(jù)“本期購買=銷貨成本+期末存貨-期初存貨”，推算出外購金額。,補(bǔ)充： 資金積壓期間（現(xiàn)金周期） =應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)-應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) 例：某公司2008年銷售收入為72萬元，銷售成本為5

12、8萬元，期末、期初存貨為10萬元和20萬元。應(yīng)收帳款與應(yīng)付帳款為8萬元和4萬元。 則：本期購貨=10+58-20=48 應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=賒購額/應(yīng)付帳款平均余額=48/4=12 應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/12=30 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=72/8=9 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/9=40天 存貨周轉(zhuǎn)率=58/15= 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/（58/15）=56。25 資金積壓期間（現(xiàn)金周期）=40+56。25-30=66。25天,第三節(jié) 獲利能力分析 通常從兩個(gè)角度分析:銷售剩余和資產(chǎn)報(bào)酬. 銷售剩余是從銷售收入的剩余額來看,表現(xiàn)為各種形式的利潤:如毛利、營業(yè)利潤、凈利潤等 資產(chǎn)報(bào)酬是從

13、資產(chǎn)利用效率來看,將資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目聯(lián)系起來分析.如:總資產(chǎn)報(bào)酬率,凈資產(chǎn)收益率等. .,一、銷售毛利率： =（銷售收入-銷售成本）銷售收入 注意:在很大程度上取決于企業(yè)的戰(zhàn)略選擇. 著名戰(zhàn)略專家邁克爾.波特把企業(yè)戰(zhàn)略分為:”成本領(lǐng)先”和”產(chǎn)品差異化”戰(zhàn)略. 成本領(lǐng)先企業(yè):毛利率較低 產(chǎn)品差異化企業(yè):毛利率較高,第三節(jié) 獲利能力分析 二、銷售利潤率： =利潤總額銷售收入凈額 或: 銷售凈利率： =凈利潤銷售收入凈額,第三節(jié) 獲利能力分析 三、成本費(fèi)用利潤率： =利潤總額(銷售成本+三大費(fèi)用) 說明企業(yè)投入產(chǎn)出比例.,第三節(jié) 獲利能力分析 四、資產(chǎn)報(bào)酬率： =（利潤總額+利息費(fèi)用）全部資產(chǎn)平均余額

14、 =（利潤總額+利息費(fèi)用）/銷售收入 銷售收入/全部資產(chǎn)平均余額 =銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,第三節(jié) 獲利能力分析 四、資產(chǎn)報(bào)酬率： =銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 是一個(gè)綜合性指標(biāo)，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)資產(chǎn)利用效率越高，獲利能力越強(qiáng)。 分析：各行業(yè)（如：超市、商品批發(fā)、資本密集性行業(yè)，如汽車制造）,五、股東權(quán)益報(bào)酬率（凈資產(chǎn)收益率、ROE） =凈利潤普通股股東權(quán)益平均余額 提高股東權(quán)益報(bào)酬率報(bào)酬率的途徑： 1、提高銷售凈利率=凈利潤收入 2、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入全部資產(chǎn) 3、提高杠桿率=全部資產(chǎn)平均余額普通股股東權(quán)益平均余額,第三節(jié) 獲利能力分析 六 資本保值增值率： =期末所有者權(quán)益總額期初所

15、有者權(quán)益總額 大于1時(shí),說明投資增值, 等于1時(shí),說明資本保值.,七、每股收益 =凈利潤普通股平均股數(shù) 注意:可以直接從利潤表中取得. 如:中石油(601857), 07年6月30日每股收益0.4239元. 中國聯(lián)通 (600050 )2009年3月31日發(fā)布了2008年財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，中國聯(lián)通2008年的每股收益1.43元，同比增長53.8%。,八、市盈率=每股市價(jià)每股收益（價(jià)格與收益比率） 這個(gè)指標(biāo)是一個(gè)倍數(shù)關(guān)系，體現(xiàn)投資者對未來收益前景的信息。市盈率穩(wěn)步上升，表明投資者對企業(yè)的發(fā)展持樂觀態(tài)度，在股票投資分析中，市盈率常常用來判斷股票價(jià)格的吸引力。但要注意，當(dāng)企業(yè)利潤率很低或發(fā)生虧損時(shí)，每股收益可能為0或負(fù)數(shù)，此時(shí)該比率很高。 但也有投資者將市盈率作為判斷股市泡沫的指標(biāo)之一。市盈率太高，說明股票價(jià)格過高，有人為炒作的可能。,九、每股帳面價(jià)值(每股凈資產(chǎn)) =普通股股東權(quán)益普通股股數(shù) 將每股凈資產(chǎn)與市價(jià)相比，若市價(jià)高于每股帳面價(jià)值，企業(yè)有發(fā)展前景。,綜合分析 第一節(jié) 杜邦分析法 以凈資產(chǎn)收益率（ROE）為核心，層層分解,凈資產(chǎn)收益率（股東權(quán)益報(bào)酬率） 資產(chǎn)凈利率 杠桿率 銷售凈利率 總